ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 1 OCAK-30 EYLÜL 2012 DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 1 OCAK-30 EYLÜL 2012 DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

İçindekiler 1. Raporun Dönemi, Şirketin Ünvanı, Yönetim Kurulu leri......1 2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler... 1-2 3. Sektör ve Şirket in Sektördeki Yeri... 2 4. Kurum İçi Gelişmeler... 2-3 5. Finansman Kaynakları ve Risk Yönetim Politikaları... 3 6. Sermaye Piyasası Araçları... 3 7. Üst Yönetim... 3 8. Personel Hareketleri... 4 9. Ücretlendirme Politikası... 4 10. Esas Sözleşme Değişiklikleri... 4 11. Temel Göstergeler & Rasyolar... 5 12. Diğer Hususlar... 5 13. Merkez Dışı Örgütler... 5

1. Raporun Dönemi 1 Ocak 2012-30 Eylül 2012 Şirketin Ünvanı ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. Yönetim Kurulu leri Yönetim Kurulu üyeleri yeni Türk Ticaret Kanunu gereği 20 Eylül 2012 tarihinde yapılan Olağanüstü Genel Kurul da 2012 yılı için seçilmiş olup; adları ve görev dağılımı aşağıdaki gibidir: Tuncay Özilhan Salih Metin Ecevit Ahmet Bal Emre Alkin Cesur Kılınç Mehmet Hurşit Zorlu Hamit Aydoğan Kemal Semerciler Didem Çerçi Yönetim Kurulu Başkanı Yönetim Kurulu Başkan Vekili 2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler AB liderlerinin, Haziran ayı sonunda yapılan toplantılar sonucu finansal krize karşı ortak hareket etme kararı alması, piyasaların üçüncü çeyreğe pozitif başlangıç yapmasını sağladı. Temmuz ayındaki ECB toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek % 0,75 e çeken Avrupa Merkez Bankası, piyasalara destek olmaya devam etti. Bu gelişmelere ek olarak; finansal krize karşı bir adım daha atıldı ve zor durumda olan İspanyol bankalara 30 Milyar Euro luk yardım yapıldı. Fakat; tüm bu gelişmeler piyasaların beklentilerini karşılamaktan uzak kaldığı görüldü. Piyasaların asıl beklentisi başta FED ve ECB olmak üzere merkez bankalarının parasal gevşemeye gitmesi ve piyasalara likidite enjekte etmesiydi. Merkez Bankalarının niceliksel gevşemeye direnmesi sonucu, piyasaların başta İspanya olmak üzere sorunlu Avrupa ülkeleri üzerinde oluşturduğu baskı arttı. İspanya nın tahvil faiz oranları % 7,5 gibi sürdürülebilir oranların üzerine çıktı ve tüm Avrupa ülkelerindeki görünüm bozuldu. Sonuçta; kredi derecelendirme kuruluşu Moody s Almanya, Hollanda, Lüksemburg gibi AB ülkelerinin kredi notu görünümünü düşürdü. Küresel finansal kriz yalnızca AB ülkelerini değil, Çin ve Japonya nın da ekonomik görünümümlerinin bozulmasına neden oldu. Bunun sonucunda önce İngiltere ve Çin merkez parasal gevşemeye gittiler. Daha sonra ECB de Eylül ayı toplantısında piyasalara istediğini verdi ve parasal gevşeme programı açıkladı. Buna göre ECB; vadesi 3 yıldan az olan tahvilleri sınırsız olarak alma kararı aldı. ECB nin piyasalara verdiği sınırsız likidite borasalarda ralli oluşturdu. Eylül ayındaki en önemli gelişmelerden bir diğeri de, Alman Anayasa Mahkemesinin ESM ye olan itirazları reddetmesiydi. Üst üste yaşanan bu pozitif gelişmeler borsalardaki alım dalgasının güçlenerek devam etmesini sağladı. Amerika da tarafında ise nispeten dahi sakin bir görünüm vardı. Zira; karar