Piyasalarda Bugün 18.10.2012 Piyasalar Küresel piyasalarda devam eden iyimserlik ile İMKB 100 endeksi dün günü %0,58 artışla 70.686 puan düzeyinde kapadı. Bileşik endeksin 70.500 kritik direnci üzerinde kapanış yaptığını görüyoruz. Yurtiçi piyasalar kapandıktan sonra ABD piyasalarının gece yukarı yönlü hareketine devam ettiği ve bu sabah da Asya piyasalarının alıcılı olduğunu görüyoruz. Özellikle Çin GSYİH verisi bu olumlu havada etkili oldu. Bugün borsanın güne yatay başlayacağını düşünüyoruz. Açılışın ardından bir miktar yukarı yönlü hareket görülse de kar satışlarıyla karşılanacaktır. Mali tablo açıklamaları öncesinde hisse bazında hareketlilik görülebilir. Halkbank, ikincil halka arza ilişkin taslak izahnameyi dün piyasalar kapandıktan sonra KAP ta duyurdu. Erdemir bugün üçüncü çeyrek mali tablolarını açıklıyor. Şirketin bu çeyrekte 123 milyon TL net kar elde ettiğini tahmin ediyoruz. Tahvil ve bono piyasasında sabah kotasyonlarına göre gösterge kıymet güne %7,32 düzeyinde yatay başlarken ABD doları 1,80 TL düzeyinde. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 70,687 0.6% 3.8% İşlem Hacmi TL mn 2,162-6% 9.9% MSCI EM Endeksi 1011 0.7% -0.2% MSCI Türkiye Endeksi 573 1.1% 4.5% TRLIBOR, 3 Ay% 6.42 0 baz 17 baz Gösterge Tahvil 7.32-13.0 baz -1 baz Eurobond -2030 4.26 2.4 baz -10.4 baz US$/TRY 1.8013-0.43% 0.2% EUR/TRY 2.3628 0.38% 0.4% IMKB 2012T F/K 12.42 IMKB 2013T F/K 10.85 109 107 105 103 101 99 97 95 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 13/09/2012 20/09/2012 27/09/2012 04/10/2012 11/10/2012 Haberler & Makro Ekonomi Fitch 8 Kasım da İstanbul da Toplanıyor Para Politikası Cephesinde Gevşeme Devam Edecek Mi? Şirket Haberleri TTKOM TI: TTRAK TI: HURGZ TI: HALKB TI: AKGRT TI: AKFEN TI: Ajanda Türk Telekom üçüncü çeyrek net karı beklentilere paralel Türk Traktör yatırım teşvik belgesi onaylandı 50 milyon lira değerinde arazi satışı Halkbank ın taslak izahnamesi yayınlandı. Eylül ayı prim üretimi İDO nun potansiyel rakibi Negmar henüz izin alamadığı için seferlere başlayamıyor Yurtiçi Ajanda 18/10/2012 Merkez Bankası Para Politikası Kurulu 18/10/2012 EREGL 3Ç12 mail tablo açıklaması (İş Yatırım net kar tahmini: 123 milyon TL) 18/10/2012 TCELL 3Ç12 mail tablo açıklaması (İş Yatırım net kar tahmini: 577 milyon TL, Piyasa beklentisi: 551 milyon TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 18/10/2012 ÇİN:Sanayi Üretimi (YoY) Saat:05:00 -- 8,9% ÇİN:Perakende Satışlar YTD (YoY) -- 14,1% ÇİN:Perakende Satışlar (YoY) -- 13,2% BRZ:COPOM Para Politikası Kurulu 0 0 ABD:Haftalık İşsizlik Başvuruları -- -- Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Sanayi 1.3% Telekom 0.1% Enerji 1.1% Elektrik 0.4% İlaç&Biotek. 1.0% GYO 0.5% Perakende 1.0% Donanım-Yaz. 0.5% Teknik ekip. 1.0% Yarı iletkenler 0.5% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün HALKB 3% MUTLU -4% KCHOL 3% ASELS -3% EGEEN 3% TSPOR -2% BIMAS 2% OTKAR -2% AEFES 2% METRO -2% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) ISCTR 5.92 0.68% 200 HALKB 15.70 3.29% 184 GARAN 8.38-0.24% 167 VAKBN 4.14 0.98% 154 YKBNK 4.59 0.44% 142 1
