İÇERİK RE-PIE Gayrimenkul Portföy Yönetim Şirketi Genel Bakış 3 Üst Yönetim 4 Gayrimenkul Yatırım Fonları Sermaye Piyasası Alternatifleri 10 Global GYF Pazarı 11 GYO vs GYF 12 GYF Tanımı 13 GYF İşleyişi 14 GYF Avantajları 15 Mal Varlığı Ayrılığı 16 GYF Çeşitleri 17 Ne Tür GYF ler Kurulabilir? 18 GYF Portföyü 19 GYF lerde Vergilendirme 20 GYF Vergi Avantajları Tabloları 21 Çözüm ortaklarımız 22
RE-PIE GAYRİMENKUL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. Şirketimizin ana faaliyet konusu gayrimenkul yatırım fonlarının kurulması ve yönetimidir. RE-PIE, T.C. Başbakanlık Sermaye Piyasası Kurulu kanun ve tebliğlerine uymakla yükümlüdür. SPK nın ilgili düzenlemeleri uyarınca, portföy değerleri asgari 10.000.000 TL tutarında olan toplam değerinin en az %80 i gayrimenkul yatırımlarından oluşan ve katılma payları nitelikli yatırımcı olarak tanımlanan kişilere satılacak olan gayrimenkul yatırım fonları şirketimiz tarafından ihraç edilecektir. Ortakların halihazırda sürdürdükleri iş modellerinin gayrimenkul yatırım fonu yapısına ve kurallarına uygun bir şekilde tasarlanarak portföy yönetim hizmeti verilecektir. Güçlü ve çeşitlendirilmiş portföy yapısı ile yatırımcılara en uygun risk-getiri dengesi sağlamak hedeflenmektedir. RE-PIE olarak oluşturacağımız nitelikli portföylerden sağlanan kira gelirleri ve alım-satım kazançları ile Türk sermaye piyasasına yeni kaynakları ve fonlama imkanlarını sağlayıp yatırımların hayata geçmesine olanak sağlamayı hedefliyoruz. 3
ÜST YÖNETİM 1956 yılında Bandırma da doğan Haluk Sur, ilk, orta ve lise öğrenimini Bandırma da tamamlamıştır. 1978 yılında Boğaziçi Üniversitesi İnşaat Mühendisliği bölümünden mezun olmuş, sonrasında aynı üniversitenin Çevre Mühendisliği Enstitüsü nde yüksek lisans yapmıştır. 1981 yılında University of Washington da çevre mühendisliği alanında çalışmalar yapan Sur, Türkiye ye döndükten sonra, askerlik döneminde T.C Milli Savunma Bakanlığı NATO İnşaat Dairesi nde merkez kontrol mühendisi olarak çalışmıştır. TOKİ Emlak Konut GYO da görev aldığı sürede 40.000 den fazla konut ve 5 milyon m2den fazla gayrimenkul geliştirme projesini yönetmiştir. Sur, 1.9 milyar dolar değerindeki gayrimenkulün geliştirilmesinde ve satın alınmasında rol almıştır. 2001 senesinde Bimeks Elektronik e ortak olarak katılan Haluk Sur, yurt dışında ULI ve NAREIT gibi gayrimenkul kuruluşlarına üyedir. Haluk SUR Yönetim Kurulu Başkanı İki dönem GYODER başkanlığı yapmış olan Sur, ULI Türkiye nin başkanlık görevini ve Cushman&Wakefield yönetim kurulu başkalığı görevlerini de yürütmüştür. Haluk Sur, Emlak Konut GYO nun ilk ve ikincil halka arzlarında, uluslararası yatırımcı ilişkilerinin oluşturulmasında ve sürdürülmesinde aktif görev almıştır. 4
ÜST YÖNETİM 1985 yılında Kayseri de doğan Mehmet Ali Ergin, ilk, orta ve lise öğrenimini Şanlıurfa da tamamlamıştır. 2008 yılında Boğaziçi Üniversitesi İşletme ve Ekonomi Bölümü nden mezun olmuştur. İstanbul Teknik Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü Gayrimenkul Geliştirme Bölümünde yüksek lisansını eğitimine başlamış olup tez çalışmasını yürütmektedir. Ergin yatırım modeli geliştirme ve ekonometri alanındaki çalışmalarda uzmanlaşmıştır. 2008 yılında gayrimenkul sektörüne adım atan ve bugüne değin farklı bir çok projede imzası bulunan Ergin, 220.000 m2 ticari gayrimenkul, 600.000 m2 konut ve 6 milyon m2 arazi geliştirme projelerini yönetmiştir. Türkiye nin muhtelif kentlerinde konut, perakende, konaklama ve sanayi kullanımlarına yönelik gayrimenkul yatırım projelerinde yatırım modellemesi, kaynak geliştirme, fizibilite ve finansal analiz danışmanlığı vermiştir. Mehmet Ali ERGİN Yönetim Kurulu Başkan Vekili Mehmet Ali Ergin halihazırda Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği (GYODER) üyesidir. KONUTDER ve GYODER üyesi geliştiriciler ile farkı kullanım amaçlarına yönelik gayrimenkul yatırım projeleri geliştirilmesi konusunda da yatırım danışmanlığı vermektedir. 5
ÜST YÖNETİM 1982 yılında Ankara da doğan Caner Bingöl, ilk, orta ve lise öğrenimini bu şehirde tamamlamıştır. 2006 yılında Yıldız Teknik Üniversitesi Mimarlık Bölümü nden mezun olmuş aynı fakültede Şehir Planlama Bölümü nde 2011 yılında çift lisans eğitimini tamamlamıştır. 2007 yılında Ensar İnşaat, Mimarlık, Planlama, Gayrimenkul ve Danışmanlık Limited Şirketi ni kurmuştur. Planlama ve mimari proje çalışmalarına ek olarak inşaat ve gayrimenkul geliştirme projeleri ile de sektörde yer almıştır. Bingöl 2007 yılında adım attığı gayrimenkul sektöründe bugüne değin 300.000 m2 ticari gayrimenkul, 2 milyon m2 konut ve 4.2 milyon m2 arazi geliştirme projelerini yönetmiştir. Caner Bingöl halihazırda Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği (GYODER) üyesidir. Caner BİNGÖL Yönetim Kurulu Üyesi Türkiye genelinde birçok büyükşehirde planlama çalışmalarını yürütmüştür ve GYODER ile KONUTDER üyesi markalı konut üreticileri ile çalışılmakta olup çeşitli alanlarda karma projeler geliştirmektedir. Caner Bingöl, kamu kurumlarına yatırım projeleri için danışmanlık desteği de vermiştir. 6
ÜST YÖNETİM İnşaat mühendisliği diplomasını Yıldız Teknik Üniversitesinden alıp yüksek lisansını ABD Boston daki Massachusetts Institute of Technology de tamamlayan Emre Çamlıbel in; Boğaziçi Üniversitesi İnşaat Mühendisliği bölümünde, enerji verimliliği ve tasarrufu, enerji sistemleri, sürdürülebilirlik, karbon ticareti, finansmanı ve uygulamaları konularında doktorası bulunmaktadır. Çalışma hayatına 1992 yılında STFA da inşaat mühendisi olarak başlayan Emre Çamlıbel, daha sonra ABD Boston da Kennedy&Rossi Inc. ve Walsh Brothers Inc. şirketlerinde proje mühendisliği ve müdürlük yapmıştır. 1998 den itibaren Soyak İnşaatta Genel Müdür Asistanı olarak, ardından Soyak Holding de Proje Geliştirme Koordinatörü olarak çalışmıştır. 2001-2008 yılları arasında ise Soyak Yapı da Genel Müdür ve Yönetim Kurulu Üyesi ardından da Soyak Holding de CEO olarak görev yapmıştır. Ayrıca yurt içi ve yurt dışındaki birçok şirkette bağımsız yönetim kurulu üyeliği yapmaktadır. Dr. M. Emre Çamlıbel, GYODER, KONUTDER ve İNDER Yönetim Kurulu Üyesidir. Mehmet Emre ÇAMLIBEL Yönetim Kurulu Üyesi Gayrimenkul sektörü başta olmak üzere proje yönetimi ve iş geliştirme alanlarında yurt içi ve yurt dışında 20 yıldan fazla deneyim sahibidir. Boğaziçi Üniversitesi nde yarı zamanlı öğretim Berkeley ve UTSA de misafir öğretim görevlisidir. görevlisi olup, MIT, Columbia, 7
ÜST YÖNETİM 1985 yılında İstanbul da doğan Hasan Bayhan, Cağaloğlu Anadolu Lisesi nde Almanca eğitim almıştır. 2007 yılında Washington College da değişim programını ve Amerikan Ticaret Odası nda staj programını tamamladıktan sonra, 2008 yılında Boğaziçi Üniversitesi İşletme Bölümü nden mezun olmuştur. İş hayatına PricewaterhouseCoopers Denetim ve Danışmanlık bölümünde başlayan Bayhan, burada Borsa İstanbul da işlem gören farklı sektörlerden birçok şirkete finansal danışmanlık ve denetim hizmeti vermiştir. Ardından, Fortune 500 sıralamasında 160. sırada olan Bunge nin Türkiye ofisinde Finansal Analist olarak çalışmıştır. 2010-2015 yılları arasında Global Menkul Değerler de reel sektör hisselerinden ve fonlarından sorumlu Bölüm Başkanı olarak görev almıştır. SPK İleri Düzey, Türev Araçlar ve Konut Değerleme lisanslarına sahiptir. Hasan BAYHAN Genel Müdür Ekonomist, Fortune ve Para dergilerinde çok sayıda yazısı çıkmış bulunan Bayhan; düzenli olarak CNBC-e ve Bloomberg HT yayınlarına çıkmaktadır. Boğaziçi Üniversitesi Finansal Mühendislik Yüksek Lisans Programı nda ders vermektedir. 8
ÜST YÖNETİM KATILIMI İLE GERÇEKLEŞEN GYF OTURUMLARI Gayrimenkulde Gelişen Trendler Avrupa 2015 Yeni Bir Sermaye Piyasası Aracı olarak Gayrimenkul Yatırım Fonları tartışıldı. 15.GYODER Zirvesi RE-PIE Yönetim Kurulu Üyesi Dr.M.Emre Çamlıbel katılımı ile gerçekleşen oturumda Gayrimenkul için yeni bir enstrüman konuşuldu...gayrimenkul Yatırım Fonları 5. Gayrimenkulde Liderler Zirvesi Yönetim Kurulu Başkanımız Haluk Sur, 5. Gayrimenkulde Liderler Zirvesi nde görüşlerini paylaştı. Forum İstanbul 2016 Yönetim Kurulu Başkan Vekilimiz Mehmet Ali Ergin, Forum İstanbul 2016 da Gayrimenkul Yatırım Fonları nı anlattı. 9
GAYRİMENKUL PİYASASI İÇİN SERMAYE PİYASASI ALTERNATİFLERİ GYO Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 907 Milyar $ 8 Milyar $ SERMAYE YATIRIMLARI A-GYO Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları 150 Milyar $ - GYF Gayrimenkul Yatırım Fonları 92 Milyar $ - Sukuk Kira Sertifikaları 107 Milyar $ 3 Milyar $ BORÇLANMA ARAÇLARI Gayrimenkul Sertifikaları Diğer Borçlanma Araçları (Tahvil, Bono vb.) 10
GLOBAL GYF PAZARI 11
SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI KARŞILAŞTIRMA TABLOSU Kurucu Tüzel Kişilik Açık Uçlu Kapalı Uçlu Halka Arz Tahsisli Satış Nitelikli Yatırımcılara Satış Menkul Kıymet Yok PYŞ Yatırım Fonu (Malvarlığı) X X X X Menku Kıymet Gerçek / Yatırım Ortaklığı Tüzel Kişi A.Ş. X X Borsa Yatırım Fonu PYŞ Yok (Malvarlığı) X X Serbest Fon (Hedge Fund) PYŞ Yok (Malvarlığı) X X Emeklilik Fonu Emeklilik Şirketi Yok (Malvarlığı) X X X GAYRİMENKUL Gerçek / YATIRIM ORTAKLIĞI Tüzel Kişi A.Ş. X X Altyapı Gayrimenkul Gerçek / Yatırım Ortaklığı Tüzel Kişi A.Ş. X X X GAYRİMENKUL PYŞ / YATIRIM FONU GM-PYŞ Yok (Malvarlığı) X X X Girişim Sermayesi Gerçek / Yatırım Ortaklığı Tüzel Kişi A.Ş. X X X Girişim Sermayesi PYŞ / Yatırım Fonu GS-PYŞ Yok (Malvarlığı) X X
GYF NEDİR? Nitelikli yatırımcılardan katılma payları karşılığında, PYŞ/ GPYŞ ler tarafından, süreli veya süresiz olarak kurulan ve tüzel kişiliği bulunmayan malvarlığıdır. İnançlı mülkiyet esasına göre gayrimenkul ve gayrimenkule dayalı haklara yatırım yapacak bir kolektif yatırım aracıdır. Belirli bir gayrimenkule yatırım yapmak ya da belirli bir sektörde faaliyet göstermek amacıyla kurulabileceği gibi amacında herhangi bir sınırlama olmaksızın da kurulabilir. GYF lere ilişkin esaslar tebliği 03.01.2014 tarihinde yürürlüğe girmiştir Türkiye deki portföy yönetim şirketlerinin yönettiği toplam varlık yaklaşık 34 milyar dolardır ve bunun 4% ü SPK tebliği uyarınca GYF lere yatırım yapabilir. Türkiye deki nitelikli yatırımcı (1 milyon TL ve üzeri nakit veya nakit benzeri varlığı olan) sayısı 86,177 kişidir. Toplam varlıkları ise 280 milyar TL dir. Sadece nitelikli yatırımcıya katılım payı satışı yapabilir. Fon en az %80 gayrimenkul yatırımı (arsa, arazi, konut, ofis, AVM, otel, lojistik merkezi, depo, park, hastane, vb.) yapmak zorundadır. Bağımsız portföy saklayıcısı tarafından saklama hizmeti verilir. Portföyün gayrimenkul yatırımlarından oluşan bölümüne ilişkin performans ücreti alınır. Gayrimenkul yatırımlarının değerlemesi SPK listesindeki değerleme kuruluşlarınca yapılır. 13
GYF İŞLEYİŞİ 14
GYF AVANTAJLARI 15
MAL VARLIĞI AYRILIĞI Fon mal varlığı; kurucunun, portföy saklayıcısının ve portföy yöneticisinin malvarlığından ayrıdır. Fon mal varlığı, fona kredi alınması ve koruma amaçlı türev araç işlemleri haricinde teminat gösterilemez ve rehin edilemez. Fon mal varlığı, haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir konulamaz ve iflas masasına dahil edilemez. Kurucunun ve/veya portföy yöneticisinin üçüncü kişilere olan borçları ve yükümlülükleri ile fonun aynı üçüncü kişilerden olan alacakları birbirine karşı mahsup edilemez. 16
GYF ÇEŞİTLERİ Katılma belgeleri yatırımcılar tarafından satılabilen / Katılma belgeleri sadece fona iade edilebilen Belirsiz süreli Belli bir sektöre yatırım amaçlı Belli bir gayrimenkule yatırım amaçlı Belirli süreli Gayrimenkul portföyüne yatırım amaçlı 17
NE TÜR GYF LER KURULABİLİR? Markalı Konut Fonu Kira Fonu Arsa Fonu Yatırımcıya Özel Fonlar 18
GYF PORTFÖYÜ HANGİ ARAÇLARA YATIRIM YAPABİLİR? Gayrimenkuller ve gayrimenkule dayalı haklar, Türkiye de kurulan anonim ortaklıklarına ait paylar, özel sektör ve kamu borçlanma araçları, Türk parası kıymetini koruma hakkında 32 sayılı karar hükümleri çerçevesinde alım satımı yapabilen, yabancı özel sektör ve kamu borçlanma araçları ve anonim ortaklık payları, Vadeli mevduat ve katılma hesabı, Yatırım fonu katılma payları, Repo ve ters repo işlemleri, Kira sertifikaları ve gayrimenkul sertifikaları, Varantlar ve sertifikalar, Takasbank para piyasası işlemleri, Türev araç işlemlerinin nakit teminatları ve primleri, Kurulca uygun görülen özel tasarlanmış yabancı yatırım araçları ve ikraz iştirak senetleri, SPK tarafından uygun görülen diğer yatırım araçları 19
VERGİLENDİRME GELİR VERGİSİ KURUMLAR VERGİSİ GYF kazançları üzerinden gelir vergisi stopajı yapılmamaktadır. Gerçek kişiler için: elde edilen kazancın yarısı vergiden istisnadır. Tüzel kişiler için: elde edilen kazanç kurum kazancına dahil edilir. GYF katılma belgelerinin fona iadesinde oluşan alım satım kazançları da kar payı geliri gibi vergilendirilir. GYF kazançları kurumlar vergisinden muaftır. KATMA DEĞER VERGİSİ GYF lere özel herhangi bir KDV istisnası bulunmamaktadır. DAMGA VERGİSİ GYF lerin kuruluşlarına, sermaye artırımlarına ve süre uzatmalarına ilişkin olarak düzenlenen belgeler damga vergisinden muaftır. 20
GYF VERGİ AVANTAJI TABLOSU 21
ÇÖZÜM ORTAKLARIMIZ Hukuk Danışmanlığı GSG Hukuk (PwC) Risk Yönetimi RiskActive Gayrimenkul Değerleme TSKB Şehir Planlama Danışmanlığı Semra Kutluay Planlama Bürosu Kentas Planlama Mimarlık A.Ş. Kadastro Danışmanlığı Urban Harita Jeoloji Danışmanlığı Analiz Zemin Ve Jeoloji İç denetim ve teftiş InvestAZ Menkul Değerler Fon denetimi Ernst & Young Vergi Danışmanlığı Başaran Nas (PwC) Araştırma Danışmanlığı GYODER 22
RE-PIE GAYRİMENKUL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TEŞEKKÜRLER