16 Şubat Makroekonomi Geçen Hafta:

Transkript

1

2 Makroekonomi Geçen Hafta: Cari açık Aralık 2014 te USD 6,8 milyar oldu.böylece geçen yılın tümünde açık bir önceki yıla göre USD 19,2 milyar daralarak USD 45,8 milyar (hesaplamalarımıza göre GSYH nin %5,7si) oldu. Cari dengenin iyileşmesinde dış ticaret açığının USD 16,3 milyar küçülerek USD 63,6 milyara inmesi etkili oldu. Turizm ve taşımacılık gelirlerinin artışı nedeniyle toplam hizmet fazlası USD 2,5 milyar artarak USD25,4 milyara tırmandı. Aynı zamanda gelir açığı da %14,4 azalarak USD 8,7 milyara düştü. Borç yaratmayan finansman (net doğrudan yatırım+hisse senetlerine portföy yatırımı) %20 daralarak USD 8,0 milyar oldu. Portföy yatırımlarında yurtdışı yerleşiklerin öncelikli tercihi USD 10,3 milyar ile bankaların borçlanma senetleri oldu. Hükümetin yabancılara yaptığı tahvil satışı ise USD 4,6 milyara ulaştı. TCMB nezdindeki işçi dövizlerinden USD 2,3 milyar net çıkış gerçekleşti. Bankacılık sektörünün net kredi kullanımı bir önceki seneye göre USD 9,5 milyar azalarak USD 12,2 milyara düştü. Uzun vadeli borçların oranı ise artarak %68 odu. Bankacılık dışı sektörlerin borçları artarak USD 5,8 milyara çıktı yılında neredeyse USD 10 milyar artan resmi rezervler, 2014 yılında USD 0,5 milyar azaldı.

3 Makroekonomi Geçen Hafta: Avro Bölgesi nde büyüme yılın sonunda göreceli olarak daha iyi bir performans gösterdi: 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre büyüme %0,3 (ÇÇ) oldu. 3. çeyrekte bu rakam %0,2 ÇÇ idi. Almanya da yılın son çeyreğinde büyüme tırmanırken (%0,1 ÇÇ seviyesinden %0,7 ÇÇ düzeyine), homojen olmamak ile beraber diğer ülkelerde de pozitif rakamlar vardı Fransa: %0.1, İtalya: %0 İspanya: %0.7, Portekiz: %0.5. Ekonomik aktivitedeki iyileşme önümüzdeki dönemde birkaç sebepten hız kazanabilir. Ocak ayında güven endekslerindeki yükseliş, petrol fiyatlarındaki düşüş, genişlemeci para politikaları sonrası zayıflayan Euro ve Minsk ateşkesi bu pozitif etkiyi yaratacak nedenler. Yine de son dönemde hızlı bir sıçrama gösteren petrol fiyatları ve Yunanistan meselesi belirsizlik yaratmya devam ediyor. Yunanistan meselesinin çözümü için haftanın başındaki Avro Bölgesi maliye bakanları toplantısı önem taşıyor. Ancak AB Komisyon Başkanı Calude Juncker tarafların birbirinin durduğu noktadan çok uzak olduğunu belirtti. Pazartesi bir anlaşmaya varılmazsa piyasa Çarşamba günü Avrupa Merkez Bankası nın Yunan bankaların Acil Likidite Yardımı nı (ELA) uzatıp uzatmayacağını takip edecek. Avro Bölgesi Yıllık Reel Büyüme Kaynak: Bloomberg

4 Makroekonomi Bu Hafta: İşsizlik 2014 Kasım ayında hem mevsim ve takvim etkilerden arındırılmış hem de arındırılmamış seriye göre %10,7 oldu. Arındırılmış seri esas alındığında bu rakam son 49 ayın en yüksek oranına işaret ediyor. Öte yandan ilk kez aylar sonra arındırılmış genç işsiz oranı sınırlı bir düşüş gösterdi %19,5 ten %19,4 e. Bütçe dengesi 2015 yılının ilk ayında bir önceki yılın aynı ayına göre neredeyse iki katına çıkarak TRY 3,8 milyar fazla verdi. Faiz dışı fazla ise %27 YY artarak TRY 8,8 milyar oldu. Harcamaların yıllık bazda %1 in arttığı Ocak ayında gelirler %6 arttı. Gelirlerin artışında vergi gelirlerinin yanı sıra faiz gelirleri de etkili oldu. Yurtiçi tüketim talebinin en önemli göstergelerinden dahilde alınan KDV ve ÖTV kalemlerinde ise iki basamaklı artışlar görülürken (%19 YY ve %17 YY sırasıyla) ithalat talebi zayıf seyrine devam etti. Gümrük vergileri %13 YY ithalde alınan KDV ise %14 YY daraldı.

