SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİNİN DÖVİZ KURU ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİNİN DÖVİZ KURU ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ"

Transkript

1 SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİNİN DÖVİZ KURU ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ Jale Zeynep BİLKUR TÜRKEL Uzmanlık Yeterlik Tezi Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası İletişim ve Dış İlişkiler Genel Müdürlüğü Ankara, Ekim 2014

2 SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİNİN DÖVİZ KURU ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ Jale Zeynep BİLKUR TÜRKEL Danışman Doç. Dr. Süheyla ÖZYILDIRIM Uzmanlık Yeterlik Tezi Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası İletişim ve Dış İlişkiler Genel Müdürlüğü Ankara, Ekim 2014

3

4 ÖNSÖZ Bu çalışmanın hazırlanmasında akademik bilgi ve tecrübelerini benimle paylaşarak beni yönlendiren değerli danışmanım Doç. Dr. Süheyla Özyıldırım a; çalışmanın oluşturulmasındaki önemli katkılarından dolayı Doç. Dr. Eray Yücel e; çalışmanın tamamında son derece değerli katkıları bulunan Dr. İbrahim Ünalmış a; önerileriyle tezime katkıda bulunan Uluslararası Kuruluşlarla İlişkiler Müdürü Dr. Zübeyir Kılınç a; çalışmanın çeşitli aşamalarında destek ve görüşlerini esirgemeyen çalışma arkadaşlarım Dr. Ahmet Murat Alper, Aysun Öztürk, Etkin Özen, Dr. Fatma Pınar Erdem, Dr. Özgü Evirgen, Şerife Serap Çakar ve Umut Vural a ve son olarak desteklerini her zaman yanımda hissettiğim aileme, sevgili eşim Tarkan a ve varlığıyla bana her zaman güç veren sevgili kızım Güneş e teşekkürlerimi sunarım. i

5 İÇİNDEKİLER Sayfa No ÖNSÖZ... i İÇİNDEKİLER... ii TABLO LİSTESİ... iv GRAFİK LİSTESİ... v KISALTMA LİSTESİ... vi EK LİSTESİ... viii ÖZET... ix ABSTRACT... x GİRİŞ... 1 BİRİNCİ BÖLÜM SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİ Merkez Bankası Döviz Müdahaleleri Tanımları Sözlü Döviz Müdahaleleri Üzerine Yapılan Çalışmalar Merkez Bankası Döviz Müdahalelerinin Aktarım Kanalları Portföy Dengesi Kanalı Sinyal Kanalı Koordinasyon Kanalı İKİNCİ BÖLÜM SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİNİN DÖVİZ KURU VE OYNAKLIĞI ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN ÖLÇÜLMESİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ Tahmin Yöntemi Model Veri ve Değişkenler Sözlü Döviz Müdahalesi Kontrol değişkenler Tahmin Sonuçları ii

6 ÜÇÜNCÜ BÖLÜM SONUÇ VE ÖNERİLER KAYNAKÇA EKLER iii

7 TABLO LİSTESİ Sayfa No Tablo 1.1. Merkez Bankası Bilançosu (Sterilize Edilen Döviz Müdahalesi)... 4 Tablo 1.2. Merkez Bankası Bilançosu (Sterilize Edilmeyen Döviz Müdahalesi)... 4 Tablo 2.1. Sözlü Döviz Müdahaleleri Tablo 2.2. Makroekonomik Göstergelere İlişkin Duyurular Tablo 2.3. Sürpriz Bileşen Katsayılarının Beklenen İşaretleri Tablo 2.4. Birim Kök Test Sonuçları Tablo 2.5. Değişen Varyans Testi Tablo 2.6. Döviz Kuru Getiri Serisinin Tanımlayıcı İstatistikleri Tablo 2.7. Sözlü Döviz Müdahalelerine İlişkin Tahmin Sonuçları Tablo 2.8. Sözlü Döviz Müdahalelerinin İçeriğinin Sınıflandırılması Halinde Elde Edilen Tahmin Sonuçları iv

8 GRAFİK LİSTESİ Sayfa No Grafik 2.1. Sözlü Döviz Müdahaleleri Grafik 2.2 Döviz Kuru v

9 KISALTMA LİSTESİ ABD ADF AR ARCH ARMA CEE CİD DTD ECB EGARCH EMU FOMC GARCH GSYH OLS PF SÜE TCMB TL : United States of America (Amerika Birleşik Devletleri) : Augmented Dickey Fuller (Genişletilmiş Dickey Fuller) : Ardışık Bağlanımlı : Autoregressive Conditional Heteroscedasticity (Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans) : Autoregressive Moving Average (Ardışık Bağlanımlı Hareketli Ortalama) : Central and Eastern Europe (Orta ve Doğu Avrupa) : Cari İşlemler Dengesi : Dış Ticaret Dengesi : European Central Bank (Avrupa Merkez Bankası) : Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity (Üssel Genel Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans) : European Economic and Monetary Union (Avrupa Ekonomi ve Parasal Birliği) : Federal Open Market Committee (Federal Açık Piyasa Komitesi : Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity (Genel Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans) : Gayri Safi Yurt İçi Hasıla : En Küçük Kareler (Ordinary Least Squares) : Politika Faiz Oranı : Sanayi Üretim Endeksi : Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası : Türk Lirası vi

10 TÜFE TÜİK UIP : Tüketici Fiyat Endeksi : Türkiye İstatistik Kurumu : Uncovered Interest Rate Parity (Kapsanmamış Faiz Oranı Paritesi) vii

11 EK LİSTESİ Sayfa No Ek 1. Sözlü Döviz Müdahalelerinin Döviz Kuru Üzerindeki Etkisini İnceleyen Çalışmalar Ek 2. Koşullu Tahminlerin Koşulsuz Tahminlere Üstünlüğüne İlişkin Açıklama Ek 3. Sözlü Döviz Müdahalelerinin Etkinliğinin Sepet Kur ile Ölçülmesi Ek 4. Sözlü Döviz Müdahaleleri Ek 5. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru Ek 6. Sağlamlık Analizi Sonuçları viii

12 ÖZET Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 2010 yılının son çeyreğinden itibaren uyguladığı ve makro finansal risklerin de gözetildiği yeni para politikası çerçevesinde, özel önem atfedilen değişkenler olarak kredi büyümesi ve döviz kurunu ön plana çıkarmıştır. Para politikası iletişiminin söz konusu değişkenler üzerinden yapılmasının yeni çerçevenin anlaşılırlığını kolaylaştırması bakımından büyük önem taşıdığı vurgulanmaktadır. Bu çalışmada, yeni para politikası çerçevesinde önemi artan döviz kuruna yönelik iletişimin etkinliğini ölçmek amacıyla, politika yapıcıları tarafından döneminde yapılan döviz kuruna ilişkin sözlü açıklamaların, diğer bir ifadeyle sözlü döviz müdahalelerinin, USD/TL kurunun koşullu ortalaması ve koşullu varyansını etkileyecek yeni bir bilgi içerip içermediği incelenmiştir. Söz konusu hipotezi test etmek için literatürde sıklıkla başvurulan yöntemlerden biri olan Üssel Genel Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans modeli kullanılmıştır. Bu model ile elde edilen sonuçlar, açıklamaların kurun seviyesi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisinin olmadığına, kurun oynaklığını ise arttırdığına işaret etmektedir. Sözlü döviz müdahaleleri aracılığıyla verilen mesajların etkisini ölçmek için açıklamaların içeriği sınıflandırıldığında, Türk lirasının aşırı değerli olduğuna işaret eden açıklamaların döviz kurunu beklenilen yönde etkilediği, Türk lirasının aşırı değersiz ve uzun vadeli denge değerine yakın olduğuna yönelik açıklamaların ise döviz kuru üzerinde istatistiksel olarak anlamlı etkisinin olmadığı sonuçlarna ulaşılmıştır. Türk lirasının aşırı değersiz olduğunun ifade edildiği açıklamaların ise kurun oynaklığını artırdığı gözlenmiştir. Anahtar Kelimeler: Sözlü Döviz Müdahaleleri, Döviz Kuru Oynaklığı, Üssel Genel Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans Modeli, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası ix

