27 Mart Global Piyasalarda Geçtiğimiz Hafta. Döviz Piyasalarında Geçtiğimiz Hafta (USD ye karşı)

Transkript

1 (% ) Haftalık değişim (%) Haftalık değişim (baz puan) (% ) 27 Mart 2017 ABD Başkanı Trump ın yasayı geri çekmesiyle dolar bugün küresel olarak değer kaybederken, ABD 10-yıllık tahvil faizi vergi indirim paketi ve harcama paketlerini de geçiremeyebileceği beklentileriyle düşüyor. Kamuoyu Araştırma Şirketi SONAR 16 Nisan da yapılacak referanduma dair Mart ayında yaptığı araştırma sonuçlarını yayınladı. ABD de 4. Çeyrek büyüme verisinin üçüncü ve nihai revizyonu ve Cuma günü açıklanacak Şubat Çekirdek PCE endeksi Fed in favori enflasyon göstergesi olması açısından en fazla dikkati çeken veriler. Trump ın tasarıyı geri çekmesi EM para birimleri için pozitif görünüyor. Bu durum dolar kurunda bu hafta 3.55 seviyesine doğru hareket ihtimalinin düşük olmadığına işaret ediyor. Global Piyasalarda Geçtiğimiz Hafta S&P 500 endeksi ABD de yasa tasarısının geçmeyebileceği kaygılarıyla geriledi. 4.0 Hisse Senedi Emtia Piy asasi Bono Piy asasi S&P 500 Euro Stoxx Nikkei 225 MSCI EM Sha ngha i Com p Petrol Altin Gum us ABD 10Y Global EM Asian IG Borsa İstanbul da Geçtiğimiz Hafta Bono Piyasasında Geçtiğimiz Hafta BIST-100 BIST-Banka BIST alt endekslerindeki haftalik degisim BIST-Sinai BIST-Hizmetler BIST-GYO Y 3A Getiri egrisindeki haftalik degisim 2Y 5Y 10Y Döviz Piyasalarında Geçtiğimiz Hafta (USD ye karşı) Dolar küresel olarak değer kaybetti. 2.5 Gelişmiş Piyasalar Asya Gelişmekte Olan Piyasalar GBP EUR JPY CAD AUD CHN INR IDR KRW BRL MXN RUB ZAR TRY Yukarıdaki grafiklerin tamamı Mart haftasını kapsamaktadır.

2 Makroekonomik Gelişmeler Geçtigimiz Haftaya Bakış (20-24 Mart) Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 20 Mart Pazartesi ABD Chicago Fed ulusal aktivite endeksi Şub Mart Salı İngiltere TÜFE enflasyonu (çekirdek; yıllık) Şub %1.7 %2.0 % Mart Çarşamba ABD Mevcut konut satışları Şub 5.55 milyon 5.48 milyon 5.69 mliyon 23 Mart Perşembe Türkiye Tüketici güven endeksi Mar Türkiye TCMB toplantı özeti ABD Yeni konut satışları Şub 565 bin 592 bin 558 bin ABD FOMC Üyesi Kashkari konuşacak 24 Mart Cuma Euro Bölgesi Markit imalat PMI Mar G ABD Dayanıklı mal siparişleri (ulaştırma hariç;a.d.) Şub G %0.6 %0.4 %0.2 ABD Markit imalat PMI Şub G G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Fed Başkanı Yellen geçen haftaki konuşmasında para politikasına değinmezken, ABD de Eski Başkan Obama döneminde getirilen ve Obamacare olarak bilinen sağlık sisteminde değişiklik yapmak üzere Başkan Trump ve ekibi tarafından hazırlanan yasa tasarısı Cuma akşam saatlerinde yeterli desteğin bulunamayacağının anlaşılması üzerine Temsilciler Meclisi nden geri çekildi. Trump, Obamacare olarak bilinen sistemin iflas etmesini bekleyeceklerini söylerken, Temsilciler Meclisi nin Cumhuriyetçi Sözcüsü Ryan Obamacare in yakın gelecekte yürürlükte kalacağını ifade etti. Trump vergi indirimleri içeren yasa tasarısı konusunda harekete geçmek için hazır olduğunu ifade ederken, Cuma günü yaşananlar Trump ın vergi kesintisi ve harcama artışına dair planlarını hayata geçirip geçiremeyeceği konusunda