BORSA İSTANBUL 6 AYLIK GERÇEKLEŞMELER RAPORU EKİM 2013 MART 2014 01 NİSAN 2014 1
SUNUŞ Ekim 2013 Mart 2014 döneminde Borsa İstanbul da işlem gören ve pozitif görüş verdiğimiz hisse senetlerinden 6 aylık dönem içerisinde %116,3 bileşik getiri sağlandı. Aynı dönemde BİST 100 endeksi 76.400 puandan 70.190 puana gerileyerek %8 değer kaybetti. Böylelikle son altı ay içerisinde BİST 100 endeksine kıyasla %124 normalüstü getiri sağlamış olduk. Ekim 2013 Mart 2014 döneminde 34 hisse için pozitif görüş veya riskli alım önerisi verdik. Bu hisselerin 30 u ay sonunda pozitif getiri sağlarken, 3 hissenin değeri değişmedi ve 1 hisse negatif getiri sağladı. Böylelikle önerilerimizin pozitif getiri sağlama oranı %88 olarak gerçekleşti. En düşük getiri elde ettiğimiz ay %7,1 ile Aralık 2013 iken, en yüksek getiri %20,3 ile Şubat 2014 de elde edildi. Önümüzdeki dönemde BİST 100 endeksinin 80.000 puanın altında kalması koşuluyla, risk algımızda önemli bir değişiklikte bulunmayacağız. Risk algımızın temelinde ise küresel sermaye piyasalarının aşırı değerli yapısı yer alıyor. Bu nedenle BİST te alım önerilerimizi sürdürürken, küresel borsalarda satış pozisyonlarımızı tutmaya devam edeceğiz. Aşağıda Ekim ayından Mart ayına kadar süren 6 aylık dönemin tahmin gerçekleşmeleri yer almaktadır. Son 6 aya ilişkin BİST Bültenlerimize ise tek dosya halinde aşağıdaki link üzerinden ulaşabilirsiniz. BİST EKİM 2013 MART 2014 BÜLTENLERİ. facebook.com/strfscom twitter.com/analiz_strfs 2
BİST GERÇEKLEŞMELERİ EKİM 2013 ULUSAL 100 endeksinde Ekim ayında 80.000 in üzerini riskli, 68.000 in altını da kısa vadede olumlu olarak değerlendirmiştik. Beklentilerimizi şekillendirdiğimiz bu aralığın oldukça güçlü olduğunu geride bıraktığımız ay gözlemlemiş olduk. Aşağı yönde 73.800 dibi ve yukarı yönde yarım saatlik bir 80.400 zirvesi ardından ayın kapanışı 76.500 puan oldu. TAHVİL faizinde Ekim öncesi yaşanan geri çekilmeyi yeterli bulmuş ve 10-10,5 aralığına hareketin sağlıklı olacağını belirtmiştik. Yukarı yöne gönülsüzce dönen rakamlar ay sonunda yeniden 8 in üzerine çıktı. Ekim 2013 içerisinde yayınladığımız üç bültende 7 hisse için orta vadeli pozitif yön belirttik. Ekim sonuna gelindiğinde bu hisselerden altısı yukarı yön sergiledi, bir hissenin fiyatı değişmedi. ORTA VADE POZİTİF GÖRÜŞ BİLDİRDİĞİMİZ veya ALIM HEDEFİNE GİREN HİSSELER HİSSE KODU GETİRİ (%) AEFES 9,0 TKFEN 4,5 ALCTL 6,0 KIPA 5,1 SASA 22,9 AVIVA 12,9 LUKSK 0,0 AYLIK ORTALAMA GETİRİ: % 8,6 Aşağıda bu ay analiz ettiğimiz tüm hisselerin beklenti gerçekleşmeleri yer almaktadır. Sıralama, hafta esasına göre yapılmıştır. 3
30 Eylül 04 Ekim 2013 Haftası AEFES ORTA VADE: POZİTİF Hisse için orta vadeli pozitif görüş vererek, 23 TL seviyesinden itibaren (15TL ye kadar) aşamalı alım önermiştik. Beklentimize uyumlu bir ay ardından 26,4TL zirvesine kadar yükselen hisse %10 un üzerinde getiri sağladı. BRYAT ORTA VADE: NEGATİF Hisse için kısa vadede 13TL çevresinde tepki alımları ile karşılaşılabileceğimizi ancak, görüşümüzün negatif olduğunu belirtmiştik. 08 Ekim tarihinde 13,0TL den gelen alımlar fiyatı ay sonunda 14,2TL ye taşıdı. DERIM ORTA VADE: NEGATİF Hissede için kısa vadede pozitif görüş verdik, ancak alımdan uzak durulması yanında kaldık. Ekim ayına 5,66TL den başlayan hisse ay sonunda 6,20TL oldu. EREGL ORTA VADE: NEGATİF Hisse için kısa vadeli hedefimizi ise 2,3TL çevresi olarak belirtmiştik. Beklentimizi bir hafta içerisinde karşılayan hisse 2,32TL dibi ardından yukarı yöneldi ve ay sonunda 2,77TL ye ulaştı. GOODY ORTA VADE: NEGATİF Piyasada alıcıların gücü zayıflamakla birlikte 65 TL ye kadar yukarı yönün gözlenebileceğini ve bu seviyelerde hissenin elden çıkarılmasını kesinlikle öneririz. Beklentimize tam uyumla ay sonunda 65,0TL den gelen satışlar sonrası kapanış 61,25TL oldu. KARSN ORTA VADE: NEGATİF Hisse için 0,9TL seviyesini hedeflemiştik. Bu ay için beklentimizle örtüşmeyen piyasa hareketi sonrasında %15 düzeyinde getiri ile kapanış 1,21TL seviyesinde oluştu. MAKTK ORTA VADE: NEGATİF Yapay hareketler nedeniyle uzak durulmasını önerdiğimiz hisse yukarı yönde performans sergileyerek 1,3TL seviyesine ulaştı. PTOFS ORTA VADE: YATAY Hisse için aşağı yönde 4,35TL ve yukarı yönde 5,6TL seviyesini sınır olarak çizmiştik. Beklentimize uyumlu olarak 4,5-5,2TL aralığında hareket eden hisse ayı 5TL seviyesinde sonlandırdı. RAYSG ORTA VADE: YATAY Hisse için yatırımcıların ümitlerinin tükenmekte olduğunu belirtmiştik. Bu süreç ay boyunca devam etti ve Ekim ayında hisse, sahibine getiri sağlamadı. 4
TKFEN ORTA VADE: POZİTİF Orta vadede pozitif görüş bildirdiğimiz hissede Ayın son haftasında yaşanan yukarı yönlü hareket satışlarla karşılaştı ve ay sonu itibariyle %4,5 düzeyinde getiri sağlayabildi. 07-11 Ekim 2013 Haftası ALCTL ORTA VADE: POZİTİF Orta vade görüşümüzün pozitif olduğu hisse 3,39 seviyesinden başlattığı yukarı yönde 3,64 e kadar yükseldi. Ayın kapanışında 3,6TL görülen hissede % 6 düzeyinde getiri sağlandı. ARCLK ORTA VADE: NEGATİF Hisse için yaşanacak son bir yükselişi pozisyon kapatma fırsatı olarak belirtmiştik. Beklentimize uyumla, bayram sonrasında 13,65 e yükselen hisseye gelen satışlar sonrasında kapanış 12,65TL oldu. CIMSA ORTA VADE: NEGATİF Hisse fiyatında şişkinlik başlangıcı görmüştük. Yavaş hızla bu süreç devam ediyor ve ay sonu itibariyle hissenin getirisi %6 ya ulaştı. ECILC ORTA VADE: NEGATİF Kısa ve orta vadede negatif görüş verdiğimiz hissede ay boyunca yatay bir seyir yaşandı ve kapanış, aylık %1 düzeyinde getiri ile 2,52 TL oldu. KIPA ORTA VADE: POZİTİF Orta vade pozitif görüş verdiğimiz hisse, negatif trendi kırmakla birlikte nispi olarak cılız bir getiri sağladı ve ayı %5 getiri ile 5,22 TL çevresinde kapattı. PETKM ORTA VADE: YATAY Hisse için yılbaşında verdiğimiz yeniden alım seviyesi olan 2,5 TL den yukarı hareket sürerken, bu ay için nötr görüş vermiştik. Buna rağmen yukarı yönü koruyan fiyat hareketi sonrasında aylık getiri %10 oldu. SASA ORTA VADE: POZİTİF Hissede orta vade hedefimizi 1,15-1,3TL aralığı olarak belirtmiş ve orta vade pozitif görüş vermiştik. Beklentimize uyumla ay sonunda beklentimizin alt hedefine ulaşan hisse, yatırımcısına %23 getiri sağladı. TCELL ORTA VADE: NEGATİF Hisse için elden çıkarma önerdik. Bu beklentimize uyumlu olarak ay sonunda %4 lük kayıpla 12,25 TL gözlendi. 5
VESTL ORTA VADE: POZİTİF Şubat ayında 1,6TL de olumlu görüş verebileceğimizi belirttiğimiz ve beklentimize uyumla bu seviyeden yukarı yönelen hissede Ekim ayında da olumlu görüş verdik ve son üç haftada yaşanan %13 düzeyindeki performansla 2,16TL seviyesine ulaşıldı. YKBNK ORTA VADE: YATAY Hissede şişme uyarısı verdik ve kısa vadede geri çekilmeyi olası bulduk. Beklentimize uyumla kısa bir yükseliş serisi ardından satıcılar baskın hale geldi ve ayın son haftası bir önceki aya kıyasla 15 Kuruşluk geri çekilmeyle 4,54TL den kapandı. 21-25 Ekim 2013 Haftası AVIVA ORTA VADE: POZİTİF Hissede orta vade pozitif görüş verdik ve hedefimizi 4,5TL olarak belirledik. Son 10 işlem gününde % 12,9 primle 4,3TL ye ulaşan hisse, kısa süre zarfında hedefimizi büyük oranda gerçekleştirdi. BAKAB ORTA VADE: NEGATİF Hisse için kısa ve orta vadede negatif görüş bildirdik. Beklentimize uyumlu olarak % 6 nın üzerinde geri çekilen hisse Ekim ayını 2,49TL de tamamladı. DENCM ORTA VADE: YATAY Yatırıma uygun bulmadığımız hisselerden birisiydi ve kısa vadede ufak çaplı geri çekilme bekledik. Gerçekten ufak çaplı bir geri çekilme sonrası hisse fiyatı %1 kayıpla 7,32TL oldu. ENKAI ORTA VADE: NEGATİF Hissede Mart ayındaki 6,5TL olarak belirlediğimiz seviyeden geri çekilme öngörmüştük. Öngörülerimizin vade uzadıkça yüksek performansa ulaştığının bir örneği olarak yaşanan fiyat hareketi sonrasında 6,48TL zirvesi (24 Ekim) ardından ay kapanışı %10 kayıpla 5,84TL oldu. FENER ORTA VADE: YATAY Hissede yukarı yönlü eğilimin bu ay sekteye uğrayabileceğini belirtmiştik. Buna rağmen % 5 düzeyinde prim yapan hisseye yönelik beklentilerimizin gerçekleşmesi için süreye ihtiyacımız olacak. ISCTR ORTA VADE: YATAY Hisse için yukarı yönlü riskler güçlenmekle birlikte alım yapmama çağrısında bulunmuştuk. Son 10 işlem gününde % 6 düzeyinde geri çekilen hisse, beklentilerimizi haklı çıkardı. LUKSK ORTA VADE: POZİTİF Ekim ayı için orta vadeli pozitif görüş bildirdiğimiz son hisseydi. Son iki işlem haftasında dalgalı seyir izleyen hissede önce %3 yukarı ve daha sonra da %3 aşağı yönlü bir seyir izledik. Aylık getiri de böylelikle yatay kaldı. 6
