Haftalık Bülten 30 Ocak 3 Şubat
Haftalık Bülten Veri ve haber akışı yoğun bir hafta geride kalıyor... Geride bıraktığımız haftaya Trump ın bazı ülkelere ABD ye seyahat yapma kısıtı getirmesiyle gergin başlayan piyasalarda, hafta boyunca yoğun bir gündem oldu. Siyasi tarafta Trump ve danışmanının Çin, Japonya ve Almanya ya yönelik açıklamaları takip edilirken, Fed ve BoJ kararları ile aksiyonları da piyasalarda belirleyici oldu. Dolardaki haftalık değer kaybı, bugünkü istihdam verileri sonrası, 4. haftaya taşınırken, dolar cinsi faizler de ılımlı seyrini sürdürdü. Avrupa da ise artan siyasi endişelerle Almanya ile diğer Avrupa ülkeleri arasında devlet tahvili getirileri farkı artıyor. BoJ, yükselen tahvil getirileri nedeniyle piyasaya yeniden müdahale etti. Bu hafta sadece bugün açık olan Çin piyasalarında ise merkez bankasının sıkılaştırıcı adımı etkili oldu. Haftaya Fitch in kredi notunu indirmesi haberiyle başlayan TL piyasalarda ise ralli yaşandı; TL aktifler diğer gelişmekte olan ülke aktiflerinden olumlu ayrıştı. Dolarda zayıflama eğilimi devam ediyor. Bu hafta dolarda gerilemeyi tetikleyen bir çok gelişme yaşandı: (1) Trump ın korumacı eğilimleri ve güçlü dolara ilişkin rahatsızlığını belirtmesi; (2) Fed in güçlü ABD ekonomisine ilişkin açıklamalarına rağmen, Mart ayına ilişkin bir vurgu yapmaması; piyasa fiyatlamaları hala ilk faiz artırımı için Haziran a işaret ediyor, (3) Hafta içerisinde açıklanan güçlü ABD verilerine ve bugün açıklanan güçlü tarım dışı istihdam artışına (227 bin kişi) rağmen, ortalama saatlik kazançların zayıf seyretmesi (beklenti: %2,7, gerçekleşme: %2,5). Dolar endeksi DXY, hafta içinde 99,2 ile Kasım ortasından bu yana en düşük seviyeyi gördü; haftalık bazda %0,6 kayıpla 100 ün hemen altından işlem görüyor. Hafta içinde 1,08 i aşan /$ ise haftalık %0,7 yükselişle 1,0770 seviyelerinde. ABD tahvil getirileri zayıf seyrediyor. 10 yıllık getiriler, istihdam verilerinin etkisiyle %2,44 ün altında. Hafta içinde Avrupa da siyasi endişeler ve Yunanistan borç sorunu etkisiyle tahvil getirileri yükseliş eğilimi gösterirken, Almanya tahvilleri güvenli liman talebiyle bir miktar geriledi ve Almanya ile diğer ülkeler arasında getiri farkı attı. Almanya 10 yıllıkları %0,43 te. Japonya da ise BoJ, %0,15 e yükselen (BoJ un negatif faiz uygulamasına geçtiği günden bu yana en yüksek seviye) 10 yıllık getirilere müdahale etti; %0,10 da. Diğer taraftan, USD/JPY haftalık bazda %2,2 gerilemeyle 112,6 da. Güçlenen yenle, Nikkei 225 bu hafta %2,8 düştü. Diğer global borsalarda da haftalık bazda düşüş hakim. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST-100 11,8 Gümüş 9,8 MSCI Emerging 6,1 $/TL 6,1 Altın 6,0 MSCI World 2,5 EUR/USD 2,3 S&P 500 1,9 DAX 1,3 Brent Petrol -0,5 $/Hindistan Rupisi -0,8 Nikkei 225-1,0 Eurostoxx -1,1 DXY -2,4 $/Güney Afrika Randı -2,5 USD/JPY -3,6-5 5 15 Grafik 2: Dolar Endeksi DXY Grafik 3: $/TL Altın, bu hafta yeniden yükselişte. Trump politikaları, Fed kararı ile altın bu hafta %2,3 primle 1.218 $ da, altın geçtiğimiz 6 haftanın 5 inde kazandırdı. Petrolde ise arz baskısı devam ediyor; Brent petrol haftalık bazda %1,9 primle 56,4 $/varil de. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde yüksek kazançlar görülüyor; TL deki kazanç öne çıkıyor. TCMB nin attığı likidite adımlarıyla, piyasanın dolar talebi azalırken, TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin~%10,3 teki seviyeleri TL aktifleri destekledi. 10 yıllık getiri 36 bps düşüşle %10,83 e gelirken, enflasyondaki sert yükseliş (Ocak: %9,22) nedeniyle gösterge faizdeki kazanç sınırlandı; %11,30 da. BIST-100 bu hafta %5,1, bankacılık endeksi %9,7 yükseldi. $/TL, bugün ABD verileri sonrası 3,69 u gördü; haftalık bazda %4,3 gerilemeyle 3,7010 da. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1
