Soru ve cevaplarla dünya ve Türkiye ekonomisi: Neredeyiz? Nereye gidiyoruz?

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Soru ve cevaplarla dünya ve Türkiye ekonomisi: Neredeyiz? Nereye gidiyoruz?"

Transkript

1 Soru ve cevaplarla dünya ve Türkiye ekonomisi: Neredeyiz? Nereye gidiyoruz? Ekim 2014

2 İçindekiler Global ortam 2 Türkiye ekonomisi 20 Yazar Hakkında Dr. Murat Üçer Deloitte Ekonomi Danışmanı Murat Üçer, Global Source Partners Türkiye danışmanlığının yanı sıra Turkey Data Monitor kurucu ortağı ve Koç Üniversitesi yarı-zamanlı öğretim üyesidir. Finans kuruluşlarına, uluslararası firmalara ve kamu kurumlarına makroekonomik danışmanlık yapmakta, Deloitte platformları da dahil olmak üzere eğitim programları ve Türkiye makroekonomisi hakkında seminerler vermektedir. Daha önce Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF), Credit Suisse ve Uluslararası Para Fonu nda (IMF) ekonomist olarak görev almış, 2001 de Hazine ve 1997 de T.C. Merkez Bankası olmak üzere üst düzey danışmanlık görevlerinde bulunmuştur. Lisans ve Doktora derecelerini sırasıyla Boğaziçi Üniversitesi ve Boston College dan alan Üçer in Türkiye ekonomisi üzerine çok sayıda makalesinin yanı sıra Türkiye de 2001 krizi üzerine yayınlanmış bir kitabı da bulunmaktadır. 2

3 Hüseyin Gürer CEO Deloitte Türkiye ABD ekonomisinin görece güçlü, Avrupa ekonomisinin ise yeniden zayıflayan görünümünün yanı sıra para politikalarındaki buna bağlı ayrışmanın ABD dolarını hızla güçlendirdiği bir konjonktürde yer alıyoruz. Bu da Gelişmekte Olan Piyasa ekonomileri açısından daha zorlu, carry trade dediğimiz dinamiğin azaldığı hatta tersine döndüğü bir ortamı işaret ediyor. Bu durumun Türkiye özelinde, jeopolitik risklerle de birleşerek, piyasaları sarstığını gözlemliyoruz. Ayrıca ikinci çeyrekte büyümenin yavaşlaması, ancak enflasyonun oldukça yüksek seyretmesi, bütün bunlara ek olarak cari açığın daralma sürecinde olmakla birlikte halen dış finansman ihtiyacımızın yüksek oluşu -- ve kredi notumuz üzerindeki belirsizlikler -- yatırımcıları tedirgin etmiş görünüyor. Daha önce de defalarca altını çizdiğimiz gibi yeni bir makro hikâye oluşturmak gerekiyor; ama önümüzde dönem yaklaşan seçim süreci, doğal olarak reformlara odaklanmayı zorlaştırıyor. Bu çerçevede yeni açıklanan ekonomi programının alt başlıklarının daha detaylı bir şekilde oluşturulması ve uygulamaya yönelik bir takvim verilmesi, yeni bir güven ortamını oluşturmak açısından önemli bir adım olacaktır. Hepimizin bildiği üzere gündemin ve ortamın çok hızlı değişebildiği bir konjonktürdeyiz. Ancak Türkiye nin son 10 yılı aşkın süredir göstermiş olduğu görece başarılı performansından sonra yeni bir makro hikâye oluşturma ihtiyacı değişmiyor; hatta bu ihtiyaç her geçen gün daha da belirginleşiyor. Okumayı kolaylaştırması amacıyla bu raporumuzu da -- daha önceki bazı raporlarımız gibi (bkz. Ekim 2013, Nisan 2014) -- soru-cevap formatında hazırladık. Bulunduğumuz noktadan hareketle en temel olduğunu düşündüğümüz sorulara odaklandık. Raporumuzun, son derece ilginç ve hareketli günlerden geçtiğimiz şu konjonktürde sizlere bir nebze yardımcı olması umuduyla iyi okumalar dileriz... 1

4 Global ortam 1 Yılın başında IMF gibi uluslararası kurumların yayınladıkları raporlardaki göreli iyimserlik geri çekilmiş görünüyor; küresel ekonominin büyüme görünümü ne durumda? Aslında küresel ekonomi halen ılımlı bir büyüme trendinde ve gelecek yılla ilgili tahminler genelde korunuyor. Ancak en son IMF Başkanı Christian Lagarde ın belirttiği gibi büyümenin görünümü zayıf ve dengesiz. IMF nin revize tahminlerini henüz bilmiyoruz; bunlar Ekim ortasında açıklanacak 1. Kurumun daha önce, bu yıl için büyüme tahminini aşağı yönlü revize ettiğini, Temmuz WEO güncellemesinde büyüme beklentisini %3,7 den %3,4 e düşürdüğünü hatırlatalım 2 (Tablo 1). Son gelişmelerle ilgili olarak da elimizdeki son kaynaklardan biri olan OECD Eylül raporunda neredeyse tüm gelişmiş ekonomilere yönelik 2014 büyüme beklentilerinin aşağı revize edildiği görülüyor; Euro Bölgesi ne ilişkin beklenti %1,2 den %0,8 e çekilirken, ABD ve Japonya da ise sırasıyla %2,6 dan %2,1 e ve %1,2 den %0,9 a doğru aşağı yönlü revizyonlar söz konusu oldu. Tablo 1 - Dünya Ekonomik Görünümü Raporu: Büyüme Tahminleri (yıllık değişim, %) Güncel tahminler Nisan raporuna göre değişim Dünya 3,5 3,2 3,4 4,0-0,3 0,0 Gelişmiş ekonomiler 1,4 1,3 1,8 2,4-0,4 0,1 ABD 2,8 1,9 1,7 3,0-1,1 0,1 Euro bölgesi -0,7-0,4 1,1 1,5 0,0 0,1 Gelişmekte olan piyasalar 5,1 4,7 4,6 5,2-0,2-0,1 Yükselen ve gelişmekte olan Asya 6,7 6,6 6,4 6,7-0,2-0,1 Tüketici fiyatları Gelişmiş ekonomiler 2,0 1,4 1,6 1,7 0,1 0,0 Gelişmekte olan piyasalar 6,1 5,9 5,4 5,3-0,2 0,0 Kaynak: IMF Dünya Ekononomik Görünümü, Temmuz

5 Tahminlerdeki bu görece gerilemede, büyümenin yılın ilk yarısında beklentilerin altında kalması etkili olmuş gözüküyor. Bunun ardında ise ABD de kış koşulları gibi tek seferlik etkenlerden kaynaklı ilk çeyrek daralması, Çin de ilk çeyrekte büyümenin yavaşlaması ve artan jeopolitik riskler (Ukrayna, Orta Doğu) gibi faktörler yatıyor. Diğer yandan özellikle gelişmiş ekonomilerde büyüme performansı açısından bir ayrışma var. Örneğin, ABD ilk çeyreğin ardından görece güçlü bir toparlanmayı sürdürürken, özellikle Euro Bölgesi nin beklentilerin oldukça altında bir performans sergilediği, Japonya da ise tüketim vergisine yapılan zammın ilk yarıda beklentilerin üzerinde bir zayıflama yarattığı görülüyor. 1 Bu rapor Eylül 2014 ortası itibari ile elimizde olan bilgi ve verileri içermektedir. 2 Raporumuz hazırlanırken yayınlanan Ekim WEO raporunda da IMF'nin global büyüme tahminlerinde aşağı yönlü hafif revizyonlara gittiğini gördük. Gelişmekte olan piyasalar (GOP) için de benzer bir tablo söz konusu. Büyüme sürüyor; ancak büyüme oranları geçmişte görmeye alışık olduğumuz seviyelerin belirgin derecede altında. Nisan 2014 Ekonomik Görünüm raporumuzda, ABD Merkez Bankası Fed in normalleşme (bilanço genişlemesinin sonuna gelinmesi, yavaş yavaş faiz artırımlarının söz konusu olması, vb) adımlarıyla değişen likidite koşullarının gelişmekte olan ülkeleri de kendi aralarında ayrıştıracağını belirtmiştik. Bu süreç başladı; önümüzdeki dönemde bunun artarak süreceğini düşünüyoruz. 3

6 2 Bu çok güçlü olmayan büyüme beklentilerine rağmen --özellikle gelişmiş ülkelerde-- finansal piyasalarda işler fazlasıyla yolunda görünüyor; borsalar tarihi rekorlar kırıyor, volatilite endeksleri tarihi diplerde. İddia edildiği gibi bunun yeni varlık balonları nı tetikleme ihtimali söz konusu mu? Grafik 1 - S&P 500 ve CBOE Volatilite (VIX) Endeksleri Grafik 1 - S&P 500 ve CBOE Volatilite (VIX) Endeksleri S&P 500 (ABD, sol eksen) VIX (sağ eksen) Oca Eyl May Oca Eyl 14 Küresel finansal piyasalardaki canlılığın, reel ekonomik göstergelerle çok uyumlu olmadığı bir gerçek. Ticaret hacminden, istihdam piyasalarına kadar birçok reel gösterge halen kriz öncesi seviyelerin gerisinde olmasına rağmen, başta gelişmiş ülkelerde olmak üzere, borsalar kriz öncesi seviyeleri çoktan aştı ve yeni rekorlar kırdı. Örneğin, 2008 başlarında 1450 seviyelerinde olan ABD S&P 500 Endeksi Ağustos sonlarında tarihinde ilk kez 2000 bandını aştı. Piyasalardaki stresi veya risk algısını takip etmek için kullanılan VIX volatilite endeksi de uzun zamandır ciddi jeopolitik risklere rağmen -- dip seviyelerde seyrediyor; yani risk iştahı oldukça yüksek (Grafik 1). Varlık fiyatlarındaki artış ve düşen getiri oranlarıyla birlikte, riskli varlıklara örneğin yüksek getirili şirket tahvillerine -- yeniden artan bir ilgi var. 4

7 Tablo yalnızca hisse senedi piyasaları için geçerli değil; Avrupa da ciddi borç yükü altında olan ve krizin etkilerinden tam olarak sıyrılamamış ülkelerin borçlanma maliyetleri de tarihi düşük seviyelerde bulunuyor. Örneğin, İspanyol 10-yıllıkları %2 nin hemen üzerinde seyrediyor ki bu ülke tarihinin en düşük seviyeleri, yine yüksek borç yükü altında olan İtalya ve Portekiz de ise rakamlar %2,4 ve %3,2 seviyelerinde (Grafik 2). Kimi ülkelerde özellikle İngiltere de -- artan konut fiyatları için de benzer bir durum söz konusu. Öte yandan diğer bir kamp, durumu balon olarak tasvir etmek için henüz erken olduğu kanaatinde. Örneğin, yine IMF Başkanı Lagarde varlık fiyatlarındaki ciddi değerlenmeye ilişkin şu an için alarm verici bir durumun söz konusu olmadığını ancak gelişmelerin yakından takip edilmesi gerektiğini belirtiyor 5. Fed den gelen açıklamalar da bu yönde... 3 The Mystery of Lofty Stock Market Elevations, Robert J. Shiller, NY Times, 16 Ağustos BIS 84. Yıllık Raporu, 29 Haziran Les Echos un IMF Başkanı Christine Lagarde ile röportajı, 8 Eylül Nitekim son dönemde balon uyarılarının arttığını görüyoruz. Bunların başında gerek 2000 de ABD de hisse senedi piyasalarında gerekse en son global krize giden yolda emlak balonu uyarıları ile ünlü Yale Üniversitesi Profesörü Robert Shiller ve Basel merkezli, merkez bankalarının bankası olarak bilinen Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS, Bank for International Settlements) geliyor. Shiller özellikle ABD ekonomisinde hisse senetlerinin çok pahalı olduğunu ve yatırımcıların bundan endişelenmesi gerektiğini belirtiyor. Zira Shiller, fiyat/kazanç oranlarını gösteren CAPE rasyosunun (diğer adıyla Shiller F/K) Ağustos sonu itibariyle 25 e yükseldiğini, böyle bir seviyenin 1881 yılından bu yana sadece 1929, 1999 ve 2007 gibi kriz öncesi yıllarda aşıldığını vurguluyor 3. BIS ise genel olarak büyük merkez bankalarının genişleyici politikalarıyla beraber yüksek risk iştahının finansal riskleri artırdığını ve bu bankaların artık faiz artırımlarına gitmesi gerektiğini belirtiyor 4. Grafik 2 - Seçilmiş Ülkeler Faiz Oranları Grafik 2- Seçilmiş Ülkeler Faiz Oranları 8,5 7,5 6,5 5,5 İtalya 10-yıllık Almanya 10-yıllık İspanya 10-yıllık Fransa 10-yıllık 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5 02 Oca Tem Oca Ağu Şub Eyl 14 5

8 3 Gelişmiş ülkelerde kendi aralarında bir trend ayrışmasından bahsettik. Konuyu biraz daha açabilir miyiz? Yılın başlarında, küresel ekonomiye ilişkin, bizim raporlarımıza da yansıyan (bkz. Nisan 2014 Ekonomik Görünüm) yeni bir değerlendirme vardı: küresel büyümeyi bu ve gelecek yıl için gelişmiş ülkelerdeki belirgin iyileşmenin yönlendireceği şeklinde. Bu değerlendirmenin arka planında gelişmekte olan ülkelerde büyümenin kriz sonrası dönemlere göre ivme kaybı yaşaması olduğu kadar, gelişmiş ülkelerde gözlemlenen krizin ağır hasarını geride bırakmaktan kaynaklanan -- toparlanma da yatıyordu. ABD den gelen güçlü veri akışı, Euro Bölgesi ne ilişkin artan iyimserlik ve Japonya da Abenomics in umut verici sonuçlar doğurması bu yaklaşımı destekleyen faktörlerdi. Ancak yılın ikinci çeyreği itibariyle büyüme görünümlerinde bir ayrışma kendisini göstermeye başladı. ABD, ilk çeyrek daralmasının ardından görece güçlü bir toparlanma yakaladı. Buna İngiltere nin de dahil olduğu görülüyor. Diğer yandan ilk çeyrekte beklentilerin altında büyüyen Euro Bölgesi 2. çeyrekte büyüyemedi, Japonya da yine ilk yarıda beklenilenden düşük bir performans sergiledi. Hatta Abenomics in başarısının çok kısa ömürlü olduğu seslendirilmeye başlandı. (Hatırlayacak olursak, Abenomics Japonya Başbakanı Şinzo Abe nin ülkeyi deflasyondan çıkarmak için uygulamaya koyduğu, gevşek para politikası ile, bütçe ve yapısal alanda reformlara dayanan programa verilen ad.) 3. çeyreğe ilişkin gelen verilerin de trendin devam ettiğini göstermesi, ayrışmayı daha da belirgin kıldı. 6

9 Bu ayrışmayı enflasyonda da görmek mümkün; ABD de yıllık enflasyon Nisan- Ağustos döneminde %2 bandında tutunmayı başarmıştı (Grafik 3). Her ne kadar Ağustos ta bir düşüş yaşansa da Fed, enflasyonda ciddi düşüş tehlikesi konusunda fazla endişeli görünmüyor. Japonya da ise vergi artırımlarının ardından keskin bir artış yaşansa da düşüş yeniden başladı. Yıllık çekirdek enflasyon, vergi artışlarının etkilerinden arındırıldığında %1,3 düzeylerinde ve bu oran BoJ un %2 lik hedefinin belirgin altında. Euro Bölgesi nde ise durum daha karamsar; Bölge de enflasyon yaklaşık 3 yıldır düşüş eğilimini sürdürüyor ve Ağustos itibariyle %0,4 e kadar gerilemiş durumda. Bu %2 lik hedefin çok altında ve başta Avrupa Merkez Bankası (AMB) olmak üzere tüm gözlemcileri endişelendiren bir oran. Son olarak, istihdam piyasası ve işsizlik oranları için de benzer bir tablodan söz etmek mümkün. Grafik 3- ABD, Euro Bölgesi, Japonya TÜFE Enflasyonu (yıllık, %) Grafik 3- ABD, Euro Bölgesi, Japonya TÜFE Enflasyonu (yıllık, %) 7,0 Euro Bölgesi (17 ülke) 6,0 Japonya 5,0 ABD 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0 Nitekim bu ayrışma merkez bankalarının yol haritasına da yansıdı. ABD Merkez Bankası Fed sıkılaşmada ısrarlı, İngiltere Merkez Bankası nın ise kriz sonrası ilk faiz artıracak merkez bankası olması bekleniyor. Diğer taraftan AMB ek genişleme adımları atıyorken Japonya nın da mevcut gevşek politika duruşunu sürdürmesi bekleniyor. 7

10 4 Euro Bölgesi ne biraz daha yakından bakılacak olursa; Bölge de yavaşlamanın periferiden merkez ülkelere doğru ilerlediği ve Bölge nin Japonya dakine benzer, uzun vadeye yayılmış bir durgunluğa sürüklendiği gibi değerlendirmeler yapılıyor. Endişelenmeli miyiz? Grafik 4 - Euro Bölgesi ve 4 Büyük Ekonomisinin GSYH Büyümesi (önceki çeyreğe göre, %) Grafik 4- Euro Bölgesi ve 4 Büyük Ekonomisinin GSYH Büyümesi (önceki çeyreğe göre, %) 2,0 1,5 1,0 0,5-1,0-1,5-2,0 Fransa (sol eksen) Almanya (sol eksen) İtalya (sol eksen) İspanya (sol eksen) Euro alanı (18 ülke, sağ eksen) 0,0 2011Q1 2011Q4 2012Q3 2013Q2 2014Q1-0,5 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8-1,0 Euro Bölgesi nde yılın ilk aylarındaki iyimserliğin yerini yine son derece karamsar değerlendirmelere bıraktığını yukarıda da belirttik. Nitekim yılın ilk çeyreğinde, bir önceki döneme göre %0,2 ile beklentilerin altında bir büyüme yaşayan bölge, 2. çeyrekte ise büyüyemedi. Bu arada global krizde yaşanan daralma sonrasında Bölge nin 'de 6 çeyrek süren bir resesyon yaşadığını hatırlatalım. Bu son yavaşlama geniş bazlı ve çekirdek ülkeleri de etkilemiş görünüyor; kriz sonrası görece güçlü bir performans sergileyen Almanya, ikinci çeyrekte bir yılı aşkın bir sürenin ardından ilk kez daralma yaşadı. Fransa ilk iki çeyrekte hiç büyüyemezken, İtalya 2 çeyrek üst üste daraldı ve resesyona girmiş oldu. Üçüncü çeyreğe ilişkin göstergeler de belirgin bir iyileşmeye işaret etmiyor. Üstelik Ukrayna krizi nedeniyle Rusya ile karşılıklı uygulanan yaptırımların büyüme görünümünü daha da kötüleştirmesi önemli bir endişe kaynağı (Grafik 4). 8

11 Ancak Bölge nin Japonyalaştığı şeklinde bir saptama yapmak için henüz erken olduğunu da eklemek gerekiyor. Zira uluslararası kuruluşların son raporlarında aşağı yönlü revizyonlar söz konusu olmakla beraber, büyüme beklentileri büyük oranda halen pozitif bölgede. İspanya ve Portekiz gibi en sorunlu ülkelerin görece olumlu bir çizgide olması ise cesaret verici. Ayrıca AMB tarafından alınan son önlemlerin etkisini ve sonuçlarını ve yine Ekim sonu/kasım başı gibi açıklanacak olan bankacılık sistemi stres testi sonuçlarını beklemek gerekiyor. Bütün bunlar doğru yönde çalışırsa, Bölge belli bir ivme kazanabilir. Bu çerçevede Bölge için bir diğer ana risk başlığı, deflasyon. Yukarıda değindik; Ağustos ayı itibariyle enflasyon görünümü iyiden iyiye bozulmuş durumda; yıllık enflasyon %0,4 düzeyine dek geriledi ün Ağustos unda bu oran %1,3 idi. Birçok önemli aktör örneğin IMF, buna henüz deflasyon demiyor biraz da beklenti yönetimi amaçlı olarak deflasyon yerine düşük enflasyon (lowflation) terimini tercih ediyorlar ama, görünüm hemen her ülkede bozuluyor; İspanya ve İtalya da enflasyon sıfır seviyesinin altına düşerken, Portekiz ve Yunanistan da son aylarda bir yükseliş gözlense de her ikisinde de halen sıfırın altında. Almanya'da ise yıllık enflasyon %0,8 düzeyinde. Euro da son dönemde yaşanan sert değer kaybı ise (maliyet etkisi yoluyla enflasyonu artırması açısından) bir umut kaynağı olarak görülüyor. 9

12 5 AMB bir kez daha harekete geçti dedik; neler yapıldı ve yapılması planlanıyor? Bunların etkisi ne olur? AMB nin elinde daha ne gibi silahlar, önlemler var? AMB ilk olarak 5 Haziran toplantısında, tüm referans faizlerini düşürmüş, bankacılık sisteminin AMB de bıraktığı zorunlu olmayan rezervlere negatif faiz uygulamasına geçmiş ve Eylül ayında başlamak üzere yeni bir uzun vadeli yeniden finansman (T-LTRO) programını devreye sokma kararı almıştı. Bir önceki raporumuzda (Temmuz 2014 Ekonomik Görünüm), genel olarak değerlendirmelerin olumlu olduğunu, ancak birçok gözlemcinin daha fazlasına ihtiyaç olduğu konusunda hemen hemen hemfikir olduğunu aktarmıştık. Nitekim öyle oldu ve gerek enflasyon gerekse büyüme görünümündeki bozulmanın sürmesi sonucunda AMB ek adımlar atmak durumunda kaldı. Buna göre faizler bir kez daha düşürüldü; ana politika faizi %0,15 den %0,05 e çekilerek, bu enstrüman açısından sona gelindi. Öte yandan AMB Ekim de özel sektör varlık alımlarına başlayacağını duyurdu. AMB bu şekilde bilançosunu genişletmeyi, bankalara gerekli likiditeyi sağlayarak kredi koşullarında iyileşme sağlamayı ve böylece yatırım ve tüketim harcamalarını artırarak deflasyon tehlikesinden sıyrılmayı ve büyümeyi canlandırmayı hedefliyor. Kararlar olumlu karşılandı, ancak etkinliği konusunda kafalarda halen soru işaretleri var. Bunların başında AMB nin önüne koyduğu programın diğer büyük merkez bankaları tarafından uygulanan geleneksel miktarsal genişleme den (quantitative easing, QE) farklılıkları geliyor. AMB, bankalardan varlığa dayalı menkul kıymetler alacak; bunlar özünde tüketici ya da firmaların bankalardan aldığı, daha sonra seküritize edilmiş veya edilecek krediler. AMB nin oyun planında şu an için geleneksel QE lerden farklı olarak, ülke tahvilleri gibi kamu borç enstrümanlarının alımı yok; bu da istenilen bilanço genişlemesinin sağlanması ve ortaya konan hedeflere ulaşılması hakkında soru işaretleri doğuruyor. Her şeyden önce bahsedilen varlıkların ölçeği çok büyük değil, zaman içinde böyle bir piyasa oluşacağı varsayımı var. Başkan Draghi, enflasyondaki seyre göre, ülke tahvillerinin de alınmasına açık kapı bıraktı, ancak bunun önünde birçok engel var; her şeyden önce Almanya buna pek razı görünmüyor. Program 18 farklı ülkenin tahvil alımını içereceği için, önünde teknik ve hukuksal birtakım engeller var. Bu arada, Eylül ayında uygulamaya başlanan T-LTRO programına talep de beklentilerin belirgin derecede altında kaldı. Hatırlatmak gerekirse, T-LTRO, AMB nin reel sektöre kredi vermeleri karşılığında, bankalara ucuz finansman sağlamasını öngörüyor. Düşük talep, AMB nin önündeki zorluklara işaret eden bir başka gelişme oldu. Tabi mesele sadece para politikası değil. Draghi ve birçok AMB yetkilisi, Euro Bölgesi ni tek başına para politikasının kurtaramayacağını defalarca belirttiler; en son Draghi nin Ağustos ayında ABD de ünlü Jackson Hole toplantısında, Bölge ye selektif olarak kamu harcamalarını artırması ve yapısal reformları hızlandırması -- çağrısında bulunması oldukça dikkat çekmişti. Bu bir nevi serzeniş; durum çok ciddi, kemer sıkmayı bırakın ve kamu harcamalarını artırın, her şeyi bizden beklemeyin çağrısı... 10

13 ABD ekonomisine dönersek; görünüm nasıl? Krizin tam anlamıyla geride kaldığını söylemek mümkün mü? Son dönemde uzun vadeli durgunluk tezi çok konuşulur oldu, endişelenmeli miyiz? 6 ABD de işlerin Euro Bölgesi ve Japonya ya nazaran yolunda gittiği kesin, ancak krizin tam anlamıyla geride kaldığını söylemek için hala çok erken. Ekonomi konjonktürel olarak güçlü (Grafik 5); işsizlik oranı kriz öncesi döneme yaklaşıyor. Enflasyon hala Fed in %2 hedefinin altında olsa da deflasyon riskinden artık pek bahsedilmiyor, imalat sanayi genişlemeyi sürdürüyor ve tüketici güven endeksleri yükselişte, görece geriden gelmekle beraber konut fiyatlarında da artış sürüyor. Ekonominin bu yılı %2 civarı bir büyümeyle tamamlayacağı ve 2015 te %3 ü yakalayacağı tahmin ediliyor; bunlar bardağın dolu tarafı. Ancak işgücüne katılımın kriz öncesi seviyelerden çok düşük düzeylerde katılık göstermesi, Fed in genişleyici politikalardan çıkışına ekonominin ne ölçüde reaksiyon vereceğinin halen belirsiz olması ve biriken yapısal sorunlar, uzun vadeli görünüm için aynı düzeyde umut vermiyor; "uzun vadeli durgunluk" (secular stagnation) benzeri tezlerin çıkış noktasını da bu oluşturuyor. Uzun vadeli durgunluk tezi, özellikle ABD ekonomisi özelinde ülkenin trend büyümesinde veya büyüme potansiyelinde bir düşüş yaşandığını öne sürüyor, yani işler yolunda gitse de büyümenin kriz öncesi seviyelerin altında kalması söz konusu. Bunun nedenleri arasında yaşlanan nüfus, teknolojik ilerlemede yavaşlama ve buna bağlı üretken ve kârlı yatırımlarda azalışlar tarzı faktörler söz konusu. Uzun vadeli durgunluk tezinin iki önemli sonucu var; biri, faizlerin dünyada uzun süre düşük kalabileceği ihtimali, diğeri ise maliye politikasının devreye girmesinin -- özellikle altyapı yatırımlarının artmasının -- ekonomik büyüme açısından çok kritik önemde olduğu, bu işin sadece para politikası ile olmayacağı... Grafik 5- ABD GSYH Büyümesi (%, çeyreksel, yıllıklandırılmış) Grafik 5- ABD GSYH Büyümesi (%, çeyreksel, yıllıklandırılmış) 6,0 4,6 4,5 3,9 3,9 4,2 4,0 3,5 2,7 2,0 2,5 2,9 2,3 2,5 2,7 1,3 1,7 1,6 1,8 2,0 0,8 0,1 0,0 2008Q1 2008Q4 2009Q3 2010Q2 2011Q1 2011Q4 2012Q3 2013Q2 2014Q1-2,0-0,5-1,9-1,5-2,1-4,0-2,7-6,0-5,4-8,0-8,2-10,0 11

