HAFTAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2015 Geride bırakmak üzere olduğumuz haftada finansal piyasalar riskten kaçış eğilimi hakimdi. Yunanistan ve Çin konusundaki kaygıların yanında faiz artırım sürecinde gelişmekte olan ekonomilerin olumsuz etkilenebileceği kaygılarının yeniden fiyatlanması, ABD ve Euro Bölgesi nden gelen verilerin ayrışan performansları teyit etmesi, teknoloji firmalarının zayıf bilançoları finansal piyasalardaki satışların nedenleri olarak sıralandı. Bu haftaki satışlarda Fed toplantısı öncesinde pozisyon ayarlamalarının da etkisinin olduğu düşünülüyor. Yeni haftada ise yurtdışı veri akışı ve gelişmeler açısından yoğun bir haftaya başlıyoruz. ABD de Fed toplantısı, ikinci çeyrek büyüme verileri ve Haziran ayı dayanıklı mal siparişleri, Euro Bölgesi nde Temmuz ayı öncü TÜFE, Almanya da ise Temmuz ayı enflasyonu, istihdam verileri ve IFO önemli olabilecektir. Yurtiçinde ise TCMB enflasyon raporu ve politik gelişmeler izlenecektir. Veri akışının neden olabileceği dalgalanma Fed toplantısına kadar sınırlı kalabilir. Ancak Çin ile ilgili gelişmeler Fed öncesinde de haftaya damgasını vurabilir. Yurtiçinde ise politik ve jeopolitik gelişmeler finansal varlıkların göreceli performansını etkileyebilir. Şakir Turan sakir.turan@turkiyefinans.com.tr +90 212 393 10 43
Genel Görünüm ve Makroekonomik Gelişmeler Geride bırakmak üzere olduğumuz haftada finansal piyasalar riskten kaçış eğilimi hakimdi. Önceki hafta ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Janet Yellen ın bu yıl içerisinde faiz artırımının halen masada olduğuna yönelik açıklamaları Dolar ı dünya genelinde güçlendirirken risk iştahını zayıflatıyordu. Yunanistan ve Çin konusundaki kaygıların yanında faiz artırım sürecinde gelişmekte olan ekonomilerin olumsuz etkilenebileceği kaygılarının yeniden fiyatlanması, ABD ve Euro Bölgesi nden gelen verilerin ayrışan performansları teyit etmesi, teknoloji firmalarının zayıf bilançoları finansal piyasalardaki satışların nedenleri olarak sıralandı. Bu haftaki satışlarda Fed toplantısı öncesinde pozisyon ayarlamalarının da etkisinin olduğu düşünülüyor. Yunanistan da geride kalan haftaya kabinedeki değişikliklerle başlanırken hafta içerisinde parlamento kreditörlerin talep ettiği ikinci önlemler paketini de kabul etti. Bu pakette ise işlerliğini kaybetmiş bankaların nasıl yönetileceği ve adalet sisteminin hızlandırılmasına yönelik yasaları içerirken pakete karşı çıkışların azaldığı görüldü. ABD de Haziran ayı ikinci el konut satışları ve bileşik öncü göstergeler endeksi beklentilerden güçlü gelirken haftalık işsizlik başvuruları 18 Temmuz haftasında 1973 sonrası en düşük seviyesine indi. Yeni konut satışları ise tahminlerden güçlü geldi. Öte yandan ülkede hafta içerisinde açıklanan teknoloji şirketleri bilançoları tahminlerden zayıf gelerek hisse senetlerinde sert satışlara neden oldular. Buna karşın Euro Bölgesi ekonomilerinde Temmuz ayı öncü hesaplanan tüketici güven endeksi ve satın alma yöneticileri endeksi (PMI) verileri beklentilerin altında kaldılar. Ay içerisinde Yunanistan ile yapılan müzakerelerin ve finansal piyasalardaki çalkantının ekonomik aktiviteyi olumsuz etkileyebileceğine yönelik ilk veriler olarak yorumlandı. Çin de ise ekonomik aktivite ile ilgili zayıf veriler gelmeye devam ederken basında yetkililerin önümüzdeki günlerde Yuan ın değerlenme bandını genişletebileceği haberleri çıktı. Türkiye de ise yaşanan bombalı saldırının ve çatışmalarla artan tedirginlik hafta içinde yurtiçi finansal varlıkların negatif ayrışmasına yol açtı. Bu ortamda TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) beklentiler dahilinde tüm faizleri sabit tutarak temkinli duruşunu korudu. Enflasyonun gıda fiyatları kaynaklı olarak kısa vadede düşeceği öngörüsü açıklamadan çıkarılarak daha temkinli bir dil kullanıldı. Yeni haftada ise yurtdışı veri akışı ve gelişmeler açısından yoğun bir haftaya başlıyoruz. ABD de Fed toplantısı, ikinci çeyrek büyüme verileri, Haziran ayı dayanıklı mal siparişleri ve Temmuz ayı tüketici güven endeksi yayınlanacak. Euro Bölgesi nde Temmuz ayı öncü TÜFE ve ekonomik güven endeksleri, Haziran ayı işsizlik oranı ve geniş tanımlı para arzı (M3) takip edilecek. Euro Bölgesi nin en büyük ekonomisi Almanya da ise Temmuz ayı enflasyonu, istihdam verileri ve imalat sanayi güven endeksi (IFO) ile Haziran ayı perakende satışlar finansal piyasalar açısından önemli olabilecektir. Bu hafta İngiltere de ise ikinci çeyrek büyüme verileri açıklanacak. Veri akışının yoğun olduğu bir diğer ekonomisi ise bu hafta Japonya olacak. Ülkede Haziran sanayi üretimi, istihdam ve enflasyon verilerinin yanında perakende satışlar ve hane halkı tüketim harcamalarının yayınlanması planlanıyor. Yurtiçinde ise bugün heyetler arasında başlayan koalisyon görüşmelerinin gelecek hafta daha da hızlanması bekleniyor. Öte yandan son günlerde yaşanan gelişmelerin ve politikacılardan gelen mesajların koalisyonun kurulma ihtimalini zayıflattığı, buna karşın erken seçim olasılığının arttığı yorumları yapılıyor. Hafta içinde TCMB bu yılın üçüncü enflasyon raporunu açıklayacak. Geride kalan hafta yapılan toplantının ardından kullanılan temkinli dilin gelecek haftaki enflasyon raporunda da etkili olması mümkün görünüyor. Yeni haftada yurtiçinde ayrıca Temmuz ayı reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranı ile Haziran ayı dış ticaret istatistikleri yayınlanacak. Yeni haftada ABD ve Avrupa da açıklanacak verilerin neden olabileceği dalgalanma Fed toplantısına kadar sınırlı kalabilir. Ancak Çin ile ilgili gelişmeler Fed öncesinde de haftaya damgasını vurabilir. Yurtiçinde ise politik ve jeopolitik gelişmeler finansal varlıkların göreceli performansını etkileyebilir.
Finansal Piyasalarda Gelişmeler ABD ve Almanya 10 Yıl Vadeli Tahvil Getirileri Geride kalan haftada güvenli liman arayışları ABD ve Almanya tahvil getirilerinin gerilemesine neden oldu. 17 Temmuz günü %2,35 ten kapanan ABD 10 yıllık tahvilinin bileşik getirisi %2,28 e gerilerken Almanya 10 yıllık tahvilinin bileşik getirisi %0,79 dan %0,71 e indi. Yeni haftada ise söz konusu ekonomilerden gelecek veriler ve risk algılaması getirilerin yönünü belirleyebilecektir. Özellikle Fed toplantısı sonrası yapılacak açıklama getiriler üzerinde en çok etkili olabilecek gelişme olarak görülebilir. Faiz artırımının Eylül sonrasına kalabileceğine yönelik bir mesaj, küresel riskten kaçış eğiliminin de etkili olduğu bu dönemde getirilerin yeniden gerilemesine neden olabilir. Türkiye İki ve 10 Yıl Vadeli Tahvil Getirileri Güvenli limanlarda getiriler aşağı yönlü bir eğilim sergilese yurtiçinde tahvil getirileri sert yükseldiler. Hem Türkiye özel sorunlar hem de Fed kaygılarıyla diğer gelişmekte olan ekonomilerde yaşanan satışlarla gösterge tahvilin bileşik getirisi %9,73 ten %10,05 yükselirken 10 yıllık tahvilin bileşik getirisi %9,31 den %9,72 ye çıktı. Türkiye nin 5 yıllık CDS i de bu süreçte 15 baz puan artışla 225 baz puana yükseldi. Yeni haftada küresel ve yurtiçi gelişmelerle getirilerde yükseliş riski bulunurken TCMB nin enflasyon raporunda ortaya koyacağı çerçeve de yakından izlenecektir.