Haftanın Konusu: Enflasyona İthalat Fiyatları ve Döviz Kuru Geçişkenliği 2016 yılı genelinde göreli ılımlı bir seyir izledikten sonra, yıl sonunda sert bir şekilde yükselerek %8,53 seviyesine ulaşan enflasyonda, en önemli etken gıda fiyatlarının yanı sıra TL de Ekim ayı başından itibaren görülen sert değer kaybı etkili oldu. Kur geçişkenliğinin etkisiyle çekirdek enflasyonda da benzer şekilde ivmelenme görüldü. Negatif düzeydeki çıktı açığının da etkisiyle, kur geçişkenliğinin enflasyona etkisinin ne olacağına yönelik belirsizlik artarken, TCMB bu konuda bilgilendirme amaçlı yılın ilk enflasyon raporunda «TÜFE ve Alt Gruplarda İthalat Fiyatları ve Döviz Kuru Geçişkenliği Üzerine» adlı çalışmasını yayınladı. TCMB nin 2016 nın son yayınladığı Enflasyon Raporu nda, son 10 yılın enflasyon dinamiklerini incelediği çalışmada enflasyona en önemli katkıların katılıktan, gıdadan ve döviz kuru gelişmelerinden geldiğini görüyoruz. Ayrıca, ithalat fiyatları, petrol fiyatlarının yüksek seyrettiği 2006-2010 döneminde enflasyona 0,7 puan katkı yaparken, petrol fiyatlarının ciddi derecede gerilediği 2011-2015 döneminde enflasyonu 0,4 puan aşağı çekmiştir. Bu nedenle kur ve ithal fiyatlarındaki gelişimlerin enflasyona geçişkenliği üzerinde fikir sahibi olmak, enflasyon beklentilerinin şekillenmesinde önemli rol oynamaktadır. İthalat fiyatları ve döviz kurundaki gelişmelerin hem ithal girdi kullanımına bağlı olarak üretici fiyatları üzerinden, hem de ithal tüketim malları üzerinden direkt olarak enflasyonun belirleyicisi olması da bu analizi gerekli kılmaktadır. TCMB nin vektör öz-gecikmeli değer (VAR) modeli kullanarak yaptığı çalışmanın sonuçları yandaki 2. tablo da yer almaktadır. Bu çalışmaya göre döviz kuru ve ithalat fiyatlarına gelen şokun enflasyon sepeti ana kalemleri üzerindeki etkisi farklılıklar göstermektedir. Büyük ölçüde ithal mallardan oluşan temel mal (otomobil, televizyon, cep telefonu gibi) fiyatları üzerinde hem ithalat fiyatları hem de döviz kuru belirgin etkili olmaktadır; döviz kuru geçişkenliği ise bu mallarda daha yüksek gerçekleşmektedir. Enerji tarafında ise, ithalat fiyatlarının geçişkenliği göreli olarak daha belirgindir. Enerji bağımlılığının yüksek olduğu ülkemizde, enerji fiyatlarında görülen dalgalanma da, enflasyona direkt olarak yansımaktadır. Yurtiçi maliyet unsurlarının baskın olduğu hizmetler sektöründe de döviz kuru geçişkenliği, diğer kalemlere göreli olarak düşük olsa da, %11,5 ile oldukça yüksektir; bunda döviz ile fiyatlanan bazı hizmetlerin (özellikle turizm hizmetleri) ve ithal girdi yoğun hizmetler (bakım-onarım, dişçilik gibi) etkili olmaktadır. Tüketici Enflasyonuna Ortalama Katkılar (% puan) Kaynak: TCMB, 2016-IV Enflasyon Raporu 2006-2015 2006-2010 2011-2015 TÜFE 8,2 8,2 8,2 Katılık 3,0 3,1 3,0 İşlenmemiş Gıda (Doğrudan ve Dolaylı) 2,2 2,5 1,9 Döviz Kuru $/TL) 1,1 0,4 1,8 İthalat Fiyatı 0,2 0,7-0,4 Çıktı Açığı 0,3 0,1 0,4 Reel Birim Ücret 0,5 0,2 0,8 Vergi 0,7 0,6 0,8 Diğer 0,2 0,6-0,1 TÜFE ye Geçişkenlik (2 yıl sonundaki birikimli etki) Döviz Kuru Sepetine İthalat Fiyatlarına Gelen Şoka Birikimli Gelen Şoka Birikimli Tepki (%) Tepki (%) TÜFE 17,4 14,0 İGTD 17,5 14,8 TÜFE* 19,1 15,3 Temel Mallar 24,8 17,0 Hizmetler 11,5 4,2 İşlenmiş Gıda 27,1 15,4 İşlenmemiş Gıda 23,5 12,8 Enerji 7,5 30,5 İGTD: İşlenmemiş gıda ve alkollü içecekler-tütün ürünleri dışı TÜFE TÜFE*: Taze meyve-sebze ve alkollü içecekler-tütün ürünleri dışı TÜFE Kaynak: TCMB, 2017-I Enflasyon Raporu, İthalat fiyatları dolar cinsinden TÜFE ye Geçişkenlik (birikimli etki, %) Gıda grubunda ise (hem işlenmiş, hem de işlenmemiş) hem döviz kuru, hem de ithalat fiyatları gelişmeleri belirgin derecede etkili olmaktadır. Bunda ithal edilen ve ithal girdi kullanımıyla elde edilen malların yanı sıra, ihracı yapılan mallar da etkili olmaktadır. Bu kalemlerin, toplulaştırılmış olarak iki yıl sonunda oluşan birikimli manşet enflasyona geçişkenliğine bakıldığında ise, döviz kuru şokunun etkisinin %17,4, ithalat fiyatları şokunun etkisinin %14 olduğu görülüyor. Geçişkenlikteki bu yüksek seviyelerin, TCMB nin 2017 enflasyon tahminini %6,5 ten %8 e çıkarmasında etkili olduğunu değerlendiriyoruz. TCMB nin 2016 nın son enflasyon raporunu yayınladığı 27 Ekim tarihinden itibaren TL %21 değer kaybederken, Brent petrol %12 yükseldi. Kaynak: TCMB, 2017-I Enflasyon Raporu Ekonomik Araştırmalar 2
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE - REEL EFEKTİF DÖVİZ KURU Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru Ekim Kasım Aralık Ocak 17 Beklenti Endeks 98,33 95,12 92,16 88 Kurdaki reel değer kaybı sürüyor Reel efektif döviz kuru (REDK), yurtdışında üretilen malların yurtiçinde üretilen mallar cinsinden göreli fiyatını yansıtan bir göstergedir; nominal kur değer kaybı REDK i düşürürken, enflasyon artışı REDK i yükseltmektedir. REDK Aralık ta 92,16 ile Eylül 2015 ten bu yana en düşük seviyeye gerilerken, endeksin en düşük seviyesi ise 89,55 ile endeksin başlangıç seviyesi olan Ocak 2003 e ait. Ocak ta ortalama döviz sepeti %7,5 değer kaybederken, aylık enflasyon %2,46 seviyesinde gerçekleşti. Buna paralel, REDK te gerilemenin devam etmesini ve endeksteki gerilemenin güçlenmesini bekliyoruz. Ancak, bu gerilemenin son 3 aydır ihracat hacmine olumlu yansıdığını görüyoruz. Salı: ALMANYA SANAYİ ÜRETİMİ Kaynak: TCMB Almanya Sanayi Üretimi Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Aylık % değişim -1,3 0,5 0,4 0,3 Almanya da ekonomik aktivite güçlü seyrediyor Almanya da sanayi üretimi, Kasım da inşaat sektöründeki toparlanmanın etkisiyle aylık bazda %0,4 artış kaydetti. Madencilik ve imalat sanayinde yatay bir hızda büyüme görülürken, enerji üretiminde daralma kaydedildi. Aralık ayına ilişkin verilere baktığımızda, imalat sanayi PMI endeksi güçlü ekonomik aktiviteye işaret ederken, IFO iş dünyası güven endeksinde bir miktar toparlanma görüldü. Almanya ekonomisinin 2016 da %1,9 ile beklentilerin üzerinde büyüme kaydetmiş olması, Aralık ayı sanayi üretiminde olumlu beklentileri güçlendiriyor Salı: ABD DIŞ TİCARET DENGESİ Kaynak: Bloomberg ABD Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Milyar $ -36,2-42,4-45,2-45,0 ABD de dış ticaret dengesi gündemde ABD, Kasım da 45,2 milyar $ dış ticaret açığı verirken, öncü 4Ç büyüme verisinin %1,9 ile beklentilerin (%2,2) altında kalmasında, son 6 yılın en sert düşüşünü (-%1,7) kaydeden net ihracat etkili oldu. Dış ticaretteki bu zafiyet, Trump yönetiminin de bu konuda adımlar atmasını beraberinde getiriyor. ABD, TTP anlaşmasından çekilirken, TTIP ve NAFTA nın (Meksika ve Kanada ile) da yeniden görüşüleceğini bildirdi. Trump, ABD nin en fazla dış ticaret açığı verdiği ülkelerden olan Çin, Japonya ve Almanya nın da kur politikaları nedeniyle eleştirdi. Ayrıca, Trump yönetimi yüksek ithalat vergisi uygulama yönünde de adımlar atabilir. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Yıllık % değ. -3,1 2,0 2,7 1,7 Yurt içinde, ekonomik aktivite ılımlı seyrediyor 3. çeyrekteki daralmanın ardından, Ekim de %2 (takvim etkisinden arındırılmış, yıllık % değişim) artan sanayi üretimi, Kasım da da %2,7 artış kaydetti. Kasım ayı artışında en etkili kalemler sermaye malı üretimi ve enerji üretimi oldu. İmalat sanayi ise %2,1 artış ile toparlanmayı sürdürdü. Aralık ayı öncü göstergelerinden reel kesim güven endeksi ve imalat sanayi PMI endeksinde görülen gerilemeler, Aralık ayı sanayi üretimi verileri üzerinde aşağı yönlü riske işaret ederken, ihracatta görülen güçlenme, sanayi üretiminde ılımlı seyrin devam etmiş olabileceğine işaret ediyor. Cuma: ÇİN - İHRACAT Kaynak: TUİK Çin İhracat Ekim Kasım Aralık Ocak 17 Beklenti Yıllık % değişim -7,9-1,5-6,2 3,0 İhracattaki düşüşe rağmen, Çin ekonomisi olumlu seyrediyor Çin de Aralık ayında ihracat %6,2 düşerken, ithalat %3,1 artış kaydetti. Dış ticaret dengesi ise 40,8 milyar $ fazla verdi. Çin ihracatındaki düşüşte büyük oranda elektronik mallar ihracatı, ithalat artışında ise petrol ve demir cevheri alımı etkili oldu. Elektronik/teknolojik mal ihracatındaki düşüş, bu alanda piyasa doygunluğuna ulaşılmış olabileceğine işaret ederken, zayıf yuan ve toparlanan ekonomik aktivite Çin ihracatını destekleyebilecek faktörler. Ancak, Trump ın Çin den ithal edilen mallara koymayı planladığı ek vergi ve diğer dış ticaret politikaları Çin ihracatının olası seyri için önümüzdeki dönemde takip edilmesi gereken bir başlık. Çin emtia ithalinin artıyor olması ise Çin de yatırımların canlanmaya başladığına işaret ediyor. Ocak ta Çin ihracatının %4, ithalatının ise %9,8 artmış olması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4
Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 6 Şubat Pazartesi 14:30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Ocak) 92,16 88 10:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) -2,5 0,5 Endonezya Büyüme (4Ç, yıllık % değişim) 5,02 5,00 7 Şubat Salı 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Aralık, aylık % değişim) 0,4 0,3 16:30 ABD Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar $) -45,2-45,0 18:00 JOLTS İş Olanakları (Aralık, milyon adet) 5,52-23:00 Tüketici Kredileri (Aralık, milyar $) 24,5 20,0 04:45 Çin Caixin Hizmetler Sektörü PMI Endeksi (Ocak) 53,4 - Rezerv (Ocak, trilyon $) 3,01 3,00 06:30 Avustralya Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 8 Şubat Çarşamba 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) 2,7 1,7 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (3 Şubat haftası, % değişim) -3,2-02:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (Aralık, trilyon, düzeltilmiş) 1,80 1,71 Çin Cari İşlemler Dengesi (4Ç, milyar $, öncü) 69,3-12:00 Hindistan Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 6,25 6,00 10:00 Tayland Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 Polonya Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 14:00 Brezilya Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 6,29 5,45 9 Şubat Perşembe 10:00 Almanya İhracat (Aralık, aylık % değişim, m.a.) 3,9-1,3 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (4 Şubat haftası, bin kişi) 246 250 02:50 Japonya Makine Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) -5,1 3,1 22:00 Meksika Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 5,75 6,25 10 Şubat Cuma 10:00 Türkiye Dış Ticaret Endeksleri (Aralık) - - 12:30 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar ) -4,2-3,5 12:30 Sanayi Üretimi (Aralık, aylık % değişim) 2,1 0,1 16:30 ABD İthalat Fiyatları Endeksi (Ocak, yıllık % değişim) 1,8 3,5 18:00 Michigan Güven Endeksi (Şubat, öncü) 98,5 97,6 22:00 Aylık Bütçe Dengesi (Ocak, milyar $) -27,5 33,4 02:50 Japonya ÜFE (Ocak, yıllık % değişim) -1,2 0,0 Çin İhracat (Ocak, yıllık % değişim) -6,2 3,0 16:00 Rusya Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar $) 9,1 9,5 Ekonomik Araştırmalar 5
01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 02/02 26/01 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8,00 0 0 Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 11,15 10,86 29 265 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8,77 0-186 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,65 11,04-39 -43 15 Ocak 2030 Eurobond Getirisi 6,09 6,27-19 -18 16 Nisan 2043 Eurobond Getirisi 6,22 6,44-22 -21 Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) 259 273-15 -14 ABD Fed Politika Faizi 0,75 0,75 0 0 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,20 1,22-2 2 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,47 2,50-3 3 USD LIBOR - 3 Aylık 1,03 1,04 0 4 Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0,40 0 0 Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,75-0,66-9 5 Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,42 0,48-6 22 Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0,10 0 0 Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,21-0,21 0-3 Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,11 0,09 2 7 Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,6 03/02/2017 27/01/2017 31/01/2017 31/12/2015 2,5 03/02/2017 31/12/2015 11,2 10,8 2 3 1 4 2,0 1,5 1,0 10,4 0,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Şubat Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam 01.02.2017 465 105 570 08.02.2017 519 145 664 15.02.2017 2.395 61 2.456 22.02.2017 1.769 406 2.175 TOPLAM 5.148 716 5.865 Hazine Ocak Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi 07.02.2017 06.02.2017 18.04.2018 Kuponsuz devlet tahvili 14 ay/434 gün İhale/İlk İhraç 14.02.2017 15.02.2017 11.02.2026 0,0 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl/3283 gün İhale/Yeniden İhraç 14.02.2017 15.02.2017 13.02.2019 Kira Sertifikası 2 yıl/728 gün Doğrudan Satış 21.02.2017 22.02.2017 22.09.2021 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl/1673 gün İhale/Yeniden İhraç Ekonomik Araştırmalar 6
FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 02/02 26/01 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST-100 87.394 83.827 4,3 11,8 75.474 BIST-30 107.207 102.424 4,7 12,3 92.544 Mali 115.427 109.133 5,8 11,4 102.800 Sınai 94.333 91.273 3,4 12,9 70.784 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2.281 2.297-0,7 1,9 1.840 Nasdaq 100 5.636 5.655-0,3 4,7 4.214 FTSE 7.141 7.161-0,3 0,0 6.420 DAX 11.628 11.849-1,9 1,3 9.272 Bovespa 64.578 66.191-2,4 7,2 53.843 Nikkei 225 18.915 19.402-2,5-1,0 15.044 Şangay 3.159 3.159 0,0 1,8 2.686 02/02 26/01 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,7372 3,8499-2,9 6,1 2,3640 /TL 4,023 4,1159-2,3 8,6 2,8544 Sepet (0.5$ + 0.5 ) 3,8795 3,9808-2,5 7,3 2,6090 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,0759 1,0682 0,7 2,3 1,0517 $/ 112,8 114,53-1,5-3,6 103,339 /$ 1,2527 1,2597-0,6 1,5 1,5305 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,1214 3,1744-1,7-4,0 2,6834 Hindistan Rupisi 67,374 68,0762-1,0-0,8 61,186 Endonezya Rupiahı 13.353 13.336 0,1-0,9 11757,9 Güney Afrika Randı 13,400 13,360 0,3-2,5 11,3395 02/02 26/01 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 53,54 53,78-0,4-0,3 74,59 Brent Petrol ($/varil) 56,6 56,2 0,6-0,5 82,67 Altın ($/ons) 1.216 1.189 2,3 6,0 1.342 Gümüş ($/ons) 17,49 16,81 4,0 9,8 21,12 Bakır ($/libre) 268,6 267,3 0,5 7,2 293,3 30 Aralık 2016 30 Aralık 2016 20 Ocak 2017 27 Ocak 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat 1.541 1.541 1.604 1.623 1,2 5,3 5,3 TL 871 871 876 881 0,5 1,1 1,1 YP (milyar $) 191 191 193 193 0,2 1,1 1,1 Toplam Kredi 1.752 1.752 1.812 1.836 1,3 4,8 4,8 Tüketici Kredileri 338 338 339 330-2,5-2,2-2,2 Konut 164 164 165 166 0,4 0,9 0,9 Taşıt 7 7 7 7 0,0-1,2-1,2 İhtiyaç & Diğer 167 167 167 168 0,5 0,6 0,6 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 82 82 80 82 2,1-0,7-0,7 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) 100 100 101 101 0,0 0,9 0,9 Ekonomik Araştırmalar 7
Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 4,5 4,5-1,8 GSYİH (milyar TL) 1.570 1.810 2.044 2.338 2.400 2.465 2.488 GSYİH (milyar $) 871 950 935 861 849 854 850 ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 1,3 1,6 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,7 1,7 1,7 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 0,4 0,9 1,1 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,7 6,7 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-5,4-3,6-2,9 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 7,9 7,1 7,3 TÜFE (yıllık % değişim) 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Aralık Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 7,46 7,64 7,28 8,53 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 0,9 1 1,5 2,1 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 0 0,1 0,4 1,1 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0-0,4-0,5 0,3 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,3 1,9 1,9 2,1 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 9,39 8,84 8,48 6,29 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 4,83 5,77 4,39 3,39 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,5-3,4-3,8 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,6-2,6-2,6 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,3 3,2 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,4 3,5 3,7 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 2,6 2,4 2,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8-1,4 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8-0,5 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Aralık İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 201,7 200,1 197,1 198,2 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 141,5 142,0 140,9 142,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,3 29,6 29,4 32,3 33,7* MB Brüt Döviz Rezervleri 100 112 106,3 92,9 95,3 102,8 99,01 92,5** * Kasım itibariyle * * 27/01/17 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için 2008-2011 arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8
Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Cetinkaya@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar