ANADOLU HAYAT EMEKLĠLĠK A.ġ. ALTIN EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLĠLĠK A.ġ. ALTIN EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLĠLĠK A.ġ. Altın Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2014-30.06.2014 dönemine iliģkin geliģmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, ilgili dönemin son iģgünü itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiģtir. BÖLÜM A: 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMĠNĠN DEĞERLENDĠRĠLMESĠ 2013 yılı son çeyreğinde geliģmekte olan ülkeler büyüme adına ivme kaybederken geliģmiģ ülke ekonomileri, iktisadi faaliyetleri kriz öncesi seviyelerinin altında seyrediyor olmakla birlikte, iyileģme sinyalleri vermiģtir. Gerek ABD ekonomisi, gerekse Euro Bölgesi, maliye politikalarında sıkılaģma etkilerinin zayıflaması ve büyümeyi destekler nitelikte seyreden geniģlemeci para politikaları neticesinde, daha olumlu görünüm vermeye baģlamıģlardır. GeliĢmekte olan ülkelerde ise toparlanma sınırlı düzeylerde kalmıģtır. Buna sebep olarak da geliģmiģ ülkelerin uygulamakta oldukları ultra-gevģek para politikalarından çıkıģ sinyalleri vermeleriyle birlikte dıģ finansman riskleri artan ve her geçen gün artan oranda kur baskısı hissetmeye baģlayan geliģmekte olan ülkelerde merkez bankalarının para politikalarını sıkılaģtırmaya baģlamıģ olmalarıdır. 2013 yıl sonuna gelindiğinde ABD Merkez Bankası FED in varlık alım programını sonlandırması ve faiz artırımının zamanlaması üzerine spekülasyonlar global piyasalara hakim olmuģtur. Bu belirsizlik ortamı ise geliģmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımları üzerinde olumsuz etki yaratmıģtır. Aralık toplantısında FED in para politikası kurulu (FOMC) toplantısı ile FED in varlık alımlarında indirime gitme süreci baģlamıģ oldu. Bir büyük ekonominin para politikasında normalleģmeye geçmek adına attığı bu önemli adım, global kriz döneminde bol likidite ortamına alıģmıģ geliģmekte olan ülkelere yönelik fon çıkıģlarını da beraberinde getirmiģtir. Söz konusu ülke para birimleri değer kaybederken, enflasyon kaygılarının bu ülkelerde tekrar gün yüzüne çıkmıģ olmasıyla pek çok ülkenin merkez bankaları para politikalarında sıkılaģmaya gitmiģtir. Bu ülke politikalarındaki sıkılaģma, iç talepleri üzerinde baskı yaratırken, ülke para birimlerinin değer kaybetmesi neticesinde ihracat kalemlerinde rekabet güçleri artmıģ ve ülkelerin pek çoğu bir dengelenme hareketine baģlamıģlardır. GeliĢmekte olan ülkelerin büyüme rakamlarında gözlemlenen zayıflık emtia fiyatları üzerinde etkili olmuģtur. Yılın ilk çeyreğinde endüstriyel metal ve enerji fiyatları, en baģta 1

Çin olmak üzere diğer geliģmekte olan ülke ekonomik aktivitelerindeki yavaģlamaya bağlı olarak azalmıģtır. Arz tarafında ABD ham petrol üretim ve stoklarının yükselmesinin de etkisiyle 2013 sene sonunu 111 dolar seviyesinde kapatan Brent tipi ham petrolün fiyatı 2014 yılı ilk çeyreği sonunda 107 dolar seviyesine gerilemiģtir. Endüstriyel metal fiyatları ise %5,5 oranında azalıģ kaydetmiģtir. GeliĢmekte olan ülkelere yönelen sermaye akımlarındaki düģüģ eğilimi yılın ilk çeyreğinde devam etmiģtir. Global fonlama maliyetlerinin yükseldiği ilk çeyrekte bazı ülkeler diğerlerine kıyasla daha fazla baskı hissetmiģtir. (i) DıĢ finansman ihtiyacını yeterince geriletememiģ olan Türkiye, Güney Afrika gibi yüksek kredi büyümesi, cari açık ve enflasyon sarmalının oluģturduğu kırılgan ülkeler, (ii) jeopolitik risklerin artmasıyla birlikte borçlanma maliyetleri yükselen Rusya, (iii) emtia fiyatlarından düģüģle birlikte cari açık verip enflasyon sorunu yaģayan Brezilya, (iv) mevcut bankacılık sistemindeki kırılganlıklar neticesinde finansal Ģoklara açık olan Macaristan, Romanya gibi ülkeler büyüme döngüsünün gerisinde kalmıģlardır. Saydığımız bu ülkelerin bazıları faiz arttırmıģlar, diğerleri ise 2012 yılından bu yana süregelen faiz indirme döngüsünü tamamlamıģlardır. Soğuk ve sert geçen kıģ aylarının hem talebi hem de arzı baskılaması sonucunda ABD ekonomisi tarihindeki ciddi daralmalardan birini yaģamıģtır. ĠĢ yatırımlarının yetersiz seviyesi, tüketim mallarına yönelik azalan iç talep, konut piyasasının istenilen canlılığı tutturamamıģ olması ve gerileyen ihracat rakamları bahsedilen gerilemenin baģlıca nedenleri olmuģtur. Öte yandan, iģgücü piyasasındaki mevcut seviyelerin tam istihdam koģullarından uzak kalmıģ olması çıktı açığının kapanmamasına sebep olan faktörlerden biri olmuģtur. Bu görünüm altında kısa vadeli faizlerde artırımların 2015 yılının ikinci yarısına öteleneceğine yönelik beklentiler genel kabul görmüģtür. Küresel iktisadi faaliyetin kriz öncesi seviyelerin altında seyretmesi ve geliģmekte olan ülkelerde görülen yavaģlama ile emtia fiyatlarında talep yönlü baskı oluģmaması enflasyon seviyesinin FOMC hedef seviyelerinin altında seyretmesine neden olmuģ, bu durum ise faiz artırımı beklentilerinin ötelenmesini desteklemiģtir. Faizlerin düģük seviyelerinde kalacağına yönelik beklenti, ikinci çeyrek süresince geliģmekte olan ülkelerde zayıflayan finansal istikrar göstergelerinin toparlanmasına yardımcı olmuģtur. Nisan ayıyla birlikte ise geliģmekte olan ülkelere portföy giriģlerinin yeniden baģladığı görülmektedir. Hisse değerleri yükselirken borçlanma senedi getirilerinde düģüģler gözlenmiģ, para birimlerinde ise ilk çeyrek boyunca süregelen değer kayıpları kısmen yerine konmuģtur. Ġkinci çeyrek boyunca ise ABD ekonomisinin hızlı bir geri-dönüģ yaptığı görülmüģtür. Aylık tarım dıģı istihdam artıģının Haziran ayında 288 bin kiģiye yükselerek ilk çeyreğe kıyasla 2

ikinci çeyrekte büyük bir ivme yakalaması, iģsizlik oranının ise %6,1 ile 2008 yıl sonu seviyesine gerileyerek FED hedeflerine yaklaģması iģgücü piyasasının toparlanmakta olduğunu ortaya koymuģtur. Ayrıca üretime dair öncü gösterge niteliğindeki imalat sanayi öncü göstergelerinin ikinci çeyrek boyunca kuvvetli gelmesi sanayinin canlanması yönünde önemli bir iģaret olarak algılanmıģtır. Mayıs ayında %2,1 seviyesine tırmanan enflasyon ise FED in uzun vadeli hedeflerine dayanmıģtır. Ġlk çeyrek boyunca baskılanmıģ olan servis sektörlerinde ertelenen iç talep ikinci çeyrekte canlanmıģ, ancak ücretlerde anlamlı bir artıģ gerçekleģmemiģtir. Son dönemdeki fiyat hareketini geçici olarak yorumlayan FOMC üyeleri mevcut politikalarında herhangi bir değiģikliğe gitmemiģtir. 