ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR

Transkript

1 ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, ilgili dönemin son işgünü itibarıyla fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ MAKROEKONOMİK GELİŞMELER ABD de Trump ın başkan olarak seçilmesiyle yılın ilk çeyreğinde küresel piyasalarda büyüme, enflasyon ve ABD doları açısından oluşan iyimser hava hâkimdi. Trump ın uygulayacağı politikaların ABD de mali harcamaları arttıracağı, enflasyonu hızlandıracağı ve Fed in para politikasını daha büyük adımlarla sıkılaştıracağına dair beklentiler ABD dolarına değer kazandırırken, ABD 10 yıllık tahvil faizinin %2,60 seviyelerinin üzerine yükselmesine yol açtı. Gelişmekte olan ülke para birimleri gelişmiş ülke merkez bankalarının daha sıkı para politikası izleyeceği endişeleriyle değer kaybederken, Türk lirası Meksika pezosu ile birlikte en fazla olumsuz etkilenen para birimleri arasındaydı. Ancak, Mart ayında ABD de yeni yönetimin uygulamaya koymak istediği sağlık reformuna yeterli desteği alamaması, küresel piyasalarda oluşan sert fiyatlamaları hafifletti. Para politikası tarafında, Fed Mart ayında faiz artırırken, 2017 yılında toplam 3 adet faiz artırımına ilişkin öngörüsünü yineledi. Piyasa ile iletişimin başarılı bir şekilde yapılmasının bir sonucu olarak faiz artırımının ardından küresel oynaklıklarda yükseliş görülmedi. Fed üyeleri Nisan ayından itibaren Fed bilançosunun küçültülmesi gerektiğine ilişkin açıklamalar yaparken, Haziran ayında bilanço küçültmeye dair yol haritası yayınlandı. Fed Haziran ayında beklentilere paralel şekilde faiz artırımı da yaptı, fakat açıklanan bilanço planı haber akışında daha fazla ön plana çıkan gelişmeydi. Buna göre Fed 4,5 trilyon dolarlık bilançosunu her ay 10 milyar dolarlık dilimler halinde küçülteceğini, bu dilimlerde 3 ayda bir artışa giderek sonunda 50 milyar dolara ulaşacağını öngördü. Fed in planına göre bilanço küçültmeye yılın son çeyreğinde başlanırsa bilançoda 2017 yılında 30 milyar dolar, 2018 yılında ise 420 milyar dolarlık küçülme olabileceği hesaplandı. Bilançonun 2020 yılı sonunda 2,4 trilyon dolara kadar gerilemesi mümkün görünürken, piyasa beklentileri Fed in baz senaryosundan çok daha yavaş bir sıkılaşma olacağı yönünde gelişti. ABD de enflasyonda görülen görece zayıf seyir Fed in 2017 yılının kalanında öngördüğü ilave bir adet faiz artırımını yapmasının ve bilançodaki küçültmeyi öngördüğü hızda uygulamasının sorgulanmasına yol açarak ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin Haziran ayı sonunda %2,20 seviyesinin altına gerilemesine yol açtı. Fed in Eylül ayındaki toplantısında bilanço küçültmeye başlayacağını açıklaması beklenirken, Aralık ayında faiz artırımı yapılmasına %50 seviyesinin hafif altında, görece düşük ihtimal verilmektedir. 1

2 Euro Bölgesi nde yılın ilk yarısında makroekonomik veri akışı güçlüydü. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Mart ayındaki toplantısında faiz oranlarında ve para politikasında bir değişikliğe gitmezken, bölgede güçlenen ekonomik göstergelere Nisan ayından itibaren aylık varlık alım miktarını düşürerek karşılık verdi. ECB başkanı Draghi den gelen açıklamalar ekonomiye verilen desteğe olan ihtiyacın azaldığı yönündeydi. ECB Haziran ayında para politikasındaki gevşeme dozunu azaltırken, Draghi nin para politikasının Euro Bölgesi nde toparlanan ekonomiye göre ayarlanması gerekeceğine yönelik açıklamaları küresel piyasalarda çalkantı yarattı. Gelişmiş ülke merkez bankalarının destekleyici para politikalarını sonlandıracaklarına dair endişeler özellikle gelişmekte olan ülke piyasalarını baskılarken, Alman ve ABD 10 yıllık tahvil faizleriyle birlikte küresel faizler yükseldi. Bu durum gelişmiş ülkelerde ekonomik veri akışına olan hassasiyeti artırdı. Yurtiçinde makroekonomik veriler Türkiye de ekonominin güçlü bir toparlanma gösterdiği yönündeydi. GSYH büyümesi yılın ilk çeyreğinde 2016 yılı son çeyreğindeki %3,5 e göre hızlanarak %5 seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen büyümenin özellikle kamu harcamaları ve net ihracatta yaşanan hızlanma kaynaklı olduğu görülürken, yılın başında Türk lirasındaki belirgin değer kaybının tüketici güvenini zayıflatmasına rağmen özel tüketim harcamalarının da büyümeye güçlü destek verdiği görüldü. İlk çeyrek büyümesinde beklentilerin ötesindeki artışın ardından tüm yıla yönelik tahminler de OVP hedefi olan %4,4 seviyesinin dahi üzerine revize edildi. Finansmana erişimde sıkıntı çeken firmalara destek olmak amacıyla ortaya konulan Kredi Garanti Fonu nun (KGF) kefalet kapsamı Mart ayında genişletildi. Ayrıca, açıklanan istihdam teşvik paketi ve mobilya, beyaz eşya gibi bazı sektörlerde vergi indirimleri gibi teşvikler getirilmesi, ekonomiye kamunun desteğinin arttığını gösterdi. Nitekim yılın ikinci çeyreğine dair göstergeler iktisadi aktivitenin ilk çeyrekten daha güçlü gerçekleşebileceğini düşündürdü. Sanayi üretimi yılın ilk çeyreğindeki ortalama %1,7 yıllık büyümenin ardından, Nisan-Mayıs ortalamasında %5 ile oldukça güçlüydü. Her ne kadar Haziran ayında sanayi üretimine dair öncü göstergeler güç kaybı olabileceğini yansıtsa da, Türkiye imalat sanayi PMI Haziran da 54,7 seviyesinde gerçekleşerek sanayi üretiminin yılın ikinci çeyreğinde ilk çeyrek ortalamasının bir miktar üzerinde gerçekleşebileceğine dair tahminleri teyit etti. Yılın üçüncü çeyreğinde 2016 yılı aynı döneminde yaşanan başarısız darbe girişimi nedeniyle oluşacak lehte baz etkisinin GSYH büyümesini destekleyeceği değerlendirildi. KGF kefaletiyle verilen kredilerde Nisan ve Mayıs aylarındaki hızlanmanın ardından Haziran ayında yavaşlama görülürken, kur etkisinden arındırılmış yıllık kredi büyümesinde ulaşılan son yılların en yüksek seviyeleri Haziran ayı ortalarından itibaren yavaşlama sürecine girdi. Yıllık kredi büyümesi 2016 yılsonundaki %10,3 seviyesinden %17,7 ye kadar yükseldikten sonra, Haziran ayını %17 seviyesinde sonlandırdı. Hükümetin ekonomiyi canlandırmak amacıyla getirdiği teşviklerin merkezi yönetim bütçesi üzerindeki yansımaları Şubat ayından itibaren görülmeye başlandı. Yılın başından beri uygulanan teşvikler iktisadi aktivite üzerinde olumlu etkisini gösterirken, bütçe açığında genişlemeye neden oldu. Merkezi yönetim bütçe açığı GSYH ye oranla 2016 yılsonundaki %1,1 seviyesinden Haziran ayı itibarıyla %2 seviyesine yükseldi. Ocak-Haziran döneminde 25,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşen bütçe açığı, 2016 yılının aynı döneminde 1,1 milyar TL bütçe fazlası 2

3 şeklindeydi. Bu süreçte borç yapılandırması kapsamında yapılan toplam 7,9 milyar TL tahsilatın bütçe gelirlerine olumlu etkisi oldu. Uygulanan teşviklerin maliyetinin 2017 yılı bütçesi üzerinde 11,9 milyar TL ilave yük yaratacağını belirten Maliye Bakanı Ağbal, teşviklerin maliyetinin 2018 yılında 7,4 milyar TL, 2019 yılında ise 6,9 milyar TL ile kademeli olarak azalacağını belirtti. Bazı sektörlerdeki teşviklerin Eylül ayında sona erecek olması ve normal şartlarda yılın ilk çeyreğinde hesaplara girecek olan SGK prim alacaklarının yılın son çeyreğine ertelenmiş olması sebebiyle yılsonunda bütçe dinamiklerinde bir miktar iyileşme olacağı tahmin edildi. Merkezi yönetim bütçe açığının GSYH ye oranla yılı %2 seviyesinin biraz üzerinde tamamlaması mümkün görünmektedir. Ağbal ın ayrıca, kamu maliyesinin Merkez Bankası na enflasyonla mücadelede destek vereceğini, bu doğrultuda yılsonuna kadar vergi ayarlaması yapılmayacağını açıklaması da önemliydi. Bütçe harcamalarındaki artışlar ve gelirleri azaltıcı uygulamalar Hazine nin iç borçlanmasını da etkiledi. Hazine 2017 yılının tamamına yönelik iç borç çevirme oranı hedefi olan %98 i ilk yarı itibarıyla aşarken, üçüncü çeyreğe dair göstergeler de iç borç çevirme oranında yüksek seviyelerin korunacağını düşündürdü. Ocak- Haziran döneminde 7,35 milyar dolarlık dış borçlanma yapılırken, burada da yılın tamamı için öngörülen 6 milyar dolarlık hedef aşıldı. Bu durum bir yandan da, Fitch in Türkiye nin notunu Ocak ayında bir kademe indirerek yatırım yapılabilir olmayan seviyeye çekmesine rağmen dış finansman konusunda önemli bir sorun yaşanmadığının göstergesiydi. Hükümetin yıllarını kapsayan Orta Vadeli Program da bütçe dinamiklerine dair yeni hedeflerini Ekim ayı başında yayınlaması beklenmektedir. Türkiye nin mali göstergelerinin sağlam olması çıpa görevi görürken, teşvik ve tedbirlere rağmen mali disiplinde kalıcı bir bozulma olmayacağının anlaşılması yatırımcı algısı açısından büyük önem taşımaktadır yılını %8,5 seviyesinde tamamlayan yıllık TÜFE enflasyonu, Türk lirasındaki değer kaybının gecikmeli etkileriyle Nisan ayında %11,9 seviyesine kadar yükseldikten sonra, Mayıs ayında %11,7 ye, Haziran ayında ise %10,9 seviyesine geriledi. Haziran ayında yıllık enflasyonda beklentilerin üzerinde gerçekleşen düşüşte gıda fiyatlarındaki gerileme etkiliydi. Enflasyonda Temmuz ayında da düşüşün süreceği, ancak yılın kalanında dalgalı bir seyir izleneceği öngörüldü. Özellikle Eylül ve Ekim aylarında yükseliş gösterebilecek olan yıllık enflasyonun ancak Aralık ayında tek haneye gerilemesi mümkün görünmektedir. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini %12 seviyesinin hemen altında tutan Merkez Bankası, enflasyonda risklerin sürdüğünü belirtirken, kalıcı düşüş görülene kadar para politikasındaki sıkı duruşun korunacağı mesajını verdi. Merkez Bankası yılın ilk çeyreğinde Geç Likidite Penceresi ni (GLP) rutin bir fonlama aracına dönüştürürken, Ocak-Haziran döneminde GLP faizini 225 baz puan artırdı. Merkez Bankası nın sıkılaşması ve KGF nin yarattığı kaynak ihtiyacı özellikle ticari kredi ve mevduat faizlerinde yükselişe neden oldu. Merkez Bankası yılın ilk yarısında verdiği mesajlarda enflasyonda görülebilecek geçici düşüşlere erken tepki verilmeyeceğini vurgularken, bu tutum Banka nın güvenilirliğini pekiştirdi. Küresel risk iştahının zayıfladığı dönemlerde Türk lirası üzerindeki baskıyı hafifleten bir güç olarak görev yapan Merkez Bankası nın sıkı duruşu, gelişmekte olan ülkelere yönelen portföy akımlarından Türkiye nin de yararlanmasını sağladı. Yılın ilk yarısında gelişmekte olan ülke hisse senedi ve tahvil piyasalarına toplam portföy girişi 107,1 milyar dolar ile son yılların en güçlü seviyesinde gerçekleşirken, yurtiçinde aynı dönemde hisse senedi, tahvil ve eurobond piyasalarında yabancı yatırımcıların portföylerini 10,6 milyar dolar artırdığı görüldü. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduat hesaplarında 3

4 yılın ilk çeyreğinde 6,3 milyar dolarlık artış görülürken, ikinci çeyrekte de burada görülen 6,2 milyar dolarlık artış yerli yatırımcının daha temkinli olduğunu gösterdi. ABD de 2016 yılsonundan itibaren oluşan korumacı dış politikaların izleneceği algısı, bazı reformların ve genişlemeci mali politikaların sürekli ertelenmesiyle mevki kaybetti. Bununla birlikte, Fed in bilanço küçültmeye başlayacağına dair mesajlar vermesi ve ECB nin Euro Bölgesi nde toparlanan ekonomiye para politikası desteğini kademeli şekilde azaltarak karşılık verebileceğine dair haber akışı risk iştahını zayıflatma riski taşımaktadır. Ancak, özellikle ABD de görece zayıf seyreden enflasyon göstergeleri, piyasa beklentilerinin Fed in sıkılaşmaya yönelik öngörülerinden daha yavaş şekillenmesine yol açmakta ve yatırımcı algısının olumlu yönde kalmasını sağlamaktadır. Önümüzdeki dönemde Fed ve ECB nin Eylül ayındaki toplantıları kritik derecede önemli olacakken, yurtiçinde risklerin devam ettiği enflasyonla mücadelede Merkez Bankası nın sıkı para politikası duruşunu koruması ve kamu maliyesi kanalından gelebilecek destek önemli olacaktır. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER döneminde olağan olarak iki haftada bir toplanan fon kurulu bu toplantılarda fonun performansı başta olmak üzere piyasalar ve diğer fonlarla ilgili birçok konuyu görüşmüştür. Fon kurulu faaliyet raporu, 6 aylık raporun ekidir. 4

5 BÖLÜM C: FON PORTFÖY DEĞERİ - NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI ( ) FON PORTFÖY DEĞERİ TABLOSU 1. Hisse Senetleri KIYMET ADI VADE NOMİNAL DEĞERİ RAYİÇ DEĞERİ ORAN AKBNK , ,98 9,06 AKENR 0,01 0,02 0,00 AKSEN , ,00 2,06 ALBRK 0,89 1,14 0,00 ANSGR 0,18 0,50 0,00 ARCLK , ,90 2,47 ASELS , ,65 0,83 AYGAZ 0,02 0,23 0,00 BIMAS , ,00 4,84 CCOLA 0,60 24,23 0,00 DEVA , ,00 0,66 DOHOL 1,00 0,74 0,00 ENKAI 0,66 3,55 0,00 EREGL , ,86 3,23 FROTO , ,40 0,75 GARAN , ,00 8,30 GUBRF , ,00 0,62 HALKB , ,00 4,86 HURGZ 0,44 0,35 0,00 ISCTR , ,11 6,96 ISGYO 0,37 0,54 0,00 KATMR , ,50 1,23 KCHOL , ,10 3,81 KOZAL , ,00 1,47 KRDMD , ,55 0,54 MGROS , ,93 4,06 NETAS , ,00 0,54 ODAS , ,32 2,11 PETKM 0,02 0,13 0,00 SAHOL , ,48 1,41 SELEC , ,00 0,10 SISE , ,28 3,82 SODA , ,83 1,53 TAVHL , ,13 1,61 TBORG , ,63 0,37 TCELL , ,68 9,73 THYAO , ,24 6,62 TKFEN 0,21 1,83 0,00 TOASO , ,50 4,41 TRCAS 0,18 0,36 0,00 TRGYO 0,14 0,69 0,00 TRKCM 0,82 3,17 0,00 TSKB , ,45 1,10 TTRAK 4.123, ,85 0,41 TUPRS , ,00 5,13 VAKBN , ,23 3,81 YKBNK , ,00 1,55 Grup Toplamı , , Hazine Bonoları, Devlet ve Özel Sektör Tahvilleri 0,00 0,00 0,00 2. Ters Repo TRT230222T , ,15 98, TRT261022T , ,89 1, Grup Toplamı , ,04 100,00 4. Diğer - VBTM Nakit , Grup Toplam , GENEL TOPLAM , ,45 100,00 5

6 FON TOPLAM DEĞERİ TABLOSU A) FON PORTFÖY DEĞERİ ,45 101,12 B) HAZIR DEĞERLER ,18 0,04 C) ALACAKLAR ,58 0,05 1) Kurucudan Alacaklar 818,30 0,00 2) Diğer Alacaklar ,28 0,05 D) BORÇLAR ,04 1,20 1)Yönetim Ücreti ,39 0,19 2)Denetim Ücreti 1.261,54 0,00 3)Borsa Payı 1.001,75 0,00 4)Saklama Gideri 2.950,25 0,00 5)Pay Geri Alış ,70 0,22 6)Takasa Borçlar ,84 0,78 7)SPK Kayda Alma Ücreti 2.578,17 0,00 8)Lisans Bedeli (BİST-KYD) 1.519,00 0,00 9)Diğer Borçlar 1,40 0,00 FON TOPLAM DEĞERİ ,17 100,0 BÖLÜM D: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER YILLAR Toplam Getiri* (%) Fon Brüt Getirisi (%) Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi (%) PERFORMANS BİLGİSİ Enflasyon Oranı** (%) Fon Getirisinin Zaman İçinde Standart Sapması (%) Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması (%) Bilgi Rasyosu *** Sunuma Dahil Dönem Sonu Fon Net Varlık Değeri (TL) - 31,89 33,02 26,24 7,82 0,83 0,80 0, ,41 14,69 9,01 9,94 1,22 1,17 0, ,04-8,76-13,71 5,71 1,33 1,26 0, ,92 34,20 24,72 6,36 1,19 1,17 0, , ,35 6,97 1,91 1, ,75-48,20 2,45 0,95 0, , ,45 10,45 1,36 1, ,53-23,20 6,40 1,33 1, (*):Portföyün geçmiş performansı gelecek dönem performansı için bir gösterge olamaz. (**):Enflasyon oranı TUİK tarafından açıklanan 6 aylık ÜFE oranıdır. (***):Performans sunumlarında riske göre düzeltilmiş getirinin hesaplanmasında "Bilgi Rasyosu" (Information Ratio) kullanılacaktır. Bilgi rasyosu, Sermaye Piyasası Kurulu nun 17/12/2013 tarih ve sayılı Performans Sunuş Tebliği nde belirtildiği şekilde hesaplanmaktadır. 6

7 Fon Kodu fiyatı fiyatı Dönem Getirisi(%) AHB ,89 Fon Kodu AHB ( ) Toplam Fon Giderleri (%) 1Fon Giderleri İçin Ayrılan Karşılık Oranı (%) Dönem Brüt Getirisi(%) 1,18 0,05 33,02 Fon performans kriteri olarak tarihleri arası dönemde %90 BIST 100 Endeksi + %10 BIST KYD O/N Repo Endeksleri Brüt e göre hesaplanan endeksi hedef almaktadır. Performans kriterinin dönemi getirisi: %26,24 Ayrıntılar için performans sunum raporuna bakılmalıdır. GRAFİK Değişim(%) ( ) ,89 26,24 7,82 AHB Karşılaştırma Ölçütü ÜFE *( ) (**):Enflasyon oranı TUİK tarafından açıklanan 6 aylık ÜFE oranıdır. GEÇMİŞ GETİRİLER GELECEK DÖNEM PERFORMANSI İÇİN BİR GÖSTERGE SAYILMAZ. 1 Fon giderlerinin, azami fon toplam gider kesintisi oranını aşan kısmı için, fona ayrılan alacak karşılığı oranını ifade etmektedir. 7

8 BÖLÜM E: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER Bu bölümde portföye alınan varlıkların alım satımlarında aracı kuruluşlara ödenen komisyonların oranlarına yer verilir. i. BIST Payları: İşlem tutarı üzerinden alım-satım işlemlerinde BSMV ii. Borçlanma Araçları: İşlem tutarı üzerinden alım-satım işlemlerinde BSMV borsa payı (Aracı Kurum Komisyon Almamaktadır) iii. Ters Repo İşlemleri: İşlem tutarı üzerinden O/N işlemlerinde ve diğer vadeli işlemlerde BSMV borsa payı (Aracı Kurum Komisyon Almamaktadır) iv. Vadeli İşlemler: İşlem tutarı üzerinden alım satım işlemlerinde 0,00015+BSMV Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Toplam Değerine Oranı(%) Fon İşletim Gideri 1,10 Aracılık Komisyonları 0,06 Diğer Fon Giderleri 0,00 Toplam Giderler 1,18 Ortalama Fon Toplam Değeri ,75 8

9 BÖLÜM F: ÖDÜNÇ MENKUL KIYMET İŞLEMLERİ VE TÜREV ARAÇ İŞLEMLERİNE İLİŞKİN BİLGİLER döneminde, ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu nda herhangi bir ödünç menkul kıymet işlemi gerçekleştirilmemiştir. Aynı dönemde, korunma ve/veya yatırım amacıyla Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda kısa/uzun yönlü pozisyonlar alınmıştır. Sene içerisinde alınan pozisyonlar aşağıdaki gibidir. Tarih A / S MK Kodu MK Tipi Nominal Fiyat Tutar Kalan Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 1 101, , Alış F_XU S0 VBK 9 101, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , Alış F_XU S0 VBK , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 9 107, , Alış F_XU S0 VBK 6 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, ,

10 Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 8 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK 6 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 6 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK 9 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK 9 107, , Alış F_XU S0 VBK 5 107, , Alış F_XU S0 VBK 7 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 1 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, ,

11 Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 2 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 6 107, , Alış F_XU S0 VBK 9 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK , , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 3 107, , Alış F_XU S0 VBK 4 107, , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK 2 120, , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK 4 120, , Alış F_XU VBK 1 120, , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK 1 120, , Alış F_XU VBK 4 120, , Alış F_XU VBK 1 120, , Alış F_XU VBK 9 120, , Alış F_XU VBK 5 120, , Alış F_XU VBK 4 120, , Alış F_XU VBK 1 120, , Alış F_XU VBK 1 120, , Alış F_XU VBK 4 120, , Alış F_XU VBK , Alış F_XU VBK 2 121, , Alış F_XU VBK 1 121, , Alış F_XU VBK 3 121, , Alış F_XU VBK 6 121, , Alış F_XU VBK 1 121, , Alış F_XU VBK 2 121, , Alış F_XU VBK 8 120, , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK 7 120, , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU VBK , , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 8 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, ,

12 Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU 3 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU 3 109, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 6 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU 1 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU 2 109, , Alış F_XU S0 VBU 4 109, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 8 109, , Alış F_XU S0 VBU 5 109, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 9 107, , Alış F_XU S0 VBU 2 107, , Alış F_XU S0 VBU 3 107, , Alış F_XU S0 VBU 6 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 1 107, ,

13 Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 8 107, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 6 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 4 107, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU 5 107, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 2 111, , Alış F_XU S0 VBU 1 111, , Alış F_XU S0 VBU 1 111, , Alış F_XU S0 VBU 1 111, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 3 108, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 6 108, , Alış F_XU S0 VBU 3 108, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 3 108, , Alış F_XU S0 VBU 6 108, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU 3 112, , Alış F_XU S0 VBU 9 112, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 9 112, , Alış F_XU S0 VBU 1 112, , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU 3 112, , Alış F_XU S0 VBU 1 112, , Alış F_XU S0 VBU 1 112, ,

14 Alış F_XU S0 VBU 5 112, , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU 1 112, , Alış F_XU S0 VBU 1 112, , Alış F_XU S0 VBU 1 112, , Alış F_XU S0 VBU 8 112, , Alış F_XU S0 VBU 5 112, , Alış F_XU S0 VBU 9 112, , Alış F_XU S0 VBU , , Alış F_XU S0 VBU 2 112, , Alış F_XU S0 VBU 4 112, , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU 5 119, , Alış F_XU VBU 3 119, , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 4 119, , Alış F_XU VBU 2 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 1 119, , Alış F_XU VBU 4 119, , Alış F_XU VBU 2 119, , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU 2 119, , Alış F_XU VBU 3 119, , Alış F_XU VBU 5 119, , Alış F_XU VBU 7 119, , Alış F_XU VBU 5 119, , Alış F_XU VBU 8 119, , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU 2 121, , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , , Alış F_XU VBU , ,

15 EKLER: 1. Fon Kurulu Faaliyet Raporu, Tarihi İtibariyle Fon Portföy Değeri Ve Net Varlık Değeri Tabloları. 15