4 Aralık 22 Piyasalarda Bugün GÜNDEM Tarih Ajanda 4 Aralık Hazine İtfası: 138.4 trilyon TL 1 Aralık 3. Çeyrek GSMH 11 Aralık Hazine İtfası: 5.3 katrilyon TL 12 Aralık Kopenhag Zirvesi 18 Aralık Hazine İtfası: 2.2 katrilyon TL 3-Aylık Referans İhalesi 2 Aralık İç Borç Stoğu açıklanacak 21 Aralık Faiz Dışı Fazla 23 Aralık Hazine İtfası 23 trilyon TL 24 Aralık Ödemeler Dengesi (Eylül) Hazine İtfası: 175.4 trilyon TL 26 Aralık Hazine İtfası: 17.1 trilyon TL 27 Aralık Dış Ticaret Verileri IMF nin 4. gözden geçirmesi Ocak ayı içinde sonuçlanabilir: Hükümet in, uygulanan ekonomi programın sosyal yönün yeniden düzenlenmesi, tarım politikalarının gözden geçirilmesi ve %6.5 olan faiz dışı fazla hedefinin aşağı doğru revize edilmesi konularındaki görüşlerinin IMF tarafından nasıl karşılanacağı merak ediliyordu. IMF Avrupa Direktörü Michael Deppler, hükümet yetkilileri ile yaptığı görüşmenin ardından bir basın toplantısı düzenleyerek, %6.5 lik faiz dışı fazla hedefinin uygun olduğunu, fakat hükümetin bu konu üzerinde çalıştığını ve bir karar vereceğini söyledi. Programın sosyal boyutları ise toplantıda tartışılmadı. Fakat Deppler, IMF nin programın sosyal yükünün azaltılmasının yanında olduğunu belirtti. Bankacılık Denetleme Ve Düzenleme Kurulunun öneminin altını çizdikten sonra Deppler, BDDK tarafından alınan önlemlerin bankacılık sektörünün sağlığı açısından gerekliliğinden bahsetti. Deppler, bu görüşmenin konuları tartışmaktan çok her iki tarafın bir biri ile tanışması için düzenlendiğini de belirtti. Sonuç olarak, Deppler in açıklamaları IMF nin, hükümetin programda bazı revizyonlara gidilmesi konusundaki fikirleri hakkında görüşlerini ortaya koyuyor. Dördüncü gözden geçirmenin ise 9 Aralık ta başlaması be Ocak 23 te sonuçlandırılması bekleniyor. Devlet İstatistik Enstitüsü Kasım ayı enflasyon verilerini açıkladı: Buna göre Kasım Ayında TEFE artışı %1.6 olurken, TÜFE artışı ise %2.9 oldu. Çekirdek enflasyon rakamı ise beklentimize yakın %1.6 olarak gerçekleşti. Diğer taraftan, beklentilerimiz doğrultusundaki çekirdek enflasyon rakamına rağmen %1.6 olarak açıklanan TEFE artışı, %2.6 lık beklentimizin oldukça altında kalmıştır. Detaylara bakıldığında, TEFE artışının bu kadar düşük gelmesinin iki önemli sebebi olduğu görülmektedir. Enflasyon 22 / 11 21 / 11 Verileri (%) Aylık Yıllık Aylık Yıllık TEFE 1.6 32.8 4.2 84.5 TÜFE 2.9 31.8 4.2 67.3 ÖİB 1.6 28.1 4. 92.6 Bunlardan birincisi, tarım ürünleri fiyatlarında, tarihsel ortalamanın çok altında kalan ve %3.3 seviyesindeki artıştır. İkincisinin ise kamu fiyatlarında nerdeyse sıfıra yaklaşan, %.3 seviyesindeki artış olduğu görülüyor. Tarım ürünlerindeki sınırlı artışın olumlu hava koşullarının bir sonucu olduğu söylenebilir. Diğer taraftan, kamu fiyatlarındaki dikkat çekici derecede düşük artışın ise, daha çok kurdan kaynaklandığı görülüyor (TL nin değer kazanması nedeniyle petrol ürünleri fiyatları ve bazı kamu mallarının fiyatları geçtiğimiz ay içinde