2014 yılının ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,2 büyüyen Euro Bölgesi nde iktisadi durgunluk sona erdi ancak göstergeler tatmin edici olmaktan uzak kaldı. Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) geçmiģ dönemlerde faiz indirmesi, LTRO olarak bilinen likidite ihaleleri açmıģ olması, dolaylı yoldan ülke tahvillerini alacağını ifade etmesi büyümedeki zayıf trendi değiģtirmeye yetmedi. YaklaĢan varlık kalitesi değerlendirmeleri öncesinde Ģirketlerin bilançolarındaki zayıflığın devam etmesi sebebiyle Euro Bölgesi nde bankalar gerek Ģirketlere gerekse hane halkına kredi vermek konusunda isteksiz durmaya devam ettiler. Dolayısıyla bölge içinde kredi piyasası sağlıklı bir biçimde çalıģmamaktadır. Yüksek atıl kapasite ve senenin ikinci çeyreğinde artan deflasyonist baskılara çare olması umuduyla, ECB 5 Haziran da kapsamlı bir parasal geniģleme programı açıklamıģtır. Beklentilerle uyumlu olarak Banka politika faizinde 10 baz puanlık indirim yaparken, mevduat faizini ise -%0,10 a geriletti. Bu yolla banka fonlarının ECB de tutulması yerine bu fonların reel sektör kredilerine yönlendirilmesi teģvik edilmiģtir. Piyasada likiditeyi arttıracak pek çok unsur da pakette yer bulmuģtur. ECB finans dıģı sektörlere ve konut kredileri hariç tutulmak kaydıyla hane halklarına kullandırılmak üzere uzun süreli refinansman olanağı sağlanacağını duyurmuģtur. Son olarak ECB varlığa dayalı menkul kıymet alım programı uygulaması üzerinde çalıģıldığını açıklamıģtır. Euro Bölgesi nde Nisan ayında beklentilerin üzerinde artan sanayi üretimine karģılık, bölge ekonomisinden gelen yeni veriler toparlanma hareketinin zayıflıyor olduğuna iģaret etmiģtir. Öncü üretim ve iģgücü göstergeleri Haziran da zayıf seyrederken, ikinci çeyreklik dönem büyümesinin düģük kalması beklentiler dahilindedir. Merkez Bankası Ocak ayı sonunda Türk Lirası üzerinde artan kur baskısını ve yükselen volatiliteyi dindirmek, ayrıca ileriye yönelik enflasyon beklentilerini dizginleyebilmek adına kuvvetli bir faiz artırımına giderek parasal sıkılaģmayı gerçekleģtirmiģtir. Politika faizinin %10 seviyesine çıkarılmıģ olması ile bankaların ortalama fonlama maliyetleri bu oranın üzerine çıkmıģ ve kredi maliyetleri yükselmiģtir. Artan siyasi / politik risklerle birlikte tüketici güveninde zayıflama olmuģ, bunun üzerine bir de BDDK kısıtlamalarının hayata 3

geçirilmiģ olmasıyla birlikte tüketici kredileri / kredi kartları kullanımı hızla gerilemiģtir. Tüm bu geliģmelere karģılık hane halkı tüketimi senenin ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe kıyasla sınırlı Ģekilde yavaģlamıģtır. Döviz kurunda ortaya çıkan yüksek seviye neticesinde ithal malı talebinde daralma görülürken, ihracat tarafında ise Euro Bölgesi ndeki iyileģmenin katkısıyla %7,0 lik büyüme gerçekleģmiģtir. Bölgeye yapılan ihracat Nisan ayında yıllık bazda %20, Mayıs ayında ise %16 yükselmiģtir. Yılın ilk beģ ayı sonunda altın hariç ihracat %7,1 artarken altın hariç ithalat %0,3 yükselmiģtir. Ticaretin önündeki tek risk unsuru ise son dönemde Irak ta oluģan otorite boģluğu sonucu ortaya çıkan geliģmelerdir: bölgeye yapılan ihracatın daralması; transit ihracat yolları üzerindeki hacmin düģmesi; enerji fiyatlarındaki artıģın kalıcı olma ihtimali ve bunun enflasyon üzerine geçiģkenlik etkileri büyüme önünde engel teģkil edebilir. Geçen sene olduğu gibi hızlı seyreden kamu harcamaları bu çeyrekte milli gelir büyümesine 0,9 puanlık katkı yapmıģtır. 