Haberler & Makro Ekonomi Fitch 8 Kasım da İstanbul da Toplanıyor Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch 8 Kasım da İstanbul da Türkiye nin Kredi Görünümü başlıklı bir konferans düzenleyeceğini açıkladı. Türkiye nin kredi notu Fitch cetveline göre yatırım yapılabilir seviyenin bir basamak altında bulunuyor. Avrupa Kredi Notları ve Görünümleri Moody`s S&P Fitch Görünüm YP Yerel Para Görünüm YP Görünüm Yabancı Para Türkiye OLUMLU Ba1 Ba1 DURAGAN BB DURAGAN BB+ Çek Cum. DURAGAN A1 A1 DURAGAN AA- DURAGAN A+ Macaristan OLUMSUZ Ba1 Ba1 OLUMSUZ BB+ OLUMSUZ BB+ Polonya DURAGAN A2 A2 DURAGAN A- DURAGAN A- Romanya OLUMSUZ Baa3 Baa3 DURAGAN BB+ DURAGAN BBB- Rusya DURAGAN Baa1 Baa1 DURAGAN BBB DURAGAN BBB Ukrayna OLUMSUZ B2 B2 OLUMSUZ B+ DURAGAN B Afrika Güney Afrika OLUMSUZ Baa1 A3 OLUMSUZ BBB+ OLUMSUZ BBB+ Asya G.Kore DURAGAN Aa3 A1 DURAGAN A DURAGAN AA- Tayland DURAGAN Baa1 Baa1 DURAGAN BBB+ DURAGAN BBB Latin Amerika Arjantin DURAGAN B3 B3 OLUMSUZ Bu* DURAGAN B Brezilya OLUMLU Baa2 Baa2 DURAGAN BBB DURAGAN BBB Meksika DURAGAN Baa1 Baa1 DURAGAN BBB DURAGAN BBB Yatırım Yapılabilir Seviye Derecelendirme Cetveli Para Politikası Cephesinde Gevşeme Devam Edecek Mi? Merkez Bankası (MB) Para Politikası Kurulu (PPK) bugün toplanacak. Beklentiler faiz koridorunun üst bandında 50-100 puan aralığında indirim yapılacağı doğrultusunda. 18 Eylül deki PPK toplantısında faiz koridorunun üst bandında 150 baz puan indirim yapan MB önümüzdeki dönemde gerekirse aynı yönde ölçülü bir adım atılabileceğini söyleyerek faiz cephesinde gevşemenin devam edebileceğini sinyalini vermişi. Daha önce MB nin Ekim ayında faizlerde bir değişikliğe gitmeyeceğini ancak Kasım ve Aralık ayında para politikasında gevşemeye devam edeceğini düşünüyorduk. Ancak mevcut beklentimiz, faiz koridorunun üst bandında 50 baz puan indirim ve rezerv opsiyon katsayısının her kısmı için 0,1 puanlık arttırım doğrultusunda. MB fonlama maliyetini bir haftalık repo faiz oranına yakın seviyelerde tutmaya devam ediyor. Dolayısıyla koridorun üst bandını daraltma imkânı halen mevcut. Bu koşullara hükümet kanadından para politikasının büyümeyi destekleyici adımlar atmasının yararlı olacağına dair yorumların arttığını da eklediğimizde faiz koridorunun üst bandında yapılacak olası bir indirim piyasa beklentileri üzerinde sürpriz etkisi yaratmayacaktır. Üst bantta yapılabilecek 50-100 puanlık bir indirimin para politikası koşullarında büyük bir değişikliğe yol açmayacağını düşünüyoruz. Fonlama maliyeti Mayıs ayından beri düşmeye devam ediyor. MB nin gevşeme sürecini genel hatlarıyla tamamladığı söylenebilir. Dolayısıyla önümüzdeki dönemde artan enflasyonist risklere karşı MB nin temkinli mesajlar verebileceğini düşünüyoruz. 2
Şirket Haberleri Türk Telekom Türk Telekom üçüncü çeyrek net karı beklentilere paralel TTKOM 3Ç12 de, 632 milyon TL lik bizim beklentimize ve 644 milyon TL lik piyasa beklentisine parallel olarak, 636 milyon TL kar açıkladı. Üçüncü çeyrek net karı, ikinci çeyreğe göre %1 artarken, geçen yıl aynı döneme göre %77 artış gösterdi. Net kardaki yıllık artış, yıllık bazda FAVÖK marjındaki 2.3 yüzde baz puan gerilemeye rağmen geçen yılın aynı dönemindeki yüksek finansman giderlerine karşın bu çeyrekte şirketin finansman geliri elde etmesinden kaynaklanmaktadır. Şirketin ilk dokuz aydaki yıllık kar rakamı ise yine bir önceki yıl kaydedilen yüksek finansman giderinin bu yıl artıya dönmesiyle yıllık bazda %38 artış göstererek 2,038 milyon TL ye ulaştı. TTKOM un 3Ç12 cirosu yıllık %6 artış göstererek 3,237 milyon TL e yükselirken, yılın ilk dokuz ayındaki cirosu 9,379 milyon TL ulaştı. Şirketin 3Ç12 FAVÖK rakamı beklentilerin biraz altında bir önceki yılın ve çeyreğin hemen hemen aynı seviyesinde 1,300 milyon TL olarak gerçekleşti. 