Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi Mart 2014 Merkezi Yönetim Bütçesi Kuvvetli büyüme istihdamı desteklemeye devam etti

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar Wall Street teknoloji hisselerindeki yükseliş ile üç günlük düşüş serisini kırdı. Asya hisseleri Wall Street in önderliğinde güne yükselişle başladı. Beklentiden iyi gelen Çin GDP verisi piyasalardaki olumlu havayı destekleyen diğer bir faktördü. Türkiye dün dünya piyasalarından olumsuz anlamda ayrıştı. MSCI Türkiye % 2,9 gerileyerek gelişmekte olan piyasalara göre 3 kat daha kötü performans gösterdi. Banka hisselerinin yanı sıra Tüpras ve Enka gibi büyük şirketlerdeki satışlar dikkat çekiciydi. Bugün Borsa İstanbul un Wall Street ve Asya borsalarını izleyerek 72,750 civarında açılmasını bekliyoruz. Avrupa borsaları yükselişe katılırsa Borsa İstanbul açık pozisyonların kapatılmasının da desteğiyle 73,000 seviyesini geçebilir. Bugün yurtiçinde piyasaları etkileyecek önemli bir veri akışı yok. Yurtdışında Avro bölgesi TÜFE veriş ve ABD ipotek başvurusu verileri izlenecek. Haberler & Makro Ekonomi Mart 2014 Merkezi Yönetim Bütçesi Kuvvetli büyüme istihdamı desteklemeye devam etti Şirket Haberleri AKGRT TI: TCELL TI: ANSGR TI: EKGYO TI: Ajanda İlk çeyrekte prim üretimi yıllık %16 arttı. Superonline Metronet alımını tamamladı Prim üretiminde büyüme yavaşlıyor. Emlak GYO Nidakule Ataşehir Projesi ni satışa sundu Yurtiçi Ajanda 18/04/2014 Merkez Bankası Beklenti Anketi Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 16/04/2014 ÇİN:İş Ortamı Endeksi Saat:04: ÇİN:Girişimci Güven Endeksi Saat:04: ÇİN:Perakende Satışlar YTD (YoY) -- 11,8% ÇİN:Perakende Satislar (Yillik) ÇİN:Endüstriyel Üretim YTD (YoY) -- 8,6% ÇİN:Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (D.A.) (Çeyrek -- 1,8% ÇİN:GSYİH (Yıllık) Saat:05: ,7% JPN:Sanayi Üretimi (Aylık) Saat:07: JPN:Sanayi Üretimi (YoY) Saat:07: JPN:Kapaite Kullanımı (Aylık) Saat:07: ,9% Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay BIST-100, TL 72, % 14.5% İşlem Hacmi TL mn 4,228 18% 79.7% MSCI EM Endeksi % 6.6% MSCI Türkiye Endeksi % 19.8% TRLIBOR, 3 Ay% baz -137 baz Gösterge Tahvil baz -160 baz Eurobond baz -62 baz US$/TRY* % -4.7% EUR/TRY* % -0.3% BIST 2014T F/K 10.79% BIST 2015T F/K 9.39% *Kay nak: TCMB /03/2014 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 19/03/ /03/ /04/2014 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 09/04/2014 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 0.7% Enerji -2.3% Teknik ekip. 0.4% Bankalar -1.7% Teknoloji 0.3% Taşımacılık -1.7% Elektrik -0.4% Finansal -1.6% Kamu hizm. -0.4% Perakende -1.4% BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün DOHOL 7% IHLAS -11% DYHOL 6% FENER -5% HURGZ 5% GSDHO -5% TKFEN 3% BIZIM -5% OTKAR 3% TEKST -4% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 843 HALKB % 449 VAKBN % 317 AKBNK % 274 THYAO % 225 1

2 Ajanda 16/04/2014 İNG:İşsizlik Tazminatı Başvuruları -- 3,5% İNG:İşsizlik Başvuruları Saat:11: ,6K İNG:Ortalama Haftalık Kazançlar -- 1,4% İNG:ILO İşsizlik Oranı 3 Aylık Saat:11: ,2% İNG:İstihdam Değişimi 3M/3M K AVR:TÜFE (Aylık) Saat:12: ,3% AVR:TÜFE (Yıllık) Saat:12: AVR:TÜFE Çekirdek (Yıllık) Saat:12: ABD:MBA Mortgage Başvuruları BRZ:FGV IPC-S Tüketici Fiyat Endeksi ABD:Konut Başlangıçları Saat:15: K ABD:İnşaat İzinleri Saat:15: K ABD:Bina İzinleri (Aylık) Saat:15: ,7% ABD:Sanayi Üretimi (Aylık) Saat:16: ,6% ABD:Kapasite Kullanımı Saat:16: ,8% ABD:İmalat Üretimi Saat:16: ,8% Haberler & Makro Ekonomi Kuvvetli büyüme istihdamı desteklemeye devam etti TUİK tarafından açıklanan verilere göre mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı Ocak ayında %9,1 ile önceki aya göre 0,3 puan, geçen senenin aynı ayına göre 0,4 puan azalış gösterdi. Gösterge olarak kullanmadığımız mevsimsellikten arındırılmamış işsizlik oranı Ocak ayında %10,1 olarak geçtiğimiz senenin aynı ayına göre 0,5 puan düşüş gösterdi. Karışıklığa mahal vermemek üzere aylık karşılaştırmalarda mevsimsellikten arındırılmış verileri gösterge olarak aldığımızı belirtmekte fayda görüyoruz. İşgücüne katılım oranındaki artışa rağmen işsizlik oranındaki gerileme olumlu bir gelişme. İşgücüne katılma oranı bir önceki aya göre 0,3 puan artarak %51,2 (mevsimsellikten arındırılmış) oldu. Detaylara bakıldığında Ocak ayında da olumlu bazı gelişmelerin sürdüğü dikkatimizi çekiyor. Tarım sektörünün istihdama yaptığı katkı daralmaya devam ediyor. Mevsimsellikten arındırılmış genç nüfustaki işsizliğin %17,6 dan %17,3 e gerilemesi; tarım dışı işsizlik oranının 0,3 puan azalışla %11,3 e gerilemesi olumlu gelişmeler. Sonuç olarak, 2013 ün son çeyreğinde hızlanan ekonomik büyüme sayesinde, istihdam yaratmanın Ocak ayında da kuvvetli olduğunu görüyoruz. Bu durumun ilk çeyrekte de sürmesini beklediğimizi ancak önümüzdeki aylarda işsizlikte yukarı yönlü eğilimin belirginleşeceğine inanıyoruz. İkinci yarıda ekonomik büyümenin yavaşladığı baz senaryomuzda mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranının %10 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Mart 2014 Merkezi Yönetim Bütçesi Vergi gelirlerinde sert iniş Maliye Bakanlığı nın açıkladığı bütçe gerçekleşmelerine göre Mart ayında merkezi yönetim bütçesi 5,1 milyar TL açık vererek 2013 nin aynı ayına göre %5 daha iyi performans gösterdi yılının ilk çeyreğinde bütçe açığı 1,5 milyar TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %69 daha yüksek gerçekleşti. Faiz dışı cephede de benzer bir resim göze çarpıyor Mart ayında 0,5 milyar TL faiz dışı fazla ortaya çıkarken bu rakam 2013 e göre %217 daha yüksek yılı ilk çeyreğinde, bütçe 12,5 milyar TL faiz dışı fazla ile geçen yılın aynı dönemine göre %12,6 daha düşük gerçekleşti. Gelirler cephesinde senelik %7 gibi göreli zayıf bir vergi artışı dikkat çekerken, vergi dışı gelirleri 164% artarak gelir cephesinde ayı kurtardı. Dolaysız vergi gelirleri %33 artarken, alt detaylarda kurumlar vergisi %15 ve gelir vergisi %34 yükseliş kaydetti. İç talepte belirginleşen yavaşlama dolaylı vergileri vururken, bütçe gelir hedefinin %61 ini oluşturan bu kalemde senelik artış Mart ta sadece %0,1 oldu. Dolaylı vergilerin bileşenlerinde dahildeki KDV de artış senelik %4 olurken, ÖTV %4 azaldı. Diğer taraftan, ithalattan alınan KDV deki düşüş (senelik %2 gerileme) toplam dolaylı vergi gelirlerini aşağı çekti. Faizler, paylar ve cezalar kalemindeki sert yükseliş sayesinde (%223) toplam %164 artan vergi dışı gelirler vergi gelirlerindeki zayıflamayı Mart ayında telafi etti. Ancak, bu kalemin mevcut seviyelerinin sürdürülebilir olmaktan uzak olduğunu belirtmekte fayda var. Giderler tarafında ana kalemler olan personel giderleri ve cari transferlerde senelik % 19 luk artış söz konusu. Diğer taraftan, sermaye giderlerinde gayrimenkul sermaye ve üretim giderleri kaynaklı %104 lük artış göze çarpıyor. Özetleyecek olursak, bütçenin Ocak ve Şubat taki pozitif sürprizden sonra Mart ayı gerçekleşmeleriyle beraber kümülatif olarak bakıldığında bütçe performansının 2013 e göre zayıfladığı gözümüze çarpıyor. Zayıf KDV ve ÖTV vergi gelirlerinin yanı sıra ithalattan toplanan vergilerdeki zayıflama yüksek faizler ve alınan makro-ihtiyati tedbirlerin tüketimi kısıtlayıcı etkilerinin görülmeye başladığına işaret ediyor te iç talepteki yavaşlama nedeniyle Hükümetin faiz dışı harcamaları artıracağını ve bütçe açığının GSYH ye oranının %2,8 civarında gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Ancak, öngördüğümüz bütçe açığının güçlü merkezi hükümet borç dinamiklerini sıkıntıya sokacak seviyede olmasını beklemediğimizi vurgulayalım. MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİ (mln TL) 2014 HEDEF BÜTÇE HEDEFİ İÇİ GERÇ. ORANI ( %) ARTIŞ ORANI ( % ) OCAK MART / 2014 KÜM. / MART TOPLAM MART MART MART KÜM. KÜM MART 2013 KÜM. Bütçe Giderleri 