2014 yılı ilk çeyreğinde (çeyreklik bazda) sabit sermaye oluģumunun %1,1 daraldığı görülmüģtür. Kamu sektörü sermayesi, özellikle makine - teçhizat yatırımları ile, %5,6 büyürken özel sektörün sermaye yatırımları ise %2,8 gerilemiģtir. 2014 yılı ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde kuvvetli kalan sanayi üretimi eģliğinde 2014 yılının ilk çeyreğinde milli gelir geçen senenin aynı dönemine göre %4,3 büyümüģtür. Dolayısıyla, Türk ekonomisi 2014 yılı ilk yarısında iç ve dıģ Ģoklara karģı dayanıklı kalabilmiģtir. Mart sonundaki yerel seçim arifesinde baģlayan ve küresel piyasalara hakim olan risk iģtahı mevcut bol likidite koģullarının bir süre daha korunacağına iliģkin kuvvetlenen algılamalar neticesinde devam etmiģtir. Gerek FED baģkanı Janet Yellen ın açıklamalarında, gerekse de Haziran ayı para politikası kurulu toplantı tutanaklarında kullanılan piyasa dostu ifadeler düģük faiz politikasının piyasa tahmininden daha uzun süre korunacağına yönelik beklentileri arttırdı. Mevcut global görünüm Türkiye içindeki olumlu geliģmelerle desteklenince Türk varlıkları tüm varlık sınıflarında geliģmekte olan diğer ülkelere kıyasla pozitif ayrıģtı. Yerel seçim sonuçları piyasanın seçim arifesinde fiyatlamaya baģladığı siyasal istikrar beklentisi ile uyumluydu. Politik risk unsurlarının yavaģ yavaģ ortadan kalkıyor ve vade priminin daralıyor olması, 2013 yılı Mayıs ayı sonundan 2014 yılı Mart ayına kadar geçen sürede hızla değer yitiren Türk varlıklarına ilgiyi arttırdı. Tüm kırılganlıklarına rağmen Türk ekonomisinin bu süreçte dayanıklı kalabilmesi önemliydi. Ġç ve dıģ talep dengelenmesini görece baģarılı bir Ģekilde idame ettirebilen ve aralarında Türkiye nin de bulunduğu sayılı ülkeler ilk yarım yılda büyüme dinamiklerini muhafaza edebildiler. Merkez Bankası nın uygulamakta olduğu sıkı para politikası ile Türk Lirası üzerindeki baskı dinmiģ, kur oynaklığı azalmıģ oldu. ZayıflamıĢ olan TL ve yükselen faizler neticesinde artıģ hızı yavaģlayan ithalata karģılık rekabet gücü 4

artmıģ olan ihracat sektörleri ile dıģ ticaret açık pozisyonu geriledi. Bankacılık ve reel sektörün borç çevirmede herhangi bir problemle karģılaģmaması, Ģirketlerin kısa vadeli açık pozisyonlarının azalması, toplam kredi büyümesinin Merkez Bankası nın güven aralığı içinde seyrediyor olması görünümü destekledi. Ayrıca 2013 yılında kazandığı momentumu bu yılının ilk çeyreğinde arttırabilen sanayi üretimi, yarattığı istihdam olanaklarıyla bu dönemde kuvvetli kalabildi. Bu geliģmelerin ıģığında 2014 yılı için Orta Vadeli Program da hedeflenen %4 lük GSYH büyümesinin eriģilebilir olduğuna yönelik beklentiler satın alınmaya baģladı. Merkez Bankası nın 22 Mayıs tarihinde temel fonlama faiz oranında 50 puanlık indirime gitmesi yatırımcıların çoğunlukla beklemediği bir geliģme