Piyasa Bülteni HABERLER & YORUMLAR

Transkript

1 3,00 2,77 3,57 2,78 2,41 Hisse Senedi -1,53% Emtia TSİ 8:47 am BIST Kapanış: Günlük Hacim: ,0 USD / ounce USD / bl puan Mily ar TL Piyasa Değeri: 471 mily ar TL Fiyat / Kazanç: 11,41x Fiyat / Defter Değeri: 1,64x Temettü Verimi: 2,01% Günlük Haf talık Ay lık 3 Ay lık 6 Ay lık Yıllık -1,53% 3,60% -15,4% -6,8% 0,57% 33,29% 1,0 0,5 max VIX min , % Hacim adet Puan Yabancı Oranı % 0, % İşlem Hacmi (TRY milyar) 90 Günlük Hareketli Ortalama % 66% 80 64,3% % 75 64% 63% 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 Piyasa Bülteni HABERLER & YORUMLAR Piyasa Yorumu Geçen ay beklenmeyen bir hareketle basın toplantısında piyasaları faiz indiriminden bahsetmedik/14 te Avrupa ya büyüme geri geliyor söylemiyle ters köşeye yatıran ve Dolar endeksinde (DXY) satışın tetikleyicisi olan Draghi den EURO ya dün de destek geldi. Draghi Euro para biriminin sağlığı için adım atmaya hazırız; devreye sokabileceğimiz çok önlem var demeciyle EUR/USD de yukarı hareketin devamını sağladı; bu sabah 1.34 seviyesi test ediliyor. Bernanke basın toplantısına kadar FX piyasalarında hacmin düşük seyretmesini bekliyoruz. 2 günlük FED toplantısı bu akşam bitiyor. Faiz kararı TSİ21:00 de açıklanacak. Bütün gözler TSİ21:30 da başlayacak Bernanke basın toplantısı ve soru-cevap kısmında olacak. Bernanke nin bu akşam FED in 85 milyar dolarlık aylık tahvil alım programında değişiklik açıklayabileceğini düşünenler var. Biz bu kampta değiliz. de istihdam ve emlak piyasalarındaki pozitif görünümün korunmasına rağmen, hala ekonomisinin %70 ini oluşturan tüketim harcamaları tarafında istenilen ivmenin kazanılmadığını görüyoruz. Ayrıca ekonomi Aralık 12 de konulan %6,5 işsizlik hedefinden hala çok uzak (Mayıs ayı işsizlik oranı: %7,6) Bernanke nin erken davranıp, piyasaları psikolojik olarak FED sonsuza kadar para basmayacak gerçeğine hazırlaması bilançonun küçülmeye başladığı döneme geçiş sürecinde çok önemliydi Bernanke de 21 Mayıs Kongre konuşmasında başarılı bir şekilde bunu yaptı. Ancak aylık tahvil alımlarında, bir azaltma sürecinin açıklanması ekonomideki yukarı ivmelenmeyi bozabileceği düşüncesiyle ne kadar geç o kadar iyi diye nitelendirilebilir. Döviz TSİ 8:49 am 2,4 2,2 2,0 1,8 Çşba Pşbe Cuma Ptesi Salı Döviz Sepeti (1, 1$ Ortalaması) -0,03% -0,03% -0,09% -0,06% -0,01% 0,05% -0,01% EUR USD GBP JPY CHF BRL /$ 2,5258 1,8857 2,9482 0,0198 2,0502 0,8648 1,3390 Dünya Piyasaları TSİ 8:51 am Ülke Index Son % Japonya Nikei ,4 1,31% Güney Kore KOSPI 1.885,9-0,74% Çin SHCOMP 2.130,6-1,22% Rusya RTS 1.318,4 0,33% Almanya DAX 8.229,5 0,17% Fransa CAC ,6-0,08% İngiltere FTSE ,2 0,69% Brezilya BOVESPA ,9 0,77% Amerika DJ ,2 0,91% Amerika S&P ,8 0,78% 1,0 0,5 2,54 1,6 12 Mart Ekim 11 1, , Ayrıca Bernanke nin doktora tezini Büyük Buhran üzerine yazmış olduğunu unutmamamız gerekli. Büyük Buhran zamanında yapılan likiditeyi kesme ( KEMER SIKMA ) yanlışının, ekonomisinde 2. Dünya Savaşı sonuna kadar negatif etkilerinin devam etmiş olduğu da psikolojik olarak FED kararında etkili olacaktır düşüncesindeyiz. Bernanke nin bu akşam düşük faiz politikasının devam edeceğini açıklamasını ve ekonomisine dair makro beklentilerde önemli değişikliklere gitmemesini bekliyoruz. Bu açıklamaların hisse senedi piyasalarında (özellikle finansal/banka hisseleri) pozitif karşılanacağını, Dolar Endeksi (DXY) tarafında ise bu beklenti büyük ölçüde fiyatlandığı için nötr kalacağını düşünmekteyiz. Bu sabah DXY (Dolar endeksi) günlük ağırlıklı ortalama altında işlem görmekte ve Kasım 12 desteğini aşağı kırdı. 29 Mayıs günü aşağı trend e giren DXY da -%4,3 harekette Bernanke beklentilerinin fiyatlandığını düşünmekteyiz. SEÇİLMİŞ GÜNCEL ARAŞTIRMALAR Arşiv için lütfen tıklayınız Görünüm 13 2 Çeyrek: "DÜNYA - ÜÇ SİLAHŞÖRLER / TÜRKİYE - YENİDEN DEĞERLEME ''RE-RATING''", Ekonomik Değerlendirme : Yıllık Enflasyonda Yükseliş Dönemi"