azaldı). TÜFE tarafında ise, açıklanan rakamların piyasa beklentileri dahilinde olduğu, bizim %3.1 lik beklentimizin ise bir miktar altında olduğu görülmektedir. Özellikle, tarihsel ortalamasının neredeyse yarısı seviyesinde gelen, %3.3 lük giyim fiyatları artışı bizim açımızdan sürpriz olmuştur. Sonuç olarak, Kasım ayı enflasyon rakamlarının enflasyondaki düşüş trendini bir kez daha teyit ettiğini düşünüyoruz. AK Parti Anayasa nın 3 maddesinin değiştirilmesi için teklif verdi: Teklif, Anayasanın milletvekili seçilme yeterliliğini düzenleyen 76. maddesini, genel seçimlerin ardından bir ara seçim yapılması için gerekli minimum süreyi düzenleyen 78. maddesini ve böyle bir düzenlemenin ne zaman yürürlüğe gireceğini düzenleyen 67. maddesini kapsamaktadır. Teklifin Meclis te kabul edilmesi durumunda, Recep Tayyip Erdoğan ın milletvekili seçilebilmesi için bütün engeller ortadan kalkmış olacak. YSK tarafından Siirt seçimlerinin iptal edilmesin ardından, Siirt te bir ara seçim yapılacak. ABD li yetkililer Irak konusunu tartışmak üzere Türkiye ye geldi: ABD Savunma Bakan Yardımcısı Paul Wolfowitz ve ABD Dışişleri Bakan Yardımcısı Marc Grossman Irak konusunu ve Türkiye nin olası yardımlarını görüşmek üzere Türkiye ye geldiler. Paul Wolfowitz, BM Güvenlik Kurulu kararlarının barışçıl yollardan uygulanabilmesinin yollarını müttefikleri ile tartışmak istediklerini söyledi. Medyada çıkan haberlere göre, 3.4 milyar dolarlık bir yardım paketi gündemdedir. Bu yardım paketi 3 yıllık bir kredi şeklinde olacak ve bu miktarın 2.25 milyar doları savunma harcamaları için kullanılacak. Ayrıca, Türkiye nin AB üyeliğinin de tartışılması bekleniyor. Sanayi üretimi Ekim ayında imalat sanayindeki artış sayesinde yıllık bazda %11.8 artış gösterdi: İmalat sanayi üretimi yıllık bazda %13.4 yükseldi. Sanay i Üretim Endeksi İhracattan kaynaklanan talep ve iç talepteki iyileşme 12 (Mev simsellikten Arındırılmış) imalat sanayi üretimindeki artışın temel sebepleri oldu. Madencilik sektöründeki zayıf performans ise Ekim 11 ayında devam etti ve madencilik sektöründe üretim yıllık 1 bazda %3.8 geriledi. Mevsimsellikten arındırılmış 9 rakamlara baktığımızdaysa, sanayi üretiminin Ekim 8 ayında aylık bazda hemen hemen aynı düzeyde kaldığını görüyoruz. 1-12- 2-1 4-1 6-1 8-1 1-1 12-1 2-2 4-2 6-2 8-2 1-2 1
GÜNDEM Hazine nin nakit açığı, Kasım ayında 2.3 katrilyona geriledi: Ekim ayındaki 2.5 katrilyon TL lik nakit açığına kıyasla, Kasım ayında nakit dengesi 2.3 katrilyon TL açık verdi. Nakit açığındaki bu azalmanın nedeni, faiz giderlerindeki azalmadan ziyade, gelirlerdeki artıştan kaynaklanmaktadır. Faiz giderleri Ekim ayına kıyasla aylık bazda %32 artış göstermiştir. Hazine, borçlanmada iç piyasaya olan bağımlılığını azalttı ve Ekim ayındaki toplam 3.5 katrilyon TL olan net iç borçlanma, Kasım ayında 1.4 katrilyon TL ye geriledi. Hazine Nakit Dengesi Kasım Ocak-Kasım 22 Trilyon TL Milyon $* Trilyon TL Milyon $** Nakit Gelirler 7,33 4,571 63,746 