Hisse Senedi - Strateji

Hisse Senedi - Strateji Gedik Investment ICM Department 20 Eylül 2016 Genel Bakış Delta Air Lines Inc (NYSE: DAL) GÖRÜŞ: AL Piyasa Fiyatı: $ 37.74 Hedef Fiyat: $ 44.00 52 Haftalık Bant ($) : 52.26 33.36 Günlük Ort. Hacim: 3.10 M Piyasa Değeri: 27.84 Mia usd 2015(2ç) 2015(3ç) 2015(4ç) 2016(1ç) 2016(2ç) Gelir ($M) 10,707 11,107 9,502 9,251 10,447 FAVÖK ($M) 2,922 2,679 2,168 2,026 2,893 FAVÖK MARJI (%) % 27.29 % 24.12 % 22.82 % 21.90 % 27.69 Sait Çelikkan, Gedik Yatırım - Universal(Turkey) scelikkan@gedik.com T: +90 212 268 32 28 Piyasa Görünümü: ABD nin Georgia eyaleti Atlanta merkezli bir Amerikan havayolu şirketi olan Delta Air Lines, ülkenin en büyük havayolu şirketlerinden biridir. Tarifeli uçuşlarda ve kargo hizmetinde gerek ABD çapında ve Dünya çapında lider bir konumdadır. Anahat filosunda 700 den fazla uçakla hizmet veren Delta Airlines yıllık olarak değerlendirildiğinde 170 milyon müşteriye hizmet sunmaktadır. 31 Aralık 2008 tarihinde, şirket Northwest Airlines ı satın almıştır. 2015 yılında ise operasyonel gelirleri marjinal bir şekilde 40.7 milyar dolara tırmanmıştır. Şirket Değ./ FAVÖK Hisse Başına Kazanç ($M) Fiyat Kazanç Oranı 6.72 5.69 4.60 4.40 3.29 1.83 1.65 1.26 1.21 2.03 17.78 12.68 8.99 8.18 5.92 Almak için nedenler; ABD Ulaştırma Departmanı nın onayı ile Delta nın da içerisinde bulunduğu 8 şirketin Havana ya yapılacak ticari uçuşlara öncülük etmesi, Şirketin Los Angeles uluslararası havalimanında çıkan olaylar ile $1.9 milyar yatırım planlayarak bu hub içerisinde genişleme politikası, Şirketin temettü ve hisse geri alımlarıyla yatırımcılarının refahına olan duyarlılığı, Şirket kurum içi kâr dağıtımı politikasını kararlı ve artan bir biçimde uygulamaya devam ederken çalışanlarının refahını önemsediği görülüyor. Açığa satış için; Haziran ayı sonlarında Brexit oylamasını takip eden süreçteki belirsizlik akabinde Britanya ya olan iş seyahatlerindeki azalma,

Gedik Investment ICM Department 20 Eylül 2016 Genel Bakış Delta Air Lines Inc (NYSE: DAL) GÖRÜŞ: AL Piyasa Fiyatı: $ 37.74 Hedef Fiyat: $ 44.00 52 Haftalık Bant ($) : 52.26 33.36 Günlük Ort. Hacim: 3.10 M Piyasa Değeri: 27.84 Mia usd 2015(2ç) 2015(3ç) 2015(4ç) 2016(1ç) 2016(2ç) Envanter/Gelir 0.08 0.07 0.07 0.08 0.07 Borç/Öz Sermaye 0.97 0.85 0.77 0.75 0.66 Öz Sermaye Kârlılık Oranı Aktif Getiri Oranı Yatırım Getirisi Dağıtılmış Temettüler 63.84 52.84 36.99 34.24 53.63 11.15 9.88 7.34 7.11 11.78 41.30 37.00 28.26 24.98 38.12 0.09 0.14 0.14 0.14 0.14 Sait Çelikkan, Gedik Yatırım - Universal(Turkey) scelikkan@gedik.com T: +90 212 268 32 28 Terör olaylarının sıklığında artışın seyahat turizmine yönelik olumsuz etkileri, Adalet Bakanlığının aralarında Delta Airlines ında bulunduğu bilet fiyatlarının manipulasyonuna yönelik soruşturmaya dahil olmasıdır Teknik Analiz: Hisse kısa vade içerisinde sıkışık bir seyir izlerken günlük grafikte MACD pozitif bölgeye geçme hazırlığı içerisindedir. Hisse $37.6 seviyesini koruması halinde, sıkışmanın direnç bölgesi olan $39 seviyesine yönelik bir yükseliş hareketine başlamak isteyecektir. Sıkışmanın yukarı geçilmesi halinde ilk direnç seviyesi $40 olarak karşımıza çıkarken, bu seviye üstünde kapanışlar ile yükselişin $44 seviyelerine doğru ivme kazanması söz konusu olabilir. $37.6 seviyesinin korunamaması halinde ise $37 seviyesi ilk önemli destek olarak karşımıza çıkarken bu seviye altı kapanışlarda 35-36 bandına savrulmalar söz konusu olabilir.