olmuģtur. Zira, Mayıs ayı itibarıyla enflasyonda yukarı yönlü hareket devam etmekteydi. Haziran ayında ise geliģmiģ ülke merkez bankalarının gerçekleģtirdiği toplantılardan çıkan piyasaları destekleyici yöndeki mesajlar ve global risk algısındaki gerileme ile birlikte, Para Politikası Kurulu, politika faizini 75 baz puan daha indirdi. Ancak faiz koridorunun üst bandı korunarak bu dönemde olası kur ataklarına karģılık Banka nın likidite araçlarının daha aktif kullanılabilmesine olanak sağlandı. Olumlu küresel likidite koģullarının sürdüğü bir konjonktürde Merkez Bankası nın değindiği yatay verim eğrisi kavramı, TCMB nin kısa vadeli faizleri aģağı çekme eğilimine açıkça iģaret etmektedir. Döviz kurunda yukarı yönlü bir baskı gelmedikçe Banka nın faizlerde ölçülü indirimler yapması beklenmektedir. Son olarak da ikinci çeyrek sonu itibarıyla üretim ve talebe dair gelen öncü göstergelerdeki bozulma faiz indirimleri konusunda Merkez Bankası nın elini güçlendirecektir. Haziran ayı itibarıyla manģet enflasyonda gerileme hareketi baģlamıģtır. Kur geçiģkenliği etkisinin zayıflıyor olması yanında gıda fiyatlarında baz etkisinden doğan düzeltme enflasyonu aģağı çekecek temel sebeplerdir. Ancak enflasyonda gelinen seviyelerle birlikte madde sepeti incelendiğinde fiyat etkisinin tüm ürün ve servis gruplarına yayılmıģ olduğu, dolayısıyla da enflasyonun fiyatlama davranıģları üzerinde sabitleģmeye baģladığı görülmektedir. Çekirdek enflasyonun ikinci çeyrek boyunca %10 seviyesinin üstünde kalmıģ olması, servis enflasyonunda süregelen artıģlar görünümü olumsuz etkilemeye devam etmiģtir. Türkiye ye dair risk algısının gerek süregelen makroekonomik kırılganlıklar gerekse politik geliģmeler düģünüldüğünde tamamen ortadan kalkması mümkün değildir. Seçim takvimi ülke ekonomisinin beklediği vergi reformu ve iģgücü piyasalarına yönelik bazı önemli regülasyonların ötelenmesini beraberinde getirmektedir. Bu durum ise uluslararası kredi derecelendirme kuruluģlarının değerlendirmelerini etkileyebilir. DıĢarıda ise ABD den gelen enflasyon verilerinin yükselme eğilimi göstermesi olumlu havanın kısa sürede terse 5

dönmesine sebebiyet verebilir. Son dönemde geliģmekte olan ekonomilere yönelik fon giriģlerinin reel ekonomilerin durumundan bağımsız bir seyir izliyor olması kırılgan makro dengeler üzerinde seyreden bu ülkeleri 2014 yılı ikinci yarısında zorlayabilir. Üçüncü çeyrek içinde global tarafta geliģmiģ ülke merkez bankalarının mevcut ılımlı politika duruģlarında ısrarcı olup olmayacakları dikkatle takip edilip, içeride ise düģüģ trendine girmiģ olan enflasyon karģısında Merkez Bankası nın faiz indirme döngüsü içinde para politikasında ne kadar sıkı duruģ sergileyeceği izlenmeli ve portföy pozisyonları bu tespitlerin neticesinde düzenlenmelidir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALĠYET RAPORU ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER 01.01.2014-30.06.2014 döneminde olağan olarak toplanan fon kurulu bu toplantılarda fonun performansı baģta olmak üzere piyasalar ve diğer fonlarla ilgili birçok konuyu görüģmüģtür. Fon kurulu faaliyet raporu, 6 aylık raporun ekidir. BÖLÜM C: FON