PİYASA GÖRÜŞÜ Avrupa Merkez Bankası %0.25 olan politika faizlerinde bir değişikliğe gitmedi. Draghi, faizlerin uzun bir süre düşük kalacağını, genişlemeci para politikası duruşunun gerektiği sürece korunacağını söyledi. Avrupa Merkez Bankası kararı sonrası Euro-Dolar paritesi 1,3870 seviyelerine yükselirken, ABD dolarının uluslararası piyasalarda değer kaybı ile birlikte USDTRY 2,20 li seviyelerden 2,18 seviyelerine geriledi. ABD de Çarşamba günü açıklanan zayıf özel sektör istihdam verisi sonrası bugün açıklanacak tarımdışı istihdam verisinin zayıf gelebileceğini işaret ediyor. Uluslararası piyasalarda doların değer kaybı ile bugün açıklanacak ABD verisi de fiyatlanmış oldu. Saat 15:30 da açıklanacak veride tarım dışı istihdamın 149,000 kişi, işsizliğin ise %6.6 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Dün TL nin değer kazanımı BİST e olumlu yansırken Endeksin tepki yükseliş süreci sürüyor. Mevcut tepki yükselişinin teknik olarak 65,500 puan seviyelerine doğru sürmesi beklenebilir. BİST de hafif alıcılı bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 7 Mart Dalaman Havalimanı ihalesi CCOLA 4Ç13 finansalları (Satış/ VAFÖK/NK) PB: TRL1074/90/-58mn OYAK: TRL1044/82/-63mn AEFES 4Ç13 finansalları (Satış/ VAFÖK/NK) PB: TRL1985/200/-93mn OYAK: TRL1927/178/-78mn SAHOL 4Ç13 Finansalları (Satış/VAFÖK/NK) PB: TRL395mn; Oyak Tahmin: TRL240mn 10 Mart 10:00 TÜİK - Sanayi Üretimi - Ocak (Beklenti: %4) BDDK - Aylık Bankacılık Sektörü - Ocak 2014 KAR DEĞERLENDİRMELERİ TKFEN 2013 yılının son çeyreğinde 70 milyon TL zarar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 15 milyon TL lik kara göre oldukça olumsuz gerçekleşmiş oldu. THYAO:THY nın açıkladığı 4C13 finansallarındaki net zarar rakamı TL144mn la piyasa beklentisi olan TL122mn net karın oldukça altında gerçekleşmiştir. TRKCM 2013 ün son çeyreğinde 41 milyon TL kar açıkladı. Açıklanan kar tutarı, 26 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde bulunuyor. ŞİRKET HABERLERİ TAVHL: TAV Havalimanları, bugün yapılacak Dalaman Havalimanı Mevcut Dış Hatlar Terminali, İç Hatlar Terminali ve mütemmimlerinin İşletme Haklarının Devri ihalesine katılmaya karar verdiğini açıklamıştır. ALARK, Yargıtay ın Riva projesi ile ilgili olarak son kararını şirket lehine verdiğini açıkladı. teklif edecek. OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr 444 0 414 arastirma@oyakyatirim.com.tr
KAR DEĞERLENDİRMELERİ TKFEN 2013 yılının son çeyreğinde 70 milyon TL zarar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 15 milyon TL lik kara göre oldukça olumsuz gerçekleşmiş oldu. Karın olumsuz gelmesinde özellikle taahhüt tarafı karlılığının bazı projelerdeki zararlar nedeniyle bozulmasından kaynaklandı. Şirket özellikle Fas ve Türkmenistan daki boru hattı projelerinden yıl boyunca zararlar yazmıştı. TKFEN in konsolide VAFÖK rakamı dördüncü