3Ç12 FAVÖK marjı yıllık bazda 2.3 yüzde puan gerileme ile % 40.2 e azaldı. Sabit hat tarafı FAVOK marjı 3Ç12 de bir önceki yılki %51 seviyesinden %49 a gerilerken, mobil FAVOK marjı %14 seviyelerini korudu. Özet olarak mobil tarafındaki marjlardaki iyileşmeye rağmen, sabit hat marjları beklentimizin altında geldi. Şirketin 2012 yılını %41 oranında FAVÖK marjıyla kapatacağını öngörüyoruz. nkarabacak@isyatirim.com.tr aozata@isyatirim.com.tr TTKOM TI TUT 18% Potansiyel Kapanış 7.02 8.27 PD, mn 24,570 28,960 HAO PD, mn 3,194 3,765 F/K 9.31 9.50 PD/DD 3.77 3.65 FD/FAVÖK 5.99 5.91 Ort.Hac.Mn 8.9 10.9 End.Gör.Perf. % -6.1-21.6 TTKOM (TLmn) 3Ç12 3Ç11 Değ. 2Ç12 Değ. 9A12 9A11 Değ. Ciro 3,237 3,066 6% 3,182 2% 9,379 8,921 5% Brüt Kar Marjı 53.0% 57.6% -4.6pp 52.0% 0.9pp 53.1% 57.4% -4.2pp Faaliyet Karı 871 857 2% 820 6% 2,471 2,466 0% Faaliyet Kar Marjı 26.9% 28.0% -1.1pp 25.8% 1.1pp 26.3% 27.6% -1.3pp FAVÖK 1,300 1,301 0% 1,273 2% 3,804 3,832-1% FAVÖK Marjı 40.2% 42.4% -2.3pp 40.0% 0.2pp 40.6% 43.0% -2.4pp Finansman geliri (gideri) 196 (461) -142% (21) n.m. 54 (816) -107% Net Kar 636 360 77% 630 1% 2,038 1,474 38% Net Kar Marjı 19.7% 11.7% 7.9pp 19.8% -0.1pp 21.7% 16.5% 5.2pp Hürriyet nkarabacak@isyatirim.com.tr HURGZ : 50 milyon lira değerinde arazi satışı Kamuyu Aydınlatma Platformu na yapılan açıklamaya göre Hurriyet Gazetecilik ve Matbaacilik Istanbul ili Esenyurt ilçesinde 50 milyon lira değerinde arazi satacağını açıkladı. Açıklamaya göre arazinin satış değeri şirketin toplam aktiflerinin %3.22 sine ve sermayenin %9 una denk geliyor. Şirket arazinin satışından 29 milyon lira gelir elde etmeyi planlıyor. Hurriyet Gazetecilik 2012 ilk yarı sonu bilançosunda 410 milyon lira net borcu bulunuyor. HURGZ TI G.G Potansiyel Kapanış 0.82 PD, mn 453 HAO PD, mn 95 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn 0.7 1.8 End.Gör.Perf. % -4.8-15.0 3
Şirket Haberleri Halkbank Halkbank ın taslak izahnamesi yayınlandı. Halkbank'ın kamuya ait hisselerinin halka arzı için yayımlanan taslak izahnamede Halkbank'ın halka arzında ''fiyat aralığı ile talep toplama'' yöntemi kullanılacağı bildirildi. Halka arz edilen toplam 260 milyon lira nominal değerli paylardan %10'luk kısım yurt içi bireysel yatırımcılara, %10'luk diğer kısım yurt içi kurumsal yatırımcılara ve %80'lik kısım da yurt dışı kurumsal yatırımcılara ayrıldı. Ek satış hariç olmak üzere satış için arz edilen nominal payların tutarı 260 milyon lira olarak belirlenirken, halka arzda fazla talep gelmesi durumunda Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'nın (ÖİB) sahibi olduğu payların 39 milyon lira nominal değerli kısmının ek satışa konu olabileceği belirtildi. Halka arz edilecek payların çıkarılmış sermayeye oranı ise ek satış hakkı hariç %20,8 olarak açıklanırken, ek satış hakkının kullanılması durumunda bu oranın % 23,92 seviyesine ulaşacağı kaydedildi. Talep toplama izahnameye göre 3 gün sürecek. Fiyat tespiti ise Toptan Satışlar Pazarı (TSP) kuralları çerçevesinde olacak. Buna göre ÖİB nin TSP ye başvurusuyla birlikte bir önceki haftadan itibaren son 10 günlük ağırlıklı ortalama fiyat veya başvuru tarihinden bir önceki işgünü itibarıyla son 10 günlük ağırlıklı ortalama fiyat yöntemi kullanılacak. Halkbank ın halka arzının Kasım ayında ya da en geç Aralık ayının başında tamamlanması yüksek ihtimal olarak görülüyor. Taslak izahnamenin açıklanması sürece ilişkin belirsizliği bir miktar bertaraf edecektir ancak hisse senedi fiyatında hareketliliğin devam edeceği şüphesiz. Halkbank hisseleri için 20,00 TL hedef fiyat ile AL önerimizi koruyoruz. Banka hisseleri 2013 tahminlerimize göre 7,0x F/K ve 1,3x PD/DD çarpanlarına sahip ve yurtdışı emsallerine göre yaklaşık %18 iskontolu işlem görüyor. Aksigorta bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr HALKB TI AL 27% Potansiyel Kapanış 15.70 20.00 PD, mn 19,625 25,000 HAO PD, mn 4,906 6,250 F/K 8.04 7.05 PD/DD 1.69 1.32 PD/Mevduat 0.24 0.21 Ort.Hac.Mn 54.3 43.2 End.Gör.Perf. % 1.8 17.4 kdoganay@isyatirim.com.tr Eylül ayı prim üretimi. Aksigorta Eylül ayında yıllık %11 artışla 86 milyon TL hayat-dışı brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Şirketin yılbaşından bu yana toplam prim üretimi yıllık %16 büyüme ile 997 milyon TL oldu. Aksigorta, prim üretiminde seçici davranarak karlılığını artırmayı hedeflerken büyümede piyasa ortalamasına paralel hareket ediyor. Akfen Holding İDO nun potansiyel rakibi Negmar henüz izin alamadığı için seferlere başlayamıyor İDO ya rakip olarak ortaya çıkan ve seferlerine 25 Ekim de Topçular- Eskihisar hattında başlamayı planlayan Negmar henüz gerekli izinleri alamadığı için seferlerine planlanan tarihte başlayamayacak. Şirketin söz konusu seferlerine başlayabilmesi için iki temel aşama bulunuyor, bunlardan ilki Kocaeli Belediyesi bünyesindeki Ulaşım Koordinasyon Merkezi nden (UKEME) ve ikincisi Ulaştırma Bakanlığı ndan gerekli izinlerin alınması aşamaları. Ancak UKEME toplantısında Negmar ın seferlerine başlama konusu gündeme gelmediği için şimdilik şirketin 25 Ekim de seferlerine başlama planı ertelenmiş oldu. UKEME nin bir sonraki toplantısının bir ay sonra yapılacağı öğrenildi. UKEME den gerekli izin çıkması durumunda konu Ulaştırma Bakanlığı nın onayına çıkacak. AKGRT TI SAT 0% Potansiyel Kapanış 2.02 2.02 PD, mn 618 617 HAO PD, mn 117 117 F/K 20.43 12.97 PD/DD 1.44 1.31 PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn 0.9 0.9 End.Gör.Perf. % -0.7-5.5 bdinckoc@isyatirim.com.tr mkucukmeral@isyatirim.com.tr AKFEN TI AL 60% Potansiyel Kapanış 8.92 14.28 PD, mn 1,298 2,078 HAO PD, mn 363 582 F/K 1.90 5.46 PD/DD 0.71 0.63 FD/FAVÖK 8.91 7.33 Ort.Hac.Mn 1.3 0.9 End.Gör.Perf. % -12.3-8.9 4
Şirket Haberleri Türk Traktör iurganci@isyatirim.com.tr Türk Traktör yatırım teşvik belgesi onaylandı Türk Traktör ün Kamu Aydınlatma Platformuna yaptığı açıklamaya göre, Adapazarı'nda planlanan yatırımın Yatırım Teşvik Belgesi'ne bağlanması amacıyla T.C. Ekonomi Bakanlığı Teşvik Uygulama ve Yabancı Sermaye Genel Müdürlüğü'ne yapılan "Yatırım Teşvik Belgesi" başvurusu onaylandı. Teşvik Belgesine bağlanan yatırımın tutarı 90.4 milyon liradır. Büyük Ölçekli Yatırım olarak değerlendirilmiş olan yatırım için sağlanan destek unsurları ise KDV istisnası, Gümrük Vergisi Muafiyeti, Büyük ölçekli yatırımlar için uygulanan Kurumlar Vergisi İndirimi, 3 yıl Sigorta Primi İşveren Hissesi Desteği oldu. TTRAK TI TUT 9% Potansiyel Kapanış 41.00 44.84 PD, mn 2,188 2,393 HAO PD, mn 525 574 F/K 8.04 8.35 PD/DD 3.28 3.01 FD/FAVÖK 7.22 7.17 Ort.Hac.Mn 2.8 3.8 End.Gör.Perf. % 1.8-2.0 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Başına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi EGGUB 397.81% 01/11/2012 5
Döviz Piyasası Moody s tarafından İspanyanın yatırım yapılabilir kredi notunun korunması ve İspanya nın önlem amacıyla bir kredi anlaşması yapmaya hazırlandığı spekülasyonlarının yarattığı pozitivizm dün de devam etti. EURUSD paritesi son bir ayın en yüksek seviyesi olan 1,3142 ye dokunduktan sonra ABD seansında biraz geri çekilerek %0,56 yukarıda 1,3119 seviyesinde kapanışı yaptı. Paritede en yakın destek 1,2952 ve direnç 1,3142 olarak görünüyor. İspanya optimizminden en çok yararlananlar doğal olarak Doğu Avrupa para birimleri olurken, TL nin performansı gelişmekte olan ülke ortalamasının altında kaldı. Merkez Bankası nın faiz koridorunun üst bandının aşağı çekeceği beklentilerini bu durumun en önemli nedeni olarak görüyoruz. Dolar karşısında %0,23 değer kazancı ve euro karşısında %0,33 değer kaybı kaydeden TL, gelişmekte olan ülke ortalamasından %0,10 daha kötü bir performans gösterdi. TL ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin bir çoğu güne dolar karşısında hafif kayıplarla başlıyorlar. Merkez Bankası para politikası toplantısı yurtiçinde gündemi oluşturacak. Yurtdışında ABD de haftalık işsizlik başvuruları, Philadelphia Fed imalat endeksi ve öncü göstergeler izlenecek. Döviz Piyasası Verileri Değişim 17/10/2012 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.7989 0.23 4.79 Euro 2.3600-0.33 3.47 Euro/Dolar 1.3119 0.56 1.23 Sepet 2.0795-0.09-3.88 Kaynak: Bloomberg 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 1.5 Mil TL Gunluk Hacim 05/03* 1.0 0.5 FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Tahvil ve Bono Piyasası Tahvil ve bono piyasası Merkez Bankası para politikası toplantısı öncesinde alıcılı bir gün geçirdi. Son açıklanan beklentilerin altında gelen sanayi üretimi, işsizlik oranı ve tüketici güveni gibi veriler piyasada MB nin parasal gevşemeyi hızlandırma ihtimalini fiyatlamasına yol açtı. Para politikası toplantısında MB nin faiz koridorunun üst bandını 50 baz puan aşağı çekeceğini düşünüyoruz. Koridorun üst bandı bir süredir kullanılmadığı üzere böyle bir kararın tahviller üzerinde sert bir etkisi olmayacaktır. Ancak, MB nin ekonomik görünüm üzerine söyleyecekleri bizim kısa ve orta vadeli faiz projeksiyonumuzu değiştirebilecek etki yapabilir. MB den sağlanan fonlamanın efektif maliyeti bugün itibariyle %5,80 seviyesinde gerçekleşti ki bu oran MB nin %5,75 olan resmi politika faizinin sadece 5bp üzerinde bulunuyor. İMKB de gerçekleşen ağırlıklı ortalama gecelik repo oranları faiz koridorunun alt bandı olan %5 seviyesinde gerçekleşti. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT240914T15) faizi 11bp gerileyerek %7,31 basit (%7,44 bileşik) seviyesinde kapanışı yaptı. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar yatay %7,32 bileşik seviyesinde bulunuyor. 0.0 8.50 8.00 7.50 7.00 % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Ay 0 20 40 60 80 100 120 Uğursel Önder uonder@isyatirim.com.tr Uğur N. Küçük, PhD ukucuk@isyatirim.com.tr 6
Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvillerinde dün pozitif bir seyir gözlendi. Moody s tarafından İspanya nın kredi notunun sabit tutularak yönünün negatif olarak teyit edilmesi ve ülkenin kurtarma fonuna başvuracağı söylentileri dün tahvil piyasalarında yaşanan alıcılı seyrin en önemli sebepleri oldular. Bu gelişmeler sonucunda İspanyol tahvillerinin getirileri hem kısa, hem uzun vadelerde 30 bp daraldı. İspanya 10 yıllık tahvili 34 baz puan daralarak %5,445 seviyesinden günü sonlandırırken, Portekiz 10 yıllık tahvili 31 baz puan daralarak günü %7,642 seviyesinden sonlandırdı. ABD seansında da beklentilerden daha iyi açıklanan konut verileri piyasalardaki alıcılı seyri destekledi. ABD de eylül ayı konut başlangıçları verisinin 2,7% lik artması beklenirken 15% lik artışı işaret etmesi olumlu karşılandı. İnşaat izinleri de 894K olarak beklentilerin üzerinde açıklandı. Risk iştahındaki artışa paralel, ABD 10-yıl vadeli kıymetleri satıcılı seyretmeye devam etti ve günü %1,819 seviyesinden sonlandırdı. Türk eurotahvilleri dünkü pozitif atmosferden faydalanamayarak günü hafif kayıplarla kapattılar. 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi günü 2bp yukarıda %4,26 bileşik seviyesinden kapatırken, 10-yıllık Türk eurotahvilinde faiz günü 4bp yukarıda %3,56 bileşik seviyesinden sonlandırdı. Tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye USD CDS i 5bp daralarak 145/148 seviyesinden işlem görüyor. Şirket eurotahvilleri Basında çıkan haberlere göre, Çalık Holding yeni bir eurotahvil ihracı yapmaya hazırlanıyor ve ihraç için Goldman Sachs ı yetkilendirdi. Kıymetin 5 yıl vadeli olması bekleniyor ve roadshow 18-23 Ekim tarihleri arasında gerçekleşecek ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 10-yıl Vadeli Sabit Kuponlu Kıymet: En uzun vadeli kıymetin fiyatının hedef seviyemizi geçmesi nedeniyle AL tavsiyemizi SAT olarak değiştirip, pozisyonumuzu kapattık. Eylül 2014 Vadeli Gösterge Kıymet: Gösterge kıymet için tavsiyemiz SAT Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. TÜFE-Endeksli Kıymetler: TÜFE ye endeksli kıymetlerdeki orta vadeli olumlu görüşümüzü koruyor ve AL tavsiyesi veriyoruz. Vergi artışları ve zamlar bu kıymetler enflasyon getirilerinin yükselmesini sağlayarak TÜFE kağıtlarının cazibesini artırıyor. Eurotahvil Piyasası: 2041 vadeli kıymetteki uzun pozisyonumuzu %12,70 dönem ve %76,25 getiri ile kapattık. ABD getiri eğrisindeki dikeyleşme riskine karşı, Türkiye Hazinesi USD getiri eğrisinde daha kısa vadelere geçiş yapıyoruz. 7
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT150513T11 15/05/13 7 m 14,987 125 445 96.332 6.65 6.74-2 -25 6.74 8.38 7.40 0.55 0.01 0.53 TRT071112T14 07/11/12 1 m 18,298 69 559 99.689 5.69 5.85 11-31 5.64 8.54 6.94 0.05 0.00 0.05 TRT170713T17 17/07/13 9 m 9,254 26 148 95.126 6.85 6.91 0-29 6.91 8.29 7.45 0.72 0.01 0.67 Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT240914T15 24/09/14 1.9 y 3,938 1,339 4,710 100.550 7.19 7.32-13 -24 7.32 7.68 7.56 1.77 0.04 1.79 TRT150120T16 15/01/20 7.2 y 11,626 171 757 113.650 7.98 8.14-7 -6 8.05 8.56 8.29 5.12 0.34 5.90 TRT100413T17 10/04/13 6 m 7,903 42 159 101.600 6.59 6.75 6-31 6.69 8.55 7.51 0.46 0.00 0.47 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8