AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU ÜÇÜNCÜ 3 AYLIK RAPOR Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.07.2011 30.09.2011 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.07.2011 30.09.2011 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ekonomik Program: Global piyasalardaki sert dalgalanmalar, düşük faiz-yüksek cari açık ortamında TL nin hızla değer kaybetmesine yol açınca TCMB Ağustos başında döviz satış ihalelerine başladı. 7 Ekim itibarıyla 4.7 milyar dolar satan TCMB, öte taraftan Avrupa daki durgunluk baskısının etkilerini sınırlamak için kredi piyasalarını zorunlu karşılık indirimleriyle rahatlatmaya çalıştı. Yeni yasama yılına başlayan TBMM istihdam ve yatırım teşvik paketleriyle de meşgul olacak. IMF nin Ortodoks sıkılaşma çağrısında bulunduğu bir ortamda, faiz dışı fazlayı zafiyete uğratmadan bu paketlerin nasıl finanse edileceğini yatırımcılara anlatmak çok kolay görünmüyor. Enflasyon: Haziran da yıllık bazda %6.24 seviyesinde gerçekleşen TÜFE Eylül de baz etkilerinden dolayı %6.15 e geriledi. ÜFE ise aynı dönemde %10.19 dan %12.15 e tırmandı. Bu şekilde, ÜFE TÜFE arasındaki makas 599 baz puana yükselerek, TÜFE üzerinde maliyet baskısı kurmaya devam etti. İlk dokuz ay itibarıyla imalat sanayi fiyatlarının 12 aylık artış hızı ise %17.03 ile son 3 yılın zirvesine tırmandı. İmalat sanayi fiyatlarının bu derece yüksek seviyeye çıkması TÜFE üzerindeki baskının daha da yükselmesine yol açtı. Bu arada, çekirdek enflasyon da artışını sürdürdü. Çekirdek TÜFE Endeksi yıllık bazda %7.42 ye tırmanırken, TCMB nin yakından izlediği çekirdek I endeksi de %6.96 seviyesine yükselerek manşet enflasyonu aştı. Gerçekleşmeler döviz kurundan temel enflasyona geçişme etkisinin görece kuvvetlendiğine işaret etmektedir. Çekirdek enflasyondaki artışın gelecek aylarda da devam etmesi kuvvetle muhtemel görünüyor. Zira, iç talepte hızlı bir daralma olmadığı sürece imalat sanayinde biriken maliyet baskısının ve TL deki değer kaybının satış fiyatlarına yansıması kaçınılmaz. Büyüme: GSYİH 2Ç de tahminlerin çok üzerinde %8.8 oranında artarken 1Ç büyüme hızı da %11.0 den %11.6 ya revize edildi. Bu şekilde, Türkiye ekonomisi ilk yarıda potansiyelinin iki misli kadar %10.2 lik bir büyüme performansı sergilemiş oldu. Öte yandan, sonraki dönemlere ilişkin büyüme kanadından çok da pozitif sinyaller alamıyoruz. Birincisi, 2Ç de yüksek büyüme hızlarına rağmen gerek özel tüketim ve gerekse özel yatırım harcamalarının GSYİH ya katkısının az da olsa düştüğünü görüyoruz. İkincisi, son gelen beklenti ve güven anketleri ekonomide yavaşlama işaretlerinin 3Ç ortaları itibarıyla alınmaya başladığına işaret ediyor. Ve üçüncüsü, Euro bölgesindeki borç sorunlarının ve global büyümedeki yavaşlamanın ticaret ve kredi kanalından Türkiye ekonomisine yansıma riski bulunuyor. Ancak, öncü göstergeler ve imalat sanayi/tüketim anketleri ekonomideki yavaşlamanın henüz endişe edilen boyutların çok uzağında olduğunu gösteriyor. Bu kapsamda, Türkiye ekonomisinin 2011 de %7.1 oranında büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Büyümenin baz etkilerinden dolayı 3Ç 12 ye kadar çok zayıf bir görünüm ortaya koyacağını, ardından 3Ç 12 itibaren toparlanmaya başlayacağını ve 2012 sonuna doğru yeniden trend büyümenin üzerine çıkabileceği öngörüyoruz. Sabit Getirili Piyasalar: Faizler ikinci çeyreğini %9.20 bileşik ile bitirdikten sonra, Temmuz sonuna kadar 9.20-8.50 arasında dalgalandı. 25 Temmuz da gelen sürpriz faiz indirimi ile düşüşe başlayan 1
faizler 7.65 dip seviyesini 6 Eylül de gelen not artırımı ile yaşadı ve çeyreği 8.40 bileşik faizde kapattı. Aynı dönemde diğer piyasaların borsa ve döviz piyasaları- oldukça kötü performans göstermesine rağmen gerek 2011 itfa takviminin yüklü olmaması gerekse yabancıların Türk tahvillerine ilgisi, faizi belli bir aralıkta tuttu. Önümüzdeki dönemde faizler açısından belirleyici olacak olan en önemli olay; gelişmekte olan ülkelere sermaye akımının devam edip etmeyecek olmasıdır çünkü yabancıların Türk tahvilleri sahiplilik oranı tüm zamanların en yükseğinde seyrediyor. Mevduat faizlerinin aylık %9 10 aralığında olması da, bankaları belli bir bileşiğin altında bono taşımakta isteksiz kılıyor ancak yabancıların Türkiye ye devam eden ilgileri bono faizlerini halen düşük tutmaya yeterli oluyor. Döviz Piyasaları: TL nin USD EUR sepet değeri 2010 Kasım ortasında 1.67 ile tekrar kriz öncesi seviyeye inmişti, ancak Merkez Bankası nın TL nin reel değerini düşürmek için aldığı önlemlerin sonucunda Temmuz ayında sepet değeri tekrar kritik eşiğin (2.00) üzerine çıktı. Fakat bu seviyeleri koruyamayarak yükselmeye devam etti ve Eylül sonunda 2.20 gibi tarihinin en yüksek değerini gördü. Merkez Bankası nın aldığı bir dizi önlem şimdilik dövizin yükselişini önlemiş görünüyor. Ancak TL nin değer kazanması için Türk hisselerine yabancı ilgisinin tekrar artması, tahvillere ilgisininse azalmaması gerekmektedir, yoksa bu derecede yüksek cari açığı fonlayacak sermaye bulmamız zor olacaktır. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 Endeksi yılın üçüncü çeyreğine 63269 puandan başladı ve 59693 puandan kapattı. Üçüncü çeyrekte endeksin yüzdesel kaybı %6 olarak gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte en önemli gelişmeler dünyada resesyon beklentilerinin tekrar ön plana çıkması, Avrupa daki borç problemleri ve buna bağlı olarak Avrupa bankalarının yapısal problemleri olarak özetlenebilir. Özellikle Yunanistan kaynaklı problemlerin zamanında müdahale edilmemesi sebebiyle büyümesi ve yayılma riskinin ortaya çıkması Avrupa bankalarına güven sorununa dönüştü ve bankacılık sektöründe keskin gerilemelere sebep oldu. İçeride ise cari açık problemleri ön plana çıkarken kurdaki yükseliş dikkat çekici boyutlara ulaştı. Merkez bankasının çeşitli dolaylı müdahalelerine rağmen USD/TRL kuru 1,90 seviyelerine kadar yükseldi. Bu yükselişte yurtdışında doların değer kazanmasının rolü de büyüktü. Bu yükselişin hisse senedi piyasalarına direk olarak herhangi bir sert yansımasını görmedik. S&P derecelendirme kuruluşunun notumuzu artırması ilk anda pozitif bir algılamaya sebep olsa da döviz notumuzun artmamış olması bu algılamanın kısa vadede bozulmasına neden oldu ve endeks harekete başladığı seviyelerin altına geriledi. Önümüzdeki dönemde Avrupa da alınacak önlemler hisse senedi piyasalarının yönü açısından birinci derecede önem taşırken ABD den gelecek datalar da resesyon gelişmelerinin takip edilmesi açısından belirleyici olacak. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER Fon kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunda yer verildiği üzere, Fon İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu nda herhangi bir değişiklik yapılmamıştır. Söz konusu İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu na Şirketin merkezi, acenteleri ve www.aegon.com.tr sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine raporda yer verilmiştir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Fon un 01 Temmuz 2011 30 Eylül 2011 dönemine ait bağımsız denetim çalışması Güney Bağımsız Denetim ve SMMM A.Ş. tarafından yapılmıştır. Rapor sonucuna göre fon un mali tabloları, 30 Eylül 2011 tarihindeki gerçek mali durumunu ve bu tarihte sona eren hesap dönemine ait gerçek faaliyet sonuçlarını, Sermaye Piyasası Kurulu nun 28 Şubat 2002 tarihli ve 24681 sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik i çerçevesinde belirlenen muhasebe ve değerleme ilkelerine uygun olarak doğru biçimde yansıtmaktadır. Güney Bağımsız Denetim ve SMMM A.Ş. tarafından hazırlanmış olan İç Kontrol Sistemine İlişkin Durum Raporu ve Varlıkların Saklanmasına İlişkin Durum Raporu nda da olumsuz bir 2
hususa rastlanmadığı şeklinde görüş belirtilmiştir. Bağımsız denetimden geçmiş 30.09.2011 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI 30.Eyl.11 30.Eyl.2010 Nominal Rayiç % Rayiç % değeri değeri değeri Kamu kesimi borçlanma senetleri 5.000.000 13.397.379 80,7 12.158.881 81,1 Devlet tahvili ve hazine bonosu 5.000.000 4.929.745 29,7 4.516.376 30,1 Ters repo - 8.467.634 51 7.642.505 51 Vadeli TL mevduat 3.203.080 19,3 2.825.350 18,9 Fon portföy değeri 5.000.000 16.600.459 100 14.984.231 100 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKİLİLİK YATIRIM FONU NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30.09.2011 30.09.2010 TUTARI(TL) TUTARI(TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ 16.600.458,89 14.984.230,72 B. HAZIR DEĞERLER 871,05 326,98 a) Kasa 0,00 0,00 b) Bankalar 871,05 326,98 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 0,00 c) Takastan BPP Alacakları 0,00 0,00 D. DİĞER ALACAKLAR E. BORÇLAR 25.283,63 21.916,55 a) Takasa Borçlar T1 0,00 0,00 b) Yönetim Komisyonu 22.501,22 19.754,64 c) Ödencek Vergi 0,00 0,00 d) İhtiyatlar 0,00 0,00 e) Krediler 0,00 0,00 f) Diğer Borçlar 2.782,41 2.161,91 FON TOPLAM DEĞERİ 16.576.046,31 14.962.641,15 Toplam Pay Sayısı 10.000.000.000,000 10.000.000.000,000 Dolaşımdaki Pay Sayısı 646.424.683,866 615.789.714,184 BİRİM PAY DEĞERİ 0,025642 0,024298 3
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur. 30.09.2011 tarihinde, Dolar kuru 1.8629 TL, Euro kuru 2.5166 TL olmuştur. IMKB 100 endeksi, üçüncü çeyreği, %9,56 düşüşle, 59.693,43 seviyesinden kapatmış ve gösterge bono bileşik faizi %8,40 olarak gerçekleşmiştir. 2011 yılının üçüncü üç ayında fon portföyünün ortalama %29.17 si Hazine Bonosu ve Devlet Tahvilinde, %51.47 si Ters Repoda ve %19.36 sı mevduatta değerlendirilmiştir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER Sabit getirili işlemler üzerinden ödenen komisyonların, ilgili piyasaların uygulamış olduğu komisyon oranları üzerinden ödenmekte olup, detayları aşağıda belirtilmiştir. Hisse Senetleri : Fon, içtüzüğü gereği portföyünde hisse senedi bulundurmadığından dolayı komisyon ödenmemektedir. i. Borçlanma Senetleri : Yüzbinde 2 (*) ii. Ters Repo İşlemleri : Yüzbinde 1 (*) iii. Borsa para Piyasası : Yüzbinde 2 (*) iv. Vadeli Ters Rep : Yüzbinde 3 (*) (*)BSMV hariçtir. 4
Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 1,27% Aracılık Komisyonları 0,11% Diğer Fon Giderleri 0,00% Toplam Harcamalar 1,38% Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır. Bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1 milyar TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. ANK 1.Sene 2.Sene 5.Sene 10.Sene Kesintiler sonrası Sene Sonu Fon Büyüklüğü 1.085,51 1.178,33 1.507,19 2.271,63 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU Cumhur GÜLENSOY Fon Kurulu Üyesi Tankut EREN Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları. 5