MSCI Dünya ve Gelişmekte Olan Ekonomiler Endeksleri Yunanistan kaygılarının bir parça geride kalması ile Avrupa hisse senetleri piyasalarında gerilemeler sınırlı kalırken ABD ve gelişmekte olan ekonomilerde satışlar daha şiddetli idi. Bunda teknoloji şirketlerinin zayıf bilançoları ve Fed kaygıları etkili olan faktörler olarak görüldü. Perşembe kapanışı itibarıyla önceki hafta kapanışına göre MSCI dünya %1 in üzerinde, MSCI gelişmekte olan ekonomiler endeksi ise %2 oranında aşağıda bulunuyor. Cuma günü ise hisse senetleri piyasalarında yine zayıf bir seyir görülüyor. Yeni haftaya başlarken hisse senetleri piyasalarında bir miktar kar realizasyonu görülebilecek olsa da Fed den gelecek mesajlar ve verilerle kırılganlıklar sürebilir. Euro/Dolar Önceki haftada Yunanistan kaygıları ile gerileyen Euro/Dolar paritesinde bu hafta Bölgeden gelen zayıf verilere rağmen kademeli bir toparlanma görüldü. Bu toparlanmada Fed öncesinde Euro satış pozisyonlarına gelen kar realizasyonlarının etkili olduğu düşünüyor. 17 Temmuz da 1,0830 seviyesinden kapanan Euro/Dolar paritesi Cuma günü yaklaşık %1 yukarıda 1,0950 nin üzerinde işlem görüyor. Ayrıca hafta genelinde likiditenin sınırlı kaldığı not edilirken Euro/Dolar ın bir süredir sıkışan bir eğilim sergilediği görülüyor. Yeni haftada ABD ve Avrupa dan gelecek verilerin etkili olması beklenen parite için 1,1150, 1,1450 ve 1,1680 dirençler, 1,08, 1,06 ve 1,05 destek seviyeleri olarak görülebilir.
Dolar/TL Küresel riskten kaçış eğiliminin yanında yurtiçinde artan tansiyon finansal varlıkların negatif ayrışmasına neden oluyor. Bu eğilimle gelişmekte olan diğer ekonomilerin para birimleri Dolar karşısında ortalama %2 civarında olurken Dolar/TL de yükseliş %3 ü aştı. Paritedeki toparlanma ile Euro/TL deki yükseliş ise %5 e yaklaşıyor. 2,75 in üzerini deneyen Dolar/TL de yeni haftada küresel bazda Dolar ın seyri, yurtiçi politik ve jeopolitik gelişmeler etkili olabilecektir. Yukarıda 2,7650, 2,81 ve 2,85 dirençler, 2,70, 2,67 ve 2,6250 destekler olarak karşımıza çıkabilir. Finansal Piyasa Göstergeleri * Döviz Kurları 24 Tem Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. Emtia Piyasaları 24 Tem Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. USDTRY 2.7415 0.3% 3.3% 2.4% 31.0% Bileşik Emtia Fiy. End. 877.7-1.1% -4.0% -7.6% -30.0% EURTRY 3.0071 0.0% 4.7% 0.2% 6.6% Tarım Fiyatları 1,151.6-1.6% -5.0% -1.0% -18.1% TRY SEPET 2.8741 0.2% 4.0% 1.2% 17.1% Temel Metaller 756.6-0.6% -4.1% -7.5% -25.4% EURUSD 1.0964-0.2% 1.2% -2.2% -18.6% Altın 1,081.9-0.8% -4.6% -8.0% -16.4% GBPUSD 1.5510 0.0% -0.6% -1.2% -8.7% Gümüş 14.5-1.5% -2.9% -9.1% -29.1% USDJPY 123.77-0.1% -0.3% -0.1% 21.6% Brent 54.8-0.8% -4.0% -13.7% -48.8% USDRUB 58.68 1.4% 3.0% 7.7% 67.8% WTI 48.4-0.2% -5.0% -19.8% -52.6% USDBRL 3.3243 1.2% 4.3% 7.3% 49.6% Sbt Get. Men. Kıy. ve Kredi Piy. (Baz Puan) (Baz Puan) (Baz Puan) (Baz Puan) USDZAR 12.61 1.3% 2.1% 3.8% 19.8% TR Gösterge Faiz 10.05 6 32 6 193 DXY 97.33 0.2% -0.5% 2.2% 20.4% TR 10 Yıllık Tahvil 9.72 12 41 32 101 Hisse Senedi Piyasaları TR 10 Yıllık USD Tahvil 4.76 0 7 9 35 BIST 100 78,712 0.5% -4.9% -6.5% -6.1% TR 30 Yıllık USD Tahvil 5.57 0 4 7 18 BIST 30 96,055 0.4% -4.7% -6.7% -7.1% ABD 10 Yıllık Tahvil 2.27 0-8 -10-23 MSCI Dünya 1,763 0.0% -1.0% -1.3% 0.4% Almanya 10 Yıllık Tahvil 0.70-4 -9-14 -48 MSCI EM 924 0.0% -1.9% -7.0% -14.6% İngiltere 10 Yıllık Tahvil 1.94-7 -14-19 -67 DowJones 17,675-0.3% -2.3% -1.6% 3.5% Fransa 10 Yıllık Tahvil 0.98-5 -10-24 -60 S&P 500 2,095-0.3% -1.5% -0.6% 5.4% İtalya 10 Yıllık Tahvil 1.88-2 -4-25 -85 Stoxx Europe 600 395-0.7% -2.6% -0.6% 14.8% İspanya 10 Yıllık Tahvil 1.91-4 -2-20 -65 FTSE 100 6,593-0.9% -2.7% -3.7% -3.3% Japonya 10 Yıllık Tahvil 0.41 0-2 -5-12 DAX 11,387-1.1% -2.5% -0.7% 16.3% TR 5 Yıllık CDS 225.42 2 15 7 54 CAC 40 5,055-0.6% -1.4% 0.2% 14.6% Markit CDX NA. IG 70.56 1 5 4 12 FTSEMIB 23,513-0.5% -1.1% 0.3% 10.6% Markit CDS NA. HY 105.95 0-1 -1-2 IBEX 11,314-1.1% -1.5% -0.1% 4.2% Markit ITraxx Europe 61.62 0 2-6 1 NIKKEI 20,545-0.7% -0.5% -1.6% 34.4% Markit ITraxx Crossover 282.91 3 18-11 40 VIX 13.4 6.1% 12.2% 1.1% 13.3% Markit ITraxx Asia Ex. Japan 108.15 2 3 0 8 * 24 Temmuz 17:50 itibarıyla
Haftalık Veri Akışı ve Gelişmeler Tarih Ekonomi Veri ve Gelişmeler Dönem Beklenti Önceki 27/07/2015 Almanya IFO İşalemi Güven Endeksi Temmuz 107.5 107.4 27/07/2015 Almanya IFO Mevcut Durum Endeksi Temmuz 113.0 113.1 27/07/2015 Almanya IFO Beklentiler Endeksi Temmuz 102.0 102.0 27/07/2015 Euro Bölgesi Geniş Tanımlı Para Arzı (M3) (Yıllık Değişim) Haziran 5.1% 5.0% 27/07/2015 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Mev. Ard.) Temmuz 101.5 27/07/2015 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi Temmuz 104.9 27/07/2015 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı Temmuz 75.1% 27/07/2015 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık Değişim) Haziran 3.0% -2.2% 27/07/2015 ABD Taşımacılık Hariç Dayanıklı Mal Siparişleri Haziran 0.4% 0.0% 27/07/2015 ABD Sermaye Malları Siparişleri (Aylık Değişim) Haziran 0.2% -0.4% 28/07/2015 İngiltere GSYH (Çeyreklik Değişim) II. Çeyrek 0.7% 0.4% 28/07/2015 İngiltere GSYH (Yıllık Değişim) II. Çeyrek 2.6% 2.9% 28/07/2015 ABD S&P/CS Konut Fiyatları Endeksi (Aylık Değişim) Mayıs 0.2% 0.3% 28/07/2015 ABD Tüketici Güven Endeksi Temmuz 100.0 101.4 29/07/2015 Japonya Perakende Satışlar (Yıllık Değişim) Haziran 1.0% 3.0% 29/07/2015 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi Ağustos 10.1 10.1 29/07/2015 Türkiye Giriş Yapan Turist Sayısı (Yıllık Değişim) Haziran -2.50% 29/07/2015 ABD Bekleyen Konut Satışları (Aylık Değişim) Haziran 1.1% 0.9% 29/07/2015 ABD Fed FOMC Toplantısı ve Faiz Kararı 29-Tem 0.00% - 0. 0.00% - 25% 0. 25% 30/07/2015 Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Aylık Değişim) Haziran 0.3% -2.1% 30/07/2015 Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık Değişim) Haziran 1.3% -3.9% 30/07/2015 Almanya İşsiz Sayısı (Aylık Değişim, Bin Kişi) Temmuz -5.0-1.0 30/07/2015 Almanya İşsizlik Oranı Temmuz 6.4% 6.4% 30/07/2015 Türkiye TCMB Enflasyon Raporu 30/07/2015 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi Temmuz 103.3 103.5 30/07/2015 Euro Bölgesi İşalemi Güven Endeksi Temmuz 0.2 0.1 30/07/2015 Euro Bölgesi Sanayi Sektörü Güven Endeksi Temmuz -3.4-3.4 30/07/2015 Euro Bölgesi Hizmet Sektörü Güven Endeksi Temmuz 8.1 7.9 30/07/2015 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi Temmuz -7.1-7.1 30/07/2015 Almanya AB Uyumlu TÜFE (Aylık Değişim) Temmuz 0.3% -0.2% 30/07/2015 Almanya AB Uyumlu TÜFE (Yıllık Değişim) Temmuz 0.2% 0.1% 30/07/2015 ABD GSYH (Yıllıklandırılmış Büyüme Oranı) II. Çeyrek 2.5% -0.2% 31/07/2015 İngiltere GfK Tüketici Güven Endeksi Temmuz 5.0 7.0 31/07/2015 Japonya İşsizlik Oranı Haziran 3.3% 3.3% 31/07/2015 Japonya Hanehalkı Tüketim Harcamaları (Yıllık Değişim) Haziran 1.9% 4.8% 31/07/2015 Japonya TÜFE (Yıllık Değişim) Haziran 0.3% 0.5% 31/07/2015 Japonya İşlenmemiş Gıda Hariç TÜFE (Yıllık Değişim) Haziran 0.0% 0.1% 31/07/2015 Japonya Çekirdek TÜFE (Yıllık Değişim) Haziran 0.4% 0.4% 31/07/2015 Japonya Konut Başlangıçları (Yıllık Değişim) Haziran 3.0% 5.8% 31/07/2015 Almanya Perakende Satışlar (Aylık Değişim) Haziran 0.2% 31/07/2015 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Milyar Dolar) Haziran -6.3-6.8 31/07/2015 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı Haziran 11.0% 11.1% 31/07/2015 Euro Bölgesi Öncü TÜFE Hesaplaması (Yıllık Değişim) Temmuz 0.2% 0.2% 31/07/2015 Euro Bölgesi Öncü Çekirdek TÜFE Hesaplaması (Yıllık Değişim) Temmuz 0.8% 0.8% 31/07/2015 ABD Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi Temmuz 94.0 93.3 Yasal Uyarı: Bu rapor Türkiye Finans Katılım Bankası A.Ş. ekonomisti tarafından güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan elde edilen bilgiler kullanılmak suretiyle, sadece bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve hiçbir şekilde finansal enstrümanların alım veya satımı konusunda tavsiye veya finansal danışmanlık hizmeti sağlanması olarak yorumlanmamalıdır. Yer verilen görüş, değerlendirme ve analizler hiçbir şekilde Türkiye Finans Katılım Bankası A.Ş. nin kurumsal yaklaşımını yansıtmamakta olup, raporu kaleme alan ekonomistin kişisel görüş ve değerlendirmeleridir. Raporda yer alan bilgi, görüş ve değerlendirmelerin doğru, değişmez ve eksiksiz olması konusunda herhangi bir şekilde garanti verilmemektedir. Türkiye Finans Katılım Bankası A.Ş. bu raporda yer alan bilgilerde herhangi bir bildirimde bulunmaksızın değişiklik yapma hakkına sahiptir ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, basılamaz ve/veya dağıtılamaz. Tüm hakları saklıdır.