ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 23 Aralık 2015 15 Aralık 2015 tarihli Alpha Altın raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde, Keltner alt bandı $1073 direnç seviyesi sonrasında $1088 seviyesi hedeflenebilir! Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde, $1063 sonrasında 610 haftalık ortalama $1042 seviyeleri hedeflenebilir! Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Zaman aralığı daha kısa olan yatırımcılarımız 144 birimlik ortalamayı 15 dakikalık dönem için Destek/Direnç seviyesi olarak takip edebilirler. Detaylar için sayfa 14 Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2016 Şubat, Haziran ve Aralık vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1050 seviyesinde PUT (SATIM) $1070/1080 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 766 1035 21 1035 0 787 1040 1870 1040 43 1040 200 2113 1045 361 1045 12 1045 0 373 1050 2490 1050 3588 1050 1193 7271 1055 464 1055 25 1055 0 489 1060 575 1060 1213 1060 1 1789 1065 591 1065 336 1065 0 927 1070 545 1070 1 1070 39 585 1075 3215 1075 850 1075 443 4508 1080 585 1080 1316 1080 350 2251 1085 433 1085 0 1085 210 643 1090 220 1090 276 1090 300 796 1095 55 1095 54 1095 125 234 1100 2289 1100 3197 1100 2902 8388 1105 143 1105 0 1105 76 219 1110 1183 1110 0 1110 355 1538 1115 1185 1115 16 1115 0 1201 1120 403 1120 79 1120 0 482 1125 1689 1125 467 1125 687 2843 1130 1163 1130 10 1130 775 1948 1135 23 1135 6 1135 0 29 1140 293 1140 404 1140 350 1047 1145 30 1145 1 1145 0 31 1150 1747 1150 3279 1150 1697 6723 1155 227 1155 1 1155 0 228 1160 816 1160 596 1160 190 1602 1165 27 1165 6 1165 0 33 1170 185 1170 9 1170 0 194 1175 978 1175 70 1175 122 1170 1180 464 1180 25 1180 150 639 1185 22 1185 150 1185 0 172 1190 28 1190 370 1190 525 923 1195 18 1195 0 1195 295 313 1200 228 1200 1365 1200 759 2352 1205 10 1205 0 1205 0 10 1210 114 1210 78 1210 578 770 1215 0 1215 0 1215 0 0 1220 102 1220 50 1220 80 232 1225 251 1225 1007 1225 378 1636 1230 1 1230 0 1230 0 1 1235 0 1235 90 1235 0 90 1240 0 1240 0 1240 140 140 1245 0 1245 0 1245 0 0 1250 106 1250 452 1250 466 1024 1255 0 1255 0 1255 0 0 1260 183 1260 0 1260 0 183 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 0 1270 55 1270 0 55 1275 0 1275 0 1275 153 153 1280 100 1280 0 1280 0 100 1285 100 1285 0 1285 0 100 1290 50 1290 0 1290 320 370 1295 0 1295 0 1295 0 0 1300 3 1300 150 1300 200 353 1305 0 1305 0 1305 0 0 1310 150 1310 10 1310 0 160 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 0 1320 48 1320 0 48 1325 0 1325 0 1325 8 8 1330 0 1330 22 1330 0 22 1335 0 1335 0 1335 0 0 1340 0 1340 0 1340 6 6 1345 0 1345 0 1345 0 0 1350 0 1350 0 1350 26 26 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 67 1040 1 1040 0 68 1045 78 1045 0 1045 0 78 1050 440 1050 4 1050 0 444 1055 78 1055 6 1055 0 84 1060 440 1060 4 1060 2 446 1065 681 1065 288 1065 0 969 1070 505 1070 24 1070 0 529 1075 1819 1075 609 1075 319 2747 1080 1041 1080 171 1080 350 1562 1085 418 1085 9 1085 176 603 1090 1037 1090 218 1090 401 1656 1095 514 1095 2 1095 125 641 1100 4967 1100 1267 1100 1103 7337 1105 626 1105 0 1105 985 1611 1110 3237 1110 305 1110 350 3892 1115 2333 1115 0 1115 0 2333 1120 2838 1120 421 1120 0 3259 1125 2774 1125 253 1125 1084 4111 1130 2293 1130 410 1130 527 3230 1135 412 1135 0 1135 0 412 1140 1104 1140 395 1140 270 1769 1145 246 1145 14 1145 0 260 1150 5991 1150 2377 1150 889 9257 1155 452 1155 1 1155 0 453 1160 979 1160 442 1160 296 1717 1165 1155 1165 0 1165 2 1157 1170 474 1170 59 1170 0 533 1175 3014 1175 798 1175 112 3924 1180 1301 1180 485 1180 196 1982 1185 164 1185 256 1185 0 420 1190 293 1190 575 1190 528 1396 1195 122 1195 6 1195 295 423 1200 4688 1200 2829 1200 