13 ABSTRACT The Central Bank of the Republic of Turkey has attached special importance to the variables of credit growth and exchange rate within the new monetary policy strategy which was put into force as of the last quarter of 2010 and takes also into consideration macro financial risks. In order to facilitate the understanding of the new monetary policy framework, communicating monetary policy through these variables carries utmost importance. As the official communication for exchange rates has become crucial after the new monetary policy strategy, this study examines whether oral statements made by the policy-makers during the period contain relevant information to alter the conditional mean and conditional variance of the exchange rate of USD/TL. To test this hypothesis, the Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity model which is very common in the literature was used. The empirical results indicate that oral interventions do not have any impact on the level of the exchange rate and increase exchange rate volatility. When statements are classified in order to capture their intended content, the new results show that oral interventions indicating a stronger Turkish lira lead the exchange rate in the desired direction. On the other hand, oral interventions indicating that the Turkish lira is weaker or stable around long-run equilibrium value have not significant impact on the level of the exchange rate. Statements indicating a weaker Turkish lira lead to higher volatility. Keywords: Oral Interventions, Exchange Rate Volatility, Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, Central Bank of the Republic of Turkey. x

14 GİRİŞ Parasal otoriteler kurda oluşan aşırı oynaklığı gidermek ve kuru iktisadi temellerle tekrar uyumlu hale getirmek için döviz piyasalarına müdahalelerde bulunmaktadır. Döviz müdahaleleri doğrudan alım veya satım şeklinde olabileceği gibi, sözlü şekilde de olabilmektedir. Nitekim son yıllarda birçok parasal otoritenin doğrudan müdahalelerden uzaklaştığı ve gerekli durumlarda döviz kurlarını etkilemek için sözlü iletişime yöneldiği görülmektedir (Fratzscher, 2006). Jansen ve De Haan (2007), merkez bankalarının iletişim yoluyla döviz kuru hareketlerini yönlendirmeye çalışmalarını, diğer bir ifadeyle sözlü müdahale girişimlerini, daha az riskli bir stratejiye yöneldikleri şeklinde yorumlamaktadır. Söz konusu stratejinin potansiyel faydası, ilk olarak Mussa (1981) tarafından ortaya atılan ve çoğunlukla resmi döviz kuru müdahalelerinin etkinliğini açıklamak için kullanılan, sinyal kanalı ile daha iyi anlaşılabilmektedir. Bu görüşe göre, parasal otoritelerin doğrudan müdahaleler aracılığıyla ekonomik temeller ve gelecekteki politika tutumları hakkında piyasa katılımcılarına verdikleri mesajlar, döviz kuru beklentilerini etkilemektedir. Benzer şekilde, döviz kurunun gelecekteki seyrine ilişkin parasal otoritelerin değerlendirmelerini içeren sözlü müdahaleler de beklentileri etkileyebilmektedir. Diğer yandan; resmi döviz kuru müdahalelerinde olduğu gibi sözlü müdahalelerin etkinliği de, iletişimin tutarlılığına, gelecekteki para politikası duruşuyla ilgili içerdiği bilgiye ve finansal piyasaların sinyali ne ölçüde güvenilir olarak algıladığına bağlı olmaktadır. Son on yılda sözlü döviz müdahalelerinin politika aracı olarak etkinliğini inceleyen çeşitli çalışmalar yapılmıştır. Çoğunlukla Genel Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans (GARCH) çerçevesinin kullanıldığı bu çalışmalarda, sözlü açıklamaların döviz kuru seviyesi üzerinde etkisinin 1

15 genellikle kısa süreli olduğu sonucuna varılmıştır. Buna karşın, merkez bankası iletişiminin döviz kuru oynaklığı üzerindeki etkisine yönelik elde edilen bulgular farklılık göstermektedir. Fratzscher (2006), Beine ve diğerleri (2009), Fiser ve Horváth (2010), Goyal ve Arora (2012) sözlü müdahalelerin döviz kurunun koşullu oynaklığını azalttığını bulmuşken, Jansen ve De Haan (2005), Sahminan ve De Haan (2013) ise döviz kurunun koşullu oynaklığının açıklamalardan sonra arttığını belirlemişlerdir. Bu çalışmanın amacı sözlü döviz müdahalelerinin döviz kuru ve oynaklığını nasıl etkilediğini belirlemeye yönelik genişleyen literatüre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) nın sözlü döviz müdahalesi girişimlerinin etkisini inceleyerek katkıda bulunmaktır. TCMB nin döviz kuru iletişim kanalının etkilerinin araştırılmasında atılmış önemli bir adım olarak görülen çalışmanın ilk bölümünde, sözlü döviz müdahalesinin döviz kuru ve oynaklığı üzerindeki etkilerini inceleyen çalışmaların yöntemleri ve sonuçları özetlenmiştir. İkinci bölümde, sözlü döviz müdahalelerinin döviz kuru üzerindeki etkisini ölçmek amacıyla çalışmada kullanılan Üssel Genel Ardışık Bağlanımlı Koşullu Değişen Varyans (EGARCH) modeline ilişkin teorik çerçeve sunulduktan sonra modelde yer alan değişkenler açıklanmış ve uygulama sonuçları paylaşılmıştır. Üçüncü ve son bölümde ise elde edilen sonuçlar özetlenmiştir. 2

16 BİRİNCİ BÖLÜM SÖZLÜ DÖVİZ MÜDAHALELERİ Bu bölümde, öncelikle merkez bankası döviz müdahaleleri tanımlanarak bu çalışmanın odak noktası olan sözlü döviz müdahaleleri üzerine yapılan ampirik çalışmalar, yöntemleri ve sonuçları ile birlikte ele alınmıştır. Ayrıca merkez bankaları döviz müdahalelerinin aktarım kanalları incelenmiştir Merkez Bankası Döviz Müdahaleleri Tanımları Döviz piyasasına müdahale, en geniş anlamıyla, resmi bir devlet kurumu veya hükümet tarafından döviz kurunun değerini veya uluslararası rezerv miktarını etkilemek amacıyla yapılan bir işlem ya da açıklama olarak tanımlanmaktadır. Uygulamada ise merkez bankaları müdahaleyi, dar anlamıyla, yerel para karşılığı döviz alımı veya satımı şeklinde tanımlamaktadırlar (Dominguez ve Frankel, 1993). İktisat literatüründe döviz alım-satım müdahalelerinin çeşitli tanımları bulunmaktadır: Piyasanın algılamasına göre Rapor edilen müdahale: Döviz piyasasının farkında olduğu müdahale işlemidir. Gizli müdahale: Döviz piyasasının farkında olmadığı müdahale işlemidir. Banka sayısına göre Koordineli müdahale: Birden fazla merkez bankası tarafından aynı günde, aynı para birimini desteklemek veya tersi yönde etkilemek amacıyla eşzamanlı yapılan müdahale işlemleridir. Tek taraflı müdahale: Sadece tek bir merkez bankasının yer aldığı müdahale işlemidir. 3

