Piyasalarda Bugün 19.02.2013 Piyasalar Dün gün içinde 78,100 seviyelerinde işlem gören IMKB düşük hacimle günü %0.22 düşüşle kapattı. Bugün yatay veya hafif yukarıda açılış beklemekteyiz. Bugün yapılacak PPK toplantısı günün ve bu haftanın en önemli haberi. Piyasa beklenti anketlerine bakıldığında katılımcıların yaklaşık yarısı faiz koridorunda bir değişim beklemezken diğer yarısı koridorun üst ve alt bandında indirim bekliyor. Öte yandan katılımcıların hemen hemen hepsi TL ve döviz munzam karşılıklarda artış bekliyor. Almanya da açıklanacak ZEW endeksi yurtdışı tarafta günün en önemli haber akışı. Bu sabah itibarı ile gösterge bono faizi %5.77 ile düne göre hafif yukarıda, dolar avro döviz sepeti Merkez Bankası kararı öncesinde sakin seyrediyor. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 77,908-0.2% -8.6% İşlem Hacmi TL mn 2,643-18% -16.8% MSCI EM Endeksi 1064-0.2% -1.3% MSCI Türkiye Endeksi 633-0.1% -9.8% TRLIBOR, 3 Ay% 5.60 1 baz -5 baz Gösterge Tahvil 5.76-2.0 baz -17 baz Eurobond -2030 4.44 0.6 baz 33.8 baz US$/TRY 1.7683-0.14% 0.3% EUR/TRY 2.3613 0.05% 0.1% IMKB 2013T F/K 11.94 IMKB 2014T F/K 10.97 106 104 102 100 98 96 94 92 90 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 15/01/2013 22/01/2013 29/01/2013 05/02/2013 12/02/2013 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi Sektörel Haberler Dört bölge için son teklif verme süresi bugün doluyor Şirket Haberleri TCELL TI: TUPRS TI: ANHYT TI: Privy Council 4 Mart ta Çukurova nın Turkcell hisselerini Tüpraş 2012 yılı vergi finansallarını açıkladı Anadolu Hayat Vergi Dairesi ne gönderdiği gelir tablosunda 102 milyon TL solo net kar açıkladı. PNSUT TI: 2012 yılı vergi finansalları PETUN TI: 2012 yılı vergi finansalları BANVT TI: 2012 yılı vergi finansalları BAGFS TI: 2012 yılı vergi finansalları PRKME TI: 2012 yılı vergi finansalları BIZIM TI: Bizim Toptan vergi finansalları ASYAB TI: 2012 yılı vergi finansalları ALBRK TI: 2012 yılı vergi finansalları AKGRT TI: Aksigorta yılın son çeyreğinde önceki döneme göre %51 artışla 22 milyon TL solo net kar elde etti. MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 0.5% Dayanıklı Tük. -0.9% Teknoloji 0.1% Sağlık -0.5% Bankalar 0.1% Telekom -0.4% Yarı iletkenler 0.1% Donanım-Yaz. -0.3% İlaç&Biotek. 0.0% GYO -0.2% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün ANSGR 9% IZMDC -6% SNGYO 5% CCOLA -5% BOYNR 5% TSPOR -4% AKFEN 4% KOZAL -4% TOASO 4% PETKM -3% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 8.62-0.23% 222 THYAO 7.18 1.41% 214 ISCTR 6.60 0.92% 200 HALKB 16.75-0.30% 186 VAKBN 5.44 0.37% 115 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
Ajanda Yurtiçi Ajanda 19/02/2013 Merkez Bankası Para Politikası Kurulu Toplantısı 19/02/2013 Hazine İhalesi: Gösterge Kıymet. 2 yıl vadeli (07.01.2015) sabit kuponlu 6 ayda bir kupon ödemeli kıymet. Hazine nin bu ihraçtan 2 milyar TL kaynak sağlamasını bekliyoruz. 19/02/2013 Hazine İhalesi: 10 yıl vadeli (14.09.2022) sabit kuponlu 6 ayda bir kupon ödemeli kıymet. Hazine nin bu ihraçtan 1,5 milyar TL kaynak sağlamasını bekliyoruz. 19/02/2013 EREGL 4Ç12 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar beklentisi: 152 mn TL, piyasa beklentisi: 167 mn TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 19/02/2013 JPN:Öncü Göstergeler CI Saat:07:00 -- -- JPN:Coincident Index CI Saat:07:00 -- -- BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Haftalık -- -- AVR:İnşaat Sektörü Üretimi SA MoM -- -0,4% AVR:İnşaat Sektörü Üretimi WDA YoY -- -4,7% AVR:ZEW Anketi (Ekonomik Duyarlılık) -- 31.2 ALM:ZEW Anketi (Mevcut Durum) -- 7.1 ALM:ZEW Anketi (Ekonomik Duyarlılık) -- 31.5 BRZ:FGV IGP-M Enflasyonu Saat:13:00 -- -- BRZ:Perakende Satışlar (MoM) -- 0,3% BRZ:Perakende Satışlar (YoY) -- 8,4% ABD:NAHB Konut Piyasası Endeksi -- 47 Sektörel Haberler Dört bölge için son teklif verme süresi bugün doluyor Özelleştirme İdaresi Başkanlığı nın 2012 nin Aralık ayında ilana çıktığı İstanbul Anadolu Yakası Elektrik Dağıtım AŞ, Toroslar Elektrik Dağıtım AŞ, Dicle Elektrik Dağıtım AŞ ile Vangölü Elektrik Dağıtım AŞ nin özelleştirilmesinde son teklif verme süresi bugün doluyor. Bu dört bölgenin özelleştirme ihalesi 2012 yılında yapılmıştı ama kazanan şirketler ödemeleri yapamadıkları için ihaleler iptal olmuştu. 2
Şirket Haberleri Anadolu Hayat kdoganay@isyatirim.com.tr Anadolu Hayat Vergi Dairesi ne gönderdiği gelir tablosunda 102 milyon TL solo net kar açıkladı. Bu kar yıllık %92 büyümeye işaret ediyor. Vergi Dairesi ne sunulan gelir tablosu ile solo sonuçlar arasında yatırım gelirleri hesabında farklılık söz konusu. İlkinde yatırım gelirleri piyasa rayici ile hesaplanırken ikincisinde iç verim kullanılıyor. Şirketin tek yabancı para cinsi yatırımı olan Turkish Fund payları bu muhasebesel farklar nedeniyle her iki mali tabloda ciddi farklılık gösterebiliyor. Piyasaların güçlü seyri düşünüldüğünde solo sonuçların Vergi sonuçlarından daha düşük gelmesi olası. Biz şirketin son çeyrekte 21 milyon TL solo net kar elde edeceğini tahmin ediyoruz. Tüm yıl için tahminimiz 82 milyon TL düzeyinde. Ancak Vergi Dairesi ne sunulan sonuçlar ışığında son çeyrek net karının beklentilerden daha iyi gerçekleşebileceğini söyleyebiliriz. ANHYT TI TUT 6% Potansiyel Kapanış 5.36 5.68 PD, mn 1,608 1,704 HAO PD, mn 257 272 F/K 16.91 14.49 PD/DD 3.11 2.82 PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn 2.0 3.5 End.Gör.Perf. % 5.9 27.8 Turkcell Privy Council 4 Mart ta Çukurova nın Turkcell hisselerini geri alma koşullarını belirlemek için oturum yapacak Turkcell in %13.8 hissesinin sahipliğine ilişkin Çukurova Grubu ve Rus Altimo arasındaki davayı görüşen İngiltere yüksek mahkemesi Privy Council 4 Mart ta oturum yapacak ve Çukurova nın Turkcell hisselerini geri alma koşullarını belirleyecek. Privy Council ın bu konudaki son oturumu olması bekleniyor. nkarabacak@isyatirim.com.tr aozata@isyatirim.com.tr TCELL TI AL 24% Potansiyel Kapanış 11.45 14.20 PD, mn 25,190 31,233 HAO PD, mn 6,892 8,545 F/K 11.04 10.39 PD/DD 2.01 1.80 FD/FAVÖK 6.26 5.87 Ort.Hac.Mn 84.7 81.1 End.Gör.Perf. % 4.0-0.5 Tüpraş akumbaraci@isyatirim.com.tr Tüpraş 