Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1
BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması, büyüme beklentilerinde düşüş, global jeopolitik risklerde artış ve genelde olumlu gelen ABD verileri nedeniyle kısa vadede 78,000-82,000 bandında dengelenme beklemekteyiz... BIST 100 Endeksinde son 4-5 aylık yükseliş döneminde ağırlıklı olarak enflasyon ve faizlerde düşüşle birlikte büyümede artış satın alınmıştı. Son verilerle birlikte enflasyonda düşüşe karşı direnç oluşmaya başlaması ve büyüme ivmesinde düşüş eğilimi BIST 100 yükseliş eğilimine önemli fren oluşturması beklenmeli... Moody s kredi notu görünümü ve seçim sonuçları genelde beklentiler paralelinde olduğundan piyasanın ana belirleyici değişkenleri kur/enflasyon/faiz gelişmeleri ve global likidite koşullarından oluşmakta... BIST 100 Endeksi 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14
ABD Doları / TL ABD Doları Türk Lirası na karşı enflasyon ve büyümeye yönelik olumlu beklentilerde azalma, global jeopolitik risklerde artış nedeniyle 2,15 TL seviyesinin aşılması ile birlikte 2,18 TL seviyelerine kadar yükselmesine karşın haftanın son gününde tekrar 2,1350 TL seviyelerine kadar gerileme yaşandı... Enflasyon ve büyüme konusundaki olumluluğun azalması TL de yılın ilk yarısında değerlenme sürecinin yavaşlayabileceğini göstermekte... ABD Doları TL ye karşı 2,15 TL üzerinde kalıcı olmaya başlaması durumunda gelecek dönemlerde 2,18-2,20 TL seviyeleri hedef olabilecek iken 2,15 TL güçlü şekilde aşılmadığı sürece 2,10-2,15 TL bandında yatay hareket beklenebilir... USD/TRY 2.40 2.35 2.30 2.25 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14
Tahvil Faizleri 2 yıllık gösterge devlet tahvili faizleri son 2 aylık dönemdeki %8,00-9,00 bandındaki yatay hareketin ardından enflasyon verilerinin Haziran dan sonra Temmuz da da yüksek gelmesi nedeniyle%9,5 seviyelerine kadar yükseldi... Yılsonu için enflasyon beklentilerinin bir çok kurum tarafından %9,0 seviyelerine çekilmesi enflasyon düşüş belirgenleşmediği sürece yeni bant aralığının %9,00-10,00 olmasını beklemekteyiz... Tahvil faizleri için %9,00-10,00 bandının değişimi için Eylül ilk hafta açıklanacak Ağustos enflasyonu ile global likidite koşullarındaki olası değişiklikler belirleyici olacak... Tahvil - 2 yıllık gösterge 12.0% 11.5% 11.0% 10.5% 10.0% 9.5% 9.0% 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14
Öneri Listesi Kod TCELL Şirket Adı Turkcell Sektör Kapanış 08.08.2014 AKCNS Akçansa Çimento 13.60 15.25 12% 1 EKGYO Emlak Konut GYO Gayrimenkul 2.71 ISCTR İş Bankası Bankacılık 5.60 TATGD Tat Gıda Gıda 2.71 3.30 Telekom 12.90 THYAO Türk Hava Yolları Hava Yolları 6.31 7.50 VAKBN Vakıfbank Bankacılık 4.90 Hedef Fiyat DYOBY DYO Boya Kimya 1.93 2.40 ECILC Eczacıbaşı İlaç Holding 2.11 2.50 Yükseliş Potansiyeli 6.83 22% 225 22% Günlük Hacim 24% 1 18% 5 3.20 18% 98 HALKB Halkbank Bankacılık 15.10 19.00 26% 304 14.50 12% 78 1 19% 180 5.97 22% 147 XU100 BIST 100 Endeksi 79,199 90,000 14% 3375 Yatırım Gerekçesi Bölgesel büyük çaplı altyapı projeleri, artan çimento fiyatları Faaliyet karlılığında hızlı artış, yüksek pazar payı Net aktif değerine göre yüksek iskonto, zengin gayrimenkul portföyü Kentsel dönüşüm, yüksek nakit gücü, düzenli temettü ödeme Yüksek özsermaye karlılığı, cazip çarpanlar TCMB faiz indirim süreci, cazip piyasa çarpanları, İştirak satışları ile borçlulukta azalma, 3. çeyrekle birlikte karlılıkta artış beklentisi Yüksek temettü potansiyeli, yüksek nakit gücü, büyümeye düşük hassasiyet Güçlü büyüme ve hava trafik hacminde artış, uzun vadede durağan petrol fiyatları Cazip piyasa çarpanları, faizlerdeki düşüş sürecinden güçlü olumlu etkilenme Makro verilerde iyileşme, faiz indirim süreci, düşük kamu borçluluğu
Takvim Tarih Saat Veri Önceki Veri Beklenti 11 Ağustos Pazartesi VAKBN 20142Ç Net Kar 374 TL mn 316 TL mn 11 Ağustos Pazartesi Konsolide Olmayan Bilançolar 12 Ağustos Salı EREGL 20142ÇNet Kar 432 TL mn 355 TLmn 12 Ağustos Salı PETKM 20142ÇNet Kar 37 TL mn 27 TLmn 12 Ağustos Salı PGSUS 20142ÇNet Kar -103 TL mn 62 TL mn 12 Ağustos Salı TUPRS 20142ÇNet Kar 511 TL mn 468 TL mn 13 Ağustos Çarşamba FED Üyelerinin Açıklamaları 14 Ağustos Perşembe TKFEN 20142Ç Net Kar 142 TL mn 45 TL mn 14 Ağustos Perşembe ULKER 20142Ç Net Kar 51 TL mn 53 TL mn 15 Ağustos Cuma BIMAS 20142ÇNet Kar 108 TL mn 104 TL mn 19 Ağustos Salı Konsolide Bilançolar 21 Ağustos Perşembe FED Yellen - Jackson Hole Toplantı 27 Ağustos Çarşamba TCMB Faiz Toplantısı +8,25%
Makro Göstergeler Makro Gösterge 2011 2012 2013 2014 Dönem GSYH (Milyar TL) / Yıllık 1.298 1.416 1.559 1.614 Mart 2014 GSYH (Milyar $) / Yıllık 774 786 820 805 Mart 2014 GSYH Büyümesi (%)/ Yıllık 8,8 2,2 4,0 4,4 Mart 2014 TÜFE Yıllık 10,45 6,16 7,40 9,32 Temmuz 2014 ABD Doları / TL / Dönem Sonu 1,91 1,78 2,13 2,14 Temmuz 2014 Gösterge Tahvil / Dönem Sonu 11,0 6,2 10,1 9,3 Temmuz 2014 Bütçe Dengesi (Milyar TL) / Yıllık -17,4-28,8-18,5-24,8 Haziran 2014 Bütçe Dengesi/GSYH (%)/ Yıllık -1,3-2,2-1,2-1,5 Haziran 2014 Cari İşlemler Dengesi (Milyar $) -75,1-48,5-64,9-52,5 Mayıs 2014 Cari Denge/GSYH (%)/ Yıllık -9,7-6,0-7,9-6,5 Mayıs 2014 TCMB Rezervleri (Milyar $) 88,7 125,4 124,2 134,1 Temmuz 2014 Kaynak: TUIK, Hazine, TCMB, Maliye, BDDK, OVP (Orta Vadeli Plan) Not : GSMH, Enflasyon, Cari Açık ve Bütçe Açık verileri ilgili tarih itibariyle son bir yıllık dönem.
Uyarı Notu: Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşterileri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir