Haftalık Bülten. 5-9 Haziran

Haftalık Bülten 5-9 Haziran

Haftalık Bülten ABD borsaları rekor tazelerken, tahvil getirileri düşük seyrediyor... Küresel piyasalarda; hafta boyunca, Avrupa da Yunanistan kredi riskinin arttığı, İtalya da erken seçim olasılığının arttığına yönelik haberler, 8 Haziran da İngiltere de yapılacak seçimler öncesi Başbakan Theresa May in partisinin sandalye sayısının azalabileceğine ilişkin haberler gündemi oluşturdu. Yine de hafta sonuna doğru açıklanan global ölçekte ekonomik aktiviteye ilişkin PMI beklenti endekslerinin güçlü seyrinin de verdiği destekle, küresel piyasalar olumlu seyrini sürdürdü ve borsalarda rekor seviyeler görüldü. ABD nin Paris iklim anlaşmasından çekilmesinin ABD de petrol kuyusu açma aktivitesini artıracağı beklentileri ise petrol fiyatlarının gerilemesine yol açtı. ABD de işsizlik oranı Mayıs 2001 den bu yana en düşük seviyesinde. ABD de tarım dışı istihdam Mayıs ta 138 bin kişi ile beklentilerin (182 bin) altında artış gösterirken, işsizlik oranı %4,3 e geriledi. Ortalama saatlik kazançlar da yıllık %2,5 ile beklentilerin altında arttı. Trump yönetiminin özellikle hedef aldığı eksik istihdam rakamı da %8,6 dan %8,4 e geriledi. İstihdam verisi sonrası ABD 10 yıllık tahvil getirileri gerilerken, /$ paritesi yükseldi. Hafta içinde bazı Fed üyelerinden gelen yıl içinde 3 faiz artırımını destekleyici konuşmalara rağmen zayıf seyreden dolar endeksi, dün olumlu ekonomik veri akışıyla yükselmişti. İstihdam verileri sonrası ise; DXY endeksi tekrar 96,9 a gerilerken, /$ paritesi de 1,1264 e yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil getirileri de %2,17 seviyesine geriledi. Gerek dolardaki ılımlı seyir gerekse dolar cinsi faizlerdeki düşük düzeyler, küresel çapta riskli aktiflere destek vermeye devam edebilecek piyasa dinamikleri. ABD borsaları yeni rekor seviyelere yükselirken, Nikkei-225 endeksi Ağustos 2015 ten bu yana ilk defa 20.000 seviyesinin üzerine yükseldi. TL dolar karşısında direçli seyrini sürdürürken, ülke risk primi de 2 yılın en düşük seviyesinde. $/TL 3,5120 seviyelerinde. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS 196 baz puan ile Şubat 2015 den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Tahvil piyasasında ise gösterge faiz haftalık bazda 16 baz puan azalarak %10,9 ile Ocak 2017 den bu yana en düşük seviyesine geriledi. 10 yıllık getiriler de 25 baz puan azalışla %10,36 da. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST-100 24,6 MSCI Emerging 17,0 Altın 10,3 DAX 10,3 MSCI World 9,8 Gümüş 8,6 S&P 500 8,5 Eurostoxx 8,4 EUR/USD 6,6 Nikkei 225 3,9 $/TL 0,0 USD/JPY -4,8 DXY -4,9 $/Hindistan Rupisi -5,1 $/Güney Afrika Randı -6,2 Brent Petrol -10,9-20 -15-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 Grafik 2: ABD 10 Yıllık Tahvil Getirileri (%) Grafik 3: S&P 500 Endeksi Petrol fiyatları 50$ ın altına geriledi. ABD nin petrol kuyusu açacağına ilişkin beklentiler petrol fiyatlarında düşüşe neden oluyor. Brent petrolde haftalık bazda değer kaybı %5 e ulaştı; 49,71 $/varil de. Altın fiyatları ise haftalık bazda %0,6 yükselişte; 1.274 $/ons. Önümüzdeki hafta yurt içinde Pazartesi günü enflasyon verisi izlenecek. Mayıs ta yıllık enflasyonun bir miktar geri çekilerek %11,71 e gerilemesini bekliyoruz. Sanayi üretiminin ise yıllık %4,2 artması bekleniyor. Yurt dışında da, 8 Haziran da İngiltere de yapılacak seçimler ve ECB faiz kararı takip edilecek. ECB nin ekonomik aktivitede görülen toparlanmaya karşın, enflasyon görünümünün halen zayıf seyrediyor oluşu nedeniyle mevcut para politikası duruşunu sürdürmesini bekliyoruz. Ayrıca bu hafta sonu Meksika da da seçimler yapılacak. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

Haftanın Konusu: Reel Sektörün Finansmana Erişimine İlişkin Tedbirler 2016 yılında ekonomik aktivitede yaşanan ivme kaybı, artan kredi riski ve sıkılaşan kredi standartları konjonktüründen çıkılması amacıyla, son dönemde ekonomik otoriteler tarafından bir dizi önlem alınmıştır. Başta Hazine destekli Kredi Garanti Fonu (KGF) kefalet limitinin artırılması olmak üzere, TOBB un düşük faizli kredi imkânı (Nefes Kredisi) ve KOSGEB in faizsiz kredi desteğinin sağladığı teminat ve faiz rahatlaması ile ekonomik aktiviteye destek verilmiştir. TCMB de bu hafta yayınladığı Finansal İstikrar Raporu nda alınan bu tedbirleri ve etkilerini incelemiştir. KGF: Son dönemde ekonomik aktivitedeki toparlanmada büyük bir rol oynadığı düşünülen KGF yapısıyla, teminat yetersizliği nedeniyle sorun yaşayan firmalara kefalet verilerek bu firmaların finansmana erişimlerine destek olunmaktadır. KGF kefalet limitinin 20 milyar TL den 250 milyar TL ye çıkarılmasıyla son dönemde kredi büyümesi ivmelenmiştir. KGF yapısında takibe düşen krediler için Hazine den aktarılabilecek tutar toplam kefalet hacminin %7 si olacak şekilde belirlenmiştir; bu yolla bankaların kredi riski kısmen azaltılmaktadır. %7 yi aşan durumlarda ise aşan kısım bankanın yükümlülüğüdür. KGF kefaleti, işletme kredileri için 6 ay-5 yıl, yatırım kredileri 6 ay-10 yıl arası vadeli olabilmektedir. 6 ay-5 yıl arası vadeli olarak kullanılabilen işletme kredileri ön plana çıkmaktadır. Risk ağırlıklarının KGF kredileri özelinde yeniden düzenlemesi ile KGF yoluyla kredi kullandırımı, bankaların sermaye yeterliliği oranına olumlu yansımaktadır. Basında yer alan son haberlere göre; KGF de kredi hacmi 180 milyar TL ye ulaşırken, 274,6 bin şirket (%90 ı KOBİ) KGF destekli kredi (%64 ü yeni kredi, %31 i illave, %5 yenileme/refinansman) kullandı. Portföy Garanti Sistemi ile KOBİ lerde 12 milyon TL ve büyük firmalarda 50 milyon TL ye kadar KGF lerde başvurular banka tarafından değerlendirilmekte ve süreç hızlandırılmaktadır. KOSGEB Faizsiz Kredi Desteği: 2016 sonunda KOSGEB tarafından başlatılan faizsiz kredi kullandırımı (üst limit 50 bin TL, ilk 12 ay ödemesiz, 36 ay vadeli) 15 bin firma tarafından kullanıldıktan sonra, Mart ayında yürürlüğe giren uygulamayla da 460 bin firma daha (kredi aralığı 20-50 bin TL) bu imkandan yararlanmıştır ve 11 milyar TL lik kredi hacmi yaratılmıştır. Mali Kesim Hariç Krediler (yıllık % değ.) Kaynak: BDDK, Akbank Toplam Ticari Krediler (yıllık % değişim) Kaynak: BDDK, Akbank KOBİ Kredileri (yıllık % değişim) TOBB Düşük Faizli Nefes Kredisi: TOBB üyesi firmalara, KGF desteği ve TOBB mevduatı dikkate alınarak %9,9 faiz ile 1 yıl vadeli kredi kullandırılabilmektedir. Bu imkanla 5 milyar TL kredi hacmi oluşturulacaktır (4,2 milyar TL KGF kefaleti). Teşviklerin desteğiyle, birikmiş talebin de etkisiyle firma kredi büyümesinde son dönemde hızlı artış gözlenmektedir. KOBİ lere yoğunlaşan kredilerin etkisiyle TL KOBİ kredi büyümesi ivmeleniyor. Kredi faiz maliyetleri ise makul düzeylerde seyretmektedir; fonlama ise temel olarak YP ağırlıklı mevduat artışından kaynaklanmakta. Sermaye yeterliliği hesaplamalarında bu kredilerin düşük risk ağırlığının olması ve güçlü teminat yapısı, KGF kefaletiyle kredi kullandırımını destekliyor. TCMB, önümüzdeki dönemde KGF teminatlı kredi talebinin belirli bir doygunluğa ulaştıktan sonra, yıl içinde daha dengeli seyretmesini bekliyor. Kaynak: BDDK, Akbank Kaynak: TCMB Finansal İstikrar Raporu http://www.businessht.com.tr/piyasalar/haber/1512759- kgfden-businesshtye-ozel-aciklamalar Ekonomik Araştırmalar 2

Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE ENFLASYON Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Yıllık % değ. 10,13 11,29 11,87 11,71 Mayıs ta yıllık enflasyonda sınırlı geri çekilme bekliyoruz. Nisan da yıllık enflasyon %11,87 ile Ekim 2008 den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Enflasyonun yüksek seyrinde TL deki değer kaybının gecikmeli etkileri ve gıda fiyatları etkili oluyor. Mayıs ta gıda enflasyonunun mevsimsel etkilerle, ulaştırma enflasyonun ise benzin fiyatlarındaki düşüşle gerilemesini ve bunun neticesinde yıllık enflasyonun bir miktar geri çekilmesini bekliyoruz. Mayıs için aylık enflasyon tahminimiz %0,44, yıllık ise %11,71. Beklentimize paralel bir gerçekleşme, enflasyon ana eğiliminin de artık aşağı yönlü olmaya başlaması anlamına geliyor olacak. Perşembe: ECB FAİZ KARARI Kaynak: TUİK ECB Mevduat Faizi (%) Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Mev. Faizi (%) -0,40-0,40-0,40-0,40 ECB nin mevcut politika duruşunu sürdürmesini bekliyoruz ECB, Nisan toplantısında ekonomik aktivitedeki toparlanmaya karşın, enflasyon görünümünün halen zayıf olduğuna dikkat çekmişti. Son dönemde açıklanan verilerde bu resmin değişmediğini görüyoruz. Mayıs ayı PMI verisinde yükseliş sürerken, öncü yıllık enflasyon ise %1,4, çekirdek enflasyon da %0,9 ile düşük. Dolayısıyla bölge ekonomik aktivitesi belirgin toparlanırken, enflasyonda ikna edici düzeyde bir artış gözlenmiyor. Dolayısıyla ECB nin, enflasyonda kalıcı yükseliş görene ve bunun bölge geneline yayılmış olduğuna ikna olana kadar mevcut destekleyici para politikası duruşunu sürdürebileceğini değerlendiriyoruz. Perşembe: ÇİN İHRACAT Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Yıllık % değ. -1,5 16,4 8,0 7,0 Kaynak: Bloomberg Çin İhracat Çin de ihracat hız kesmekle birlikte eğilim pozitif Çin de Nisan ayında ihracat ve ithalat, ivme kaybetmekle birlikte artış eğilimini sürdürdü. İhracat yıllık %8, ithalat ise %11,9 arttı. Sektörel bazda çelik ve giyim ihracatı öne çıkarken, ithalat tarafında ise bakır, ham petrol, kömür ve demir ithalatının arttığı görülüyor. Çin de Mayıs ayına ilişkin imalat sanayi beklentilerini gösteren PMI endeksinin, beklentilerin bir miktar üzerinde gelmesi dış ticaret verilerindeki olumlu seyrin de süreceğine işaret ediyor. Mayıs ta ihracatın yıllık %7,0, ithalatın %9,0 artması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Ocak Şubat Mart Nisan Beklenti Yıllık % değ. 2,6 1,0 2,8 4,2 Yurt içinde sanayi üretiminin ivmelenmesi bekleniyor. Yurt içi sanayi üretimi, Mart ta mevsimsellikten arındırılmış olarak yıllık %2,8 arttı. Dayanıklı tüketim malları üretiminde, mobilya ve beyaz eşya sektörlerine getirilen vergi indirimlerinin etkisiyle güçlü artış sürüyor. Teşviklerin Eylül sonuna kadar süreceği göz önüne alındığında, bu sektörler üretime destek olmaya devam edecektir. Özellikle ihracata yönelik olarak motorlu kara taşıtları üretimindeki