Portföy Yönetiminde VİOP Ürünlerinin Etkin Kullanımı. 16 Aralık 2015 Borsa İstanbul

Transkript

1 Portföy Yönetiminde VİOP Ürünlerinin Etkin Kullanımı 16 Aralık 2015 Borsa İstanbul

2 AK Yatırım Piyasa Yapıcılık Faaliyetleri AK Yatırım Türev Ürünler Masası, Pay Senedi ve Endeksi ne dayalı tüm sözleşmelerde RESMİ piyasa yapıcısıdır. Piyasada sürekli ve dar alış/satış aralıklı kotasyonlarıyla her ürün grubunda likidite vermektedir. Piyasa Yapıcısı Olunan Sözleşmeler Pay Senedi VİS (Futures) Temmuz 2015 BIST30 Endeks Opsiyon Ekim 2015 Pay Senedi Opsiyon Aralık

3 BIST VİOP Vadeli İşlem Sözleşmeleri - Özellikler VİOP Opsiyon Sözleşmeleri Dayanak Varlıklar Uzlaşma Şekli Seans Saatleri Öğle Arası Endeks Vadeli İşlem BIST30 & SASX Nakdi 09:10 17:45 Yok Pay Vadeli İşlem GARAN, ISCTR, AKBNK, VAKBN, YKBNK, THYAO, EREGL, SAHOL, TCELL, TUPRS Fiziki 09:10 17:40 Yok Döviz Vadeli İşlem DolarTL, EuroTL, EUR/USD Nakdi 09:10 17:45 Yok Metal Vadeli İşlem Emtia Vadeli İşlem Enerji Vadeli İşlem Altın TL/Gram & Altın Dolar/Ons Nakdi 09:10 17:45 Yok Ege Pamuk & Anadolu Kırmızı Buğday Nakdi 09:10 17:45 Yok Elektrik Baz Yük Nakdi 09:10 17:45 Yok 2

4 BIST VİOP Vadeli İşlem Sözleşmeleri - Görünüm ve Sözleşme Kodları F_GARAN1215S0 Dayanak Varlık Vade Standart Sözleşme 3

5 BIST VİOP Opsiyon Sözleşmeleri - Özellikler VİOP Opsiyon Sözleşmeleri Dayanak Varlıklar Tipi / Uzlaşma Şekli Seans Saatleri Öğle Arası Endeks Opsiyonları BIST 30 / Mini BIST 30 Avrupa / Nakdi 09:10 17:45 Yok Pay Opsiyonları GARAN ISCTR TCELL AKBNK VAKBN TUPRS YKBNK THYAO EREGL SAHOL Avrupa / Fiziki 09:10 17:40 Yok Döviz Opsiyonları Dolar/TL Avrupa / Nakdi 09:10 17:45 Yok Sözleşme Özellikleri Pay Opsiyon Sözleşmeleri BIST30 Endeks Opsiyon Sözleşmeleri Standart Sözleşme Büyüklüğü* Fiyat Kotasyonu 100 adet Eski Pay 1 GARAN opsiyonu 0,35TL fiyat => 35TL ödenir, GARAN Kullanım Fiyatı 8,50 iken 100 adet GARAN pay senedi (850TL) üzerine pozisyon alınır. Virgülden sonra iki basamak şeklinde girilir ve en küçük fiyat adımı 0,01TL dir (2,01;3,07 gibi). 100 adet Endeks in e bölünmüş hali. 1 XU030 opsiyonu 3TL => 300 TL ödenir, Endeks Kullanım Fiyatı 105,000 iken 100 adet endeks ( TL) üzerine pozisyon alınır. Virgülden sonra iki basamak şeklinde girilir ve en küçük fiyat adımı 0,01TL dir (2,01;3,07 gibi). Vade Ayları Şubat, Nisan, Haziran, Ağustos, Ekim ve Aralık. Şubat, Nisan, Haziran, Ağustos, Ekim ve Aralık. Takas Süresi Fiziki@T+3 Prim borçları T Nakdi@T+1 Prim alacaklar T+1 Nakdi@T+1 Prim borçları T Prim alacakları T+1 Günlük Fiyat Değişimi Serbest Marj Serbest Marj * Bedelli / bedelsiz sermaye artırımı, temettü veriminin %10 dan fazla olması, birleşme ve benzeri (özsermaye halleri) durumlarda borsanın belirlemesi üzerine standart olmayan sözleşmeler de işlem görebilir. Temettü durumlarında, dağıtılan temettü verimi ancak % 10 un üzerinde olması durumunda aradaki fark üzerinden standart olmayan sözleşme işleme açılır. 4

6 BIST VİOP Opsiyon Sözleşmeleri - Görünüm ve Sözleşme Kodları O_XU030E0216C S0 Dayanak Varlık Vade Kullanım Fiyatı Standart Sözleşme Avrupa tipi Put (Satım Opsiyonu) 5

7 Opsiyon Fiyatlama Bloomberg sayfaları : OV / OVDV / AKCP İlgili dayanaktayken Option Valuation (OV) sayfasına girilir. (EREGL TI Equity OV, XU030X Index OV vb.) Vol bölümünden Ak Yatırım seçilir. Daha kapsamlı volatilite analizi için, OVDV sayfası da kullanılabilir. AKCP sayfasından da Ak Yatırım Volatilite değerlerine ulaşabilirsiniz. 6

8 Opsiyon Fiyatlarına Etki Eden Faktörler Alım Opsiyonu (Call) Satım Opsiyonu (Put) Dayanak Varlık Fiyatı Kullanım Fiyatı Oynaklık Vadeye kalan gün Risksiz Faiz oranı Temettü 7

9 Piyasa Görüşü ve Etkin İşlem Stratejisi Boğa Piyasası Yüksek Volatilite Nötr Ayı Piyasası 1) Put Satış 2) Nakit Sağma (Cash Extraction) 3) Call Satış 4) Hedging Düşük Volatilite Yatırımcı Put satarak, aldığı yüksek primle piyasa görüşü doğrultusunda işlem yapar. Yatırımcı elindeki pozisyonu nakde çevirerek call opsiyon satın alır. Piyasa yükselişine katılırken, düşüşlerden prim kadar zarar eder. Elinde senet tutan yatırımcı, belirli bantta kalmış bir piyasada prim elde ederken, senetlerini tutar. Elinde senet tutan yatırımcı, düşen piyasadan belirli bir ölçüde korunur. 8

10 Portföy Yöneticileri İçin Örnek Stratejiler Covered Call Protective Put Örn: EREGL 29/02 3,75 EC 0,03TL vs. 3,27spot Call Opsiyonu nda satış yaparak, hakkın kullanımı karşı tarafa bırakılır. (Bu nedenle yazdığınız opsiyonlarda vadesinden önce kullanılma riskini almamak için AVRUPA TİPİ Call Opsiyon uygundur, VİOP opsiyonları da Avrupa Tipidir.) Genellikle vadesi 1 3 ay arasında olan, spot fiyatın %4 - %10 yukarısına call opsiyon satılır. Call yazılan şirketin opsiyon vadesinden önce bilanço açıklamadığına dikkat edilmelidir. Aksi takdirde, beklenenden fazla bir kar açıklaması, bilanço paylaşılması gibi durumlar ciddi kayıplara yol açabilir. Örn: EREGL 29/02 3,00 EP 0,06 vs. 3,27spot Sabit bir maliyete maruz kalarak, senetlerimizi veya portföyümüzü koruma altına alma stratejisidir. Portföyü hedge ederken, portföy Beta sı kadar hedge etmek unutulmamalıdır (Örneğin; Beta sı 1,2 olan bir portföy 10mio TL lik piyasa korunması için 12mio TL lik işlem yapmalıdır). %5 OTM Put opsiyon almak demek, piyasadaki %5 lik düşüşten sonra korumanın başlayacağı anlamına gelir. Daha uzak Strike lı put almak demek daha ucuz dolayısıyla paketi daha düşük sigorta yaptırmakla aynı şeydir. 9

11 Portföy Yöneticileri İçin Örnek Stratejiler Yaka Stratejisi Örn: EREGL 29/02 3,50 EC BID (0,0623 premium) + EREGL 29/02 3,00 EP OFFER (premium 0,06) Call Opsiyonu nda satış ve put opsiyonunda alım yaparak, kar&zarar ı belli bir aralıkta tutar. Yatırımcı bir taraftan risklerden korunurken, bir taraftan da belli bir getiriden vazgeçer. Satılan call opsiyonun primi ile alınan put opsiyonu finanse edilir, 0 maliyetli bir strateji yaratılması mümkündür. Call yazılan şirketin opsiyon vadesinden önce bilanço açıklamadığına dikkat edilmelidir. Aksi takdirde, beklenenden fazla bir kar açıklaması, bilanço paylaşılması gibi durumlar ciddi kayıplara yol açabilir. 10

12 Türev Ürünler - İletişim Turev_Urunler@akyatirim.com.tr Neşe Pelin ÖZMEN Kaan ROTA Ozan TOROS Mehmet Taman

13 YASAL UYARI: Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş

14 Portföy Yönetiminde VİOP Ürünlerinin Etkin Kullanımı 16 Aralık 2015 Borsa İstanbul