Yurtiçinde bugün Merkez Bankası takip edilecek

09 Aralık 2014 Yurtiçinde bugün Merkez Bankası takip edilecek Avrupa ve ABD tarafında dün önemli bir veri açıklaması bulunmazken global piyasalarda ECB Başkanı Draghi nin Perşembe günü faiz sonrası basın toplantısında yaptığı açıklamalar ve Cuma günü ABD de açıklanan güçlü tarım-dışı istihdam artışı konuşulmaya devam etti. ABD de ise bugün açıklanması beklenen önemli bir veri ya da açıklama bulunmuyor. TCMB liraya destek için dün maksimum günlük döviz satış ihalesi tutarını artırırken bankacılık sistemine %8.25 faizle sağladığı Try likiditesini kıstı. Yurtiçi piyasalarda bugün Usd nin seyri kadar Merkez in likidite konusunda atacağı adımların etkisi önemli olacak. Makro Ekonomik Gelişmeler Avrupa tarafında dün önemli bir veri açıklaması bulunmazken global piyasalarda ECB Başkanı Draghi nin Perşembe günü faiz sonrası basın toplantısında yaptığı açıklamalar ve Cuma günü ABD de açıklanan güçlü tarım-dışı istihdam artışı konuşulmaya devam etti. ABD de de dün veri gündemi oldukça sakindi. Ekonomi tarafında Fed in istihdam piyasalarında değişiklikleri ölçmek için son dönemlerde derlemeye başladığı iş gücü piyasası durum endeksi açıklandı. Endeks Kasım da 3.9 a revize edilen Ekim verisine göre 1 puan gerilyerek 2.9 a düştü. Sıfırın üzerinde bir rakam istihdam piyasasında iyileşmenin devam ettiğine işaret ediyor. Bununla birlikte, iş gücü piyasası koşullarındaki düzelme Ekim e göre yavaşlamış görünüyor. Bu indikatörün işsizlik oranı, işgücüne katılım oranı, özel sektör istihdam değişimi, ortalama haftalık çalışma saati, ve işten ayrılma oranı gibi 19 verinin derlenmesiyle oluşturulduğunu belirtmekte fayda görüyoruz. Endeksteki düşüşün güçlü tarım-dışı istihdam artışı ve aylık saatlik ücret büyümesinin etkisini telafi etmeyebileceği görüşündeyiz. Fed in 16-17 Aralık toplantısında faizlerin kaydedeğer bir süre oldukça düşük seviyelerde kalacağı ifadesini daha az taahhüt ima eden başka bir ifadeyle değiştirilebileceği görüşündeyiz. Euro Bölgesi nde bugün piyasaya etkisi olabilecek bir veri bulunmuyor. Diğer yandan, İngiltere de 11:30 da Ekim ayı sanayi üretimi rakamları açıklanacak. Eylül de sanayi üretimi önceki aya göre %0.3 artmıştı. Ekim rakamı için piyasa beklentisi ise üretimde %.01 yükseliş olduğu yönünde. ABD de ise bugün açıklanması beklenen önemli bir veri ya da açıklama bulunmuyor. Türkiye de dün açıklanan sanayi üretimi, Eylül deki %4.5 artış sonrası Ekim de yıllık bazda %4.4 yükseliş gösterdi. Piyasa beklentisi sanayi üretiminde %5.5, HSBC Portföy olarak tahminimiz ise %4 artış olabileceği yönündeydi. Bir önceki ayla karşılaştırmada kullanılan mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış veriler ise üretimde Eylül e göre %1.8 düşüş olduğuna işaret etti. Bu düşüş Eylül ayındaki %.2.1 lik kuvvetli sanayi üretimini büyümesi sonrası geldi. İmalat sanayi üretimi ise bir önceki aya göre %1.7 daraldı. Daha stabil bir seri olan üç aylık hareketli ortalamalar da sanayi üretiminde daralmaya işaret ediyor. Bu açıdan bakıldığında sanayi üretimi Eylül itibariyle %0.8 büyürken Ekim le biten dönemde %0.4 daraldı. Üstelik bu düşüş üretim grupları bazında genele yayılıyor. Sermaye ürünleri imalatı ve dayanıklı tüketim malları imalatı Ekim itibariyle sırasıyla %1.9 ve %0.6 daralma gösterdi. PMI endeksi Ekim de önceki aya göre 0.9 puan artarak 51.5 seviyesine yükselirken son sanayi üretimi verisinin aksine imalat sanayinde büyüme hızının arttığına işaret etmişti. İmalat sanayi PMI Kasım da daha da yükselerek 52.2 değerini almıştı. Bu nedenle Kasım ve Aralık aylarında sanayi üretimindeki zayıflığın kısmen telafi edilebileceğini düşünüyoruz. Kasım ayında çalışma günü başına %9 civarında artan elektrik tüketimi de bunun ilk işaretlerini veriyor. Yılın tamamı için GSYİH tahminimiz %3 seviyesinde bulunuyor. TCMB liraya destek için dün maksimum günlük döviz satış ihalesi tutarını artırdı. Diğer yandan, haftalık raporumuzda beklentimizi paylaştığımız gibi bankacılık sistemine %8.25 faizle sağladığı Try likiditesini kıstı. Merkez Bankası günlük döviz satım ihalesi tutarını bugünden itibaren geçerli olacak şekilde maksimum 20 milyon Usd'den maksimum 40 milyon Usd'ye çıkardığını açıkladı. Banka döviz kurlarındaki oynaklığı aksiyon almasının gerekçesi olarak gösterdi. Hatırlanacağı üzere Merkez liradaki olumlu gelişmelerle 1 Aralık tan itibaren sözkonusu tutarı 40 milyon Usd den 20 milyon Usd ye indirmişti. Merkez Bankası dün 5 milyar lira repo dönüşüne karşılık bankalara 3 milyar lira kaynak sağladı. Banka böylece piyasadaki lira likiditesi miktarını 2 milyar lira civarında sıkılaştırmış oldu. TCMB böylece bankacılık sistemini haftalık repo faizinden (%8.25) daha yüksek olan gecelik borç verme faizinden borçlanmaya yönlendirdi. Piyasa yapıcı bankalar dün Merkez den %10.75 ten toplam 3 milyar Try gecelik borçlanma gerçekleştirdi. Piyasa yapıcılar en son 1 Aralık ta bu kanaldan borçlanmıştı. Merkez Bankası nın ortalama fonlama faizi Cuma günkü %8.29 dan dün %8.43 e yükselirken (%8.79 bileşik) interbank piyasada repo faizi Cuma günkü %10.83 ten %11.10 a yükseldi. Bugün haftalık repo ihaleleri kanalından bankacılık sisteminin 5 milyar TL repo ödemesi bulunuyor. Merkez in saat 10:00 da açıklayacağı ihale tutarını takip edeceğiz.try nin bulunduğu seviyeler itibariyle bugün Merkez in likiditeyi kısmaya devam etmesi beklenebilir. Bugün Türkiye de açıklanacak önemli bir ekonomik veri bulunmuyor. Yarın 10:00 da 3. Çeyrek büyüme rakamları ile 10:30 da 2015 Yılında Para ve Kur Politikası metninin Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı nın basın toplantısı ile açıklanacağını hatırlatmak istiyoruz. Metin, daha çok para ve kur politikasının operasyonel işleyişiyle ilgili. Yine de Erdem Başçı nın likidite

yönetimine dair ya da faizlerin seyrine dair yapabileceği açıklamaların piyasalara etkisi açısından takip edilmesi gerektiği görüşündeyiz. Günün veri açıklamaları: 11:30 İngiltere, Sanayi Üretimi, Ekim (Beklenti: %0.1 aylık) Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar ABD borsa endeksleri dün petroldeki düşüşle birlikte gerileyen enerji hisseleri öncülüğünde rekor seviyelerden geriledi. S&P 500 endeksi dün %0.7 düşerek günü 2,060 puandan tamamladı. Avrupa borsalarında da dün hakim olan tema satıştı. Avrupa borsaları enerji ve inşaat şirketleri öncülüğünde düşerken, DAX endeksi Ekim ayında beklentinin altında artan sanayi üretimi verisinin de etkisiyle geriledi. EuroStoxx50 endeksi ve Dax 30 endeksleri dün sırasıyla %0.9 ve %0.7 düşü. Japon hisse senedi endeksi yende dünden bu güne yükselişle birlikte sabah saatlerinde %0.7 