PORTFÖY DEĞERĠ - NET VARLIK DEĞERĠ TABLOLARI (30.06.2014) FON PORTFÖY DEĞERĠ TABLOSU BIST PAYLARI KIYMET ADI VADE TARĠHĠ NOMĠNAL DEĞERĠ RAYĠÇ DEĞERĠ ORAN GOLDP 12.543,000 1.105.038,30 2,83 GLDTR 105.000,000 885.150,00 2,26 TOPLAM 117.543,00 1.990.188,30 5,09 ALTIN VE DĠĞER KIYMETLĠ MADENLER VADE KIYMET ADI TARĠHĠ NOMĠNAL DEĞERĠ RAYĠÇ DEĞERĠ ORAN Altin - TL 90,00 8.023.479,41 20,52 Altın - USD 309,00 27.547.275,56 70,47 TOPLAM 399,00 35.570.754,97 91 KATILIM HESAPLARI BANKA VADE TARĠHĠ NOMĠNAL DEĞERĠ RAYĠÇ DEĞERĠ ORAN Albaraka Türk 07.07.2014 1.000.000,00 1.014.572,60 2,60 Albaraka Türk 15.07.2014 512.768,28 515.852,76 1,32 KATILIM HESAPLARI TOPLAM 0,00 1.530.425,36 3,91 FON TOPLAM DEĞERĠ TABLOSU A) FON PORTFOY DEĞERĠ 39.091.368,63 B) HAZIR DEĞERLER 823.097,73 C) ALACAKLAR 32.874,60 6

1) Kıymet Satım Alacağı 0,00 2) Cari Yıl Repo Stopaj Alacağı 0,00 3) GeçmiĢ Yıl Repo Stopaj Alacağı 0,00 4) Diğer Alacaklar 32.874,60 D) BORÇLAR 143.825,26 1) Yönetim Ücreti 58.300,54 2) Cari Yıl Vergi KarĢılığı 0,00 3) GeçmiĢ Yıl Vergi KarĢılığı 0,00 4) Kıymet Alım Borcu 0,00 5) Denetim Ücretleri KarĢılığı 388,41 6) Diğer Borçlar 85.136,31 7) SSDF Gideri 0,00 FON TOPLAM DEĞERĠ 39.803.515,70 BÖLÜM D: FON PERFORMANSINA ĠLĠġKĠN BĠLGĠLER Fon Kodu 31.12.2003 Fiyatı 30.06.2014 Fiyatı Dönem Net Getirisi(%) AEA 0,009450 0,010114 7,03 Fon Kodu Toplam Fon Giderleri (%) 1 Fon Giderleri Ġçin Ayrılan KarĢılık Dönem Brüt Getirisi(%) Oranı (%) AEA 1,09 0,14 7,98 Fon, performans kriteri olarak %95 KYD Altın Fiyat Endeksi Ağırlıklı Ort. + %5 Fon Kurulu kararıyla belirlenen dört katılım bankasının bir aylık brüt kar payı oranlarına göre hesaplanan endeksi hedef almaktadır. Performans kriterinin 31.12.2013-30.06.2014 dönemi getirisi: %8,66 Ayrıntılar için performans sunum raporuna bakılmalıdır. 1 Fon giderlerinin, azami fon toplam gider kesintisi oranını aşan kısmı için, fona ayrılan alacak karşılığı oranını ifade etmektedir. 7

9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 7,03 Net Get. Değişim(%) 8,66 Benchmark Get. 7,98 Brüt Get. BÖLÜM E: FON HARCAMALARI ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER Bu bölümde portföye alınan varlıkların alım satımlarında aracı kuruluģlara ödenen komisyonların oranlarına yer verilir. i. BIST Payları: ĠĢlem tutarı üzerinden alım-satım iģlemlerinde 0.0004+BSMV ii. Ġç Borçlanma Araçları: ĠĢlem tutarı üzerinden alım-satım iģlemlerinde 0.00001575+BSMV Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların 6 Aylık Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı AĢağıda fondan yapılan harcamaların 6 aylık tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Toplam Değerine Oranı(%) Fon ĠĢletim Gideri 0,923 Aracılık Komisyonları 0,084 Diğer Fon Giderleri 0,083 Toplam Giderler 1,090 8

BÖLÜM F: ÖDÜNÇ MENKUL KIYMET ĠġLEMLERĠ VE TÜREV ARAÇ ĠġLEMLERĠNE ĠLĠġKĠN BĠLGĠLER 01.01.2014-30.06.2014 döneminde, ANADOLU HAYAT EMEKLĠLĠK A.ġ. Altın Emeklilik Yatırım Fonu nda herhangi bir ödünç menkul kıymet iģlemi ve türev araç iģlemi gerçekleģtirilmemiģtir. EKLER: 1. Fon Kurulu Faaliyet Raporu, 2. 30.06.2014 Tarihi Ġtibariyle Fon Portföy Değeri Ve Net Varlık Değeri Tabloları. 9