SKBNK ORTA VADE: NEGATİF Hisseyi riskli bulmuş ve 1,4TL gözlenmeden alıma girilmemeli uyarısı vermiştik. Son iki işlem haftasında %3,5 düzeyinde eriyen fiyatlarla 1,89TL ye ulaştık. ULKER ORTA VADE: NEGATİF Olumsuz görüş verdiğimiz diğer bir hisseydi. Geri kalan sürede yatay bir performans çizen hissenin son iki haftadaki kaybı %1,5 ile sınırlı kaldı. USAK ORTA VADE: YATAY Hisse için kritik bir seviyede olduğumuzu, yanılma potansiyeli olmakla birlikte, aşağı yönün ağır basacağına inandığımızı belirtmiştik. Beklentimizden daha yumuşak bir piyasa ortamıyla karşılaştığımız son iki haftada getiri yada kayıp oluşmadı. 7
BİST GERÇEKLEŞMELERİ KASIM 2013 ULUSAL 100 endeksinde Kasım ayı hedefimizi, 68.000-64.000 puan aralığında belirlemiştik. 11-15 Kasım haftasında 70.800 puana kadar yaşanan geri çekilmeyi olumlu karşıladık. Ayın geri kalan yarısında yeniden yukarı yönelen endeks geçen aya kıyasla yaklaşık 3000 puan aşağıda, 75.748 puandan Kasım ayını tamamlamış oldu. TAHVİL faizinde Kasım ayı hedefimizi 9-10,25 olarak belirlemiştik. Net olarak yükseliş gösteren faiz oranı beklentimizi kısmen karşıladı ve ayın kapanışı 9,11 oldu. 21 Ekim 22 Kasım 2013 içerisinde yayınladığımız dört bültende 3 hisse için orta vadeli pozitif yön, 6 hisse için nötr-pozitif (kısmi pozitif) görüş belirttik. İlgili dönem sonunda pozitif görüş belirttiğimiz hisselerin tamamı, nötr-pozitif görüş belirttiğimiz hisselerin de 4 tanesi pozitif getiri sağladı. Ay içerisinde görüş verdiğimiz 47 hissenin 42 si beklentimize uyumlu hareket ederken 5 hisse bizi yanılttı. Ayrıntılar aşağıdaki gibidir. ORTA VADE POZİTİF GÖRÜŞ BİLDİRDİĞİMİZ veya ALIM HEDEFİNE GİREN HİSSELER HİSSE KODU GETİRİ (%) AVIVA 18,4 LUKSK 24,6 TRKCM 7,0 AYLIK ORTALAMA GETİRİ: % + 16,6 Aşağıda bu ay analiz ettiğimiz tüm hisselerin beklenti gerçekleşmeleri yer almaktadır. Sıralama, hafta esasına göre yapılmıştır. 8
21-25 Ekim 2013 Haftası AVIVA ORTA VADE: POZİTİF Orta vade pozitif görüş verdiğimiz ilk hissede hedefimizi 4,5TL olarak belirledik. Yaklaşık %30 primle 4,78 e kadar yükselen fiyatlar ay kapanışında hedef 4,50TL seviyesindeydi. BAKAB ORTA VADE: NEGATİF Olumsuz görüşe sahip olduğumuz hissede bir aylık dönem boyunca yaklaşık %7 geri çekilme yaşandı ve kapanış 2,48TL oldu. DENCM ORTA VADE: YATAY Hissede yatay hareket beklentimize tam uyumlu bir ay geride bıraktık. 7,18 ve 7,20 ayın açılış ve kapanış değerleri oldu. ENKAI ORTA VADE: NEGATİF Hissede Mart ayındaki 6,5TL seviyesinden beklediğimiz geri dönüş gerçekleşse de kısa ömürlü oldu. Ay sonu itibariyle %10 prim yapan hissede kapanış 6,7TL oldu. FENER ORTA VADE: YATAY Hissede yatay bekleyişimize tam uyumla, 21 Ekim 22 Kasım dönemi %1 kayıpla tamamlandı ve kapanış 32,9TL oldu. ISCTR ORTA VADE: YATAY Hisse için alım yapmama çağrısında bulunmuştuk. Ay içerisinde %5 in üzerinde kayıp yaşanan hissede kapanış 5,2 TL oldu. LUKSK ORTA VADE: POZİTİF Ekim ayının son haftasında pozitif görüş verdiğimiz hisse, üçüncü hafta sonunda iki defa tavan ve % 25 getiri yaparak orta vade hedefimize büyük oranda ulaştı. SKBNK ORTA VADE: NEGATİF Hisseyi riskli bulmuş ve 1,4TL gözlenmeden alıma girilmemeli uyarısı vermiştik. Ay boyunca dalgalı performans sergileyen hissede ay sonunda kapanış sıfır getiriyle sonuçlandı. ULKER ORTA VADE: NEGATİF Olumsuz görüş verdiğimiz hisse, beklentimize uyumlu bir performans göstermedi. Ay boyunca geri çekilmeme yönünde direnen hissede kapanış yaklaşık %7 primle 16,6TL oldu. USAK ORTA VADE: YATAY Hisse için kritik bir seviyede olduğumuzu, yanılma potansiyeli olmakla birlikte, aşağı yönün ağır basacağına inandığımızı belirtmiştik. Beklentimize uyumla, %10 düzeyinde geri çekilen hissede ayın kapanışı 0,98TL oldu. 9