2 2 Piyasa Yorumu ( Devam) TCMB dünkü faiz toplantısında beklendiği gibi herhangi bir değişikliğe gitmedi. Politika faiz oranı % 4,5, faiz koridoru ise % 3,5-6,5 seviyesinde sabit bırakıldı. Zorunlu karşılık ya da ROK oranlarında da herhangi bir değişiklik yapılmadı. Global faiz politikalarının seyrine ilişkin devam eden belirsizliklerin Merkez Bankası nı da daha temkinli ve değişikliklere daha açık bir tutuma ittiğini görüyoruz. Önceki açıklamalarında yer alan ve ana rotası olarak dile getirebileceğimiz düşük faiz ve rezervleri artırıcı yönde makro ihtiyati tedbirler ifadesinin yeni açıklamada bulunmamasını da buna bağlıyoruz. Bu ifadenin yokluğunu, politikanın tamamen değiştirilmesinden değil; global konjonktürün değişmesi durumunda manevra alanı yaratma ihtiyacı ile ilgili olduğunu düşünüyoruz. Merkez Bankası nın ana senaryosunun, global düşük faiz ortamından erken çıkış yönünde olmadığını bilirken; Fed in bugünkü açıklamları sonrasında bu senaryoyu destekleyen açıklamalar piyasalardaki oynaklığın azalması açısından destekleyici olacak, TCMB yi de ana rotasında tutacaktır. Öte yandan, global parasal genişleme politikasından hızlı çıkış beklentisi yaratan açıklamaların gelmesi durumunda, TCMB nin ilk aşamada TL likiditesinin sıkılaştırılması, fonlama vade kompozisyonunun değiştirilmesi, günlük döviz satışlarının yapılması gibi kısa süreli ek parasal sıkılaşma önlemlerine başvurduğunu; daha sonraki aşamada da zorunlu karşılık ve ROK larla ilgili düzenlemeler yaptığını görebiliriz. (Ayrıntılı değerlendirmeyi ve ROM la ilgili notumuzu Günlük bültenimizin sayfalarında bulabilirsiniz.) Fed toplantısına ait açıklamalar öncesinde ise, bu sabah TCMB nin bizim de katılacağımız ekonomistlerle yapacağı bu sabahki toplantısında, para ve kur politikasında radikal değişikliğe işaret eden bir tutum sergilenmesini beklemiyoruz. TCMB nin daha çok bekle-gör stratejisi izlemesini bekliyoruz. (Bugünkü toplantıya ait değerlendirme notumuzu Ekonomist imiz Banu Kıvcı Tokalı bugün yayımlayacaktır.) Brezilya da başlayan halk hareketinin ivme kazanarak büyüdüğünü izlemekteyiz Rio, Sao Paolo ve başkent Brasilia da 0bin kişinin hükümete karşı gösterilerde bulunduğu bildiriliyor. Hükümetin kamu fonlarını 14 Dünya Kupası na stadyum inşaatlarında kullanması ve eğitim/sağlık hizmetlerinin aksıyor olması bu hareketin ana nedeni olarak gösterilmekte. Gelişmekte olan ülkeler arasında en önemlilerinden biri olan Brezilya 4 BRIC üyesinden biri ve MSCI Gelişmekte olan ülke hisse senedi endeksinde %9 yer tutuyor. Gösterilerin başladığı 14 tarihinden itibaren, Brezilya Real i dolar karşısında %3,1 değer kaybetti; hisse senedi endeksi Bovespa da dolar bazında %2,9 değer kaybetti. (13 senesinde Bovespa endeksi gelişmekte olan ülkeler arasında en kötü performanslardan birine sahip: BOVESPA 13 GETİRİSİ : -%24)

3 Piyasa Bülteni TÜRKİYE EKONOMİSİ Para politikası beklemede ( daha temkinli ve değişikliğe daha açık ) Politika göstergelerinde değişiklik yok Grafik1: Para Politikası Faiz Oranları 3 TCMB dünkü faiz toplantısında beklendiği gibi herhangi bir değişikliğe gitmedi. Politika faiz oranı % 4,5, faiz koridoru ise % 3,5-6,5 seviyesinde sabit bırakıldı. Zorunlu karşılık ya da ROK oranlarında da herhangi bir değişiklik yapılmadı. Hatırlanacağı üzere, global faiz politikalarına yönelik belirsizlik ve iç politik gerginlik nedeniyle kurda artan oynaklık karşısında, Merkez Bankası önce geçen ay sonunda sözlü müdahale, arkasından da geçen hafta önce bir günlük ek parasal sıkılaşma, takiben Giresun daki konferansta halihazırda ilave önlemlere gerek olmadığı açıklamalarıyla finansal piyasalarda istikrarın tekrar sağlanması yönünde etkili olmuştu. 