Aralık 2017 Aylık Bülten

Transkript

1 Aralık 2017 Aylık Bülten

2 İÇİNDEKİLER 2 ABD EURUSD 3 Euro Bölgesi GBPUSD 6 İngiltere Japonya 9 USDJPY USDTRY & EURTRY 12 Türkiye Petrol 16 Ham & Brent Petrol Ons ve Gram Altın 19 Altın 1

3 ABD Fed in Yol Haritası Fed in Yeni Dönemi Fed in para politikasında bilanço küçültme adına normalleşme adımları atılırken, kademeli, temkinli ve veri odaklı faiz artırım süreci devam etmektedir. ABD ekonomisinde devam eden ılımlı büyüme ve güçlü istihdam dinamikleri Fed in devam eden faiz artırım sürecini desteklemektedir. Aralık toplantısında piyasa katılımcıları 25 baz puan faiz artırımı hamlesini neredeyse kesine yakın olarak %98,3 ihtimal ile beklemektedir. Benzer şekilde 2018 yılı içinde şahin Fed beklentisi yer almaktadır. Yellen sonrası Fed Yeni Başkanı Powell ile para politikasında majör bir değişiklik ve ilave şahinleşme beklemiyoruz. ABD ekonomisine ilişkin açıklanacak ekonomik verilerin sürpriz yaratma etkisine bağlı olarak Dolar temasında fiyatlama reaksiyonları devam edecektir. Mevcut dinamikler dikkate alındığından ABD ekonomisinden toparlamamın devam etmesini ve buna bağlı olarak güçlü Dolar zayıf Euro hikayesinin daha öne çıkması bekliyoruz. Trump tarafında ise göreceli beklentilerde iyileşme devam etmektedir. büyümeyi destekleyici alt yapı harcamalarına ilişkin ortada aksiyonlar bulunmazken, vergi reform paketine ilişkin pozitif gelişmeler Dolar temasına ve ABD borsa endekslerine pozitif yansımaktadır. Trump ın önünde yer alan en önemli belirsizlik 8 Aralık 2017 tarihinden gündeme gelecek borç tavanı sorunu olacaktır. 2

4 Euro Bölgesi ECB Beklentisi Güçlü ECB Ne Gerekiyorsa Yapıyor ve Yapacak! Avrupa Bölgesi nde ekonomik toparlanmanın zayıf olsa da devam etmesi Avrupa Merkez Bankası nın para politikasında normalleşme adımlarının atılmasına katkı sağlamaktadır. Başkan Draghi nin uzun zamandır devam eden Euro destekleyici sözlü yönlendirmeleri başarılı olurken, güçlü Fed temasına rağmen EURUSD paritesinde geri çekilmeler sınırlı kalmaktadır. Bunun nedeni olarak piyasa dinamiklerinin ECB ye ilişkin faiz artırımı konusunda beklentilerinin güncelliğini korumasıdır. 26 Ekim tarihinden gerçekleşen toplantı ile ECB, varlık alım programında Ocak 2018 ayından itibaren 30 milyar tutarına indirmesi ve 2018 Eylül ayına kadar devam edilmesi şeklinde karar almıştır. 14 Aralık 2017 tarihli ECB toplantısında faiz oranlarında ve varlık alım programı tutarında herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Faiz kararından ziyade Başkan Draghi nin ileriye dönük potansiyel riskler ve ekonomik gidişat hakkında yapacağı sözlü yönlendirmeler EURUSD paritesi açısından daha önemli ve belirleyici olacaktır. 3

5 9 Mart 08 Haziran 07 Eylül 14 Aralık ECB Avrupa Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 19 Ocak 27 Nisan 20 Temmuz 26 Ekim EURUSD için önemli tarihler! 15 Mart 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık Fed ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 4