değer kaybetmiş görünüyor. Cuma günü açıklanan güçlü istihdam verisinin etkisiyle ABD 2-yıllık tahvil faizi %0.6 nın üzerinde seyretmeye devam ederken, 10-yıllık tahvil faizi dün 5 baz puan düşüşle günü %2.26 seviyesinde tamamladı. Alman ve İtalyan 10-yıllık tahvillerinde faizler sırasıyla 7 ve 4 baz puan düşüş gösterdi. Suudi Arabistan dan sonra Irak ın da piyasa payını korumak için Asya ya sattığı petrol fiyatında indirime gitmesi arz fazlası nedeniyle düşen petrol fiyatlarını vurdu. Dün Brent petrolü %1 düşerek günü 66 Usd den tamamladı.brent sabah saatlerinde 65 Usd nin hafif üzerinde işlem görüyor. Diğer yandan, kuvvetli doların yükselişini engellediği altının onsu dün 1187-1209 bandında işlem gördü. Dün %0.1 düşerek günü 1202 Usd den tamamlayan altın sabah saatlerinde 1205 Usd civarında işlem görüyor. Altının görünümü doların orta vadede kuvvetlenme eğilimi açısından olumlu görünmüyor. Yurtiçi Piyasalar BİST hisse endeksleri çoğu gelişmekte olan piyasa gibi ABD de güçlü gelen istihdam verisi sonrası ikinci gün de düşüş gösterdi. BİST 100 %0.49 düşüşle günü 84,818 seviyesinden tamamladı. Diğer yandan, bankacılık ve sanayi endeksleri dün sırasıyla %0.3 ve %0.7 düştü. Borsa tarafında bugün Usd nin seyri kadar Merkez in likidite konusunda atacağı adımların etkisi önemli olacak. Haftalık yatırım bültenimizde belirttiğimiz gibi UsdTry kurunda 2.3 seviyesine doğru hareket Merkez Bankası nı piyasadaki TL likiditesini kısmaya sevketti. Bu durum tahvil piyasasında özellikle 2-yıllık gösterge tahvil ve altı vadelerde daha olumsuz algılandı. Kurun 2.25 üzerinde kalması ile Try likiditesinin kısılmaya devam etmesinin önümüzdeki günlerde faiz indirimi beklentilerini azaltmak anlamında tahvil faizleri ve Borsa Istanbul açısından olumsuz algılanmaya devam edebileceği görüşündeyiz. 2-yıllık gösterge tahvil faizi dün %8.01 den, 10-yıllık tahvil ise %8.19 dan günü tamamladı. Faiz tarafında bugün kurun seviyesi ve Merkez in likiditeyi ne kadar kısacağı belirleyici olacak. Likidite azaltılırsa tahvil faizleri üzerindeki yukarı yönlü baskının devamını yüksek olasılık olarak görüyoruz. UsdTry dün Merkez Bankası nın Try likiditesini kısması ve döviz satım ihalelerinde yaptığı değişiklik sonrası 2.28 seviyesinin üzerinden döndü. Dolar kuru günü 2.269 seviyesinden tamamladı. UsdTry sabah saatlerinde 2.2690 civarında işlem görüyor. 09/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 422-0.7 0.9-1.5 6.0 3.2 434 383 14.9 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,852-0.6 1.6 4.9 11.4 7.7 17,991 15,341 15.3 US S&P 500 Index 2,060-0.7 1.4 3.6 14.1 11.5 2,079 1,738 16.2 US NASDAQ Composite Index 4,741-0.8 2.3 4.1 16.7 13.5 4,811 3,946 20.4 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 452-0.8 2.5-4.7-2.4-6.3 507 411 13.7 Euro STOXX 50 Index 3,248-0.9 6.0 0.1 9.0 4.5 3,326 2,790 13.6 UK FTSE 100 Index 6,672-1.0 1.6-2.3 1.8-1.1 6,905 6,073 13.7 Germany DAX Index 10,015-0.7 7.8 3.1 9.2 4.8 10,093 8,355 12.9 France CAC-40 Index 4,375-1.0 4.4-1.7 6.0 1.9 4,599 3,789 13.9 Spain IBEX 35 Index 10,805-0.9 6.7-1.3 14.9 9.0 11,249 9,243 15.0 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 17,813-0.7 5.5 13.1 16.4 9.3 18,031 13,885 17.9 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,110-1.7 22.8 27.7 32.8 40.4 3,239 2,067 11.2 Korea KOSPI