04-08 Kasım 2013 Haftası AKGRT ORTA VADE: NEGATİF Hisse için önce 2,4TL desteğinin görülmesi gerektiğini belirterek daha sonra 2,9-3TL aralığına yeniden yükselme potansiyeli görmüştük. Beklentimize büyük oranda uyumla öncelikle %10 düzeyinde geri çekilerek 2,5TL ye ulaşan hisse, biraz erken gelen alımlarla 2,98TL ye kadar yükseldi. Ayın kapanışı ise 2,82TL oldu. DOHOL ORTA VADE: NÖTR Hisse nötr görüşümüze uygun olarak 0,88 de başladığı Kasım ayını 0,84 de tamamladı. GARAN ORTA VADE: NÖTR Bu hisse için de nötr görüş verdik. Beklentimize uyumla ay %2 nin altında kayıpla kapandı. GUBRF ORTA VADE: NEGATİF Hisse için orta vadeli görüşümüz uzun süre negatif olacağını belirttik. Bunu takip eden iki hafta içerisinde %15 eriyen hissede kapanış da önceki aya göre yaklaşık %5 aşağıdaydı. PGSUS ORTA VADE: NEGATİF Yeterli veriye sahip olmadığımız hisse bu ay için bizi yanılttı. Negatif görüş vermemize rağmen ay sonunda kapanış bir önceki döneme göre %14 yukarıdaydı. SISE ORTA VADE: NÖTR Sağlıklı dalgalanan hissede fiyatın 2,6-3,2 TL aralığında dalgalanmasını beklemiştik. Beklentimize uyumla önce %15 düzeyinde geri çekilme ile 2,61TL ye düşen fiyat, buradan yeniden yukarı yöneldi ve ayın kapanışı 2,74TL oldu. TCELL ORTA VADE: NEGATİF Hisse için 11TL ve altını hedefledik. Beklentimize uyumla 12,7TL den başlayan satışlar fiyatı 11,3TL ye çekti. Buradan yeniden yukarı yönelen hissede kapanış 12,25TL oldu. THYAO ORTA VADE: NEGATİF Hissede negatif görüşümüze uyumla %6 üzerinde kayıpla 7,48TL ye ulaştık. TRCAS ORTA VADE: NEGATİF Hissede sağlıklı dalgalanmalar sürüyor. Bu durumun gereği olarak 2,7TL çevresinin yeniden görülmesinin sağlıklı olacağını belirtmiştik. Beklentimize tam uyumla 3,13 den başlayan satışlar fiyatı 2,73 e kadar çekti. Bu seviyeden gelen alımlarla aylık kapanış 3,19TL oldu. YGYO ORTA VADE: TASNİF DIŞI Hisse bizim açımızdan yatırım yapılamaz durumdaydı ve ay boyunca yatay kalan hissede kapanışlar itibariyle fiyat değişimi olmadı. 10
11-15 Kasım 2013 Haftası ASELS ORTA VADE: NEGATİF Hissede negatif görüşteydik. Kısmen uyumlu olarak yaşanan %2 lik kaybı kesinlikle yeterli bulmuyoruz. CCOLA ORTA VADE: NEGATİF Hisse için yaklaşık %35 geri çekilme beklemiştik (bekliyoruz). Buna rağmen %2,5 primle aylık kapanış 58TL oldu. DITAS ORTA VADE: NÖTR Hisse için orta vade nötr görüş verdik ve 3TL nin üzerinde tutunması durumunda yeniden yukarı yön deneneceğini belirttik. Ay boyunca sadece iki gün 3TL altında kapanan hisse son işlem günlerinde yukarı hareketi başlatarak 3,13TL ye ulaştı. EMKEL ORTA VADE: NÖTR Hissede nötr görüş vermemize rağmen %6 ya yakın primle 1,22TL den kapanış gerçekleşti. ERBOS ORTA VADE: NEGATİF Cari fiyatın % 5 etrafında bir ay kadar devam edecek bir yatay hareket gözlemlenebileceğini belirttiğimiz hissede ilk işlem günlerinde yaşanan çöküş çabuk atlatıldı ve tahmin dönemi fiyatına kıyasla %2 lik kayıpla 24,35TL kapanış fiyatı gözlendi. KARTN ORTA VADE: NEGATİF Önemli bir sıkışma hareketinin baskısıyla fiyat hareketlerinin önce yataylaşacağı ve daha sonra da hızlanacağı bir döneme gireceğimizi belirtmiştik. Beklentimize uyumla iki işlem haftası yalan kalan hisseye gelen alımlar fiyatı %10 yukarı çekti. NETAS ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Uzun vadede normal üstü getiri sağlayacağına inandığımız hissede önümüzdeki hafta ve ayların aleyhte işleyebileceğini belirttik. Beklentilerimizi haklı çıkaran hisse aynı zamanda nötr-pozitif görüş vermemize rağmen kayıp yaşayan tek varlık oldu. RYSAS ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse için nötr pozitif görüş verdik. Her ne kadar 1,2TL ye kadar yukarı yönlü potansiyel çizsek de çift tavan yapan hissede kar realizasyonu yapmak olağandı. % 26 prim sağlayan hissede ay kapanışı ise 0,9 TL oldu. TOASO ORTA VADE: NEGATİF Hissede 9-10TL aralığına kadar geri çekilme beklentimize karşılık, oldukça yatay bir tahta ile karşılaştık ve ayın kapanış geçen aya kıyasla %2 den daha düşük bir artışla 13,25TL oldu. 11
TTKOM ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse için orta vadede 5,8TL seviyesinden itibaren olumlu olacağımızı belirttik. Ay ortasına kadar yaşanan geri çekilme fiyatı %5 aşağı çekse de son işlem gününde gelen alımlarla kapanışta 6,56TL ye ulaştık. 18-22 Kasım 2013 Haftası ASUZU ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede için nötr negatif görüş vermemizin ardından geçen iki işlem haftasında %5 çevresinde kayıplar oluştu ve aylık kapanış 22,1TL oldu. CLEBI ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse olumlu yorumumuzu takiben %11 düzeyinde kazanç sağladı. Yatırım stratejimiz gereği bu bizim için yeterli bir kazançtı ve hissenin elden çıkarılmasını tavsiye ettik. Ayın kapanışı da 14,95TL oldu. DYOBY ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hisse senedine ilişkin 1,85 TL den geri çekilmeyi gerekli görmüştük. Beklentimize uyumla 25 Kasımda 1,87 zirvesinden başlayan geri çekilme ile ay sonunda 1,79TL ye ulaştık. GENTS ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede 1,24-1,3 arasında satış baskısı beklemiştik. Henüz tahmin tarihimizden itibaren iki işlem haftası geçti (öngörü performansımız 1-3 ay içinde belirginleşir) ve hisse satış baskısı bölgemize girerek 1,27TL den kapandı. HURGZ ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede alım-satım önermemize rağmen nötr-pozitif görüşteydik. Nötr kısmın hakim olduğu geçen iki haftada kapanışlar itibariyle fiyat değişimi olmadı. KRSTAL ORTA VADE: NÖTR Hissede nötr görüş vermiştik. 1,10TL den girilen 18 Kasım haftası ardından ay kapanışı 1,07TL oldu. MMCAS ORTA VADE: NEGATİF Hissede negatif görüş vererek, kısa vadede 9TL çevresinde taban arayışı oluşacağını belirttik. Bültenimizi yayınlamamızın ardından gelen günlerde başlayan satış dalgası ile hisse %20 ye yakın değer kaybederek 9,3TL ye kadar ulaştı. Bu çevrede geçen bir işlem haftası ardından kapanış ise 9,95TL oldu. SKTAS ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Kısa vadede en çok kazandıran hisselerimizden birisi oldu. Şartlı pozitif görüşümüzü takip eden iki işlem gününde iki defa tavana ulaşan hisse, yatırımcısına %18 düzeyinde kazanç sağladı. 12
TAVHL ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hisse için pahalı, ancak geri çekilme için henüz zaman olduğu yorumunu yapmıştık. Muhtemelen o zamana oldukça yaklaştık. %10 un üzerinde getiri ile 15TL de belirttiğimiz yukarı sınıra ulaştık. TRKCM ORTA VADE: POZİTİF Hissede 3,2TL ye kadar pozitif görüş verdik. Bu beklentimizin avansı olarak da ilk işlem haftasında %8 i aşan prim gözledik. 13
BİST GERÇEKLEŞMELERİ ARALIK 2013 ULUSAL 100 endeksinde Aralık ayı hedefimiz olan 68.000-64.000 puan aralığına oldukça uyumlu işlem günlerini geride bıraktık. Ayın dip seviyesi 61.150 puan olurken ay ve yıl sonu itibariyle BİST 100 endeksi %10,3 kayıpla 67.801 puana ulaştı. TAHVİL faizinde alt sınırımız 9, üst sınırımız ise 10,25 olarak belirttik. Aralık ayında beklentimize uyumla, 8,9 ile 10,19 arasında hareket gözlemledik. Ay sonu değer ise 10,0 olarak gerçekleşti. ORTA VADE POZİTİF GÖRÜŞ BİLDİRDİĞİMİZ veya ALIM HEDEFİNE GİREN HİSSELER HİSSE KODU GETİRİ (%) ANACM - 8,1 BANVT 7,0 DOAS 12,0 ATEKS 13,8 ALCTL 10,8 AYLIK ORTALAMA GETİRİ: % + 7,10 Bu ayın dikkat çeken özelliği ise pozitif görüş ve alım hedef fiyatı verdiğimiz hisseler ile şartlı pozitif verdiğimiz hisseler arasındaydı. Pozitif görüş veya alım hedefi belirttiğimiz hisselerdeki kazancımız BİST teki sert düşüşe rağmen %7,1 oldu. Nötr-Pozitif görüş verdiğimiz hisseler ise ayı %7,96 ortalama kayıpla tamamladı. Aşağıda bu ay analiz ettiğimiz tüm hisselerin beklenti gerçekleşmeleri yer almaktadır. Sıralama, hafta esasına göre yapılmıştır. 14
25 29 KASIM 2013 Haftası ALCTL ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse için 2,5TL seviyesi görülmeden alım işlemlerinin riskli olduğunu belirttik. Aralık başındaysa risksiz alım seviyesini 2,15 olarak belirledik. %10,8 getiri ile ayrıldığımız hissede 2,47 zirvesi ardından kapanış 2,38 oldu. ANACM ORTA VADE: POZİTİF Hissede cari fiyat ile 1,9-2,0 TL aralığında ikinci bir alım önerdik. Ayın kapanışı 1,93 olurken hissede pozisyon zararımız %8,1 oldu. Hissede alım pozisyonumuz açık kalmaya devam edecek. BANVT ORTA VADE: POZİTİF Hisse için cari fiyatta alım önerirken 3TL ye doğru satış geleceğini belirttik. 2,20TL seviyesinde ise kati pozitif görüşe sahip olacağımızı duyurduk. Beklentimize uyumla, ilk işlem haftasında gelen %7 lik getiri pozisyon kapatmak için yeterli oldu. (Önerilerimiz ilk işlem haftasında %5 ve üzeri getiri sağladığında pozisyonlar kapatılmalıdır) Ayın kapanışı 2,1TL iken pozitif görüşümüz devam ediyor. FVORI ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse için şartlı olumlu görüşteydik. 0,55 seviyesinde beklediğimiz satışlar, 0,51 den geldi ve ayın kapanışı 0,35 oldu. GSRAY ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse için yukarı yönde 45TL ye kadar ciddi engel görmemekle birlikte, alım işlemlerinin her fiyat seviyesinde yüksek risk taşıyacağı ve bizi yanıltabileceğini belirttik. Bu anlamda beklentimize uyumla %22 geri çekilen hissede ayın kapanışı 21,55TL oldu. KRSAN ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede 4,4-4,1TL aralığında taban oluşumu gözlemleyebiliriz demiştik. En düşük değerin 4,64 olduğu hissede ayın kapanışı 5,34TL oldu. MGROS ORTA VADE: NÖTR Hissede yukarı yönlü girişimin 19TL yakın çevresinde satışla karşılaşmasını olası gördük. 18,25 den başlayan satışlar sonrasında ayın kapanışı 16TL oldu. TKFEN ORTA VADE: NÖTR Hisse için fiyatın yeniden 4TL nin altına inmesi durumunda hisse için olumlu görüş verdik. Beklentimizi %5 sapmayla karşılayan hissede 4,2 den gelen alışlar ay sonunda fiyatı 5TL ye taşıdı. 15
TRKCM ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse için Kasım ayında uygun getiri sağladıktan sonra Aralık ayında sadece risk alan yatırıcıların hisseyi elde tutmasını önerdik. Ay içerisinde %20 lik kayıplar yaşanmasına rağmen, ay sonunda geçen aya kıyasla kayıp ya da kazanç sağlanmadı. TUDDF ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede satıcıların daha hakim olduğu görüşünde olup, 5 TL yakın çevresi görülmedikçe hisse alımını riskli bulacağımızı belirtmiştik. Beklentimize uyumla geri çekilen hissede aylık kapanış 4,67 oldu. 02-06 ARALIK 2013 Haftası AYCES ORTA VADE: NÖTR Hisse için kısa ve orta vadede satış baskısına dikkat çektik. Ay içerisinde kayıplar %35 i aşarken ayın kapanışı da 3,99TL oldu. AYGAZ ORTA VADE: NÖTR Hisse için 7,6 TL çevresinde destek geleceğini belirttik. Beklentimize tam uyumla 23 Aralıkta 7,6 dip seviyesinden gelen alımlarla ayın kapanışı 8,26TL oldu. DOAS ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede 6-5,2TL aralığında aşamalı alım önerdik. Beklentimize tam uyumla 5,9TL seviyesine kadar gerileyen hisse buradan yukarı sıçrayarak 7,1TL ye ulaştı. Yıl sonu kapanışı itibariyle hisse %11,6 lık kazançla 6,7TL den işlem gördü. ISCTR ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede 4-4,5TL aralığından önce alıcı olmanın riskli olduğunu belirterek, bu seviyeden yapılacak alımların da kısa ömürlü tutulması gerektiğini belirttik. Beklentimize uyumla, 27 Aralık ta 4,33 dibine ulaşan hisse buradan 4,78 e kadar iki günlük bir yükseliş sergiledi ve ay kapanışı 4,65 oldu. IZMDC ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hisse için 2TL nin üzerinde olumlu olmayacağımızı belirttik. 27 Aralık ta 1,99 dan kapanan hisse iki güne sığdırılmış %10 getiri ardından yılı 2,15 te tamamladı. KAPLM ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede özellikle 2,9TL çevresinde alıcı bekledik. Buna rağmen yaklaşık %40 geri çekilmeyle 2,15TL dibine ulaşan fiyatlar ay kapanışında 2,55 oldu. MERKO ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hisse için yukarı yönde 1,25 e kadar engel görmesek dahi olumlu konuşacağımız fiyat seviyesini 0,7TL çevresi olarak belirttik. Önce 1,21 e kadar yükselen ve daha sonra gelen satışlarla 0,74 e gerileyen hissede kapanış 0,87 oldu. 16
09-13 ARALIK 2013 Haftası ATEKS ORTA VADE: NÖTR Hisse için sağlıklı gördüğümüz senaryo 3,6TL çevresine kadar gerileme ve karlı yatırım fırsatının oluşması yönündeydi. Beklentimize tam uyumla %37 lik geri çekilme ile 3,57 ye ulaşan hisse karlı bir yatırım fırsatı sağladı. 