17 Müdahalenin yönüne göre Rüzgara karşı duran müdahale: Döviz kurunu mevcut eğiliminin tersi yönünde hareket ettirmeye yönelik müdahale işlemidir. Rüzgarla aynı eğilimde olan müdahale: Mevcut döviz kuru eğilimini korumak amacıyla yapılan müdahale işlemidir. Sterilizasyona göre Sterilize edilen müdahale: Döviz alım (satım) müdahalesi, para otoriteleri tarafından yerel para cinsinden tahvil satılarak (alınarak) sterilize edildiğinde, net dış varlık miktarındaki değişimden kaynaklanan parasal taban üzerindeki etki net yurt içi varlıklardaki değişimle nötrlenmektedir. Tablo 1.1. de sterilize edilen döviz alımının merkez bankası bilançosu üzerindeki etkileri görülmektedir. Varlıklar TABLO 1.1. MERKEZ BANKASI BİLANÇOSU (STERİLİZE EDİLEN DÖVİZ MÜDAHALESİ) Yükümlülükler Net Dış Varlıklar (+) Parasal Taban (+) (-) Altın Döviz Dolaşımdaki Para Bankaların Rezervleri Net İç Varlıklar (-) Diğer Yükümlülükler Hükümet Tahvilleri ve Bonoları Diğer Sterilize edilmeyen müdahale: Para otoritesi tarafından gerçekleştirilen döviz alımının (satımının) parasal tabanda eşdeğer artışa (azalışa) neden olduğu müdahale işlemidir. Tablo 1.2. de sterilize edilmeyen döviz alımının merkez bankası bilançosu üzerindeki etkileri görülmektedir. Varlıklar TABLO 1.2. MERKEZ BANKASI BİLANÇOSU (STERİLİZE EDİLMEYEN DÖVİZ MÜDAHALESİ) Yükümlülükler Net Dış Varlıklar (+) Parasal Taban (M) (+) Altın Döviz Net İç Varlıklar Hükümet Tahvilleri ve Bonoları Diğer Dolaşımdaki Para Bankaların Rezervleri Diğer Yükümlülükler 4

18 Döviz piyasasına alım-satım dışında yapılan diğer bir müdahale türü ise sözlü müdahalelerdir. Resmi demeçler, röportajlar ve konferanslardan oluşan sözlü müdahaleler, herhangi bir para işlemi içermeyip, döviz kurunu etkilemeye yönelik döviz piyasasına sağlanan açıklayıcı bilgilerden oluşmaktadır (Bernal ve Gnabo, 2009). Döviz piyasası müdahaleleri üzerine yapılan çalışmalar, genellikle alım-satım müdahalelerinin belirleyici faktörleri ve etkileri üzerine yoğunlaşmıştır. Bu çalışmalar, kurun geçmiş değerlerinden ve temel denge düzeyinden büyük sapmalar gösterdiği durumlarda düzeltici önlemlere başvurulduğunu göstermektedir (Almekinders and Eijffinger, 1996; Baillie ve Osterberg, 1997; Sarno ve Taylor, 2001; Kim ve Sheen, 2002, 2004; Ito, 2002; Ito ve Yabu, 2007; Nunes ve Da Silva, 2008; Özlü ve Prokhorov, 2008). Diğer taraftan, 1990 ların ortasından itibaren özellikle gelişmiş ülkeler doğrudan döviz müdahalelerinden uzaklaşarak sözlü müdahaleleri temel politika aracı olarak benimsemeye başlamıştır (Fratzscher, 2006). Son yıllarda ise giderek artan sayıda gelişmekte olan ülkenin merkez bankasının etkin bir iletişim ve politika aracı olarak sözlü döviz müdahalelerini kullanmaya başladığı görülmektedir. Bu gelişmelere paralel olarak döviz kuruna yönelik sözlü iletişimin etkinliğini araştıran çalışmaların sayısında da bir artış olmuştur. Bir sonraki bölümde söz konusu çalışmaların yöntem ve sonuçlarına değinilmiştir. Ek 1 de yer alan tabloda ise bu çalışmaların bulguları özetlenmiştir Sözlü Döviz Müdahaleleri Üzerine Yapılan Çalışmalar Fatum ve Hutchison (2002), euroyu destekleyici döviz müdahalelerine yönelik söylenti ve spekülasyonlar, döviz müdahalesi olabileceğine dair Avrupa Merkez Bankası (ECB) veya diğer merkez bankaları tarafından yapılan açıklamalar, döviz müdahalesinin gerçekleştiğine veya gerçekleşeceğine dair söylentilerin reddedildiği resmi açıklamalardan oluşan müdahalelerle ilgili haberlerin ABD doları/euro kuru üzerindeki etkisini 1 Ocak Şubat 2002 dönemi için incelemişlerdir. En Küçük Kareler (OLS) regresyon tahmin yöntemi kullanılarak elde edilen sonuçlar, döviz müdahalesinin reddedildiği açıklamaların en önemli haber 5

19 türü olduğunu ve euronun değer kaybetmesi yönünde etkide bulunduğunu göstermiştir. Euroyu destekleyici döviz müdahalelerine yönelik söylenti ve spekülasyonların euronun değerlenmesi yönünde etkide bulunduğu ancak bu etkinin sürekli olmadığı tespit edilmiştir. Diğer taraftan, döviz müdahalesi olabileceğine dair ECB veya diğer merkez bankaları tarafından yapılan açıklamaların piyasalar tarafından göz ardı edildiği belirlenmiştir. Fratzscher (2004), G3 merkez bankaları tarafından döneminde döviz kuruyla ilgili yapılan sözlü müdahalelerin çok kısa dönemli etkisini incelemiştir. EGARCH modelini kullanıldığı çalışmada, resmi açıklamaların ABD doları/euro ve yen/abd doları kurlarını istenilen doğrultuda etkilediği sonucuna ulaşılmıştır. Fratzscher (2004), döviz kuruna ilişkin yaygın söylemlerden sapan özellikle kararlı bir şekilde güçlü dolar politikası izleyen ABD nin bu politikasına ters düşen sözlü müdahalelerin, yaygın söylemden sapmayan müdahalelere kıyasla daha etkili olduğunu tespit etmiştir. Ayrıca bu çalışmada, döviz alım-satım müdahalelerinin döviz kuru oynaklığını artırdığı (istatistiksel olarak anlamlı olmasa da), sözlü müdahalelerin ise azalttığı bulunmuştur. Fratzscher (2004), sözlü ve döviz müdahalelerinin ülkeler arasında koordineli olarak gerçekleştiği, geçmiş döviz kuru eğilimleriyle aynı yönlü olduğu ve piyasalarda belirsizliğin yüksek olduğu dönemlerde daha etkili olduğu sonuçlarına varmıştır. Bu çalışmanın en önemli bulgularından biri de sözlü müdahalelerin döviz müdahalelerinin desteğinden ve para politikası duruşundan bağımsız olarak döviz kurları üzerinde belirgin bir etkisinin olduğunu göstermesidir. Fratzscher (2005), G3 ülkeleri döviz piyasalarında iletişimin ve döviz alım-satım müdahalelerinin orta ve uzun vadede kurları yönlendirmede başarılı olup olmadığını incelediği çalışmasında, zaman serileri analizine ek olarak olay analizi yaklaşımını kullanmıştır döneminin ele alındığı çalışmada sözlü ve alım-satım döviz müdahalelerinin eşzamanlı ve dinamik etkileri sırasıyla spot döviz kurları ve tezgahüstü opsiyon sözleşmelerine dayanan vadeli döviz kurları kullanılarak test edilmiştir. Zaman serileri yaklaşımı olarak EGARCH modelini kullanan Fratzscher (2005), sözlü ve döviz müdahalelerinin istatistiksel olarak anlamlı etkisinin iki veya üç günden fazla sürmediğini bulmuştur. Ancak bu bulgunun müdahalelerin uzun 6