- 27 Ekim 2015 13 Eylül 2016 tarihleri arasında Delta Air Lines, Inc. (NYSE: DAL) ait açığa satış miktarları aşağıdaki gibidir: Tarih Açığa Satılan Hisse Senedi Gün Dolaşımdaki Hisseye Göre Oran (%) 1 13 Eylül'16 22.3M 2.33 2.90% 2 25 Ağustos'16 19.9M 1.97 2.60% 3 10 Ağustos'16 22M 1.84 2.87% 4 27 Temmuz'16 24.5M 1.71 3.19% 5 13 Temmuz'16 21M 1.64 2.74% 6 27 Haziran'16 21.2M 2.12 2.76% 7 10 Haziran'16 25M 2.47 3.26% 8 25 Mayıs'16 27.9M 2.41 3.64% 9 11 Mayıs'16 20M 2.01 2.61% 10 27 Nisan'16 22.4M 2.58 2.76% 11 12 Nisan'16 22M 2.7 2.71% 12 28 Mart'16 23.2M 2.58 2.86% 13 15 Mart'16 25.4M 2.43 3.13% 14 14 Mart'16 19.5M 1.7 2.40% 15 11 Mart'16 25.4M 2.43 3.13% 16 10 Mart'16 2.01 17 25 Şubat'16 21M 1.77 2.58% 18 10 Şubat'16 19.5M 1.7 2.40% 19 28 Ocak'16 15.4M 1.61 1.90% 20 13 Ocak'16 15M 1.69 21 4 Ocak'16 15M 1.58 1.85% 22 28 Aralık'15 15M 1.58 1.85% 23 11 Aralık'15 15.6M 1.95 1.92% 24 25 Kasım'15 17.2M 1.97 2.13% 25 11 Kasım'15 19.6M 2.04 26 3 Kasım'15 19.7M 2.09 2.42% 27 2 Kasım'15 21.4M 2.41 2.64% 28 27 Ekim'15 19.7M 2.09 2.42%

- Portföyünde Delta Air Lines, Inc. (NYSE: DAL) pozisyonu taşıyan ilk 15 yatırım fonu aşağıdaki gibidir: Pozisyon Taşıyan Yatırım Fonları Pozisyon Hisse Adedi Pozisyon Piyasa Değeri($) Dolaşımdaki Hisseye Göre Oran 1 Vanguard Group Inc 244.5M 3.1B 6.27% 2 Evercore Trust Company, N.A 222.7M 2.8B 5.71% 3 State Street Corp 151.2M 1.9B 3.88% 4 BlackRock Fund Advisors 115.6M 1.5B 2.96% 5 Wellington Management Company LLP 83.6M 1.1B 2.15% 6 Vanguard Total Stock Mkt Idx 78.4M 985.7M 2.01% 7 Franklin Advisers Inc 57.4M 722.4M 1.47% 8 Vanguard Wellington 52.5M 660.3M 1.35% 9 Vanguard 500 Index Fund 52.1M 654.9M 1.34% 10 Barrow Hanley Mewhinne & Strauss LLC 51.9M 653.5M 1.33% 11 Vanguard Institutional Index Fund 43.2M 542.8M 1.11% 12 Franklin Income Fund 42.8M 538.9M 1.10% 13 SPDR S&P 500 ETF 41.7M 524.1M 1.07% 14 Northern Trust Investments N.A 41.6M 523.1M 1.07% 15 Vanguard Windsor II Fund 38.0M 478.6M 0.98%