4,31 e kadar yükselen hissede yatırım stratejisi gereği 4,1 TL de çıkış yaptık. BIMAS ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Kısa vadede 47TL yakın çevresinde oluşacak satış baskısının fiyatı 38TL ve daha altına geriletebileceğini belirttik. Beklentimize tam uyumla 16 Aralık ta 46,6TL den gelen satışlar 27 Aralık ta fiyatın 36,4 e kadar gerilemesini sağladı. Ayın kapanışı ise 43,2TL oldu. BURVA ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede öncelikle verdiğimiz kısmi pozitif görüş sonrası %20 nin üzerindeki getiri ile 2,6TL seviyesine ulaşıldı. Buradan başlayan satışlar 1,75TL hedefimize uygun olarak 27 Aralık ta 1,76TL dip kapanışını yaptı. Ay sonunda ise hisse fiyatı 1,87TL oldu. CARFA ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede 12 TL ve biraz altında alım için kısmen risksiz bir ortam oluşacağını belirttik. Beklentimize uyumla ay sonuna doğru 12TL nin altına çekilen hissede kapanış 11,5TL oldu. CMENT ORTA VADE: NÖTR Hissede geri çekilmenin 5TL yakın çevresine kadar devamından yana olup, bu seviyeye ulaşılması durumunda hızlı ve %50 ye yakın potansiyelli bir yükseliş bekleyebileceğimizi belirtmiştik. Beklentimize uyumla gün içi dip olarak 4,92 den gelen alımlar ay sonunda hisseyi üç işlem gününde %20 yukarı taşıdı. GLBMD ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissenin yetersiz işlem hacminin aşağı kırılmalar veya yukarı sıçramalara sebep verecek seviyede olduğunu belirtmiştik. Buna bağlı olarak ayın kapanışı %20 kayıpla 0,48 den gerçekleşti. ISFIN ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede 0,7-0,8TL aralığı gözlenmeden olumlu görüş vermeyeceğimizi belirttik. Beklentimize kısmen uyumla %17 lik kayıpla 0,83 e gerileyen hisse buradan alıcılarla karşılaştı ve ayın kapanışı 0,95TL oldu. MARTI ORTA VADE: NÖTR Fiyat hareketlerini sağlıklı bulduğumuz hissede 0,52-0,57TL aralığında olumlu görüş vereceğimizi belirttik. Beklentimize uyumla, 27 Aralık taki 0,51 kapanışı ardından ay sonu kapanış da 0,52TL oldu. 17
TATGD ORTA VADE: NÖTR Hissede yön belirtememekle birlikte yukarı yönde 2,95-3TL, aşağı yönde ise 1,95TL çevresini sınır çizgileri olarak belirtmiştik. Ay içerisinde önce 2,60 a kadar yükselen daha sonra da 2,22 ye kadar gerileyen hisse beklentimize kıyasla daha yumuşak hareket etti ve kapanışta 2,48TL oldu. UCAK ORTA VADE: NÖTR Hisse için yüksek riskli yatırımlar için dahi 1,05-1,1TL aralığının beklenmesini önermiştik. Beklentimize uyumlu, hatta abartılı olarak 0,88 e (%32 kayıp) gerileyen hisse ay kapanışında 1,03 e ulaştı ve hedef aralığımıza geldi. 16-20 ARALIK 2013 Haftası ALCTL ORTA VADE: NÖTR Hisse için 2,5TL seviyesi görülmeden alım işlemlerinin riskli olduğunu belirttik. Aralık başındaysa risksiz alım seviyesini 2,15 olarak belirledik. %10,8 getiri ile ayrıldığımız hissede 2,47 zirvesi ardından kapanış 2,38 oldu. BAGFS ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede 37TL nin aşağı kırılması durumunda 28TL ye kadar alıcı boşlukları yaşanabileceğini belirttik. Beklentimize paralel olarak 28,8TL ye kadar yaşanan düzeltme sonrasında ayın kapanışı 33TL oldu. BRISA ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede yeniden sağlıklı fiyat hareketi görebilmek için öncelikle fiyatın 4,9-5TL aralığına girmesi gerektiğini belirttik. Ayın son yarısında yaşanan düzenli geri çekilme ile bu aralığa giriş yaptık ve ayın kapanışı 4,92TL oldu. DYHOL ORTA VADE: NÖTR Hisse için olası bir geri çekilme ardından 0,45 den itibaren alım önerisi verebileceğimizi belirttik. %24 kayıpla 0,48 e kadar gerileyen fiyatın alıcıları kısmen erken çekmesiyle ay sonunda 0,56TL kapanışı ile karşılaştık. EMNIS ORTA VADE: NÖTR Hissede olumsuz olmamakla birlikte 1,4TL seviyesine kadar geri çekilme potansiyeli görmüştük. Beklentimize uyumla 27 Aralık ve 30 Aralık ta 1,40 ın altında kapanan hissenin ay sonu kapanış fiyatı ise 1,45TL oldu. FROTO ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hisse için kısa vadeli ilk alış baskısının 25 TL civarında geleceğini öngörmemize rağmen, 21TL dip noktasına kadar geri çekilmeler ile karşılaştık ve ay kapanışı da 23TL oldu. 18