20 dönemde etkin olmadığına işaret etmediği, sadece müdahalelerin etkisinin döviz kurunu etkileyen diğer faktörlerin etkisinden daha büyük olmadığını gösterdiği belirtilmiştir. Müdahalelerin uzun dönemli etkinliği incelendiğinde sözlü iletişimin vadeli kurları 6 aylık bir ufukta, döviz alım-satım müdahalelerinin ise daha kısa bir ufukta etkilediği tespit edilmiştir. Fratzscher (2005), bir önceki çalışmasına (Fratzscher, 2004) paralel olarak sözlü müdahalelerin spot ve vadeli döviz kurlarındaki oynaklığı azalttığı, döviz alımsatım müdahalelerinin ise arttırdığı sonucuna varmıştır. Olay analizi yaklaşımına göre, sözlü ve alım-satım döviz müdahalelerinin olay sonrası 5 günlük dönemde yüzde 75 oranında döviz kurunu istenilen yönde hareket ettirdiği belirlenmiştir. Jansen ve De Haan (2005), ECB ve ulusal merkez bankaları tarafından yapılan açıklamaların Euro/USD kurunun koşullu ortalaması ve oynaklığı üzerindeki etkilerini Avrupa Ekonomi ve Parasal Birliği (EMU) nin ilk yılları olan Ocak 1999 Mayıs 2002 dönemi için incelemişlerdir. Bu çalışmada, ECB nin yaptığı açıklamalar para politikası ve Euro nun dış değeri olmak üzere iki kategori altında toplanmıştır. Para politikası kategorisine ilişkin açıklamalar faiz oranları, M3, ekonomik büyüme, enflasyon ve döviz kuru geçişkenliği olarak sınıflandırılmıştır. Euro nun dış değeri kategorisi altında ise döviz kurunun gelecekteki yönüne ilişkin beklentiler, ECB para politikası stratejisinde Euro nun rolü ve olası döviz müdahalelerine yönelik açıklamalar ele alınmıştır. EGARCH modelini kullanan Jansen ve De Haan (2005), ECB tarafından yapılan açıklamaların döviz kurunun koşullu ortalaması üzerindeki etkisinin oldukça sınırlı olduğunu ve iki günden fazla sürmediğini tespit etmişlerdir. Diğer taraftan, yazarlar döviz kurunun koşullu oynaklığının ECB açıklamalarından sonra arttığını, varyans denkleminde ortalama denklemine kıyasla daha çok açıklama kukla değişkeninin yer aldığını ve açıklamaların oynaklık üzerinde daha büyük bir etkisinin olduğunu bulmuşlardır. Fratzscher (2006) önceki çalışmalarında yer alan sağlamlık analizlerinden farklı olarak bu çalışmasında döviz alım-satım müdahalelerinde miktar yerine döviz alımları için +1, döviz satımları içinse -1 den oluşan bir gösterge fonksiyonu kullanmıştır. Bu tanımlamanın 7

21 iletişimin ve döviz alım-satım müdahalelerin etkilerini doğrudan karşılaştırılabilir hale getirdiğini belirten Fratzscher (2006), döviz müdahalelerinin nokta tahminlerinin beklentiler doğrultusunda istatistiksel olarak daha az anlamlı olduğunu tespit etmiştir. Bir başka sağlamlık analizi olarak, ABD de ve Euro bölgesinde 1996 yılından itibaren döviz alım-satım müdahalesi olmaması nedeniyle, incelenen dönem 1996 öncesi ve sonrası olmak üzere ikiye ayrılmıştır öncesi dönemde sözlü müdahalelerin nokta tahminlerinin bütün örneklem dönemiyle karşılaştırıldığında çok az değişiklik gösterdiği, döviz alım-satım müdahalelerinde ise Japonya nın nokta tahminlerinin 1996 öncesi dönemde daha büyük olduğu sonuçlarına ulaşılmıştır. Gabriél ve Pintér (2006), Macaristan Merkez Bankası iletişiminin kısa ve uzun vadeli getiriler ile Macaristan forinti/euro döviz kuru üzerindeki etkisini Ağustos 2001 Eylül 2005 dönemi için GARCH modeli kullanarak incelemişlerdir. Merkez bankası iletişimini yazılı ve sözlü olarak ikiye ayıran yazarlar, her iki iletişim türünü içerik olarak politika faiz oranı, döviz kuru ve makroekonomik görünüme yönelik açıklamalar olarak sınıflandırmışlardır. Ayrıca söz konusu açıklamalar, para politikası duruşunun, döviz kurunun ve makroekonomik görünümün gelecekteki seyrine ilişkin içerdiği bilgiler açısından ilave bir sınıflamaya tabi tutulmuştur. Çalışmada, kısa vadeli getirilerin sadece döviz kuruna yönelik açıklamalardan etkilendiği belirlenmiş olup, küçük ve açık ekonomilerde döviz kuru ve faiz politikaları ile bunların iletişiminin birbirinden bağımsız olamayacağı vurgulanmıştır. Merkez bankası iletişiminin genellikle döviz kurundaki değişim eğilimini tersine çeviremediği, sadece döviz kuru eğilimini yavaşlattığı bulunmuştur. Politika faiz oranı ve döviz kuruna ilişkin açıklamaların asimetrik etkiye sahip olduğunun tespit edildiği çalışmada, sıkı faiz oranı politikası ve güçlü döviz kuru yönündeki açıklamaların, gevşek faiz oranı ve zayıf döviz kuru yönündeki açıklamalardan daha etkin olduğu belirlenmiştir. Son olarak, merkez bankası açıklamalarının genellikle varlık fiyatlarındaki dalgalanmayı ve piyasa belirsizliğini azalttığı sonucuna ulaşılırken, bu durumun tek istisnasının döviz kurunun değer kaybetmesi yönündeki açıklamalar olduğu vurgulanmıştır. 8

22 Jansen ve De Haan (2007) yüksek frekanslı (5 dakikalık) euro/abd doları kurunu kullanarak Euro bölgesi merkez bankacıları tarafından EMU nun ilk yıllarında Euro nun sözlü olarak desteklenmesinin etkilerini incelemişlerdir. Ocak Mayıs 2002 döneminin ele alındığı ve parametrik olmayan işaret testine dayanan olay analizi yaklaşımının kullanıldığı çalışmada, sözlü müdahalelerin etkinliği araştırılmıştır. Sözlü müdahalelerin etkisinin küçük ve kısa ömürlü olduğunu tespit eden Jansen ve Haan (2007), etkinliğin en önemli belirleyicisinin sözlü müdahalelerin haber metinlerinin başlıklarında yer alıp almaması olduğunu bulmuşlardır. Ayrıca makroekonomik verilerin yayımlanmasına denk gelen sözlü müdahalelerin döviz kurunun yönünü değiştirmede daha az etkili olmasına karşın, döviz kuru oynaklığının azalmasına yol açtığı vurgulanmıştır. Égert (2007) Çek Cumhuriyeti, Hırvatistan, Macaristan, Romanya, Slovakya ve Türkiye den oluşan gelişmekte olan Avrupa ülkelerinde döviz müdahalelerinin etkinliğini incelediği çalışmasında olay analizi yaklaşımını kullanmıştır. Bu çalışmada, sözlü döviz müdahaleleri faiz oranı haberleriyle birlikte doğrudan müdahalelerin net etkisini elde etmek için kullanılmıştır. Doğrudan müdahalelerin, merkez bankası iletişimiyle birleştiğinde ve faiz hareketleri tarafından desteklendiğinde incelenen tüm ülkelerde kur üzerinde daha uzun süreli bir etkiye sahip olduğu tespit edilmiştir. Siklos ve Bohl (2008), faiz oranlarının ve ECB nin iletişim politikalarının euro/abd doları kuru üzerindeki etkisini ölçtükleri çalışmalarında EGARCH modeli, olay analizi ve Rigobon ve Sack (2004) tarafından önerilen değişen varyans tahmin edicisini kullanmışlardır. Yazarlar, Jansen ve De Haan (2005) ile aynı dönemi inceledikleri çalışmalarında faiz oranı değişimlerinin döviz kuru hareketleri ve oynaklığı üzerindeki etkisinin, ECB nin sözlü bildirimlerinin etkisinden daha fazla olduğu sonucuna varmışlardır. Beine ve diğerleri (2009), G3 merkez bankaları tarafından döneminde yapılan sözlü açıklamaların döviz alım-satım müdahalelerinin etkinliğindeki tamamlayıcı rolünü inceledikleri çalışmalarında, para otoritelerinin müdahaleyi onaylayan veya yorumlayan 9

23 türdeki açıklamalarına odaklanmışlardır. Dominguez (1998) in standart olay analizi regresyonu yaklaşımı kullanılarak, açıklamanın eşlik ettiği ve etmediği müdahalelerin döviz kuru seviyesi ve oynaklığı üzerindeki etkileri karşılaştırılmıştır. Açıklamaların müdahalelerin döviz kuru seviyesi üzerindeki etkinliğini çok az arttırdığını tespit eden Beine ve diğerleri (2009), özellikle yorum içeren açıklamaların ise döviz kuru oynaklığını azalttığı sonucuna varmışlardır. Ayrıca Beine ve diğerleri (2009), sağlamlık analizi çerçevesinde (i) döviz alım-satım müdahale rejiminde değişiklik, (ii) müdahalenin büyüklüğü, (iii) döviz kurunun denge değerinden sapması, (iv) ilan edilen ve edilmeyen müdahalelerin ayrımı, (v) müdahale olabileceğine dair önceden yapılan açıklamalar gibi elde ettikleri sonuçları değiştirebilecek birçok faktörün genel bulgularını değiştirmediğini ortaya koymuşlardır. Bu çalışmanın sözlü müdahalelerle ilgili yapılan önceki çalışmalardan farkı, merkez bankası tarafından döviz piyasasıyla ilgili yapılan açıklamaları döviz müdahalelerinin yerini alan değil tamamlayan araçlar olarak değerlendirmiş olmasıdır. Fišer ve Horváth (2010), Çek Merkez Bankası tarafından yapılan sözlü ve yazılı açıklamaların döviz kuru oynaklığı üzerindeki etkisini GARCH modeli kullanarak incelemişlerdir. Merkez bankası iletişiminin döviz kuru oynaklığı üzerinde yatıştırıcı bir etkiye sahip olduğu sonucuna varan yazarlar, iletişimin zamanlamasının da önemli olduğunu tespit etmişlerdir. Finansal piyasaların faiz kararı toplantılarından önce yapılan açıklamalara sonrasında yapılan açıklamalardan daha çok tepki gösterdiği bulunmuştur. Égert (2010) Güney Afrika randının ABD dolarına karşı dinamiklerini incelediği çalışmasında, ülke riski, emtia fiyatları, makroekonomik değişkenlere ilişkin sürprizler ve merkez bankasının döviz kuru ve faiz oranına yönelik iletişiminin kurlar üzerindeki etkilerini GARCH modeli kullanarak analiz etmiştir. Önceki çalışmalardan farklı olarak, nominal döviz kurunun uzun dönem dengesinden sapan değerleri de açıklayıcı değişken olarak analize dahil edilmiştir. Söz konusu değişkene eşik değer tanımlanarak iki rejimli bir model oluşturulmuş ve doğrusal model boş hipotezi ile sınandığında doğrusal modelin iki rejimli model lehine reddedildiği tespit edilmiştir. Diğer açıklayıcı değişkenlerin doğrusal olmadığının kabul 10

24 edildiği durumda ise üç rejimli modelin iki rejimli model lehine reddedildiği sonucuna ulaşılmıştır. Merkez bankası iletişiminin ve makroekonomik değişkenlere ilişkin sürprizlerin kurlar üzerindeki etkisinin ise ilgili döviz kurunun gün ortası veya gün sonu seçimine göre değişiklik gösterdiği belirlenmiştir. Bu kapsamda, Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) büyümesi ve dış ticaret dengesine ilişkin verilerin beklenenden iyi gelmesi durumunda sadece gün ortası kuru ile randın değerlenmesini etkilediği, buna karşın Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve M3 e ilişkin verilerin beklenenden iyi gelmesi durumunda ise sadece gün sonu kuru ile randın değerlenmesini etkilediği görülmektedir. Benzer şekilde, randın ABD doları karşısında değerlenmesini amaçlayan merkez bankası açıklamalarının sadece gün sonu kurunda etkili olduğunu gösteren Égert (2010), makroekonomik sürprizler ve merkez bankası iletişimiyle ilgili sonuçların kur seçimine bağlı olarak değişmesinin söz konusu faktörlerin döviz kuru üzerindeki etkisinin kısa süreli olduğuna işaret ettiğini vurgulamıştır. Égert ve Kočenda (2012), benzer bir çalışmayı Orta ve Doğu Avrupa (CEE) ülkesi olan Çek Cumhuriyeti, Macaristan ve Polonya için de yapmışlardır. Makroekonomik sürprizlerin ve merkez bankası iletişiminin söz konusu ülkelerin para birimlerinin Euro cinsinden değerleri üzerindeki etkisinin ölçüldüğü çalışmanın verileri için doğrusalsızlığı destekleyecek sonuçlar elde edilmemiştir yıllarını kapsayan kriz öncesi dönemde Çek korunasının ve Macaristan forintinin merkez bankası iletişimine duyarlı olmadığı, Polonya zlotisinin değer kaybetmesi yönündeki merkez bankası açıklamalarının ise zlotinin değerlenmesi yönünde sınırlı düzeyde katkı sağladığı tespit edilmiştir. Düşünülenin aksi yönündeki bu sonucun, piyasaların merkez bankasının açıklaması ne olursa olsun Polonya zlotisinin değerlenmesini beklemesi ile açıklanabileceği belirtilmiştir. Macaristan forintinin euroya karşı durağanlığının düzenleme altına alınmış olmasına bağlı olarak söz konusu dönemde durağan bir seyir izlemesinin merkez bankası iletişiminin etkinliğini azalttığı savunulmuştur. Çek korunasının diğer CEE para birimlerine kıyasla uluslararası döviz piyasalarında daha çok işlem görmesinin makroekonomik sürprizlerin ve sözlü müdahalelerin etkisini sınırlandırdığı ve piyasa güçlerinin etkisini 11

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Erdem BAŞÇI Başkan 10 Aralık 2014 Ankara Temel Amaç: Fiyat İstikrarı 2017 yılı enflasyon hedefi Hükümet ile varılan mutabakatla uyumlu olarak yüzde 5 seviyesinde belirlenmiştir.

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı Erdem BAŞÇI Başkan Nisan 21 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu: Ana Bölümler Genel Değerlendirme Uluslararası Ekonomik Gelişmeler Enflasyon Gelişmeleri

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası Erdem Başçı Başkan 6 Ocak 212 Bursa Sunum Planı I. Küresel Gelişmeler II. Para Politikası III. Türkiye Ekonomisinde Son Gelişmeler 2 Sunum Planı I. Küresel

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

İçindekiler kısa tablosu

İçindekiler kısa tablosu İçindekiler kısa tablosu Önsöz x Rehberli Tur xii Kutulanmış Malzeme xiv Yazarlar Hakkında xx BİRİNCİ KISIM Giriş 1 İktisat ve ekonomi 2 2 Ekonomik analiz araçları 22 3 Arz, talep ve piyasa 42 İKİNCİ KISIM

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

2011 Yılında Enflasyonu Belirleyen Unsurlar

2011 Yılında Enflasyonu Belirleyen Unsurlar 31 Ocak 2012 Ali BABACAN Başbakan Yardımcısı ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu nun 42. maddesi uyarınca, enflasyonun hedeften belirgin olarak sapması durumunda Merkez Bankası

Detaylı

PARA POLİTİKASINI ANLAMAK

PARA POLİTİKASINI ANLAMAK PARA POLİTİKASINI ANLAMAK Hakan Kara BETAM Paneli 26 Aralık 2012 İstanbul Yeni Para Politikası Stratejisi TCMB 2010 Yılının sonlarından itibaren yeni bir politika stratejisi uygulamaya başlamıştır. Enflasyon

Detaylı

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 Sayı: 2015-34 BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Nisan 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Mart ayında tüketici fiyatları yüzde 1,19 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2014, No: 92

EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2014, No: 92 EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2014, No: 92 i Bu sayıda; 2014 Mart ayı Ödemeler Dengesi Verileri ve kurdaki gelişmeler değerlendirilmiştir. i 1 İlk üç ayda cari açıktaki her 100 Dolarlık

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

Sayı: 2012-35 / 13 Aralık 2012 EKONOMİ NOTLARI. Akım Verilerle Tüketici Kredileri Defne Mutluer Kurul

Sayı: 2012-35 / 13 Aralık 2012 EKONOMİ NOTLARI. Akım Verilerle Tüketici Kredileri Defne Mutluer Kurul Sayı: 212-3 / 13 Aralık 212 EKONOMİ NOTLARI Akım Verilerle Tüketici Kredileri Defne Mutluer Kurul Özet: Akım kredi verileri, kredilerin dönemsel dinamiklerini daha net ortaya koyabilmektedir. Bu doğrultuda,

Detaylı

Sayı: 2012-21 / 31 Ağustos 2012 EKONOMİ NOTLARI. Makroekonomik Göstergelerin Döviz Kurları Üzerine Etkisi *

Sayı: 2012-21 / 31 Ağustos 2012 EKONOMİ NOTLARI. Makroekonomik Göstergelerin Döviz Kurları Üzerine Etkisi * EKONOMİ NOTLARI Makroekonomik Göstergelerin Döviz Kurları Üzerine Etkisi * Pınar Özlü Deren Ünalmış In this study, we use historical Reuters surveys and real-time data in order to investigate the effect

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI İstanbul Ekonomi ve Finans Konferansı Dr. İbrahim Turhan Başkan Yardımcısı 20 Mayıs 2011 İstanbul 1 Sunum Planı I. 2008 Krizi ve Değişen Finansal Merkez Algısı II. III.

Detaylı

FİYAT İSTİKRARI VE GIDA GÜVENLİĞİ

FİYAT İSTİKRARI VE GIDA GÜVENLİĞİ FİYAT İSTİKRARI VE GIDA GÜVENLİĞİ T.C. Ekonomi Bakanlığı Ayın Konuğu Erdem Başçı Başkan 01 Eylül 2014 Ankara Sunum Planı İktisadi Faaliyet Dış Denge Enflasyon ve Gıda Güvenliği Parasal ve Finansal Koşullar

Detaylı

Sayı: 2014 5 28 Ocak 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Toplantı Tarihi: 21 Ocak 2014

Sayı: 2014 5 28 Ocak 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Toplantı Tarihi: 21 Ocak 2014 Sayı: 2014 5 28 Ocak 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 21 Ocak 2014 Enflasyon Gelişmeleri 1. Aralık ayında tüketici fiyatları yüzde 0,46 oranında artmış ve yıllık enflasyon yüzde

Detaylı

EKONOMİK GELİŞMELER VE DÖVİZ KURLARINDA BEKLENTİLER EKONOMİ VE STRATEJİ DANIŞMANLIK HİZMETLERİ 2013 KASIM

EKONOMİK GELİŞMELER VE DÖVİZ KURLARINDA BEKLENTİLER EKONOMİ VE STRATEJİ DANIŞMANLIK HİZMETLERİ 2013 KASIM EKONOMİK GELİŞMELER VE DÖVİZ KURLARINDA BEKLENTİLER 2013 GELİŞMELER VE DEĞERLENDİRMELER 1. DÖVİZ KURLARINI ETKİLEYEN DIŞSAL GELİŞMELER 2. EURO DOLAR PARİTESİNDE GELİŞMELER 3. TÜRK LİRASI SEPET KURDA GELİŞMELER

Detaylı

BASIN DUYURUSU 2 Ekim 2014

BASIN DUYURUSU 2 Ekim 2014 Sayı: 2014-68 BASIN DUYURUSU 2 Ekim 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 25 Eylül 2014 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ağustos ayında tüketici fiyatları yüzde 0,09 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

PARA POLİTİKASI ve ENFLASYON GÖRÜNÜMÜ. Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü

PARA POLİTİKASI ve ENFLASYON GÖRÜNÜMÜ. Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü PARA POLİTİKASI ve ENFLASYON GÖRÜNÜMÜ Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Türkiye Bankalar Birliği 18 Kasım 211 Politika Bileşimi TCMB Faiz Oranları (Yüzde) TL Zorunlu Karşılık Oranları (Yüzde)

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-65. 28 Ekim 2015. Toplantı Tarihi: 21 Ekim 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-65. 28 Ekim 2015. Toplantı Tarihi: 21 Ekim 2015 Sayı: 2015-65 BASIN DUYURUSU 28 Ekim 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 21 Ekim 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Eylül ayında tüketici fiyatları yüzde 0,89 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-71. 1 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-71. 1 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015 Sayı: 2015-71 BASIN DUYURUSU 1 Aralık 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ekim ayında tüketici fiyatları yüzde 1,55 oranında yükselmiş ve

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı 13 Ekim 2011 Malatya KÜRESEL KRİZ ORTAMINA NASIL GELİNDİ? Net Bugünkü Değer Yöntemi Varlık fiyatlarının indirgenmiş nakit akımları (Net

Detaylı

PARA POLİTİKALARI. Erdem Başçı Başkan. 24 Eylül 2013 Denizli Sanayi Odası ve Denizli Ticaret Odası

PARA POLİTİKALARI. Erdem Başçı Başkan. 24 Eylül 2013 Denizli Sanayi Odası ve Denizli Ticaret Odası PARA POLİTİKALARI Erdem Başçı Başkan 24 Eylül 213 Denizli Sanayi Odası ve Denizli Ticaret Odası Genel Değerlendirme Enflasyonun önümüzdeki dönemde düşmeye devam etmesi beklenmektedir. Yurt içi nihai talep

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Avrasya Ekonomik Birliği Elektrik Piyasası Entegrasyonu Kapsamında Kırgızistan ın Enerji Tüketim Projeksiyonu

Avrasya Ekonomik Birliği Elektrik Piyasası Entegrasyonu Kapsamında Kırgızistan ın Enerji Tüketim Projeksiyonu Avrasya Ekonomik Birliği Elektrik Piyasası Entegrasyonu Kapsamında Kırgızistan ın Enerji Tüketim Projeksiyonu Prof. Dr. Ahmet BurçinYERELİ Hacettepe Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi,

Detaylı

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 215 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Sunum Planı 1) Kur Gelişmeleri 2) Dış Ticaret Gelişmeleri 3) Enflasyon ve Faiz 4) Yatırımın Belirleyicileri

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:45 EUR Fransa Hükümeti Bütçe Dengesi (Ağu) AZ -79,8B 09:45 EUR Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Ağu) AZ 0,5% -0,8% 11:00 EUR İtalya Sanayi Üretimi

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

Türkiye Bankalar Birliği Sunumu

Türkiye Bankalar Birliği Sunumu Türkiye Bankalar Birliği Sunumu Erdem Başçı Başkan 06 Nisan 2015 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Uygulanan temkinli para ve maliye politikaları ile alınan makroihtiyati önlemler enflasyonu,

Detaylı

Merkez Bankası 1998 Yılı İlk Üç Aylık Para Programı Gerçekleşmesi ve İkinci Üç Aylık Para Programı Uygulaması

Merkez Bankası 1998 Yılı İlk Üç Aylık Para Programı Gerçekleşmesi ve İkinci Üç Aylık Para Programı Uygulaması Merkez Bankası 1998 Yılı İlk Üç Aylık Para Programı Gerçekleşmesi ve İkinci Üç Aylık Para Programı Uygulaması Gazi Erçel Başkan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 1 Nisan 1998 Ankara I. Giriş Ocak ayı başında

Detaylı

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler . Uluslararası Ekonomik Gelişmeler 1 yılının ikinci çeyreğinde küresel iktisadi faaliyet zayıf seyrini devam ettirmiş; söz konusu zayıf seyirde gelişmekte olan ülkelerin olumsuz büyüme performansı belirleyici

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

GENEL DEĞERLENDİRME TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI

GENEL DEĞERLENDİRME TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI GENEL DEĞERLENDİRME Küresel kriz sonrası özellikle gelişmiş ülkelerde iktisadi faaliyeti iyileştirmeye yönelik alınan tedbirler sonucunda küresel iktisadi koşulların bir önceki Rapor dönemine kıyasla olumlu

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 12 Ekim 2009

GÜNE BAŞLARKEN 12 Ekim 2009 GÜNE BAŞLARKEN 12 Ekim 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, Cuma günkü spot kapanışa göre kayda

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 10 Eylül 2009

GÜNE BAŞLARKEN 10 Eylül 2009 GÜNE BAŞLARKEN 10 Eylül 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru 1,8 bugün açılışta, IMF yetkililerinin Türkiye

Detaylı

Para Politikaları ve Finansal İstikrar

Para Politikaları ve Finansal İstikrar Para Politikaları ve Finansal İstikrar Ekonomi Yaz Seminerleri 211 Pamukkale Üniversitesi Doç. Dr. Erdem Başçı Başkan 22 Temmuz 211 Denizli 1 Sabit mi, değil mi? Sabit Kur Rejimleri Sabit Getirili Borç

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Toplantı Tarihi: 17 Temmuz 2014

PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Toplantı Tarihi: 17 Temmuz 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Enflasyon Gelişmeleri Toplantı Tarihi: 17 Temmuz 2014 1. Haziran ayında tüketici fiyatları yüzde 0,31 oranında artmış ve yıllık enflasyon yüzde 9,16 ya gerilemiştir.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Ekim 2008

PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Ekim 2008 Sayı: 2008-55 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Ekim 2008 31 Ekim 2008 Enflasyon Gelişmeleri 1. Eylül ayında tüketici fiyat endeksi yüzde 0,45 oranında artmış ve yıllık enflasyon

Detaylı

Günlük Bülten 18 Mart 2015

Günlük Bülten 18 Mart 2015 Bülten 18 Mart 015 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne,6 seviyesinden başlayan USD/TL kuru PPK toplantısının beklenmesiyle öğlene kadar dar bir bantta hareket etti. Politika faizi, koridorun alt ve üst bandının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Sayı: 2006-34 26 Mayıs 2006. Toplantı Tarihi: 25 Mayıs 2006

Sayı: 2006-34 26 Mayıs 2006. Toplantı Tarihi: 25 Mayıs 2006 Sayı: 2006-34 26 Mayıs 2006 PARA POLİTİKASI KURULU DEĞERLENDİRMELERİ ÖZETİ Toplantı Tarihi: 25 Mayıs 2006 1. Para Politikası Kurulu (Kurul), kararlarını enflasyonun orta vadeli hedeflerle uyumlu olmasını

Detaylı

Günlük Bülten 23 Ocak 2013

Günlük Bülten 23 Ocak 2013 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,7623 seviyesinden başlayan USD/TL kuru gün içinde Moody s in pazartesi günü Türkiye ile ilgili bir telekonferans düzenleyeceğini açıklamasının piyasalar tarafından Türkiye

Detaylı

Groupama Emeklilik Fonları

Groupama Emeklilik Fonları Groupama Emeklilik Fonları BEK - Groupama Emeklilik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Şubat ayında, Ocak ayında küresel piyasalarda görülen yukarı yönlü güçlü hareketin devam

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Günlük Bülten 13 Haziran 2013

Günlük Bülten 13 Haziran 2013 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,8896 seviyesinden başlayan TL/USD kuru, TCMB nin piyasaya salı günü yaptığı müdahalelerin ardından sıkı likidite politikasına devam edebileceği beklentileriyle gerilemeyi

Detaylı

2014 NİSAN AYI ENFLASYON RAPORU

2014 NİSAN AYI ENFLASYON RAPORU 2014 NİSAN AYI ENFLASYON RAPORU HAZIRLAYAN 05.05.2014 RAPOR Doç. Dr. Murat BİRDAL - İktisat Fakültesi İktisat Bölümü Yrd. Doç. Dr. Sema ULUTÜRK AKMAN - İstatistik Araştırma Merkezi Araş. Gör. Hakan BEKTAŞ

Detaylı

Ekonomik Göstergeler Neyi Gösteriyor? 2013 e Bakış ve 2014 Beklentileri

Ekonomik Göstergeler Neyi Gösteriyor? 2013 e Bakış ve 2014 Beklentileri www.pwc.com.tr. 12. Çözüm Ortaklığı Platformu Ekonomik Göstergeler Neyi Gösteriyor? 2013 e Bakış ve 2014 Beklentileri İçerik 1. 2013 Nasıl Geçti? 2. 2014 e İlişkin Beklentiler 3. Makroekonomiyle Vergi

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI Ankara Sanayi Odası Sunumu Durmuş YILMAZ Başkan 25 Mart 211 1 Sunum Planı I. Küresel Görünüm II. Türkiye Ekonomisindeki Son Gelişmeler III. Enflasyon Gelişmeleri IV. Para

Detaylı

Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı.

Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı. Eylül 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,89 oranında artış gösterdi. TÜFE de (2003=100) 2015 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %0,89, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,21, bir önceki

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 HAFTANIN ÖZETİ Çin ekonomisinin hız kestiğine işaret eden makro göstergeler ile piyasalar, dünyanın en büyük ikinci ekonomisine ilişkin endişelerini geçen haftaya da taşıdılar.

