Alpha Altın Raporu 5 Ekim 2015 144 günlük ortalama @1161$ ve Bollinger @1079$ seviyeleri önemli! Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1161 seviyesi hedeflenebilir. Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde $1079 seviyeleri hedeflenebilir. Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Zaman aralığı daha kısa olan yatırımcılarımız 144 birimlik ortalamayı 15 dakikalık dönem için Destek/Direnç seviyesi olarak takip edebilirler. Detaylar için sayfa 14 Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2015 Kasım, 2015 Aralık ve 2016 Şubat vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1050/1100 seviyesinde PUT (SATIM) $1150/60 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2015 KASIM VADE 2015 ARALIK VADE 2016 ŞUBAT VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 183 1035 238 1035 42 463 1040 289 1040 814 1040 431 1534 1045 286 1045 222 1045 45 553 1050 3245 1050 8488 1050 991 12724 1055 653 1055 166 1055 64 883 1060 750 1060 949 1060 120 1819 1065 808 1065 412 1065 70 1290 1070 838 1070 450 1070 14 1302 1075 3243 1075 2904 1075 277 6424 1080 1253 1080 1271 1080 129 2653 1085 1467 1085 340 1085 274 2081 1090 1165 1090 2741 1090 39 3945 1095 802 1095 244 1095 38 1084 1100 4990 1100 8500 1100 1532 15022 1105 1168 1105 206 1105 102 1476 1110 1510 1110 671 1110 1171 3352 1115 1314 1115 290 1115 31 1635 1120 1492 1120 1146 1120 133 2771 1125 2359 1125 2741 1125 986 6086 1130 2636 1130 1635 1130 1160 5431 1135 1451 1135 289 1135 2 1742 1140 2901 1140 854 1140 155 3910 1145 151 1145 178 1145 0 329 1150 3554 1150 6709 1150 533 10796 1155 183 1155 491 1155 200 874 1160 69 1160 1475 1160 602 2146 1165 167 1165 493 1165 0 660 1170 67 1170 1624 1170 119 1810 1175 338 1175 861 1175 48 1247 1180 152 1180 691 1180 106 949 1185 38 1185 340 1185 0 378 1190 15 1190 654 1190 0 669 1195 16 1195 300 1195 12 328 1200 268 1200 5657 1200 212 6137 1205 2 1205 6 1205 10 18 1210 102 1210 592 1210 113 807 1215 441 1215 751 1215 0 1192 1220 0 1220 1737 1220 102 1839 1225 337 1225 577 1225 250 1164 1230 0 1230 556 1230 0 556 1235 0 1235 399 1235 0 399 1240 0 1240 1254 1240 0 1254 1245 1 1245 250 1245 0 251 1250 6 1250 3100 1250 106 3212 1255 0 1255 250 1255 0 250 1260 0 1260 554 1260 0 554 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 0 1270 375 1270 0 375 1275 0 1275 1030 1275 0 1030 1280 100 1280 56 1280 100 256 1285 0 1285 2 1285 100 102 1290 225 1290 50 1290 50 325 1295 0 1295 3 1295 0 3 1300 50 1300 2627 1300 3 2680 1305 0 1305 90 1305 0 90 1310 0 1310 310 1310 150 460 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 0 1320 993 1320 0 993 1325 0 1325 30 1325 0 30 1330 0 1330 1860 1330 0 1860 1335 0 1335 600 1335 0 600 1340 0 1340 200 1340 0 200 1345 0 1345 416 1345 0 416 1350 0 1350 565 1350 0 565 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2015 KASIM VADE 2015 ARALIK VADE 2016 ŞUBAT VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 0 1040 0 1040 0 0 1045 0 1045 1 1045 0 1 1050 10 1050 92 1050 0 102 1055 0 1055 0 1055 0 0 1060 10 1060 92 1060 0 102 1065 0 1065 0 1065 0 0 1070 5 1070 3 1070 0 8 1075 80 1075 185 1075 0 265 1080 168 1080 12 1080 25 205 1085 554 1085 102 1085 0 656 1090 239 1090 88 1090 0 327 1095 118 1095 96 1095 100 314 1100 683 1100 4431 1100 861 5975 1105 144 1105 168 1105 100 412 1110 902 1110 182 1110 635 1719 1115 591 1115 158 1115 3 752 1120 975 1120 278 1120 1624 2877 1125 1873 1125 1378 1125 974 4225 1130 1093 1130 1370 1130 1109 3572 1135 1107 1135 406 1135 63 1576 1140 3913 1140 1080 1140 204 5197 1145 647 1145 200 1145 0 847 1150 5132 1150 7429 1150 1916 14477 1155 1551 1155 870 1155 210 2631 1160 2584 1160 2404 1160 675 5663 1165 1432 1165 474 1165 124 2030 1170 2363 1170 1733 1170 236 4332 1175 2901 1175 2457 1175 672 6030 1180 2840 1180 1353 1180 467 4660 1185 1948 1185 1033 1185 51 3032 1190 2649 1190 1795 1190 31 4475 1195 762 1195 203 1195 7 972 1200 4256 1200 10392 1200 2728 17376 1205 540 1205 144 1205 19 703 1210 906 1210 