6 EURUSD Yükseliş beklentisi gücünü koruyor! 2016 yılı Aralık ayında EURUSD paritesi 1,0340 destek noktasından aldığı güç ile 2017 yılına damga vuran bir yükseliş fiyatlaması kaydetti. Trump destekli ABD Dolar ındaki değer kayıplarına Avrupa kaynaklı olumlu ekonomik toparlanma ile güçlenen Euro eklenince, EURUSD paritesinde beklenti dışı fiyatlamalar dikkat çekti. EURUSD paritesine yönelik ana görünümün negatif olarak değişebilmesi içinse, 1,1365 1,1545 bölgesi altındaki kalıcı hareketlere (tercihen 1 haftalık kapanış) ihtiyaç vardır. Ancak bu şartla 1,1215 başta olmak üzere 1,1008 ve 1,0753 destekleri gündemde yer almak isteyebilir. 13 yılın zirve noktasından kaydettiği geri çekilmesini son yılların dikkat çektiği dip bölgelere taşıyan Dolar endeksi, EURUSD paritesinin yukarı yönlü çıkışına devam etmesine imkan tanıdı ve bu düşünce yapısı ile1,2090 bariyerine ulaştı. 1,2090 seviyesinden gerçekleşen dönüşe ilişkin Kasım ayında paylaşmış olduğumuz raporumuzda, sonlanan kanalın güncel üst bölgesi 1,1365 1,1545 bölgesinin önem arz ettiğini, özellikle de negatif fiyatlama davranışının bu süreçte devam edebilmesi için ilgili bölge altına sarkması gerektiğini, aksi takdirde pozitif beklentinin yeni aya ilişkin beklentilerde gündemde yer alabileceğini aktarmıştık hatırlarsak. EURUSD Kasım ayı içerisinde kaydettiği negatif fiyatlama davranışını sonlanan kanalın güncel üst bölgesi 1,1365 1,1545 bölgesi üzerinde sınırlandırdı ve yukarı yönlü çıkışlarda etkin bir görünüm izledi. Ay içerisinde 1,1960 1,1553 arasında fiyatlama izlediğimiz parite, ayı 1,1901 seviyesinde kapattı. Teknik olarak sonlanan kanalın güncel üst bölgesi 1,1365 1,1545 bölgesi güncelliğini ve önemini korumaktadır. EURUSD paritesi ilgili bölge üzerinde kalmayı sürdürürse yukarı yönlü çıkışına kaldığı yerden devam etmek isteyebilir. Bu düşünce yapısı ile tepkilerin başladığı 1,2090 başta olmak üzere 1,2245 ve 1,2475 bariyerlerine doğru çıkışlar izlenebilir. Özellikle de 1,2090 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketler, yukarı yönlü fiyatlama davranışının daha da istekli olabilmesine imkan tanıyabilir. Aksi takdirde yani yukarı yönlü çıkışların 1,2090 bariyerinde baskı görmesi durumunda ise trend içi tepki düşüncesi tekrar gündemde yer almak isteyebilir. Paritenin 1,2090 bariyerinde baskı görmesi durumunda gerçekleşecek olası tepkiler, 1,1880 başta olmak üzere 1,1677 ve sonlanan kanalın güncel üst bölgesi 1,1365 1,1545 bölgesi olarak kaydedilmiştir. Ancak bu tarz bir geri çekilme oluşsa dahi ana görünüm sonlanan kanalın güncel üst bölgesi 1,1365 1,1545 bölgesi üzerinde pozitif olduğu unutulmamalıdır. 5

7 İNGİLTERE Şahin Carney Carney Farkı İngiltere için siyah kuğu olan Brexit sürecine ilişkin siyasi ve ekonomik belirsizlikler faktörleri devam ederken, para politikasında şahinleşen İngiltere Merkez bankası Başkanı Carney fakını ortaya koymaktadır. Brexit sürecinde değer kaybeden GBP para birimini ekonomiye ve özellikle enflasyon dinamiklerine pozitif katkısı Carney in elini güçlendiren unsur olarak devreye girmiştir. Para politikası faiz artırım sürecinde ve ileriye dönük beklentilerin yönetiminde şahinleşen Carney güçlü GBP para birimine dayanak olmaktadır. Piyasa katılımcıları Banka dan faiz artırımı adımına ilişkin beklentilerini Kasım 2018 döneminden Eylül 2018 dönemine kaydırmaları işin sadece Carney taraflı olmadığını desteklemektedir. 14 Aralık toplantısında %1,5 gibi oldukça düşük bir ihtimal ile piyasa katılımcıları tarafında faiz artırımı beklenmektedir. Ana eğilim ise Eylül 2018 toplantısında%66,6 ihtimal ile yığılmaktadır. 6

8 16 Mart 15 Haziran 14 Eylül 14 Aralık BoE İngiltere Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 02 Şubat 11 Mayıs 03 Ağustos 02 Kasım GBPUSD için önemli tarihler! 15 Mart 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık Fed ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 7

9 GBPUSD 1,3041 1,3694 bandı devam ediyor! GBPUSD paritesine yönelik Kasım ayında hazırlamış olduğumuz raporumuzda, paritenin son 5 haftadır 1,3041 destek noktası üzerinde kalma konusundaki isteğinden bahsetmiş ve bu sebeple de son süreçte dikkatleri üzerine çeken 1,3041 1,3094 bandının gündemde yer aldığını aktarmıştık hatırlarsak. GBPUSD paritesi Kasım ayı içerisinde 1,3041 destek noktası üzerinde kalmayı başardı ve bu düşünce yapısını bandın kontrol noktası 1,3367 seviyesini geçerek güçlendirdi. Ay genelinde kaydettiği çıkışını 1,3547 seviyesine taşıyan parite, ayı 1,3524 seviyesinde kapattı. Teknik olarak 1,3041 1,3694 bandı gündemimizde yer almakla birlikte bandın üst noktasına yaklaşarak parite yeni aya ilişkin karar vermek isteyebilir. GBPUSD paritesi 13 Temmuz 2014 tarihinden itibaren etkisini net bir şekilde sürdüren negatif trend görünümüne kaldığı yerden devam etmek istiyorsa, 1,3694 seviyesi altındaki seyrine devam etmelidir. Bu düşünce ile bandın kontrol noktası 1,3367 ve alt noktası 1,3041 seviyelerine doğru trend yönlü fiyatlama davranışı etkili olabilir. GBPUSD paritesi uzun vadeli negatif trendini sonlandırmak istiyorsa, 1,3694 seviyesi üzerinde kalıcı hareketlere (tercihen 1 haftalık kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şekilde 1,4098 başta olmak üzere 1,4465 ve 1,4750 seviyeleri dikkat çekebilir. Bilgilendirme: GBPUSD paritesi 03 Eylül tarihinden beri 1,3041 1,3694 seviyeleri arasında bant hareketi oluşturmakla birlikte özellikle 1,3041 destek noktasında dip arayışı içerisine girdi. Bu sebeple de parite bandın üst noktasını yukarı yönlü kırarak trend değişimi düşüncesine girmek isteyebilir. Bu aşamada gerek Fed ve BoE kararları gerekse Brexit sürecine ilişkin gerçekleşecek yeni açıklamalar, ilgili beklentinin desteklenip desteklenemeyeceğine yönelik süreci takip etmemize imkan tanıyabilir. 8

10 JAPONYA Değişiklik Yok! Japonya da düşük enflasyon para politikasında belirleyici olmaya devam ediyor. BoJ Ekim toplantısında faizlerde ve parasal tabanda herhangi bir değişiklik yapmadı ve genişlemeci para politikasının uzun bir süre daha devam edeceğine ilişkin sinyallerini yineledi. BoJ için yeni söylemlerde bulunmak istiyoruz fakat parasal genişlemeye ilişkin Banka tarafında yapılan bildiğimiz klişeler dışında JPY para birimini etkileyecek unsurlar bulunmamaktadır. Yıllardan beri devam eden parasal genişlemeye rağmen enflasyon sarmalından çıkmayan ekonomi için alışıldık önlemler dışında aksiyonların alınması gerekmektedir. Banka nın 21 Aralık toplantısında faiz tarafında herhangi bir değişiklik yapmasını beklemiyoruz. Japon ekonomisinde son dönemde büyüme ve enflasyon dinamiklerinde yavaşlama gözlenmektedir yılında yükselişe geçen enflasyon geride bıraktığımız birkaç ayda yataya yakın bir seyir izlemiştir. 9

11 16 Mart 16 Haziran 21 Eylül 21 Aralık BoJ Japonya Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 31 Ocak 27 Nisan 20 Temmuz 31 Ekim USDJPY için önemli tarihler! 15 Mart 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık Fed ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 10

12 USDJPY 114,49 bariyeri önemini koruyor! USDJPY paritesi uzunca bir süredir düşüş trendi görünümüne devam etmekle birlikte 107,83 114,49 arasında alçalan üçgen formasyonuna benzer kanal içi fiyatlama davranışı dikkat çekmektedir. Eylül ayında 107,83 destek noktasından aldığı güç ile yukarı yönlü çıkışlarda etkin bir rol oynayan ve Kasım ayı başında kritik 114,49 bariyerine ulaşan USDJPY, ilgili bölgede baskıya maruz kaldı ve ay genelinde negatif bir performans kaydetti. Bu düşünce yapısı ile 110,83 seviyesine kadar gerileyen parite, Kasım ayını 112,51 seviyesinde kapattı. Teknik olarak 114,49 107,83 arasındaki kanal içi fiyatlama davranışı devam etmekle birlikte pariteye ilişkin negatif trend görünümü seyrini sürdürmektedir. Bu bağlamda da ana görüntünün 114,49 altında negatif olduğu unutulmamalıdır. USDJPY paritesi negatif yönlü düşüncesine kaldığı yerden devam etmek istiyorsa, trend üst noktası 114,49 bariyeri altında kalmayı sürdürmelidir. Ancak bu şartla 109,89 ve kanalın alt noktası 107,83 destek noktasına doğru kanal içi fiyatlama davranışı oluşturabilir ve bu bölgede tekrar karar vermek isteyebilir. 107,83 seviyesi altındaki kalıcı hareketler (tercihen haftalık kapanış), negatif görünümün daha da güçlenmesine imkan tanıyacağı gibi ilgili seviye üzerinde kalması, kanal içi sıkışmanın devamına yönelik düşünceleri tekrar gündeme taşıyabilir. USDJPY paritesi uzunca bir süredir dikkatleri üzerine çeken düşüş trendini sonlandırmak istiyorsa, 114,49 bariyeri üzerinde kalıcı hareketlere (tercihen 1 haftalık kapanış) ihtiyacı olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla 116,00 başta olmak üzere 2016 Aralık ayı zirvesi 118,60 ve 2016 yılı zirvesi 121,65 seviyelerine doğru çıkışlar izlenebilir. 11

13 TÜRKİYE Güçlü Büyüme Hikayesi Devam Ediyor Güçlü Büyüme Türkiye için güçlü büyüme hikayesi fark yaratmaya devam ederken, 11 Aralık Pazartesi günü 3.çeyrek büyüme verisine ulaşacağız. 2. Çeyrek büyüme verisi 5,1% seviyesinde gerçekleşmiştir. Kamu tarafında yapılan açıklamalarda 2017 yılı için büyümenin %6 ile %7 arasında olacağı öngörülmektedir. Büyüme ana temayı oluştururken, merkez Bankası nın sıkı para politikasına ilişkin beklentiler döviz kurunda etkili olmaktadır. Merkez Bankası nın aldığı son aksiyon ile ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %12,25 seviyesine çıkarak TL sıkılaştırıcı etkisi döviz kurunda oynaklığı sınırlandırmıştır. Enflasyon dinamiklerinden bozulma ve son açıklanan Kasım ayı yıllık enflasyon verisini %12,98 seviyesi ulaşması ile 14 Aralık Perşembe tarihli toplantıda geç likidite penceresinde minimum 50 baz puanlık faiz artırımı aksiyonu gelmesi beklenebilir. Mevcut durumda AOFM ile GLP seviyeleri eşit durumdadır. 12

14 16 Mart 15 Haziran 14 Eylül 14 Aralık TCMB Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 19 Ocak 26 Nisan 27 Temmuz 26 Ekim USDTRY için önemli tarihler! 15 Mart 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık Fed ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 13

15 USDTRY Pozitif düşünce ön planda! 11 Ocak 2017 tarihinde USDTRY kuru 3,9410 seviyesini test ettikten sonra önemli bir geri çekilme gerçekleştirdi. İlgili negatifliğin psikolojik 3,5000 seviyesi altına sarkması sonrasında daha da alt bölgelere ulaşabilir düşüncesi gündeme taşınsa da kura yönelik aylık ve çeyreklik beklentilerin pozitif olması ve mevcut pozitif görünümü destekleyen göstergelerin ilgili pozitif seyri desteklemesi, bu süreçte trend takipçileri için önem arz eden en önemli göstergeler olarak kaydedildi. USDTRY kuru bu doğrultuda 3,38 3,40 bölgesinden yukarı yönlü çıkışına trend görünümünde devam etti ve Kasım ayı içerisinde tarihi zirve 3,9410 seviyesi 3,9818 olarak revize edildi ve 3,9175 seviyesinde ayı kapattı. Bilgilendirme: USDTRY kuru son süreçte kaydettiği yukarı yönlü çıkışlarla göreceli güç endeksi olarak bildiğimiz RSI göstergesinde aşırı alım bölgesini temsil eden 70 seviyesi üzerine çıktı. Haftalık grafikte RSI göstergesini incelemeye devam ettiğimizde aşırı alım bölgesinde olması olası dönüş için takip etmemiz anlamına gelmemekle birlikte özellikle yılın başındaki dönüşü destekler nitelikteki fiyatlama davranışı, trend içi tepki düşüncesi için önem arz edebilir. Bu sebeple de özellikle USDTRY kuruna yönelik trend içi tepki düşüncesi gündemde yer alır mı sorusunun cevabında haftalık ve günlük analizler ayrıca incelenmelidir. Haftalık grafiği dikkate aldığımızda ilk göze çarpan uzunca bir süredir (2011 yılında beri) yükseliş trendini destekleyen 55 haftalık üssel hareketli ortalamadır ve bu ortalama raporun hazırlandığı şu sıralar 3,5410 seviyesinden geçmektedir. 3,9410 seviyesinden kaydedilen geri çekilmelerin aylık grafikte yer alan 15 aylık üssel hareketli ortalamayı test ettikten sonra sınırlanması ve ilgili ortalamadan gerçekleşen dönüş, USDTRY kuruna yönelik pozitif beklentinin devamına ilişkin düşünceyi güçlendirmektedir. Bu sebeple de USDTRY kuru 55 haftalık üssel hareketli ortalamayı temsil eden 3,5410 seviyesi üzerinde kalmayı sürdürürse, yukarı yönlü çıkışını Fibonacci Expansion %61,8 lik bölgeyi temsil eden 4,0193 bariyerine taşıyarak yeniden karar vermek isteyebilir. 4,0193 seviyesinin geçilmesi, yukarı yönlü çıkışlarda daha istekli bir profil oluşmasına imkan tanıyacağı gibi böyle bir teyidin gerçekleşmesi durumunda aylık grafikte Fibonacci Expansion %61,8 lik bölgeyi temsil eden 4,1094 ile haftalık grafikte Fibonacci Expansion %61,8 lik bölge gündemde yer almak isteyebilir. Aksi takdirde yani kurun 4,0193 bariyerinde baskı görmesi durumunda ise trend içi tepkiler tekrar gündemde yer alır ki böyle bir düşünce de 55 haftalık üssel hareketli ortalama, yükseliş trendini destekleyen en önemli göstergedir. İlgili ortalama öncesindeki olası desteklerse, 3,8441 başta olmak üzere 3,7600 ve 3,6415 olarak kaydedilmiştir. 14

16 EURTRY Yeni Zirve Arayışı Devam Edecek mi? Yükseliş trendi sürüyor, Sırada Ne Var? EURTRY paritesi Kasım ayı içerisinde 4,7227 seviyesini görerek yeni bir rekora ulaşmasının ardından sınırlı geri çekilme yaşadı. Aralık ayı gündemi kritik başlıklarıyla birlikte geliyor. Pariteyi etkileyebilecek üç merkez bankası para politikası beyanatı da bunların başında yer alıyor. Avrupa Merkez Bankası, ABD Merkez Bankası (Fed) ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası para politikası beyanatlar parite üzerinde doğrudan etkisini hissettirebilecek başlıklar. Öte yandan ABD tarafındaki enflasyon ve büyüme gibi göstergelerin takibi de sürecek. Önümüzdeki süreçte paritenin Fibonacci Fan 61,8% lik trend çizgisi olan ve 8 periyotluk üssel hareketli ortalama ile desteklenen 4,5600 4,6100 desteği önemini artırabilir. Parite bu bölge üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde Fibonacci Expansion 61,8% lik seviyesi olan 4,7762 ve aşılması durumunda 4,9000 seviyesi hedeflenebilir. Olası geri çekilmeler uzun yükseliş maratonu ardından dikkatle izlenmeli. Düşüşler 4,5600 4,6100 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yeni zirve arayışını destekleyecek yükseliş beklentileri oluşabilir. Düzeltme alanı dahilinde yer alacak düşüşlerin devamı için 4,5600 altındaki seyri ve haftalık kapanışı görmek gerekebilir. Bu durumda 4,4500 ve 4,3400 seviyeleri gündemimize gelebilir. 15

17 Petrol OPEC kararı sonrası stoklar izlenecek OPEC üretim kısıntısı anlaşmasını uzattı Kasım ayında merakla beklenen OPEC toplantısı gerçekleşti. Buna göre OPEC ve Rusya nın başı çektiği bazı OPEC dışı petrol üreticisi ülkeler, mevcut üretim kısıntısı kararını 2018 yılı sonuna kadar uzatma konusunda anlaştı. Kararın anlık etkileri oldukça sınırlı oldu. Fakat küresel petrol stoklarını 5 yıllık ortalamaya ulaştırma ve bu bölgede tutma çabasının önümüzdeki süreçteki etkileri dikkatle takip edilecek. OPEC üretim kısıntısı kararını uzatma konusunda anlaşmaya varırken, ABD petrol üretimi hala Örgüt ün amaçlarına karşı en büyük tehdit unsuru olmaya devam ediyor. Mevsimsel koşullar nedeniyle üretim aksaklıkları dışında ABD üretimi agresif yapısını koruyor. ABD stoklarında son dönemde yaşanan düşüş mevsimler faktörlerin desteğini almakla birlikte, kısa vadeli etkisini hissettiriyor. Fakat genel olarak stok düzeyinde baktığımızda, hala son yılların en yüksek bölgelerinden sadece geri çekilme oluşturduğunu görüyoruz. OPEC mevcut üretimi, 5 yıllık üretim bandının üst sınırına son dönemde dahil oldu. Fakat Örgüt ün amacı, 5 yıllık ortalamayı yakalamak. Bunun için de önünde hala önemli bir alan ve süre bulunuyor. 16

18 HAM PETROL Son çıkışlara rağmen negatif beklenti değişmedi! 233 ve 377 haftalık üssel hareketli ortalamalar altında negatif beklentinin ön planda yer aldığı ABD tipi Ham Petrol fiyatında 50,73 seviyesi üzerinde Kasım ayına ilişkin pozitif beklentinin ön planda yer aldığını izah etmiş, bu düşünce ile 59,10 59,65 seviyelerine doğru çıkışların oluşabileceğine yönelik düşüncelerimizi aktarmıştık hatırlarsak. ABD tipi Ham Petrol, 53,87 seviyesinden başlattığı çıkışını Kasım ayı genelinde devam ettirdi ve 59,02 seviyesini test ederek 59,10 59,65 seviyelerine yaklaştı ve kapanışını 57,30 seviyesinde gerçekleştirdi. Teknik olarak ABD tipi Ham Petrol fiyatına yönelik ana beklenti, uzunca bir süredir takibini sürdürdüğümüz 233 ve 377 haftalık üssel hareketli ortalamaları temsil eden 59,60 ve 64,65 bariyerleri altında negatif beklentinin devam etmesi şeklindedir. Ham Petrol fiyatının son süreçte kaydettiği çıkışlara rağmen ilgili seviyelerin altındaki fiyatlama davranışı devam etmektedir. Bu sebeple de ana görünüm son yükselişlere rağmen negatif. Ancak burada son çıkışlar dikkate alındığında Ham Petrol fiyatı 64,65 seviyesine doğru tepki düşüncesine devam eder mi sorusunun cevabında 59,60 bariyeri Aralık ayı görünümünde dikkat etmemiz gereken en önemli seviyedir. Ham Petrol fiyatı 233 haftalık üssel hareketli ortalamayı temsil eden 59,60 seviyesi üzerinde fiyatlama davranışı oluşturabilirse, 377 haftalık üssel hareketli ortalamaya (64,65) doğru tepkiler izlenebilir. Ancak bu çıkış oluşsa dahi ana görünümün 64,65 altında negatif olduğu unutulamamalıdır. 64,65 öncesindeki ilk bariyerse Mayıs 2015 zirvesi 62,55 olarak kaydedilmiştir. Uzunca bir süredir etkisini sürdüren ayı piyasasının sonlanabilmesi içinse 64,65 seviyesi üzerinde kalıcı hareketlere (tercihen haftalık kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla 69 dolar başta olmak üzere 73 ve 77 dolar seviyeleri dikkat çekebilir. 17

19 Brent Petrol 58,50 60,00 desteği izleniyor 58,50 60,00 bölgesinin desteği sürecek mi? Brent petrol fiyatı uzun süredir devam eden ve OPEC beklentilerinin de desteklediği yükseliş eğilimiyle birlikte 60 Dolar eşiğini aşmasının ardından Kasım ayında sakin bir seyir izledi. OPEC in üretim kısıntısı anlaşmasını 2018 sonuna kadar uzatmasının ardından küresel stoklardaki değişimlerin önümüzdeki döneme etki etmesi beklenebilir. Fakat bu aşamada, agresif üretim politikasını sürdüren ABD tarafındaki üretim ve stok rakamlarının takibini de sürdürmekte fayda var. 27 Dolar bölgesinden başlayan yükseliş eğiliminde 13 ve 144 periyotluk üssel hareketli ortalamalar aşılmış durumda. Önümüzdeki süreçte ortalamaların desteklediği ve Fibonacci Fan 50% trend çizgisinin bulunduğu 58,50 60,00 bölgesi destek olarak güncel kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 64,61 seviyesinin aşılması durumunda 69,60 seviyesi hedeflenebilir. Olası düşüşler 64,61 seviyesi altında oluşabilecekken, düşüşler 58,50 60,00 bölgesi ve üzerinde sınırlandığı müddetçe yeni yükseliş potansiyeli oluşabilir. Olası düzeltme eğiliminin ana beklenti haline gelebilmesi için 58,50 60,00 bölgesi altındaki seyri görmek gerekebilir. Bu durumda 54,60 ve 50,85 seviyeleri gündemimize gelebilir. 18

20 ALTIN bölgesine dikkat! 2017 yılının son ayına girdiğimiz bu zamanlarda Ons Altın fiyatına yönelik olası değişimleri anlayabilmek ve tahmin edebilmek adına ABD Merkez Bankasının Aralık 2017 tarihinde gerçekleştireceği toplantı önemlidir. İstatistiksel olarak 2015 ve 2016 yılı Aralık aylarında Altın fiyatına yönelik dip arayışı ve bu düşünce ile yeni yılın ilk iki çeyreğine kadarki süreçte gerçekleşen pozitif fiyatlama davranışı dikkat çekiyor. Bu istatistiki görünüm yeni süreçte de geçerli olabilir mi sorusunun cevabında teknik olarak bölgesi ile yükseliş trendinin alt noktası 1205 seviyesi yakinen takip edilmelidir. Öncelikle ana görünümün 2015 yılı dip noktasından itibaren etkisini hissettiren yükseliş trendinin alt noktası 1205 desteği üzerinde pozitif olduğunu söyleyerek başlayabiliriz raporumuzu yazmaya. Kıymetli maden Aralık ayı içerisinde negatif bir fiyatlama davranışı oluşturarak kritik 1205 destek noktasına yaklaşabilir mi & ulaşabilir mi sorusunun cevabında 2016 yılı dip noktasından itibaren etkisini hissettiren yükseliş trendinin alt noktası ve aynı zamanda da 89 haftalık üssel & 144 haftalık ağırlıklı hareketli ortalamaları temsil eden bölgesi yakinen takip edilmelidir. Altın fiyatı bölgesi üzerinde kalmayı başarırsa yukarı yönlü çıkışını 1310 başta olmak üzere 1345 ve Brexit sonrası test edilen 1375 seviyesine ulaştırmak isteyebilir. Kısa vadeli olarak yaşanılan geri çekilmelerin & tepki satışlarının devam edebilmesi içinse, bölgesi altındaki kalıcı hareketlere ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla yükseliş trendinin alt noktası 1205 desteğine doğru geri çekilmek isteyebilir. Bu tarz bir negatif fiyatlama oluşsa dahi ana görünümün 1205 üzerinde pozitif olduğu unutulmamalıdır. 19

