ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 13 Ekim 2015 5 Ekim 2015 tarihli Alpha Altın raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; 144 günlük ortalama @1159$ seviyesi trend değişimi için takip edilmeli! Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde, 144 günlük ortalama sonrasında 233 günlük ortalama $1180 seviyesi hedeflenebilir. Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde $1081 seviyeleri hedeflenebilir. Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Zaman aralığı daha kısa olan yatırımcılarımız 144 birimlik ortalamayı 15 dakikalık dönem için Destek/Direnç seviyesi olarak takip edebilirler. Detaylar için sayfa 14 Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2015 Kasım, 2015 Aralık ve 2016 Şubat vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1050/1100 seviyesinde PUT (SATIM) $1150/60 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2015 KASIM VADE 2015 ARALIK VADE 2016 ŞUBAT VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 212 1035 252 1035 42 506 1040 283 1040 801 1040 431 1515 1045 288 1045 426 1045 45 759 1050 3240 1050 9048 1050 1095 13383 1055 656 1055 164 1055 64 884 1060 772 1060 912 1060 120 1804 1065 799 1065 419 1065 70 1288 1070 813 1070 439 1070 25 1277 1075 2760 1075 2976 1075 377 6113 1080 1229 1080 1331 1080 139 2699 1085 1459 1085 452 1085 274 2185 1090 1428 1090 2766 1090 40 4234 1095 884 1095 348 1095 38 1270 1100 4676 1100 8250 1100 1568 14494 1105 1188 1105 730 1105 102 2020 1110 1449 1110 703 1110 1171 3323 1115 1534 1115 326 1115 30 1890 1120 1411 1120 1049 1120 253 2713 1125 2887 1125 2989 1125 1006 6882 1130 3871 1130 2066 1130 1160 7097 1135 1571 1135 313 1135 2 1886 1140 3342 1140 836 1140 161 4339 1145 756 1145 235 1145 0 991 1150 3705 1150 6915 1150 539 11159 1155 492 1155 504 1155 200 1196 1160 333 1160 1457 1160 602 2392 1165 341 1165 502 1165 0 843 1170 78 1170 1637 1170 119 1834 1175 334 1175 998 1175 78 1410 1180 152 1180 694 1180 108 954 1185 38 1185 352 1185 0 390 1190 15 1190 654 1190 0 669 1195 16 1195 300 1195 12 328 1200 269 1200 5652 1200 212 6133 1205 2 1205 6 1205 10 18 1210 102 1210 592 1210 113 807 1215 441 1215 751 1215 0 1192 1220 0 1220 1738 1220 102 1840 1225 337 1225 577 1225 250 1164 1230 0 1230 546 1230 0 546 1235 0 1235 399 1235 0 399 1240 0 1240 1254 1240 0 1254 1245 1 1245 250 1245 0 251 1250 6 1250 3100 1250 106 3212 1255 0 1255 250 1255 0 250 1260 0 1260 554 1260 0 554 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 0 1270 375 1270 0 375 1275 0 1275 1030 1275 0 1030 1280 100 1280 56 1280 100 256 1285 0 1285 2 1285 100 102 1290 225 1290 50 1290 50 325 1295 0 1295 3 1295 0 3 1300 50 1300 2627 1300 3 2680 1305 0 1305 90 1305 0 90 1310 0 1310 310 1310 150 460 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 0 1320 993 1320 0 993 1325 0 1325 30 1325 0 30 1330 0 1330 1860 1330 0 1860 1335 0 1335 600 1335 0 600 1340 0 1340 200 1340 0 200 1345 0 1345 416 1345 0 416 1350 0 1350 565 1350 0 565 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2015 KASIM VADE 2015 ARALIK VADE 2016 ŞUBAT VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 0 1040 0 1040 0 0 1045 0 1045 1 1045 0 1 1050 10 1050 122 1050 0 132 1055 0 1055 0 1055 0 0 1060 10 1060 122 1060 0 132 1065 0 1065 0 1065 0 0 1070 5 1070 3 1070 0 8 1075 80 1075 186 1075 0 266 1080 168 1080 12 1080 25 205 1085 554 1085 102 1085 0 656 1090 239 1090 88 1090 0 327 1095 118 1095 96 1095 100 314 1100 683 1100 4506 1100 861 6050 1105 144 1105 168 1105 100 412 1110 908 1110 185 1110 635 1728 1115 575 1115 158 1115 3 736 1120 895 1120 299 1120 1624 2818 1125 1809 1125 1241 1125 974 4024 1130 1104 1130 1378 1130 1104 3586 1135 1084 1135 389 1135 63 1536 1140 3662 1140 1187 1140 206 5055 1145 1356 1145 233 1145 5 1594 1150 5161 1150 7406 1150 1856 14423 1155 1493 1155 1054 1155 210 2757 1160 2501 1160 2402 1160 663 5566 1165 1360 1165 509 1165 124 1993 1170 2412 1170 2044 1170 254 4710 1175 2499 1175 2816 1175 688 6003 1180 3039 1180 1506 1180 467 5012 1185 1651 1185 1057 1185 56 2764 1190 2648 1190 2001 1190 31 4680 1195 759 1195 307 1195 7 1073 1200 4374 1200 9834 1200 2889 17097 1205 658 1205 166 1205 25 849 1210 1114 1210 1934 1210 242 3290 1215 1011 1215 3104 1215 30 4145 1220 1124 1220 2489 1220 392 4005 1225 6366 1225 4215 1225 748 11329 1230 769 1230 1632 1230 30 2431 1235 149 1235 828 1235 100 1077 1240 739 1240 3037 1240 12 3788 1245 1578 1245 555 1245 18 2151 1250 6835 1250 9065 1250 2010 17910 1255 139 1255 1703 1255 96 1938 1260 295 1260 1924 1260 3 2222 1265 393 1265 140 1265 789 1322 1270 294 1270 809 1270 297 1400 1275 442 1275 1866 1275 1785 4093 1280 625 1280 763 1280 451 1839 1285 460 1285 515 1285 270 1245 1290 581 1290 1902 1290 545 3028 1295 292 1295 213 1295 26 531 1300 1330 1300 14093 1300 4770 20193 1305 356 1305 272 1305 32 660 1310 306 1310 895 1310 278 1479 1315 80 1315 444 1315 36 560 1320 195 1320 1312 1320 134 1641 1325 868 1325 2683 1325 2535 6086 1330 110 1330 3541 1330 427 4078 1335 170 1335 648 1335 100 918 1340 168 1340 268 1340 12 448 1345 12 1345 598 1345 80 690 1350 1343 1350 4923 1350 984 7250 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 506 0 506 1040 1515 0 1515 1045 759 1 758 1050 13383 132 13251 1055 884 0 884 1060 1804 132 1672 1065 1288 0 1288 1070 1277 8 1269 1075 6113 266 5847 1080 2699 205 2494 1085 2185 656 1529 1090 4234 327 3907 1095 1270 314 956 1100 14494 6050 8444 1105 2020 412 1608 1110 3323 1728 1595 1115 1890 736 1154 1120 2713 2818-105 1125 6882 4024 2858 1130 7097 3586 3511 1135 1886 1536 350 1140 4339 5055-716 1145 991 1594-603 1150 11159 14423-3264 1155 1196 2757-1561 1160 2392 5566-3174 1165 843 1993-1150 1170 1834 4710-2876 1175 1410 6003-4593 1180 954 5012-4058 1185 390 2764-2374 1190 669 4680-4011 1195 328 1073-745 1200 6133 17097-10964 1205 18 849-831 1210 807 3290-2483 1215 1192 4145-2953 1220 1840 4005-2165 1225 1164 11329-10165 1230 546 2431-1885 1235 399 1077-678 1240 1254 3788-2534 1245 251 2151-1900 1250 3212 17910-14698 1255 250 1938-1688 1260 554 2222-1668 1265 0 1322-1322 1270 375 1400-1025 1275 1030 4093-3063 1280 256 1839-1583 1285 102 1245-1143 1290 325 3028-2703 1295 3 531-528 1300 2680 20193-17513 1305 90 660-570 1310 460 1479-1019 1315 0 560-560 1320 993 1641-648 1325 30 6086-6056 1330 1860 4078-2218 1335 600 918-318 1340 200 448-248 1345 416 690-274 1350 565 7250-6685 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlara GİRİŞ altın spot fiyatında YUKARI yönlü harekete neden olabilir ETF ÇIKIŞLARI devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için NEGATİF yorumlanabilir. 6
COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR durdu. ALTIN spot fiyatına POZİTİF etkide bulunabilir. 7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 2.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $684, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $918.5 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN EKİM AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Ekim aylarında genel olarak POZİTİF performans göstermektedir. 2007 yılı Ekim ayında +7.15% değer kazanmıştır. 2008 yılı Ekim ayında -16.89% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1159.29 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Aylık bazda bollinger alt bandı ($1081) aşağı yönlü hareketlerde referans dip seviyesi olarak takip edilebilir. Aylık bazda sadece 1 sefer kırılmıştır. Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1159 seviyesi orta-uzun dönemli trend değişimi için takip edilebilir. Orta dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde, 144 günlük ortalama sonrasında 233 günlük ortalama $1180 hedeflenebilir! Aşağı yönlü hareketlerde $1081 seviyesi hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1162- $1153 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1160 KRİTİK bu seviye üzerinde $1165 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1155 KRİTİK bu seviye sonrasında $1147 seviyeleri hedeflenebilir. 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk Reversal ne ifade etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YUKARI Bu durum ALTIN spot için POZİTİF olabilir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17