42,511 Faiz-dışı Giderler 5,35 3,348 49,168 32,789 Faiz Dışı Denge 1,953 1,222 14,578 9,722 Faiz Giderleri 4,261 2,667 4,675 27,125 Nakit Dengesi -2,38-1,445-26,96-17,43 Net Borçlanma 2,132 1,334 3,658 2,445 Net Dış Borçlanma 742 464 16,43 1,699 Net İç Borçlanma 1,39 87 14,615 9,746 Kasa/Banka Değişim 176 11-4,562-3,42 *Merkez Bankası'nın yılbaşından itibaren ortalama satış kuru: 1,499,544 **Merkez Bankası Kasım ayı ortalama dolar satış kuru: 1,597,838 *** Eksi olarak gösterilen veri Kasa'daki naktin arttığını pozitif olarak gösterilen veri ise Kasa'daki naktin o miktar kadar azaldığını gösterir. Beş hayat sigortası şirketine özel emeklilik şirketine dönüşme izni: Hazine, başvuruda bulunan beş hayat sigortası şirketine özel emeklilik şirketine dönüşme izni verdi. Bu şirketler şu şekilde sıralandı: Akhayat Sigorta A.Ş, Ankara Hayat Sigorta A.Ş, Commercial Union Hayat Sigorta A.Ş, KoçAllianz Hayat Sigorta A.Ş and Yapı Kredi Yaşam Sigorta A.Ş. Amerika nın Irak a müdahalesinde destek vermek için Türkiye nin talepleri: Medyada çıkan haberlere göre Türkiye, Amerika nın Irak a müdahalesinde olası bir destek için bazı ön koşullar öne sürdü. Habere göre bu talepler şunlar: 1) Türkiye savaş nedeniyle ekonomisinde meydana gelecek 2-25 milyar civarında olacağı tahmin edilen zararlarının telafisini istiyor. 2) Türkiye bu bölgede bağımsız bir Kürt devleti kurulmasını kabul edemez. Kürtlere bağımsızlık hakları verilecekse Türkiye de bölgede yaşayan Türkmenler e aynı hakların tanınmasını istiyor. 3) Türkiye olası bir saldırıda yerel Kürt gruplarının (peşmergelerin) askeri destek vermesini istemiyor. Bölgede yaşayan Türkmenler ve Araplar ın güvenliği için tehdit oluşturabileceğinden bu grupların silahlandırılmasını istemiyor. 4) Kuzey Irak taki güvenlik ve kontrolün Türk birlikleri tarafından sağlanmasını istedi. Türkiye bu taleplerin yanı sıra 12 Aralık Kopenhag zirvesinde Amerika dan daha fazla destek talep ediyor. 2
HİSSE SENETLERİ 8 6 4 2 1. -5. -1. Hacim (Mlr lot) İMKB-1(US cents) 4/12 19/2 3/5 12/7 23/9 3/12 5.. -3.3 5 Günlük $ Getiri (%) -.1-4.7. 5.8 1.5 1..5. 5.8 26/11 27/11 28/11 29/11 2/12 3/12 İMKB ye Bakış Dün: İMKB1 endeksi günü 13,226.38 seviyesinden kaparken değişim %-1.3 olarak gerçekleşti. İşlem hacmi ise 366.2trilyon TL oldu. Piyasalarda temkinli hareket edilen ve bekleme eğiliminin ağırlıkta olduğu bir seyir izlendi. Merkez Bankasının dünkü doğrudan müdahalesi sonuç verirken döviz piyasasındaki kademeli yükseliş 1,54,TL seviyelerine kadar devam etti. Bankalararası ve serbest piyasa arasındaki korelasyon da sağlanmış durumda. Uluslararası piyasalarda ise hafta başında güçlenen Dolar tekrar güç kaybederken, Euro/Dolar paritesi 1. sınırına tekrar yükseldi. Bono piyasasında alım yönlü bir hareketlilik izlenirken, 2/7/3 vadeli kıymetin bileşik faizi spot ve valörlü işlemlerde öğleden sonra geriledi ve %49.96- %49.64 seviyelerinde yatay seyretti. Türkiye Euro tahvillerinde 3 yıl vadeli gösterge