Ayl k Bülten Haziran 2016 Ekonomik Beklentiler ve Piyasalar Yurtiçi Gelişmeler Hükümet değişimi piyasalarda geçici oynaklık yarattı, makro verilerde iyileşme sürdü. Tarihsel olarak bakıldığında, mayıs aylarında küresel piyasalarda kâr realizasyonlarının yaşandığı ve piyasa performansının olumsuz olduğu dikkat çekerken 2016 yılında da benzer eğilimin geçerli olmasını sağlayan bir dizi gelişme yaşandı. Küresel tarafta, Fed in faiz artırımının beklenenden daha önce gerçekleşme ihtimalinin ağırlık kazanması, gelişmekte olan ülke varlıklarına olan ilgiyi azaltırken yurtiçindeyse Başbakan ın görevinden çekileceğini açıklamasıyla başlayan siyasi belirsizlik süreci, piyasa performansının diğer gelişmekte olan ülkelerden olumsuz yönde ayrışmasında etkili oldu. Gelişmekte olan ülke borsaları mayıs ayında ABD doları bazında %3,9 gerilerken BİST100 dolar bazında %13,9 ve Türk lirası olarak %8,8 değer yitirdi. Tahvil faizleri gelişmekte olan ülkelerde 27 baz puanla sınırlı kalan bir yükseliş yaşarken yurtiçinde ortalama 45 baz puanla daha belirgin bir artış vardı. Türk lirasıysa %5,5 değer kaybıyla mayıs ayında gelişmekte olan ülke para birimlerinden %1 daha zayıf kaldı. Ocak-nisan döneminde yurtiçi tahvil ve hisse senedi piyasalarına park eden 4,6 milyar dolarlık yabancı sermaye girişinin 0,4 milyar doları mayıs ayında tersine döndü. Ancak yabancıların daha hızlı giriş-çıkış yapabildikleri para piyasası işlemlerinde çok daha sert satış yaptıkları verilere yansımış, bu döviz talebiyse yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatlarındaki 7 milyar dolara ulaşan satışla karşılanmış ve Türk lirasında daha sert oynaklıklar oluşması engellenmiştir. Yurtiçi makroekonomik veri akışına bakıldığındaysa iyileşmeler birçok alanda devam etmiştir. Sanayi üretimi mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %4,7 artarken birinci çeyrekte sanayi üretimi büyümesi %5,6 gibi güçlü bir seviyede gerçekleşmiştir. Birinci çeyrek GSYH büyümesinin, 2015 yılının son çeyreğindeki %5,7 ye kıyasla bir miktar yavaşlayacağı ancak yine de son iki yılın en yüksek büyüme oranlarından birinin elde edileceği böylece netlik kazanmıştır. Sanayi sektöründe brüt ücret artışının 2016 yılının ilk çeyreğinde yıllık %18 gibi yüksek bir seviyede gerçekleşmesi hanehalkı harcanabilir gelirindeki artışın büyümeye destek veren önemli bir faktör olduğunu düşündürmüştür. Sanayi üretimi ve ithalat verilerinin detayları bu yılın ilk çeyreğinde tüketim kanalının büyümeye en önemli katkıyı yapan kalem olduğunu yansıtmaktadır. Yatırım harcamalarındaysa daha yavaş bir seyir izlenmektedir. Bütçe gerçekleşmeleri kamu harcamalarının da geçtiğimiz çeyrekte büyümeye belirgin bir katkı yaptığını göstermektedir. Buna karşın, ilk çeyrekte net dış talebin büyümeye olumsuz yönde etki ettiği de izlenmektedir. Kredi büyümesinin yıllık %10 ile son yılların en düşük seviyelerinde olması ve turizm sektöründeki problemler, ekonominin büyüme performansı üzerinde olumsuz etki yaratabilecek riskler olarak öne çıkmaktadır. Buna karşın, hanehalkı gelirindeki artışın kredi büyümesindeki yavaşlığın etkilerini bertaraf edebileceği de görülmektedir. Ayrıca, mayıs ayı itibarıyla GSYH ye oran olarak %0,7 ye gerileyen 12 aylık birikimli bütçe açığı, %1,3 seviyesindeki sene sonu resmi hedefinin belirgin şekilde altında olup mali politikaların ekonomiye destek olması için alan tanımaktadır. Yılın tamamında GSYH büyümesinde %3,3 ile daha mütevazı bir performans oluşabileceğini düşünüyoruz. Enflasyon gelişmeleri beklenenden olumlu kalmaya devam etmiştir. Yıllık TÜFE enflasyonu mayıs ayında önceki aya göre değişmemiş ve %6,6 ile mayıs 2015 ten beri en düşük seviyesinde kalmıştır. Yıllık gıda enflasyonu %1,4 ten %2,5 e yükselse de tarihi düşük seviyelerine yakın kalırken TÜFE enflasyonunun beklentilerin aksine dip seviyelerden yükselişe geçmemesinde çekirdek enflasyon rol oynamıştır. Enflasyonun ana eğilimi açısından takip edilen çekirdek-i endeksinde (gıda, enerji, alkol ve tütün ve altın hariç TÜFE) yıllık enflasyon %9,4 ten %8,8 e beklenenden sert bir düşüş göstermiştir. Ancak, özellikle fiyatlama davranışları açısından önemli bir gösterge olarak izlenen hizmet enflasyonunun %8,74 ile yüksek seviyelerinde yatay kalması orta vadeli enflasyon görünümü açısından temkinli olunmasını gerektirmektedir. Enflasyonun düşük seviyesi, Merkez Bankası na faiz indirimlerine 50 baz puanla devam etmesi için imkân tanımış, piyasa faizleri için referans olma özelliği taşıyan Merkez Bankası nın faiz koridorunun üst bandı %9,5 seviyesine indirilmiştir. Faiz indiriminde enflasyon kadar önemli olan diğer etmen de Merkez Bankası kararının hemen öncesinde açıklanan hükümet değişikliğinde ekonomi yönetiminde yatırımcılara güven veren isimlerin muhafaza edilmesi olmuştur. Bu yıl içerisinde faiz koridorunun üst bandında yapılan indirimler 125 baz puana ulaşırken Merkez Bankası bu indirimlerin 50 baz puanının para politikasında gevşemeyi, kalan kısmının faiz koridorunun daraltılmasını yani sadeleşmeyi temsil ettiğini söylemektedir. Küresel piyasalardaki oynaklıkların azalması ve Merkez Bankası nın bazı tedbirlerinin Türk lirasındaki dayanıklılığı artırması, ani kur hareketlerine karşı bir sigorta görevi gören geniş faiz koridoruna ihtiyacı azaltarak, Merkez Bankası nı daha sade ve anlaşılır bir para politikası çerçevesine geçmesi konusunda teşvik etmektedir. Haziran ayında da faiz indiriminin devam etmesi mümkün görünmekte, ancak alan daralmaktadır. Bundan sonraki kritik aşamaysa koridor uygulamasına son verilmesiyle ilgili olacaktır. Bu çerçeve değişikliği sayesinde hissedilen faiz indirimi daha belirgin olabilecektir. Fed in yaz aylarında faiz artırımına gitmemesi Merkez Bankası na sadeleşme kapsamında indirimlere devam etmesi konusunda kolaylık sağlayacaktır. Mayıs ayında petrol fiyatının 50 dolar seviyesine yükselmesinin enflasyon ve cari denge açısından olumsuz etkileri olabilecektir. Ancak, petrol fiyatının 50-55 dolar bandını aşmadığı bir senaryoda, sene sonunda cari açıkta 38 milyar dolara doğru ve enflasyonda %7,9 a doğru yükseliş olacağını hesaplıyoruz ki, bu değerlerin ekonominin genel olumlu gidişatına ilişkin risk oluşturmadığını düşünüyoruz. Son olarak mart ayı verisi yayınlanan cari açık 29,5 milyar dolarla 2010 dan beri ilk defa 30 milyar doların altına gerilemiş, bu gerileme tamamen enerji ithalatındaki düşüşe bağlı olarak gerçekleşmişti. Turizm gelirlerindeki düşüş, cari açıktaki daralmayı sınırlarken mayıs ayı itibarıyla cari açıktaki düşüşün sürmesini, ancak turizm gelir kaybının belirginleşeceği yaz aylarından itibaren açıkta yükseliş görülmesini bekliyoruz.
Global Gelişmeler Fed in faizi yaz aylarında artırma hevesi havada kalabilir. ABD de 1. çeyrek GSYH artışı %0,5 ten %0,8 e revize edilirken nisan ayı perakende satış verisinin beklentileri aşması tüketim harcamalarındaki toparlanma kanalıyla büyümeye gelen destek açısından olumlu algılandı. Buna karşın ABD de dayanıklı tüketim malı siparişleri yatırım harcamalarının zayıflığına işaret etti. Fed in faiz kararları açısından önemli olan çekirdek PCE enflasyonuysa nisan ayı itibarıyla %1,6 seviyesinde yatay kalırken Fed in sene sonu için %1,6 seviyesinde olan çekirdek enflasyon hedefiyle uyumlu resim korundu. Mayıs ayında Fed in toplantı tutanakları yayınlandığında, sanılanın aksine Fed in faiz artırımı için sene sonunu bekleme eğiliminde olmadığı anlaşıldı. Ancak, mayıs ayında istihdam artışının sert şekilde hız kesmesi ve öncü büyüme göstergesi olarak izlenen PMI endekslerinin özellikle hizmet sektöründe yavaşlama sinyali vermesiyle birlikte, haziran ayında faiz artırım ihtimali azalmış oldu. Haziran ayında Fed in faiz toplantısında paylaşacağı faiz projeksiyonları temmuz ayı ve sonrası için faiz artırım ihtimalinin şekillenmesi açısından önemli olacaktır. Euro Bölgesi nde nisan ayında -%0,2 seviyesinde olan enflasyon mayıs ayında geçici verilere göre -%0,1 seviyesine yükselse de deflasyon risklerinin ekonomiyi tehdit etmeye devam ettiğini göstermiştir. Euro bölgesinde ilk çeyrekte çeyreklik bazda %0,5 ile güçlü bir GSYH artışı kaydedilmiş, ancak PMI verileri ikinci çeyrekte bir yavaşlamaya işaret etmiştir. Buna karşın, Avrupa Merkez Bankası haziran ayında uygulamaya başlayacağı yeni likidite operasyonlarının etkilerini görmeden yeni bir tedbir sinyali vermemektedir. Yine de ilerleyen aylarda ilave genişlemeci hamleler geleceğine dair beklenti piyasada korunmaktadır. 23 Haziran da İngiltere nin Avrupa Birliği üyeliğini koruyup korumama konusunda yapacağı halk oylamasından, kalma yönünde karar çıkması beklenmektedir. Ancak, aksi yönde bir karar çıkmasının küresel ekonomi üzerinde negatif etkisi olması beklenmekte ve oylama öncesinde piyasalarda daha temkinli bir atmosfer oluşabileceği değerlendirilmektedir. Japonya daysa birinci çeyrekte yıllık büyüme beklentileri aşarak %1,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hatta bu verinin yukarı revize edilmesi de beklenmektedir. Japonya da büyümenin nisan ayında da beklenenden daha iyi seyrediyor olduğuna dair göstergeler, Japonya Merkez Bankası nın kısa vadede ilave tedbirler açıklama ihtiyacını azaltırken Japonya hükümeti mali teşviklerle ekonomiye destek olma yolunu seçen ilk büyük gelişmiş ülke olmasıyla da dikkat çekmektedir. Euro bölgesine benzer şekilde Japonya da da enflasyon -%0,3 ile deflasyon tehdidini canlı tutmaktadır. Öncü büyüme göstergesi olarak takip edilen küresel PMI endeksi mayıs ayında 0,5 puan gerileyerek 51,1 olmuştur. Endeksin 50 nin üzerinde kalması pozitif büyümenin devam etmesi anlamına gelse de nisan-mayıs aylarındaki seviyenin ilk çeyreğin hafif altında olması ve hâlâ toparlanma gelmemesi, yılın tamamına ilişkin küresel büyüme tahminleri üzerindeki riskleri artırmıştır. Reuters anketlerine bakıldığında, gelişmiş ülkelere ilişkin büyüme tahminlerinin aşağı yönlü revizyonu mayıs ayında da sürmüştür. Bu görünüm, para politikalarının destekleyici duruşlarını sürdürmelerini beraberinde getirirken gelişmiş ülkelerde faizlerin düşük seviyelerini korumaları, daha yüksek getiri sunan gelişmekte olan ülkelerde yatırım ortamını desteklemektedir. Temel Makroekonomik ve Finansal Göstergeler BİST 100 Endeksi Araçları Endeksleri (182 Gün) Araçları Endeksleri (365 Gün) Araçları Endeksi - Tüm KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken USD EUR Alt n Repo (O/N, stopajs z) TÜFE* Enflasyon ÜFE* Son Değerler (31.05.2016) 77.803,41 1.554,89 1.526,15 1.394,12 160,51 171,87 2,9494 3,2839 1.215,33 618,38 278,02 256,21 Son 1 Ayl k %-8,82 %0,79 %0,71 %-1,16 %0,89 %1,05 %5,51 %2,73 %-6,01 %0,78 %0,58 %1,48 Son 3 Ayl k %2,62 %2,99 %3,80 %5,30 %2,65 %3,24 %-0,55 %1,81 %-1,89 %2,52 %1,33 %2,42 Son 6 Ayl k %3,42 %5,85 %6,22 %7,07 %5,33 %6,13 %1,22 %6,65 %20,53 %5,16 %3,36 %2,43 Son 1 Y ll k %-6,24 %10,93 %11,20 %9,00 %10,69 %11,22 %10,76 %12,24 %2,08 %10,51 %6,58 %3,25 Bu bülten, ş Portföy Yönetimi A.Ş. taraf ndan ş Bankas Grubu kurum içi iletişimi amac yla haz rlanm şt r. *TÜFE ile ÜFE de baz y l 2003 = 100 2016 i %8,47 %4,92 %5,66 %7,48 %4,42 %5,03 %1,10 %3,54 %14,50 %4,18 %3,15 %2,77
İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: BİST Hisse Senetleri Piyasası ndaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen ve bu piyasalardaki dalgalanmaların riskini alabilecek müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Hisse senedi yoğun fon olması gereği, fon portföyünün en az %80 i Türkiye de kurulmuş ortaklıkların hisse senetlerinden oluşur. Fon Stratejisi: Fon portföyü ağırlıklı olarak hisse senetlerine yatırım yapılarak, piyasalardaki dalgalanmalardan faydalanılacak şekilde esnek olarak yönetilmektedir. Portföy İçerisindeki Hisse Senetlerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Bankacılık Petrol ve Petrol Ürünleri Holding İletişim Otomotiv Gıda Perakende Gayrimenkul Yatırım Ort. Hava Yolları ve Hizmetleri İnşaat, Taahhüt Kimyasal Ürün Dayanıklı Tüketim Cam Diğer Tekstil Demir, Çelik Temel Sigorta Biracılık ve Meşrubat %30,87 %8,96 %7,91 %7,00 %5,48 %5,46 %5,33 %5,13 %3,91 %3,68 %3,11 %3,00 %2,82 %2,78 %2,06 %1,00 %0,99 %0,53 Fon Büyüklüğü: 8,7 milyon TL Birim Fiyatı: 0,020873 TL Risk Değeri: 6 Karşılaştırma Ölçütü: %90 BİST-100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %1,07 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %1,10 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 1,41 Fonun Yönetim Ücreti: %2,48 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Tedavüldeki Pay Oranı: %16,68 Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: 2.500.000 adet ve üzeri 500.000 adet ve katları En Az Satılabilir Pay Adedi: 500.000 adet ve üzeri 500.000 adet ve katları T. Repo %4,29 Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-6,99 %4,74 %5,77 %-1,90 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-7,88 %5,69 %3,69 %-4,47 %10,13 %8,11 31.05.2016 tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti 31/12/2015-31/05/2016 Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TAP %3,65 %1,52 %2,48 %0,12 %0,01 %0,04 %1,20 Hisse & VİOP %95,71 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilebilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları 500.000 pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13.30 dan önce iletilen alış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden, ertesi işgünü 13.30 dan sonra iletilen alış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13.30 dan önce iletilen satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden, 2. işgünü, 13.30 dan sonra iletilen satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 3. işgünü gerçekleştirilir.
İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: Sabit getirili menkul kıymet piyasalarındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlerden oluşur. Fon Stratejisi: Değişen piyasa şartlarında dinamik olarak yönetilen ve ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fon, yatırımcısını faiz oranlarındaki dalgalanmalardan azami ölçüde yararlandırmayı amaçlar. Portföydeki Özel Sektör Tahvillerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Holding Bankacılık Turizm Finansal Kiralama, Faktoring Otomotiv Gayrimenkul Yatırım Ort. Sağlık Perakende Yatırım Ortaklığı Enerji Elektrik Kâğıt ve Kâğıt Ürünleri Tekstil Demir, Çelik Temel İnşaat, Taahhüt %16,12 %15,78 %9,64 %8,44 %7,99 %7,71 %6,51 %5,75 %5,22 %3,24 %3,18 %3,16 %3,10 %2,54 %1,62 Fon Büyüklüğü: 44,1 milyon TL Birim Fiyatı: 0,024617 TL Risk Değeri: 3 Karşılaştırma Ölçütü: %55 Araçları Endeksleri Tüm %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken %25 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %0,19 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,16 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: -2,81 Fonun Yönetim Ücreti: %2,01 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: 1.000.000 ve katları Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-0,25 %3,66 %3,72 %6,48 %3,67 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-0,25 %5,22 %6,34 %9,73 %6,10 ÖST %35,80 Mevduat %9,06 BPP & T. Repo %12,45 31.05.2016 tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limit 31/12/2013-31/05/2016 Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TBP %3,65 %1,52 %2,01 %0,01 %0,02 %0,02 %0,89 Bono %42,66 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları 1.000.000 pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım ve Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13.30 dan önce iletilen alış ve satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden, ertesi işgünü 13.30 dan sonra iletilen alış ve satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ve İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) izahnamesine www.isportfoy.com.tr ve www.kap.gov.tr den ulaşılabilir.
Bu sayfalardaki her türlü bilgi, yorum ve değerlendirmeler, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla İş Portföy tarafından hazırlanmıştır. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararlarıyla bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi; burada yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan İş Portföy ün ya da çalışanlarının herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuzla risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Geçmişteki performanslar, gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. İşbu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır; İş Portföy ün yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz ya da bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. Fonlara dair veriler 31/05/2016 tarihi itibarıyla hazırlanmıştır. Fonların risk değerleri, fonların volatilitesi dikkate alınarak, haftalık getiriler kullanılmak suretiyle hesaplanır. En az risk 1, en fazla risk 7 olmak üzere risk değerleri 1-7 arasındadır. İlgili risk değerleri 27.05.2016 tarihi itibarıyla hesaplanan değerlerdir. Belirtilen risk değerleri fonların geçmiş performansına göre belirlenmiş olup gelecekteki risk profiline ilişkin güvenilir bir gösterge olmayabilir. Risk değeri zaman içinde değişebilir. En düşük risk değeri dahi, ilgili fonlara yapılan yatırımın hiçbir risk taşımadığı anlamına gelmez. Daha detaylı bilgi için spk.gov.tr de yer alan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber i inceleyebilirsiniz. Karşılaştırma ölçütü Fonun, İzahname ve Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği'nde belirtilen yatırım yapılabilecek varlıklara uygun olarak belirlenmiştir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu nun (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) karşılaştırma ölçütü 02.01.2014 tarihi itibarıyla %90 BİST-100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi olarak değiştirilmiştir. Vergi: Gelir Vergisi Kanunu nun geçici 67. maddesi uyarınca, hisse senedi yoğun fonlar dışındaki fonların katılma belgelerinin elden çıkarılması esnasında elde edilen gelirler üzerinden ilk giren ilk çıkar yöntemine (FİFO ya) göre %10 stopaj uygulanır. Hisse senedi yoğun fon niteliğindeki İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu na (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ilişkin stopaj oranı %0 dır. Dağıtım Kanalı: Tüm satış kanallarımız.