ISBTR ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede orta vadede de olumlu görüş verebilmek için 1.000TL yakın çevresinin test edilmesi gerektiğini belirttik. 1.150TL nin altına inmeyen hissenin kapanış fiyatı da 1.250TL oldu. LINK ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede alım veya satım önermemiş, ancak 2,25TL ve aşağısını görmek istediğimizi belirtmiştik. Ayın kapanışı beklentimize kıyasla daha fazla agresif oldu ve son fiyat 2,04TL ye ulaştı. NTHOL ORTA VADE: NEGATİF 2,75 çevresinde satış baskısı ile beklediğimiz hisse yatay bir seyir izledi ve aylık değişim sıfıra yakın oldu. Hissede kapanış fiyatı ise 2,41TL. NUHCM ORTA VADE: NÖTR Hissede fiyatın 9,5 in altına inmesiyle nötr-pozitif, 7,5TL çevresine ulaşmasıyla da pozitif görüş belirteceğimizi belirttik. Beklentimize uyumla 8TL ye kadar geri çekilen fiyatlar bu seviyeden yukarı yöneldi ve aylık kapanış 9,22TL oldu. 19
BİST GERÇEKLEŞMELERİ OCAK 2014 BİST 100 endeksinde yukarı yönde ise kısa vadede 66.000 puan çevresini önemli bir baskı noktası olarak görürken, aşağı yönde endeksin yeniden 62.000 puan çevresini görmesiyle tepki alımları geleceğini belirttik. Orta vade görüşümüz ise 50-56.000 puan aralığında oluştu. Kısa vadeli beklentilerimize uyumlu olarak gelişen Ocak ayında 08 Ocak tarihinde 68.900 zirvesi ve buradan gelen satışlarla 29 Ocak tarihinde 60.700 dibi yaşandı. Ay kapanışı 61.800 puan oldu. TAHVİL faizinde alt sınırımızı 9, üst sınırımızı ise 10,25 olarak korurken, borsanın orta vadeli hedefimiz olan 56.000 puana yaklaşması durumunda faizin üst bandının 12,7 çevresine taşınacağını belirttik. Ocak ayında faiz oranlarının dip seviyesi 9,8 zirvesi ise 11,1 olarak gerçekleşti. Ocak 2014 döneminde pozitif görüş verdiğimiz beş hisse senedinin tamamı pozitif getiri elde ederken, aylık ortalama getiri %13,6 ve dört aylık bileşik getiri %54 olarak gerçekleşti. Aynı dönemde BİST 100 endeksi 76.400 puandan 61.800 puana gerileyerek %19 değer kaybetti. Böylelikle son dört ay içerisinde BİST 100 endeksine kıyasla %73 normalüstü getiri sağlamış olduk. ORTA VADE POZİTİF GÖRÜŞ BİLDİRDİĞİMİZ veya ALIM HEDEFİNE GİREN HİSSELER HİSSE KODU GETİRİ (%) ANACM 7,5 EGGUB 8,0 PINSU 15,9 IZOCM 28,1 KORDS 8,7 AYLIK ORTALAMA GETİRİ: % + 13,64 Aşağıda bu ay analiz ettiğimiz tüm hisselerin beklenti gerçekleşmeleri yer almaktadır. Sıralama, hafta esasına göre yapılmıştır. 20
23 27 ARALIK 2013 Haftası ADANA ORTA VADE: NÖTR Hissede 3,68 in aşağı kırılması durumunda hızlı olarak gerçekleşeceğini düşündüğümüz ve 3,2-3,25 aralığında sonlanacak bir agresif fiyat hareketi bekledik. Beklentimize uyumla 30 Ocak ta 3,32 dibine kadar gerileme yaşandı ve ay kapanışı 3,38TL oldu. AYGAZ ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hisse fiyatında geri çekilme sürecinin 7,6-7,65 aralığında geçici veya kalıcı olarak sonlanacağını belirtmiştik. Beklentimize tam uyumla 31 Ocak ta 7,6 dip kapanışı ardından Şubat ayının ilk haftasında 7,9 a kadar yükselen fiyatlar gözledik. CELHA ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissedeki geri çekilmenin devamı durumunda 1,85TL çevresinde deneme yatırımlarına uygun ortamın oluşacağını belirttik. Beklentilerimize uyumlu olarak, 2,17 den başlayan satışlar sonrasında 31 Ocak ta 1,93 ten kapanan hisse fiyatı Şubat ayında hedefimize ulaştı ve Şubat ayı alım önerileri arasına yerleşti. ECZYT ORTA VADE: NÖTR Hisse için 5TL yakın çevresinde oluşmasını beklediğimiz tepki alımlarının fiyatı aylar içerisinde %30 düzeyinde yukarı çekecek potansiyele sahip olacağını belirttik. Aralık ayı sonunda 5TL den gelen tepki alımları fiyatı %8 yukarı itse de ay kapanışında fiyat 4,92TL oldu. EPLAS ORTA VADE: NÖTR-NEGATİF Hissede 0,7TL ve altı görülmeden olumlu görüş vermeyeceğimizi belirttik. Ay içerisinde %20 değer kaybıyla 0,8TL ye ulaşan hissede Şubat ayında 0,89 lardayız. ERSU ORTA VADE: NÖTR Hissede 0,47TL çevresinde alıcı girişi bekledik. Ancak oldukça sınırlı bir bantta hareket eden hissede 0,55TL den gelen alımlar ay kapanışının 0,6TL seviyesinde kapanmasını sağladı. HALKB ORTA VADE: NÖTR Hissede fiyatın 10,5TL ye kadar gerilemesinden yana olduğumuzu belirttik. Beklentimize uyumla 27 Aralık taki 10,7TL dibinden gelen alımlar fiyatı 13,4TL ye kadar çıkarsa da Ocak ayı kapanışı 11,1TL olarak gerçekleşti. KIPA ORTA VADE: NÖTR - POZİTİF Hissede fiyatın halen 3 TL ye kadar geri çekilme potansiyeline sahip olmasına rağmen, orta vadede yukarı yönün çok daha olası olduğunu belirttik. 4,02 den başlanan ayında 3,33TL dibinden gelen alımlar sonrasında 3,57TL den kapanış gözlemledik. 21