kaygı yaratıyor. Trump daha önce yaptığı açıklamalarda vergi indirimi paketi için gereken kaynağı Obamacare in değiştirilmesi ile bulunacağını ifade etmişti. Yasanın geri çekilmesiyle dolar bugün küresel olarak değer kaybederken, ABD 10-yıllık tahvil faizi Trump ın vergi indirim paketi ve harcama paketlerini de geçiremeyebileceği beklentileriyle düşüyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı Asya da %0.7 civarında düşerken altının ons fiyatı dolarda zayıflıkla 1257 dolar civarına yükselmiş durumda. Fiyat hareketi baskısının, vergi indirim paketine dair somut adımlar veya açıklamalar gelene kadar çok kısa vadede aynı yönde kalma ihtimali yüksek. Kamuoyu Araştırma Şirketi SONAR 16 Nisan da yapılacak referanduma dair Mart ayında yaptığı araştırma sonuçlarını yayınladı. Buna göre, araştırmaya katılanlardan Evet oyu ve Hayır oyu vereceklerin oranı sıraısyla %49.0 ve %51.0 olarak açıklandı. Gelecek Hafta (27-31 Mart) Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Önceki 27 Mart Pazartesi Almanya 11:00 IFO iş ortamı endeksi Mar Türkiye 14:30 Reel kesim güven endeksi (m.a.) Mar Türkiye 14:30 Kapasite kullanım oranı Mar %75.3 % Mart Salı ABD 17:00 Conference Board tüketici güven endeksi Mar ABD 19:50 Fed Başkanı Yellen konuşacak 29 Mart Çarşamba ABD 17:00 Bekleyen konut satışları (a.d.) Şub %2.1 % Mart Perşembe Türkiye 10:00 Ekonomik güven endeksi Mar 91.5 Türkiye 11:00 Yabancı ziyaretçi sayısı (y.d.) Şub %-9.8 ABD 15:30 Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 4Ç III %2.0 %1.9 ABD 23:30 New York Fed Başkanı Dudley konuşacak 31 Mart Cuma Japonya 02:30 İşsizlik oranı Şub %3.0 %3.0 Japonya 02:30 Ulusal TÜFE enflasyonu Şub %0.3 %0.4 Çin 04:00 İmalat PMI (resmi) Mar Türkiye 10:00 Büyüme (y.d.) 4Ç %1.9 %-1.8 Türkiye 10:00 Dış ticaret açığı Şub 3.7 milyar TL 3.2 milyar TL İngiltere 11:30 Büyüme (y.d.) 4Ç F %2.0 %2.0 Euro Bölgesi 12:00 TÜFE enflasyonu (y.d.) Mar %1.8 %2.0 ABD 15:30 Çekirdek PCE endeksi (y.d.) Şub %1.7 %1.7 ABD 17:00 Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Mar F G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış ABD de Trump yönetiminin Cuma günü sağlık sigortası tasarısı konusunda sonuç alamaması sonrasında bu hafta vergi indirim 27/03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 2

3 paketine dair olası açıklamalar ve gelişmeler izlenecek. Diğer yandan, ülkede bu hafta çok sayıda veri açıklanacak. Perşembe günü açıklanacak 4. Çeyrek büyüme verisinin üçüncü ve nihai revizyonu ve Cuma günü açıklanacak Şubat Çekirdek PCE endeksi Fed in favori enflasyon göstergesi olması açısından en fazla dikkati çeken veriler. İkinci tahminde %1.9 olarak açıklanan 4. Çeyrek büyüme verisinin %2.0 ye revize edilmesi bekleniyor. Çekirdek PCE endeksinin yıllık değişim oranının ise %1.7 seviyesinde yatay seyrederek Fed in %2.0 seviyesindeki enflasyon hedefinin altında seyretmesi öngörülüyor. Fed Başkanı Yellen Salı günü TSİ 19:50 de düşük-gelirli topluluklarda işgücünün gelişimi konusunda görülebilecek zorlukları ele alacağı bir konuşma yapacak. Bu konuşma para politikasına dair mesaj verilmesi ihtimali düşük görünen bir konuşma olacak. Diğer