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% Kaynak: TCMB Borç Alma Efektif Faiz Politika Faizi Borç Verme Küresel sermaye girişleriyle ilgili tedbirli duruş TCMB nin faiz kararıyla birlikte açıkladığı kısa notta, yurtiçi taleple ilgili sağlıklı toparlanma görüşü korunurken, zayıf dış talebin büyüme üzerindeki sınırlayıcı etkisinin devam ettiği anlaşılıyor. Emtia fiyatlarının ılımlı seyri ve mevcut politika çerçevesinin cari açık üzerindeki yukarı yönlü riskleri sınırladığı görüşü korunmasına karşın, enflasyondaki yukarı yönlü risklerin azaldığı görüşüne yer verilmediği izleniyor. Bu noktada, döviz kurunun yansıma etkisine karşı temkinli tutumun etkili olduğunu düşünüyoruz. Kredi genişlemesinin referans değerin üzerinde seyrettiğine yine dikkat çekiliyor. Ancak, referans değerin % 15 ten % ye çıkarıldığı ve cari açıkta son dönemdeki hızlanma sinyalleri düşünüldüğünde, kredilerdeki genişlemenin yakından takip edilmesine yönelik daha tedbirli bir tutumun oluştuğunu düşünüyoruz. Bu bağlamda, ayının ilk haftasına ilişkin verilerde gözlenen yavaşlamanın korunup korunmayacağı önemli olacak. Grafik2:Kredi Genişlemesinin Gelişimi 40.0% 35.0% 30.0% 25.0%.0% 15.0% 10.0% 5.0% Toplam Krediler (13 haftalık ort., yıllıklandırılmış, kur etkisinden arındırılmış) Sermaye hareketleri ile ilgili olarak ise, daha önceki toplantıda girişlerin gücüne ilişkin eğilim dikkat çekerken, gelişmekte olan ülke ekonomilerine yönelik yaşanan son tedirginlik nedeniyle, sermaye akımlarında zayıflama dan bahsedildiğini görüyoruz. Kaynak:BDDK, HLY Araştırma

4 Piyasa Bülteni TÜRKİYE EKONOMİSİ 4 Sermaye akımlarındaki oynaklığa karşı, likidite yönetimi ilk aşamada başvurulacak para politikası enstrümanı olarak görülmeye devam ediyor. TL fonlamasıyla ilgili herhangi bir değişiklik yapılmazken, ihtiyaç duyulması halinde ilk seçenek olarak gündemde tutuluyor. Grafik3: Cari Denge Reel Kur Düşük faiz+rezervleri artırıcı makro ihtiyati tedbirler ifadesi yok Global faiz politikalarının seyrine ilişkin devam eden belirsizliklerin Merkez Bankası nı da daha temkinli ve değişikliklere daha açık bir tutuma ittiğini görüyoruz. Önceki açıklamalarında yer alan ve ana rotası olarak dile getirebileceğimiz düşük faiz ve rezervleri artırıcı yönde makro ihtiyati tedbirler ifadesinin yeni açıklamada bulunmamasını da buna bağlıyoruz. Bu ifadenin yokluğunu, politikanın tamamen değiştirilmesinden değil; global konjonktürün değişmesi durumunda manevra alanı yaratma ihtiyacı ile ilgili olduğunu düşünüyoruz. Merkez Bankası nın ana senaryosunun, global düşük faiz ortamından erken çıkış yönünde olmadığını bilirken; Fed in bugünkü açıklamları sonrasında bu senaryoyu destekleyen açıklamalar piyasalardaki oynaklığın azalması açısından destekleyici olacak, TCMB yi de ana rotasında tutacaktır. Öte yandan, global parasal genişleme politikasından hızlı çıkış beklentisi yaratan açıklamaların gelmesi durumunda, TCMB nin ilk aşamada TL likiditesinin sıkılaştırılması, fonlama vade kompozisyonunun değiştirilmesi, günlük döviz satışlarının yapılması gibi kısa süreli ek parasal sıkılaşma önlemlerine başvurduğunu; daha sonraki aşamada da zorunlu karşılık ve ROK larla ilgili düzenlemeler yaptığını görebiliriz Altın Hariç CA 12 aylık kümülatif (USD milyar) REER (TÜFE bazlı, sağ eksen) Kaynak: TCMB,HLY Araştırma Grafik4:Enflasyon Gelişimi 13,0% 11,0% 9,0% 7,0% 5,0% 3,0% 1,0% Kaynak:TÜİK Çekirdek TÜFE(yıl.) TÜFE(yıl.) TÜFE mev.düz. (ay. sağ eks.) ,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0%

