ÜLKE BORÇLANMA MALİYETİ ENDEKS ÇALIŞMASI COUNTRY BORROWING COST INDEX STUDY
|
|
- Selim Coskun Erdinç
- 6 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 ÜLKE BORÇLANMA MALİYETİ ENDEKS ÇALIŞMASI COUNTRY BORROWING COST INDEX STUDY Ar. Gör. Ayben KOY İstanbul Ticaret Üniversitesi Ar. Gör. Samiye EKİM Adıyaman Üniversitesi Özet Eurotahvil getirileri ve kredi temerrüt swap (CDS) primleri, uluslararası yatırımcıların yatırım kararı alırken incelediği önemli göstergeler arasında yer almaktadır. Bir ülkenin Eurotahvil getirisi, o ülkenin uluslararası piyasalardaki borçlanma maliyetini göstermektedir. CDS primi ise piyasada alım-satım işlemleri ile oluşmakta ve piyasaya gelen bilgiyi çok hızlı bir şekilde fiyatına yansıtmaktadır. Bir ülkenin CDS primi, o ülkenin ihraç ettiği eurotahvillerin kredi riski için ödenen sigorta olarak kabul edilmektedir. Çalışmada, eurotahvil primleri CDS primlerine bölünerek, uluslararası piyasalarının ülkeler için belirlemiş olduğu kredi riskinden arındırılmış bir borçlanma maliyeti endeksi oluşturmak amaçlanmıştır. Çalışmanın örneklemini sekiz ülke oluşturmaktadır. Avrupa Borç Krizi nde en çok etkilenen İrlanda, İspanya, İtalya, Portekiz ve Yunanistan a ait endekslerin Euro bölgesindeki iki diğer ülke olan Almanya ve Fransa ya ait endeksler ile ilişkisi incelenmiştir. Ayrıca Türkiye ye ait endeks de hesaplanarak bu ülkelere ait endekslerle ilişkisi birim kök testi ve Granger nedensellik analizi ile incelenmiştir. Çalışmanın verileri Ocak 2009-Kasım 2012 aralığını kapsamakta olup günlük veriler ile çalışılmıştır. Çalışmanın önemli bulgularından birisi, İtalya endeksinin Almanya, Fransa ve Türkiye endekslerinin Granger nedeni olmasıdır. Anahtar Kelimeler: Borçlanma Maliyeti Endeksi, Eurotahvil, Kredi Temerrüt Swapı, Uluslararası Finansal Piyasalar Abstract Eurobond yields and credit default swaps (CDS) premiums, which are among the important indicators examined while international investors taking investment decisions in international markets. Eurobond yield of a country shows the cost of borrowing of the country in international markets. CDS premium are priced in the market by the trading operations. CDS prices reflects to the new information very faster. A country's CDS premium is considered to be paid for insurance for the credit risk of the countries eurobonds. In this study, eurobond premiums are divided into CDS premiums to intended to create a net borrowing cost index that is not have credit risk which is priced by the international markets. The sample of the study consists of eight countries. Ireland, Spain, Italy, Portugal and Greece those most effected in European Debt Crisis. The indices of these five countries were examined with two other countries in the Euro area (Germany and France). The relationship between the indices calculated for these countries to index of Turkey has also been examined by unit root test and Granger causality analysis. The data of the study included the January 2009 and November 2012 were tried with daily data range. One of the important findings of the study is that the index of Italy is the granger cause of Germany, France and Turkey indices. Key words: Borrowing Cost Index, Eurobond, Credit Default Swaps, International Financial Markets 1. GİRİŞ Eurotahvil getirileri ve kredi temerrüt swap (CDS) primleri, uluslararası yatırımcıların yatırım kararı alırken incelediği önemli göstergeler arasında yer almaktadır. Çalışmaya konu olan eurotahviller, ihraç edildiği ülkenin para biriminin dışında bir para birimiyle ve herhangi bir ülkede ihraç edilen ve uluslararası piyasalarda işlem gören finansal varlıklardır. Uluslararası bir konsorsiyum ile birden fazla ülkede eşanlı olarak banka ve/veya yatırım bankaları tarafından gerçekleştirilen bir tahvil ihracıdır. Hükümet veya şirketler, kendi ülkeleri dışında kaynak sağlamak amacıyla eurotahvil ihraç ederler. Eurotahviller döviz ödemeli sabit gelirli uzun vadeli borçlanma araçlarıdır li yıllarda eurotahvil piyasasında 5-10 yıl arası vadeli enstrümanlar piyasanın %50 den fazlasını oluşturmaktaydı. 1-5 yıl vadeli eurotahviller piyasanın %15 ini, 10 yıldan uzun vadeli eurotahviller piyasanın %35 ini oluşturmaktaydı (Melnik, 2006). Özellikle ABD nde yabancı yatırımcılardan stopaj vergisi alınmamaktadır. Bu nedenle yerli ABD doları ile eurotahvil tahvil piyasasında arbitraj yapmak isteyen bilinçli yatırımcı varlığının büyümesiyle, eurotahvil ve yerli tahviller arasındaki faiz farkının çoğu elimine edilmiştir (Shapiro, 2003). Eurotahvil piyasasının 1970 li yıllardan itibaren gelişim göstermesi sürecini hızlandıran etmenleri aşağıdaki gibi özetleyebilmekteyiz (Buket, 2009):
2 1973 petrol krizi ve OPEC in kurulması ve dalgalı kur sistemine geçiş; Kur riski ve mal piyasalarındaki fiyatlama risklerinin önlenebilmesi için 1972 yılında Chicago Vadeli İşlemler Borsası nın kurulması; Eurotahvil piyasasında vadelerin uzaması, ihraç büyüklüklerinin artması, ihraç para birimlerinin çeşitlendirilmesi; 1982 krizinin uluslararası kredi piyasalarını daraltıcı etkisi; Ülkelerin açık bütçe uygulamaları ve dış dengelerindeki cari açıklar; Birincil ve ikincil eurotahvil piyasalarında takas ve saklama ile operasyonel koşulların gelişmesi, piyasa akışkanlığının artması; Giderek artan sermaye hareketleri ve uluslararası portföy yatırımları; Servis sağlayıcı firmaların (Reuters, Bloomberg vb.) özellikle ikincil piyasaların gelişimine olan katkısı; Piyasa riskinin belirginleşmesinin eurotahvil türlerinin çeşitlenmesine olan katkısı; Düşük faizli para birimleri üzerinden yapılan eurotahvil ihraçlarındaki kur riskinin, tezgahüstü swap piyasalarının gelişmesiyle ihraca kur swapı eklenerek yapılabilmesi. Eurotahviller, aynı anda bir çok ülkede satışa sunulurlar. Ancak, teorik olarak ihraç edildikleri para birimine bağlı ülke piyasasında satışa sunulamazlar, o ülkedeki yerleşiklere satılamazlar. Bu piyasanın başarısı hem ödünç alan hem de ihraç-satış garantisini üstlenen grup için son derece önemlidir. Başarısızlık durumu iki tarafın da geleceğini olumsuz etkileyecektir. İkincil piyasadaki talep ve işlem hacmi de piyasanın hangi ölçüde geliştiğinin önemli bir göstergesidir. Eurotahvilin ihraçlarında, ihraç maliyetini belirleyen ana faktör, kredi riskidir. Kredi riski, borçlunun borcunu zamanında ödeyememe riski olarak tanımlanmaktadır. Diğer bir ifade ile ödeme yükümlülüğünün yerine getirilememesi durumudur. Üç çeşit kredi riski vardır (Anson, Chen 2004). 1. Kredi temerrüt riski (Credit Default Risk): Borç sahibinin, vadesinde borcun faizini ve/veya anaparasını ödeme yükümlülüklerini yerine getirmeme riskidir. 2. Kredi prim riski (Credit Spread Risk): Kredi spreadinin artmasına bağlı olarak zarara maruz kalma riskidir. 3. Kredi notunun düşme riski (Downgrade Risk): Borç sahibinin kredi notunun düşmesi ve buna bağlı olarak kredi aralığının artma riskidir. Bir varlığın kredi riskinin ve getirisinin, o varlığın mülkiyetini devretmeden bir taraftan diğer tarafa transferi kredi türevleri ile sağlanmaktadır. Diğer bir ifadeyle, orijinal bir sözleşmeden ya da varlıktan yeni bir sözleşme oluşturulabilmektedir (Işık, Tünen, 2008). Bankalar ve finansal kurumlar kredi türevleri ile portföylerinin kredi risklerini aktif olarak yönetmekte ve kendilerini diğer etkenlerden korumaktalar. Bankalar kredi korumasının en büyük alıcısı konumunda iken sigorta şirketleri de en büyük satıcı konumundadırlar (Hull,2012). Kredi türevlerinin başlıca türleri aşağıdaki gibidir; Kredi Temerrüt Swapları (Credit Default Swaps CDS), Varlığa dayalı menkul kıymetler (Asset Backed Securities ABS) Teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (Collateralized Debt Obligations CDO), Teminatlandırılmış mortgage yükümlülükleri (Collateralized Mortgage Obligations CMO), Krediye Bağlı Tahviller (Credit Linked Notes CLN), Kredi Spread Opsiyonları (Credit Spread Option), Toplam Getiri Swap Sözleşmeleri (Total Rate Of Return Swaps). Kredi türevleri single-name veya multi-name olabilmekteler. Tek isimli ürünlerin arasında en popüler olanı ise CDS tir. Çok isimli ürünlerin en popüleri ise CDO dur (Hull, 2012). CDS, bir şirkete temerrüt riskine karşılık sigorta sağlar. Referans varlık şirketin kendisidir, şirket tarafından bir temerrüt hali ise kredi olayı (temerrüt olayı) dır. Korumayı (sigortayı) satın alan, eğer bir kredi olayı gerçekleşirse şirket tarafından arz edilen tahvilleri nominal değerinden satma hakkını elde eder. Koruma satan kredi olayı gerçekleştiğinde tahvilleri nominal değerinden satın almayı taahhüt eder (Hull, 2012). CDS i satın alan taraf koruma satana CDS in ömrü sonuna veya kredi olayı gerçekleşene kadar periyodik ödemeler (swap primi) yapar. Ödemeler her çeyrekte, 6 ayda veya yılda olabilmektedir. En çok işlem gören CDS ler çeyrek dönem ödemeli ve 5 yıl vadeli olanlardır. Temerrüt durumunda takas işlemi fiziksel bir tahvil devri veya nakit ödemeyi içermektedir. International Swap and Derivatives Association tarafından yayınlanan tanımlara göre temerrüde düşme durumları aşağıdaki gibi tanımlanmıştır (Ranciere,2002); İflas (Bankruptcy), Ödemenin gerçekleştirilmesi için verilen sürenin (grace period) bitiminde eşik tutarın ödenmemesi Yükümlülüğün hızlandırılmış ödemesi Koruma satan tarafın temerrüde düşmesi Borcu kabul etmeme/ moratoryum (Repudiation / Moratorium). Kredi temerrüt swap primi, satın alınan toplam koruma tutarının belirli bir yüzdesi olarak belirlenmektedir. CDS spreadi (Ersan,2009), swap işleminin vadesi, referans kurumun temerrüt etme olasılığı, referans varlıktaki beklenen geri kazanım orana, risksiz faiz oranı, korunma satanın kredi notu, gibi faktörlerden etkilenmektedir.
3 Literatürde, eurotahvil primleri ve CDS primleri erasındaki ilişkilerin test edildiği çalışmalar ağırlık kazanmaktadır. Bu çalışmada ise, eurotahvil primleri CDS primlerine bölünerek, uluslararası piyasaların ülkeler için belirlemiş olduğu kredi riskinden arındırılmış bir borçlanma maliyeti endeksi oluşturmak amaçlanmıştır. Avrupa Borç Krizi nde en çok etkilenen İrlanda, İspanya, İtalya, Portekiz ve Yunanistan a ait endekslerin Euro bölgesindeki iki diğer ülke olan Almanya ve Fransa ya ait endeksler ile ilişkisi incelenmiştir. Ayrıca Türkiye ye ait endeks de hesaplanarak bu ülkelere ait endekslerle ilişkisi incelenmiştir. Ülke Borçlanma Maliyeti Endeksi= ( i a i abd )/CDS a i a = Ana Ülke 10 yıllık Eurotahvil getirisi i abd = ABD 10 yıllık Eurotahvil getirisi CDS a = Ana ülke CDS primi 2. LİTERATÜR Kredi Temerrüt Swaplarının Neftci, Santos ve Lu (2003) çalışmasında, CDS piyasasının temerrüt ihtimalini desteklediği yönünde bulgular elde etmişlerdir. Arjantin, Brezilya ve Rusya nın kriz dönemlerinin incelendiği çalışmada, CDS primlerinin kriz dönemlerinde tahvil primlerinden daha iyi bir gösterge olduğunu destekler kanıtlar sunmuşlardır. Chan-Lau (2003) çalışmasında, CDS, tahvil ve hisse senedi fiyatları arasındaki denge fiyat ilişkisini araştırmıştır. Çalışmanın sonuçlarına göre, Brezilya, Bulgaristan, Kolombiya, Rusya ve Venezuela da CDS ve tahvil primleri arasında güçlü anlamlı birer ilişki mevcuttur. Türkiye nin de içinde bulunduğu birkaç ülkede bu ilişki söz konusu değildir. Chan-Lau nun Kim ile (2004) çalışmasında ise, kredi riskini CDS primlerinin tahvil primlerine oranla bazı avantajları olduğu vurgulanmıştır. En likit türev ürün olan CDS ler, erken çağrı gibi bazı bozucu unsurlardan bağımsızdırlar. CDS, faiz oranlarından bağımsız olarak kredi riskinin doğrudan analizini mümkün kılmaktadır. Blanco ve diğ. (2005) çalışmasında, yatırım yapılabilir seviyedeki tahviller ve CDS ler arasındaki dinamik ilişkiyi test etmişlerdir. 119 adet Avrupa ve Amerikan firmasına ait olan 5 yıllık CDS ve tahvil verileri kullanılmıştır. 2 Ocak 2001 ile 20 Haziran 2002 arasındaki günlük veriler kullanılmıştır. Johansen Eşbütünleşme Testi ve Granger Nedensellik Testinin uygulandığı çalışmada, CDS fiyatlarının tahvil fiyatlarına liderlik ettiği yönünde bulgular elde edilmiştir. Blanco ve diğ. çalışması önceki çalışmalara ters düşmemekle beraber literatüre yeni bir boyut kazandırmıştır. Zhu nun (2006) çalışmasında, panel data ve Vector Hata Doğrulama Modeli (VECM) yöntemleri ile tahvil ve CDS piyasalarının kredi primleri karşılaştırılmıştır. Her iki yöntemin sonuçlarına göre CDS primlerinin kredi koşullarına yüksek yanıt vermesi tahvil ve CDS primlerinde sapmaya neden olmaktadır. Ayrıca fiyat farklılıkların %10 u aynı iş günü içinde kaldırılabilir. Coudert ve Gex (2010) çalışmasında, General Motors ve Ford un 2005 krizinde kredi notlarındaki düşüşün finansal piyasalardaki etkilerini incelemişlerdir. VECM ve Vektör otoregresif (VAR) modellerinin uygulandığı çalışma, Blanco (2005) ve Zhu nun (2006) çalışmasının çıkarımlarını doğrulayarak CDS piyasasının tahvil piyasasına liderlik ettiği yönünde sonuçlar elde etmişlerdir. Coudert ve Gex in ulaştıkları bir diğer sonuca göre de hisse senedi piyasası, CDS piyasasına öncülük etmektedir. Çalışmada hisse senedi piyasası, tahvil piyasası ve CDS piyasası arasında bulunan ilişkilerin kriz döneminde büyük ölçüde ortadan kaybolduğu yönünde sonuçlar elde edilmiştir. Arce, Mayordomo ve Pena (2013) çalışmalarında Avrupa Borç Krizi döneminde CDS ve tahvil piyasalarının aynı bilgiyi hangi şekilde fiyatladıklarını test etmişlerdir. Fiyat mekanizmasının ülke bazında değiştiği; ülke riski, hisse senedi piyasalarındaki volatilite ve bankaların Yunanistan tahvilleri ile ilgili yaptığı anlaşmaların CDS piyasasının liderlik etkisini bozduğu; fonlama maliyetleri, borç alım hacimleri gibi etkenlerin tahvil piyasasının etkinliğini bozduğu gibi ampirik sonuçlara ulaşmışlardır. Yapılan çalışmalarda genel olarak CDS priminin öncülüğünün doğrulandığı görülmektedir. Pollege ve Posch (2013), 13 Avrupa ülkesini inceleyerek, CDS priminin tahvil portföyünü yönetmek için gereken sinyalleri verip vermediğini test etmişlerdir. Mayıs Aralık 2010 döneminin incelendiği çalışmada, tahvil duyurusunun yapıldığı gün ile borçlanmanın gerçekleştiği gün arasındaki CDS tahvil bazının yönüne göre alınan yatırım kararlarının sonuçları incelenmiştir. Pozitif baz oluşması durumunda elde tutulan tahvilin satılıp yeni tahvilin alındığı stratejinin, Finlandiya, İrlanda, Portekiz ve İsveç dışındaki 9 ülke piyasasında başarılı olduğu yönünde bulgular elde edilmiştir. DATA VE METODOLOJİ Çalışmada, Almanya, Fransa, İtalya, İspanya, Portekiz, İrlanda, Türkiye ve Yunanistan a ait veriler ile ampirik testler uygulanmıştır. Çalışmanın uygulandığı veri seti, bu ülkelere ait CDS ve eurotahvil primlerinden oluşmaktadır. Eurotahvil primleri CDS primlerine bölünerek Ülke Borçlanma Maliyeti Endeks leri, hesaplanmıştır. Sekiz ülkeye ait endeks serileri Genişletilmiş Dickey-Fuller (ADF), Philips-Perron (PP) ve Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (KPSS) birim kök testleri ile test edilmiştir. Serilerin birim köke sahip oldukları, Şekil 2 de görüldüğü üzere, birinci dereceden farkları alındığında ise durağan hale geldikleri görülmüştür. Durağan hale gelen serilere Granger Nedensellik testi uygulanmıştır.
4 Veriler, Bloomberg sisteminden elde edilmiş olup eurotahvil priminin hesaplanmasında ABD 10 yıllık devlet tahvili getirileri baz alınmıştır. Avrupa Borç Krizi nin başlangıç dönemini de içine alan Ocak 2009-Kasım 2012 dönemini kapsayan çalışmada, İrlanda nın verileri Mart 2009 ve Türkiye nin verileri Nisan 2010 itibariyle başlamaktadır. Yunanistan a ait veriler, temerrüt olayının gerçekleştiği tarihinde sonlanmaktadır YUNANISTAN_IN PORTEKIZ_IN ITALYA_IN ISPANYA_IN IRLANDA_IN FRANSA_IN ALM_IN TURKIYE_IN IRLANDA_IN ISPANYA_IN ITALYA_IN PORTEKIZ_IN YUNANISTAN_IN TURKIYE_IN ALM_IN FRANSA_IN Şekil 1: Ülke Endeksleri ALM_IN_FARK IRLANDA_IN_FARK PORTEKIZ_IN_FARK ITALYA_IN_FARK Şekil 2: Fark Serileri FRANSA_IN_FARK ISPANYA_IN_FARK YUNAN_IN_FARK
5 Tablo 1: Tanımlayıcı İstatistikler ALMANYA FRANSA IRLANDA ISPANYA ITALYA PORTEKIZ TURKIYE YUNANISTAN Mean Median Maximum Minimum Std. Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq. Dev Tanımlayıcı endeksler ve şekil 1 deki veriler incelendiğinde, kriz döneminden en olumsuz etkilenen ülkelerin ülke borçlanma maliyeti endekslerinin diğer ülkelere göre daha düşük olduğu ve düşme eğiliminde olduğu görülmektedir. Bu durum, endeksteki paydadaki artışın, paydaki artıştan daha çok olduğunu göstermektedir. Bu ülkelerin CDS primlerindeki artış hızı, eurotahvil primlerindeki artış hızından fazladır. Diğer bir deyişle piyasanın belirlemiş olduğu kredi riski borçlanma maliyetini aynı oranda arttırmamıştır. AMPİRİK SONUÇLAR Tablo2: İrlanda, İspanya, İtalya, Portekiz ve Yunanistan Endekslerinin Almanya ve Fransa Endeksleri ile Granger Nedensellik Testi Sonuçları Pairwise Granger Causality Tests Date: 12/14/14 Sample: 1/12/ /30/2012 Lags: 1 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. IRL_IN_FARK does not Granger Cause ALM_IN_FARK ALM_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK IRL_IN_FARK does not Granger Cause FR_IN_FARK FR_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK ISP_IN_FARK does not Granger Cause ALM_IN_FARK ALM_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK ISP_IN_FARK does not Granger Cause FR_IN_FARK FR_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK ALM_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause ALM_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause FR_IN_FARK FR_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK
6 ALM_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK POR_IN_FARK does not Granger Cause ALM_IN_FARK POR_IN_FARK does not Granger Cause FR_IN_FARK FR_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause ALM_IN_FARK ALM_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause FR_IN_FARK FR_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK İrlanda: %99 güven aralığında Fransa endeksindeki değişim İrlanda endeksindeki değişimin Granger nedenidir. İrlanda ve Almanya endeksleri arasında bir ilişki bulunamamıştır. İspanya: İspanya endeksi ile Almanya ve Fransa endeksleri arasında bir nedensellik ilişkisi bulunamamıştır İtalya: %99 güven aralığında İtalya endeksindeki değişim Almanya endeksindeki değişimin Granger nedenidir. %99 güven aralığında İtalya endeksindeki değişim Fransa endeksindeki değişimin Granger nedenidir. Portekiz: %99 güven aralığında Fransa endeksindeki değişim Portekiz endeksindeki değişimin Granger nedenidir. Almanya ve Portekiz endeksleri arasında bir nedensellik ilişkisi bulunamamıştır. Yunanistan: Yunanistan endeksi ile Almanya ve Fransa endeksleri arasında bir nedensellik ilişkisi bulunamamıştır. Tablo 3: İrlanda, İspanya, İtalya, Portekiz ve Yunanistan Endeksleri Arasındaki Granger Nedensellik Testi Sonuçları Pairwise Granger Causality Tests Date: 12/14/14 Sample: 1/12/ /30/2012 Lags: 1 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. ISP_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK IRL_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK IRL_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK POR_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK IRL_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK IRL_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK ISP_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK POR_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK ISP_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK ISP_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK
7 POR_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK POR_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK %99 güven aralığında; İspanya endeksindeki değişim, Portekiz endeksindeki değişimin Granger nedenidir. %95 güven aralığında; İrlanda endeksindeki değişim, Yunanistan endeksindeki değişimin Granger nedenidir, İspanya endeksindeki değişim, Yunanistan endeksindeki değişimin Granger nedenidir, Yunanistan ve Portekiz endeksleri arasında geri bildirim vardır. Tablo 4:Türkiye Endeksi ile Diğer Ülke Endeksleri Arasındaki Granger Nedensellik Testi Sonuçları Pairwise Granger Causality Tests Date: 12/14/14 Time: 20:41 Sample: 1/12/ /30/2012 Lags: 1 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. TR_IN_FARK does not Granger Cause ALM_IN_FARK ALM_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK TR_IN_FARK does not Granger Cause FR_IN_FARK FR_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK TR_IN_FARK does not Granger Cause IRL_IN_FARK IRL_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK TR_IN_FARK does not Granger Cause ISP_IN_FARK ISP_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK TR_IN_FARK does not Granger Cause IT_IN_FARK IT_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK TR_IN_FARK does not Granger Cause POR_IN_FARK POR_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK YUN_IN_FARK does not Granger Cause TR_IN_FARK TR_IN_FARK does not Granger Cause YUN_IN_FARK %99 güven aralığında, Almanya endeksindeki değişim, Türkiye endeksindeki değişimin Granger nedenidir, Fransa endeksindeki değişim, Türkiye endeksindeki değişimin Granger nedenidir, Yunanistan endeksindeki değişim, Türkiye endeksindeki değişimin Granger nedenidir.
8 3. SONUÇ Çalışmada, ülke eurotahvil primleri CDS primlerine bölünerek, uluslararası piyasaların ülkeler için belirlemiş olduğu kredi riskinden arındırılmış bir borçlanma maliyeti endeksi oluşturmak amaçlanmıştır. Çalışmanın örneklemini sekiz ülke oluşturmaktadır. Avrupa Borç Krizi nde en çok etkilenen İrlanda, İspanya, İtalya, Portekiz ve Yunanistan a ait endekslerin Euro bölgesindeki iki diğer ülke olan Almanya ve Fransa ya ait endeksler ile ilişkisi incelenmiştir. Ayrıca Türkiye ye ait endeks de hesaplanarak bu ülkelere ait endekslerle ilişkisi birim kök testi ve Granger nedensellik analizi ile incelenmiştir. Çalışmanın verileri Ocak 2009-Kasım 2012 aralığını kapsamakta olup günlük veriler ile çalışılmıştır. Hesaplanan endeks verileri incelendiğinde, incelendiğinde, kriz döneminden en olumsuz etkilenen ülkelerin ülke borçlanma maliyeti endekslerinin diğer ülkelere göre daha düşük olduğu ve düşme eğiliminde olduğu görülmektedir. Bu ülkelerin CDS primlerindeki artış hızı, eurotahvil primlerindeki artış hızından fazladır. Diğer bir deyişle piyasanın belirlemiş olduğu kredi riski borçlanma maliyetini aynı oranda arttırmamıştır. Çalışmanın önemli bulgularından birisi, İtalya endeksinin Almanya, Fransa ve Türkiye endekslerinin Granger nedeni olmasıdır. Diğer bir önemli bulgu, kriz döneminde temerrüte düşen Yunanistan ın eurotahvil getirileri piyasanın fiyatladığı riskten arındırıldığında Almanya ve Fransa endeksleri ile arasında bir ilişki olmamasıdır. Borç krizinden olumsuz etkilenen ülkelerin kendi aralarındaki ilişkilere bakıldığında İspanya endeksinden Portekiz endeksine, İrlanda ve İspanya endekslerinden Yunanistan endeksine doğru Granger nedensellik ilişkisi bulunmuştur. Türkiye endeksi ise hem güçlü ekonomilere sahip olan Almanya ve Fransa nın endekslerindeki değişimlerden, hem de Yunanistan endeksindeki değişimden etkilenmiştir. KAYNAKÇA Kitaplar: Anson, M., Fabozzi, F., Choudhry, M., Chen, R. Credit Derivatives: Instruments, Applications and Pricing, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, NJ, USA, Hull. J. C. Options, Futures and Other Derivatives, Pearson Education Limited, Eighth Edition, Essex, England, Shapiro, A. C. Multinational Financial Management, John Wiley & Sons, Seventh Edition, Danvers, USA, Diğer: Arce, O., Mayordomo S.. Peña J. I., Credit-risk valuation in the sovereign CDS and bonds markets: Evidence from the euro area crisis, Journal of International Money and Finance, Volume 35, 2013, pp Blanco, R., Brennan S., Marsh. I. W. An Empirical Analysis of the Dynamic Relation between Investment-Grade Bonds and Credit Default Swaps. The Journal of Finance, Volume 60, No 5, October 2005, pp Buket, B.M. Türkiye de Eurotahvil Uygulaması ve Eurotahvil Getiri Marjlarını Belirleyen Faktörler, Doktora Tezi, Kadir Has Üniversitesi, Chan-Lau, J. A., Kim, Y. S. Equity Prices, Credit Default Swaps, and Bond Spreads in Emerging Markets, IMF Working Paper, WP/04/07, Chan-Lau, J. A. Anticipating Credit Events Using Credit Default Swaps, with an Application to Sovereign Debt Crises, IMF Working Paper, WP/03/106, Coudert, V., Gex. M. Disrupted links between credit default swaps, bonds and equities during the GM and Ford crisis in 2005, Bank of France, 31 rue Croix des petits champs, France, Ersan, İ., Günay, S. Kredi Riski Göstergesi Olarak Kredi Temerrüt Swapları (CDSs) ve Kapatma Davasının Türkiye Riski Üzerine Etkisine Dair Bir Uygulama, Bankacılar Dergisi, 71, 2009,s Işık, N.,,Tünen, T. Türev Ürünlerin 2008 Küresel Finansal krizindeki Rolü, Turgut Özal Uluslararası Ekonomi ve Siyaset Kongresi 2, Malatya, Türkiye, Nisan Melnik, A.. Nissim, D. Issue costs in the Eurobond market: The effects of market integration Journal of Banking & Finance, 30,2006, s Neftci, S., Santos A.O., Lu. Y.. Credit Default Swaps and Financial Crisis Predicton. National Centre of Competence in Research Financial Valuation and Risk Management, Working Paper Series, Issue 114,2003. Pollege, S., Posch. P.N. Managing and trading sovereign risk using credit derivatives and government markets. The Journal of Risk Finance, Volume 14, Issue 5, 2013, pp Ranciere, R. G., Credit Derivatives in Emerging Markets, IMF Policy Discussion Paper, April, Zhu, H. An Empirical Comparison of Credit Spreads between the Bond Market and the Credit Default Swap Market, Journal of Financial Services Research, Volume 29, Issue 3, June 2006, pp
T.C. İSTANBUL TİCARET ÜNİVERSİTESİ DIŞ TİCARET ENSTİTÜSÜ WORKING PAPER SERIES. Tartışma Metinleri
T.C. İSTANBUL TİCARET ÜNİVERSİTESİ DIŞ TİCARET ENSTİTÜSÜ WORKING PAPER SERIES Tartışma Metinleri WPS NO/ 0 / 204-07 KREDİ TEMERRÜT TAKASLARI (CDS) VE TAHVİLLER ÜZERİNE AMPİRİK BİR ÇALIŞMA Ayben KOY * *
DetaylıKREDİ TEMERRÜT SWAPLARI ve TAHVİL PRİMLERİ ÜZERİNE AMPİRİK BİR ÇALIŞMA * Ayben KOY **
ISSN 2148-3493 Volum 2, Number 2, 214, 63-79. KREDİ TEMERRÜT SWAPLARI ve TAHVİL PRİMLERİ ÜZERİNE AMPİRİK BİR ÇALIŞMA * Ayben KOY ** Özet Çalışmada, CDS (Kredi Temerrüt Swapı) ve Euro-tahvil primleri arasındaki
DetaylıTaaleri Portföy Yönetimi A.Ş. Borçlanma Araçları Şemsiye Fonu na Bağlı TAALERİ PORTFÖY YABANCI BORÇLANMA ARAÇLARI FONU
Taaleri Portföy Yönetimi A.Ş. Borçlanma Araçları Şemsiye Fonu na Bağlı TAALERİ PORTFÖY YABANCI BORÇLANMA ARAÇLARI FONU 01 Ocak 31 Aralık 2016 Dönemine Ait Yatırım Performansı Konusunda Kamuya Açıklanan
DetaylıCDS Primlerinin Borsa Endeksi Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama
YOZGAT BOZOK ÜNİVERSİTESİ İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi CDS Primlerinin Borsa Endeksi Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama Yasin REYHAN Yozgat Bozok Üniversitesi yasin.reyhan@bozok.edu.tr
DetaylıAvivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. B.R.I.C Ülkeleri Yabancı Değişken Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. B.R.I.C Ülkeleri Yabancı Değişken Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 23.01.2015 YATIRIM VE YÖNETİME
Detaylı9. Şemsiye Fonun Türü Yatırımcının : başlangıç yatırımının belirli bir bölümünün, tamamının
TÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI KIRKALTINCI ALT FONU BİRİNCİ İHRAÇ KATILMA PAYLARININ HALKA ARZINA İLİŞKİN İZAHNAME DEĞİŞİKLİĞİ ESKİ MADDE:
DetaylıTÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş
TÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI KIRKALTINCI ALT FONU BİRİNCİ İHRAÇ KATILMA PAYLARININ HALKA ARZINA İLİŞKİN SİRKÜLER DEĞİŞİKLİĞİ ESKİ MADDE:
DetaylıBİZİM PORTFÖY BİRİNCİ KİRA SERTİFİKASI KATILIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi: 23.02.2015 BİZİM PORTFÖY BİRİNCİ KİRA SERTİFİKASI KATILIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 29.06.2018 tarihi
DetaylıBİZİM PORTFÖY İKİNCİ KİRA SERTİFİKASI KATILIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi: 18.02.2013 BİZİM PORTFÖY İKİNCİ KİRA SERTİFİKASI KATILIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 29.06.2018 tarihi
DetaylıAvivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 22.02.2005 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıAk Portföy BIST 30 Endeksi Hisse Senedi Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon)'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER Ak Portföy BIST 30 Endeksi Hisse Senedi Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon)'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 12.03.2001 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıBİZİM PORTFÖY BİRİNCİ KATILIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi: 01.02.2012 BİZİM PORTFÖY BİRİNCİ KATILIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 29.06.2018 tarihi itibarıyla Fon
DetaylıOSMANLI PORTFÖY KISA VADEL
01.01.30.12.2016 HESAP DÖNEMİNE AİT A. TANITICI BİLGİLER OSMANLI PORTFÖY KISA VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU Fon Toplam Değeri Tedavül Oranı (%) PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz
DetaylıAKTİF YATIRIM BANKASI A.Ş. B TİPİ TAHVİL BONO FONU PERFORMANS SUNUM RAPORU
AKTİF YATIRIM BANKASI A.Ş. B TİPİ TAHVİL BONO FONU PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 25 Şubat 2013 30 Haziran 2015 tarihi
DetaylıA. TANITICI BİLGİLER. PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 20 Mayıs 2009 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
ASHMORE PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. HİSSE SENEDİ ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI ASHMORE PORTFÖY HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz
DetaylıBİZİM PORTFÖY ENERJİ SEKTÖRÜ KATILIM HİSSE SENEDİ (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER BİZİM PORTFÖY ENERJİ SEKTÖRÜ KATILIM HİSSE SENEDİ (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi: 16.05.2012 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıAk Portföy Para Piyasası Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
Ak Portföy Para Piyasası Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 05.04.2013 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 29.06.2018 tarihi itibarıyla Fon Toplam
DetaylıBİZİM PORTFÖY KATILIM 30 ENDEKSİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER BİZİM PORTFÖY KATILIM 30 ENDEKSİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi: 16.05.2012 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıBİZİM PORTFÖY İNŞAAT SEKTÖRÜ KATILIM HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A.
BİZİM PORTFÖY İNŞAAT SEKTÖRÜ KATILIM HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi: 24.02.2005 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN
DetaylıFİNANSAL RİSKLER & KORUNMA YÖNTEMLERİ
FİNANSAL RİSKLER & KORUNMA YÖNTEMLERİ Finans Önemli, Öğrenmek Heyecan Verici, Bilmek Değerlidir! DOÇ. DR. KORAY KAYALIDERE SUNUŞ İÇERİĞİ Finansal piyasalardaki riskler, Faiz - döviz kuru etkileşimi ve
DetaylıOSMANLI PORTFÖY MİNERVA SERBEST FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
OSMANLI PORTFÖY MİNERVA SERBEST FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 31.03.2015 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 30.06.2017 tarihi itibarıyla Fon'un
DetaylıPERFORMANS SUNUŞ RAPORU HAZIRLANMA ESASLARI
VAKIF EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. İKİNCİ KAMU BORÇ. ARAÇ. GRUP E.Y.F. na AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PERFORMANS SUNUŞ RAPORU HAZIRLANMA ESASLARI Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. İkinci Kamu Borç. Araç. Grup E.Y.F.
DetaylıFinansal Ekonometri. Ders 3 Risk ve Risk Ölçüleri
Finansal Ekonometri Ders 3 Risk ve Risk Ölçüleri RİSK Tanım (Oxford English Dictionary): Risk bir tehlike, kötü sonuçların oluşma şansı, kayıp yada şansızlığın ortaya çıkmasıdır. Burada bizim üzerinde
DetaylıRapor N o : SYMM 116 /1552-117
Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME
DetaylıFinansal Kurumlar ve Piyasalar. Zorunlu Yüksek Lisans. 1. yıl 1. yarıyıl / Güz Doç. Dr. Mehmet Güçlü. Uzaktan Öğrenim Türkçe Yok
Dersin Adı Dersin Kodu Dersin Türü DERS ÖĞRETİM PLANI Dersin Seviyesi Dersin AKTS Kredisi 0 Haftalık Ders Saati 3 Haftalık Uygulama Saati - Haftalık Laboratuar Saati - Dersin Verildiği Yıl Dersin Verildiği
DetaylıONDÖRDÜNCÜ BÖLÜM TAHVİL, HAZİNE BONOSU VE PAY DEĞERLEMESİ 21
ONDÖRDÜNCÜ BÖLÜM TAHVİL, HAZİNE BONOSU VE PAY DEĞERLEMESİ 21 Yrd.Doç.Dr.Ayben Koy Yrd. Doç. Dr. Ayben KOY, 1980 yılında doğdu. İlk ve ortaöğretimi Çanakkale de bitirdi. 2004 yılında İstanbul Üniversitesi
DetaylıEURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU
EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2017-31.12.2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Menkul
DetaylıTÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI
TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI İstanbul Ekonomi ve Finans Konferansı Dr. İbrahim Turhan Başkan Yardımcısı 20 Mayıs 2011 İstanbul 1 Sunum Planı I. 2008 Krizi ve Değişen Finansal Merkez Algısı II. III.
DetaylıFİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN
Giriş FİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN 1997-2013 yılları arasında, Finansal Yatırım Araçlarının Reel Getiri Oranları,
DetaylıI. Uluslararası Parasal Ortam 1
İÇİNDEKİLER Ön Söz Teşekkür Öğrenciye Editör ün Notu XI XIII XV XIX I. Uluslararası Parasal Ortam 1 1. Döviz Piyasası 3 Döviz İşlem Hacmi 3 Coğrafi Döviz Kuru İşlemi 4 Spot Döviz Kurları 7 Döviz Arbitrajı
DetaylıGARANTİ PORTFÖY ALTIN FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
GARANTİ PORTFÖY ALTIN FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%) PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 07.01.2005 29.06.2018
DetaylıVahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıAEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU
FİBA PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN YÖNETİLEN AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2018 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PERFORMANS SUNUM RAPORU NUN
DetaylıDERS ÖĞRETİM PLANI. Dersin Kodu
Dersin Adı Dersin Kodu DERS ÖĞRETİM PLANI Dersin Türü (Zorunlu, Seçmeli) Dersin Seviyesi (Ön Lisans, Lisans, Yüksek Lisans, Doktora) Dersin AKTS Kredisi 7 Haftalık Ders Saati 3 Haftalık Uygulama Saati
DetaylıEkonomide Değişim. 15. ÇözümOrtaklığı Platformu. 15 Aralık
Ekonomide Değişim www.pwc.com.tr 15. ÇözümOrtaklığı Platformu Temel göstergelerde neler değişti? Ortalama Büyüme, % Milli gelir hesaplama yönteminde revizyon Ekonomik Büyüme Oranları % 12.0 10.0 8.0 6.0
DetaylıOpsiyonlar(1) Ders 19 Finansal Yönetim
Opsiyonlar(1) Ders 19 Finansal Yönetim 15.414 Bugün Opsiyonlar Risk yönetimi: Neden, nasıl ve ne? Opsiyon ödemeleri Okuma Brealey ve Myers, Bölüm 20, 21 Sally Jameson Soru türleri ABD de olan firmanız
DetaylıAysel Gündoğdu, PhD C. Turgay Münyas, PhD C. asset FİNANSAL YÖNETİM. Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı Eğitimi
Aysel Gündoğdu, PhD C. Turgay Münyas, PhD C. asset FİNANSAL YÖNETİM Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı Eğitimi İÇİNDEKİLER ÖNSÖZ... V FİNANSAL YÖNETİM... 1 Finansal Amaçlar... 1 Finans Yöneticisinin
DetaylıDENİZ PORTFÖY BİST TEMETTÜ 25 ENDEKSİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)
DENİZ PORTFÖY BİST TEMETTÜ 25 ENDEKSİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE
DetaylıİSTANBUL PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. TARAFINDAN KURULAN/YÖNETİLEN İSTANBUL PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FONA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
İSTANBUL PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. TARAFINDAN KURULAN/YÖNETİLEN İSTANBUL PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FONA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU İSTANBUL PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FONA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
DetaylıDERS 2 TÜREV ARAÇLARLA İLGİLİ TEMEL KAVRAMLAR 2
DERS 2 TÜREV ARAÇLARLA İLGİLİ TEMEL KAVRAMLAR 2 Türev Ürünlerin Kullanım Amaçları Korunma Amaçlı İşlemler Spekülatif Amaçlı İşlemler Arbitraj Amaçlı İşlemler Türev Ürünler Opsiyon Future Forward Swap Vadeli
DetaylıAvivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Birinci Değişken Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BİRİNCİ DEĞİŞKEN EMEKLİLİK YATIRIM FONU (Eski unvanıyla AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BİRİNCİ ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU ) 1 OCAK - 31 ARALIK 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS
DetaylıAB Krizi ve TCMB Para Politikası
AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme
DetaylıÜNİTE:6 Teknik Analiz ÜNİTE:7 Yatırım Politikaları ÜNİTE:8 Yatırım Şirketleri
ÜNİTE:1 Finansal Piyasaların Organizasyonu/Yapısı ÜNİTE:2 Menkul Kıymetlerin Fiyatlanması ÜNİTE:3 Menkul Kıymet Yatırımları ÜNİTE:4 Yatırım İçin Bilgi Kaynakları ÜNİTE:5 Temel Analiz 1 ÜNİTE:6 Teknik Analiz
DetaylıDENİZ PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FON
DENİZ PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FON 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR EY Building a better working
DetaylıAk Portföy Gelişen Ülkeler Yabancı Hisse Senedi Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER Ak Portföy Gelişen Ülkeler Yabancı Hisse Senedi Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 10.05.2011 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 29.06.2018 tarihi
DetaylıDENİZ PORTFÖY HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)
DENİZ PORTFÖY HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR E Lfr
DetaylıAvivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Özel Sektör Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Özel Sektör Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 23.01.2015 YATIRIM VE YÖNETİME
DetaylıGönderim Tarihi: Kabul Tarihi:
Gönderim Tarihi: 20.04.2017 Kabul Tarihi: 08.09.2017 KREDİ TEMERRÜT TAKASLARI İLE BIST 100 ENDEKSİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ Çisem BEKTUR* Gürkan MALCIOĞLU ** THE RELATIONSHIP BETWEEN
DetaylıAk Portföy Serbest (Döviz) Fon'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
Ak Portföy Serbest (Döviz) Fon'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 10.02.2017 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 29.06.2018 tarihi itibarıyla Fon Toplam
DetaylıPERFORMANS SUNUŞ RAPORU HAZIRLANMA ESASLARI
VAKIF EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BİRİNCİ DEĞİŞKEN E.Y.F na AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PERFORMANS SUNUŞ RAPORU HAZIRLANMA ESASLARI Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Birinci Değişken E.Y.F na ( Fon ) ait Performans
DetaylıDENİZ PORTFÖY ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI FONU
DENİZ PORTFÖY ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI FONU 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR EY Building
DetaylıTürkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2012-01 / 12 Ocak 2012 EKONOMİ NOTLARI. CDS-Bono Farkı ve Düzeltme Hareketi
EKONOMİ NOTLARI CDS-Bono Farkı ve Düzeltme Hareketi Kurmaş Akdoğan Meltem Gülenay Chadwick Theoretically, Credit Default Swap (CDS) spreads and EMBI+Country Sovereign Spreads should be equal to avoid arbitrage
DetaylıGARANTİ PORTFÖY BİRİNCİ PARA PİYASASI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
GARANTİ PORTFÖY BİRİNCİ PARA PİYASASI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%) PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi
DetaylıHSBC PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN YÖNETİLEN HSBC PORTFÖY ÇOKLU VARLIK ÜÇÜNCÜ DEĞİŞKEN FONU
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 9 Mayıs 2013 FON UN YATIRIM VE YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER 30 Haziran 2018 tarihi itibariyle Fon un Yatırım Amacı ve Stratejisi Fon Toplam Değeri 27.039.192
DetaylıAK PORTFÖY SERBEST (DÖVİZ) FON
AK PORTFÖY SERBEST (DÖVİZ) FON 2 OCAK - 31 ARALIK 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR Ak Portföy Serbest (Döviz) Fon'NA
DetaylıEURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU
EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: (Eski Ünvanı:
DetaylıGARANTİ PORTFÖY ORTA VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
GARANTİ PORTFÖY ORTA VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%) PORTFÖYE BAKIŞ Halka
DetaylıVAKIF MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.
1 OCAK - 30 HAZİRAN 2016 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER Vakıf Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı A.Ş.
DetaylıBAKANLAR KURULU SUNUMU
BAKANLAR KURULU SUNUMU Murat Çetinkaya Başkan 12 Aralık 2016 Ankara Sunum Planı Küresel Gelişmeler İktisadi Faaliyet Dış Denge Parasal ve Finansal Koşullar Enflasyon 2 Genel Değerlendirme Yılın üçüncü
DetaylıTürkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2014 Aralık
Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2014 Aralık Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası
DetaylıDünya ve Türkiye Ekonomisinde Beklentiler: Sermaye Piyasalarının Rolü. İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 28 Mart 2012
Dünya ve Türkiye Ekonomisinde Beklentiler: Sermaye Piyasalarının Rolü İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 28 Mart 2012 Sunum Planı Dünya Ekonomisi Kriz sonrası gerçekleşmeler ve beklentiler Türkiye Ekonomisi
DetaylıYAPI KREDİ PORTFÖY PY BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) ÖZEL FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
YAPI KREDİ PORTFÖY PY BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) ÖZEL FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU YAPI KREDİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN KURULAN ve YÖNETİLEN YAPI KREDİ PORTFÖY
DetaylıEURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU
EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Trend Yatırım Ortaklığı
DetaylıYrd. Doç. Dr. Mehmet Güçlü
Dersin Adı DERS ÖĞRETİM PLANI Dersin Kodu ECO 77 Dersin Türü (Zorunlu, Seçmeli) Dersin Seviyesi (Ön Lisans, Lisans, Yüksek Lisans, Doktora) Dersin AKTS Kredisi 5 Haftalık Ders Saati 3 Haftalık Uygulama
DetaylıFİNANS PORTFÖY TÜRKİYE YÜKSEK PİYASA DEĞERLİ BANKALAR HİSSE SENEDİ YOĞUN BORSA YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
FİNANS PORTFÖY TÜRKİYE YÜKSEK PİYASA DEĞERLİ BANKALAR HİSSE SENEDİ YOĞUN BORSA YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Paylar - Bankacılık
DetaylıGED Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Temkinli Değişken Emeklilik Yatırım Fonu. Performans Sunuş Raporu
GED Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Temkinli Değişken Emeklilik Yatırım Fonu Performans Sunuş Raporu A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 22/10/2004 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıGARANTİ PORTFÖY EUROBOND BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER GARANTİ PORTFÖY EUROBOND BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%) PORTFÖYE BAKIŞ Halka
DetaylıKT Portföy Yönetimi A.. KT Portföy Birinci Kat!l!m Fonu
KT Portföy Yönetimi A.. KT Portföy Birinci Kat!l!m Fonu KT Portföy Birinci Katılım Fonu Performans Sunum Raporu PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi : 10.02.2016 YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER Tarih 31.12.2016
DetaylıİSTANBUL PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. TARAFINDAN KURULAN/YÖNETİLEN İSTANBUL PORTFÖY PARA PİYASASI FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
İSTANBUL PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. TARAFINDAN KURULAN/YÖNETİLEN İSTANBUL PORTFÖY PARA PİYASASI FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU İSTANBUL PORTFÖY PARA PİYASASI FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A.
DetaylıKT Portföy Yönetimi A.. KT Portföy Küresel Kira Sertifikaları (Döviz) Serbest Fon
KT Portföy Yönetimi A.. KT Portföy Küresel Kira Sertifikaları (Döviz) Serbest Fon PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi : KT Portföy Küresel Kira Sertifikaları (Döviz) Serbest Fon Performans Sunum Raporu 13.05.2016
DetaylıPERFORMANS SUNUŞUNA İLİŞKİN TANITICI BİLGİLER, PERFORMANS BİLGİSİ VE DİPNOTLAR 1-4 A TANITICI BİLGİLER 1-2 B PERFORMANS BİLGİSİ 3 C DİPNOTLAR 4
İÇİNDEKİLER Sayfa No 1-4 A TANITICI BİLGİLER 1-2 B PERFORMANS BİLGİSİ 3 C DİPNOTLAR 4 A. TANITICI BİLGİLER Portföye Bakış Halka Arz Tarihi 26.05.2017 30 Haziran 2017 tarihi itibariyle Yatırım Ve Yönetime
DetaylıHAM PETROL FİYATLARININ BİST 100 VE BİST ULAŞTIRMA ENDEKSLERİ İLE İLİŞKİSİ
Kastamonu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi Nisan 2016, Sayı:12 HAM PETROL FİYATLARININ BİST 100 VE BİST ULAŞTIRMA ENDEKSLERİ İLE İLİŞKİSİ Selçuk KENDİRLİ 1 Muhammet ÇANKAYA 2 Özet:
DetaylıUlusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı
Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı 13 Ekim 2011 Malatya KÜRESEL KRİZ ORTAMINA NASIL GELİNDİ? Net Bugünkü Değer Yöntemi Varlık fiyatlarının indirgenmiş nakit akımları (Net
DetaylıZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01. 31.03.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI
01.01. 31.03.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN
DetaylıGARANTİ PORTFÖY KISA VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
GARANTİ PORTFÖY KISA VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%) PORTFÖYE BAKIŞ Halka
DetaylıGARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisindeki büyümenin ikinci çeyrekte %1.7 olarak
DetaylıMarjinal VaR Ratio Instruments PV VaR VaR/PV Portfolio PV Marjinal VaR
1.PERFORMANS DEĞERLEMESİ Karşılaştırma Ölçütü-Serbest Fon Getiri Değişimi 29/02/2012 1H 1A 3A 5A Merchants Capital 0.22% -0.98% -11.91% -15.29% KYD182 0.16% 1.26% 3.13% 3.56% 2.PİYASA RİSKİ VaR değer limiti,
DetaylıKT Portföy Yönetimi A.Ş. KT Portföy Küresel Kira Sertifikaları (Döviz) Serbest Fon
KT Portföy Yönetimi A.Ş. KT Portföy Küresel Kira Sertifikaları (Döviz) Serbest Fon 30 Haziran 2016 tarihi itibariyle yatırım performans konusunda kamuya açıklanan bilgilere ilişkin rapor PORTFÖYE BAKIŞ
DetaylıPerformans Sunuş Raporu
GEL Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Likit-Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun Unvanı 23/05/2017 Tarihi İtibariyle Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Emeklilik Yatırım Fonu Şeklinde Değiştirilmiştir.
Detaylı5) Vadeli işlem ve opsiyon piyasalarında alım satıma konu sözleşmelerde gün sonunda teminatların güncellenmesi
1) Aşağıdakilerden hangisi Devlet İç Borçlanma Senetlerinin ihraç yöntemleri arasında yer almaz? A) İhale yöntemi B) İhraç yöntemi C) Tap yöntemi D) Doğrudan satış yöntemi E) Halka arz yöntemi 2) Varlık
DetaylıİÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM AVRO BÖLGESİNDE BORÇ KRİZİNİN GELİŞİMİ VE NEDENLERİ III. AVRO BÖLGESİNDEKİ BORÇ KRİZİNİN SİSTEMİK NEDENLERİ 10
İÇİNDEKİLER TABLOLAR LİSTESİ GRAFİKLER LİSTESİ ŞEKİLLER LİSTESİ KISALTMALAR LİSTESİ vii ix xiv xvi GİRİŞ 1 BİRİNCİ BÖLÜM AVRO BÖLGESİNDE BORÇ KRİZİNİN GELİŞİMİ VE NEDENLERİ I. EKONOMİK VE PARASAL BİRLİKTE
DetaylıİSTANBUL PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. NİN KURUCUSU OLDUĞU /YÖNETTİĞİ İSTANBUL PORTFÖY İKİNCİ DEĞİŞKEN FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
İSTANBUL PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. NİN KURUCUSU OLDUĞU /YÖNETTİĞİ İSTANBUL PORTFÖY İKİNCİ DEĞİŞKEN FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU İSTANBUL PORTFÖY İKİNCİ DEĞİŞKEN FONUNA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
DetaylıKT Portföy Yönetimi A.. KT Portföy kinci Katılım Serbest Fon
KT Portföy Yönetimi A.. KT Portföy kinci Katılım Serbest Fon PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi : KT Portföy İkinci Katılım Serbest Fon Performans Sunum Raporu 25.03.2016 YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıT.C. ZİRAAT BANKASI A.Ş. 173 Gün Vadeli Banka Bonosu Ve 383 Gün Vadeli Tahvil İhracı Tanıtım Sunumu
T.C. ZİRAAT BANKASI A.Ş. 173 Gün Vadeli Banka Bonosu Ve 383 Gün Vadeli Tahvil İhracı Tanıtım Sunumu Hazine ve Strateji Yönetimi Genel Müdür Yardımcılığı Finansal Piyasalar Bölüm Başkanlığı İhraç Miktarı
DetaylıGARANTİ PORTFÖY HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER GARANTİ PORTFÖY HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 30.06.1997 29.06.2018 tarihi itibarıyla Fon Toplam Değeri
DetaylıHalka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri. Fon Toplam Değeri 527, Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.12.2008 tarihi itibariyle Murat İNCE Vahap Tolga KOTAN Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıGARANTİ PORTFÖY BIST 30 ENDEKSİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER GARANTİ PORTFÖY BIST 30 ENDEKSİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU Fon Toplam Değeri Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%)
DetaylıDENİZ PORTFÖY UZUN VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU
DENİZ PORTFÖY UZUN VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR E yr Güney Bağımsız
DetaylıFinansal Araçlar. UMS 39 Jale Akkaş. 12 Ekim, 2011. Grant Thornton Türkiye
Finansal Araçlar UMS 39 Jale Akkaş 12 Ekim, 2011 Grant Thornton Türkiye 2011 Grant Thornton Türkiye.Tüm Tüm hakları saklıdır. UMS 39 Finansal Araçlar UMS 39 genel olarak finansal araçlar ile finansal nitelikte
DetaylıTürkiye de Bankacılık Sektörü Eylül
Türkiye de Bankacılık Sektörü 2012-2016 Eylül Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası
DetaylıDENİZ PORTFÖY DAMLA SERBEST ÖZEL FON
DENİZ PORTFÖY DAMLA SERBEST ÖZEL FON 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR E jf1t Güney Bağımsız Denetim
DetaylıDENİZ PORTFÖY BEYAZ SERBEST ÖZEL FONU
DENİZ PORTFÖY BEYAZ SERBEST ÖZEL FONU 1 OCAK 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR E yr Güney Bağımsız Denetim
DetaylıQNB FİNANS PORTFÖY BİRİNCİ SERBEST (DÖVİZ) FON'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
QNB FİNANS PORTFÖY BİRİNCİ SERBEST (DÖVİZ) FON'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Birim Pay Değeri (TRL) Yatırımcı Sayısı Birim Pay Değeri (USD) PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 03/09/2018
DetaylıTürkiye de Bankacılık Sektörü Aralık
Türkiye de Bankacılık Sektörü 2011-2015 Aralık Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası
DetaylıYatırım Analizi ve Portföy Yönetimi 1. Hafta. Dr. Mevlüt CAMGÖZ
Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi 1. Hafta Dr. Mevlüt CAMGÖZ İçerik Yatırım Kavramı Finansal Sistem, Finansal Piyasalar Doğrudan ve Dolaylı Finansman Finansal Piyasaların Sınıflandırılması Türkiye de
DetaylıGEH - Garanti Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu. Performans Sunuş Raporu
GEH - Garanti Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu Performans Sunuş Raporu A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 27/10/2003 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN
DetaylıPARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 ARALIK 2014 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 2 OCAK 2015 (*) tarihi itibariyle Murat İNCE Fon Toplam Değeri 50,888,120.73
DetaylıEURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU
EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım
DetaylıKOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN
PARA PİYASASI EMANET LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 MART 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA SUNULAN BİLGİLERE İLİŞKİN ÖZEL UYGUNLUK RAPORU PARA PİYASASI EMANET LİKİT
DetaylıTahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski
Tahvil Değerleme Tahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski Tahvili çıkaran kuruluş, vadesinde anapara ve faizi ödeyeceğini taahhüt etmesine rağmen finansal durumunda ortaya çıkabilecek bir
Detaylı