Makroekonomi Geçen Hafta:

Transkript

1

2 Makroekonomi Geçen Hafta: Para Politikası Kurulu politika faiz oranını (1H vadeli repo ihale faizi) %8,25 ten Düşen Enflasyon Düşen Faiz %7,75 e indirdi. Öte yandan gecelik koridoru sabit tuttu. Karar sonrası yayımlanan politika notunda enflasyon hariç diğer makro bileşenlere ilişkin Kurul un fikri sabitti. Enflasyon görünümüne ilişkin paragraf bütünüyle değişmişti. Kurul, enflasyonun 2015 yılı ortalarında hedeflere uyumlu seviyeye (%5 YY) geleceğini düşünüyor. Temmuz 2015 döneminde enflasyonun dip yaparak %5 nin yakınlarına kadar ineceği öngörüsünü biz de paylaşıyoruz. Son veriler ışığında Ocak ta enflasyonun 1 puan kadar düşeceğini tahmin ediyoruz. Yeni metnin bu tahmin ışığında bu çeyrekte 50 baz puanlık bir indirime daha işaret ettiğini düşünüyoruz.

3 Makroekonomi Geçen Hafta: ECB Niceliksel Gevşeme Programı kapsamında Mart 2015-Eylül 2016 arasında aylık EUR 60 milyarlık varlık alımı yapmayı planlıyor (toplam EUR 1,14 trilyon). Program özel, kamu ve diğer ajansların (EIB gibi) varlıklarının alınmasına olanak veriyor. Alımların %20 si risk paylaşımı esasına dayalıyken %80 i ulusal merkez bankaları tarafından yapılacak. ECB, ayrıca, hedefli uzun vadeli yeniden finansman operasyonlarının -TLRTOfaizini 10 baz puan aşağı çekti. Zayıf kura yapılan vurgu nedeniyle Banka nın programın bu kanalla çalışmasını umduğunu söyleyebiliriz. Yunanistan da Syriza partisi genel seçimleri kazandı ve ANEL (Bağımsız Yunanlar Partisi) ile koalisyonda anlaştı. Sonuçlardan sonra EUR USD ye karşı 1,11 e kadar düştü yılında Troyka tarafından oluşturulan EUR 240 milyarlık bir fonla iflastan kurtarılan Yunanistan ın yeni lideri borçların bir kısmını sileceğini söyleyerek seçimi kazandı. Syriza nın ilk sınavı EUR 7,2 milyarlık son tranşı müzakerelerden çıkarmak olacak. Görev tamamlandı: Zayıf EUR (graf. 1) ve düşen faiz (graf. 2)

4 Finansal Piyasalar (Yurtdışı) Geçen Hafta: Tüm global borsalarda İsviçre Merkez Bankası kararı sonrası ve ECB kararı öncesi risk iştahındaki yükselişin etkisini gördük. Asya, Avrupa ve ABD de majör borsalar %5 lere varan artışlarla haftayı kapattı. Veri takviminin zayıf olduğu haftada ECB nin politika toplantısı belirleyici oldu. Kararın piyasa beklentisi üzerinde bir parasal genişlemeye sebep vereceği beklentisiyle Euro paritesi diğer ülke kurlarına karşı ciddi değer kayıpları yaşadı. Öte yandan Euro bölgesinde ilerleyen dönemlerde beklenen enflasyon rakamlarında sınırlı yükseliş, nominal faiz eğrisinde ise belirgin düşüş söz konusu oldu. Yanı sıra, Kanada Merkez Bankası nın politika faizinde indirime gitmesi ve Danimarka Merkez Bankası nın euro cinsi mevduatlarda negatif faiz uygulamasını pekiştirmesi önemliydi. Hafta boyunca emtia fiyatlarının yükselişi devam ederken, korku endeksi VIX (ABD S&P500 endeksi üzerine yazılan volatilite kontratları) 22 lerden 16 lara kadar çekildi. 12/31/ /1 23/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 2,914 2,755 2,693 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,721 87,416 90,736 DOW JONES 17,823 17,512 17,673 MSCI EM BOVESPA 50,007 49,017 48,775 Kaynak: Bloomberg

5 Finansal Piyasalar (Yurtiçi) Geçen Hafta: Merkez Bankası politika toplantısında son dönemde belirginleşen politika faizinde indirim beklentisi gerçekleşirken; faiz koridorunda değişikliğe gidilmedi. Piyasanın karara tepkisi sınırlı kaldı. Karar sonrası siyasi kanattan gelen faiz eleştirlerine hassasiyet gösteren yabancı yatırımcılar kurun seviyesinde sert yükselişe neden olsa da ECB kararları ve yeni pozisyonlarla birlikte sepet kurda haftalık bazda kayda değer bir düşüş kaydedildi. TCMB haftanın son işlem gününde euro cinsi DTH lara yönelik komisyon gideri uygulaması (aylık tahsil edilmek üzere yıllık %0,2) getirdi. Banka ayrıca reeskont kredi imkanını USD 17 milyara çıkardı. İlave kredi imkanı ticari bankalar aracılığıyla kullandırılacak olup; sermaye piyasasına döviz girişi ve TCMB rezervlerine artırıcı etkisi bulunuyor. TCMB nin bu hareketi piyasa üzerinde hafif olumlu etki yarattı. Verim eğrisinde hafta boyunca baz puan arasında gerileme yaşanırken, sepet kur 2,5150 den 2,4950 ye kadar geriledi. BİST Ulusal100 endeksi ise %3,80 yükselişle haftayı kapattı.

6 Önümüzdeki hafta: Bu hafta ABD den gelecek açıklamalar piyasayı etkileyecektir: Salı günü dayanıklı tüketim malları siparişleri, Çarşamba günü Fed politika toplantısı (FOMC) Cuma günü ABD 4. çeyrek büyüme verisi son revizyonu (%5 büyümenin %3,1 ye revize edilmesi bekleniyor) takip edilecek. Bu hafta yurtiçinin en önemli olayı 2015 in ilk Enflasyon Raporu (27 Ocak). Reeskont imkanının arttırılması ve TCMB de tutulan EUR mevduatlardan komisyon alınması haberini verirken Başkan Başçı nın dediği gibi bu yılın faiz patikası için en detaylı sinyali bu belge verecek. Cuma günü ise Aralık ayı dış ticaret verisi yayınlanacak (beklenti Aktif Bank: USD -7,1 milyar Piyasa Konsensüs: USD,5 milyar). Güçlü dolar tezinin ön planda olmaya devam edeceği ve yine FED toplantı kararlarının damgasını vuracağı bir hafta bekliyoruz. Lokal piyasada bir miktar kar satışı görmeye devam etmemiz hayli mümkün görünüyor.

7 Önümüzdeki Hafta Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki 01/26/ /27 Rusya Sanayi Üretimi YY Aralık 0.80% -0.40% 1/26/ :00 Almanya IFO İş güveni Ocak /26/ :30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı Ocak 74.60% 1/26/ :30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi Ocak /27/ :30 İngiltere GSYH ÇÇ 4Ç A 0.60% 0.70% 1/27/ :30 İngiltere GSYH YY 4Ç A 2.80% 2.60% 1/27/ :30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri AA Aralık 0.50% -0.70% 1/27/ :00 ABD Tüketici Güveni Ocak /27/ :00 ABD Yeni Ev Satışları Aralık 450 bin 438 bin 1/28/ :00 ABD Faiz Kararı 28 Ocak 0.25% 0.25% 1/29/2015 G. Afrika Faiz Kararı 29 Ocak 5.75% 5.75% 1/29/2015 9:00 İngiltere Ev Fiyatları AA Ocak 0.30% 0.20% 1/29/ :00 İtalya İş Alemi Güven Endeksi Ocak /29/ :00 Rusya Altın ve FX Rezervi (USD mlr) 23 Ocak /29/ :30 ABD İşsizlik Başvuruları 24 Ocak 300 bin 307 bin 1/29/ :00 Meksika Faiz Kararı 29 Ocak 3.00% 3.00% 1/30/2015 1:30 Japonya İşsizlik Oranı Aralık 3.50% 3.50% 1/30/2015 1:50 Japonya Sanayi Üretimi AA Aralık Öncü 1.20% -0.50% 1/30/ :00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (USD mlr) Aralık /30/ :30 ABD GSYH YY 4Ç A 3.10% 5.00% 1/30/ :00 ABD Michigan Uni. Güven Endeksi Ocak F

8 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

9 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380) Kütahya Şube (274)