yandan, FOMC Üyesi ve New York Fed Başkanı Dudley Perşembe akşamı TSİ 23:30 da finansal koşullar ve para politikası üzerine konuşacak. Bu hafta çok sayıda diğer FOMC üyesi de çeşitli etkinliklerde görüş belirtecek. Bu hafta açıklanacak Euro Bölgesi Mart TÜFE enflasyonu rakamları Avrupa Merkez Bankası para politikasına olası etkiler açısından izlenecek. Şubat ta %2.0 olarak gerçekleşen yıllık enflasyonun Mart ta %1.8 e gerilemesi bekleniyor. Çin de Cuma günü sabah saatlerinde Mart ayı resmi imalat PMI verisi açıklanacak. Şubat ta 51.6 değerini alan PMI endeksinin 51.7 ye yükselerek imalat sanayinde genişleme koşullarının devam ettiğine işaret etmesi bekleniyor. Türkiye de Cuma günü açıklanacak 4. çeyrek büyüme verisi ve Şubat dış ticaret verileri önemli veriler olacak nın 3. Çeyreğinde yıllık bazda %1.8 daralan ekonominin yılın son çeyreğinde %1.9 genişlediği öngörülüyor. Geçen yıl Şubat ayında 3.2 milyar USD olarak gerçekleşen aylık dış ticaret açığının 3.7 milyar dolara genişlemesi öngörülüyor. Global Piyasalarda Öne Çıkanlar S&P 500 endeksi Trump ın yasa tasarısının geçemeyeceğine dair kaygılarla geriledi ABD Başkanı Trump ın Obamacare karşıtı yasayı geçiremeyebileceği ve bu nedenle daha sonraki vergi indirimi ve harcama artışı planlarının riskte görünmesiyle S&P 500 endeksi geçen hafta %1.4 geriledi ve haftayı 2344 puanda bitirdi. S&P de 8 Kasım daki başkanlık seçimleri sonrası yaşanan rallinin ana nedeni Trump ın vergi indirimi ve harcama artışlarına dair beklentiydi. Euro nun güçlenmesi Avrupa hisse senedi piyasalarını olumsuz etkilerken TLTRO programı altında bankaların ucuz maliyetli önemli miktarda kaynak kullanması Avrupa borsalarının kayıplarının bir kısmını geri almasını sağladı. Almanya DAX endeksi geçen hafta %0.3 geriledi. Yendeki değer kazancının ihracatçı şirket gelirlerini olumsuz etkileyeceği beklentileriyle Nikkei 225 endeksi geçen hafta %1.3 düştü. Asya borsaları Trump ın yasayı geri çekmesiyle bu sabah genel olarak düşüyor. Nikkei 225 endeksi %1.4 ekside. S&P 500 vadeli endeks kontratı ise %0.7 düşüyor. Gelişmekte olan hisse senedi piyasalarında olumlu seyir Fed sonrası devam ederken MSCI EM endeksi geçen hafta %0.4 yükseldi. Endeksin sene başından bu yana değer kazancı %12.4 e ulaşmış oldu. ABD tahvil faizleri Fed etkisinin devamı ve yasa tasarısının geçip geçmeyeceğine dair belirsizlikle geriledi ABD 10-yıllık tahvil faizi haftayı 9 baz puan düşerek %2.41 de tamamlarken, yasanın geri çekilmesiyle bu sabah Asya da %2.37 ye gerilemiş durumda. ABD uzun vadeli tahvil faizlerinde düşüş ve Fransa daki seçimlere dair iyimser beklentiler Euro Bölgesi uzun vadeli tahvil faizlerinin genel olarak gerilemesini sağladı. Almanya 10-yıllık tahvil faizi 3 baz puan düşerek haftayı %0.40 seviyesinde tamamladı. İtalya ve İspanya 10-yıllık tahvil faizleri ise sırasıyla 13 ve 19 baz puan geirledi. Dolar küresel olarak değer kaybetmeye devam etti Fed yetkililerinin medyan tahminlerinin de kademeli faiz artışlarına işaret etmesi doları negatif etkilemeye devam ederken, Trump ın yasayı geçiremeyeceğine dair endişeler dolarda küresel değer kaybına katkıda bulundu. Doların altı