Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar Çarşamba günü Euro Bölgesinde imalat ve servis sektörlerindeki havayı yansıtan PMI verileri içerisinde Fransa olumlu verilerle dikkat çekti. Genel itibariyle Fransa imalat sektörüne ait PMI verileri 2015 yılı içerisinde 50 eşik seviyesinin altında açıklanıyordu. Bir tek Haziran ayında sektörde bir ivme yaşanmış ancak giderek yavaşlayan ivmeyle 50 seviyesinin altına gerilemişti. Eylül ayında imalat sektöründe tekrar 50 seviyesinde yukarı ivme kazanmış gibi görünüyor. Aynı zamanda 2. Çeyrek Fransa büyüme verisi yıllık bazda artış gösterdi. Fransa'da genel hava toparlanmayı gösteriyor. Almanya'da Ağustos ayına göre yavaşlama görülüyor. Genel anlamda Euro Bölgesinde büyüme ılımlı trendini koruyor; Eur pozitif. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi nin, ek parasal genişlemeyi değerlendirmek için erken olduğunu ifade etti; Eur pozitif. Geride bıraktığımız hafta içerisinde Çin ekonomisine ilişkin gündem ile küresel piyasaların en çok konuştuğu iki başlıktan bir tanesi yine ABD Merkez Bankası nın faiz artırım zamanlaması oldu diyebiliriz. 17 Eylül de tamamlanan Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında faizleri sabit bırakma kararı alan FED in yetkililerinden hafta boyunca gelen değerlendirmeler, bu yıl içerisinde faiz artırımının yapılabileceğine işaret ediyor. Ayrıca FED Başkanı Janet Yellen da Cuma sabahı gerçekleştirdiği konuşmasında, bu yıl bir kere faiz artırımının mümkün olduğu vurgusu yaptı; Usd pozitif. Geçen haftanın son işlem gününde yayınlanan ABD nin büyüme rakamları, ABD nin ikinci çeyrekte %3.9 ile beklentilerden daha hızlı büyüdüğüne işaret etti. Önceden yayınlanan data %3.7 olarak açıklanmıştı ve piyasalarda bu verinin revize edilmeyeceği beklentisi öne çıkıyordu. Ancak özellikle tüketici harcamalarındaki artışın etkisi ile güncel rakamlara göre ABD %3.9 luk bir performans kaydetmiş oldu. Bu ABD den faiz artırım kararının bu sene gelebileceğini destekleyen bir data; Usd pozitif. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 74.610, -%0,51; işlem hacmi 0,9 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11.39 -%1,17; 10 Yıllık Tahvil: %10,49; yatay Usd/TL:3,05, +%0,66 Döviz Sepeti/TL: 3,22 ; +%0,31 Altın: 1.123 Usd ; -%2,05 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,15 (bir önceki gün 2,13) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Geçtiğimiz hafta FED başkanlarından karışık içerikli açıklamalarla birlikte Çin ve gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelik devam eden soru işaretleri ön plandaydı. FED Başkanı Yellen ın geçen haftaki açıklamalarına rağmen 17 Eylül FOMC toplantısından bu yana küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi %4.5 civarı geri çekildi. FED fund kontratlarına göre Aralık ay faiz artış olasılığı %64 lerden %43 lere gerilemiş durumda.
Yurtiçinde ise bayram tatili nedeni ile kapalı olduğumuz dönemde MSCI Türkiye ETF i %2 geriledi. USD/TL nin ise 3.07 nin üzerine çıkarak yeni rekor seviyeyi gördüğünü not edelim. Bu sabah: - TL ve benzer gelişmekte olan ülke döviz kurları artıda. - TL döviz sepeti %0.2 ekside. - Asya hisse senetleri ekside. - Şu saatlerde Japonya %1.5 ekside. Çin %0.5 ekside. - S&P 500 vadeli %0.14 artıda. - Brent petrol %1 ekside. - Altın yatay. Kısa vadede FED faiz artırımı beklentileri ve Çin deki yavaşlamanın derecesi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. FOMC kararları ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarındaki eğilim ve yurtiçindeki politik ve jeopolitik riskler TL varlıkları şekillendirmeye devam edebilir. Bu hafta makro tarafta Eylül ayı ABD tarım dışı istihdam verisi ve başta Yellen olmak üzere Dudley, Brainard, Williams gibi FED Başkanlarından gelecek açıklamalar ön planda olabilir. Ayrıca revize PMI lar, euro bölgesinde HICP enflasyon ve güven endeksleri dikkat çekebilecek diğer önemli makro veriler olarak sıralanabilir. Ayrıca 30 Eylül e kadar tamamlanması gereken ABD hükümeti bütçe görüşmelerini de not edelim..
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: BIST 100 endeksi 75300 seviyesi üzerinde kalmakta güçlük çekiyor. Endeks gün sonuna kadar 75300 seviyesi üzerinde kapanış sağlamakta başarısız olursa, satış baskısı devam edebilir. Bu durumda 73800 seviyesine doğru baskı yeniden görülebilir. Bu durumda 74500 seviyesindeki ara destek önemli olabilir. Endeksin güçlenmesi için 75300 direncini geçmesi ve bu seviyenin üzerine yerleşmesi gerekli. İlk etapta 74500 seviyesini ara destek, bu seviyenin kırılması durumunda ise 73800 seviyesini ana destek olarak takip ediyoruz. Tahvil/Bono (TL): FED sonrası piyasalarda temkinli bir iyimserlik oluşmuştu, ancak bu iyimserlik kısa sürede yerini bir kötümserliğe bırakma eğilimine girince, yatırımcıların global piyasalarda Usd talebi yine arttı. Temkinli duruşun arkasındaki temel neden; FED in faiz artırmasına engel olan dinamiklerin global piyasaları tekrar olumsuz yönde etkileyebilme potansiyeli. Seçim hassasiyetini taşıyan TL nin küresel rüzgarlardan ayrı kalma şansı yok gibi. Geçtiğimiz haftaki PPK toplantısında alınan önemli bir karar olmadı. Sonrasında yıl sonuna kadar TL zorunlu karşılıklara her ay 50 baz puan artışla toplam 150 baz puanlık faiz artışı geldi. Gösterge bononun 10 baz puan civarında yükselerek %11.40 seviyesine doğru yükseldiğini görüyoruz. %11.60 direnci sonrasında ise % 11,80 seviyesi gösterge bonoda tepki alımlarının deneceği önemli direnç seviyesi. 10 yıllık tahvilde ise %10,80 seviyesindeyiz. %11 seviyesi tepki alımlarının deneceği seviye, ancak TL varlıklar hakkında algı zayıf, %11 seviyesi aşılırsa %11,50 seviyesi hedefe girebilir. Döviz Piyasaları: o o o Eur/Usd: Global piyasalardaki riskten kaçış algısı Euro ya ve neredeyse tüm para birimlerine negatif yansımış durumda. Deflasyonist baskıların da ön plana çıkmaya devam etmesi, AMB nin ek parasal hamleler yapma olasılığını halen masada tutuyor. FED Başkanı Yellen bu yıl bitmeden faiz artırımına gidilebileceğini ve buna hazır olduklarını belirtti. Öncesinde 1,13 seviyesinin hemen altına kadar gelen Euro/Usd 1,1115 seviyelerine geriledi. Eur/Usd paritesi 1,12 bölgesinin altında seyrine devam ediyor. Zaman zaman yukarı zayıf tepkiler yapsa da yükselmekte başarısız kaldığını görüyoruz. Dolar Endeksinin 96 seviyesi üzerinde kalmakta ısrarcı davranması durumunda paritede aşağı yönde satış baskısının devamını görebiliriz. Bugün Fransa ve İtalya tarafından gelecek Tüketici Güveni, ABD tarafından gelecek Askıdaki Konut Satışları verilerini izleyeceğiz. Ayrıca FOMC üyeleri Dudley ve Tarullo'nun yapacağı konuşmalar da pariteyi şekillendirecektir. Yukarı yönlü hareketlerinde 1.1215 seviyesini kırmaya çalışacaktır. Aşılması halinde 1,1300 hedef olacaktır. Aşağı yönlü hareketlerinde ise 1.1165 seviyesinde tutunmaya çalışacaktır. Düşüşün devamı ise önce 1,1080, ardından 1,10 seviyelerinin test edilme olasılığını gündeme getirebilir. Yeni pozisyonlarda Usd lehine görüşümüzü koruyoruz. Piyasalar FED in Ekim ayında faiz artışına inanmıyor, diğer yandan Aralık ayında %50 nin altında ihtimal ile fiyatlamalar oluşmuş durumda. FED FOMC üyelerinin açıklamaları ve veriler ise en geç Aralık ayında faiz artışı olabileceğine işaret ediyor. Yatırımcıların algısı ile veri/fed üyelerinin görüşleri arasında kanımızca fark var. Usd/TL: İç piyasalar tatildeyken Usd, TL karşısında yükselişini sürdürerek, 3,0727 ile yeni bir rekor seviye oluşturdu. Piyasaların kurban bayramı tatili nedeni ile kapalı olmasından dolayı fiyatlamada etkili oyuncular olan bankalar ve merkez bankası piyasada bulunmuyordu. Fiyatlar yurtdışı piyasalarda oluşurken, likidite ise düşük kaldı. Bu açıdan bakıldığında, Usd/TL'de önceki zirve seviyesi olan 3,0690 seviyesinin üzerinde kalıcı seyirler ve kapanışlar oluşmadıkça, bu seviyenin üzerine doğru oluşan denemeler gösterge olmayabilir. Usd/TL bu sabah 3,04 3,05 aralığında işlem görüyor. Bundan sonra ne olabileceğine baktığımızda; Ekim ayında Fed den bir faiz artırımı gelme ihtimali piyasalarda düşük ihtimal ile fiyatlanıyor. Bu nedenledir ki gözler açıklanacak verilerle Çin de olacak. Ancak TL yi etkileyecek en önemli parametre; 1 Kasım seçimleri ve terör saldırıları ile artan gerilim. 3,00 seviyesi psikolojik eşik olmayı sürdürüyor. Döviz Sepeti/TL, gelişmekte olan piyasaların (GOP) para birimlerindeki değer kaybının etkisi ile iki hafta önce girdiği düşüş trendinden çıkarak ılımlı yükselişe geçti. Hem yurtdışındaki verilerin önemi ve global piyasalardaki dalgalanma, hem de yurtiçinde seçime yaklaştıkça anket sonuçlarına ve gerginliklerdeki değişimlere bağlı olarak TL diğer para birimlerinde yüksek dalgalanmasına devam etmeye aday. Usd/TL de 3,0630 seviyesini önemli direnç, 3,04 seviyesini ara, 3,02 seviyesini ise kuvvetli destek olarak değerlendiriyoruz. Formasyon açısından önemli diğer bir gelişme ise Dolar Endeksinde görülebilir. 96,75 direncini zorlayan ancak geçmeyi başaramayan Dolar Endeksinde geri çekilme devam ederse, Usd/TL kurunda aşağı yönde 3,00 seviyesine doğru rahatlama sağlayabilir. Buna karşılık Dolar Endeksinin 96,75 i geçmesi durumunda ise Usd/TL 'de yukarı baskılar hissedilebilir. Altın : Geçtiğimiz hafta, Yellen'ın konuşmasına kadar yukarı yönlü seyir izleyen Altın, Dolar Endeksinin yükselmesi ile düşüş gösterdi. Açıklama öncesinde 1.155 Usd seviyesinde bulunan Altın 1.140 seviyesine kadar geriledi.bugün 2 FOMC üyesi Dudley ve Tarullo'nun faiz artışıyla ilgili vereceği sinyaller Altın fiyatlarına şekil verebilir. Geçen hafta yaptığı yukarı yönlü hareketten sonra düşüşe başlayan Altında gelebilecek Usd lehine açıklamalar 1.130-1.120 seviyelerine kadar düşüş hareketini destekleyebilir. Tekrar yükselişlerin oluşması halinde ise 1.155-1.170 seviyelerine doğru hareket izleyebiliriz. Usd nin güçlenebilme potansiyeli bizce daha yüksek, Altın ı negatif izlemeye devam ediyoruz.
Gündem 28.09.2015 14:30 TR - KKO (önceki: %74.8) 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi Ağustos (önceki: 103.7) 15:30 New York FED Başkanı Dudley para politikası hakkında konuşacak (oy hakkı var) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti: %0.4 önceki: %0.4) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.3 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.3 önceki: %1.2) 15:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti: %0.3 önceki: %0.3) 17:00 ABD - Devam eden konut satışları (beklenti:%0.4 önceki: %0.5) 20:30 Chicago FED Başkanı Evans para politikası hakkında konuşacak (oy hakkı var) 29.09.2015 12:00 Euro Bölgesi - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: -7.1 önceki: -7.1) 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:96.0 önceki: 101.5) 30.09.2015 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-4.9b önceki: -7.03B) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti: %0.0 önceki: %0.1) 15:00 New York FED Başkanı Dudley konuşacak (oy hakkı var) 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti:190.000 önceki: 190.000) 16:45 ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti:53.0 önceki: 54.4) 22:00 FED Başkanı Yellen ve St. Louis FED Başkanı Bullard konuşuyor 03:00 FED'den Brainard konuşuyor (oy hakkı var) 01.10.2015 04:00 Çin - PMI İmalat - Eylül (beklenti:49.7 önceki:49.7) 04:45 Çin - Caixin PMI İmalat - Eylül final (beklenti:47.0 önceki:47.0) 10:00 TR - PMI imalat (önceki: 49.3) 11:00 AB - Euro Bölgesi PMI İmalat - Eylül revize (beklenti:52.0 önceki:52.0) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:272.000 önceki: 267.000) 16:45 ABD - PMI İmalat - Eylül Final (beklenti: 53.0 önceki: 53.0) 16:30 ECB Başkanı Draghi konuşacak 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 50.6 önceki: 51.1) 02.10.2015 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: 202.000 önceki: 173.000) 15:30 ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti: 197.000 önceki: 140.000) 15:30 ABD - İmalat İstihdam (beklenti:0 önceki: -17.000) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %5.1 önceki: %5.1) 15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.2 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti: %2.4 önceki: %2.2) 15:30 ABD - Katılım Oranı (önceki: %62.6) 20:00 FED Başkan yardımcısı Fischer konuşuyor
Önemli Göstergeler