Index 1,971-0.4 1.6-3.8-0.5-2.0 2,093 1,886 10.0 India SENSEX 30 Index 28,009-0.4 0.5 2.7 33.4 32.3 28,822 19,963 15.5 Latin Amerika Argentina Merval Index 9,581 0.0-9.5-10.4 79.7 77.7 12,599 5,105 9.8 Brazil Bovespa Index 50,274-3.3-5.5-14.3-1.3-2.4 62,305 44,905 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,481-3.1-1.1 0.9 2.3-1.5 1,623 1,183 4.8 South Africa JSE Index 49,590 0.2-1.0-4.1 11.1 7.2 52,324 42,921 14.4 Turkey ISE 100 Index 84,819-0.5 8.8 5.9 15.6 25.1 87,048 60,754 10.3 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2013 Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.234 1.232 1.246 1.292 1.371 1.379 1.399 1.225 GBP 1.566 1.564 1.587 1.609 1.635 1.657 1.719 1.554 CHF 0.974 0.976 0.966 0.934 0.892 0.889 0.982 0.870 CAD 1.15 1.15 1.13 1.10 1.06 1.06 1.15 1.06 JPY 119.78 120.75 114.60 106.41 102.91 105.26 121.85 100.76 Asya CNY 6.19 6.17 6.12 6.14 6.08 6.05 6.27 6.04 INR 61.86 61.84 61.64 60.61 61.42 61.80 63.31 58.34 KRW 1,107.75 1,117.57 1,093.43 1,031.62 1,057.90 1,049.80 1,122.20 1,008.37 Latina Amerika BRL 2.60 2.60 2.56 2.28 2.33 2.36 2.63 2.18 COP 2,317.50 2,317.50 2,098.92 1,968.10 1,932.35 1,929.51 2,328.00 1,839.30 MXN 14.40 14.45 13.54 13.20 12.93 13.10 14.46 12.80 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 53.96 53.80 46.72 37.05 32.72 32.87 54.87 32.48 ZAR 11.55 11.56 11.27 10.93 10.32 10.52 11.58 10.22 TRY 2.269 2.272 2.258 2.197 2.026 2.150 2.390 2.024 09/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2013 Turkiye bono piyasasi (%) 6-Ay 7.81 7.60 8.47 5.43 7.46 8.03 2-Yil 7.99 7.99 8.41 8.88 9.12 9.94 3-Yil 7.88 7.62 8.42 8.79 9.19 10.00 4-Yil 7.88 7.78 8.49 8.80 9.17 9.99 10-Yil 8.03 7.96 8.63 8.92 9.51 10.15 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.26 2.31 2.30 2.50 2.86 3.03 Japonya 0.42 0.42 0.48 0.53 0.66 0.74 Büyük Britanya 1.96 2.02 2.20 2.48 2.90 3.02 Almanya 0.71 0.78 0.82 1.00 1.84 1.93 Fransa 0.97 1.03 1.18 1.35 2.44 2.55 Italya 1.94 1.98 2.37 2.37 4.17 4.08 İspanya 1.78 1.83 2.15 2.20 4.17 4.13 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,202-0.1 2.0-4.3-2.2-0.3 1,392 1,131 Gümüş 16.33 0.6 3.5-13.7-16.3-16.0 22.2 14.4 Brent Petrol 66-1.0-21.4-33.9-41.3-40.9 116 65 ABD Tipi Ham Petrol 62.63-0.7-20.4-32.5-35.9-36.4 107.73 62.25 R/J CRB Endeksi 248 0.0-8.3-13.2-11.0-11.4 313 248 LME Bakır 6,405 0.0-4.6-6.4-10.1-13.0 7,460 6,231 09/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemeli ve araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu doküman ABD, İngiltere veya Japonya da yayımlanamaz veya dağıtılamaz. HSBC bu dokümanda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul kıymetler veya finansal enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir. HSBC bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBCsorumluluk almamaktadır. İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi olmadığı gibi burada yer alan menkul kıymetler ve finansal enstrumanların değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümandaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir. HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu dokümanın tamamen ya da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez. Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. 09/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 5