almada Avrupa göre daha hızlı hareket eden Amerika da ekonomik toparlanma işaretleri görülmeye başlandı. FED; Haziran ve Temmuz toplantılarında piyasalara para yerine güvence vermeyi tercih etti. Yaptığı her toplantıda ekonomik toparlanma için gerekli her şeyi yapmaya hazır oldukarı tekrarlayan Bernanke, gerekli adımların atılacağının sinyallerini verdi. Fakat; piyasaların sorunlu ülkeler üzerinde oluşturduğu baskı sonucu, Eylül ayında ECB den sonra FED de tahvil alım programı açıkladı. Buna göre FED; her ay 40 Milyar USD tutarında konut kredisine dayalı tahvil alımı yapacak. FED ayrıca; kısa vadeli tahvillerin uzun vadelilerler takasını içeren operational twist programını da uzattığını açıkladı. FED son olarak, düşük faiz ortamının 2014 sonuna kadar devam edeceğini de beyan etti. Gerek Avrupa ve Amerika, gerekse diğer ülkelerin attığı pozitif adımlar küresel borsaların yükselmesine yardımcı oldu. Yurt içi piyasalarda ise; Temmuz ayında birinci çeyrek büyüme datası % 3,2 olarak açıklandı. Bu rakam 2011 yılında % 8,5 büyüyen Türkiye nin, 2012 yılında yumuşak inişi gerçekleştireceğine işaret etmesi bakımından önemli bir gelişmeydi. Öte yandan düşen petrol fiyatlarının yardımıyla 1

2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler (Devamı) Türkiye nin yumuşak karnı olan cari açık da düşüş trendine devam etti. Temmuz ayında 3,8 Milyar USD açıklanan cari açık, ilk 7 ayda 34,6 Milyar USD, yıllık 61,4 Milyar USD seviyelerine kadar geriledi. Böylece Cari Açık/GSYH oranı % 10 seviyelerinden % 7-8 bandına doğru geriledi. Enflasyonda da tek haneleri gören Türkiye de, enflasyon % 9 seviyelerine kadar geriledi. Türkiye nin yumuşak inişi gerçekleştirmede mesafe alması, cari açık ve enflasyon tarafında da ilerleme kaydedilmesi, ECB ve FED in parasal gevşemeye gitmeleri TCMB nin elini güçlendirdi. Merkez Bankası Eylül toplantısında faiz koridorunun üst bandını 150 baz puan düşürdü. Merkez Bankası diğer bir para politikası aracı olarak; rezerv opsiyon katsayısını kademeli olarak yükselterek, bankaların zorunlu karşılıkları TL yerine döviz ve altın tutabilecekleri miktarları arttırdı. Merkez Bankası bu sayede; bir yandan döviz rezervlerini güçlendirirken, diğer yandan döviz ve TL ye dolaylı müdahale etmiş oldu. İçerde Merkez Bankası aldığı kararlar, dışarda ise FED ve ECB opreasyonları, başta bankacılık sektörü olmak üzere IMKB ye de pozitif yansıdı. Merkez Bankalarının attığı adımlar, düşen petrol fiyatları, gerileyen enflayon ve cari açığın etkisiyle; IMKB 100 endeksi yükseliş hareketini üçüncü çeyrekte de sürdürdü. 60.736 puana kadar gerileyen IMKB 100 endeksi % 6,2 primle 66.396 puanla üçüncü çeyreği tamamladı. Aynı dönemde; dünyanın önemli borsalarında Dow Jones % 4,3 yükselirken, Alman DAX endeksi ise % 12,5 prim yaptı. Yine üçüncü çeyrek sonu itibariyle TÜFE % 9,19, ÜFE ise % 4,03 olarak gerçekleşti. Küresel piyasalarda yaşanan gelişmelere ve yoğun yabancı yatırımcı ilgisi sonucunda, gösterge tahvil faizi de gerileyerek % 7,58 bileşik seviyesinden kapanış yaptı. 