gelişmiş piyasa para birimi karşısında değerini ölçen dolar endeksi (DXY) geçen hafta %0.7 düşerek 99.6 seviyesinde tamamlarken bu sabah itibariyle 99.3 e gerilemiş durumda. Geçen hafta %0.6 yükselerek haftayı civarında tamamlayan EURUSD paritesi bu sabah civarına yükselmiş durumda. Kademeli Fed faiz artışı beklentileri ve yasanın geçemeyebileceği beklentileriyle 10 önemli EM para biriminin dolar karşısında ortalama değerini ölçen JP Morgan EM kur endeksi geçen hafta %0.5 yükseldi. Endeksin sene başından bu yana %4.3 yükseldiğini belirtelim. Dolardaki zayıflık altın fiyatını destekliyor Altının ons fiyatı geçen hafta %1.2 yükselerek haftayı 1243 dolarda tamamladı. Altın fiyatı Trump ın yasa tasarısının geri çekmesiyle bu sabah 1256 dolara yükselmiş durumda. Altında kısa vadede dolardaki küresel zayıflığın devam etmesiyle ilk etapta 1265 dolar direncine doğru hareketin devam etmesi yüksek olasılık olarak görünüyor. ABD de petrol stoklarının bir önceki hafta yükselmesiyle Brent petrolün varil fiyatı geçen hafta %1.9 düşerek haftayı 50.8 dolar seviyesinde tamamladı. Petrol üreticilerinin önemli bir kısmı petrol üretimi kesintisinin fiyatlarda etkili olması için Haziran a kadar plananlanan üretim kesintilerinin uzatılması yönünde görüş bildiriyor. Brent petrolün varil fiyatı bu sabah 50.4 dolarda. Yurtiçi Piyasalarda Öne Çıkanlar Dolar kurunda 3.60 desteğinin altına hareket denenecek görünüyor Moody s kredi notu görünümü değişikliği Türkiye piyasalarına oldukça sınırlı yansıdı. Dolar/TL kuru haftaiçinde en yüksek /03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 3

4 seviyesini görürken, haftayı %0.6 düşerek da tamamladı. Diğer yandan, lira yarım dolar ve yarım Euro dan oluşan döviz kuru sepeti karşısında geçen hafta %0.3 değer kazandı. Dolar kuru ABD Temsilciler Meclisi nden gelen haberle bu sabah 3.60 desteğinin altında. Trump ın tasarıyı geri çekmesi EM para birimleri için pozitif görünüyor. Bu durum dolar kurunda bu hafta 3.55 seviyesine doğru hareket görülebileceğine işaret ediyor. Referandum öncesinde riskleri azaltmak adına bandında döviz ihtiyaçlarının kademeli bir şekilde karşılanabileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. ABD tahvil faizlerinde düşüş lira cinsi 10-yıllık tahvilini destekliyor Lirada pozitif seyir ve ABD uzun vadeli tahvil faizlerinde düşüşle lira cinsi 10-yıllık tahvil faizi geçen hafta 22 baz puan düşerek haftayı %10.77 de tamamladı. 2-yıllık tahvil faizi ise Merkez Bankası nın sıkı likidite politikasını sürdürmesiyle görece daha düşük bir olumlu performans gösterdi. 2-yıllık tahvil faizi haftayı 7 baz puan düşerek %11.50 de bitirdi. 10-yıllık tahvil faizinin haftaya düşüşle başlamasını bekliyoruz. İlk etapta %10.70 seviyesine doğru hareket görülebilir. Fakat yılın tümünde %10.5 civarında gerçekleşmesini beklediğimiz ortalama TÜFE enflasyonu ve önümüzdeki döneme dair riskler tahvil faizinde daha anlamlı düşüşleri engelleyecektir. Gelişmiş piyasalardaki negatif seyir BİST 100 endeksinin haftayı yatay bitirmesine neden oldu BİST 100 endeksi Çarşamba günü sert bir düşüş gösterse de sonraki günlerde toparlanarak haftayı %0.12 lik sınırlı bir değer kaybıyla puanda tamamladı. Dolar cinsi MSCI Türkiye endeksi geçen hafta değişim göstermezken MSCI EM endeksi %0.4 artış gösterdi. Cuma günü Trump ın yasa tasarısını geri çekmesi sonrası S&P 500 endeksinde görülebilecek negatif seyrin, lira ve lira cinsi tahvillere olumlu etki nedeniyle BİST üzerindeki etkisinin sınırlı olması beklenmeli. Uzun vadeli bir bakış açısıyla Türkiye hisse senedi piyasaları fiyat/kar çarpanı, piyasa değeri/defter değeri gibi metrikler açısından ucuz görünüyor. Fakat BİST 100 endeksinde Ocak ortasından bu yana gerçekleşen hızlı hareket sonrası referandum öncesinde kar realizasyonu görülebileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. Diğer bir ifadeyle fiyat seviyeleri olarak olası olumsuz haber akışına piyasanın hızlı negatif reaksiyon gösterebileceği seviyelerdeyiz. 27/03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 4

5 Riskli Varlıklara İlişkin Beklentiler Buradaki görüşler HSBC Global Varlık Yönetimi ile HSBC Portföy Yönetimi nin uzun vadeli görüşlerine dayanmaktadır. Varlık Sınıfı Görüş Özet Hisse Senedi ABD İngiltere Euro Bölgesi Japonya Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye Tahvil / Bono ABD İngiltere Euro Bölgesi Gelişmekte Olan Piyasalar Türkiye Özel Sektör Tahvili Global (yatırım yapılabilir seviye) Türkiye Döviz USD TRY Altın Diğer Emtialar Yüksek değerlemeler ABD hisse senetleri piyasasının cazibesini azaltıyor. Fiyat/kar çarpanı açısından S&P değerlemesi son 2005 yılından bu yana en yüksek seviyelerde. Trump yönetiminin ekonomik politikaları belirsizliğini korurken uzun dönemli olası negatif etkiler uzun vadede ABD hisse senetlerinde bulunmayı riskli kılıyor. ABD hisse senetleri, değerlemelerin bulunduğu seviyeler ve riskler nedeniyle nötr görüş belirtmek için pahalı görünüyor. Brexit referandumu sonrası makroekonomik ortam görece olumlu. Fakat Brexit görüşmeleri sırasında oluşabilecek riskler ve belirsizlik ortamı hisse senetleri açısından önemli bir risk yaratıyor. Euro Bölgesi nde ekonomik toparlanmanın başlarında bulunmamız gelecek dönemde şirket karlarının önemli oranda büyüyebileceğine işaret ediyor. Euro Bölgesi hisse senetleri devam eden parasal genişlemeden ve 2017 Aralık sonrası devam edebilecek bu genişlemenin ekonomik aktiviteye yansımasından faydalanmaya devam edecek görünüyor. Agresif genişleyici para ve maliye politikaları hisse senedi piyasalarını destekleyecektir. Görece zayıf değerlemeler ve hisse senetlerinin sunduğu yüksek risk primi Japonya hisse senedi piyasasını cazip kılıyor. Gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin USD, ve EUR cinsinden para birimlerine dayanarak yatırım yapan yatırımcılar için cazip olduğu görüşündeyiz. Uzun vadede gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomiler arasındaki büyüme makasının gelişmekte olan ülkeler lehine kalacağını düşünmemiz bu varlık sınıfı konusunda pozitif görüşümüzü korumamıza neden oluyor. Fakat gelişmekte olan piyasalar içinde seçici olmayı sürdürüyoruz. Gerek 15 Temmuz sonrası ekonomik büyümeye dair aşağı yönlü riskler, gerekse de yurtiçi siyasi ve jeopolitik risk algısının yüksek seyretmesi nedeniyle hisse senedi piyasası konusundaki uzun vadeli görüşümüz nötr seviyesinde. ABD de enflasyonun Trump ın politikalarıyla önceden beklenenden yüksek gerçekleşebilecek olması ve böylece Fed in faiz artırma sürecinin önceden beklenenden hızlı olabilecek olması ABD devlet tahvili faizlerinde yukarı yönlü hareketin devamı olasılığının küçümsenmemesi gerektiğine işaret ediyor. Bu nedenle, ABD tahvil piyasası konusundaki uzun vadeli görüşümüzü negatif olarak koruyoruz. İngiltere tahvil faizleri uzun vadeli ortalamalarının belirgin altında hareket ederken, sterlindeki son değer kaybı enflasyon risklerini ve dolayısıyla tahvil faizlerindeki yukarı yönlü riskleri artırmış durumda. Euro Bölgesi devlet tahvilleri de riskler dikkate alındığında fazla değerli görünüyor. Miktarsal gevşeme programı büyüklüğünün Aralık 2017 sonrasında daha da azaltılabilecek olması da (tapering) Euro Bölgesi tahvilleri konusunda negatif düşünmemize neden oluyor. Gelişmekte olan piyasa devlet tahvili faizlerinin gelişmiş piyasa devlet tahvili faizlerine göre oldukça yüksek olması bu tahvillerin cazibesini artırıyor. Bu tarafta da Fed in faiz artışı sürecinde daha az olumsuz etkiye maruz kalacak dış finansman riskleri düşük piyasaları tercih ediyoruz. Çekirdek enflasyonda sert yükseliş ve enflasyonun gelecek ay %11 e yükselebilecek olması tahvil piyasası için kısa vadede negatif bir resim sunuyor. Özellikle uluslararası piyasalarda Fed in Mart toplantısında faiz artışı yapacağının fiyatlanmaya devam ettiği ve Merkez Bankası nın tahvil alımlarına son verdiği bir ortamda. Merkez Bankası tahvil portföyünün büyüklüğünü Kasım başından 24 Şubat a 4.2 milyar lira, yılbaşından 24 Şubat a kadar ise 2.4 milyar lira artırmıştı. Yabancı çıkışlarının olduğu dönemde Merkez Bankası nın alımları tahvil piyasasına destek olmuştu. Artık lira cinsi tahvil piyasası bu destekten de mahrum. Şirket bilançolarının güçlü olmaya devam ettiği ve iflas oranlarının çok düşük olduğu görülürken, Fed in faizlerinin beklenenden hızlı artabilecek olması bu varlık sınıfı için riskleri bir miktar artırmış durumda. Bu nedenle bu varlık sınıfı için nötr düşünüyoruz. Şirket bilançoları, son dönemde yavaşlayan ekonomik aktiviteye rağmen güçlü kalmaya devam ediyor. Devlet tahvillerine göre ek getiri potansiyeli de özel sektör tahvillerini destekliyor. ABD Merkez Bankası Fed in para politikasındaki normalleşme sürecini başlatması uzun vadede USD nin gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında görece güçlü kalmasına neden olabilir. Fakat Fed faiz artışlarının EURUSD paritesi için önemli oranda fiyatlandığı görüşündeyiz. Merkez Bankası nın gecelik faizleri %11 in üzerinde tutması artan faiz ve düşen oynaklıkla lirada spekülatif kısa pozisyon almayı zorlaştırıyor. Tüm bunlar lirayı destekleyici unsurlar. Fakat Nisan da düzenlenecek referandum öncesinde yurtiçi ve jeopolitik risk algısının dönem dönem yükselebilecek olması, enflasyon görünümünde bozulmanın devam etmesi, TL de oynaklığın düşmesiyle TCMB nin sıkılaştırmadan geri adım atabilecek olması lirada değer kazanma potansiyelinin sınırlı olduğuna işaret ediyor. Önümüzdeki dönem altın fiyatı Fed e dair beklentiler ve risk iştahıyla şekillenecek gibi görünüyor. Aralık 2015 te başlayan Fed faiz artırım süreci altında uzun vadeli yükseliş trendi oluşmasının zorluğuna işaret ediyor. Ons altın konusunda uzun vade için nötr olan görüşümüzü koruyoruz. Endüstriyel emtialarda halen devam eden arz fazlası, Çin ekonomisindeki dengelenme eğilimi ve görece güçlü dolar temasının sürmesi fiyatlarda artış potansiyelini sınırlandırıyor. 27/03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 5

6 Piyasa Göstergeleri 1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) MSCI EM (USD) ABD US Dow Jones Industrial Average 20, ,169 17, US S&P 500 Index 2, ,401 1, US NASDAQ Composite Index 5, ,928 4, Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) Euro STOXX 50 Index 3, ,472 2, UK FTSE 100 Index 7, ,447 5, Germany DAX Index 12, ,156 9, France CAC-40 Index 5, ,055 3, Spain IBEX 35 Index 10, ,335 7, Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 19, ,668 14, Shanghai Stock Exchange Composite Index 3, ,457 2, Korea KOSPI Index 2, ,182 1, India SENSEX 30 Index 29, ,825 24, Latin Amerika Argentina Merval Index 19, ,235 11,776 #N/A N/A Brazil Bovespa Index 63, ,488 47, Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 2, ,294 1, South Africa JSE Index 51, ,704 48, Turkey ISE 100 Index 90, ,497 70, Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce Sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR GBP CHF CAD JPY AUD NZD Asya CNY INR KRW 1, , , , , , , , Latina Amerika BRL COP 2, , , , , , , , MXN Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB ZAR TRY /03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 6

7 Piyasa Göstergeleri (2) 1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce Sonu Turkiye bono piyasasi (%) #N/A 6-Ay N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 1-Yıl Yıl Yıl Yıl Yıl Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD Japonya Büyük Britanya Almanya Fransa Italya İspanya Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1, ,375 1,121 Gümüş Brent Petrol ABD Tipi Ham Petrol R/J CRB Endeksi LME Bakır 5, ,204 4,484 27/03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 7

8 Piyasalara Bakış Bono Piyasası (%) Y vadeli tahvil (sol) 10Y vadeli tahvil (sağ ) Borsa İstanbul ve MSCI-EM Borsa Istanbul-100 MSCI-EM Döviz Piyasası (GP a karşı) EUR TR Y (sol ) USD TR Y (sağ ) Döviz Piyasası (GOP ye karşı) TRY BRL ZAR RU B Global Bono Faizleri yil vadeli tahvil getirileri İspanya (sol) İtalya (sol ) Almanya (sağ) Global Borsalar US Dow Jones Index (sol) Nikkei (sol) Euro Stoxx 50 Index (sağ) Döviz Piyasaları (USD ye karsi) Emtia Piyasası (USD) USD'ye karsi EUR (sol) GBP (sol) JPY (sağ) Altın (sol) Bren t Oil (sağ) 27/03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 8

9 Bu rapor HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Stratejisti İbrahim Aksoy tarafından hazırlanmıştır. Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan korumacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir. Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 27/03/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 9