436,433 95,037 37, , Faiz Hariç Giderler 384,433 79,889 31,429 91, Personel Giderleri 109,969 25,093 8,898 29, Sosyal Güv.Kur. Devlet Primi 18,875 4,234 1,504 5, Mal ve Hizmet Alımları 37,590 5,400 2,755 6, Cari Transferler 163,554 37,936 14,241 41, Sermaye Giderleri 36,689 4,113 2,814 5, Sermaye Transferleri 6, , Borç Verme 7,645 2, , Faiz Harcamaları 52,000 15,148 5,630 13, Bütçe Gelirleri 403,175 94,140 31, , Genel Bütçe Gelirleri 392,968 90,772 30, , Vergi Gelirleri 348,353 77,351 22,865 85, Dolaysız Vergiler 101,863 21,933 6,217 24, Dolaylı Vergiler 246,490 55,418 16,648 60, Dahilde Alınan 141,534 30,161 8,450 32, KDV 39,626 9,394 2,570 10, ÖTV 89,391 18,028 5,005 18, Dış Ticaretten Alınan 70,512 16,058 6,040 17, Vergi Dışı Gelirler 54,822 16,789 9,103 19, Bütçe Dengesi -33, ,092-1, Faiz Dışı Denge (Maliye Tanımlı) 18,742 14, , Kay nak: Maliy e Bakanlığı 3

4 Şirket Haberleri Aksigorta İlk çeyrekte prim üretimi yıllık %16 arttı. Aksigorta yılın ilk çeyreğinde yıllık %16 büyüme ile 476 milyon TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Büyüme genel olarak motor harici branşlarla sağlandı. Şirketin toplam prim üretimi içinde motor branşların payı üçte bir oranında ve sağlık hariç motor dışı branşlar toplam prim üretiminin yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu segmentler toplu olarak geçen yıla kıyasla prim havuzundaki paylarını 5 puan artırdı. Şirket, rekabetin halka açık olmayan oyuncular tarafından körüklendiği sağlık branşında da ayağını gazdan çekmiş görünüyor. Bizce Aksigorta nın prim üretimi yapısı şirketin kombine hasar prim oranını %93-95 bandında sağlıklı olarak sürdürebileceği yönde gelişiyor. AKGRT TI SAT 5% Potansiyel Kapanış PD, mn HAO PD, mn F/K PD/DD PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Turkcell nkarabacak@isyatirim.com.tr Superonline Metronet alımını tamamladı Turkcell iştiraki Superonline'ın, Metronet İletişim Teknolojileri'ni satın alması işleminin tamamlandığını açıkladı. Superonline, internet servis sağlayıcı olarak faaliyet gösteren Metronet'in hisselerinin tamamını 29 milyon liraya almak için anlaşmıştı. TCELL TI TUT 15% Potansiyel Kapanış PD, mn 26,180 30,011 HAO PD, mn 7,003 8,028 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Anadolu Sigorta kdoganay@isyatirim.com.tr Prim üretiminde büyüme yavaşlıyor. Anadolu Sigorta yılın ilk çeyreğinde 787 milyon TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Şirketin prim büyümesi yıllık %10 düzeyinde oldu. Şirket 2013 yılında yıllık %23 büyüme kaydetmişti ve sektör ortalamasının üzerinde olmuştu. Büyüme motor ve sağlık branşlarından kaynaklandı. Bu iki branşta özellikle halka açık olmayan oyuncuların rekabeti artırdığını görüyoruz. Şirketlerin geçen yıl artan fiyatlarla karlılıklarındaki iyileşmeyi özellikle yılın ikinci yarısından itibaren fiyat rekabeti için kullandıklarını görüyoruz. Ancak Anadolu Sigorta nın riski doğru fiyatlama hedefiyle temkinli büyümesi bizce şirketin karlılık performansında iyileşme hedefleriyle uyumlu. ANSGR TI TUT 4% Potansiyel Kapanış PD, mn HAO PD, mn F/K 9.14 PD/DD 0.71 PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 Şirket Haberleri Emlak Konut GYO Emlak GYO Nidakule Ataşehir Projesi ni satışa sundu Emlak GYO Nidakule Ataşehir Projesi ni satışa sundu. Şirketin projedeki payı 192 milyon TL. Proje şirketin net aktif değerinin %1,5 ine denk geliyor. Yerel seçimler sonrasında şirketin yeni projeleri satışa sunmaya devam etmesini ve bunun da hisseyi tetiklemesini bekliyoruz. Hafif olumlu. EKGYO TI AL 22% Potansiyel Kapanış PD, mn 10,032 12,241 HAO PD, mn 5,033 6,141 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT060814T34 06/08/14 4 m 2, TRT110614T13 11/06/14 2 m 3, TRT191114T18 19/11/14 7 m 3, Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/ y 11, TRT141118T19 14/11/ y 14, TRT240914T15 24/09/14 5 m 10, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6