1795 9312 1205 141 1205 0 1205 0 141 1210 539 1210 113 1210 586 1238 1215 254 1215 28 1215 0 282 1220 762 1220 458 1220 87 1307 1225 1874 1225 1638 1225 3839 7351 1230 305 1230 122 1230 55 482 1235 164 1235 119 1235 0 283 1240 211 1240 147 1240 142 500 1245 110 1245 0 1245 0 110 1250 2009 1250 3222 1250 1463 6694 1255 153 1255 24 1255 0 177 1260 226 1260 34 1260 5 265 1265 1218 1265 0 1265 0 1218 1270 477 1270 179 1270 20 676 1275 2123 1275 2150 1275 305 4578 1280 516 1280 32 1280 0 548 1285 391 1285 1 1285 0 392 1290 572 1290 0 1290 476 1048 1295 27 1295 0 1295 0 27 1300 4911 1300 1971 1300 2268 9150 1305 42 1305 0 1305 0 42 1310 294 1310 21 1310 0 315 1315 70 1315 0 1315 0 70 1320 142 1320 271 1320 0 413 1325 2725 1325 466 1325 842 4033 1330 439 1330 28 1330 0 467 1335 132 1335 0 1335 50 182 1340 83 1340 24 1340 15 122 1345 152 1345 0 1345 0 152 1350 1301 1350 3129 1350 2581 7011 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 787 0 787 1040 2113 68 2045 1045 373 78 295 1050 7271 444 6827 1055 489 84 405 1060 1789 446 1343 1065 927 969-42 1070 585 529 56 1075 4508 2747 1761 1080 2251 1562 689 1085 643 603 40 1090 796 1656-860 1095 234 641-407 1100 8388 7337 1051 1105 219 1611-1392 1110 1538 3892-2354 1115 1201 2333-1132 1120 482 3259-2777 1125 2843 4111-1268 1130 1948 3230-1282 1135 29 412-383 1140 1047 1769-722 1145 31 260-229 1150 6723 9257-2534 1155 228 453-225 1160 1602 1717-115 1165 33 1157-1124 1170 194 533-339 1175 1170 3924-2754 1180 639 1982-1343 1185 172 420-248 1190 923 1396-473 1195 313 423-110 1200 2352 9312-6960 1205 10 141-131 1210 770 1238-468 1215 0 282-282 1220 232 1307-1075 1225 1636 7351-5715 1230 1 482-481 1235 90 283-193 1240 140 500-360 1245 0 110-110 1250 1024 6694-5670 1255 0 177-177 1260 183 265-82 1265 0 1218-1218 1270 55 676-621 1275 153 4578-4425 1280 100 548-448 1285 100 392-292 1290 370 1048-678 1295 0 27-27 1300 353 9150-8797 1305 0 42-42 1310 160 315-155 1315 0 70-70 1320 48 413-365 1325 8 4033-4025 1330 22 467-445 1335 0 182-182 1340 6 122-116 1345 0 152-152 1350 26 7011-6985 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlarda ÇIKIŞ devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için NEGATİF yorumlanabilir. 6
COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR durdu. ALTIN spot fiyatına POZİTİF etkide bulunabilir. 7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 3.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $632, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $856 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN ARALIK AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Aralık aylarında genel olarak NEGATİF performans göstermektedir. 2008 yılı Aralık ayında +7.82% değer kazanmıştır. 2011 yılı Aralık ayında -10.39% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1124.77 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Aylık bazda keltner bandı ($1072.61) orta dönemli trend değişimi için önemli olabilir. Kısa dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde, Keltner alt bandı $1073 direnç seviyesi sonrasında $1088 seviyesi hedeflenebilir! Aşağı yönlü hareketlerde, $1063 sonrasında 610 haftalık ortalama $1042 seviyeleri hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1074.50- $1071 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1075 KRİTİK bu seviye üzerinde $1078.50 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1068 KRİTİK bu seviye sonrasında $1064.50 seviyeleri hedeflenebilir. 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk Reversal Ne İfade Etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YATAY Bu durum ALTIN spot için yön belirtmemektedir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17