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-76. 29 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 22 Aralık 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-76. 29 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 22 Aralık 2015 Sayı: 2015-76 BASIN DUYURUSU 29 Aralık 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Aralık 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Kasım ayında tüketici fiyatları yüzde 0,67 oranında artmış ve

Detaylı

Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİ)

Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİ) Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİ) I.GENEL BİLGİ Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş. nin kurucu, HSBC Portföy Yönetimi

Detaylı

TÜRKĐYE CUMHURĐYET MERKEZ BANKASI

TÜRKĐYE CUMHURĐYET MERKEZ BANKASI TÜRKĐYE CUMHURĐYET MERKEZ BANKASI Türkiye Ekonomisi ve Para Politikası Uygulamaları Durmuş YILMAZ Başkan 12 Ocak 2011 1 Sunum Planı I. Küresel Görünüm II. Türkiye Ekonomisi III. Para Politikası Gelişmeleri

Detaylı

2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ

2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 13 Ağustos Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı ikinci çeyrek verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2010-10 / 6 Temmuz 2010 EKONOMİ NOTLARI

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2010-10 / 6 Temmuz 2010 EKONOMİ NOTLARI EKONOMİ NOTLARI KÜRESEL FİNANSAL KRİZ DÖNEMİNDE PARA POLİTİKASI KURULU KARARLARININ PİYASA GETİRİLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ H. Burcu Gürcihan Özgür Özel Abstract: Following the repercussions of the global

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi

Detaylı

Beklenti Anketi ne İlişkin Yöntemsel Açıklama

Beklenti Anketi ne İlişkin Yöntemsel Açıklama Beklenti Anketi ne İlişkin Yöntemsel Açıklama İstatistik Genel Müdürlüğü Reel Sektör Verileri Müdürlüğü İçindekiler I- Amaç... 3 II- Kapsam... 3 III- Yöntem... 3 IV- Tanımlar ve Hesaplamalar... 3 V- Yayımlama...

Detaylı

Günlük Bülten 31 Mayıs 2013

Günlük Bülten 31 Mayıs 2013 Bülten 31 Mayıs 0 PİYASALAR Döviz Piyasası Perşembe gününe 1,8585 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, global olarak gelişmekte olan ülkelerden çıkışların hızlanması, TCMB'nin faiz indirimleri ve not artırımı

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Eyl) ORTA 3,3% 3,2% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Eyl) ORTA 3,4% 3,3%

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Sayı: 2016-25 BASIN DUYURUSU 31 Mayıs 2016 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Enflasyon Gelişmeleri 1. Nisan ayında tüketici fiyatları yüzde 0,78 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Temel Ekonomik Gelişmeler

Temel Ekonomik Gelişmeler Temel Ekonomik Gelişmeler 6 Temmuz 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gruplara Yönelik Esnek Emeklilik

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3. Müdürler

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

2015 MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ

2015 MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 14 Temmuz Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı Mayıs verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından

Detaylı

Konut Kredisi Piyasasına Bakış

Konut Kredisi Piyasasına Bakış Konut Kredisi Piyasasına Bakış Türkiye Konut Kredisi İstatistikleri (Ocak 2012 - Aralık 2012) 2012 Yıl Sonu Uyarı: Bu raporda sunulan istatistiklerin önemli bir kısmı Konutkredisi.com.tr web sitesinin

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:30 EUR Hollanda Tüketici Harcamaları (Tem) AZ 2,2% 11:00 EUR İspanya Ticaret Dengesi AZ -2,05B 11:00 EUR Cari Hesap (Tem) AZ 21,3B 25,4B 11:00

Detaylı

Teknik Bülten. 15 Şubat 2016 Pazartesi

Teknik Bülten. 15 Şubat 2016 Pazartesi Güne Başlarken... Global ekonomik büyüme kaygısı piyasalara yön verdi. Geride bıraktığımız hafta içerisinde varlık fiyatlarına yön veren etkenlerden en önemlisi, piyasaların global ekonomik büyümeye ilişkin

Detaylı

1. Genel Değerlendirme

1. Genel Değerlendirme 7 113 13 713 13 11 1 71 1 113 13 313 13 13 13 713 13 913 13 1113 11 1 31 1 1 1 71 1 91 1 1. Genel Değerlendirme 1 yılının üçüncü çeyreğinde, gelişmiş ülkelerin para politikalarına dair belirsizliklerin

Detaylı

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 1 TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 12.0 Türkiye GSYİH Büyüme Oranları(%) 10.0 9.4 8.4 9.2 8.8 8.0 6.0 4.0 6.8 6.2 5.3 6.9 4.7 4.0 4.0 5.0 2.0 0.7 2.1 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-5.7-4.8 Tahmin(%) 2014

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

Günlük Bülten 05 Haziran 2014

Günlük Bülten 05 Haziran 2014 Bülten 0 Haziran 201 PİYASALAR Döviz Piyasası Gelişmekte olan ülke piyasalarındaki bozulma ve yurtiçi gelişmelere bağlı olarak hafta başından beri değer kaybeden TL dün bu düşüşe son verdi ve günü hafif

Detaylı

Günlük Bülten 12 Eylül 2014

Günlük Bülten 12 Eylül 2014 Bülten 12 Eylül 21 PİYASALAR Döviz Piyasası Sabah saatlerinde 2,2 seviyesini aşan USD/TL kuru temmuz ayı cari açık verisinin beklentilere paralel açıklanmasıyla gerileyerek 2,192 seviyesine kadar geldi.

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

TCMB ENFLASYON SUNUMU SONRASI BİZİ NE BEKLİYOR?

TCMB ENFLASYON SUNUMU SONRASI BİZİ NE BEKLİYOR? 11 KASIM 2014 TCMB ENFLASYON SUNUMU SONRASI BİZİ NE BEKLİYOR? Erdem Başçı 31 Ekim de yapmış olduğu Enflasyon Sunumu nda Avrupa nın zayıflaması ve küresel etkilerin (Jeopolitik riskler) dış talebi azalttığını

Detaylı

Merkez in 2016 Para ve Kur Politikası..! Kararlı para politikası duruşu enflasyonu düşürmekte temel belirleyici olmuştur..!

Merkez in 2016 Para ve Kur Politikası..! Kararlı para politikası duruşu enflasyonu düşürmekte temel belirleyici olmuştur..! TCMB Mevcut Duruşu: Enflasyon görünümüne karşı sıkı Döviz likiditesinde dengeleyici Finansal istikrarı destekleyici niteliğini korumaktadır. Kararlı para politikası duruşu enflasyonu düşürmekte temel belirleyici

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 GBP Para Politikası Kurulu (MPC) Üyesi Cunliffe'in Konuşması ORTA 11:00 EUR İtalya İşletme Güveni (Eyl) AZ 102,7 102,5 11:00 EUR İtalya

Detaylı

Günlük Bülten 03 Haziran 2013

Günlük Bülten 03 Haziran 2013 Bülten Haziran PİYASALAR Döviz Piyasası Haftanın son gününe,7 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, nisan ayı dış ticaret açığının beklentilerin oldukça üstünde gelmesinin ardından yukarı yönlü hareket etti.

Detaylı

BASIN DUYURUSU 1 Ekim 2015

BASIN DUYURUSU 1 Ekim 2015 Sayı: 2015-61 BASIN DUYURUSU 1 Ekim 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Eylül 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ağustos ayında tüketici fiyatları yüzde 0,40 oranında artmış ve yıllık

Detaylı