14 7 ABD istihdam piyasası gelişmelerinin Fed toplantılarında -- özellikle Başkan Janet Yellen ın konuşmalarında -- ayrı bir önemi var; burada hangi temel göstergelere bakılıyor, nelere dikkat etmeliyiz? İstihdam piyasası göstergeleri özellikle de tarım dışı istihdam rakamı ve işsizlik oranı -- ABD ekonomisinde en yakından takip edilen göstergeler durumunda. Rakamlar her ayın ilk Cuma günü açıklanıyor. Aylık tarım dışı istihdam artışı istihdam piyasasının sağlığı açısından en önemli gösterge denebilir. Bu rakamın Ağustos ayında 142 bin kişi civarına gerilemesi (son 12 ayın ortalaması 207 bin civarında) piyasaların ateşini düşürdü. Kuvvetli gelen (kabaca 200,000 üstü) rakam doları kuvvetlendirip, GOP ları sarsıyor, zayıf gelen rakam ise nefes aldırıyor. Bununla beraber işsizlik oranının seyri de oldukça kritik, son rakamlar krizin hemen öncesinde %5-5,5 olan işsizliğin, kriz dönemindeki artışından sonra yeniden %6,1 düzeyine dek gerilediğini gösteriyor. Ancak işsizlik oranındaki düşüşü tek başına istihdam artışları belirlemiyor. Örneğin işgücüne katılım oranının düşük seyri de bunda etkili. Kriz öncesi dönemde %65-66 seviyesinde bulunan katılım oranı, içinde bulunduğumuz dönemde %62-63 seviyesine kadar gerilemiş durumda. Diğer yandan uzun vadeli işsizlerin (27 hafta ve daha fazladır işsiz olanlar) toplam işsizler içerisindeki oranı, özellikle Fed tarafından yakından takip ediliyor. Son rakamlarda bu oran %30 un hafif üzerinde ve kötü olmayan bir düşüş trendinde. Ekonomik nedenlerle yarı zamanlı işlerde çalışanların toplam istihdamdaki oranı da yakından takip ediliyor. ABD de yarı zamanlı işler, ekonomik nedenlerle tam kapasite çalışmayan işleri de kapsadığı için bu oran ekonominin üretim düzeyi açısından da önemli. İstihdamın sektörel dağılımı yakından takip edilen bir diğer başlık; özellikle ABD için kritik öneme sahip inşaat sektöründe istihdamın kriz öncesi döneme göre belirgin düşük seyretmesi, Fed in önem verdiği bir gösterge. ABD de araştırmacılar birçok istihdam piyasası göstergesini yakından takip ediyor. Örneğin, Kansas Fed in yeni yayınlamaya başladığı aylık bir çalışma, işgücü piyasasına ilişkin 24 göstergeyi inceliyor. Çalışmanın yayınlanan son sayısı iyileşme eğiliminin devam ettiğini belirtiyor 6. 12

15 6 The Kansas City Fed Labor Market Conditions Indicators (LMCI) Ağustos 2014 raporu. Ayrıca ABD de aylık istihdam raporunun anlaşılması konusunda Bloomberg haber sitesinde son derece faydalı şu sayfa takip edilebilir: Bloomberg Quick Take, Monthly US Jobs Reports com/quicktake/monthly-us-jobs-report 13

16 8 AMB yi konuştuk; ama ABD Merkez Bankası Fed halen en yakından izlenen merkez bankası. Son gelişmeler ne yönde, Fed önümüzdeki dönemde ne yapacak? Aralık ayında başlayan ve Eylül itibariyle aylık 15 milyar dolara düşen varlık alımlarının Ekim ayında tamamlanacağı artık kesinleşti. Buraya dair bir belirsizlik kalmadığını söylemek mümkün. Bu artık Fed bilançosu genişlemeyecek anlamına geliyor ve görece bir likidite daralmasına işaret ediyor. Şimdi tartışılan Fed in faiz artırımlarına ne zaman başlayacağı ve ne kadar hızlı gideceği. Süreç son derece veri bağımlı olduğundan kesin konuşmak son derece güç. Ancak yine de Fed in Eylül ayı toplantısından çıkan mesajlar oldukça aydınlatıcı oldu. Eylül toplantısı, Fed in faiz artırımları konusunda kararlı olduğunu ancak zamanlama konusunda da bir o kadar temkinli olduğunu gösteriyor. Zira Fed, artan endişelere rağmen politika dilini büyük oranda korudu. Örneğin, piyasa oyuncularının büyük önem verdiği faizlerin makul bir süre daha mevcut düşük seviyesini koruyacağı ifadesi korundu. Ayrıca Fed, istihdam piyasasındaki atıl kapasite başta olmak üzere eksikliklerin altını çizmeyi sürdürüyor. Öte yandan Fed in para politikası kurulu Eylül ayında ekonomiye ilişkin tahminleriyle birlikte, Komite (FOMC) üyelerinin öngördüğü kısa vadeli faiz projeksiyonlarını da güncelledi. Buna göre 2015 sonu için faiz tahmin ortalamasında %1,125 ten %1,375 e, 2016 sonu için ise %2,5 ten %2,875 e bir artış söz konusu oldu (Bu tahminler, FOMC toplantıları sonrasında yayınlanan, her bir komite üyesinin yılsonu kısa vadeli politika faiz beklentisini gösteren nokta grafikler [ dotplot ] aracılığıyla ortaya konuluyor). Kısacası Fed, politika dilinde yumuşak tonunu sürdürürken, faizlerdeki artışlar konusundaki kararlılığının da altını çizdi. Piyasa faiz tarafındaki belirgin revizyona odaklanarak, son toplantı mesajını açıkça dolar lehine, GOP lar aleyhine algıladı. 14

17 Şu anda bu trend devam eder gibi gözükse de, önümüzdeki sürecin belirsizliklerle dolu olduğunun altını çizmek gerekiyor. Unutmayalım, bu yıla Fed konusunda görece şahin beklentilerle başlamıştık ama Başkan Janet Yellen ın son derece yumuşak mesajları ile içinde Türkiye nin de bulunduğu Kırılgan Beşli yi, piyasalar bir müddet daha Muhteşem Beşli olarak algılar oldu. Şimdi rüzgarın yeniden olumsuz yönde değişimi söz konusu. Ancak şu anda Fed in 2015 yılının ikinci çeyreğinde artırımlara başlaması olasılığının tabi ki mevcut şartlar altında -- güçlendiği görülüyor. Bu arada büyük merkez bankalarının politika ayrışmasının ilk sonuçlarından birisi, güçlü seyreden Euro da ciddi gerilemeler oldu; Yen de de benzer bir durum var (Grafik 6). Doların gelişmiş ülke kurları karşısındaki değerini gösteren ve uzun süredir çok düşük seviyelerde yatay seyreden dolar endeksi son 1 ayda yaklaşık %3,5 değer kazandı. Yen dolar karşısında son 6 yılın en zayıf noktasına kadar gerilerken, Mayıs ayı başlarında 1,39 seviyelerine kadar yükselen euro/dolar paritesinin Eylül sonları itibariyle 1,27 seviyelerine gerilediği görülüyor. Merkez Bankalarının para politikasında ayrışması, mevcut trendin önümüzdeki dönemde de devam edebileceğini gösteriyor; Fed varlık alımlarını Ekim de tamamlıyor, sonrasında faiz artırımları var ve Fed daha sonra bilançosunu daraltmaya başlayacak. AMB ise bilançosunu tekrar 2 trilyon eurodan 3 trilyon euro seviyesine yükseltmeyi önüne koydu, BoJ da da benzer süreç devam edecek. Bu koşullar altında kimi büyük yatırım bankalarından 2015 sonunda euro/dolar paritesinin 1,15 e kadar gerileyeceğine yönelik tahminler gelmeye başladı bile ki, bu hiç de mantıksız değil... Grafik 6- EUR/USD ve USD/Yen Grafik 6- EUR/USD ve USD/Yen 120,0 1,65 110,0 USD/Yen (sol eksen) EUR/USD (sağ eksen) 1,60 1,55 1,50 100,0 1,45 1,40 90,0 1,35 1,30 80,0 1,25 1,20 70,0 1,15 02 Oca May Eyl Oca May Eyl 14 15

18 9 Çin de de yavaşlama ve buna ek olarak emlak sektörüne yönelik endişelerin arttığı görülüyor, Çin ekonomisi için hatta daha genel olarak GOP ekonomileri için neler söylenebilir? Yatırımcıların Çin i yakın takibi sürüyor. Büyüme en kritik başlıklardan birisi. Diğer yanda ise şişmiş bir emlak sektörü, yerel yönetimlerin artan borçları, büyüyen gölge bankacılık sistemi ve bundan kaynaklı finansal riskler endişe kaynağı. Siyasetçiler ve politika yapıcıları ise ciddi bir ikilem içerisinde; bir yandan büyümeden taviz vermek istenmiyor ve her yavaşlama sinyallerini yeni teşvikler (policy stimulus) izliyor; ancak bu teşviğe bağımlı büyüme modeli nin devamı, finansal riskleri arttırıyor ve büyümeyi ancak sınırlı bir süre canlı tutabiliyor. Nitekim Ağustos ayına kadar PMI rakamlarına da yansıyan toparlanma sürecinin ardından yavaşlama sinyalleri yeniden belirginleşti (Grafik 7) ve ardından Çin Merkez Bankası nın Eylül ayında yeni adımları geldi. Ülkenin bu yıl %7,5 hedefini yakalaması beklense de, sürdürülmesi güç bir kısır döngüden bahsetmek mümkün. Aslında sorunun özünde yukarıda -- ve daha önceki raporlarımızda da değindiğimiz gibi ülkenin büyüme modelinde yaşanan tıkanma bulunuyor. Çin ihracat ve yatırım merkezli büyüyor. Oysa küresel ticaret hacmi kriz öncesinin halen altında, nitekim döneminde yaklaşık %30 olan Çin in yıllık ihracat büyümesi, %10 un altına düşmüş durumda. Bunun doğal sonucu ise büyümenin ivme kaybetmesi. Yatırımlar için de benzer bir durum söz konusu; Çin de yatırımlar artık bir doygunluğa ulaştı. Çin özelinde tüketimin artması gerekiyor, ama bu tarz bir yapısal yeniden dengelenme yi büyüme belirgin şekilde yavaşlamadan başarmak çok zor. Bu esnada ülkenin finansal sistemi küresel ekonomi için her geçen gün daha da riskli hale geliyor. 16

19 GOP ekonomileri genelinde ise koşullar görece olarak zorlaşıyor. Son yıldır çok hızlı büyüyen Çin, emtia ihracatçısı olan GOP ekonomilerine önemli ivme verdi; Fed ise bütün GOP ekonomilerini özellikle sermaye girişleri yoluyla besledi. Yukarıda değindik; Çin bocalıyor, büyümenin önümüzdeki dönemde yavaşlaması kaçınılmaz. Fed ise öyle veya böyle para politikasını eskisi kadar gevşek tutmayacak, bu anlamda eskiye dönüş söz konusu değil. AMB hala genişlemeci politikalar izliyor bu GOP ekonomileri, özellikle bizim gibi Avrupa ile ilişkisi güçlü olanlar için oldukça olumlu, ama tekrar bir kalıcı trend değişimi sağlaması zor. Dolaysıyla, yatırımcı GOP ekonomilerine yönelik artık daha seçici olacak, makro ve yapısal hikayesini güçlendiren ekonomiler diğerlerine göre daha çok yatırımcı çekecek gibi duruyor. Bu bağlamda enflasyonunu, cari açığını kontrol altına almış, bir büyüme ve yapısal reform hikayesi olan ülkeler daha iyi performans gösterecek diye düşünmek lazım... Grafik 7 - Çin GSYH Büyümesi (yıllık, %) Grafik 7- Çin GSYH Büyümesi (yıllık, %) 10,0 9,6 9,7 9,5 9,4 9,1 9,0 8,5 8,1 8,0 7,9 7,8 7,7 7,7 7,6 7,5 7,5 7,4 7,4 7,5 7,0 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 17

20 10 Çok tartışılan bir konu da petrol fiyatları; IŞİD in Irak saldırılarını takip eden keskin bir yükselişi yine ciddi bir gerileme izledi ve jeopolitik risklere rağmen Brent petrol 100 doların altına düştü. Bu yumuşama neden? Kalıcı olur mu? Grafik 8- Petrol Fiyatları (varil başına, USD) Grafik 8- Petrol Fiyatları (varil başına, USD) 160,0 140,0 120,0 Petrol fiyatlarında süreç çok dalgalı gelişti ve bu yüzden kafalar bir miktar karıştı. Zaten Ukrayna ve Rusya arasında devam eden gerilim piyasalar üzerinde bir basınç oluşturuyordu, ancak IŞİD in 10 Haziran da Musul u işgal etmesiyle beraber o günlerde 110 dolara yakın seyreden Brent petrolün varil fiyatı çok kısa sürede 115 dolara kadar yükseldi (Grafik 8). Ancak hemen ardından düşüş trendi başladı ve Eylül sonlarına doğru Brent 98 dolar seviyesine kadar geriledi. (Raporumuz yayına hazırlandığı sırada daha da düşük seyrediyordu). Bunun ardında hem arz hem talep faktörleri yatıyor. Her şeyden önce arz tarafında korkulduğu gibi bir gerileme yaşanmaması söz konusu. Irak ın toplam üretiminde beklentilerin aksine gözle görülür bir azalma olmadı öte yandan Libya nın üretim ve ihracatında da bir artış yaşandı. Bu artışa ABD ve Kanada da yaşanan artışlar eşlik etti; kaya gazı potansiyeli kısa vadede olmasa da trendi olumlu etkileyecek bu da bir ölçüde fiyatlamaya yansıdı. Arz tarafında tedirgin olmak için çok sebep var ama şimdilik görünüm sağlam duruyor. Talep tarafında ise Uluslararası Enerji Ajansı nın son yayınlanan Eylül raporu Çin de ve Euro Bölgesi nde ekonomik aktivitedeki yavaşlamadan kaynaklı zayıf bir küresel talebe işaret ediyor 7. Ancak ileriye yönelik bakıldığında petrol fiyatlarında temkinli olmak lazım. Uzmanlar bundan sonrası için jeopolitik gerginliklerin ciddi bir risk oluşturmaya devam ettiğini belirtiyor. 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 03 Oca May Eyl Oca May Eyl Uluslararası Enerji Ajansı, Eylül Ayı Petrol Piyasası Raporu, 11 Eylül 2014

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 16 Mayıs 2016, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 16 Mayıs 2016, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Döviz girişi gerilemeye devam eder mi? Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013 Bülten 3 Mayıs 2 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,797 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, ECB nin faiz kararı sonrası bir miktar yukarı yönlü hareket etti. Gün içinde 1,784-1,797 aralığında dalgalanan kur

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Günlük Bülten 12 Eylül 2014

Günlük Bülten 12 Eylül 2014 Bülten 12 Eylül 21 PİYASALAR Döviz Piyasası Sabah saatlerinde 2,2 seviyesini aşan USD/TL kuru temmuz ayı cari açık verisinin beklentilere paralel açıklanmasıyla gerileyerek 2,192 seviyesine kadar geldi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 1 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Ağustos 2014, Sayı: 33

Ekonomi Bülteni. 18 Ağustos 2014, Sayı: 33 Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji Ekonomik Büyüme Nasıl Seyredecek? Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar,

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar, AĞUSTOS 2015 DÜNYA EKONOMİSİ 2015 yılının Ağustos ayında; küresel ekonomiye olan güvensizlik ortamının sürdüğü ve buna bağlı olarak riskten kaçınma eğiliminin artış gösterdiği görülmektedir. 2008 krizi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Mart 2016, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Mart 2016, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 1 Mart 16, Sayı: 11 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

HAFTALIK RAPOR 02 Kasım 2015

HAFTALIK RAPOR 02 Kasım 2015 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 May.11 Oca.12 May.12 Oca.13 May.13 Oca.14 May.14 Oca.1 May.1 HAFTALIK RAPOR 2 Kasım 21 Dış ticaret açığı Eylül ayında 3.7 milyar dolara geriledi.

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 13 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

TÜRKİYE EKONOMİSİ DÜNYA EKONOMİSİ

TÜRKİYE EKONOMİSİ DÜNYA EKONOMİSİ EKİM 2015 gelişmekte olan ülkeler adına birer risk unsuru oluşturduğunu dile getirdi. Buna ek olarak; IMF nin küresel ekonomiye dair büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize ederek 2015 yılı için %3,1 e,

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM ABD Merkez Bankası FED, 18 Aralık tarihinde tahvil alım programında azaltıma giderek toplam tahvil alım miktarını 85 milyar dolardan 75 milyar

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 HAFTANIN ÖZETİ ABD'de Noel tatilinin sonrasında geçtiğimiz hafta da yılsonu işlemleri nedeniyle yatay bantta dalgalı bir seyir izlendi. Avrupa piyasalarının, Noel tatilini yılbaşı

Detaylı

Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi

Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi On5yirmi5.com Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi Avro bölgesindeki ülkelerde derinleşmekte olan kamu borç krizine rağmen 2011, Türkiye ekonomisinin yüksek büyüme hızı yakaladığı bir yıl oldu. Yayın Tarihi

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

01 Haziran - 05 Haziran 2015

01 Haziran - 05 Haziran 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 04:00 Çin İmalat ve İmalat Dışı PMI Endeksleri 04:30 Avustralya Konut İzinleri 04:35 Çin HSBC İmalat PMI Endeksi 10:00 Türkiye İmalat PMI Endeksi 11:00

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar Yunanistan haberlerinin yanı sıra Merkez Bankalarının aldığı faiz kararları ile yön bulmaya çalıştı. Euro Bölgesini uzun

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 1 TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 12.0 Türkiye GSYİH Büyüme Oranları(%) 10.0 9.4 8.4 9.2 8.8 8.0 6.0 4.0 6.8 6.2 5.3 6.9 4.7 4.0 4.0 5.0 2.0 0.7 2.1 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-5.7-4.8 Tahmin(%) 2014

Detaylı

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi 2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi Kıvanç

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

Ekonomi Bülteni 15 Aralık 2014, Sayı: 50 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler

Ekonomi Bülteni 15 Aralık 2014, Sayı: 50 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Ekonomi Bülteni, Sayı: 50 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Büyümeyi Nasıl Yorumlamak Gerekiyor? Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ekim 2015, Sayı: 30. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ekim 2015, Sayı: 30. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 30 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Eylül ayı istihdam verisi Fed in faiz politikasını değiştirir mi? Haftalık Veri Akışı

Detaylı

NUROLBANK 2011 YILI ÜÇÜNCÜ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROLBANK 2011 YILI ÜÇÜNCÜ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROLBANK 2011 YILI ÜÇÜNCÜ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU ORTAKLIK YAPISI VE SERMAYEYE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Bankamızın 30.09.2011 itibarıyla ortaklık yapısı ve paylarında herhangi bir değişiklik gerçekleşmemiştir.

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü EYLÜL TÜRKİYE Geçtiğimiz haftada yurtiçinde Gayri Safi Yurtiçi Hasıla II. Çeyrek verileri ile Temmuz ayı sanayi üretimi ve cari işlemler açığı verileri takip edildi. Tüik verilerine göre gayrisafi yurtiçi

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Sayı: 2016-25 BASIN DUYURUSU 31 Mayıs 2016 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Enflasyon Gelişmeleri 1. Nisan ayında tüketici fiyatları yüzde 0,78 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Ekonomi Bülteni, Sayı: 42 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 Yurt Dışı Gelişmeler Janet Yellen Güvercin duruşunu

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 EUR Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık) (Tem) ORTA -0,6% 2,0% 09:45 EUR Fransa Tüketici Güveni (Ağu) AZ 94 93 10:15 CHF Tüketici Fiyat Endeksi

Detaylı

06 Temmuz 10 Temmuz 2015

06 Temmuz 10 Temmuz 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri 11:30 Euro Bölgesi - Perakende PMI Endeksi, Sentix Yatırımcı Güven Endeksi 16:45 ABD Hizmet PMI Endeksi 17:00 ABD ISM

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 28 NİSAN- 02 MAYIS 2014

HAFTALIK BÜLTEN 28 NİSAN- 02 MAYIS 2014 28 NİSAN- 02 MAYIS 2014 HAFTANIN ÖZETİ Rusya ya uygulanacak yaptırımların beklendiği gibi sert olmayacağının görülmesi üzerine global piyasalarda oluşan olumlu hava ve TCMB nin geçen hafta faizleri sabit

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Ocak 2016, Sayı: 3. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 18 Ocak 2016, Sayı: 3. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 3 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesinin aşağı

Detaylı

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU Temmuz ayı içerisinde Dünya Bankası Türkiye

Detaylı

IŞIKFX Uluslararası Piyasalar Departmanı

IŞIKFX Uluslararası Piyasalar Departmanı Günlük Yorum IŞIKFX Uluslararası Piyasalar Departmanı Piyasalarda Bugün Ne Oldu? EURUSD GBPUSD BRENT PETROL USDTRY ALTIN Öne Çıkanlar Dün aldığı karar ile faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık indirim

Detaylı

TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM

TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM 17.03.2014 TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM TÜRKİYE 2013 YILINI NASIL GEÇİRDİ? Mayıs 2013 te Türkiye ikinci yatırım yapılabilir notu almıştı. 2013 yılına olumlu bir başlangıç yapan Türkiye ye Mayıs ayında ikinci

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Eyl) ORTA 3,3% 3,2% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Eyl) ORTA 3,4% 3,3%

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 19 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Japonya Maliye Bakanı yeni parasal genişleme hakkında konuştu Japonya Maliye Bakanı Taro Aso yaptığı konuşmada Japonya Merkez Bankası nın (BoJ) şu an için

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Altın, Fed sonrası 3 haftanın yükseğinde ABD merkez bankası Fed'in faiz oranlarının düşük kalmaya devam edeceğini bildirmesi ile, alternatif yatırım aracı

Detaylı

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10%

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Açılış 1,1291 1,5496 120,578 2,9985 1119,45 Yüksek 1,1441 1,5628 120,990 3,0282 1134,15 Düşük 1,1285 1,5486 119,796 2,9757 1115,56 Kapanış 1,1434 1,559 119,990

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz haftanın başında Çin den gelen veriler ışığında yön buldu. Çin de açıklanan büyüme, perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri beklenildiği

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 6 EKİM 10 EKİM 2014

HAFTALIK BÜLTEN 6 EKİM 10 EKİM 2014 6 EKİM 10 EKİM 2014 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda küresel ekonomik büyümenin yavaşladığı endişesiyle satış havası hakimdi. Euro bölgesinde özellikle Almanya tarafından açıklanan verilerin

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Mayıs 2010

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Mayıs 2010 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Mayıs 2010 Görünüm Ekonomi: Global tarafta tüm gözler, geçtiğimiz ay itibariyle Avrupa a çevrilmiş durumda... Yunanistan ın ardından İspanya ve Protekiz de de borç

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 38 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ

MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ DEĞERLENDİRMEK ÜZERE DÜZENLEDİĞİ BASIN TOPLANTISI KONUŞMA METNİ 15 TEMMUZ 2013

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 11:30 GBP Enflasyon Beklentileri AZ 2,2% 13:30 RUB Faiz Kararı (Eyl) YÜKSEK 11,00% 11,00% 14:00 EUR Eurogroup toplantısı ORTA 15:30 USD Çekirdek

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM 2013 yılının ikinci çeyreğinde yüzde 2,8 oranında büyüyen ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 3,6 oranında büyümüştür. ABD de 6 Aralık 2013 te

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisindeki büyümenin ikinci çeyrekte %1.7 olarak

Detaylı

TÜRKİYE İŞVEREN SENDİKALARI KONFEDERASYONU AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ www.tisk.org.tr

TÜRKİYE İŞVEREN SENDİKALARI KONFEDERASYONU AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ www.tisk.org.tr TİSK AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ- MART 2016 (SAYI: 85) GENEL DEĞERLENDİRME 31.03.2016 Ekonomi ve İşgücü Piyasası Reformlarına Öncelik Verilmeli Gelişmiş ülkelerin çoğunda ve yükselen ekonomilerde büyüme sorunu

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:30 EUR Hollanda Tüketici Harcamaları (Tem) AZ 2,2% 11:00 EUR İspanya Ticaret Dengesi AZ -2,05B 11:00 EUR Cari Hesap (Tem) AZ 21,3B 25,4B 11:00

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı Erdem BAŞÇI Başkan Nisan 21 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu: Ana Bölümler Genel Değerlendirme Uluslararası Ekonomik Gelişmeler Enflasyon Gelişmeleri

Detaylı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ AMB politika faizini açıkladı Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika faizini değiştirmeme kararı aldı. AMB, faizi yüzde 0.05 ile

Detaylı

ŞUBAT 2016. Sanayi Üretim Endeksi 2015 Kasım ayında 130 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %3,6 artış kaydetti. Endeksin bu

ŞUBAT 2016. Sanayi Üretim Endeksi 2015 Kasım ayında 130 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %3,6 artış kaydetti. Endeksin bu ŞUBAT 1 yılını 1, seviyesin- bitiren Reel Kesim 1de Güven Endeksi (RKGE), yeni yılın ilk ayında 13,3 düzeyinde gerçekleşti. Bu dönemde endeksin gelişiminde, mal stok miktarı, son 3 aya dair sipariş miktarı

Detaylı

Günlük Bülten 01 Şubat 2013

Günlük Bülten 01 Şubat 2013 Bülten 0 Şubat 0 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne,75 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, dış ticaret açığının aralık ayında beklentilerin oldukça altında kalmasının ardından artan girişlerle,750 seviyesine

Detaylı

FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?...

FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED in genişleyici para politikasına geçtiği Aralık 2008 den bu yana faizler 0-0.25 bandında bulunuyor. 2008 de yaşanan finansal krizin ardından, ekonomideki

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

Araştırma Notu 13/156

Araştırma Notu 13/156 Araştırma Notu 13/156 01 Kasım 2013 ALTIN HARİÇ CARi AÇIK DÜŞÜYOR Zümrüt İmamoglu, Barış Soybilgen ** Yönetici Özeti 2011-2013 yılları arasında altın ithalat ve ihracatında görülen yüksek iniş-çıkışlar

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:45 EUR Fransa Hükümeti Bütçe Dengesi (Ağu) AZ -79,8B 09:45 EUR Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Ağu) AZ 0,5% -0,8% 11:00 EUR İtalya Sanayi Üretimi

Detaylı

Strateji Planlama ve Kurumsal Performans Yönetimi. Aylık Ekonomi Bülteni

Strateji Planlama ve Kurumsal Performans Yönetimi. Aylık Ekonomi Bülteni Strateji Planlama ve Kurumsal Performans Yönetimi Aylık Ekonomi Bülteni Ocak, 2016 Öne Çıkanlar İçindekiler Sayfa Öne Çıkanlar 1 Öne Çıkanlar 2 Dünya Ekonomisi 1 2 Amerika Merkez Bankası (Fed) 16 Aralık

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 17 Kasım 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi bu hafta da deflasyon, işsizlik ve en önemlisi bilanço genişleme kararları hakkında

Detaylı