5 0% 5% 10% 15% % 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% Piyasa Bülteni TÜRKİYE EKONOMİSİ 5 Rezerv Opsiyon Mekanizması Bilindiği üzere, Rezerv Opsiyonu Mekanizması (ROM), TCMB tarafından, sermaye hareketlerindeki aşırı oynaklığın makroekonomik ve finansal istikrar üzerindeki olumsuz etkilerini sınırlandırmak, döviz rezervlerini güçlendirmek ve bankalara likidite yönetimlerinde daha fazla esneklik sağlamak amacıyla kullanılan para politikası araçlarından biri. ROM ile, bankalar TCMB de tutmak zorunda oldukları TL zorunlu karşılıkların belirli bir yüzdesini döviz ve altın cinsinden tesis edebiliyorlar. ROM sayesinde, sermaye akımlarının yurtiçi piyasalarda neden olduğu kur oynaklığını ve böylece de faiz koridoruna duyulan ihtiyacı azaltmak mümkün olabiliyor. Bankaların bu imkandan kullanma oranları da, yabancı para ve TL kaynakların göreli maliyetine bağlı olarak değişebiliyor. Diğer bir ifadeyle, sermaye girişinin hızlandığı, yani döviz borçlanma maliyetlerinin düştüğü durumda, ROM dan yararlanma oranı yükselirken; tersi durumda düşüyor. Grafik1: Rezerv Opsiyon Mekanizması %0-%30 %30-%35 %35-%40 %40-%45 %45-%50 %50-%55 %55-%60 %0-%15 %15-% %-%25 %-%25 %25-%30 TRY FX %60 ALTIN %30 TRY%10 0% 10% % 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Mevcut durumda, TL karşılık tutarının en fazla % 60 lık kısmı döviz olarak tutulabiliyor. İlk % 30 luk dilimi karşılığında 1,4 ile hesaplanan TL karşılığı döviz yatırılabiliyor. Sonraki her % 5 lik dilim için ise sırasıyla, % 1,5, 1,8, 2,2, 2,5, 2,7 ve 2,8 katsayıları kullanılarak benzer bir hesaplama yapılıyor. Grafik2: Döviz ve Altın ROK Oranları 3 Döviz için ROK 2.5 Altın için ROK 2 Benzer şekilde, TL zorunlu karşılık tutarının en fazla % 30 luk kısmı altın olarak tutulabiliyor. Mevcut imkanın tamamı kullanılmak isteniyorsa, ilk % 15 lik dilim için 1,4 ROK ile hesaplanan TL karşılığı altın yatırılıyor; sonraki her % 5 lik dilim için sırasıyla, 1,5, 2,0 ve 2,5 ROK kullanılarak hesaplama yapılıyor ROM un - hem döviz hem de altın tarafında -, kurulumunda ana prensip olan benimsenen iç bükey eğri görünümünün korunduğunu izliyoruz. Eğrinin eğimi değiştirilerek ya da kaydırılması suretiyle, piyasadaki döviz likiditesinin ayarlanması yoluna gidilebiliyor. İçeriye sermaye akımının artması durumunda, eğrinin eğimininin azaltılması ya da bütün olarak yukarı doğru kaydırılmasıyla, piyasadaki döviz likiditesinin azaltılması yoluna gidilebileceği gibi; sermaye çıkışı halinde, eğimin artırılması ya da eğrinin bir bütün olarak aşağı kaydırılması gündeme gelebilir. Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik3:ROM Eğrisinin Gelişimi Güncel FX ROK Eğrisi Ağu.12 Ara Bu durumda, küresel sermaye hareketlerinin gelişmekte olan ülkeler aleyhine dönmesi, dolayısıyla Türkiye ye yönelik sermaye akımının zayıflaması ve kurda volatilitenin tekrar artması durumunda, TL likiditenin kısılması, vadelerdeki konsantrasyonun değiştirilmesi, günlük döviz satış ihalelerinin yapılması gibi ilk aşamada düşünülecek seçeneklerin ardından, zorunlu karşılıklarla birlikte ROK ların da azaltılması gündeme gelebilecek FX 1. FX 2. FX 3. Kaynak: TCMB, HLY Araştırma FX 4. FX 5. FX 6. FX 7.

6 TÜRKİYE EKONOMİSİ 6 Gezi Parkı protestoları sonrası rakamlarla BIST100 ve TL negatif ayrışması Gezi Parkı protestolarının yoğunlaştığı ilk gün olan 31 Mayıs sonrası performansa bugün TSİ15:00 itibariyle bakılmıştır. BIST100 < MSCI GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELER < RUSYA MICEX < MSCI DÜNYA < S&P500 < DAX (Getiriler dolar bazındadır; S&P500 ve MSCI gelişmekte olan ülke endeksleri dün geceki kapanışlardır.) BIST100 Gelişmiş ülke endekslerine karşı negatif ayrışma: Dünya: +%9,9 BIST 100 Gelişmekte olan ülke endekslerine karşı negatif ayrışma: olan ülkeler +%4,5 DAX +%10,9 / S&P500 +%10,1 / MSCI Rusya Micex +%8,3 / MSCI Gelişmekte TL : Gelişmekte olan ülke para birimleri (EMFX) karşılaştırması dolara karşı yapılmıştır. TL -%0,4 spot getiriyle 24 gelişmekte olan para birimi arasında 16. Sırada yer almıştır. Tabloda dolara karşı 1 aylık 3 aylık 6 aylık 1 senelik getiriler verilmiştir.

7 BASINDA ÇIKAN SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ 7 Haber Paketi ve KAP Öne Çıkan Gelişmeler: 11:30 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı 14:00 Mortgage Endeksi 21:00 Merkez Bankası Faiz Kararı Şirket ve Sektör Haberleri: Bim Birleşik Mağazaları %100 oranında bedelsiz sermaye artırımı yapacak. (BIMAS) Gezi eylemleri Varlık Barışı için Türkiye ye fon aktarmayı planlayan yatırımcıları tedirgin etti ve yatırımcıların yurtdışındaki yaklaşık 5 milyar dolarlık varlıklarını Türkiye ye getirmekten vazgeçtiği öğrenildi. Adana nın sanayi devi Sasa çevreci hammadde konusunda öne çıkmayı hedefliyor. (SASA) Türk Hava Yolları 13 yılında Yolcu Doluluk Oranı nı 4.1 puan artırarak %78,5 e çıkardı. (THYAO) Ziraat Bankası, Transfer Konut Kredisi Kampanyası ile diğer diğer bankalarda konut kredisi borcu devam etmekte olan müşterilere 240 aya kadar vade ve uygun faiz seçenekleri sunarak kredilerin transfer edilmesini sağlayacak. Rare Infrastructure TAV hisseleri ile ilgili olarak TL fiyattan adet alış işlmei gerçekleştirildiğini açıkladı.(tavhl) Kap Haberleri: Akbank yurtiçinde halka arz edilmek üzere 2 milyar Türk Lirası'na kadar ve tahsisli olarak veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere 4,75 Milyar Türk Lirası'na kadar, farklı vadelerde bono ve/veya tahvil ihraç edilmesi için SPK ya başvurdu. (AKBNK) Galip Öztürk, Avrasya Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 'de TL nominal değerli ve Metro Holding A.Ş 'de TL nominal değerli hisselerin borsada satışa konu edilebilmesi için MKK'ya başvurdu. (AVGYO,METRO) Emlak Konut GYO projelerinden İstanbul Küçükçekmece Halkalı 1. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi projesinde, Asgari Şirket Payı Toplam Geliri 56 milyon TL'den 71 milyon TL'ye çıkartıldı. (EKGYO) Etiler İnci Büfe, Form Narenciye İşletmesi ile birleşme konusunda görüşmelere başladı. (ETILR) Yapı Kredi Türkiye dışında yerleşik yatırımcılara satılmak üzere toplamda 750 milyon Doları 10 yıl vadeli tahvil ihraç edecek. (YKBNK)

8 Piyasa Bülteni MODEL PORTFÖY 8 Model Portföy Performans Tarih Günlük Getiri(%) Kuruluştan Beri Getiri (%) 13 Getiri (%) Portföy -1.05% 55.61% % Benchmark(BIST 100) -1.53% 41.75% -0.60% Ayrışma 0.48% 13.87% % Hisse Senedi Eklendiği Tarih Eklendiği Gün Fiyatı(TL) Dün Akşam Kapanış (TL) Değişim(%) Ayrışma Ağırlık(%) KOZAA % -22% 15% İPEKE % -22% 15% ASELS % 64% 15% HALKB % 18% 10% NTHOL % 32% 10% KCHOL % 29% 10% ANELE % -41% 10% EREGL % 0% 15% 90% 80% 70% BIST100 Kurulduğu Günden Beri Portföy HYD (Halk Yatırım B Tipi Dinamik Yaklaşım) % DİBS + EuroBond 10% Mevduat 10% Hisse Senedi 30% Portföy Dağılımı 60% 50% 40% Özel Sektör Tahvili 30% ANELE 10% EREGL 15% Hisse Senedi 30% % KCHOL 10% KOZAA 15% Hisse Senedi Model Portföy 10% NTHOL 10% İPEKE 15% 0% ASELS 15% HALKB 10% BIST Bankacılık ve Endüstriyel Endeks Karşılaştırmaları Bugün BIST BANKA BIST SINAİ Bugün BIST BANKA BIST SINAİ Bugün 130 BIST BANKA BIST SINAİ Mart 09 - Bugün 450 BIST BANKA BIST SINAİ

9 Ara 11 Oca 12 Şub 12 Mar 12 Nis 12 May 12 Haz 12 Tem 12 Ağu 12 Eyl 12 Eki 12 Kas 12 Ara 12 Oca 13 Şub 13 Mar 13 Nis 13 May 13 Haz 13 Piyasa Bülteni 9 APİ Stok Bilgisi Dün Merkez Bankası haftalık ihalede 4 Milyar TL verirken, piyasa yapıcı bankalar 5.9 Milyar TL repo imkanı kullandılar. APİ stok tutarı 27.4 Milyar TL seviyesinde Gecelik İMKB Ek Sıkılaştırma Gecelik PY Aylık Repo Haftalık Repo Efektif Faiz (Sağ Eksen) 14% 12% Fonlama maliyeti yüksek düşük 70 10% 60 8% %4,50 Politika Faizi 6% 4% 2% 0 Kaynak: TCMB 0% Fon Akımları Tahvil / Bono Spread bps (İtalya 10Y Devlet - Almanya 10Y Devlet) CDS bps (5 yıl Türkiye Ülke Primi) Faiz % (Aktif 2 Yıllık %5,0 Kuponlu Tahvil Bileşik Getirisi) ,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 26 Temmuz Draghi konuşması Türkiye Devlet Tahvilleri Kronolojik Verim Eğrileri % Güncel 1 Hafta Öncesi Yılbaşında 4 Ay 7 Ay 1 YIL 2 YIL 3 YIL 7 YIL 10 YIL,000 16,000 12,000 8,000 4, ,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, ,000-2,000 Bono Ay Hisse Ay

10 VOB & YATIRIM FONLARIMIZ 10 Sözleşmeler BIST Endeks 30 Dolar Euro Altın Vade Son Uzlaşma Fiyatı Önceki Uzlaşma Fiyatı Değişim % Güniçi En Yüksek Değer Güniçi En Düşük Değer Günlük Açık Sözleşme Sayısı Pozisyon Sayısı Teorik Fiyat İlk Vade: 13 97, ,3250-0,6% 99, , , Vade: Ağustos 13 96, ,2500-1,0% 98, , ,6874 İlk Vade: 13 1,8905 1,8715 1,0% 1,8915 1, #VALUE! 2. Vade: Ağustos 13 1,9060 1,8865 1,0% 1,9070 1, #VALUE! İlk Vade: 13 2,5270 2,4935 1,3% 2,5290 2, #VALUE! 2. Vade: Ağustos 13 2,5385 2,5135 1,0% 2,5440 2, #VALUE! İlk Vade: 13 83, ,3850-0,4% 83, , #VALUE! 2. Vade: Ağustos 13 83, ,3600 0,0% 84, , #VALUE! VOB Endeks (VIX ) Ege Saba EREN: vadeli endeks sözleşmesi, haftanın ikinci işlem gününde günün başlangıcında hakim olan olumlu seyirle beraber puan seviyelerine kadar yükseliş kaydedilmesinin ardından öğle arasında gelen sert satışlarla pivot seviyemiz olan seviyesinin aşağı yönlü kırılması ile beraber günü %0,91 azalışla 95,700 uzlaşma fiyatı ile kapattı. Açık pozisyon sayısında adet artış kaydedildi. Teknik olarak 96,300 seviyesini bugün için denge noktası olarak izlemekteyiz. Gün içinde Pivot bölgenin üzerinde tutunma sağlanabilirse, tepki alımlarının devamında puan dirençleri hedeflenecektir. Gerilemelerde puan destekleri ön plana çıkıyor. Destekler: Dirençler: Tahvil/Bono Burak MALDAR: TCMB dün gerçekleştirdiği PPK toplantısında beklendiği gibi politika faizini ve faiz koridorununu değiştirmezken, küresel düzeyde para politikalarına ilişkin artan belirsizlik nedeniyle sermaye akımlarında zayıflama gözlemlenmiştir ifadesi ile mevcut belirsizliklerin devam etmesi durumunda faiz indirimlerinin sonuna gelindiğinin sinyalini bir kez daha verdiğini düşünüyoruz.hazine ayrıca dün bu ay için programlanan ilk ihalesini gerçekleştirirken, vadeli tahvilin yeniden ihracında ortalama %6,76 bileşik faiz ile 1.3 milyar TL borçlandı.güne %6,28 bileşik seviyesinden başlayan gösterge tahvil,düşük işlem hacmi ile günü %6,81 bileşik seviyesinden kapatırken,10 yıl vadeli gösterge tahvil ise günü %7,43 seviyesinden tamamladı. Bugün ise tezgahüstü piyasada güne %6,81 bileşik seviyesinden başlayan gösterge tahvilde,dalgalı seyrin devam etmesini bekliyoruz. YATIRIM FONLARI LİKİT FON KISA VD.DIBS FONLARI DİBS FONLARI HİSSE SENEDİ FONLARI Risk Seviyesi DÜŞÜK ORTA YÜKSEK Kurucu Halk Bank Halk Yatırım Halk Bank Halk Yatırım Halk Bank Halk Bank Halk Yatırım Halk Bank Halk Bank Halk Yatırım Tip B Likit B Ks.Vadeli Bono Fonu Tahvil Bono Sektör Tahvil B Değişken Değişken Dinamik A Karma A Değişken İMKB 30 Endeks Tahvil B Özel Bono B A Kod HLL HKV HLV HLT HYT HBD HYD HLK HAF HLE Karşılaştırma KYD91 %15 KYD547 %80 ÖST Sabit KYD547 %80 İMKB-30 %40 İMKB-30 %85 İMKB-30 %90 Ölçütü KYD91 %59 KYD %55 KYD ÖST Sabit %5 KYD ÖST Sabit %1 KYDO/N Brüt %19 KYD365 %25 İMKB-30 %1 KYD365 %40 KYDO/N Brüt %15 KYDO/N Brüt %10 Esnek KYDO/N Brüt %80 KYDO/N Brüt %40 KYD ÖST Sabit %1 KYDO/N Brüt % KYDO/N Brüt %18 KYDO/N Brüt % KYD ÖST Sabit %1 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları DİBS % - 45% 60% - 90% - 25% - 55% - - Özel Sektör Borçlanma Senedi % - 80% 0% - 30% DIBS ve/veya ÖST 10% - 40% 60% - 90% 60% - 90% 70% - 100% Hisse Senedi % - 10% - 25% - 55% 70% - 100% 80% - 100% Ters Repo 60% - 90% 10% - 40% 10% - 40% 0% - 30% 5% - 35% 0% - 30% - 10% - 40% 0% - 30% 0% - % BPP 0% - % 0% - % 0% - % 0% - % Günlük Getiri Aybaşından Bugüne Getirisi Benchmark'a Göre Performansı Yılbaşından Bugüne Getirisi Benchmark'a Göre Performansı Fon Fiyatı En Az İşlem Yapılabilir Pay ve Katları Pay 1 Pay Pay 1 Pay Pay 1 Pay Pay 1 Pay 100 Pay Pay

11 TEMETTÜ VERİM TABLOSU 11 Endeks Endeks Kodu 12 Brüt Temettü Verimi(%) 13 Tahmini Temettü Verimi(%) BIST100 XU Micex (Rusya) RTSI$ Stoxx 600 (Avrupa) SXXP XETRA DAX (Almanya) DAX BOVESPA (Brezilya ) IBOV SHANGAI COMPOSITE (Çin) SHCOMP S&P 500 (Amerika) SPX NIKKE 225 (Japonya) NKY BSE SENSEX (Hindistan) SENSEX MERVAL (Arjantin MERVAL KOSPI (Güney Kore) KOSPI Median Nakit Temettü Dağıtımı Şirket İMKB Kodu Hisse Fiyatı (TL) Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Temettü Tarihi IS B TIPI YATIRIM ORTAKLIGI ISYAT % COMPONENTA TICARET VE SAN COMDO % DENTAS AMBALAJ DENTA % HEKTAS TICARET T.A.S HEKTS % AYGAZ AS AYGAZ % AKSA AKRILIK KIMYA SANAYII AKSA % TURK TELEKOMUNIKASYON AS TTKOM % UNYE CIMENTO SANAYII VE TICA UNYEC % TOFAS TURK OTOMOBIL FABRIKA TOASO % ADANA CIMENTO-B ADBGR % ADANA CIMENTO-A ADANA % TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINE TUPRS % FORD OTOMOTIV SANAYI AS FROTO % ALKIM KAGIT SANAYI VE TICAR ALKA % CIMSA CIMENTO SANAYI VE TIC CIMSA % TURK TRAKTOR VE ZIRAAT MAKIN TTRAK % AKSIGORTA AKGRT % AKMERKEZ GAYRIMENKUL YATIRIM AKMGY % AKCANSA CIMENTO AKCNS % OTOKAR OTOMOTIV VE SAVUNMA OTKAR % EGE ENDUSTRI VE TICARET AS EGEEN % CREDITWEST FAKTORING HIZMETL CRDFA % BORUSAN YATIRIM VE PAZARLAMA BRYAT % PINAR ENTEGRE ET VE UN SANAY PETUN % KORDSA GLOBAL ENDUSTRIYEL IP KORDS % BRISA BRIDGESTONE SABANCI BRISA % ARCELIK AS ARCLK % IS GIRISIM SERMAYESI YATIRIM ISGSY % YUNSA YUNLU SANAYI VE TICARE YUNSA % ADANA CIMENTO-C ADNAC % TURK PRYSMIAN KABLO VE SISTE PRKAB % SINPAS GAYRIMENKUL YATIRIM O SNGYO % KARDEMIR KARABUK DEMIR-CL D KRDMD IS GAYRIMENKUL YATIRIM ORTAK ISGYO % ULKER BISKUVI SANAYI AS ULKER % BORUSAN MANNESMANN BORU SANA BRSAN % NUH CIMENTO SANAYI AS NUHCM % IZOCAM TICARET VE SANAYI AS IZOCM % SELCUK ECZA DEPOSU TICARET V SELEC % TURKIYE SINAI KALKINMA BANK TSKB % TURKIYE IS BANKASI-C ISCTR % ANADOLU HAYAT EMEKLILIK ANHYT % TURK HAVA YOLLARI AO THYAO % BURSA CIMENTO BUCIM % TURKIYE HALK BANKASI HALKB % TURK PRYSMIAN KABLO VE SISTE PRKAB % ALKIM ALKALI KIMYA A.S ALKIM % EREGLI DEMIR VE CELIK FABRIK EREGL % ANADOLU EFES BIRACILIK VE AEFES % TURK SISE VE CAM FABRIKALARI SISE % TURKIYE GARANTI BANKASI GARAN % ANADOLU CAM SANAYII AS ANACM % ASELSAN ELEKTRONIK SANAYI ASELS % ENKA INSAAT VE SANAYI AS ENKAI % ALARKO CARRIER SANAYI VE TIC ALCAR % GOODYEAR LASTIKLERI TURK AS GOODY % ASLAN CIMENTO AS ASLAN % ALARKO GAYRIMENKUL YATIRIM ALGYO % EGE GUBRE SANAYII AS EGGUB % HACI OMER SABANCI HOLDING SAHOL % ASYA KATILIM BANKASI AS ASYAB % TURCAS PETROL A.S. TRCAS % TRAKYA CAM SANAYII AS TRKCM % KARTONSAN KARTON SANAYI KARTN %

12 12 Tarih Saat Ülke Gösterge Dönem Beklenti Önceki Cuma 06:30 09:00 Japonya Almanya Sanayi TÜFE Üretimi(Aylık (Yıllık, %) %) Aralık Mayıs 1.70% -1.37% 1.70% Cuma 10:00 11:30 Türkiye İngiltere İşsizlik Oranları Kasım Nisan 7.80% 7.80% Cuma 11:00 12:00 Euro Türkiye Bölgesi Bütçe Sanayi Dengesi(Milyar Üretimi(Yıllık TL) %) Ocak Nisan -1.% % Cuma Perşembe11:30 15:30 İngiltere Perakende İthalat Satışlar (MoM,(Aylık) %) Ocak Mayıs 0.40% 0.00% -0.10% -0.50% Cuma Perşembe11:30 15:30 İngiltere Perakende İhracat(MoM Satışlar (Yıllık),%) Ocak Mayıs 0.80% 0.00% 0.30% -0.70% Cuma Perşembe16:15 15:30 Sanayi Haftalık Üretimi(Aylık İşsizlik Başvuruları %) Ocak 0.% % Cuma Perşembe16:15 15:30 Perakende Kapasite Kullanımı(%) Satışlar (Aylık) Ocak Mayıs 78.90% 0.40% 78.78% 0.10% Salı Cuma 12:00 12:00 Almanya Euro Bölgesi ZEW Ekonomik TÜFE (Yıllık, Görünüm %) Mayıs % % Salı Cuma 14:00 15:30 Türkiye Cari İşlemler MB Faiz Dengesi(Milyar Kararı USD) 1. Çeyrek 5.50% % Cuma 01:50 15:30 Japonya İhracat(YoY ÜFE (Yıllık,%) Ocak Mayıs 5.60% 1.40% -5.75% 0.60% 14 Cuma 01:50 16:15 Japonya Sanayi İthalat Üretimi(Aylık (YoY, %) %) Ocak Mayıs 1.60% 0.% 1.88% -0.50% 14 Cuma 09:00 16:15 Almanya Kapasite TÜFE(Aylık, Kullanımı(%) %) Ocak Mayıs % 0.88% 77.80% 14 Cuma 11:30 16:15 İngiltere Michigan Toplantı Tutanakları Güven Endeksi Pazartesi 11:30 10:00 İngiltere Türkiye İşsizlik İşsizlik Oranları Oranları Aralık Mart 1.40% 1.50% 10.50% 17 Pazartesi 15:30 11:00 Türkiye Konut Bütçe Başlangıçları Dengesi (Milyar (Bin) TL) Ocak Mayıs Pazartesi 15:30 11:00 İtalya Dış İnşaat Ticaret İzinleri (Milyar (Bin) EUR) Ocak Nisan Pazartesi 15:30 NY FED İmalat 0.00% -1.43% 17:00 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi Salı 11:30 İngiltere TÜFE(Aylık, %) Mayıs 0.10% 0.% 21 Perşembe 01:30 Japonya Tankan Endeksi Salı 12:00 Almanya ZEW Endeksi Perşembe 10:28 Almanya PMI Flash (İmalat) Salı 14:00 Türkiye TCMB PPK 4.50% 4.50% 21 Perşembe 10:28 Almanya PMI Flash (Hizmet) Salı 15:30 ZEW Endeksi Mayıs 0.% -0.40% 21 Perşembe 10:58 Euro Bölgesi PMI Flash (Hizmet) Salı 15:30 Konut Başlangıçları (Bin) Mayıs Perşembe 10:58 Euro Bölgesi PMI Flash (İmalat) Salı 15:30 İnşaat İzinleri (Bin) Mayıs Perşembe 15:30 TÜFE(Aylık, %) Ocak 0.1% 0.0% 19 11:30 İngiltere BOE Faiz Kararı Perşembe 15:30 14:00 Haftalık Mortgage İşsizlik Başvuruları Endeksi Perşembe 15:58 21:00 PMI FED (İmalat) Faiz Kararı % Perşembe 17:00 02:30 Japonya Philadelphia Tankan FED Endeksi Endeksi Cuma 11:00 Almanya IFO Cuma 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı(%) 72.40% 22 Cuma 11:28 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi Cuma 12:00 Euro Bölgesi İşsizlik Oranları Aralık 11.8% 25 Pazartesi 17:30 Dallas FED İmalat Endeksi Salı 09:00 Almanya Perakende Satışlar (Aylık) Ocak -1.75% 26 Salı 09:00 Almanya Perakende Satışlar (Yıllık) Ocak -4.65% 26 Salı Türkiye Toplantı Tutanakları 26 Salı 16:00 CaseShiller Konut Fiyat Aralık 5.52% 26 Salı 17:00 Yeni Konut Satışları (%) Ocak -7.29% 27 01:50 Japonya Perakende Satışlar (Yıllık) Ocak 0.4% 27 12:00 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi :30 Dayanıklı Mal Siparişleri Ocak 4.6% 28 Perşembe 01:13 Japonya PMI (İmalat) 28 Perşembe 10:55 Almanya İşsizlik Oranları 6.80% 28 Perşembe 12:00 Euro Bölgesi TÜFE (Yıllık, %) Ocak 2.% 28 Perşembe 15:00 Almanya TÜFE (Yıllık, %) 1.88% 28 Perşembe 15:30 GSYIH(Çeyrek,%) 4. Çeyrek 1 Mart Cuma 01:30 Japonya TÜFE(Aylık, %) Ocak -3.70% 1 Mart Cuma 03:45 Çin PMI (İmalat) 1 Mart Cuma 10:53 Almanya PMI (İmalat) 1 Mart Cuma 10:58 Euro Bölgesi PMI (İmalat) 1 Mart Cuma 12:00 Euro Bölgesi TÜFE (Öncü, %) 2.0% 2.0% 1 Mart Cuma 10:58 Euro Bölgesi İşsizlik Oranları Ocak 11.70% 1 Mart Cuma 16:55 Michigan Güven Endeksi Mart Cuma 17:00 ISM İmalat PMI Endeksi Mart Pazartesi 10:00 İngiltere TÜFE(Aylık, %) Ocak 4 Mart Pazartesi 10:55 İngiltere TÜFE (Yıllık, %) Ocak 4 Mart Pazartesi 10:55 İngiltere Çekince TÜFE için lütfen (Yıllık, arka sayfaya %) bakınız. Ocak

13 KÜNYE 13 Azmi DÖLEN G. Müdür Yrd. (212) Işık ÖKTE Stratejist (212) Banu KIVCI TOKALI Ekonomist (212) Nurcihan AŞIK Uzman Yardımcısı (212) Oğuz ACIKARAOĞLU Uzman Yardımcısı (212) Orçun SEYREK Uzman Yardımcısı (212) Sertaç OKTAY Uzman Yardımcısı (212) ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.