Gedik Investment ICM Department 20 Eylül 2016 Genel Bakış Perrigo Company PLC (NYSE: PRGO) GÖRÜŞ: SAT Piyasa Fiyatı: $ 93.28 Hedef Fiyat: $ 87.5 52 Haftalık Bant ($) : 82.50 180.92 Günlük Ort. Hacim: 2.64 M Piyasa Değeri: 13.37 Mia usd 2015(2ç) 2015(3ç) 2015(4ç) 2016(1ç) 2016(2ç) Gelir ($M) 1,532 1,345 1,425 1,383 1,481 FAVÖK ($M) 394 364 59-121 425 FAVÖK MARJI (%) Şirket Değ./ FAVÖK Hisse Başına Kazanç ($) Fiyat Kazanç Oranı % 25.72 % 27.06 % 4.14 % -8.75 % 28.70 24.34 19.94 23.39 34.87 25.82 0.40 0.77-0.73-2.34 1.35 192.53 155.71 0.00 0.00 0.00 Sait Çelikkan, Gedik Yatırım - Universal(Turkey) scelikkan@gedik.com T: +90 212 268 32 28 Piyasa Görünümü: İlaç sektöründe operasyonlarını devam ettiren Perrigo şirketi, 2013 yılında Allegan şirketiyle birleşmeye gitmiştir. Şirketin içerisinde 3 ayrı segment bulunmaktadır; tüketici sağlığı, markalı tüketici sağlık hizmeti ve Rx pharmaceuticals tır. Tüketici sağlığı segmenti global çapta alerji, soğuk algınlığı, gıda zehirlenmesi gibi ürünlerin satımı ile ilgilenen bölümdür. Markalı tüketici sağlığı hizmeti ise, satılan ürünlerin üretimi ve dağıtımı ile ilgilenen bölümde yer almaktadır. Bu segmentin kuruluşu 2015 yılında Omega Pharma nın satın alınması ile kurulmuştur. Son olarak Rx pharmaceuticals, Rx ilaçlarının ilk olarak Amerika ve Avrupa içerisinde gelişimini, üretimini ve pazarlanması ile ilgilenmektedir. Gelir kalemine katkıları ise sırasıyla tüketici sağlığının %52.6, sağlık hizmetinin %19.2 ve Rx bölümünün %6.2 dir. Şirkete ait toplam gelir $5.35 milyardır. Açığa satış için; Şirket 2016 yılı Ağustos ayında tekrar kâr rakamlarında aşağı yönlü düzeltmeye giderek satış baskısı altında kalmıştır. Daha önce belirlenen kâr beklentisi $8.60 ile$8.20 arasında iken beklenti $7.15 ile $6.85 arasına çekilmiştir. Tüketici sağlığı segmentine ait donuk piyasa hareketleri devam etmektedir. Ayrıca, 2016 yılı 2.çeyreği satış rakamları bu alanda %9 oranında düşüş yaşayarak bu durgunluğu doğrulamıştır. Pazarda Johnson & Johnson, Dr. Reddy s ve Nestle gibi rakiplerin bulunması, zor piyasa rekabetini

Gedik Investment ICM Department 20 Eylül 2016 Genel Bakış Perrigo Company PLC (NYSE: PRGO) GÖRÜŞ: SAT Piyasa Fiyatı: $ 93.28 Hedef Fiyat: $ 87.5 52 Haftalık Bant ($) : 82.50 180.92 Günlük Ort. Hacim: 2.64 M Piyasa Değeri: 13.37 Mia usd 2015(2ç) 2015(3ç) 2015(4ç) 2016(1ç) 2016(2ç) Envanter/Gelir 0.48 0.64 0.61 0.62 0.60 Borç/Öz Sermaye 0.50 0.50 0.60 0.66 0.65 Öz Sermaye Kârlılık Oranı Aktif Getiri Oranı Yatırım Getirisi 2.23 4.21-4.12-13.46 7.87 1.26 2.28-2.19-6.84 3.96 2.50 4.18-1.66-7.21 7.77 göstermektedir. Sait Çelikkan, Gedik Yatırım - Universal(Turkey) scelikkan@gedik.com T: +90 212 268 32 28 Teknik Analiz: Hisse uzun zamandır düşüş trendinin etkisinde ara tepkiler verse de faiz arttırım sürecine satıcıların yoğunluğunda devam etmektedir. Şuan için yatayda güç topluyor gibi görünse de henüz hala düşüş trendinin bittiğine yönelik kırılım gerçekleşmemiştir. Yükseliş yönlü atakların güçlenebilmesi için ilk etapta $97.5 seviyesi üzerinde kalmayı başarabilmelidir. Buradan gelecek dirençlerde ise aşağıda $90 ve $87.5 seviyeleri destek olarak izlenebilir. Buralarda satışların karşılanamaması halinde çok daha düşük seviyeler söz konusu olabilir. $85 altında satışların kesilmemesi durumunda ise yeni düşük seviyelerin telaffuzu mümkün hale gelebilir. Dağıtılmış Temettüler 0.13 0.13 0.13 0.15 0.15

- 2 Kasım 2015 13 Eylül 2016 tarihleri arasında Perrigo Company Plc (NYSE: PRGO) ait açığa satış miktarları aşağıdaki gibidir: Tarih Açığa Satılan Hisse Senedi Gün Dolaşımdaki Hisseye Göre Oran (%) 1 13 Eylül'16 5.9M 2.31 4.34% 2 25 Ağustos'16 6.6M 2.59 4.85% 3 10 Ağustos'16 6M 3.29 4.38% 4 27 Temmuz'16 6.7M 2.47 4.89% 5 13 Temmuz'16 5.4M 1.91 3.95% 6 27 Haziran'16 8M 3.4 5.89% 7 10 Haziran'16 6.3M 2.62 4.60% 8 25 Mayıs'16 5.7M 1.36 4.18% 9 11 Mayıs'16 6.7M 1.87 4.95% 10 27 Nisan'16 9.5M 5.71 6.95% 11 12 Nisan'16 9.1M 5.73 6.70% 12 28 Mart'16 8.5M 3.94 6.22% 13 21 Mart'16 5.94% 14 15 Mart'16 8.1M 4.01 5.81% 15 14 Mart'16 6.6M 3.55 4.72% 16 11 Mart'16 8.1M 4.01 5.81% 17 10 Mart'16 3.62 18 25 Şubat'16 7.3M 3.99 5.25% 19 10 Şubat'16 6.6M 3.55 4.72% 20 28 Ocak'16 5.2M 3.85 3.75% 21 13 Ocak'16 4.5M 3.8 3.25% 22 4 Ocak'16 3.8M 1.88 2.77% 23 28 Aralık'15 3.8M 1.88 2.77% 24 11 Aralık'15 2.8M 0.8 2.06% 25 25 Kasım'15 2.3M 0.78 26 11 Kasım'15 2.3M 1.49 1.66% 27 3 Kasım'15 2.5M 2.09 1.79% 28 2 Kasım'15 2.1M 2.17 1.51%

- Portföyünde Perrigo Company Plc (NYSE: PRGO) pozisyonu taşıyan ilk 15 yatırım fonu aşağıdaki gibidir: Pozisyon Taşıyan Yatırım Fonları Pozisyon Hisse Adedi Pozisyon Piyasa Değeri($) Dolaşımdaki Hisseye Göre Oran 1 Vanguard Group Inc. 9.5M 890.0M 6.95% 2 Capital Research Global Investors 8.5M 796.3M 6.22% 3 State Street Corp 5.6M 526.9M 4.12% 4 Parnassus Investments 5.5M 513.3M 4.01% 5 Fidelity Management & Research Company 5.4M 501.9M 3.92% 6 Brown Brothers Harriman & Co. 4.3M 400.0M 3.12% 7 BlackRock Fund Advisors 4.1M 379.6M 2.97% 8 Carmignac Gestion 3.2M 301.0M 2.35% 9 Jgd Management Corp 3.1M 286.6M 2.24% 10 Vanguard Total Stock Mkt Idx 2.8M 258.3M 2.02% 11 Aberdeen Asset Management PLC 2.3M 216.8M 1.69% 12 Jackson Square Partners, LLC 2.3M 214.0M 1.67% 13 Manning & Napier Advisors, LLC 2.3M 211.3M 1.65% 14 Franklin Advisers Inc 2.3M 210.6M 1.64% 15 Artisan Partners Limited Partnership 2.2M 204.9M 1.60%