3. Sektör ve Şirket in Sektördeki Yeri İMKB-100 gösterge endeksi, 2012 yılının üçüncü çeyreğinde 2011 yılının üçüncü çeyreğine göre % 11 yükselerek, 2011 yılı kapanışına göre % 30 yükselerek 66.396 puandan kapatmıştır. Bu dönemde IMKB hisse senetleri piyasasında işlem hacmi 2011 yılı üçüncü çeyrek sonuçlarına göre % 17 düşerek 126 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketimizin işlem hacmindeki payı 2011 yılı üçüncü çeyrekte % 0,40 (1,5 Milyar TL) iken, 2012 yılı üçüncü çeyrek sonuçlarına göre % 0,38 (1,0 Milyar TL) olmuştur. VOB da 2012 yılı ilk 9 aylık işlem hacmi 2011 yılının ilk 9 aylık verilerine göre yaklaşık % 13 düşüşle 492 Milyar TL civarında olmuştur. Şirketimizin VOB pazar payı ise; 2011 yılı ilk 9 aylık verilerinde % 0,60 (4,1 Milyar TL) iken, 2012 yılı ilk 9 aylıkta % 0,80 (4,7 Milyar TL) olmuştur. 4. Kurum İçi Gelişmeler 2012 yılı üçüncü çeyrekte yabancı yatırımcılar 13,3 Milyar USD lık alım ve 12,2 Milyar USD lık satım sonucunda net 1,1 Milyar USD lık alış gerçekleştirmiştir. Şirketimizin Uluslararası Satış ve Pazarlama Departmanı da faaliyetlerine kadrosunu güçlendirmiş şekilde ve yurtiçi-yurtdışında yeni hesaplar açmaya devam etmektedir. Bunun yanısıra grup şirketlerimizin hisse senetlerinde gerçekleştirdiğimiz özel emirler ile şirketimizin uluslararası müşteriler nezdinde bilinirliğini de arttırmaya devam etmektedir. Şirketin yönetmekte olduğu fonların toplam büyüklüğü, 2012 yılı üçüncü çeyreğinde ortalama 42,6 Milyon TL olmuştur. 2011 yıl sonunda büyük bakiyeli müşterilerin hisse senedine yönelmesi ile 39 Milyon TL büyüklükle kapanan yatırım fonlarında 2012 yılı ilk üç çeyrek ortalaması ise 42,3 Milyon TL olarak kaydedilmiştir. 2012 yılının üçüncü çeyreğinde Euro Bölgesi ne dair gelişmeler küresel iktisadi görünüm üzerinde belirleyici olmaya devam etmiştir. Yunanistan da Mayıs ayında yapılan genel seçim sonuçları bu ülkenin kısa vadede parasal birlikten çıkış olasılığını zayıflatarak risk algılamalarını kısmen iyileştirmiştir. Ne var ki, son dönemde İspanya da kamu borcu ve bankacılık sektöründeki bütünleşik sorunların derinleşmesi risk iştahındaki iyileşmeyi sınırlamıştır. Alınan tedbirler ve önde gelen 2

4. Kurum İçi Gelişmeler (Devamı) merkez bankalarının destekleyici söylemleri Haziran ayından itibaren küresel risk algılamasında düzelmeye yol açsa da, Euro Bölgesi ne dair sorunlar küresel ekonomiye dair orta ve uzun vadeli ciddi bir risk olarak varlığını korumaktadır. Üçüncü çeyrekte gerek ABD gerekse Çin ekonomisinde iktisadi faaliyetin ivme kaybettiği görülmektedir. Bu çerçevede, gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelere dair büyüme tahminleri de aşağı yönlü güncellenmiştir. Küresel iktisadi faaliyetin zayıf görünümüne bağlı olarak enflasyon riskleri azalırken büyüme ve finansal istikrara ilişkin kaygılar önemini korumaktadır. Bu gelişmelere paralel olarak, merkez bankaları da genişletici para politikalarını üçüncü çeyrekte de sürdürmüştür. Haziran ayından sonra gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarının canlanması ve emtia fiyatlarındaki düşüşün hızlanması enflasyon risklerini azaltmıştır. Ayrıca, üçüncü çeyrekte cari dengeye ilişkin açıklanan verilerin piyasa beklentilerinden olumlu gerçekleşmesi Türkiye ye yönelik risk algılamalarını iyileştirmiştir. Bütün bu gelişmeler sonucu TCMB, ortalama fonlama maliyetini kademeli olarak düşürmüştür. Moody s kredi derecelendirme kuruluşunun, ikinci çeyrekte mevcut gelişmeleri dikkate alarak kredi notumuzda artışa gidip görünümü de pozitif olarak bildirmesi de piyasadaki olumlu ivmenin devamına olmuştur. Tahvil ve Bono Piyasası nda gösterge faiz % 11,17 lik 2011 yılı kapanış seviyesinden, ilk çeyrek sonunda % 9,44 bileşiğe, ikinci çeyrekte de % 8,58 lere gevşemişti. Üçüncü çeyrekte de yurt dışı kaynaklı alımlar ve fonlama maliyeti düşüşleri ile % 7,62 ile kapanış gerçekleşti. Bu konjonktürde, Şirketimizde, 2011 yılındaki faiz yükselişinde 1 Milyon TL nominal kağıt taşınırken, Tahvil ve Bono portföy pozisyonu faizlerdeki düşüş eğilimi ile 2012 yılı ikinci çeyrekte kısa vadeli kağıtlarla ortalama 5,4 Milyon TL ye çıkarılmıştı. Üçüncü çeyrek sonunda pozisyon miktarı kar satışı amaçlı olarak 1,4 Milyon TL ye azaltılmıştır. 5. Finansman Kaynakları ve Risk Yönetim Politikaları Müşterilere sermaye piyasası araçları işlemlerinde aracı olan Şirket, müşterilerin ilgili işlemlerden kaynaklı kredi taleplerini kendi özkaynakları ve Takasbank Borsa Para Piyasası ndan karşılamıştır. İşletmenin finansmanı konusunda verimli olmak adına daha yüksek maliyetli banka kredileri yerine düşük faizli teminat mektubu karşılığı Takasbank Borsa Para Piyasası ndan alım yolu tercih edilmiştir. 2011 yılının son çeyreğinde İMKB de yaşanan sert düşüşler müşteri kredi büyüklüğünde azalmaya neden olmuştu. 2012 yılının ilk çeyreğinde gelen tepki hareketi ile yükselişe paralel olarak kredi büyüklüğünde de artış eğilimi oluşmuştur. Fon gereksinimleri ve mevduat artbitrajlarından faydalanabilmek adına ikinci çeyrekte repo müşterilerimizin bakiyeleri haricinde, Takasbank piyasasından gecelik ortalama 15,5 Milyon TL seviyesinde kaynak sağlanmıştı. Üçüncü çeyrekte ise arbitraj imkanlarını arttırmak için Takasbank Para Piyasası ndaki 25 Milyon TL alış limitimizin 40 Milyon TL ye çıkarılması talebinde bulunulmuştur. 12 Eylül de Şirket in talebi onaylanmış ve bankalardan teminat mektubu alınarak ilgili limit tutarında alım imkanı yaratılmıştır. Sözkonusu gelişmelerle üçünücü çeyrekte Takasbank Para Piyasası ndan ortalama borçlanma miktarı 24,8 Milyon TL ye yükselmiştir. 6. Sermaye Piyasası Araçları 01.01.2012-30.09.2012 döneminde hiçbir sermaye piyasası aracı çıkarılmamıştır. 7. Üst Yönetim Tevfik Metin Ayışık, 17.08.2000 tarihinden itibaren Şirketimizde çalışmakta olup, Genel Müdür olarak görev yapmaktadır. İlkay Civelek, 06.03.2012 tarihinden itibaren Şirketimizde çalışmakta olup, Yatırım Danışmanlığı ve Teknoloji -Genel Müdür Yardımcısı olarak görev yapmaktadır. 3

8. Personel Hareketleri 30 09 2012 tarihi itibarıyla personel sayısı 45 dir. 9. Ücretlendirme Politikası Şirket çalışanların motivasyonunu en üst düzeyde tutabilmek için, gerek sektörel alanda, gerekse Şirket içerisindeki gelişmeler takip edilerek, canlı, ihtiyaçlara yanıt verebilen ve adalet ilkesine bağlı bir ücret politikası yürütmek amacını taşınmaktadır. Çalışanların ücretleri belirlenirken Şirket faaliyetlerinin kapsam ve yapısı, uzun vadeli hedef ve stratejileri gözeterek aşırı risk alımını engelleyici, etkin