GÜNLÜK BÜLTEN 27/10/2017 GÜNÜN YORUMU

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN 27/10/2017 GÜNÜN YORUMU TCMB Para Politikası Kurulu dün yaptığı toplantıda, kısa vadeli faiz oranlarını beklentiler paralelinde sabit bıraktı. Kurul, yakın zamanda açıklanan verilerin ekonomik aktivitenin güçlü seyrettiğine işaret ettiğine vurgu yaptı. Enflasyonun mevcut yüksek seviyesinin ve çekirdek enflasyon görünümüne dair gelişmelerin risk oluşturmaya devam ettiği vurgusunu yineleyerek sıkı para politikası duruşunun devam edeceği sinyali verdi. Avrupa Merkez Bankası, destekleyici para politikasındaki azalış hakkındaki detayları sundu. Faizlerin gerekli olduğu sürece sıfıra yakın kalacağını açıklayan ECB bono alım programının aylık 30 milyar miktarında Eylül 2018 e kadar devam edeceğini duyurdu. Fed Başkanının belirlenmesi için son düzlüğe girilirken mevcut yöneticilerden Jerome Powell ve Kevin Warsh ve John Taylor un isimleri ön plana çıkıyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizlerinin %2.46 düzeyine yükselmesinin de etkisiyle gelişen ülke hazine tahvil faizlerinde sert yükseliş yaşandı. BİST de hafif satıcılı bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 27 Ekim :00 TAVHL analist toplantısı 16:00 BIZIM 3Ç17 sonuçları telekonferans 17:00 EREGL 3Ç17 sonuçları telekonferans YKBNK 3Ç17: NK PB: TL758mn OYAK: TL759mn FROTO 3Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 5286/414/273mn TL OYAK: 5562/439/297mn TL 30 Ekim :00 FROTO analist toplantısı BDDK Eylül aylık verileri Solo 3Ç17 finansallarının son açıklanma tarihi ISCTR 3Ç17: NK PB: TL1163mn OYAK: TL1183mn AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI YKBNK: Mevduat maliyetlerinde sınırlı artış sayesinde, kredi-mevduatı spreadinin çeyreksel olarak yatay kalmasını bekliyoruz. FROTO: 3Ç17 de FROTO nun yurtiçi satışları %16 oranında artarken, ihracat hacmi ise %12 oranında yükselmiştir. AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI GARAN: Garanti nin 3. çeyrek karı bizim milyon TL tahminimizin, piyasanın milyon TL beklentisinin üzerinde, milyon TL oldu. EREGL: Erdemir yılın üçüncü çeyreğinde 226mn Dolar net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 227mn Dolar ile aynı seviyede gelirken geçen yılın aynı çeyreğine göre %34 büyüme gösterdi. KRDMD: Kardemir geçen yılın aynı dönemindeki 20mn TL zarara karşılık bu yılın üçüncü çeyreğinde 76mn TL net kar açıkladı. HEKTS: Hektaş yılın üçüncü çeyreğinde yıllık %139 luk artışla 4.2 milyon TL net kar açıklarken bu rakam bizim beklentimiz olan 3.1 milyon TL2nin hafif üzerinde gelmiş oldu. TTRAK: Turk Traktor 3Ç17'de beklentilerin bir miktar uzerinde 79mn TL net kar açıkladı. BIZIM: Bizim Toptan 3Ç17 de piyasa beklentisi olan TL3.2mn luk zararın altından TL1.5mn net zarar açıklamıştır. ŞİRKET HABERLERİ AEFES: Anadolu Efes, AB Inbev le Rusya ve Ukrayna'daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını Ağustos ayında açıklamıştı. SEKTÖR HABERLERİ HAVACILIK: Haberturk ün haberine göre DHMI Atatürk Havalimanı nın kapanışına ilişkin hazırlıklara başladı. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 27 Ekim 17 Beklenti Önceki 15:30 ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (çeyreklik) (3. Ç) 2,5% 3,1% PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST ,335 -%0.9 %6.0 %36.3 BİST ,484 -%1.0 %5.7 %36.8 BİST-BANKA 165,280 -%2.3 %1.9 %22.4 BİST-SINAI 122,561 -%0.6 %7.6 %51.7 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,416 %0.3 %2.1 %9.8 NIKKEI 225* 21,991 %1.2 %8.5 %26.8 Hang Seng* 28,373 %0.6 %2.6 %22.7 Dow Jones 23,401 %0.3 %4.7 %28.8 S&P 2,560 %0.1 %2.1 %20.0 NASDAQ 