TEMEL ANALİZ Değerli Yatırımcılar, 2015 yılının ilk iki çeyreğini geride bıraktık. Bu zamana kadarki süreçte gerek yurtiçi gerekse yurtdışı makro-ekonomik gelişmelerin etkisi, finansal varlıklar üzerinde önemli bir iz bıraktı ve hala daha bırakmaya devam etmektedir. Makro-ekonomik gelişmelerin piyasalar üzerindeki etkileri ile çoğu finansal varlıkta tarihi seviyelere ulaşılırken, çoğu finansal varlıklarda ise dip bölgelere doğru yeni hamleler gerçekleşti. Yıl içerisinde oluşan sert hareketler ve bu hareketlere kayıtsız kalamayan Forex katılımcıları, uygun işlem stratejileriyle piyasada yer almak istedi. Kimi yatırımcı geride bıraktığımız çeyreklik performansını pozitif bir getiride kapatırken, kimi yatırımcı ise bu yılı negatif kapatmanın üzüntüsü içerisindedir. Bu çerçeve de yatırımcıların yapmış olduğu hataları tekrarlanmaması için özetlersek; Ne zaman Stop Loss kullansam zarar elde ediyorum düşüncesinden dolayı Stop Loss yani Zararı Durdur seviyesinin kullanılmaması, İşlem başlangıç aşamasında hangi seviyeyi kar noktası olarak düşünmediğimden dolayı Take Profit yani Karı Al seviyesi belirlemeye ihtiyaç duyulmaması, Gün içerisinde yaşanılan dalgalanmaların yatırımcı nezdinde fırsat olarak düşünülmesinden dolayı yatırımcıların işlem stratejilerinde trende göre değil de o anki harekete göre pozisyon almaya çalışması, Stop Loss kullanılmaması nedeniyle zararlı pozisyonlarda çok uzun süre beklenilmesi ancak karlı pozisyonların heyecan ile erkenden kapatılması, İlgili finansal varlıklarda çok yükseliş gerçekleşmesi nedeniyle SATIŞ, çok düşüş gerçekleştirdiğini görünce ise ALIŞ pozisyonlarında yer alması, Sermayeyi doğru bir şekilde kullanmak için anaparanın %5 i ile işlem açma senaryosunun dikkate alınmaması, Sermaye miktarına uygun finansal varlıklarda işlem gerçekleştirmek yerine hızlı bir şekilde kazanç elde edilecek finansal varlıklara talebin olması, Eğitim için yeterli zaman ayrılmamakla birlikte mümkün olabildiğince az ve öz eğitimlerle kazanç elde etmeye çalışılması, İndikatörlerin nasıl kullanıldığını psikolojik olarak anlamak ve back test çalışması gerçekleştirmek yerine, direk işlemler gerçekleştirerek deneme yanılma yönteminin tercih edilmesi, Yukarıda maddeler halinde sizlerle paylaşmış olduğumuz açıklamalar, Forex piyasasında yapılan hataların en önemlileri olarak kaydedilmiştir. Hataların farkında olmak, başarıya giden en önemli stratejidir düşüncesi ile yeni çeyrekte bu tür hatalara düşmemek için piyasa bilincinin daha da gelişmesi gerekmektedir. Bu nedenle de özellikle yukarıdaki hataları uygulayan traderların yeni çeyrekte daha hazırlıklı ve donanımlı olması gerektiği hususunu unutmamalıdır. Günün Forex Sözü: Eğitimi ihmal eden bir yatırımcı, yolunda bir ırmağa rastlayıp da akıp geçmesini bekleyen insana benzer. Irmak hiç durmadan akıp gider, ancak o hala bekler.olmak, uzun vadeli kazanç elde etmek açısından önemlidir. 2 / 45
Giriş Sayfa Yatırımcılara Mesaj 2-3 İÇİNDEKİLER 2. Çeyrekte Hafızada Kalanlar 4-5 Temel Analiz 6-10 - AVRUPA 7-8 - ABD 9 - ASYA PASİFİK 10 Ekonomik Takvim 11 Teknik Analiz 12-42 - EURUSD 13-21 - GBPUSD 22-23 - USDJPY 24-25 - USDTRY 26-29 - EURTRY 30 - ALTIN 31-34 - GÜMÜŞ 35 - HAM PETROL 36-37 - DOĞALGAZ 38 - BUĞDAY 39 - BAKIR 40 - DAX30 41 - S&P500 42 İndikatörlerle Teknik Analiz 43 Hazırlayanlar 44 Risk Açıklaması 45 3 / 45
İkinci Çeyrekte Hafızada Kalanlar 2015 in ilk yarısını geride bırakan küresel piyasalar, yılın ikinci üç aylık döneminde oldukça yoğun bir gündem izlediler. Yunanistan sadece Avrupa nın değil, tüm dünyanın odak noktasında yer aldı. Ayrıca ABD Merkez Bankası nın (FED) faiz artırım zamanlamasına ilişkin piyasa beklentileri varlık fiyatlarında etkili olurken, global sermaye piyasaları çok sert değişimler kaydetti. Uluslararası piyasalar için ikinci çeyrek adına hafızalara kazınan başlıkları aşağıdaki gibi özetleyebiliriz; Avrupa da Fırtınalı Dönem: Yılın ikinci çeyreğinin en çok konuşulan gündem başlıkları, ilgili üç aylık dönemde Avrupa dan geldi diyebiliriz. Yunanistan ın IMF borcunu ödeyememesi ve referandum kararının yanında, İngiltere de Mayıs ayındaki genel seçim ile son yılların en düşük seviyesine gerileyen enflasyon oranı, Avrupa nın dikkat çekici gelişmeleri arasında yer aldı. Adım Adım FED: ABD Merkez Bankası nın (FED) ne zaman ve nasıl bir tempoda faiz artıracağına ilişki soru, küresel piyasaların cevabını en çok merak ettiği belirsizlik kaynağı olmaya devam ediyor. Banka nın 17 Haziran daki toplantısının ardından faiz artışının Eylül ayında geleceği düşüncesinde önemli bir değişiklik yaşanmazken, daha yavaş bir hızda artırım rotası izleneceği beklentisi öne çıktı. Tahvil Piyasası: Özellikle ABD ve başta Almanya olmak üzere Euro Bölgesi ne üye ülkelerin tahvil-bono piyasalarındaki değişimler, geride kalan çeyrekte dikkat çeken gelişmeler arasında değerlendirilebilir. Yatırımcıların global enflasyona ilişkin beklentilerindeki değişim, tahvil faizlerinde zaman zaman önemli yükselişlerin izlenmesine neden oldu. 4 / 45
Çin Ekonomisi: Dünyanın en büyük ikinci ekonomisine sahip olan Çin in hız kesen ekonomisi için ikinci çeyrekte attığı adımlar Asya cephesinin öne çıkan gelişmeleri arasında üst sıralarda sayılabilir. Çin Merkez Bankası (PBOC), faiz indiriminden, bankalara likidite enjekte etmeye kadar farklı önlemler ile ekonomiye destek olmaya çalışırken, halka arzlar ve ülke regülatörlerinin piyasayı düzenlemek için attığı adımlar borsada sert düşüşlere neden oldu. Petrol Dalgalandı: İkinci çeyrek boyunca dalgalı bir seyir izleyen petrol fiyatları, gerek ABD ve OPEC üyesi ülkelerin üretimi ile arz fazlasının sürdüğüne yönelik ipuçları, gerekse global ekonominin gücüne ilişkin öngörüler ile talep tarafına ait tahminler paralelinde yön aradı. İran ın batılı ülkeler ile geride kalan dönemde devam eden müzakerelerinde de sona yaklaşıldığına yönelik açıklamalar, ilgili emtianın fiyatında yine etkili olan faktörler arasında kendisine yer buldu. Yurtiçi Gündem: Uluslararası piyasalardaki dinamiklerin yanında, yurtiçinde geride kalan çeyrekte siyasi gelişmeler gündeme damgasını vurdu. Haziran ayı başında yapılan seçimler sonrasında tek bir partinin hükümeti kurabilecek çoğunluğu bulamaması ve sonrasındaki süreç, Türk Lirası ve borsada etkili olan değişkenler arasında yer aldı. 5 / 45
TEMEL ANALİZ
TEMEL ANALİZ AVRUPA Euro Bölgesi İkinci çeyrekte uluslararası piyasaların odak noktasında Euro Bölgesi ve Yunanistan ın içerisinde bulunduğu durum yer aldı. Parasal birliğin geleceğini yakından ilgilendirdiği düşünülen Yunanistan ın Euro da kalıp kalmayacağı konusu, küresel finansal sistemde etkili olabileceği için de dikkat çekici olarak değerlendirildi. Ancak, Yunanistan ın Euro Bölgesi içerisindeki akıbeti, diğer üyeler için örnek teşkil ederek Birlik in dağılmasına yol açma potansiyeli taşıdığı için Avrupalı finansal araçlar adına önemli bir dinamik oldu. Avrupa da üçüncü çeyrek, ekonomik gerçeklerden ve yayımlanan verilerden çok siyasi gelişmeler ve Yunanistan a ait endişeler ile geride kaldı. Atina yönetiminin uzun bir süre kreditörleri ile reform listesi üzerinde anlaşma sağlayamaması, ülkenin 30 Haziran daki IMF ödemesini kaçırmasına neden oldu. Ayrıca Yunan Başbakan Çipras ın kreditörlerin teklifini referanduma götürmesi Avrupalı ortaklarını şaşırtırken, bu durum Yunanistan bankalarının kapalı kalmasına ve sermaye çıkışlarının artmasına yol açtı. İlgili stres kaynağı gelişmelerin yanında Euro Bölgesi nde toparlanan enflasyon oranı ve PMI dataları dikkat çekti. Avrupa Merkez Bankası (ECB) parasal genişleme programı çerçevesinde tahvil alımlarını sürdürdü. 16 Temmuz ve 3 Eylül deki ECB toplantıları ile birlikte, üçüncü çeyrekte Euro Bölgesi adına enflasyon ve başta Almanya ile Birlik geneli için açıklanacak büyüme rakamları ile PMI göstergelerinin dikkat çekici olacağını söyleyebiliriz. Ancak ilgili datalar yine Yunanistan konusundaki gelişmelerin gölgesinde kalabilir. 5 Temmuz da ülkede yapılan referandumdan büyük bir oranda Hayır oyunun çıkması, Yunanistan ın Avrupa daki geleceğinin yeniden sorgulanmasına neden olabilir ve kıtada taşların yerinden oynamasına yol açabilir. Avrupa Parlamentosu Başkanı Martin Schulz halk oylamasının yapıldığı gün, Hayır oyu çıkması durumunda Yunanistan ın başka bir para birimine geçmek zorunda kalacağını söylemişti. Birçok Avrupalı yetkili de, Hayır mesajının Euro Bölgesi ne hayır anlamı taşıyacağı yönünde açıklamalarda bulundu. Atina Yönetimi ise bu sonucun müzakerelerde elini güçlendireceğini düşünmeye devam ediyor. Yunan halkının kreditörlere Hayır cevabının ardından başta Almanya olmak üzere parasal birliğin diğer ülkelerinden gelecek açıklamalar, Avrupa kıtasındaki en kritik faktörlerden biri olacak gibi görünüyor. Üçüncü çeyrek bu açıdan değerlendirildiğinde Euro Bölgesi ve Avrupa için tarihi bir dönem olma potansiyeli taşıyor. Yunan halkının Hayır kararı sonrasında, Euro Bölgesi nin büyük ekonomilerinin liderleri bir araya gelerek, Atina nın Euro nun bir parçası olarak kalıp kalmayacağına ilişkin temaslarda bulunacak. Avrupa basınında Grexit olarak değerlendirilen Yunanistan ın Euro dan çıkışını temsil eden ifadenin gerçek olup olmayacağı ise önümüzdeki günlerde yapılacak toplantılar ile belirginleşmeye başlayabilir. 7 / 45
TEMEL ANALİZ İngiltere İngiltere de ikinci çeyrek, ülkede yapılan genel seçim heyecanı ile başladı. Son dönemin en çekişmeli seçim sürecinin yaşanacağı düşünülen ada ülkesinde mevcut Başbakan David Cameron un Muhafazakar Parti si oylamadan zafer ile çıkmayı başardı. Bununla birlikte, Başkan ın Avrupa Birliği (AB) üyeliğini referanduma götürme vaadi paralelinde İngiltere nin kıtadaki olası pozisyonlarına ilişkin senaryolar gündemde yer almaya başladı diyebiliriz. Ancak Sterlin üzerinde etkili olan en önemli faktörlerin, enflasyon oranı ile İngiltere Merkez Bankası nın (BOE) para politikasına ilişkin beklentilerin olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. İngiltere ekonomisinin büyüme hızı son çeyreklerde düşüş kaydetti. Ancak bu yılın ilk üç aylık döneminde %0.4 genişleme kaydeden ada ülkesinin ekonomisinin yanında, oldukça düşük seviyelerde gerçekleşen enflasyon oranının dikkat çektiğini ifade edebiliriz. Ülkede tüketici fiyatlarındaki değişim, Mayıs ayında açıklanan rakamlara göre Mart döneminde %0.1 gerileme kaydederek 55 yıl aradan sonra negatif alanda gerçekleşti. Mayıs ayında ise enflasyon oranı %0.1 seviyesine geldi. Yine de İngiltere de, Euro Bölgesi ve Japonya dakine benzer şekilde uzun dönemli bir düşük enflasyon döneminin yaşanması beklenmiyor ve BOE Başkanı Carney ye göre 2015 in sonlarına doğru tüketici fiyatlarındaki artış hız kazanacak. Bu ifade, BOE nin faiz oranındaki ilk değişikliğin, artırım yönünde olacağı düşüncesini desteklemeye devam ediyor. Yılın üçüncü çeyreğinde İngiliz para birimi ve finansal araçlarının yönü konusunda enflasyon ile büyüme rakamlarının yanında BOE nin açıklamalarının önemli faktörler olacağını ifade edebiliriz. Bu paralelde Temmuz, Ağustos ve Eylül aylarındaki BOE nin para politikası toplantıları ile birlikte, Banka nın finansal istikrar ve enflasyon raporları dikkat çekici olabilir. Gelişmiş ülke merkez bankaları arasında FED ile BOE nin faiz artırımına en yakın kurumlar olduğu düşünülüyor. Yükselişe geçtiği yönünde ipuçları verecek bir enflasyon oranı, önümüzdeki çeyrekte BOE nin faiz arıtışına yaklaştığı şeklinde değerlendirilerek Sterlin de değer kazanımlarına zemin oluşturabilir. Ancak tüketici fiyatlarındaki artış hızının tahmin edilenin altında kalması BOE nin daha temkinli davranmasına ve faiz artırım sürecinin ötelenmesine yol açabilir. Bu paralelde de ada ülkesinin para birimi gerileme kaydedebilir. Özellikle, açıklanacak enflasyon datalarının yanında 6 Ağustos ta yayımlanması planlanan BOE nin enflasyon raporu, faiz artırımının yol haritası adına belirleyici olabilir. İlerleyen dönemlerde BOE toplantılarının yayımlanacak tutanaklarında faiz oranına ilişkin oylamanın dağılımını yakından izlemek gerekiyor. 9 üyeli Para Politikası Kurulu nda, Weale gibi üyelerin faiz artırım yönünde oy kullanmayı tercih etmeye başladıklarının görülmesi, piyasaların da Sterlin pozisyonlarını artırarak buna hazırlık yapma isteğini tetikleyebilir. Dolayısı ile üçüncü çeyrekte, genelde her ayın başlarında yapılan BOE toplantılarının yaklaşık iki hafta sonra yayımlanan tutanakları da önemli bir girdi olarak değerlendirilebilir. Görünen o ki Sterlin e ilişkin beklentilerin bir geçiş dönemine girebileceği üçüncü çeyrek, ülkenin para birimi değerinde sert değişimlerin izlenebileceği bir süreç olma potansiyeli taşıyor. Bu nedenle İngiltere için açıklanacak başta enflasyon göstergeleri olmak üzere ekonomik veriler ve yetkili isimlerden gelecek açıklamalar büyük önem taşıyor diyebiliriz. 8 / 45
TEMEL ANALİZ ABD Yoğun bir Avrupa gündeminin izlendiği yılın ikinci çeyreğinde uluslararası piyasalar, ABD Merkez Bankası nın (FED) faiz artırım zamanlamasına ilişkin her ipucunu yine değerlendirmeye çalıştı. Yılın ilk çeyreğinde ABD ekonomisinin %0.2 daralması büyük oranda, yaşanan mevsimsel koşullara bağlandı. İstihdam artışındaki ilerleme ise genelde beklentileri karşılamadı diyebiliriz. Ancak yine de FED in bu yıl içerisinde faiz artışına gideceğine neredeyse kesin gözü ile bakılıyor. Daha çok merak edilen konu ise Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantıları sonrasında faiz artırımının hızı olarak öne çıkıyor. Piyasa beklentilerini dikkate aldığımızda, global yatırımcıların FED den bu yıl içerisinde bir faiz artışı beklediğini, bunun da Eylül ayında olabileceği düşüncesinin öne çıktığını ifade edebiliriz. Geride kalan çeyrek içerisinde izlenen ABD nin tarım dışı istihdam değişimi göstergeleri arasında Haziran ayına ilişkin olarak açıklanan rapor dikkat çekiyor. 2 Temmuz da yayımlanan Haziran ayı istihdam raporunda, tarım dışı istihdam değişimi verisi öngörülenin altında kalırken, Mayıs dönemi verisi de aşağı yönlü revize edilmişti. Bu rakamlar ile 2015 in ilk 6 ayında görülen tarım dışı istihdamdaki değişim, 2014 yılının ilk 6 ayında istihdam edilen Amerikalı sayısının altında kaldı. ABD ekonomisi uzun zamandır, her yılın ilk 6 aylık dönemlerindeki istihdam artışını, bir önceki yılın üzerine taşıyordu. 2015 in ilgili döneminde yılın ilk yarısında kaydedilen artış, 2014 ünkinin altında kaldı. Yine de işsizlik oranında izlenen düşüş ve aylık bazda istihdam artışının genelde 200 binin üzerinde kalmayı başarması, FED in faiz artışına yaklaştığına dair bir ipucu olarak değerlendiriliyor. 17 Haziran da tamamlanan FOMC toplantısında FED in, 2006 dan sonraki ilk faiz artırımı olacak ilgili adımın verilere bağlı olacağının altını tekrar çizmesi, üçüncü çeyrekte de tarım dışı istihdam değişimi verisinin piyasalar için önemini ortaya koyuyor. Yılın ikinci yarısının ilk üç aylık döneminde, enflasyon, büyüme ve istihdam dataları, FED in bu yıl içerisinde kaç kez faiz artırımı yapacağına ilişkin mesajlar verebilir. Bunun yanında Banka nın Başkanı Janet Yellen in Temmuz ayında Kongre deki tanıklıkları da, ilgili konu hakkında ipuçları verebileceği için önem taşıyor. Ayrıca 29 Temmuz da tamamlanacak FOMC toplantısı, 17 Eylül de yapılacak kritik beyanat için bilgiler verebilir. Eylül ayında ise piyasalar FOMC toplantısı sonrasında bir faiz artırımının gelip gelmeyeceğine odaklanacaklar. Yani yılın üçüncü çeyrek uluslararası piyasalar için ABD cephesinden tarihi açıklamaların ve para politikası adımlarının gelme potansiyelini taşıyan oldukça önemli bir viraj diyebiliriz. 9 / 45
TEMEL ANALİZ ASYA PASİFİK Asya Pasifik ekonomilerinde genişleyici önlemler merkez bankalarının faiz politikası önderliğinde devam ederken, özellikle FED ve Euro Bölgesine ilişkin gelişmelerin izlerinin etkisini gösterdiğini takip ettik. Birçok büyük ekonomide kırılganlığın devam ettiği süreçte, Japonya haricinde faiz oranlarındaki indirimler gözlemlenirken, önümüzdeki süreçte FED ve Euro Bölgesi başlıklarına ilişkin belirsizliklerin yanı sıra, Çin in kırılganlıklara karşı ne tür önlemler alacağı da belirleyici unsur olarak yerini koruyor. Çin de kırılganlığı süren büyüme ve enflasyon rakamlarının yanı sıra, okyanus ötesi gelişmelerin etkileri sürüyor. Merkez Bankası Kasım 2014 ten bu yana dördüncü kez faiz oranı indirimine giderek büyüme ve enflasyonu destekleyici önlemler almaya çalıştı. Bunun yanında bankacılık alanında likiditeyi artırmaya yönelik çalışmalar da sürüyor. Ancak bu olumsuz görünüme karşın, düşük emtia fiyatlarının büyümeyi teşvik edici bir özellikle taşıması bekleniyor. Önümüzdeki dönemde konut piyasasındaki sert hareketler ve kısılan yerel harcamalar takip edilmelidir. Japonya: Ülke para biriminin risk iştahının azaldığı zamanlarda yoğun talep görmesi, Japon otoritelerinin pek sıcak bakmadığı bir durum. Ancak Yen in değer kaybının kısa süre içerisinde bu denli sert bir yol kat etmesi, para otoritelerinin bile endişelenmesine yol açmış görünüyor. Bu endişeleri içeren açıklamalar son 3 aylık dönemde Yen de değer kazanımlarını tetikledi. Ancak küresel piyasada Batı nın (Euro Bölgesi ve FED) gündemine yönelik belirsizlikler dikkate alındığında, Yen in cari değerinin endişe verici bir görünüme sahip olmadığını söyleyebiliriz. Fakat zayıf faktörlerin sadece para piyasasına ilişkin hareketlerde olmadığı da çok açık. Ülkede son 3 aylık enflasyon rakamları önceki döneme göre nispeten güçlü bir performans sergilese de, büyüme hala çok kırılgan. Avustralya Doları, karakteristik olarak FED ve Euro Bölgesi fiyatlamalarından, bunun yanı sıra emtia fiyatlarındaki dalgalanmalarda etkilenmeyi sürdürdü. Ay içerisindeki önemli ve önümüzdeki dönemi etkileyebilecek faktörlerden biri ise Çin ile yapılan ticaret anlaşması. Avustralya da ihracatı, özellikle kıymetli maden sektörünü destekleyebilecek bu gelişmenin, ülke göstergelerinde ve Merkez Bankası kararlarında bir değişime yol açıp açmayacağı merak ediliyor. Avustralya Merkez bankası, 2015 te iki faiz indiriminde toplamda 50 baz puan değişiklikle göstergeyi 2% ye çekmiş, Haziran toplantısında ise beklemeyi tercih etmişti. Yeni Zelanda ekonomisi, yılın ilk yarısında zayıf gıda fiyatları ve güçlü para biriminin de etkisiyle kırılgan bir görünüm sergiledi. Ancak günlük istihdam piyasası ve kişisel tüketim harcamalarının önümüzdeki dönemde göstergelerde pozitif etki oluşturması bekleniyor. Fakat buna karşın dış gelişmelerin etkisi göz ardı edilmemeli. Özellikle Çin gelişmelerinin ülke para birimi ve ihracat üzerindeki etkisinin yanı sıra, FED e yönelik beklentiler de ekonomiyi etkileyebilecek faktörlerin başında geliyor. Merkez Bankası yıl içerisinde 25 baz puanlık bir indirimle faiz oranını 3,25% e çekti. Önümüzdeki belirsiz sürece hazırlık açısından, faiz tarafında önemli bir alana sahip olan Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ) beyanatları dikkatle takip edilmelidir. 10/ 45
EKONOMİK TAKVİM 2015 yılının ekonomik takvimini incelemek için GCM Forex Ekonomik Takvim bölümünü takip edebilirsiniz. Ekonomik Takvimini incelemek için tıklayınız. 11/ 45
EURUSD Ne AB ve ABD den gelen makro veriler, ne krizden bugüne piyasaları yönlendiren merkez bankalarının tutumu ne de Yunanistan sorunu paritenin son dönemdeki 1.10-1.15 bandından çıkmasına yeterli olmadı. Euro Bölgesi makro verileriyle başlayalım. Grafik 1: Merkez Bankası bilançosu ECB nin tahvil alım programını başlatmasıyla merkez bankasının bilanço büyüklüğü artmaya devam ediyor. 2 trilyon Euro seviyesinden başlayan programın hedefi 3 trilyon Euro. Hedefin yarısına ulaşıldı diyebiliriz. Grafik 2: Enflasyon ECB enflasyon hedefinden henüz uzakta olsa da deflasyon tehlikesinden uzaklaşmak önemliydi. ECB yönetimi 2015 yılında enflasyonun yine düşük kalmasını bekliyor ama 2016 için enflasyonda yükseliş beklentileri korunuyor. 13/ 45
Grafik 3: Zew endeksi İş ortamını ölçen endeks dalgalanmaya devam ediyor. En son Yunanistan konusunun da endekste etkili olduğu söylenebilir. Grafik 4: Sanayi üretimi AB sanayi üretim rakamında ana trendden uzaklaşma henüz mümkün olamadı. Henüz ciddi bir canlanmadan söz etmek mümkün değil. 14/ 45
Grafik 5: İmalat PMI Sanayi üretimi ana trendini korusa da imalat PMI rakamının yavaş yavaş güçlendiğini söylemek mümkün. Bu durum geleceğe dair pozitif beklentilerin korunmasına neden oluyor. Grafik 6: Tüketici güveni Tüketici güveninde ise hala anlamlı toparlanma görülmüyor. Tüketici güveninde artışı görmediğimiz sürece arada iyi gelen veriler dönemsel pozitif veriler olarak değerlendirilebilir. Önce güven 15/ 45
ABD verilerinin son dönem seyri Şimdi ABD ekonomisini kabaca ölçen verilere bakalım Grafik 7: ABD işsizlik Fed ve faiz artımı denince ilk bakılan istihdam piyasasında işsizlik oranı gerilemeye devam ediyor. Fakat gerileyen işsizlik mutlu etmiyor, çünkü işgücüne katılım oranı 90 lı yıllardan bu yana geriliyor ve yaratılan işler yüksek gelir sağlamıyor. Kişisel gelirler kıpırdasa da tüketicinin temkinli hali harcamaları arttırmıyor. Grafik 8: ABD işgücüne katılım oranı İşgücüne katılım oranı gerilemeye devam ediyor. Temmuz ayı rakamı son 30 yılın en düşük seviyesine işaret ediyordu. 16/ 45
Grafik 9: Tarım dışı istihdam Tarım dışı istihdamda 12 aylık ortalama 250 bin seviyesine yaklaştı. Son veri beklentilerin altında kalsa da istihdam piyasasına dair pozitif görünüm devam ediyor. Grafik 10: ABD çekirdek enflasyon Son rakam 1.7 seviyesinde. Fed i faiz artırmada karar almaya itecek minimum seviye ise %2 lik enflasyon. Burada alınacak biraz daha yol var gibi görünüyor. 17/ 45
Grafik 11: ABD ortalama saatlik kazançlar Faiz artırımı konusunda bakılan diğer veri, ortalama saatlik kazançlar. Bu veride henüz kayda değer pozitif kıpırdanma yok. Grafik 12: ABD İmalat PMI İmalat PMI rakamı ekonomik aktivitede canlılığın devamını gösteren 50 seviyesi üzerinde olsa da son dönemde yön aşağı gözüküyor. 18/ 45
Grafik 13 : ABD sanayi üretimi Sanayi üretimi rakamı da parlak seviyelerde değil, azalıyor. Bu durumu 2015 in ilk çeyreği için kötü hava koşullarına bağlayıp pozitif beklentileri koruyanlar yaz döneminde %2 üzerinde artışlar görmeliler. Grafik 14: Tüketici güveni Tüketici güveni ise kış ayları sonrası yükselmeye başladı. Tüketicinin temkinli hali ABD ekonomisi için her veride tekrar gözden geçirilmeli. 19/ 45
Grafik 15: Perakende satışlar Genel olarak 2010-2014 yılı aralığıdan henüz çıkılamasa da son gelen veri yüksekti. Tüketici güvenindeki artışla da örtüşüyor. ECB tarafında yeni bir şey yok, FED ne söylüyor? ECB yönetimi genel olarak atılan adımların ekonomik aktiviteyi canlandırma ümitlerini korusa da mali tedbirlerle destek sağlanması gerektiği fikrinde. Henüz tam olarak tahvil alım programının sonuçları görülmedi, bankanın gevşeme konusunda kararlılığı, enflasyonun yükseldiğini görene kadar duruşun bozulmayacağı şeklindeki açıklamalar önemliydi. Bir de Yunanistan konusu var. 5 aydır süren müzakerelerde sonuç alınamadı, referandumdan çıkan hayır kararı Syriza yönetiminin elini güçlendirdi. Görüşmelerin ne şekilde ilerlediği yakından izlenecek. Görüşmelerin ne yönde ilerlediğini-ilerleyebileceğini anlamak isteyen yatırımcılar ECB ve ELA kararlarına bakabilirler. FED faiz artırımında 2015 yılı içine işaret ediyor. Fakat bu ilk faiz artırımının abartılmaması gerektiğini ifade ediyor. Faiz artırımları kademeli ve küçük adımlarla yapılacak. Dataya bağımlı hareket edeceğini birkaç kez ifade eden FED, ekonomik gidişatın yaz aylarında biraz daha güçlendiğine dair ikna edici işaretler görürse ilk faiz artırımı yıl bitmeden gelecek. Parite mart ayında 1.0416 seviyesini, nisan ayında 1.0519 seviyesini en düşük seviyeler olarak gördükten sonra, mayıs ayında 1.1465 seviyesine kadar yükseldi. Mayıs ayı sonuna doğru 1.10 seviyesinin altına inildi, haziranda 1.1435 seviyesi görüldü. Genel olarak son üç ayda 1.10 ile 1.15 arasında kalındı denebilir. Uzun vadede paritede düşüş trendi devam ediyor. Bu düşüş trendini grafikte kırmızı çizgi ile gösterilen 200 günlük hareketli ortalama üzerinden takip ediyoruz. 1.16 seviyesi aşılmadığı sürece uzun vadeli düşüşün devam ettiğini söyleyebiliriz. Orta vadede ise yatay bir hareket görünümü var. Parite 1.15 seviyesini aşacak gücü bulamadı, 1.10 seviyesi altında da kalınmalı. 1.10-1.15 bandından çıkılmadığı sürece orta vadede yeni bir hikaye görülmüyor. Yunanistan referandumu sonrası tekrar 1.10 seviyesi altı görüldü. Bu bölgede 1.08 seviyesine kadar gerilemeyi makul sınırlar içinde değerlendiririz. Fakat 1.08 seviyesi altına inilmesi-yunanistan etkisi, ABD veya AB verileri vb. sebeplerle- orta vadeli yatay hareketin net bozulduğuna işaret eder. Bu senaryoda 1.04-1.05 dip bölgesine doğru inilebilir. 1.04-1.05 aralığı güçlü bir destek bölgesi. Güçlü desteğin de kırılması halinde paritede çokça dillendirilen 1:1 mümkün olabilir. 1.1465 seviyesi aşılmadığı sürece, yaşanan yükselişleri yatay bandın kısa vadeli yükselişleri olarak değerlendireceğiz. 1.1465-1.16 bölgesi aşılırsa 1.17 seviyesi ilk yüksek hedef olabilir. 20/ 45
Destek: 1.0815-1.0519-1.0461 Direnç: 1.1465-1.1600-1.1700 21/ 45
GBPUSD FED & BOE Karşı Karşıya! 2015 yılının ilk iki çeyreğini geride bıraktık. Finansal piyasalar, ABD Merkez Bankası (FED) ve İngiltere Merkez Bankasının (BOE) faiz artışı konusunda gerçekleştirdiği açıklamalara odaklanmıştır. İki merkez bankası da henüz bir faiz artışı gerçekleştirmedi. FED bu konuda daha istekli bir tutum içerisinde olsa da temkinli duruşunu bozmamaktadır. Ancak 2016 yılına geçmeden önce de faiz artırımı düşüncesini yüksek sesle konuşmayı sürdürmektedir. BOE ise faiz artırımı konusunda 2016 ilk çeyrek içerisinde start vermeyi planlasa da bazı üyeler 2015 yılı içerisinde de faiz artırılmalı şeklinde beyanatlarda bulunmaktadır. Bu nedenle de özellikle bundan sonraki BOE toplantıları ilgili kararların güncel halini görmemize katkı sağlayabilir. BOE üyeleri, güçlü Sterlin istemiyor! İngiltere Merkez Bankası üyeleri, faiz artırımı konusunda her ne kadar istekli olsa da güçlü Sterlin in ülke ekonomisine zarar verdiğini ve mevcut riskleri artırdığını ifade etmektedir. Bu düşünce yapısı, Sterlin in diğer para birimleri karşısında değer kazanımlarını engellemektedir. Bu bağlamda da özellikle GBPUSD paritesinin 1.59** lu bölgelerden satış baskısına maruz kalması, ilgili düşüncenin desteklenmesini sağlamaktadır. Teknik olarak GBPUSD paritesini değerlendirdiğimizde, 1.7190 1.4560 arasındaki düşüşlerin fibonacci %50 lik düzeltme noktasına tekamül eden 1.5875 bölgesine yaklaştığını, hatta bu seviyeyi geçse de üzerinde haftalık kapanışlar gerçekleştiremediğini görmekteyiz. 1.5875 seviyesi aynı zamanda da ichimoku indikatöründe bulutun üst noktası olarak önemini artırmıştır. Bu düşünce yapısı, kısa vadeli tepki alımları sona mı erdi sorusunu sormamızı sağlamaktadır. Genel görünümü değerlendirdiğimizde fibonacci %50 lik düzeltme noktasına tekamül eden 1.5875 seviyesi altında haftalık kapanışın devam etmesi durumunda satıcılı seyrin devamına ilişkin düşünceler ön plandadır. Bu tutum, ichimoku indikatöründe tenkan sen seviyesi olarak kaydedilen 1.5505 desteğinin hedeflenmesini sağlayabilir. Özellikle bu seviye altındaki hareketler, paritenin mevcut satış baskısının daha da artmasına katkı sağlayabilir ve 1.5180 desteğine doğru geri çekilmeler görebiliriz. Bu bağlamda da yeni ay için 1.5875 ve 1.5505 seviyeleri dikkatle takip edilmelidir. Özellikle ilgili seviyelere göre gerçekleşecek haftalık kapanışlar yeni kararlar alabilmek için hayati bir önem taşımaktadır. 22/ 45
Destek; 1.5505-1.5180-1.4850 Direnç; 1.5875-1.6185-1.6570 23/ 45
USDJPY USDJPY paritesi, FED in faiz artırım sürecine ilişkin gelişmelerin etkisiyle birlikte yön bulmaya çalıştığını gördük. Önümüzdeki süreçte bir miktar daha netlik kazanması beklenen bu sürecin yanı sıra, Japonya para otoritelerinin olası karar ve açıklamaları önem kazanmaktadır. Özellikle Yen in cari seviyeleri hakkındaki yorumlar ve Yunanistan sürecinin, Yen de oluşturduğu kısa vadeli değer kazanımları ikinci çeyrekte olduğu gibi, üçüncü çeyrekte de dikkat edilmesi gereken faktörler olarak karşımıza çıkabilir. Teknik olarak incelediğimizde, ikinci çeyrek fiyatlamalarının yoğun olarak 118,40 122,00 aralığında olduğu görülürken, fiyatlamalar çeyreğin son ayında 122,00 seviyesi üzerinde çıkarak 125,85 e kadar ulaşmıştı. Bu süreçte, İchimoku bulutunun üst sınırı olan 115,40 ın yükseliş trendinin güncel sınırı olduğu görülüyor. Buna bağlı olarak söz konusu seviye üzerinde yükseliş baskısı etkili olabilir. Ancak, trend tabanından uzaklık ve maviyle belirttiğimiz yükselen üçgen formasyonu üzerinde tutunma çabası korunduğu takdirde, yükseliş baskısının 122,00 seviyesi üzerinde etkili olabilmesi söz konusudur. Gerçekleşebilecek alımlarda 125,85 ve sonrasında 129,15 seviyesi gündeme gelebilir. Olası geri çekilmelerde kısa vadeli düşüşlerin etkinliğini sürdürebilmesi açısından 122,00 altındaki kalıcılık sağlanmalıdır. Peş peşe iki haftalık kapanışla desteklenebilecek bu durumda 118,40 ve 115,40 seviyeleri gündeme gelebilir. Ancak tüm bu süreçte boyunca oluşan düşüşlerin kısa vadeli olduğu ve yeni alım baskısına neden olabileceği unutulmamalıdır. 24/ 45
Günlük grafiği incelediğimizde uzun bir süredir trendi takip eden 100 ve 200 günlük üssel hareketli ortalamalar ile 121,60 122,00 bandının etkisi görülebilmektedir. Bu üç etken, paritede alım baskısına neden olabilecek faktörler arasındadır. Kısa vadeli düşüşlerin, ancak 200 günlük üssel hareketli ortalama altındaki kapanışlarda etkin bir görünüm sergilemesi beklenmektedir. Destek: 122,00 118,40 115,40 Direnç: 125,85 129,15 132,35 25/ 45
USDTRY Paritede TL cephesi için en önemli başlık genel seçimlerdi. Koalisyon, azınlık hükümeti veya erken seçim senaryoları ile seçimin hemen ertesinde 2.8090 seviyesi ile rekor kırıldı. Daha sonra erken seçime gidilmeden ikili koalisyon beklentisi ile 2.65 seviyesine doğru geri çekilme yaşandı. Türkiye makro verilerinde en önemli başlık ise enflasyon olmaya devam etti. Grafik 1: Enflasyon Gıda fiyatlarının yüksek seyrinin etkisi ile 8.09 seviyesine ulaşılan TÜFE de yine gıda ve alkolsüz içeceklerin yumuşaması, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki gerileme ile haziran ayı enflasyonunda 7.20 seviyesine gerileme izlendi. Fakat çekirdek enflasyondaki katı duruş enflasyonun geleceğine dair beklentilerin hızla pozitife dönmesine müsaade etmedi. Dış ticaret dengesinde ihracat 2015 yılı Mayıs ayında, 2014 yılının aynı ayına göre %18,8 azalarak 11 milyar 113 milyon dolar, ithalat %14,4 azalarak 17 milyar 866 milyon dolar olarak gerçekleşti. Mayıs ayında dış ticaret açığı %6,1 azalarak 7 milyar 193 milyon dolardan 6 milyar 753 milyon dolara düştü. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2014 Mayıs ayında %65,5 iken, 2015 Mayıs ayında %62,2 ye düştü. 26/ 45