artış eğilimi de devam ediyor. Öncü verilerden PMI, dış ticaret verilerinde görülen olumlu seyir ile özellikle Kredi Garanti Fonu nun etkisiyle kredilerde görülen ivmelenme, ekonomik aktivitede toparlanma eğiliminin sürdüğüne işaret ediyor. Buna paralel olarak, Mayıs ta sanayi üretiminin yıllık %4,2 artması bekleniyor. Cuma: ÇİN ENFLASYON Kaynak: TUİK Çin Enflasyon ( yıllık % değişim) Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Yıllık % değ. 0,8 0,9 1,2 1,5 Çin de manşet enflasyon artış eğiliminde Çin de yıllık manşet enflasyon %1,2 artarken, bunda gıda enflasyondaki azalışın bir miktar yavaşlaması etkili oldu. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon da artış eğiliminde. Yıllık üretici fiyat enflasyon artışı ise Nisan da emtia fiyatlarının bir miktar hız kesmesinin etkisiyle %7,6 dan %6,4 ya geriledi. 2017 nin tamamında, güçlü imalat sektörü ve konut sektöründe görülen toparlanmanın üretici fiyat enflasyonunu desteklemesi bekleniyor. Mayıs ta manşet enflasyonun yıllık %1,5, üretici fiyat enflasyonunun %5,7 artması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 5 Haziran Pazartesi 10:00 Türkiye Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 11,87 11,71 10:00 Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) 16,37 15,21 17:00 ABD ISM Hizmetler Sektörü Endeksi (Mayıs) 57,5 57,0 17:00 İstihdam Piyasası Koşulları Endeksi (Mayıs) 3,5-17:00 Fabrika Siparişleri (Nisan, aylık % değişim) 0,5-0,2 17:00 Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan, aylık % değişim, final) -0,7-04:45 Çin Caixin Hizmetler Sektörü PMI Endeksi (Mayıs) 51,5-6 Haziran Salı 14:30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Mayıs) 90,31-10:55 Almanya Hizmetler Sektörü PMI Endeksi (Mayıs, final) 55,2 55,2 11:00 Euro Bölgesi Hizmetler Sektörü PMI Endeksi (Mayıs, final) 56,2 56,2 12:00 Perakende Satışlar (Nisan, aylık % değişim) 0,3 0,2 17:00 ABD JOLTS İş Yaratma (Nisan) 5743-07:30 Avustralya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 12:00 Hindistan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 6,25 6,25 12:00 G. Afrika GSYH (1Ç, yıllık % değişim) 0,7 1,0 7 Haziran Çarşamba 12:00 Euro Bölgesi GSYH (1Ç, çeyreksel % değişim, final) 0,5 0,5 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Nisan, aylık % değişim) 1,0-0,3 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (2 Haziran haftası, % değişim) -3,4-22:00 Tüketici Kredileri (Nisan, milyar $) 16,43 15,00 Polonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 10:00 Macaristan GSYH (1Ç, yıllık % değişim, final) 4,1 4,1 8 Haziran Perşembe 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Nisan, yıllık % değişim) 2,8 4,2 10:00 Perakende Satışlar (Nisan, yıllık % değişim) -0,4-09:00 Almanya Sanayi Üretimi (Nisan, aylık % değişim) -0,4 0,5 14:45 Euro Bölgesi ECB Faiz Kararı (mevduat faizi, %) -0,40-0,40 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (3 Haziran haftası, bin kişi) 248 - Çin İhracat (Mayıs, yıllık % değişim) 8,0 7,0 02:50 Japonya GSYH (1Ç, yıllıklandırılmış çeyreksel % değişim, final) 2,2 2,4 02:50 Cari İşlemler Dengesi (Nisan, trilyon, düzeltilmiş) 1,73 1,62 16:00 Meksika Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 5,82 6,16 9 Haziran Cuma 10:00 Türkiye Dış Ticaret Endeksi (Nisan) - - 09:00 Almanya İhracat (Nisan, aylık % değişim, m.a.) 0,4 0,3 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Nisan, aylık % değişim) -0,5 0,7 11:30 Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar ) -4,9-3,45 04:30 Çin Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,2 1,5 15:00 Brezilya Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 4,08 3,74 Ekonomik Araştırmalar 5

