Finansal Yatırım ve Portföy Yönetimi

Transkript

1 Finansal Yatırım ve Portföy Yönetimi Ayşegül İşcano glu Çekiç Trakya University-Department of Econometrics Ders 2-Bolum I

2 Tanıtım BÖLÜM A. Finansa Giriş Finansal sistemler ve finansal piyasalar Bugünkü değer

3 Tanıtım Ana Konular Finans nedir? Finansal Yönetimin Amaçları Finansal Piyasalar ve Piyasaların Rolü Varlık değerlendirme Sermayenin fırsat maliyeti Bugünkü değer (PV)

4 Tanıtım Finans Nedir? Finans işletme faaliyetlerinin sonuçlarıyla alakalıdır. Her işletme varlıkların elde edilmesi ve dağıtılması sürecidir: Reel varlıklar (taşınabilir, taşınamaz) Finansal varlıklar İşletmelerin 2 temel amaçları vardır: Sermayelerini artırmak Ekonomik ihtiyaçlarını en iyi şekilde karşılamak için sermayeyi kullanmak Finansal olarak bir işletme kararı varlıkların değerlendirilmesi olarak algılanailir. Değerlendirme finansın temel konusudur.

5 Tanıtım Bir işletmenin nakit akış şeması: İşletme Faaliyetleri 2 1 Finans Yöneticisi Yatırımcılar -Bireyler, -Şirketler, v.b.

6 Tanıtım Bir işletmenin nakit akış şeması: 1 Yatırımcılardan, şirketin hisselerini yada tahvillerini satarak elde edilen sermaye. 2 Reel varlıklara (maddi veya maddi olmayan) yatırılan sermaye 3 Şirket operasyonlarından elde edilen sermaye 4 Yeniden yatırıma dönüşen sermaye 5 Yatırımcılara geri ödenen sermaye Zorunlu- Örn. şirket borçlanma senetlerinin (tahviller) geri ödemeleri İsteğer bağlı- Örn. temmettü, kar payı v.b.

7 Finans Yöneticisinin Görevleri: Finans yöneticisi, bir işletmenin yatırım ve finans kararlarından sorumlu olan kişidir. Finans yöneticisi, iki temel sorunla karşı karşıyadır: İşletme, hangi tür varlıklara, ne miktarda yatırım yapacaktır? (Sermaye Bütçelemesi veya Yatırım Kararı) Yatırım için gerekli fonlar nasıl elde edilecektir? (Finanslama Kararı)

8 Finans Yöneticisinin Görevleri: Finans Yöneticisinin Hareketleri: Nakit akışlarını yönetmek (1), (2), (4), (5), Yatırım kararları almak: (2)= (3) Finansman kararları ve ödeme (1), (4), (5) Risk yönetimi (1) ve (2) Amaç: Hissedarlara değer yaratmak (Şirketin değerini artırmak)

9 Finans Yöneticisinin Yeterlilikleri: Finansal kararlar için bazı yeterliliklerin olabilmesi gerekmektedir: Varlıkları nasıl fiyatlandırcağını bilmeli Yatırım kararları alabilmek için reel varlıkların nasıl fiyatlandığını bilmeli, Finanslama ve geri ödeme yapabilmek için şirket tahvillerinin nasıl fiyatlandığını bilmeli, Risk yönetimi için finansal sözleşmelerinin nasıl fiyatlandırıldığını bilmeli.

10 Yatırımın Önemi: Finans yöneticisinin tüm bu yeterlilikleri aslında yatırım analizine hakim olmasıyla özdeştir. Yatırım Analizi, finansal dünyada gözlemlenen temel belirsizliklerle (uncertainty, risk) başa çıkabilmek için kullanılan tüm metodolojilerin genel adıdır.

11 Yatırım Tanım ve Çeşitleri: Yatırım (Investment): Bir bireyin ileriki zamanlarda tüketebileceği miktarı artırabilmek için günümüzdeki tüketiminden feragat etmesidir. (Standart Tanım) Yatırımın bu tanımı yatırımın birincil amacının tüketim üzerine kurulu olduğunu betimler fakat birçok yatırımcı, yatırımın esas amacının mal varlığını artırmayı hedeflediğini söylemektedir. Yatırımın Çeşitleri: Gerçek Yatırım (Real Investment): Fiziksel varlıkların; arsa, ev, bir iş yerinde kullanma amaçlı makina, v.b. alımına dayalı yatırımdır. Kar etme amaçlanır. Finansal Yatırım (Financial Investment): Hisse senedi, bono, tahvil, v.b. gibi değerli kağıtların alımına dayalı yatırımdır.

12 Yatırım Analizinin Temel Kullanım Amacı: Yatırımcılara, yatırım kararlarını değerlendirmek ve yatırım kararı alırken dikkate alınması gereken hususlar hakkında genel bilgi vermek. Yaşanabilecek belirsizlikleri yok edetmektense nasıl indirgenebileceğini göstermek Kar etmenizi garantilemeyebilir fakat iflas edecek biri olmanızı engeller. Yatırım analizinin başlangıç noktası: Menkul kıymetlerin geçmişte nasıl bir durum izlediğini gösteren bir veri elde etmektir.

13 İyi yatırım ile Kötü yatırım Bazı yatırım kararları çok başarılı olabilmekteyken bazı yatırım kararları sonucu yatırımcılar kayıplarla karşılaşabiliyorlar. (İyi Yatırım ) Ağustos 1998 de Nasdaq da işlem gören Cephalon hissesine 10000$ yatıran bir yatırımcının hisse senetlerinin değeri Eylül 2003 de $ a yükselmiştir. (İyi Yatırım ) Londra menkul kıymetler piyasasında işlem gören Lastminute.com hissesine aynı tarihte sterlin yatıran bir yatırımcının hisse senetlerinin değeri Ağustos 2003 de sterlin olarak gözlemlenmiştir.

14 Figure: Cephalon Hissesinin yılları Arası Değişimi

15 Önceki performans iyi bir Gösterge midir? Figure: Cephalon Hissesinin yılları Arası Değişimi

16 İyi yatırım ile Kötü yatırım (Kötü Yatırım )Eylül 2000 de 10000$ lık Palm Inc. Hissesi alan bir yatırımcının ise hisselerinin değeri malesef Nisan 2003 de 91$ a kadar düşmüştür. (Kötü Yatırım )15milyon sterlin değerinde Exeter Equity Growth Fund hissesi alan bir yatırımcının hisselerinin değeri Ağustos 2003 de sterline kadar gerilemiştir. Bu düşüşün sebebi 1 hissenin fiyatının sterlinden 0.50 sterline düşmesinden kaynaklanmıştır.

17 Figure: Palm Inc. Hissesinin yılları Arası Değişimi