kıymetin fiyatı hafif kar satışlarıyla $19 seviyesine gelirken, bu seviyelerde dengelenmiş göründü. Hisse senetleri piyasasında ise bir süredir devam eden 13,-14, bant hareketinin bugün de dışına çıkılmadı. Piyasada 13, seviyesi, kuvvetli bir destek noktası olarak görülmesine karşın, bu seviyelerde gerekli toparlanmayı sağlayacak katılımın 1, 8 6 4 2 Hacim trln.tl İMKB 1 26/11 27/11 28/11 29/11 2/12 3/12 13,6 13,4 13,2 13, 12,8 12,6 12,4 İMKB ABD Sent TL Günlük Kapanış Kapanış %Değişim İMKB 1.87 13,226-1.3 İMKB 3 1.8 16,41-1.2 İMKB 5.85 12,926-1.4 Mali 1.1 16,711 -.82 Sanayi.82 12,56 -.88 Hizmetler.55 8,358-1.4 Hacim 24 mn $ 366 trln TL da gerçekleşemediği görülüyor. Diğer yandan borsanın seyri daha çok piyasa dinamiklerine dönük bir hal alırken, döviz ve faizin borsa üzerinde sınırlı bir etkisi söz konusu. Bugün: Piyasalarda bugün gerçekleştirilecek tek seansta; genel olarak seyrin hafta geneline benzer olarak yine yatay ve durgun yönde gelişmesi beklenmektedir. Bugün, sadece bir seans işlem olması ve tatil sonrasına ertelenen beklentiler nedeniyle yatırımcıların risk alması beklenmiyor. Döviz piyasasında mevcut seviyelerden gerileme beklenmezken, faizlerde de sıkışık ve yatay seyrin devamı öngörülüyor. Bono piyasasında düşük işlem hacminin bugün de sürmesi beklenirken piyasanın %5 direncini aşamadığı gözleniyor. 2/7/3 vadeli gösterge kıymetin dışında 3/12/3 vadeli kıymette hareketlilik gözlenirken faizlerin daha aşağı gidebilmesi için gerekli görülen bir faiz indiriminin 11 Aralık tan sonra açıklanacak Merkez Bankası beklenti anketine bağlı olarak gündeme gelmesi bekleniyor. Hisse senetleri piyasasında ise 13,1-13,3 aralığında bugünde yatay ve sıkışık seyrin sürmesi beklenirken, hisse bazındaki hareketlilikte de azalma bekleniyor. İMKB-1 Piyasa İstatistikleri Nakit Girişi En Çok Artan Nakit Çıkışı En Çok Düşen ABD $ Kapanış % ABD $ Kapanış % SAHOL 1,398,983 YASAS 1,3 8.33% YKBNK -2,437,619 DISBA 1,15-4.17% GARAN 867,54 DEVA 2,45 6.52% TCELL -1,49,595 TCELL 11,75-4.8% DOHOL 325,477 MIPAZ 1,4 5.66% EREGL -1,134,384 AYGAZ 12, -4.% SISE 31,928 GSDHO 1,35 3.85% KCHOL -1,68,34 ALCTL 12,25-3.92% AKGRT 297,669 IZOCM 4,15 3.75% VESTL -742,929 BOLUC 2,75-3.51% AKENR 265,977 OTKAR 11, 2.33% DYHOL -69,667 SASA 2,75-3.49% PTOFS 23,927 GOLDS 2,6 1.96% ISCTR -591,453 TATKS 9,9-3.41% YASAS 123,55 KIPA 13, 1.96% TUPRS -579,935 GEDIZ 1,45-3.33% IHLAS 112,668 SAHOL 5,8 1.75% ARCLK -372,178 ANSGR 1,475-3.28% MIGRS 11,526 ASELS 14,75 1.72% ASELS -371,343 AKSUE 9, -3.23% 3
ARAŞTIRMA MÜDÜRLÜĞÜ 19 4 Aralık Eylül 22 No: 22 / 572 625 Şirket Haberleri ve Günün Hisseleri Anadolu Efes AEFES TL ABD$ Fiyat 29,5 TL 1.77 cent P.Değeri 1,48 trln 89 mn H.A.K.P.D. 518 trln 312 mn Ort.Hacim 1,97 mr TL H.A.O. 35 % F/K 44.97 PD/DD 6.66 Efes İçecek Grubu şirketlerinden Efes Breweries International Moldova da yerleşik Vitanta Intravest şirketini satın alıyor. Yıllık 75 milyon litre bira üretim kapasitesine sahip olan Vitanta Intravest Moldova da bira, meşrubat ve su sektörlerinde sırasıyla % 7, % 55 ve %29 pazar payları ile lider konumda bulunuyor. Moldova da 21 yılında toplam bira tüketimi 4 milyon litreye ulaşırken, kişi başına tüketim 9 litre seviyesine bulunuyor. Bu rakam Türkiye de 11 litre 2, 15, 1, 5, 5, 25, Rusya da ise 43 litre seviyesinde bulunuyor. Moldova mr TL Kapanış bira pazarının 22 yılında %45 büyümesi bekleniyor. Yapılan anlaşmada Vitanta ya biçilen değer 17 milyon dolar firma değerine, dolayısıyla 22 tahminine göre yaklaşık 4.x FD/FVAÖK ya işaret ediyor. Yorum: Vitanta şirketinin gruba dahil edilmesi, grubun uluslararası pazarda hırslı büyüme stratejisiyle birebir örtüşüyor. Yeni şirketin, grubun uluslararası operasyonları konsolide bira üretim kapasitesini ve dolayısıyla Faiz Vergi ve Amortisman Öncesi Kazancını yaklaşık %1 oranında artıracağını tahmin ediyoruz. Yaptığımız değerlemede şirket için 23 yılında %3 oranında bir büyüme öngördüğümüz için, hedef değerimizi 1.1 milyar dolar seviyesinde sabit tutuyor ve hisse için TUT önerimizi koruyoruz. 28.1 4.11 11.11 18.11 25.11 2.12 Garanti Bankası GARAN TL ABD$ Fiyat 2,85 TL.17 cent P.Değeri 2,256 trln 1,357 mn H.A.K.P.D. 7 trln 421 mn Ort.Hacim 6,67 mr TL H.A.O. 31 % F/K na PD/DD 4.35 Garanti Bankası, Doğuş Grubu şirketi olan ve öncelikle binek otomobil ithalat ve dağıtımı ile uğraşan Doğuş Otomotiv i 7.3 milyon dolar (17.52 trilyon TL) bedel ile satın aldı. Bu fiyat üzerinden hesaplandığında Doğuş Otomotiv in tamamı için 373.5 milyon dolar fiyat belirlenmiş oldu. Doğuş Otomotiv binek ve hafif ticari araçlarda önde gelen bir ithalatçı olmanın yanı sıra otobüs ve kamyon ithalatında da önemli bir yere sahip bulunuyor. Şirketin ayrıca oto yedek parça ve aksesuarları konusunda Genpar, ikinci el otoda DOD, ve tüketici 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 finansmanı alanında VW Doğuş Tüketici Finansmanı şirketleri ile faaliyetleri bulunuyor. Garanti nin basın açıklamasına göre Doğuş Otomotiv %12.9 pazar payı ve 22 yılı için 36 milyon dolar satış hedefi ile sektöründe bir numarada bulunuyor. Ancak şirketin 2 yılındaki 1,395 milyon dolar satış tutarı ile karşılaştırıldığında 22 hedefi düşük kalıyor. 2 yılında Doğuş Otomotiv in halka açılması planlanmış, ancak piyasalardaki olumsuz gelişmeler bu projenin rafa kaldırılmasına neden olmuştu. 23.1 3.1 5.11 11.11 mr TL 15.11 21.11 27.11 3.12 Kapanış 3, 25, 2, 15, 1, 5, 4
SABİT GETİRİLİ KIYMETLER Para Önceki Piyasası Ort. (%) Ort.(%) Hacim O/N Repo 44. 43.99 1,794 trn 7gün Repo 44.62 44.49 461 trn Int.Bnk O/N 44. 44. 456 trn Reze rv 3,982 trn 5,517 trn Para Piyasası Birkaç haftadır süren satış baskısının ardından, dün ilk kez dövizde alıcı tarafı daha kuvvetliydi. Pazartesi günü MB nin müdahalesi ile kurlar yükselirken talebin bu kadar yoğun olduğu görülmemişti. Kurlar, bugün kotasyonlu işlemlerde 1,54, TL/US$ seviyesine kadar yükselirken, MB kapanış kotasyonları 1,523,794 TL/$ ve 1,531,143 TL/$ oldu. Tahvil-Bono Bono Önceki Verileri Ort. (%) Ort.(%) Hacim 11.12.22 43.2 43.76 3.4 trn 7.5.23 49.25 49.13 9.2 trn 2.7.23 49.96 49.34 158.8 trn Bono oranları dün 8-1 baz puan arasında yükselirken, gösterge niteliğindeki 2/7/3 kağıdının ortalama oranı %49.96 oldu. Piyasada işlem hacmi ise düşüktü. Kasım enflasyon verilerinin piyasa üzeriden hiçbir etkisi olmadı. 56 52 48 44 4 12/2 2/3 4/3 6/3 8/3 İç Verim Eğrisi ULUSLARARASI PİYASALAR Yabancı Günlük Borsalar Kapanış Değişim (%) Dow Jones 8,743-1.35 Nasdaq 1,449-2.41 FTSE-1 4,75-1.9 Dax 3,28 -.3 Nikkei 9,15-2.16 Bovespa 1,663 -.1 Atina 1,868-1.33 MerVal 518.83 RTS 361-2.43 Hisse Senetleri Piyasası Birkaç firmayla ilgili olumsuz haberler ve olumsuz yorumlar tüm piyasaların gerilemesine neden oldu. Avrupa da Nokia gelecek yıl hedefleriyle ilgili olumsuz açıklamalarda bulunurken, İngiliz bankası Barclays takipteki alacaklar nedeniyle bu yıl karının beklentilerin altında gerçekleşeceğini açıkladı. Nokia %6.5 düşerken, Barclays %4.2 düştü. Almanya da ise S&P nin Alman bankalarının gelecek yıl kötü performans göstereceğini açıklamasının ardından banka hisseleri değer kaybetti. Gün sonunda FTSE-1 %1.9, CAC-4 %2.32 ve Dax %2.95 değer kaybetti. Amerika da ise Merrill Lynch portföyündeki hisse senetlerinin ağırlığını %5 den %45 e düşürdü. AOL ve Ford un kar uyarısında bulunması piyasaların düşmesinde etkili oldu. Gün sonunda Dow Jones %1.43 düşerken Nasdaq %2.42 düştü. Eurotahvil Piyasası Döviz Değişim (%) Verileri* 3.12.22 2.12.22 Günlük Yıl İçi Dolar 1,523,794 1,512,671.74 5.33 Euro 1,519,375 1,498,149 1.42 18.58 Parite.997.99.68 12.58 Sepet 2,693,713 2,666,246 1.3 1.71 *Merkez Bankası Alış Kuru Türk eurotahvil piyasası Irak'tan silah denetimi ile ilgili gelen açıklamalar sonrasında bir miktar gevşedi. Brezilya piyasası da Merkez Bankası başkanının kim olacağına dair spekülasyonla gevşedi. Türk eurotahvil piyasasının bugün ve bayram sırasında sakin bir seyir izlemesini bekliyoruz. 8 795 79 785 78 775 77 765 26.11 27.11 28.11 29.11 2.12 Gelişen Piyasalar Bono Endeksi Eur o Spread Günlük Tahvil Kupon Vade F/X Getiri (Ort.) Alış Satış Değişim(%) TURKEY 12.375 6/15/9 USD 1.3 668 11.5 111.5 1.37 TURKEY 11.875 1/15/3 USD 1.89 649 18.25 18.75 16.23 TURKEY 9.25 9/2/1 EURO 1.66 654 92.85 93.35-13.9 TURKEY 11.75 6/15/1 USD 1.34 682 16.75 17.75 5.15 TURKCELL 12.75 1/8/5 USD 11.61 928 11.75 13.25-2.84 TURK EXIM 11.5 2/25/5 USD 8.71 655 14.5 16.5 4.71 5
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Raporda Kullanılan Kısaltma, Terim ve Formüller: İMKB: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası BDDK: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu P.Değeri: Piyasa Değeri = Fiyat x Hisse adedi H.A.O: Halka Açıklık Oranı SPK : Sermaye Piyasası Kurulu F/K: Fiyat/Kazanç Oranı = Fiyat / Hisse Başına Kar H.A.K.P.D.: Halka Açık Kısmın Piyasa Değeri = P.Değeri x H.A.O. PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri Oranı = P.Değeri / Özsermaye 6