06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 01/06 25/05 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8,00 0 0 Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,26 12,20 6 376 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8,77 0-186 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,17 10,29-12 -91 25 Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,03 5,10-7 -101 17 Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 5,74 5,82-9 -94 Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) 196 198-2 -77 ABD Fed Politika Faizi 1,00 1,00 0 25 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,29 1,29 0 10 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,21 2,26-4 -23 USD LIBOR - 3 Aylık 1,21 1,20 1 21 Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0,40 0 0 Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,72-0,68-4 8 Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,30 0,36-6 10 Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0,10 0 0 Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,17-0,17 0 2 Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,04 0,05-1 0 Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,6 02/06/2017 26/05/2017 31/05/2017 31/12/2016 4 2,5 02/06/2017 31/12/2016 11,2 2,0 1,5 10,8 2 1,0 10,4 1 3 0,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Haziran Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam 14.06.2017 7.157 3.192 10.349 21.06.2017 473 70 543 TOPLAM 7.630 3.262 10.892 Hazine Haziran Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi 12.06.2017 14.06.2017 08.08.2018 Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay / 420 Gün İhale / İlk İhraç 12.06.2017 14.06.2017 02.03.2022 12.06.2017 14.06.2017 08.11.2023 13.06.2017 14.06.2017 15.05.2019 13.06.2017 14.06.2017 05.06.2024 13.06.2017 14.06.2017 24.02.2027 0,0 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1722 Gün İhale / Yeniden İhraç 6 Yıl / 2338 Gün İhale / Yeniden İhraç 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden İhraç 7 Yıl / 2548 Gün İhale / İlk İhraç 10 Yıl /3542 Gün İhale / Yeniden İhraç 20.06.2017 21.06.2017 19.06.2019 Kira Sertifikası 2 Yıl / 728 Gün Doğrudan Satış Ekonomik Araştırmalar 6

FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 01/06 25/05 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST-100 97.366 97.713-0,4 24,6 77.541 BIST-30 119.560 120.103-0,5 25,2 95.167 Mali 126.386 127.549-0,9 22,0 105.176 Sınai 103.405 104.022-0,6 23,7 73.587 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2.430 2.415 0,6 8,5 1.905 Nasdaq 100 6.247 6.205 0,7 16,0 4.406 FTSE 7.544 7.518 0,3 5,6 6.524 DAX 12.665 12.622 0,3 10,3 9.628 Bovespa 62.289 63.227-1,5 3,4 53.993 Nikkei 225 19.860 19.813 0,2 3,9 15.684 Şangay 3.103 3.108-0,2 0,0 2.739 01/06 25/05 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,5245 3,5667-1,2 0,0 2,4842 /TL 3,9541 4,0027-1,2 6,7 2,9573 Sepet (0.5$ + 0.5 ) 3,7392 3,7847-1,2 3,4 2,7205 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1213 1,121 0,0 6,6 1,0517 $/ 111,37 111,84-0,4-4,8 105,385 /$ 1,2882 1,2942-0,5 4,4 1,5091 