21 Gram Altın Yükseliş Maratonu İçin 150,00 155,00 Bölgesi Önemli Gram Altın İçin Sırada Ne Var? Gram altın fiyatı Kasım ayında 165,87 bariyerini sorgulayarak yeni bir rekora imza attı. Aralık ayı gündemi kritik başlıklarıyla birlikte geliyor. Gram altın etkileyebilecek üç merkez bankası para politikası beyanatı da bunların başında yer alıyor. Avrupa Merkez Bankası, ABD Merkez Bankası (Fed) ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası para politikası beyanatlar parite üzerinde doğrudan etkisini hissettirebilecek başlıklar. Öte yandan ABD tarafındaki enflasyon ve büyüme gibi göstergelerin takibi de sürecek. Yükseliş trendinde 21 periyotluk Envelope üzerinde yükseliş trendinin sürdüğü görülüyor. Uzun süredir yükseliş trendini destekleyen bu gösterge güncel olarak, 150,00 155,00 aralığını destekliyor. Dolayısıyla yükseliş isteği bu bölge ve üzerindeki fiyatlamalar sürdüğü müddetçe ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek alımlarda 165,87 seviyesinin aşılması durumunda 171,00 ve 176,00 seviyeleri gündeme gelebilir. Olası düşüşler 150,00 155,00 bölgesi ve üzerinde sınırlandığı müddetçe yeni yükseliş potansiyeli oluşabilir. Olası düşüşlerin ana beklenti haline gelebilmesi için 150,00 altındaki seyri ve tercihen bölgedeki haftalık kapanışı görmek gerekebilir. Bu durumda 144,50 ve 139,00 seviyeleri gündemimize gelebilir. 20

22 Risk Açıklaması YASAL UYARI Bu doküman yalnızca bilgi amaçlı olarak sunulmaktadır, belirli bir kullanıcının yatırım amaçlarıyla ilgili değildir. Burada yer alan bilgilerin doğru ve/veya tatmin edici olduğu teyit veya garanti edilmez ve yalnızca yol gösterici olarak kabul edilmelidir. Tüm yorum ifadeleri bildirimde bulunulmaksızın değiştirilmeye tabidir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek zararlardan GCM Menkul Kıymetler A.Ş. sorumlu değildir. RİSK AÇIKLAMASI Kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir. RİSK BİLDİRİMİ İşlem yapacağınız yetkili kuruluş ile imzalanacak Çerçeve Sözleşmesi nde belirtilen hususlara ek olarak, aşağıdaki hususları anlamanız çok önemlidir. 1. Yetkili kuruluş nezdinde açtıracağınız hesap ve bu hesap üzerinden gerçekleştirilecek tüm işlemler için Sermaye Piyasası Kurulu tarafından çıkartılan ilgili her türlü mevzuat ve benzeri idari düzenleme hükümleri uygulanacaktır. 2. Kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada lehe çalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır. Ters fiyat hareketleri sonucunda yetkili kuruluşa yatırdığınız paranın tümünü kaybedebilirsiniz. Yüksek getiri vaatlerine itibar etmeyiniz. 3. Yetkili kuruluşun yapacağınız işlemlere ilişkin tarafınıza aktaracağı bilgiler ve yapacağı tavsiyelerin eksik ve doğrulanmaya muhtaç olabileceği tarafınızca dikkate alınmalıdır. 4. Kaldıraçlı alım satım işlemlerine ilişkin olarak yetkili kuruluş personelince yapılacak teknik ve temel analizin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır. 5. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde, yukarıda sayılan risklere ek olarak kur riskinin bulunduğu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası bazında değer kaybı olabileceği, devletlerin yabancı sermaye ve alım satım hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyebileceği bilinmelidir. 6. Kaldıraçlı alım satım işlemlerinde size sunulan parite fiyatları ve spread ler en iyi fiyat durumunu yansıtmayabilir. Başka kurumların fiyatlarını da kontrol etmeniz yerinde olacaktır. 7. İşlemlere başlamadan önce yetkili kuruluşunuzdan yükümlü olacağınız bütün komisyon ve diğer muamele ücretleri konusunda teyit almalısınız. Eğer ücretler parasal olarak ifade edilmemişse size nasıl yansıyacağı ile ilgili anlaşılır örnekler içeren yazılı bir açıklama talep etmelisiniz. 8. Yetkili kuruluşlar tarafından kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kayba uğramayacağınız, kaybınızın kontrol altında tutulacağına veya kayba uğramanız durumunda ek teminat çağrısı yapılacağı konularında garanti verilemeyeceğini dikkate almanız gerekmektedir. İşbu kaldıraçlı alım satım işlemleri risk bildirim formu, yatırımcıyı genel olarak mevcut riskler hakkında bilgilendirmeyi amaçlamakta olup, kaldıraçlı alım satım alım satımından ve uygulamadan kaynaklanan tüm riskleri kapsamayabilir. Dolayısıyla tasarruflarınızı bu tip işlemlere yönlendirmeden önce dikkatli bir şekilde araştırma yapmalısınız. 21