çeyrekte -57.1 milyon TL olurken piyasa beklentisi +49 milyon TL seviyesindeydi. Şirketin taahhüt tarafında toplam iş miktarı yılın son ayında gelen yeni projelerle 3 milyar dolar seviyesini bulmuştu bu yeni işlerin 2014 yılında marjlardaki iyileşmeyi destekleyeceği varsaımı ile şirketin VAFÖK marjı beklentisi %6.8 seviyesinde bulunuyor. Tarım tarafında ise son çeyrekte bahar dönemi için satışlar artsa da 2014 yılında kuraklığın şirket performansını olumsuz etkileme olasılığı bulunuyor. Bunun paralelinde şirketin 2014 VAFÖK marj beklentisi %6 seviyesinde (2013:%6.4) bulunuyor. Bu arada şirket 2013 yılında kar oluşmadığından herhangi bir kar payı dağıtmayacağını açıkladı. TKFEN - Finansal Göstergeler TRLmn 4Ç12 3Ç13 4Ç13 Yıllık Δ Çeyrek Δ 2012 2013 Yıllık Δ Satış Gelirleri 1,024.9 906.1 975.5-5% 8% 3,948.7 3,846.0-3% Brüt Kar 49.5 55.3-17.0 a.d. a.d. 385.3 127.2-67% Operasyonel Kar -12.7 2.4-79.4 523% a.d. 168.4-106.5 a.d. VAFÖK 10.2 24.3-57.1 a.d. a.d. 259.3-24.0 a.d. Net Kar 101.5 0.0-70.1 a.d. a.d. 299.3-64.3 a.d. Net Borç -729.0-162.3-256.9-65% 58% -729.0-256.9-65% Net Yabancı Para Poz. -247.6-305.7-372.8 51% 22% -247.6-372.8 51% Brüt Kar Marjı 4.8% 6.1% -1.7% -657-785 9.8% 3.3% Operasyonel Kar Marjı -1.2% 0.3% -8.1% -689-840 4.3% -2.8% VAFÖK Marjı 1.0% 2.7% -5.9% -684-853 6.6% -0.6% Net Kar Marjı 9.9% 0.0% -7.2% -1,709-718 7.6% -1.7% -645-703 -719-925 THYAO: THY nın açıkladığı 4C13 finansallarındaki net zarar rakamı TL144mn la piyasa beklentisi olan TL122mn net karın oldukça altında gerçekleşmiştir. Operasyonel anlamda da sonuçlar beklentilerin altındadır. Net finansal giderlerin baskısı ve azalan yatırım faaliyetlerinden gelirlerin de azalan katkısıyla şirket net zarar açıklamıştır. Şirket, temettü dağıtmayacağını da KAP ta paylaşmıştır. TRKCM 2013 ün son çeyreğinde 41 milyon TL kar açıkladı. Açıklanan kar tutarı, 26 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde bulunuyor. Şirket geçen yılın aynı çeyreğine göre karını %240 oranında artırmıştır. 2013 yıllık net karı ise geçen yıla göre %62 artış göstermiştir. Operasyonel olarak da yılın son çeyreği TRKCM için iyi geçmiştir. Açıklanan 89 milyon VAFÖK, piyasa beklentisi olan 73 milyon TL nin üzerinde olup, %18 VAFÖK marjına işaret etmektedir. Her ne kadar son çeyrek marjı önceki çeyreklere göre iyi gelmiş olsa da, 2013 yıl sonu marjı önceki yılın %17 lik marj seviyesinin altında kalmıştır. Düşüşün sebebi ise 1 inci ve 3 üncü çeyrekde görece düşük gelen karlılık oranlarıdır. 2
TRKCM - Finansal Göstergeler TRLmn 4Ç12 3Ç13 4Ç13 Yıllık Δ Çeyrek Δ 2012 FA13 Yıllık Δ Satış Gelirleri 333.6 415.5 490.5 47% 18% 1,249.2 1,488.1 19% Brüt Kar 81.0 104.4 167.2 106% 60% 330.1 421.9 28% Operasyonel Kar 9.3 33.1 47.8 413% 44% 76.4 109.9 44% VAFÖK 46.2 54.0 88.7 92% 64% 216.5 230.8 7% Net Kar 12.1 41.0 41.1 240% 0% 72.4 117.2 62% Net Borç -47.1 204.3 294.9 a.d. 44% -47.1 204.3 a.d. Net Yabancı Para - Poz. 94.9 1,441.2-222.0 a.d. -85% 94.9-149.1 a.d. Brüt Kar Marjı 24.3% 25.1% 34.1% 981 897 26.4% 28.4% 193 Operasyonel Kar Marjı 2.8% 8.0% 9.8% 696 178 6.1% 7.4% 127 VAFÖK Marjı 13.9% 13.0% 18.1% 423 509 17.3% 15.5% -182 Net Kar Marjı 3.6% 9.9% 8.4% 477-148 5.8% 7.9% 208 HURGZ 4 üncü çeyrekte 40 milyon TL zarar açıkladı. Rakam piyasa beklentisi olan 7 milyon zararın üzerinde bulunuyor. Şirket operasyonel olarak da beklentilerin altında performans göstererek 11 milyon TL VAFÖK kaydetmiştir (beklenti: 24 milyon TL). SISE 2013 son çeyreğinde 173 milyon TL net kar açıkladı. Rakam piyasa beklentisi olan 142 milyon TL nin üzerinde bulunuyor. KAR BEKLENTİLERİ CCOLA: Mevsimsellik açısından zaten parlak olmayan dördüncü çeyreğin döviz cinsinden giderler, Türkiye de yavaşlayan büyüme ve artması beklenen operasyonel giderler açısından kolay geçmediğini düşünüyoruz. Pakistan ın tam konsolidasyonun da etkisiyle katkısı artan yurtdışı operasyonlarının performansı şirket için belirleyici olacaktır. Açık döviz pozisyonunun net karı olumsuz etkilemesini öngörüyoruz. AEFES: Gerek Türkiye gerekse Rusya bira pazarında artan rekabet ve kısıtlayıcı uygulamaların şirketin 4Ç13 finansallarına olumsuz yansımasını öngörüyoruz. Ciddi açık döviz pozisyonu şirketin finansallarını baskı altında tutmayı sürdürecektir. SAHOL: Özellikle elektrik tarafındaki kur farkı giderleri şirketin net karını olumsuz etkileyecektir. ŞİRKET HABERLERİ TAVHL: TAV Havalimanları, bugün yapılacak Dalaman Havalimanı Mevcut Dış Hatlar Terminali, İç Hatlar Terminali ve mütemmimlerinin İşletme Haklarının Devri ihalesine katılmaya karar verdiğini açıklamıştır. Faaliyet karlılığı açısından daha büyük önem arzeden dış hat yolcu sayısı açısından Dalaman ın 2013 dış hat yolcu sayısı, Atatürk Havalimanı nın transfer dışı dış hat yolcu sayısının %15 ine denk gelmektedir. ALARK, Yargıtay ın Riva projesi ile ilgili olarak son kararını şirket lehine verdiğini açıkladı. Böylelikle ALARK ın bu arazideki %40 lık hissesi kesinleşmiş oldu. Bu kararı ALARK için hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz. KOZAL hisse başına TRL0.89 temettü dağıtma kararı aldı. Bu %4.68 lik temettü verimine denk gelmektedir. GARAN 2013 yılı karından hisse başında 0.10TL temettü dağıtacak. Temettü dağıtım tarihi 21 Nisan olarak planlanırken, temetü verimi %1.6 a karşılık gelmektedir. 3
ASYAB 2013 yılı karından temettü dağıtmayacak. KCHOL hisse başına brüt 0.1603 TL nakit temettü dağıtımını genel kurula teklif edecek. 9 Nisan tarihinde yapılması planlanan temettü dağıtımı %1.9 luk temettü verimine işaret ediyor. HALKB 2013 yılı karından hisse başına 0.22TL temettü dağıtacak. Temettü dağıtım tarihi 7 Nisan olarak planlanırken, temettü verimi %1.9 a karşılık gelmektedir. 4
Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % (İç Kaynaklardan) Bedelsiz % (Temettüden) Sermaye Azaltımı % Tarih Baz Fiyat ARSAN 0.00% 20.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. AKSGY 0.00% 17.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. AKSEL 0.00% 62.50% 0.00% 100.00% n.a. n.a. * ASYAB 33.33% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. AVGYO 38.88% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * BAGFS 400.00% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. ** CLKHO 90.00% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. ** EKIZ 208.98% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. ENKAI 0.00% 0.00% 12.50% 0.00% n.a. n.a. FINBN 0.00% 0.00% 5.00% 0.00% n.a. n.a. GENYH 60.00% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. GLYHO 0.00% 0.00% 0.00% 9.24% n.a. n.a. * GOZDE 186.00% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. ISGYO 0.00% 0.00% 8.00% 0.00% n.a. n.a. JANTS 0.00% 350.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. KIPA 662.90% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. ** KPHOL 1205.50% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. KRSAN 63.00% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. MEPET 0.00% 37.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * MEMSA 120.00% 0.00% 0.00% 78.40% n.a. n.a. ** METAL 69.73% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. MMCAS 349.88% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. SANEL 0.00% 34.78% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * SKBNK 12.50% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * TARAF 0.00% 82.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. ** TRNSK 36.00% 0.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. TSKB 0.00% 15.38% 0.00% 0.00% n.a. n.a. Kaynak: BİST * Onay bekleniyor. ** Tahsisli Sermaye Artırımı 5
Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih UCAK Usaş Uçak Servisi 07 Mart 14 MUTGG Mutlu Yatırım Proje 10 Mart 14 KUYAS Kuyumcukent GY 12 Mart 14 SEKFK Şeker Finansal Kiralama 12 Mart 14 ARTOG Ar Tarım 17 Mart 14 CEMTS Cemtaş 19 Mart 14 IDGYO İdealist GYO 20 Mart 14 SNGYO Sinpaş GYO 20 Mart 14 ULAS Ulaşlar Turizm 20 Mart 14 ISGYO Is GYO 21 Mart 14 BRISA Brisa 21 Mart 14 IZOCM Izocam 21 Mart 14 MUTLU Mutlu Aku 21 Mart 14 ANHYT Anadolu Hayat 24 Mart 14 ALBRK Albaraka Turk 24 Mart 14 ALNTF Alternatifbank 24 Mart 14 HEKTS Hektas 24 Mart 14 BFREN Bosh Fren 24 Mart 14 SASA Sasa Polyester 24 Mart 14 TAVHL Tav Holding 24 Mart 14 TUKAS Tukas Gida 24 Mart 14 TTRAK Turk Traktor 24 Mart 14 ANSGR Anadolu Sigorta 25 Mart 14 ALGYO Alarko GYO 25 Mart 14 ISMEN Is Yatirim Menkul 25 Mart 14 MANGO Mango Gida 25 Mart 14 TATGD Tat Gida 25 Mart 14 BASCM Bastas Baskent Cimento 26 Mart 14 OLMIP Olmuksan 26 Mart 14 ISGSY Is Girisim 26 Mart 14 ISFIN Is Finansal 26 Mart 14 ISYAT Is B Tipi Yatirim 26 Mart 14 SKBNK Sekerbank 26 Mart 14 YKGYO Yapi Kredi Koray 26 Mart 14 ALCAR Alarko Carrier 27 Mart 14 BAGFS BAGFAS 27 Mart 14 BUCIM Bursa Cimento 27 Mart 14 FNBNK Finansbank 27 Mart 14 ULKER Ulker Biskuvi 27 Mart 14 KARTN Kartonsan 27 Mart 14 COMDO Componenta Dokumculuk 27 Mart 14 YKBNK Yapi ve Kredi Bankasi 27 Mart 14 ORGE Orge Enerji Elektrik 27 Mart 14 KRDMD Kardemir 28 Mart 14 PETKM Petkim 28 Mart 14 YUNSA Yunsa 28 Mart 14 KSTUR Kustur 29 Mart 14 BISAS Bisas Tekstil 31 Mart 14 TEKST Tekstil Bank 31 Mart 14 EREGL Eregli Demir Celik 31 Mart 14 HATEK Hateks 03 Nisan 14 EGGUB Ege Gübre 03 Nisan 14 Kaynak: BİST 6
Temettü Ödemeleri Hisse Başına Hisse Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat * BRISA 0.39 24 Mart 14 6.9% 5.68 n.a. * ANHYT 0.14 26 Mart 14 2.9% 4.96 n.a. * IZOCM 1.23 27 Mart 14 4.2% 29.30 n.a. * AKCNS 0.75 28 Mart 14 6.6% 11.45 n.a. * CIMSA 1.15 28 Mart 14 9.7% 11.90 n.a. * ISMEN 0.08 28 Mart 14 6.2% 1.28 n.a. * ISYAT 0.19 28 Mart 14 17.8% 1.05 n.a. * AKGRT 0.20 31 Mart 14 7.1% 2.78 n.a. * ISGSY 0.18 31 Mart 14 7.1% 2.55 n.a. * TTRAK 5.62 31 Mart 14 9.9% 56.75 n.a. * TKNSA 0.40 31 Mart 14 3.8% 10.45 n.a. * AKBNK 0.12 31 Mart 14 2.0% 5.88 n.a. * KARTN 2.03 31 Mart 14 0.9% 229.00 n.a. * AKSA 0.59 01 Nisan 14 7.2% 8.16 n.a. * ARCLK 0.44 01 Nisan 14 3.7% 12.00 n.a. * ISCTR 0.12 01 Nisan 14 2.9% 4.18 n.a. * ALBRK 0.04 03 Nisan 14 2.3% 1.50 n.a. * FMIZP 0.39 07 Nisan 14 3.2% 12.10 n.a. * AYGAZ 0.58 07 Nisan 14 7.1% 8.20 n.a. * ULKER 0.39 07 Nisan 14 3.1% 12.40 n.a. * DOBUR 0.13 10 Nisan 14 4.3% 2.96 n.a. * DGZTE 0.10 10 Nisan 14 7.0% 1.45 n.a. * BUCIM 0.15 15 Nisan 14 3.6% 4.11 n.a. * ENKAI 0.09 16 Nisan 14 1.4% 6.24 n.a. * PRKAB 0.06 16 Nisan 14 4.9% 1.29 n.a. * PAGYO 0.35 30 Nisan 14 8.5% 4.06 n.a. * TTKOM 0.34 28 Mayıs 14 5.7% 6.02 n.a. * BSOKE 0.07 28 Mayıs 14 5.3% 1.31 n.a. * KONYA 2.45 28 Mayıs 14 1.0% 242.00 n.a. * ALGYO 0.40 30 Mayıs 14 2.0% 20.15 n.a. * BRYAT 0.54 30 Mayıs 14 4.5% 12.00 n.a. * BRSAN 0.13 30 Mayıs 14 2.3% 5.60 n.a. * ALCAR 0.93 30 Mayıs 14 3.4% 27.10 n.a. * ASUZU 2.57 30 Mayıs 14 14.0% 18.40 n.a. * SARKY 0.20 30 Mayıs 14 6.5% 3.08 n.a. * SODSN 0.17 30 Mayıs 14 5.7% 2.90 n.a. * VAKBN 0.04 30 Mayıs 14 1.2% 3.39 n.a. * UNYEC 0.41 20 Haziran 14 7.8% 5.24 n.a. * CEMTS 0.03 30 Haziran 14 2.7% 1.10 n.a. * PETKM 0.05 01 Temmuz 14 1.9% 2.49 n.a. * ADANA 0.39 05 Aralık 14 10.6% 3.65 n.a. * ASLAN 0.41 05 Aralık 14 1.5% 26.60 n.a. * MRDIN 0.46 08 Aralık 14 10.4% 4.41 n.a. * ALKIM 0.43-3.4% 12.50 n.a. * BIZIM 0.32-1.5% 21.05 n.a. * DOAS 1.00-14.1% 7.10 n.a. * GOODY 5.24-9.7% 53.75 n.a. * ISGYO 0.05-3.9% 1.28 n.a. * ISFIN 0.04-3.9% 0.89 n.a. * YKBNK 0.09-2.6% 3.41 n.a. * VERUS 0.12-0.9% 13.70 n.a. * HEKTS 0.19-10.5% 1.76 n.a. * EREGL 0.23-9.7% 2.41 n.a. * TAVHL 0.55-3.5% 15.75 n.a. Kaynak: BİST * Yönetim Kurulu kararıdır. Genel Kurul onayı bekleniyor. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.