Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi:

Transkript

1

2 Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Ağustos ta cari açık USD 2,8 milyar oldu. Bir yandan dış ticaret açığı diğer taraftan turizm fazlası yıllık bazda %13 arttı. Açık yurtiçi bankaların yurtdışındaki mevduatlarını azaltması ve yabancıların Türkiye deki mevduatlarını arttırmasıyla finanse edildi. Öte yandan, yabancılar Ağustos ta USD 0,2mlr kadar hisse senedi ve USD 1,5mlr DİBS sattı. Eylül 2014 te merkezi yönetim bütçe açığı neredeyse yıllık bazda (YY) iki katına çıkıp TRY 9,2mlr açık verdi. Harcamalar faiz giderlerindeki önemli düşüşe rağmen %21 YY artarken gelirler neredeyse yıllık bazda sabit kaldı. Ve, ilk dokuz ayda toplam açık TRY 11,9 milyar (geçen senenin yaklaşık 3 katı) oldu. Bu yılın bütçe açık hedefi TRY 24,4 milyar. Bu yüzden son çeyrekte açık TRY 12,5 milyarı aşmamalıdır. Öte yandan, son çeyrek geleneksel olarak açığın en yüksek olan dönemdir.

3 Küresel: Geçtiğimiz hafta piyasalarda büyüme endişelerinin fiyatlanmaya devam ettiğini gözlemledik. IMF nin gelişmiş ekonomiler ve genel görünüm için tahminlerini aşağı revize etmesi; çok güçlü verilerin açıklandığı söylenen ABD den zayıf rakamların gelmesi hem ABD de hem de gelişen ülke tahvil faizlerinde gerilemeye neden oldu. ABD perakende satışlar ve konut satış verilerinin beklentileri karşılayamaması olası faiz artırım takvimine ilişkin şüpheleri tekrar gün yüzüne çıkarınca piyasada panik hareketi yaşandı. ABD 10 yıl vadeli tahvilleri 1,96% seviyesine kadar gerilerken Alman 10 12/31/ /10 17/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 3,159 3,279 3,279 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,802 73,494 75,533 DOW JONES 16,577 17,039 17,039 MSCI EM 1, BOVESPA 51,507 55,312 55,724 Kaynak: Bloomberg yıl vadeli tahvilleri 0,71% e kadar çekildi.

4 Türkiye: Bir süredir ABD Merkez Bankasının gelecekteki adımlarına bağlı olarak satış yaşayan gelişmekte ola ülke para birimlerinde dip seviyelerden alımların geldiğine şahit olduk. Türk Lirası varlıklar için de fiyatlama bu eksende devam etti. Borsada tekrar 76bin seviyelerinin üstüne gelirken faiz eğrisi uzun bir aradan sonra tekrar 9% bileşik bandının altına geriledi. Dolar/TL kuru 2,2470 seviyesinde kronikleşen destek seviyesini kırarak yeni bir trend açmış oldu.

5 Bu Hafta: Yurtdışında: ABD de TÜFE ve konut satışı verileri, Çin ve İngiltere üçüncü çeyrek büyüme rakamları ile dünyanın dört bir tarafından Satın Alma Yöneticileri (PMI) endeksleri takip edilecek. Yurtiçindeki ajandanın başrolünde ise Perşembe günü toplanacak Para Politikası Kurulu ve faiz kararı bulunuyor. Son dönemdeki küresel piyasalardaki volatilite ve TCMB nin likidite sıkılaştırma tercihi nedeniyle Kurul un politika faizini değiştirmeyeceğini öngörüyoruz. İçinde bulunduğumuz durum genişlemeci para politikalarından kolay vazgeçilemeyeceğini ve bazı bedeller ödemek gerektiğini gösteriyor. Enflasyon çıpası güdülen bir ekonomide güçlenen para biriminin ne denli hasarlara yol açabileceği ABD için yeniden masaya yatırılıyor. Buna bağlı olarak da Türkiye gibi son dönemde satışlardan sert etkilenen ekonomilerde geri çekilme aynı ölçüde sert olabiliyor. Kısa vadede bu fiyatlamanın etkisini sürdürmesi ve TL varlıkların bir süre daha iyi performans göstermesi beklenebilir. Faiz cephesindeki gelişmelere bakılırsa döviz kurunda aşağı yönlü potansiyelin biraz daha belirgin olduğu varsayılabilir.

6 Bu Hafta Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki 10/21/ :00 Çin GSYH YY 3Ç 7.20% 7.50% 10/22/ :30 ABD TÜFE AA Eylül 0.00% -0.20% 10/23/ :35 Japonya İmalat PMI Ekim Öncü /23/ :45 Çin İmalat PMI Ekim Öncü /23/ :00 Fransa İmalat PMI Ekim Öncü /23/ :00 Fransa Hizmetler PMI Ekim Öncü /23/ :00 Fransa Bileşik PMI Ekim Öncü /23/ :30 Almanya İmalat PMI Ekim Öncü /23/ :30 Almanya Hizmetler PMI Ekim Öncü /23/ :30 Almanya Bileşik PMI Ekim Öncü /23/ :00 Avro B. Bileşik PMI Ekim Öncü /23/ :00 Avro B. İmalat PMI Ekim Öncü /23/ :00 Avro B. Hizmetler PMI Ekim Öncü /23/ :00 Türkiye 1H-Repo Faiz Oranı Ekim 8.25% 8.25% 10/23/ :00 Türkiye O/N Borç Verme Oranı Ekim 11.25% 11.25% 10/23/ :00 Türkiye O/N Borçlanma Oranı Ekim 7.50% 7.50% 10/23/ :30 ABD İşsizlik Başvuruları 18 Ekim 284B 264B 10/23/ :45 ABD İmalat PMI Ekim Öncü /24/ :30 İngiltere GSYH YY 3Ç 3.00% 3.20% 10/24/ :00 ABD Yeni Ev Satışları Eylül 470B 504K Kaynak: Bloomberg-AA: Bir önceki aya göre-yy:geçtiğimiz yılın aynı durumuna göre

7 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

8 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380) Kütahya Şube (274)