1781 1210 232 2919 1215 982 1215 3127 1215 27 4136 1220 890 1220 2444 1220 392 3726 1225 6295 1225 3547 1225 746 10588 1230 474 1230 1002 1230 30 1506 1235 136 1235 716 1235 100 952 1240 712 1240 2893 1240 4 3609 1245 1533 1245 548 1245 18 2099 1250 6950 1250 8542 1250 1901 17393 1255 146 1255 1706 1255 96 1948 1260 233 1260 1971 1260 2 2206 1265 272 1265 115 1265 789 1176 1270 317 1270 823 1270 297 1437 1275 263 1275 1987 1275 1781 4031 1280 297 1280 753 1280 436 1486 1285 190 1285 504 1285 270 964 1290 359 1290 1900 1290 545 2804 1295 292 1295 163 1295 16 471 1300 1335 1300 13809 1300 4380 19524 1305 240 1305 254 1305 32 526 1310 306 1310 905 1310 270 1481 1315 80 1315 437 1315 36 553 1320 195 1320 1297 1320 74 1566 1325 868 1325 2704 1325 2458 6030 1330 110 1330 3541 1330 425 4076 1335 170 1335 648 1335 100 918 1340 80 1340 268 1340 12 360 1345 12 1345 596 1345 80 688 1350 1290 1350 4924 1350 984 7198 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 463 0 463 1040 1534 0 1534 1045 553 1 552 1050 12724 102 12622 1055 883 0 883 1060 1819 102 1717 1065 1290 0 1290 1070 1302 8 1294 1075 6424 265 6159 1080 2653 205 2448 1085 2081 656 1425 1090 3945 327 3618 1095 1084 314 770 1100 15022 5975 9047 1105 1476 412 1064 1110 3352 1719 1633 1115 1635 752 883 1120 2771 2877-106 1125 6086 4225 1861 1130 5431 3572 1859 1135 1742 1576 166 1140 3910 5197-1287 1145 329 847-518 1150 10796 14477-3681 1155 874 2631-1757 1160 2146 5663-3517 1165 660 2030-1370 1170 1810 4332-2522 1175 1247 6030-4783 1180 949 4660-3711 1185 378 3032-2654 1190 669 4475-3806 1195 328 972-644 1200 6137 17376-11239 1205 18 703-685 1210 807 2919-2112 1215 1192 4136-2944 1220 1839 3726-1887 1225 1164 10588-9424 1230 556 1506-950 1235 399 952-553 1240 1254 3609-2355 1245 251 2099-1848 1250 3212 17393-14181 1255 250 1948-1698 1260 554 2206-1652 1265 0 1176-1176 1270 375 1437-1062 1275 1030 4031-3001 1280 256 1486-1230 1285 102 964-862 1290 325 2804-2479 1295 3 471-468 1300 2680 19524-16844 1305 90 526-436 1310 460 1481-1021 1315 0 553-553 1320 993 1566-573 1325 30 6030-6000 1330 1860 4076-2216 1335 600 918-318 1340 200 360-160 1345 416 688-272 1350 565 7198-6633 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlara GİRİŞ altın spot fiyatında YUKARI yönlü harekete neden olabilir ETF GİRİŞLERİ devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için POZİTİF yorumlanabilir. 6
COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR durdu. ALTIN spot fiyatına POZİTİF etkide bulunabilir. 7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 2.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $684, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $918.5 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN EKİM AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Ekim aylarında genel olarak POZİTİF performans göstermektedir. 2007 yılı Ekim ayında +7.15% değer kazanmıştır. 2008 yılı Ekim ayında -16.89% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1160.41 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Aylık bazda bollingeralt bandı ($1079) aşağı yönlü hareketlerde referans dip seviyesi olarak takip edilebilir. Aylık bazda sadece 1 sefer kırılmıştır. Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1161 seviyesi orta-uzun dönemli trend değişimi için takip edilebilir. Orta dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1161 hedeflenebilir! Aşağı yönlü hareketlerde $1079 seviyesi hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1139- $1134 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1142 KRİTİK bu seviye üzerinde $1147 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1135 KRİTİK bu seviye sonrasında $1128 seviyeleri hedeflenebilir. $1128 ve $1120 hacimsiz boşluk seviyeleri önemli! 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk reversal ne ifade etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YUKARI Bu durum ALTIN spot için POZİTİF olabilir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17