5 Finansal Piyasalar Geçen Hafta: Geçen hafta global piyasalarda dalgalı seyir ve pozitif kapanışlar mevcuttu. Haftanın en önemli gelişmesi şüphesiz Minsk Antlaşması oldu. Gelişmiş ülke borsalarında kazançlar %2 yi aşarken, petrol fiyatları uzun bir aradan sonra 50 günlük hareketli ortalamasını aşarak dip seviyeden %35 yükseliş kaydetmiş oldu. İçerde Hazine ihaleleri gündemin ana maddesiydi. Ek satış hakları dahil Hazine piyasadan ihalelerle TRY 9,3 milyar borçlanırken aylık hedefini henüz bir ihracı olmasına rağmen tamamlamış oldu. İhalelerde özellikle orta ve uzun vadeli sabit kupon faizli tahvillere yabancı yatırımcı talebi vardı. Güçlü ABD verisinin ikincil etkileri bitmemişken içeride faiz seviyesine ilişkin tartışmalar tırmanınca hafta başında gerek bonoda gerekse döviz piyasasında ciddi kayıplar oluşmuştu. Ancak Ukranya hususunda daha somut adımların atılmasıyla kredi riski gerileyince; yabancı oyuncuların cazip seviyelerden tekrar alıma gelmesi olumlu kapanış yapmamızı sağladı. Hafta boyunca sepet kur 0,5 kuruş kadar gerilerken verim eğrisi yatay kapattı. Gösterge bileşik tahvilin faizi seans kapanışında %8,10 seviyesinde gerçekleşti. 12/31/2014 6/2 13/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 2,914 2,752 2,749 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,721 84,987 85,809 DOW JONES 17,823 17,824 18,019 MSCI EM BOVESPA 50,007 48,792 50,636 Kaynak: Bloomberg

6 Önümüzdeki hafta: Bu hafta yurtiçinde TCMB beklenti anketini ve buradaki ay enflasyon beklentilerindeki değişimi takip ediyor olacağız. Yurtdışında ise Fed in son toplantı tutanakları hem de Avro Bölgesi maliye bakanları toplantısı önem arz ediyor. Avrupa bölgesinde Almanya ZEW endeksi takip edilecek. Türk lirasındaki dalgalı seyrin sürmesi ihtimaline karşı belirgin bir görüş arz etmenin zor olacağı bir haftaya giriyoruz. Şimdiye dek olduğu gibi yine faiz performansının dövize göre daha güçlü gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.

7 Önümüzdeki Hafta Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki 2/16/2015 1:50 Japonya GSYH MTA YY Ç4 Öncü 2.2% (g) -1.90% 2/16/ :00 Türkiye İşsizlik Oranı Kasım 10.7%(g) 10.40% 2/17/2015 G. Kore Faiz Kararı 17 Şubat 2.00% 2.00% 2/17/2015 Endonezya Faiz Kararı 17 Şubat 7.75% 7.75% 2/17/ :30 İngiltere TÜFE YY Ocak 0.40% 0.50% 2/17/ :00 Almanya ZEW Anketi Şubat /18/ :30 İngiltere İşsiz değişimi (in) Ocak /19/2015 9:45 Fransa TÜFE YY Ocak -0.30% 0.10% 2/19/ :00 Türkiye Tüketici Güveni Şubat /19/ :00 Rusya Altın ve FX Rezervi (USD mlr) 13 Şubat /19/ :30 AD İşsizlik aşvuruları 14 Şubat /20/2015 3:35 Japonya İmalat PMI Şubat Öncü /20/ :00 Fransa İmalat PMI Şubat Öncü /20/ :30 Almanya İmalat PMI Şubat Öncü /20/ :00 Avro. İmalat PMI Şubat Öncü /20/ :00 İtalya TÜFE YY Ocak Final -0.40% -0.40% 2/20/ :30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi Şubat 2/20/ :45 ABD İmalat PMI Şubat Öncü Kaynak: Bloomberg-AA: Bir önceki aya göre-yy:geçtiğimiz yılın aynı durumuna göre g: Gerçekleşme

8 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

9 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380) Kütahya Şube (274)