6,557 -%0.1 %1.6 %25.7 Almanya DAX 13,133 %1.4 %3.8 %22.5 Ingiltere FTSE 100 7,487 %0.5 %2.4 %7.2 Fransa CAC 40 5,455 %1.5 %3.3 %20.3 Rusya RTS 1,118 %0.0 -%0.8 %12.6 Brezilya BOVESPA 75,896 -%1.0 %2.8 %18.1 Hindistan SENSEX 33,207 %0.2 %6.6 %19.0 MSCI GOP Endeksi 1,108 -%0.5 %2.7 %22.4 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.1 -%6.3 %22.6 EUR/TL %0.2 -%5.4 %30.9 EUR/USD %0.1 -%0.9 %6.8 USD/JPY %0.1 -%1.1 %8.4 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.0 -%1.2 -%0.1 Gümüş ($/ons) %0.3 -%0.2 -%5.0 Brent ($/varil) 59.4 %0.1 %3.1 %7.1 Buğday ($/ton) %0.3 -%6.7 -%13.2 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp 0.15 bp 0.61 bp VIX %0.6 %14.5 -%26.4 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg bir Kuruluşudur. 1

2 AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI YKBNK: Mevduat maliyetlerinde sınırlı artış sayesinde, kredi-mevduatı spreadinin çeyreksel olarak yatay kalmasını bekliyoruz. Bankanın yüksek maliyetli TL mevduattan çekilme stratejisinin Yapı Kredi net faiz marjını destekleyeceğine inanıyoruz ve net faiz marjında 8 baz puan genişleme öngörüyoruz. 3Ç16'de faaliyet giderleri, 87 milyon TL idari para cezası sebebi ile artığından, faaliyet giderlerinin yıllık% 1 düşeceğiniı tahmin ediyoruz. Bu da, eğer geçen senenin giderlerine ceza rakamı dahil edilmezse, faaliyet giderlerinde yıllık % 6,5'lik büyümeyi işaret ediyor. Net özel risk maliyet çeyreksel olarak neredeyse sabit kalacağı tahmin ediyoruz. Kredi büyümesinin, özel bankalardaki ortalama büyümenin biraz altında olduğunu, TL tarafındaki çıkışlar nedeniyle mevduat büyümesinin zayıf kalacağını öngörüyoruz. YKBNK 3Ç17: NK PB: TL758mn OYAK: TL759mn FROTO: 3Ç17 de FROTO nun yurtiçi satışları %16 oranında artarken, ihracat hacmi ise %12 oranında yükselmiştir. Yurtiçi pazarda yapılan fiyat artışları ve zayıf TL nin ihracat gelirlerini olumlu etkilemesi neticesinde şirketin satış gelirlerinin %45 oranında artmasını bekliyoruz. 3Ç17 de üretim maliyetlerindeki artış ve satış kompozisyonunun olumsuz etkisi ile birlikte FAVÖK marjının bir miktar daralarak 7.9% olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. FAVÖK ün %40 oranında artarak 439mn TL ye ulaşacağını düşünüyoruz. AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI GARAN: Garanti nin 3. çeyrek karı bizim milyon TL tahminimizin, piyasanın milyon TL beklentisinin üzerinde, milyon TL oldu. %16,1 olan özkaynak karlılığı eğer 230 milyon TL serbest karşılık ayrılmamış olsaydı %18,5 a ulaşacaktı. Beklentimizin üstünde gelen faaliyet giderleri ve serbest karşılık rakamına (beklentimiz 200 milyon TL idi) karşın karın tahminimizi aşmasında temel sebep güçlü gelen net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri. Swap giderlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 17 baz puan iyileşti. Halka açık bankalar arasında başka bir bankanın böyle bir marj genişlemesi elde edemeyeceğini düşünüyoruz. Bu güçlü performansın arkasındaki neden Garanti Bankası nın fonlama tarafındaki başarısı. TL mevduat maliyetleri çeyreksel bazda yalnızca 59 baz puan artmış. Sektör için beklentimiz yaklaşık 80 baz puan artış, Akbank ta da 83 baz puan artış görmüştük. TL kredi-mevduat spread i 31 baz puan daralırken, toplam spread YP taraftaki genişleme sayesinde sabit kalmış. TÜFE ye endeksli kağıtların getirisi enflasyon tahminindeki revizyon sayesinde 58 milyon TL artmış. Bunun da net faiz marjına 8 baz puan katkısı olduğunu hesaplıyoruz. Banka net faiz marjı tahmini değiştirmemesine karşın, enflasyonun beklentiyi aşması sebebi ile 4.çeyrekte TÜFEX kağıtlarının gelirlerindeki artış marjı olumlu etkileyecektir. Komisyon gelirlerinde de yıllık %21 oranında güçlü bir büyüme görüyoruz. Aktif kalitesi gücünü korurken faaliyet giderlerinde %12 yıllık artış görüyoruz. 9 aylık toplam faaliyet gideri büyümesi yıllık %10 a ulaştı. Yılı sene başında açıklanan %6 büyüme bütçesinin üzerinde kapayacağımızı düşünüyoruz. Kredi tarafında %0,3 oranında zayıf bir büyüme var. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 12,2 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. EREGL: Erdemir yılın üçüncü çeyreğinde 226mn Dolar net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 227mn Dolar ile aynı seviyede gelirken geçen yılın aynı çeyreğine göre %34 büyüme gösterdi. Şirket in 3. Çeyrek sonuçları genel olarak gelir büyümesi ve faaliyet karı bazında da piyasa beklentilerine paralel bulunmaktadır. Fiyatların güçlü seyretmesi ve satış hacmindeki %18 lik büyüme ile birlikte Erdemir in gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %36 artış gösterdi. Cari çelik fiyatlarının 3. Çeyrek gerçekleşmelerine göre daha yukarıda olması 4. çeyreğin de gelir anlamında güçlü geçeceği sinyalini vermektedir. Erdemir in faaliyet karı (FAVÖK) %21 artışla 331mn Dolar a yükseldi. FAVÖK Marjı piyasa beklentisine paralel %27 seviyesinde oluştu. Şirket in net nakdi bir önceki çeyrek sonunda 64mn Dolar dan 408mn Dolar a yükseldi. Güçlü 3. çeyrek sonuçları, 4. çeyreğe yönelik güçlü beklentiler ve TL nin Dolar karşısında değer kaybetmesi hisse fiyatını destekleyen faktörler olarak ön plana çıkmaktadır. bir Kuruluşudur. 2

3 KRDMD: Kardemir geçen yılın aynı dönemindeki 20mn TL zarara karşılık bu yılın üçüncü çeyreğinde 76mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 68mn TL nin hafif üzerinde. Her ne kadar gelir ve faaliyet karı piyasa beklentilerine paralel olsa da beklentilere göre düşük gelen net finansal giderler ve düşük vergi net karı destekledi. Sene başından bu yana yükselen fiyatlar ve geçen yılın aynı dönemine göre %31 artan satış hacmi satış gelirlerinde %77 lik büyüme sağladı. Cari kütük, yuvarla demir ve profil fiyatlarının 3. çeyrek gerçekleşmelerine göre %19, %13 ve %18 yukarda olması 4. Çeyrek gelir büyümesinin de güçlü devam edebileceğini gösteriyor. Şirket in faaliyet karı (FAVÖK) %80 lik büyümeyle 176mn TL olurken FAVÖK marjı %18,5 olarak gerçekleşti. Şirketin borçluluğunda 3. Çeyrekte hem yaratılan faaliyet karı hem de işletme sermayesi tasarrufları sayesinde gözle görülür bir düşüş gözlendi. Bir önceki çeyrek sonundaki 1,57milyar TL net borç 3. Çeyrek sonunda 1,1milyar TL seviyesine indi. Güçlü 3. çeyrek sonuçlarına rağmen, son dönemde TL2nin değer kaybetmesini hisse fiyatı için en önemli risk olarak görüyoruz. Halihazırda 2,3TL olan hedef fiyatımızda revizyon yapmak için şirket yönetimini 30 Ekim de yapacağı telekonferansı bekliyoruz. HEKTS: Hektaş yılın üçüncü çeyreğinde yıllık %139 luk artışla 4.2 milyon TL net kar açıklarken bu rakam bizim beklentimiz olan 3.1 milyon TL2nin hafif üzerinde gelmiş oldu. Kar rakamındaki iyileşmede özellikle artan satış hacmi etkili oldu. Şirketin toplam satış rakamı 2,029 ton seviyesine ulaşırken yıllık %30 artmış oldu. Hektaş ın FAVÖK rakamı ise yıllık %137 lik artışla 5.4 milyon TL seviyesine ulaşırken bizim beklentimiz olan 3.1 milyon TL nin de üzerinde gerçekleşmiş oldu. Şirketin üçüncü çeyrekte %44 seviyesine ulaşan gelir büyümesinin önümüzdeki dönemde özellikle gübre segmentinde de satışların başlamasıyla devam etmesini bekliyoruz. Gübre segmentinin de eklenmesiyle 2018 yılı gelirlerinin 322 milyon TL seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Gübre segmentinin de değerlemeye katılması ile birlikte Hektaş için hedef fiyatımızı 8.40TL seviyesine yükseltirken Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. BIZIM: Bizim Toptan 3Ç17 de piyasa beklentisi olan TL3.2mn luk zararın altından TL1.5mn net zarar açıklamıştır. Ciro geçen seneye göre %2 daralarak piyasa beklentilerine paralel gelse de FAVÖK TL16.9mn la piyasa beklentisi olan TL14.1mn un üzerindedir. Yönetimin stratejik olarak toptan kanalındaki satışları optimizasyon çalışmaları bu kanaldan şatış kaybını göze alarak sürmüştür. Şirketin FAVÖK marjı %2.3 le geçen senenin 68bps gerisindedir. Sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 16:00 dadır. TTRAK: Turk Traktor 3Ç17'de beklentilerin bir miktar uzerinde 79mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %27 oranında yukseldi. Şirketin VAFÖK ü, beklentilere paralel olarak, %11 oranında artarak 123mn TL olurken VAFÖK marjı 4.1 baz puan düşerek %12.1 oranında gerçekleşmiştir. FAVOK marji gecen yila gore gerilemis olsa dahi, yurtici fiyatlarinda yapilan artis ile bir onceki ceyrege gore 1.1 baz puan artis saglanmistir. Kar marjlarindaki iyilesmenin onumuzdeki ceyreklerde de devam etmesini bekliyoruz. Satis gelirleri ise %48 oraninda artarak 1 milyar TL'ye ulasmistir. Turk Traktor 90TL/hisse olan hedef fiyatimiza gore %18 oraninda yukselme potansiyeli tasimaktadir. Turk Traktor için tavsiyemizi Endeks Uzeri Getiri'ye yukseltiyoruz. ŞİRKET HABERLERİ AEFES: Anadolu Efes, AB Inbev le Rusya ve Ukrayna'daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını Ağustos ayında açıklamıştı. Şirket, gerekli onaylar kapsamında dün Rusya Rekabet Kurumu ndan onay aldığını belirtmiştir. Ukrayna daki yasal onay süreci devam etmektedir. Nötr. SEKTÖR HABERLERİ HAVACILIK: Haberturk ün haberine göre DHMI Atatürk Havalimanı nın kapanışına ilişkin hazırlıklara başladı. Haberde 21 Aralıkta havalimanının sözleşmesinin erken sonlandırılması durumunda olası kar kaybı tespit rapor ve değerlendirme işinin ihalesi olduğu da geçmektedir. bir Kuruluşudur. 3

4 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih FROTO FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. 27 Ekim 17 GSRAY GALATASARAY SPORTİF 27 Ekim 17 YYAPI YEŞİL YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş. 27 Ekim 17 YESIL YEŞİL YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 30 Ekim 17 KRDMB,KRDMD,KRDMA KARDEMİR KARABÜK 01 Kasım 17 YGYO YEŞİL GAYRİMENKUL YO 01 Kasım 17 TEKTU TEK-ART İNŞAAT 03 Kasım 17 BJKAS BEŞİKTAŞ FUTBOL 14 Kasım 17 Kaynak: BİST Tablosu Hisse 2016 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 27 Ekim 2017 Getirisi (%) FROTO % Eki Mar % BIMAS % Kas Nis % HEKTS % Ara Mar % ADANA % Ara Mar % ADBGR % Ara Mar % UNYEC % Ara % BOLUC % Ara Mar % ADNAC % Ara Mar % MRDIN % Ara Mar % ASELS % Ara Mar % TCELL 1, % Ara May % EMKEL % Ara Eyl % SNPAM % Ara Haz % AKMGY % Ara Nis % EMKEL % Haz Eyl % TRCAS % May % Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. bir Kuruluşudur. 4

5 Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % ANSA** % AKSUE 50.00% 50.00% ATSYH 41.25% ADESE 40.00% EMNIS** 24.00% EUYO % FINFK 66.67% FINBN 5.00% FRIGO** 10.00% GNPWR 13.00% HALKS 44.96% KSTUR 1.56% MERIT % TRNSK % 71.51% TACTR** 34.15% VAKFN 25.29% VKING 99.05% 53.11% UZERB** 61.62% OYLUM** 36.34% Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı Tarih BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 3Ç17 4Ç17 Bankalar Konsolide Olmayan 09 Kasım Mart 2018 Bankalar Konsolide 20 Kasım Mart 2018 Konsolide Olmayan 30 Ekim Mart 2018 Konsolide 09 Kasım Mart 2018 bir Kuruluşudur. 5

6 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.