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2506 3,2737-0,7 0,0 2,7683 Hindistan Rupisi 64,478 64,6225-0,2-5,1 62,087 Endonezya Rupiahı 13.323 13.311 0,1-1,1 12028,0 Güney Afrika Randı 12,894 12,931-0,3-6,2 11,6894 01/06 25/05 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 48,36 48,90-1,1-10,0 71,27 Brent Petrol ($/varil) 50,6 51,5-1,6-10,9 78,41 Altın ($/ons) 1.266 1.256 0,8 10,3 1.315 Gümüş ($/ons) 17,30 17,17 0,8 8,6 20,19 Bakır ($/libre) 258,8 259,2-0,2 3,3 286,0 30 Aralık 2016 28 Nisan 2017 18 Mayıs 2017 26 Mayıs 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat 1.541 1.634 1.675 1.670-0,3 2,2 8,4 TL 871 876 906 908 0,3 3,7 4,3 YP (milyar $) 191 215 215 215 0,1 0,1 12,4 Toplam Kredi 1.752 1.875 1.904 1.913 0,5 2,0 9,2 Tüketici Kredileri 338 358 361 362 0,4 1,2 7,2 Konut 164 176 178 178 0,3 1,1 8,6 Taşıt 7 7 7 7 0,1 0,0-2,7 İhtiyaç & Diğer 167 175 176 177 0,6 1,3 6,2 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 82 82 82 83 1,3 1,3 0,7 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) 100 101 102 102 0,1 0,5 1,5 Ekonomik Araştırmalar 7

Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 4,5 5,3-1,3 3,5 GSYİH (milyar TL) 1.570 1.810 2.044 2.338 2.401 2.472 2.502 2.591 GSYİH (milyar $) 871 950 935 861 849 857 855 857 ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 1,3 1,6 2,0 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,7 1,7 1,7 1,7 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 0,4 0,9 1,1 1,6 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,7 6,7 6,8 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-5,4-3,6-2,9-2,5 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 7,9 7,1 7,3 7,0 TÜFE (yıllık % değişim) 2012 2013 2014 2015 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Nisan Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 7,64 7,28 8,53 11,87 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 1 1,5 2,1 2,2 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 0,1 0,4 1,1 1,9 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2-0,4-0,5 0,3 0,4 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 1,9 1,9 2,1 1,2 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 8,84 8,48 6,29 4,1 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 5,77 4,39 3,39 2,99 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,5-3,4-3,7-3,8 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,7-2,6-2,6-2,6 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,3 3,2 3,4 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,4 3,5 3,7 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 2,6 2,4 2,4 1,9 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8-1,4-1,3 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8-0,5-0,5 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) 2012 2013 2014 2015 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Nisan İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 200,1 197,1 198,6 203,8 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,0 140,9 142,6 146,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 29,3 32,1 32,6 33,0** MB Brüt Döviz Rezervleri 100 112 106,3 92,9 102,8 99,01 92,1 87,0* * 26/05/2017 itibariyle **Mart 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için 2008-2011 arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Cetinkaya@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar