Polisan Holding Halka Arz Bilgi Notu 14 Mayıs 2012

Transkript

1 igure 2: Shar Bu çalışma; şirket içi bilgilendirme amaçlı olarak, Polisan Holding in düzenlemiş olduğu analist sunumundan yararlanılarak hazırlanmıştır. Polisan Holding Kuruluş ve Gelişimi Bitlis Ailesi, Polisan Holding in kurucusu ve halen hakim ortağı konumundadır. Aile, 1942 yılında İstanbul da bir mağaza açarak şirket temellerini atmıştır yılında Şark Mensucat kurularak kumaş boyama ve dokuma faaliyetlerine geçilmiştir yılında Kağıthane Mensucat fabrikası alınarak faaliyetlere burada devam edilmiştir. Kumaş üretiminde kullanılan kimyasalların ithal edilmesinde yaşanan sıkıntılar sonucunda Bitlis Ailesi 1964 yılında yı kurmuştur yılında da Polisan Boya markasıyla boya üretimine başlanmıştır. Ortaklık Yapısı Ortağın Adı Pay Tutarı (TL) Pay Oranı (%) Mehmet Emin BİTLİS ,84 Ahmet Ertuğrul BİTLİS ,84 Necmettin BİTLİS ,04 Ahmet Faik BİTLİS ,78 Fatma Nilgün KASRAT ,78 Ayşe Melike BİTLİS BUSH ,78 İbrahim SEVEL ,23 Selahattin BİTLİS ,33 Erol MİZRAHİ ,00 Melis BİTLİS ,81 Alattin BİTLİS ,43 Güldal AKŞİT ,21 Serdar DEMİREL ,21 Ali Fırat YEMENİCİLER ,00 Galip DEMİREL ,81 Melda BİTLİS ,30 Burcu BİTLİS ÖZKUN ,30 Banu BİTLİS ÇINAR ,30 Toplam ,00 Polisan Holding Ortaklık Yapısı Polisan Holding e Genel Bakış Polisan Holding çatısı altında; ağırlıklı olarak kimyevi madde üretim ve satışı ile ilgilenen yedi şirket bulunmaktadır. İŞTİRAKLER; Polisan Boya: Yıllık 10 bin ton boya üretim kapasitesiyle 1985 te kurulan şirket, bugün yıllık 180 bin ton üretim kapasitesiyle 23 bin m² alanda faaliyet göstermektedir. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 1

2 Polisan Boya Operasyonel Sonuçlar ( Mn, TL ) Satışlar Değişim 21% 26% Brüt Kar Marj 39% 41% 32% Esas Faaliyet Karı Marj 14% 14% 8% FAVÖK Marj 15% 15% 9% Polisan Boya Operasyonel Sonuçlar Poliport: 1975 yılında Kocaeli-Dilovası bölgesinde, dökme sıvı depolama faaliyeti vermek üzere kurulmuştur. Toplam 160 bin m² alan, 1.2 km iskele ve rıhtıma sahip olan limanın yıllık yük elleçleme kapasitesi 8 milyon ton civarındadır. Limanda yoğun olarak sıvı yükleme-boşaltma ve dökme sıvı depolama hizmetleri verilmektedir. Bunun yanında, kara tankeri dolumu, fıçılama, harmanlama ve laboratuvar hizmetleri de bulunmaktadır. Poliport Yük Elleçleme ( Bin, Ton ) Terminal Kuru Yük Antrepo Poliport Yük Elleçleme : 1964 yılında kumaş boyama ve terbiye alanında kullanılan kimyasalları üretmek amacıyla kurulmuştur. Bugün formaldehit/üre reçineleri, emülsiyon polimerleri ve beton katkıları da üretilmektedir. Operasyonel Sonuçlar ( Mn, TL ) Satışlar Değişim 2% 44% Brüt Kar Marj 23% 20% 15% Esas Faaliyet Karı Marj 11% 10% 7% FAVÖK Marj 13% 12% 10% Operasyonel Sonuçlar Polisan Yapıkim: Şirket, tarafından üretilen yapı kimyasalları ürünlerinin pazarlama ve satışını gerçekleştirmek için kurulmuştur. Rohm and Haas Ticaret A.Ş.: 2004 yılında, emülsiyon polimerleri ve bunlara ait hammaddelerin alımı, satım ve ticaretinin yapılması için Rohm and Haas firması ile ortak olarak kurulmuştur yılında ise Rohm and Haas firması DOW kimya firması tarafından satın alınmıştır. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 2

3 Polisan Yapı: Şirket, gayrimenkul portföyü, inşaat ve tesisat malzemeleri imalatı, satışı ve müteahhitlik faaliyetleri için kurulmuştur. Şirket portföyünde yer alan gayrimenkuller aşağıda tablo olarak sunulmuştur. Gayrimenkul Portföyü Faaliyetlerde Kullanılan Gayrimenkuller Kat Karşılığı Verilen/Verilmesi Planlanan Gayrimenkuller Yer Nitelik Alan ( m² ) Kocaeli Gebze Kocaeli Dilovası İstanbul Pendik İstanbul Kağıthane Kocaeli Gebze Liman Sahasi Kullanım Hakkı Boya Fabrikası ve Arsa Konut ve Ticari İmarlı Arsa Fabrika Binası ve Arsası Arsa Sanayi Alanı Ekspertiz Değeri ( TL ) Kayıtlı Şirket Poliport, Milli Emlak ve TCDD'den Kiralanmıştır Polisan Yapı Polisan Holding Polisan Yapı Kocaeli Dilovası OSB Arsa Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller Kocaeli Gebze Çiftlik Çiftlik Aydın Karacasu Tarla Fundalık Muhtelif Arsa Konut Büro TOPLAM Polisan Holding Gayrimenkul Portföyü Poliport Polisan Holding Polisan Tarım: Holding, 2010 yılında tarım sektörüne yatırım yapmaya karar vererek Polisan Tarım şirketini kurmuştur. Özellikle badem ve ceviz üretimi ile ilgilenen şirket, 2011 yılında yaklaşık 156 milyon Dolar tutarında ithalat yapmıştır. İştirak Şirketler Şirketler Polisan Boya Boya imalatı ve satışı. Faaliyetler Semaye (TL) Holding Payı (%) ,99 Poliport Liman, depolama ve antrepo hizmetleri ,35 Kimyevi madde üretimi ve satışı ,99 Polisan Yapıkim Beton ve çimento üretiminde kullanılan katkı malzemelerinin pazarlama ve satışı ,99 Rohm and Haas Tic. A.Ş. Emülsiyon polimerleri ve bunlara ait hammaddelerin alım, satım, pazarlama ve ticareti ,00 Polisan Tarım Fide ve tarımsal ürünlerin üretimi ,99 Polisan Yapı Polisan Holding İştirak Şirketler Gayrimenkul Portföyü, inşaat ve tesisat malzemeleri imalatı, satışı ve müteahhitlik ,00 Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 3

4 Polisan Holding Halka Arz Gelirlerinin Kullanımı Polisan Holding, elde edeceği halka arz gelirlerini; iştiraklerinin işletme sermayesinin ve yatırımlarının finansmanında kullanacaktır. Polisan Holding in Halka Arz Teşvikleri % 100 Geri Alım Garantisi: Teşvik kapsamında pay başına geri alım fiyatı 2,30 TL olacaktır. Şark Mensucat, halka arz edilen payların tamamını geri alabilecek kaynağı tahsis edecektir. Halka Arz Teşviki Genel Uygulamaları: Halka arzdan pay alan tüm başvuru sahipleri ( bireysel yatırımcılar, kurumsal yatırımcılar ve Polisan Grubu çalışanları ve bayileri ) teşvikten yararlanabilecektir. Teşviklerden, halka arzdan alınan payların 90 gün boyunca hesaplarda tutulan kısmı üzerinden faydalanılacaktır. Halka arz sonrası satın alınan paylar teşvik kapsamı dışındadır. Yatırımcılar, halka arzdan aldıkları payları satar ya da virman yaparlar ise; 90 günlük süre içerisindeki En Düşük Gün Sonu Bakiyesi kadar payı geri satma hakkına sahip olurlar. Polisan Holding e İlişkin Finansal Veriler Konsolide Bilanço Varlıklar ( Mn, TL ) Nakit ve Nakit Benzerleri 1,8 11,4 16,3 Ticari Alacaklar 233,3 335,2 319,9 İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar 0,7 0,4 0,6 Diğer Ticari Alacaklar 232,6 334,8 319,4 Diğer Alacaklar 0,1 0,5 2,8 Stoklar 21,0 26,0 57,9 Diğer Dönen Varlıklar 16,0 17,7 24,4 Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar 0,1 2,3 1,9 Dönen Varlıklar 272,4 393,1 423,1 Ticari Alacaklar 0,3 0,6 1,2 Satılmaya Hazır Finansal Kaynaklar 0,04 0,04 0,04 Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar 0,7 0,8 Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 187,0 187,0 Maddi Duran Varlıklar 241,7 326,5 337,8 Maddi Olmayan Duran Varlıklar 0,3 6,2 7,8 Ertelenmiş Vergi Varlığı 3,1 2,4 3,1 Diğer Duran Varlıklar 0,1 0,1 0,1 Duran Varlılar 246,1 523,7 537,1 TOPLAM VARLIKLAR 518,5 916,8 960,2 Polisan Bilanço Varlıklar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 4

5 Konsolide Bilanço Yükümlülükler ( Mn, TL ) Finansal Borçlar 94,7 101,9 155,0 Ticari Borçlar 43,7 50,7 78,4 İlişkili Taraflara Ticari Borçlar 5,8 9,3 14,8 Diğer Ticari Borçlar 37,9 41,4 63,6 Diğer Borçlar 3,6 1,0 6,7 İlişkili Taraflara Diğer Borçlar 1,4 0,0 5,5 Diğer Borçlar 2,2 1,0 1,2 Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 0,9 0,8 1,1 Borç Karşılıkları 0,0 0,1 0,2 Diğer Kısa Vadeli Yükümlülüker 108,4 183,4 156,2 Kısa Vadeli Yükümlülükler 251,4 338,0 397,6 Finansal Borçlar 21,2 22,5 13,9 Borç Karşılıkları 0,6 0,5 0,3 Kıdem Tazminatı Karşılığı 3,5 4,0 5,4 Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü 3,1 58,1 58,4 Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 1,3 1,3 0,3 Uzun Vadeli Yükümlülükler 29,7 86,4 78,2 Ödenmiş Sermaye 150,3 150,3 150,3 Semaye Düzeltmesi Farkları 1,5 1,5 1,5 Değer Artış Fonları 186,6 193,6 Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler 13,8 13,9 19,1 Satın Almaya İlişkin Özsermaye Etkisi 10,9 13,6 23,3 Geçmiş Yıllar Kar/Zararları 36,2 62,7 92,6 Net Dönem Karı/Zararı 26,7 35,1 0,0 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 217,5 436,5 433,7 Azınlık Payları 19,9 56,0 50,6 Özkaynaklar 237,4 492,5 484,3 TOPLAM KAYNAKLAR 518,5 916,8 960,2 Polisan Holding Bilanço Yükümlülükler Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 5

6 Konsolide Gelir Tablosu ( Mn, TL ) Satış Gelirleri 303,2 361,5 471,4 Satışların Maliyeti 202,1 238,8 345,2 Brüt Esas Faaliyet Karı 101,1 122,7 126,2 Araştırma ve Geliştirme Giderleri 1,9 2,4 3,1 Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri 41,6 54,7 62,9 Genel Yönetim Giderleri 8,9 10,3 10,5 Diğer Faaliyet Gelirleri 3,4 6,4 3,4 Diğer Faaliyet Giderleri 6,2 2,2 6,7 Faaliyet Karı/Zararı 45,8 59,4 46,4 Özk. Yön. Değ. Ort. Kar/Zararındaki Paylar 0,1 0,2 0,8 Finansal Gelirler 56,5 17,6 24,4 Finansal Giderler 63,6 27,8 63,0 Sürdürülen Faal. Vergi Öncesi Karı/Zararı 38,8 49,4 6,9 Dönem Vergi Gelir/Gideri 1,1 9,2 4,2 Ertelenmiş Vergi Gelir/Gideri 7,3 1,0 1,3 Dönem Karı/Zararı 30,4 39,3 4,1 Azınlık Payları 3,8 4,2 4,0 Ana Ortaklık Payları 26,7 35,1 0,0 Polisan Holding Gelir Tablosu Polisan Holding in Halka Arz Bilgileri Halka Arz Bilgileri Tahmini Talep Toplama Mayıs 2012 Halka Arz Fiyatı 2,25 TL Sermaye Artırımı TL Halka Arz Öncesi Sermaye TL Halka Arz Sonrası Sermaye TL Halka Açıklık Oranı 5,34% Halka Arz Yöntemi Sabit Fiyatla Talep Toplama Halka Arz Şekli Sermaye Artırımı Halka Arz Edilen Payların Tahsisatı Yurt içi bireysel, yurt içi kurumsal, Polisan Grubu çalışanları ve bayileri Polisan Holding Halka Arz Bilgileri UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 6