2012 yılı vergi finansallarını açıkladı Tüpraş 2012 yılı vergi finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıklanan 1015 milyon TL net karının altında 962 milyon TL net kar açıkladı. Tüpraş ın UFRS ve vergi finansalları arasındaki en belirgin farklılıklar olarak i) UFRS de amortisman giderinin vergi finansallarına göre daha düşük olmasını ve ii) UFRS de Opet deki %40 oranındaki hisse konsolide edilirken vergi finansallarının konsolide olmamasını gösterebiliriz. Bizim Tüpraş- solo faaliyet kar tahminimiz 982 milyon TL. Vergi finansallarında açıklanan faaliyet karı ise 1067 milyon TL. Açıklanan vergi finansalları UFRS karının bizim konsolide beklentimizin üzerinde olacağına işaret ediyor. TUPRS TI AL 22% Potansiyel Kapanış 48.70 59.43 PD, mn 12,195 14,883 HAO PD, mn 5,961 7,275 F/K 11.28 13.88 PD/DD 2.84 2.87 FD/FAVÖK 9.86 9.86 Ort.Hac.Mn 26.6 25.2 End.Gör.Perf. % 5.1-5.1 3
Şirket Haberleri Pınar Süt Pınar Sut, UFRS için gösterge niteliği taşıyan vergi sonuçlarında 52 milyon TL net kar açıkladı. Bazı iştiraklerin konsolidasyonu sonrasında UFRS de bazı degişiklikler olsada, vergi sonuçları genelde UFRS ile paralellik gösteriyor. Buna göre şirketin 4Ç12 sonuçları tahminlerimize paralel gerçekleşecek gibi gözüküyor. iurganci@isyatirim.com.tr esuner@isyatirim.com.tr PNSUT TI AL 27% Potansiyel Kapanış 15.85 20.10 PD, mn 712 903 HAO PD, mn 197 249 F/K 10.44 8.82 PD/DD 1.59 1.51 FD/FAVÖK 9.14 7.38 Ort.Hac.Mn 0.2 0.4 End.Gör.Perf. % 3.3-1.2 PNSUT TL mn Vergi Sonuçları UFRS 2012 2011 değişim 2012T 2011 Y-o-Y Gelirler 736 661 11% 757 651 16% Faaliyet Karı 47 70-33% 52 68-24% Net Kar 52 73-29% 54 73-26% Pınar Et ve Un Pinar Et vergi finansallarında 35 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin vergi sonuçları UFRS için gösterge niteliği taşıyor ve sonuçlar tahminlerimize paralel gözüküyor. iurganci@isyatirim.com.tr esuner@isyatirim.com.tr PETUN TI AL 30% Potansiyel Kapanış 6.90 8.95 PD, mn 299 388 HAO PD, mn 99 128 F/K 9.21 8.20 PD/DD 0.93 0.90 FD/FAVÖK 7.35 6.66 Ort.Hac.Mn 0.1 0.1 End.Gör.Perf. % 9.8 3.7 PETUN TL mn Vergi Sonuçları UFRS 2012 2011 değişim 2012T 2011 değişim Gelirler 418 385 9% 422 384 10% Faaliyet Karı 32 25 28% 28 24 17% Net Kar 35 32 9% 31 30 3% 4
Şirket Haberleri Banvit Banvit, UFRS için gösterge niteliği taşıyan vergi idaresine verilen finansallarında 8 milyon TL vergi öncesi kar açıkladı. Şirket, 9A12 de 46 milyon TL vergi öncesi kar açıklamıştı ve vergi sonuçlarına göre şirket 4Ç12 yi çok zayıf geçirdi. Olumsuz iurganci@isyatirim.com.tr esuner@isyatirim.com.tr BANVT TI AL 56% Potansiyel Kapanış 3.54 5.52 PD, mn 354 552 HAO PD, mn 73 114 F/K 6.82 6.02 PD/DD 1.54 1.31 FD/FAVÖK 6.60 4.61 Ort.Hac.Mn 2.4 4.4 End.Gör.Perf. % -6.8-7.9 BANVT TL mn Vergi Sonuçları UFRS 2012 1Y12 2011 2012T 1Y12 2011 Gelirler 1203 578 1060 1,216 604 1,116 Brüt Kar 171 96 130 188 92 134 Faaliyet Karı 29 33 2.3 37 23-1 Vergi öncesi kar 8 31-72 23 27-72 Bağfaş iurganci@isyatirim.com.tr Bagfas ın vergi sonuçları UFRS için gösterge niteliği taşıyor ve şirket bizim yıl sonu tahminimiz olan 25 milyon TL ye kıyasla vergi sonuçlarında 24 milyon TL net kar açıkladı. Ciro rakamı bir miktar tahminimiz altında kalsada, net kar rakamı faaliyet gelirlerindeki gerileme sonucu beklentimize paralel gerçekleşti. BAGFS TI AL 48% Potansiyel Kapanış 55.75 82.46 PD, mn 502 742 HAO PD, mn 292 431 F/K 10.34 10.46 PD/DD 2.07 1.97 FD/FAVÖK 8.99 7.93 Ort.Hac.Mn 3.6 6.0 End.Gör.Perf. % 0.9 3.6 BAGFS TL mn Vergi Sonuçları UFRS 2012 2011 Y-o-Y 2012E 2011 Y-o-Y Gelirler 364 325 12% 402 325 24% Faaliyet Karı 25 79-68% 27 80-66% Net Kar 24 73-67% 25 74-66% 5
Şirket Haberleri Park Elek. Madencilik nkarabacak@isyatirim.com.tr Park Madencilik in vergi sonuçları daha önce UFRS için gösterge iken, bu sene şirketin satış gelirleri muhasebeleştirilmesinde yaşanan değişikten dolayı gösterge niteliği taşımıyor. Buna göre, vergi sonuçlarında bir aydan fazla ciro rakamı eksik kaydedilmiş gözüküyor. Dolayısıyla, bizim yıl sonu tahminlerimiz UFRS sonuçlarında gerçekleşecek gibi gözüküyor. PRKME TI AL 54% Potansiyel Kapanış 6.10 9.37 PD, mn 908 1,396 HAO PD, mn 281 432 F/K 6.56 5.75 PD/DD 1.57 1.28 FD/FAVÖK 5.30 4.60 Ort.Hac.Mn 3.3 3.8 End.Gör.Perf. % 3.4-0.3 PRKME TL mn Vergi Sonuçları UFRS 2012 2011 değişim 2012T 2011 değişim Gelirler 230 174 32% 248 173 43% Faaliyet Karı 89 81 10% 99 80 24% Net Kar 90 101-11% 121 101 20% Asya Bank Bank Asya Vergi Dairesi ne gönderdiği gelir tablosunda36 milyon TL net kar açıkladı. Önceki döneme göre net kar %28 gerilerken piyasa beklentisinin de %30 gerisinde kaldı. Gelirler neredeyse beklentimizle paralel ancak bizim tahminimizdeki sapma karşılık iptallerinden oluşan diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizden oldukça düşük kalmasından kaynaklandı. Bank Asya hisseleri 7,8x F/K ve 0,8x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr ASYAB TI TUT 18% Potansiyel Kapanış 2.22 2.61 PD, mn 1,998 2,350 HAO PD, mn 1,041 1,225 F/K 7.80 6.08 PD/DD 0.77 0.68 PD/Mevduat Ort.Hac.Mn 24.7 30.3 End.Gör.Perf. % -5.1 0.8 Albaraka Türk Albaraka Türk Vergi Dairesi ne gönderdiği gelir tablosunda 43 milyon TL net kar açıkladı. Önceki döneme göre net kar %32 gerilerken piyasa beklentisinin de %12 gerisinde kaldı. Bizim tahminimizdeki sapma net kar payı gelirlerinin daha yüksek oluşu ancak diğer yandan kredi karşılıklarının da tahminimizden yüksek oluşundan kaynaklandı. Albaraka Türk hisseleri 7,5x F/K ve 1,2x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr ALBRK TI AL 19% Potansiyel Kapanış 1.86 2.22 PD, mn 1,674 2,000 HAO PD, mn 315 377 F/K 7.47 7.25 PD/DD 1.18 1.02 PD/Mevduat Ort.Hac.Mn 1.2 1.5 End.Gör.Perf. % -0.7 9.8 6
Şirket Haberleri Bizim Toptan esuner@isyatirim.com.tr Bizim Toptan vergi finansalları Bizim Toptan 2012 yılı vergi finansallarını açıkladı. Vergi finansallarında ciro ve net kar rakamları UFRS rakamları için endikasyon oluştururken, faaliyet karı oluşturmuyor. 2012 vergi finansallarındaki 2,004 milyon TL ciro rakamı bizim UFRS beklentimiz olan 1,974 milyon TL e parallel olurken, vergi finansallarındaki 23 milyon TL tutarındaki net kar rakamı UFRS tahminimizdeki 29 milyon TL nin altında gerçekleşti. BIZIM TI AL 36% Potansiyel Kapanış 27.60 37.50 PD, mn 1,104 1,500 HAO PD, mn 428 581 F/K 27.60 21.76 PD/DD 7.82 6.35 FD/FAVÖK 12.45 10.28 Ort.Hac.Mn 1.8 3.0 End.Gör.Perf. % 3.5-0.3 Vergi Finansalları UFRS TL mn 2012 2011 Değ. 2011 Fark 2012T Ciro 2,004 1,754 14% 1,733 1% 1,974 Faaliyet Karı 37 41-8% 53-24% 60 Net Kar 23 32-27% 30 6% 29 Aksigorta kdoganay@isyatirim.com.tr Aksigorta yılın son çeyreğinde önceki döneme göre %51 artışla 22 milyon TL solo net kar elde etti. Ortalama piyasa beklentisi 16 milyon TL ve bizim beklentimiz 18 milyon TL düzeyindeydi. Özetle, Aksigorta nın prim üretimini motor dışı branşlara kaydırışı ve dağıtım ağında banka kanalına odaklanması şirketin karlılığını önemli ölçüde artırdı. Aksigorta nın toplam prim üretiminde motor branşları sektöre göre daha yüksek paya sahipti. Ancak son bir yıldır şirketin ürün kompozisyonunda sağladığı değişim ile motor branşların toplamdaki payı %49 a gerilerken pazar payı kaybı çok sınırlı oldu. Aksigorta 2012 yi %7,7 pazar payı ile dördüncü sırada tamamladı. Şirketin hasar prim oranı son çeyrekte %61 olurken önceki döneme göre 7 puan iyileşti. Diğer yandan komisyon oranında iki puanlık artış görüldü. Bunun sebebi Aksigorta nın portföyünün daha karlı ürünler lehine değişiyor olması ve bu karlı ürünlerin de daha yüksek acente komisyonu ödenmesi. Nette ise bu alanlarda büyüme şirketin teknik rasyolarını olumlu etkiliyor. 2013 yılında Aksigorta yönetimi sektörle paralel %12-16 brüt prim üretimi büyümesi, motor branşlarında toplamdaki payın %49 dan %46 ya gerileme ve bankacılık dağıtım kanalının da daha aktif kullanılmasını hedefliyor. Yönetim kombine hasar prim oranında iki puan daha iyileşme öngörüyor. Aksigorta bu yıl SGK ya 10,4 milyon TL net prim transfer etti. Eğer bu tutar hariç tutulursa şirketin kombine hasar prim oranı %97 olacaktı (dahil hali % 98). Düşük faiz ortamında yatırım gelirlerini desteklemek için şirket tahvillerine yatırım yapılacak. Sonuç olarak Aksigorta yönetimi 2013 net karının %20-30 büyüyeceğini öngörüyor. Aksigorta yönetimi dağıtılabilir karın neredeyse tamamını temettü olarak dağıtma niyetinde. Son üç yıla baktığımızda da %90 ın üzerinde güçlü bir dağıtım oranı görüyoruz. Bu durumda Aksigorta hisseleri %6,4 gibi çekici bir temettü verimi sunuyor. Aksigorta hisseleri 2013 tahminlerimize göre 11,6x F/K ve 1,4x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. AKGRT TI TUT 17% Potansiyel Kapanış 2.24 2.61 PD, mn 685 800 HAO PD, mn 120 140 F/K 11.62 10.55 PD/DD 1.39 1.34 PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn 0.5 0.7 End.Gör.Perf. % 5.7 3.1 7
Döviz Piyasası ABD piyasalarının kapalı olduğu günden sonra döviz piyasaları Salı gününe yine yatay bir açılış yapıyorlar. Dün Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi nin Avrupa Parlamentosuna yaptığı konuşmada finansal piyasalarda istikrar açısından 2013 yılına önceki yıllara nazaran daha iyi bir giriş yaptıklarını ancak ekonominin 3 çeyrek süren resesyondan sonra hala kırılgan olduğunu belirtmesi euronun hafif değer kaybına yol açtı. TL de diğer gelişmekte olan para birimleri gibi dünü euro ve dolar karşısında yatay kaldı. Şubat ayı başından beri, TL dolar karşısında %0,50 değer kaybı, euro karşısında %1,22 değer kazancı kaydederek gelişmekte olan ülke ortalamasıyla aynı performansı gösterdi. Ancak, TL sepet karşısında % 0,71 değer kazandı. TL nin yatay pozitif arası performansı şu ana kadar 19 Şubat taki MB toplantısı için net bir ipucu vermese de MB nin önlem niteliğinde faiz kararları alabileceğini düşünüyoruz. MB PPK toplantısı bugün gündemi oluşturacak. Hazine nin düzenleyeceği 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT070115T13, IYM Beklenti: 1 milyar TL) ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu kıymet (TRT140922T17, IYM Beklenti: 1,5 milyar TL) ihaleleri günün yurtiçindeki diğer önemli gelişmeler olacak. Yurtdışında, Euro Bölgesi ve Almanya da Zew ekonomik anketleri takip edilecek.. Tahvil ve Bono Piyasası Hazine 5 yıl vadeli sabit kuponlu kıymetin ilk ihracı (TRT140218T10 ) ve 10 yıl vadeli TÜFE ye endeksli kıymetin (TRT261022T10) yeniden ihracıyla Şubat ayı ihale takvimine devam etti. İhalelere talep iyiydi ve Hazine piyasa beklentilerine uyumlu bir satış yaptı. Maliyetlerin Ocak ayına göre gerilediği ihaleleri başarılı olarak değerlendiriyoruz. Beklentimizle uyumlu olarak, TÜFE ye endeksli kıymete talep çok yüksekti. Ancak Hazine bu kıymetten talebe göre nispeten az satış yapmayı tercih etti. Hazine nin bu tavrı borç stokunda değişken faizli kıymet payını azaltmayı amaçlayan stratejisiyle uyumlu. Enflasyona endeksli kıymete gelen büyük talep sonrası kıymet ikinci el piyasada 10 15bp lik bir ralli görürken bileşik faizi %0,97 ye kadar geriledi. Bugünkü MB PPK toplantısında, piyasa beklentileri gecelik borçlanma faizi indirimi ve ZK artışı ve bekle-gör stratejileri arasında bölünmüş bulunuyor. İlk seçenek gerçekleşirse kısa ve orta vadeli faizlerde gevşemenin devam etmesi ve getiri eğrisinin daha da dikeyleşmesi söz konusu olacaktır. Eğer ikinci seçenek gerçekleşirse, bu vadelerde hafif satışların olması muhtemeldir. Ancak, önümüzdeki toplantılarda verilebilecek faiz indirimi kararları bu vadelerde sert satışları engelleyecektir. Hazine bugün 2 tahvil ihracı ihalesi ve 1 adet yurtiçi TL cinsi kira sertifikası ihracı yapacak. Hazine nin hedeflerini tutturabilmesi için bu 2 ihalede piyasalardan 2,9 milyar TL kaynak sağlaması gerekiyor. Piyasalara, 2 yıl vadeli gösterge kıymetten 2 milyar TL, 10 yıl vadeli sabit kuponlu kıymetten 1,5 milyar TL satış yapılmasını bekliyoruz. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT070115T13) faizi 2bp aşağıda %5,68 basit (%5,76 bileşik) seviyesinde kapanışı yaptı. Yeni gösterge kıymette (TRT070115T13) sabah geçen kotasyonlar 1bp yukarıda %5,77 bileşik seviyesinde bulunuyor. 8 Döviz Piyasası Verileri Değişim (%) 18/02/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.7670 0.00 0.96 Euro 2.3594 0.03-0.19 Euro/Dolar 1.3353-0.03 1.16 Sepet 2.0632 0.01-0.30 Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans(%) HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.6 Mil TL Gunluk Hacim 07/01* 0.4 0.2 0.0 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Ay 0 20 40 60 80 100 120
Eurotahvil Piyasası ABD ve Kanada piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olduğu günde, önemli ekonomik veri açıklamasının da olmamasıyla gelişmekte olan ülke eurotahvillerinde sakin bir seyir gözlendi. Fransa Hazinesi dün üç bono ihalesi gerçekleştirdi ve toplamda 7,188 milyar EUR kaynak sağladı. Fransa 3 ay vadeli bono ihracı 3,595 milyar EUR tutarında satış yaparken, getiri %0,02 seviyesinde oldu. 168 gün vadeli bono ihracından 1,798 milyar EUR tutarında yapılırken getiri %0,05, 350 gün vadeli bono ihracında 1,795 milyar EUR tutarında satış yapılırken getiri %0,13 olarak belirlendi. Avrupa 10 yıl vadeli ülke tahvilleri piyasasında gün içinde hafif satıcılı seyir hakimdi. İspanya 10 yıl vadeli ülke tahvilinin getirisi 5 baz puan yükselerek %5,21 getiri seviyesine gelirken, Yunanistan 10 yıl vadeli ülke tahvilinin de getirisi de 6 baz puan yukarı %10,74 seviyesinden günü sonlandırdı. Güney Kıbrıs ın başkanlık seçimleri yakından takip edildi. Beklentiler dahilinde birinci turu ülkenin 17 milyar EUR tutarındaki yardım paketini alma taraftarı olan Nicos Anastasiades %45,4 oyla kazandı. İkinci tur ise 24 Şubat ta gerçekleşecek. Türkiye hazinesi eurotahvilleri yatay bir güç geçirdi. Son dönemde yaşanan satışlardan sonra aşırı değerlenmenin ortadan kalktığını ve alıma geçilebileceğini düşünüyoruz. 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi yatay %4,44 bileşik seviyesinde, 10-yıllık Türk eurotahvilinde faiz 1bp aşağıda %3,63 bileşik seviyesinde bulunuyor. Tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye USD CDS spredi 2bp genişleyerek 133/136 seviyesinden işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Orta ve uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde SAT tavsiyemizi TUT a yükseltiyoruz Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: 2041 vadeli kıymetteki uzun pozisyonumuzu %12,70 dönem ve %76,25 getiri ile kapattık. ABD getiri eğrisindeki dikeyleşme riskine karşı, Türkiye Hazinesi USD getiri eğrisinde durasyon kısaltıyor ve orta vadelere geçiş yapıyoruz. 9
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT150513T11 15/05/13 3 m 14,987 116 424 98.758 5.40 5.51-4 -9 5.50 6.31 5.83 0.23 0.00 0.23 TRT200313T16 20/03/13 1 m 8,629 93 983 99.555 5.44 5.58 4 5 5.37 6.35 5.77 0.08 0.00 0.08 TRT170713T17 17/07/13 5 m 9,254 71 206 97.792 5.53 5.62-2 -12 5.53 6.34 5.91 0.39 0.00 0.39 Basit Oran (%) Bileş. Oran (%) Get.Farkı (bp) (bp) Düş. (%) 3 ay Bant Yük. (%) Ort (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT080317T18 08/03/17 4 y 12,880 541 1,142 110.150 6.14 6.23-7 -13 6.03 6.87 6.38 3.30 0.10 3.77 TRT070115T13 07/01/15 23 m 2,473 249 101.435 5.68 5.76-2 -7 5.63 6.05 5.86 1.74 0.03 1.78 TRT150120T16 15/01/20 6.9 y 11,626 242 1,375 121.475 6.59 6.70-6 -1 6.39 7.35 6.71 5.11 0.33 6.21 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 10