risk yönetimine katkıda bulunacak bir ücretlendirme sistemi kurmak temel amaçtır. Ücretler piyasa ve/veya sektör koşullarına, enflasyon gelişimine, çalışanın pozisyonuna, kademesine, niteliklerine ve bireysel performansa bağlı olarak yılda bir kez gözden geçirilir. Piyasa ve/veya sektör koşulları ile ilgili bilgiler genel kabul görmüş danışman kuruluşlar aracılığı ile toplandığı gibi diğer kaynaklardan elde edilen verilerden de faydalanılarak şirketin hedeflerine ulaşma durumu ve geleceği de dikkate alınır. Toplam Gelir Paketi içerisinde, ücretin yanında performans değerleme sonuçları çerçevesinde başarı primi, ve yan haklar (Özel Sağlık Sigortası, Bireysel Emeklilik, Yemek, Genel Müdürlük çalışanları için servis) da bulunmaktadır. Çalışanların kişisel ve mesleki gelişimini sağlamak üzere kariyer planlaması ve sahip olunması gereken nitelikleri de göz önünde bulundurarak, Şirket eğitim ve seminer pogramlarına katılma olanağı sağlamaktadır. Şirket çalışan sayısı gözönünde bulundurularak ücretlendirmeden sorumlu yönetim kurulu üyesi atanmamıştır. 10. Esas Sözleşme Değişiklikleri Rapora söz konusu olan dönemde herhangi bir esas sözleşme değişikliği gerçekleştirilmemiştir. 4

11. Temel Göstergeler & Rasyolar Özet Bilanço (TL) 30 Eylül 2012 31 Aralık 2011 Dönen Varlıklar 42.543.790 33.192.247 Duran Varlıklar 30.086.778 21.087.349 Toplam Varlıklar 72.630.568 54.279.596 Kısa Vadeli Yükümlülükler 42.053.538 29.521.372 Uzun Vadeli Yükümlülükler 188.192 179.202 Özkaynaklar 30.388.838 24.579.022 Toplam Kaynaklar 72.630.568 54.279.596 Özet Gelir Tablosu (TL) 30 Eylül 2012 30 Eylül 2011 Brüt Kar 7.957.566 10.244.663 Faaliyet Karı 759.309 3.227.092 Net Dönem Karı 5.809.816 2.412.721 Mali Oranlar 30 Eylül 2012 31 Aralık 2011 Cari Oran (Dönen Varlıklar/Kısa Vdl.Yükümlülükler) 1,01 1,12 Toplam Yükümlülükler/Toplam Varlıklar 0,58 0,55 Toplam Yükümlülükler/Özkaynaklar 1,39 1,21 Net Dönem Karı/Özkaynaklar 0,19 0,09 Net Dönem Karı/Toplam Varlıklar 0,08 0,04 12. Diğer Hususlar Şirket in 2011 yılı olağan genel kurul toplantısı 2 Nisan 2012 tarihinde yapılmıştır. Şirket in yeni Türk Ticaret Kanunu gereği yönetim kurulu üye seçimi ile ilgili olağanüstü genel kurul toplantısı 20 Eylül 2012 tarihinde yapılmıştır. Şirket tarafından Beyoğlu Vergi Dairesi Müdürlüğü ne, 2008 yılı mali zararının 787.942 TL değil 1.644.655 TL gerçekleşmesi gerektiği ile ilgili dava Şirket lehine sonuçlanmış ilgili söz konusu dava bu rapor tarihi itibariyle temyiz aşamasındadır. Beyoğlu Vergi Dairesi 2005 yılı kurum kazancından indirilebilecek bağış tutarının tesbiti ile ilgili olarak Şirketimize ilave 7.919 TL kurumlar vergisi tarh edilmiş ve 11.879 TL vergi ziyaı cezası kesilmiştir. Dava Şirket lehine sonuçlanmış ilgili söz konusu dava bu rapor tarihi itibarıyla temyiz aşamasındadır. 13. Merkez Dışı Örgütler Şirket, Genel Müdürlük, Erenköy İstanbul Şubesi, Antalya Şubesi, Adana ve Bursa Acentelerinde faaliyette bulunmaktadır. Ayrıca, Şirket, Alternatifbank A.Ş. ile yapılan acentelik sözleşmesi ile tüm Alternatifbank A.Ş. nin şubelerinde acentelik faaliyetinde bulunabilmektedir. Saygılarımızla, ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 5