Direkt Hat: (+90) 212-384-1010 e-mail: arast rma@garanti.com.tr GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB 07.10.2011 Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) IMKB Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2011T 2012T YTP* MKB-100 57339 / 31259 0.2% -1.2% -27.2% -33.9% F/K 11.2 9.4 62.33% Mali 83853 / 45714 0.1% -0.8% -29.4% -37.3% FD/FVAÖK 7.5 6.9 Sanayi 49865 / 27185 0.8% -0.3% -20.4% -22.9% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) 07.10.2011 Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam Hlk. Aç k Hacim (mn) ABD$/TL 1.83-0.2% 5.1% 19.3% 30.0% MKB (TL) 417,668 321,480 2,478 /TL 2.47 0.6% 0.4% 20.0% 25.0% MKB (ABD$) 227,699 175,260 1,351 BORSA EKRANI ( MKB-100) En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas -2.1% 858.8 27,384.0 Halk Bankas -1.2% 162.6 15,125.0 Bankas (C) 1.8% 135.4 20,834.9 Turkcell -1.0% 72.6 18,128.0 Emlak G.M.Y.O. 4.3% 71.9 6,050.0 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Kartonsan 6.2% 43.3 536.2 Net Turizm 5.7% 12.1 184.0 Net Holding 5.6% 10.1 621.8 Emlak G.M.Y.O. 4.3% 71.9 6,050.0 zmir Demir Çelik 3.6% 9.5 1,200.0 En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Galatasaray Be ikta Futbol Yat. Trabzonspor Garanti Bankas Adana Çimento (C) -4.6% 23.4 722.1-2.8% 5.7 337.6-2.3% 34.1 521.3-2.1% 858.8 27,384.0-1.5% 1.1 105.8 GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Anadolu Cam Yüksek operasyonel performans 24% Arçelik yile en marjlar 25% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 41% Emlak Konut Ba ar l i modeli 34% Gübre Fabrikalar Yüksek operasyonel performans 42% Bankas Cazip de erleme 21% GYO Döviz bazl gelirler 43% Koza Alt n Ba ar l i modeli 46% Tofa Yüksek sat ve karl l k 23% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 42% MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000 01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 05.08 P YASAYA BAKI POL T KA & EKONOM HABERLER 10 Ekim 2011 MKB'de güne al c l ba lang ç bekliyoruz. Yeni haftaya ba larken Avrupa gündemde ön planda yer almaya devam ediyor. Fransa Cumhurba kan Sarkozy ve Almanya Ba bakan Merkel in Avrupa daki borç krizine ili kin yeni bir paket üzerinde anla t klar haberleri haftaya olumlu ba lang ç yap lmas n sa lad. MKB de de global görünüm paralelinde, Cuma günü kapan a yak n gelen tepki al mlar n n devam n bekliyoruz. Yurtiçi gündemde sanayi üretimi verisi öne ç k yor. Yurtd nda ise takip edilecek önemli bir veri bulunmuyor. Cuma günü spanya ve talya n n kredi notlar n n dü ürülmesiyle olu an kar sat lar sonras nda yeni kurtarma paketi haberlerinin etkisiyle toparlanma öne ç k yor. Japonya n n tatil nedeniyle kapal oldu u Asya da genel görünüm olumlu, Avrupa da benzer yönde aç l bekleniyor. Avrupa kaynakl haber ak gün boyunca takip edilecektir. 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11 06.11 09.11 5,000 4,000 0 lem Hacmi (ABD$mn) 3,000 2,000 1,000 IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli potansiye 21% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 57,339 0.2% -27.2% Polonya (WIG) 37,915 0.7% -26.9% Rusya (IRTS) 1,309-0.2% -29.7% Brezilya (BVSP) 51,244-2.0% -30.5% ngiltere(ftse100) 5,303 0.0% -23.7% Japonya (N225) 8,606 1.0% -11.0% ABD (DJI) 11,103-0.2% -4.1% Sanayi Üretimi Beklentisi, A ustos 2011: A ustos ay sanayi üretimi bugün aç klan yor. Piyasa beklentisi üretimin A ustos ta %5 artaca yönünde, beklentimiz ise daha yüksek %7-8 seviyesinde. Üretimin Eylül ay ndan itibaren belirgin yava lama göstermesini bekliyoruz. SEKTÖR & RKET HABERLER TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas.12 8.25% 91.74 0.16% 08.A u.12 8.24% 93.57 0.08% - Bili im - Bankac l k 20. ub.13 8.32% 89.59 0.17% Eurobond Faiz Fiyat Spread 14. ub.34 6.18% 121.91 348.0 10 Ekim 15.Oca.30 5.90% FA Z ORANLARI 166.26 341.0 10 Ekim 10 Ekim 10 Ekim K sa Dönem Faiz Oran Gecelik Faiz O/N 5.75% - Garanti Bankas - Koc Holding - Turkcell GÜNDEM Almanya, A ustos, Cari lemler Dengesi, TSI 09:00 Türkiye, A ustos, Sanayi Üretimi, TSI 10:00 AB, Ekim, Sentix Yat r mc Güven Endeksi, TSI 11:30 Hazine, Eylül, Nakit Dengesi ve Faiz D Denge, TSI 17:00 KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir
YORUM MKB'de güne al c l ba lang ç bekliyoruz. Yeni haftaya ba larken Avrupa gündemde ön planda yer almaya devam ediyor. Fransa Cumhurba kan Sarkozy ve Almanya Ba bakan Merkel in Avrupa daki borç krizine ili kin yeni bir paket üzerinde anla t klar haberleri haftaya olumlu ba lang ç yap lmas n sa lad. MKB de de global görünüm paralelinde, Cuma günü kapan a yak n gelen tepki al mlar n n devam n bekliyoruz. Yurtiçi gündemde sanayi üretimi verisi öne ç k yor. Yurtd nda ise takip edilecek önemli bir veri bulunmuyor. Cuma günü spanya ve talya n n kredi notlar n n dü ürülmesiyle olu an kar sat lar sonras nda yeni kurtarma paketi haberlerinin etkisiyle toparlanma öne ç k yor. Japonya n n tatil nedeniyle kapal oldu u Asya da genel görünüm olumlu, Avrupa da benzer yönde aç l bekleniyor. Avrupa kaynakl haber ak gün boyunca takip edilecektir. EKONOM HABERLER Sanayi Üretimi Beklentisi, A ustos 2011: A ustos ay sanayi üretimi bugün aç klan yor. Piyasa beklentisi üretimin A ustos ta %5 artaca yönünde, beklentimiz ise daha yüksek %7-8 seviyesinde. Üretimin Eylül ay ndan itibaren belirgin yava lama göstermesini bekliyoruz. 2
TEKN K ANAL Z KISA VADEL DESTEK SEV YES NDE TEPK ALIMLARI DEVAM EDEB L R... Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Cuma gününe al c l ba lang ç gerçekle tiren MKB 100 endeksi, oldukça dalgal geçen günün ard ndan kapan a yak n gelen tepki al mlar ile 110 puanl k art la kapand. Endeks %0.19 oran nda de er kazan rlen, kapan 57.338 seviyesinden gerçekle tirdi. Haftan n son gününde i lem hacmi önceki güne göre %11 oran nda artarak 2.274 milyontl olarak gerçekle ti. MKB 100 endeksinde güne al c l ba lang ç öngörüyoruz. Cuma günü itibariyle yükseli trendinin alt na gerileyen ancak gelen tepki al mlar yla trendi korumay ba aran endeksin al c l ba lang ç ile birlikte k sa vadeli dirençlerine yönelmesini bekliyoruz. Ayn zamanda seans içi ikili dip görünümü paralelinde 57.800 direncinin olas al c l ba lang çla birlikte test edilebilece ini dü ünüyoruz. K sa vadeli yükseli in sürdürülebilir olmas aç s ndan ise endeksin 58.000 seviyesini destek konumuna getirmesi gerekmektedir. 57.000 ve 56.500 seviyeleri ise günlük bazda takip edilebilecek destekler konumundad r. 3
SEKTÖR HABERLER Bankac l k Bili im Frans z gazetesi Les Echos da yer alan habere göre Sberbank Denizbank a teklif vermeye haz rlan yor. Dexia Denizbank n %99.84 üne sahipken geri kalan %0.16 l k pay borsada i lem görmektedir. 6. ay mali tablolar nda toplam varl klar TL 31.2 ve defter de eri TL5.4 olan Denizbank 10. büyük banka konumundad r. Ayr ca banka 540 ube ve 9,000 çal ana sahiptir. Ayr ca Habertürk te yer alan habere göre Zorlu Holding Yönetim Kurulu Ba kan Ahmet Nazif Zorlu, e er sat a ç karsa geri almay de erlendirebileceklerini söyledi. Hat rlanaca üzere Zorlu Holding Denizbank 2006 y l nda Dexia ya 2.9mlr ABD$ a satm t. Bilim Sanayi ve Teknoloji Bakan Nihat Ergün, ilk ö retim ö rencilerine tablet bilgisayar da t lmas n içeren Fatih Projesi'nde, tablet üretimi için Arçelik (ARCLK.IS, AL), Vestel (VESTL.IS, Not Yok), Casper ve Exper den projeye ortak olmalar n isteyebileceklerini söyledi. Proje henüz ba lang ç a amas nda oldu undan hisse etkisi nötr dür. RKET HABERLER Garanti Bankas (GARAN.IS) 27,384mn TL Not Yok Garanti Bankas 14 Ekim 2011 de vadesi dolan banka bonosunu yenilemek amac yla 750mn TL tutar nda 178 gün vadeli bono ihraç etmektedir. Bononun %40 yurt içi bireysel yat r mc lara kalan k sm ise kurumsal yat r mc lara tahsis edilmi tir. Gösterge tahvil üzerine 50 baz puan ek getirili ile halka arz gerçekle ecektir. Banka bonosuna ili kin talep toplama i lemleri 10-11-12-13 Ekim tarihlerinde gerçekle ecektir. Koc Holding (KCHOL.IS); 16,229mn TL TUT AES Entek Elektrik Üretimi A.. (AES Entek) nin, Temel Ticaret A.. %8.24, Aygaz A.. %8.39, Mogaz Petrol Gazlar A.. %3.24 ve Koç Ailesi üyeleri %4.90 olmak üzere toplam %24.81 oran nda hisse al m tamamland. 3 A ustos 2011 tarihli özel durum aç klamas na konu AES Entek Elektrik Üretimi A. sermayesinin %24.81 ini temsil eden, beheri 5Kr nominal de erdeki nama yaz l 490.794.476 adet ve toplam 24.539.723,80 TL nominal de erdeki hisselerinin 74.78mn ABD$ pe in bedelle koc Holding taraf ndan sat n al nmas tamamlanm t r Turkcell (TCELL.IS) 18.128 mn TL TUT Turkcell in ortaklar ndan Çukurova Holding in Turkcell Genel Kurulunun ve gündem maddelerinin iptali veya gündem maddelerinin tümünün iptal edilmemesi halinde gündemde yer alan "yönetim kurulu üyelerinin bir veya birkaç n n azli ile yerlerine yenilerinin seçilmesi" hakk ndaki maddenin iptali; ola anüstü genel kurulun 12 Ekim 2011 tarihinde toplanmamas veya toplansa dahi toplant da, dava konusu edilen maddenin görü ülmemesi yönünde ihtiyati tedbir karar verilmesi talebiyle açm oldu u dava, mahkeme taraf ndan reddedilmi tir. Yorum: Genel Kurul un yap lacak olmas piyasalar taraf ndan olumlu alg lanabilir. Ancak önemli olan Genel Kurulda gündem maddelerinin onaylanmas d r. 4
AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI 07.10.2011 06.10.2011 De i im Anadolu Cam 3.22 3.23-0.31% Arçelik 6.84 6.74 1.48% Bizim Toptan 20.35 20.40-0.25% Emlak G.M.Y.O. 2.42 2.32 4.31% Gübre Fabrikalar 11.85 11.75 0.85% Bankas (C) 4.63 4.55 1.76% G.M.Y.O. 1.19 1.19 0.00% Koza Alt n letmeleri 22.20 22.10 0.45% Trakya Cam 2.98 2.94 1.36% Tofa Otomobil Fab. 6.70 6.72-0.30% Portföyümüzün Getirisi 0.94% MKB-100 57,339 57,229 0.19% Relatif Performans 0.74% AL Listemiz; ANACM, ARCLK, BIZIM, EKGYO, GUBRF, ISCTR, ISGYO, KOZAL, TRKCM, TOASO hisselerinden olu maktad r. 2011 2010 30% 48% 45% 15% 0% -15% -1% -10% 9% 40% 32% 24% 16% 8% 26% 15% -30% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 30 Eylül tarihinde hesaplanm t r. 5
TAVS YE L STES TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T AKBNK TUT 6.74 7.91 17% 26,960 9.8 3.3% 14.5% 1.4 GARAN - 6.52 - - 27,384 - HALKB TUT 12.10 15.52 28% 15,125 7.0 4.2% 22.0% 1.7 ISCTR AL 4.63 5.61 21% 20,835 7.7 3.6% 15.0% 1.1 VAKBN TUT 3.50 4.16 19% 8,750 6.3 3.6% 13.1% 0.8 YKBNK TUT 3.75 5.02 34% 16,301 7.2 3.6% 15.6% 1.4 Ortalama BANKALAR 8.0 3.7% 12.2% Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T (mn TL) skonto(-) 2011/06 DOHOL - 0.62 - - 1,544 - - - 0.4 KCHOL TUT 6.72 7.96 18% 16,230 7.8 17,192-5.6% 1.2 SAHOL TUT 6.38 7.58 19% 13,018 6.7 26,484-50.8% 1.0 SISE TUT 3.64 3.93 8% 4,732 7.9 4,572 3.5% 1.2 TKFEN TUT 5.78 7.29 26% 2,139 14.7 - - 1.2 OLD NGLERHOLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/06 AEFES TUT 21.00 25.40 21% 9,450 14.5 2.0 8.1 3.2 AKCNS TUT 6.88 7.85 14% 1,317 11.7 1.6 7.3 1.6 AKENR TUT 2.93 3.72 27% 1,101 17.2 3.5 15.1 1.5 AKSEN TUT 2.88 3.30 15% 1,663 15.7 1.8 11.5 2.3 ANACM AL 3.22 4.00 24% 1,115 7.6 1.3 5.2 1.3 ARCLK AL 6.84 8.53 25% 4,622 8.0 0.6 5.6 1.4 AYGAZ TUT 9.52 11.59 22% 2,856 13.0 0.5 8.5 1.4 BAGFS TUT 175.50 200.95 15% 527 10.3 1.2 7.3 2.6 BIMAS TUT 52.75 58.23 10% 8,007 23.8 0.8 16.3 17.4 BIZIM AL 20.35 28.78 41% 814 17.7 0.4 9.5 10.2 CCOLA TUT 24.70 28.18 14% 6,283 21.6 1.9 11.8 4.3 CIMSA TUT 7.24 9.00 24% 978 8.1 1.5 6.2 1.2 CLEBI TUT 19.05 23.78 25% 463 10.3 1.3 5.4 5.8 DOAS - 4.27 - - 939 - - - 1.2 DOCO TUT 68.00 94.95 40% 663 11.42 0.31 3.19 1.8 EKGYO AL 2.42 3.23 33% 6,050 11.8 4.8 11.5 1.7 ENKAI TUT 4.25 4.89 15% 10,625 12.3 1.4 7.4 1.5 EREGL TUT 3.16 3.72 18% 6,794 9.3 1.1 6.3 1.0 FROTO TUT 13.65 16.54 21% 4,790 8.8 0.6 5.7 2.7 GUBRF AL 11.85 16.80 42% 989 11.2 0.6 5.0 1.9 ISGYO AL 1.19 1.70 43% 714 11.1 5.9 8.4 0.7 KOZAL AL 22.20 32.43 46% 3,386 7.1 3.6 4.9 5.9 KRDMD TUT 0.82 1.02 24% 493 2.6 0.4 2.4 0.8 MGROS TUT 14.70 18.65 27% 2,617 29.1 0.7 10.9 2.6 PETKM Not Yok 2.32 - - 2,320 - - - 1.4 SNGYO TUT 1.39 1.84 32% 834 6.6 1.3 6.3 0.8 TATKS TUT 2.76 3.64 32% 375 11.4 0.7 7.9 2.0 TAVHL TUT 7.38 9.16 24% 2,681 11.4 2.4 7.9 2.7 TCELL TUT 8.24 10.47 27% 18,128 10.2 1.6 5.1 1.8 THYAO TUT 2.61 3.33 28% 3,132 13.8 0.7 9.9 1.0 TOASO AL 6.70 8.26 23% 3,350 8.7 0.6 5.6 2.2 TRKCM AL 2.98 4.22 42% 1,798 8.3 1.3 4.6 1.1 TTKOM TUT 8.18 9.03 10% 28,630 10.7 2.8 6.5 5.8 TTRAK TUT 34.90 44.18 27% 1,863 7.7 1.2 5.7 3.8 TUPRS TUT 37.90 44.41 17% 9,491 9.7 0.2 5.6 2.6 ZOREN TUT 1.75 2.00 14% 493 a.d. 2.8 7.8 4.7 XUSIN 49,471 - - - 10.9 0.98 6.9 2.6 XU100 57,339 69,351 21% 333,808 9.4 0.98 6.9 *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 6
TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM TAR H GÜNDEM YORUM 10 Ekim 2011 Almanya, A ustos, Cari lemler Dengesi, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: 5.0 mlr EUR 10 Ekim 2011 Almanya, A ustos, Ticaret Dengesi, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: 9.0 mlr EUR 10 Ekim 2011 Türkiye, A ustos, Sanayi Üretimi, TSI 10:00 Piyasa beklentisi: %5.50 10 Ekim 2011 AB, Ekim, Sentix Yat r mc Güven Endeksi, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: -18 11 Ekim 2011 TR, A ustos, Cari lemler Dengesi, TSI 10:00 Temmuz ay nda cari denge -5.3 mlr USD olmu tu. 11 Ekim 2011 ngiltere, A ustos, Sanayi Üretimi, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: -%1.00 11 Ekim 2011 ABD, Ekim, IBD/TIPP Ekonomik yimserlik End., TSI 17:00 Eylül ay nda endeks 39.9 olarak gerçekle mi ti. 11 Ekim 2011 FED Para Politikas Kurulu toplant tutanaklar n yay nlayacak, TSI 21:00 11 Ekim 2011 ABD, Eylül, Ayl k Bütçe Dengesi, TSI 21:00 Piyasa beklentisi: -65 mlr USD 12 Ekim 2011 Turkcell (TCELL) Ola anüstü Genel Kurulu toplanacak 12 Ekim 2011 Japonya, A ustos, Makine Sipari leri, TSI 02:50 Piyasa beklentisi: %3.90 12 Ekim 2011 Euro Bölgesi, A ustos, Sanayi Üretimi, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %2.20 13 Ekim 2011 Çin, Eylül, Ticaret Dengesi, TSI 05:00 Piyasa beklentisi: 16.90 mlr USD 13 Ekim 2011 Almanya, Eylül, TÜFE, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: %2.60 (y ll k) 13 Ekim 2011 ngiltere, A ustos, Ticaret Dengesi, TSI 11:30 Temmuzda ticaret dengesi -4.45 mlr GBP olmu tu. 13 Ekim 2011 ABD, A ustos, Ticaret Dengesi, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: -46.0 mlr USD 13 Ekim 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 14 Ekim 2011 Çin, Eylül, TÜFE, TSI 05:00 Piyasa beklentisi: %6.10 (y ll k) 14 Ekim 2011 Çin, Eylül, ÜFE, TSI 05:00 Piyasa beklentisi: %6.90 (y ll k) 14 Ekim 2011 Euro Bölgesi, Eylül, TÜFE, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %0.80 14 Ekim 2011 Euro Bölgesi, A ustos, Ticaret Dengesi, TSI 12:00 Temmuzda ticaret dengesi 4.3 mlr EUR olmu tu. 14 Ekim 2011 ABD, Eylül, Perakende Sat lar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %0.40 14 Ekim 2011 ABD, Ekim, Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi, TSI 16:55 Piyasa beklentisi: 60 14 Ekim 2011 ABD, A ustos, letme Stoklar, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: %0.40 7
27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No:1 34337 Be ikta, stanbul Telefon: +90 212 384 10 10 Faks: +90 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10