HAZİRAN - 2014 HAZİRAN 2014- AYLIK RAPOR GCM MENKUL KIYMETLER A.Ş. ARAŞTIRMA VE ANALİZ DEPARTMANI 1
İçindekiler Sayfa Giriş 2 Mayıs Ayı Özeti 3-4 Haziran ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler 5-6 Ekonomik Takvim 6 ANALİZ ÇALIŞMASI 7-29 Parite Analizleri 7-13 EURUSD Analizi 7 GBPUSD Analizi 8 USDTRY Analizi 9 USDJPY Analizi 10 EURJPY Analizi 11 GBPJPY Analizi 12 AUDUSD Analizi 13 EMTİA ANALİZLERİ 14-24 Kıymetli Maden Analizleri 14-17 Altın Analizi 14 Gümüş Analizi 15 Platinum Analizi 16 Bakır Analizi 17 Enerji Fiyatları Analizleri 18-19 Ham Petrol Analizi 18 Doğalgaz Analizi 19 Tarım Ürünleri Analizleri 20-24 Şeker Analizi 20 Buğday Analizi 21 Mısır Analizi 22 Soya Fasulyesi Analizi 23 Pamuk Analizi 24 ENDEKS ANALİZLERİ 25-26 S&P500 Analizi 25 Dax30 Analizi 26 HİSSE SENEDİ ANALİZLERİ 27-29 Coca Cola Analizi 27 Cisco Analizi 28 Bank of America Analizi 29 Risk Açıklaması 30 Hazırlayanlar 31 2
Piyasalar Mayıs Ayında Neleri Konuştu? ASYA - PASİFİK Yılın ikinci çeyreğinde bir ay daha geride kalırken, Asya-Pasifik ülkelerinde gündem yine ağırlıklı olarak büyük ekonomiler üzerinde yoğunlaştı. Özellikle, kıtanın en büyük ekonomisi olan Çin ve onu izleyen Japonya ya ilişkin beklentiler, varlık fiyatlarına yön veren başlıklar olarak dikkat çekti. Diğer yandan merkez bankaları ve olası para politikaları Asyalı yatırımcıların merceği altında yer aldı. Çin, hükümetin ve Merkez Bankası nın açıklamalarının yanında, jeopolitik riskler ve ekonomik faktörleri ile yine ekonomi gündeminin baş aktörleri arasında yer aldı. Ülkedeki Nisan ayı enflasyon oranı beklentilerden daha hızlı bir düşüş kaydederken, sanayi üretimi ve özellikle HSBC öncü imalat PMI verisi Çin ekonomisine yönelik umutları artıran göstergeler olarak dikkat çekti. Ayrıca, hız kesen Asya nın en büyük ekonomisine devlet eli değeceği ve teşvikler açıklanacağı beklentileri de Mayıs ayı içerisinde piyasalara olumlu yansıdı. Japonya tarafında ise ülkenin Merkez Bankası na (BOJ) ilişkin spekülasyonların gündemi oluşturduğunu ifade edebiliriz. Vergi artışının Japon ekonomisine yük olacağı ve BOJ un hedeflerine ulaşması için güçlükler çıkarabileceği düşüncesi, Banka nın yakın bir tarihte ek parasal önlemler alabileceği beklentilerini canlı tuttu. Ancak BOJ Mayıs ayını da pas geçerek dikkatlerin Haziran toplantısına odaklanmasına neden oldu. Asya-Pasifik bölgesinin diğer yakından takip edilen ülkelerinden Yeni Zelanda da, Merkez Bankası nın son iki aydaki faiz artırımları sonrasındaki tutumu izlenirken, yükselen işsizlik oranı dikkat çekti. Avustralya da ise hükümetin yıllık bütçesinde harcama kesintilerine ağırlıklı olarak yer verilmesi çok olumlu karşılanmazken, ülkenin Merkez Bankası nın faiz artışına sıcak bakmadığının görülmesi, geride kalan ayın dikkat çeken faktörleri arasında yer aldı. Güçlü istihdam rakamları da yine Avustralya nın önemli verileri arasında takip edildi. Her iki ülkenin merkez bankasının da Haziran ayında politika faiz oranında bir değişiklik yapması beklenmiyor. AVRUPA Avrupa da yeni çeyreğin ikinci ayı yine ekonomik ve siyasi gelişmelerin bir arada izlendiği bir işlem dönemi olarak geride kaldı. Ukrayna da şiddet olaylarının devlet başkanlığı seçimlerinden sonra da devam etmesi ve ayrılıkçıların, Kırım dan sonra Donetsk gibi farklı şehirlerde de Rusya ya katılma isteklerini daha gür sesler ile dile getirmeleri, jeopolitik risklerin yakından izlenmeye devam edilmesine neden oldu. Bunun yanında, farklı sonuçlar ortaya koyan Avrupa Parlamentosu seçimleri de, kıtanın gündemindeki önemli kalemler arasında yer aldı. Ancak geride kalan ay boyunca Avrupa Merkez Bankası na (ECB) yönelik beklentilerin piyasalara yön veren ana başlık olduğunu söyleyebiliriz. Mayıs ayı başında gerçekleştirilen ECB nin para politikası toplantısından sonraki basın konferansında, Banka nın Başkanı Draghi nin açıklamaları Euro Bölgesi varlıklarına ve kıtanın ortak para birimine damga vuran önemli bir etken oldu diyebiliriz. Başkan ın Haziran ayını işaret ederek, ECB nin, uzun süre düşük kalan enflasyon oranı karşısında artık bir adım atabileceği şeklinde yorumlanan ifadeleri, ekonomi gündeminin en çok konuşulan konularından biri olarak takip edildi. Draghi nin daha sonra ayın ilerleyen haftalarında gerçekleştirdiği konuşmalarında da, düşük enflasyon karşısında ECB nin boyun eğmiş olmadığını belirtmesi dikkat çekici olarak not edildi. ECB ye, para politikasının genişletilmesi konusunda Almanya Merkez Bankası nın (Bundesbank) da destek vermesi, Haziran ayı toplantısının önemini bir kat daha artırdığı söylenebilir. Banka dan faiz indirimi, geleneksel olmayan para politikaları, ya da her ikisinin karışımı bir hamle bekleniyor. Yurtiçi gelişmeleri incelediğimizde ise, Başbakan Erdoğan ın faiz indirim çağrısı sonrasında TCMB nin nasıl bir tutum sergileyeceğinin merakla beklendiğini ifade edebiliriz. Para Politikası Kurulu (PPK) ise, değişiklik yapılmayacağı yönündeki öngörülenin aksine politika faiz oranını 50 baz puan indirerek piyasaları şaşırtırken, gelecek aylarda yeni indirimler yapılabileceği şeklinde yorumlanan 3
açıklamalarda bulundu. Her ne kadar Merkez Bankası sıkı para politikasını sürdüreceğini ifade etse de, yıl içerisinde TCMB nin yeni adımlar atabileceği düşünülüyor. ABD Dünyanın en büyük ekonomisi olan ABD de yeni ayın gündemi, piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans gösteren istihdam verileri ile başladı. İşsizlik oranı %6.3 e gerilerken, tarım dışı istihdam değişimi verisi ise, Nisan ayında 288 bin Amerikalının iş sahibi olduğuna işaret etti. Ülkenin merkez bankasının (FED) aylık tahvil alımlarını azaltmaya devam edeceği ve 2015 ortalarında da faiz artırımına gideceği düşüncesini destekleyen güçlü rakamlar sonrasında ise dikkatler Banka nın Başkanı JanetYellen ın Karma Ekonomi Komitesi ve Senato Bütçe Komitesi önündeki sunumunda kullanacağı ifadelere çevrildi. Başkan, FED in genişlemeci para politikalarına daha yakın bir tutum sergilerken, işsizlik tarafındaki ilerlemenin ise henüz tatmin edici düzeyde olmadığını vurguladı. Yellen ın piyasa dostu bu açıklamalarının yanında, ayın ilerleyen günlerinde çeşitli konuşmalar yapan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyeleri ise nispeten daha karışık ifadeler kullanırlarken, FED yetkilileri arasında görüş ayrılıkları olduğu izlenimi verdiler. Ancak 21 Mayıs ta yayınlanan son FOMC toplantısının tutanaklarında üyelerin, özellikle yüksek enflasyon kaygısı taşımadıklarının görülmesi dikkat çekti. Tutanaklardan akıllarda kalan satır arası cümleleri de ilgiyle karışılandı. Bunlardan, faiz artışının tartışılıyor olmasının, aksiyon alınacağı anlamına gelmediğinin altının çizilmesi öne çıktı. Mayıs Ayının Kritik Grafikleri *Çin İmalat PMI, Euro Bölgesi CPI, ABD İşsizlik Oranı, ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi 4
Yeni Ayda Öne Çıkanlar ASYA - PASİFİK Haziran ayına geçildiğinde Asya ülkelerinin gündeminde, kıtanın en büyük ilk iki ekonomisine ilişkin gelişmelerin yine ağırlıklı olarak yer alacağını ifade edebiliriz. Çin de, hükümetin ülke ekonomisini teşvikler ile destekleyeceği yönündeki spekülasyonlar yine küresel piyasaların risk algısı için yakından takip edilecekken, Japonya da ise Merkez Bankası nın yeni bir adım atıp atmayacağı izlenecek. Dünya ekonomisinin ikinci itici gücü olan Çin için son aylarda açıklanan ekonomik veriler, ülkedeki ekonomik büyümenin hız kestiğine işaret etmişti. Ancak HSBC tarafından hazırlanan imalat PMI verisinin geride kalan ay nispeten daha güçlü gerçekleşmesi, Haziran da bu rakamın bir miktar daha öne çıkmasını sağlayabilir. Bunun yanında ticaret dengesi, enflasyon oranı ve sanayi üretimi gibi makro-ekonomik göstergeler, dünyanın en büyük ikinci ekonomisi için yine yatırımcıların merceği altında yer alacak veriler arasında öne çıkıyor. Japonya için ise küresel piyasa katılımcıları artık BOJ un vereceği kararı ve bu kararın zamanını öğrenmeyi bekliyorlar. Merkez Bankası nın hedeflerine ulaşabilmek için ek teşvik önlemleri almasının gerekip gerekmediği ve eğer gerekecekse bunun zamanlamasının nasıl yapılacağı, gerek Nikkei-225 endeksi, gerekse Yen için büyük bir önem taşıyor. BOJ un, Haziran ayındaki toplantısını da herhangi bir adım atmayarak pas geçmesi ve Banka nın Başkanı Kuroda nın basın konferansında yeni ifadeler kullanmaması, Yen de bir miktar değer kazanımlarının görülmesine zemin oluşturabilir. Ancak BOJ un artık harekete geçeceği ve para politikasını daha da genişletebileceği yönünde beklentiler oluşması halinde ülkenin para biriminde sert kayıplar izlenebilir. Asya-Pasifik tarafının önemli diğer iki ekonomisi olan Avustralya ve Yeni Zelanda nın merkez bankalarının Haziran ayında para politikalarında değişiklik yapması beklenmiyor. Bu iki ülke için yine, önemli ticaret ortakları olan Çin ekonomisine ilişkin gelişmeler ve beklentiler önem taşırken, para birimleri de, söz konusu bu faktörlere bağlı olarak değer değişiklikleri gösterebilir. AVRUPA Finansal piyasaların Haziran ayındaki en önemli gündem maddelerinin başında ECB nin yapacağı toplantı olduğunu ifade etmek yanlış olmayacaktır. Gerek Mayıs taki toplantı sonrası Banka nın Başkanı Mario Draghi nin açıklamaları, gerekse sonrasında ECB üyelerinden gelen yorumlar, piyasaların önemli derecede Avrupa Merkez Bankası nın Haziran daki toplantısına odaklanmasına neden oldu. Küresel piyasalar, üyelerinin 5 Haziran da bir araya gelmesinin ardından ECB nin, artık Euro Bölgesi ekonomisine destek vermek için bir adım atacağına neredeyse kesin gözü ile bakıyor. Sorulan sorular arasında, Banka nın nasıl bir strateji izleyerek Bölge ekonomisini canlandırmaya çalışacağı yönünde. Cevap olarak ise seçenekler arasında parasal genişleme adımlarından yeni bir faiz indirimine, ya da her iki aracın da dengeli bir şekilde uygulanabileceği yönünde görüşler dikkat çekiyor. 3 Haziran da açıklanacak olan Euro Bölgesi nin Mayıs ayına ilişkin öncü enflasyon oranı, beklentilerin daha güçlü yön bulmasına yardım edebileceği için yine kritik bir noktada yer alıyor. Tahminlerin altında kalacak bir CPI verisi ECB nin üzerindeki para politikasını genişletme baskılarını artırabilir. Bu paralelde, zaten söz konusu beklentiler ile değer kayıpları yaşamış olan Euro, düşüşlerini genişletebilir. Ayın ilk haftasında daha sonra ise dikkatler ECB nin kararına çevrilecek ve orta vadede kıtanın ortak para birimindeki trendi belirleyebilecek olan kritik sonuçlar takip edilecek. Şunu da belirtmekte fayda var ki, ECB nin yine sessiz kalması halinde 30 Haziran da yayınlanacak olan, öncü enflasyon oranı rakamı, bir kat daha önem kazanabilir. 5
Avrupa kıtasında gözler ECB de olacakken, İngiltere Merkez Bankası (BOE) ve ada ülkesine ilişkin gelişmeler yine yatımcıları tarafından dikkatle izlenecek. Yeni bir adım atması beklenmeyen BOE nin ilk hafta yapacağı toplantısı ve PMI rakamları sonrasında istihdam ve enflasyon verileri ülkenin varlıklarındaki değer değişikleri açısından dikkatle analiz edilecek. Özellikle Parlamento nun Hazine Komitesi ne BOE Başkanı ve üyelerinin yapacağı sunum, Haziran ayının dikkat çeken gelişmeleri arasında ye alıyor. ABD ABD de gelecek ayın en önemli gelişmelerini iki başlıkta değerlendirebiliriz. Bunlardan birincisi, ayın ilk haftasındaki istihdam rakamları ve ikincisi de FOMC toplantısı olarak değerlendirilebilir. 6 Haziran da yayınlanacak istihdam raporundaki datalar, FED in atacağı adımların temposunda belirleyici olabileceği için, yine küresel piyasaların en önemli makro-ekonomik göstergesi olarak gündemde yer alacak. Nisan ayına ilişkin tarım dışı istihdam değişimi ve istihdam talepleri verileri beklentilerden oldukça iyi bir tablo ortaya koyduktan sonra, Mayıs ayına ilişkin bilgiler verecek istihdam raporu bileşenlerinde yatırımcılar bu performansın teyidini arayacaklar. ABD cephesinde, ayın tüm dünya tarafından merakla beklenecek bir başka gelişmesi ise FOMC toplantısı olacak. FED in ekonomik projeksiyonlarının da yayınlanacağı toplantı sonrasında, tahvil alımlarının yine 10 milyar Dolar azaltılması ve faiz oranında bir değişiklik yapılmaması bekleniyor. Bu ihtimallerin dışında alınacak kararlar ya da yayınlanan karar metninde, ileriye yönelik aynı beklentileri değiştirebilecek ifadeler, piyasalarda sert hareketlerin görülmesine yol açabilir. Toplantıdan çıkan sonuçların yayınlanmasının ardından FED Başkanı Janet Yellen, düzenlenecek basın konferansında bir konuşma yapacak ve basın mensuplarından gelecek soruları yanıtlayacak. Yellen ın kullanacağı her ifade dikkatle izlenecekken, özellikle bu bölümde varlık fiyatlarında volatilitenin arttığı görülebilir. Piyasalarda, FED in aylık tahvil alımlarını bu yıl bitireceği ve 2015 in ortalarında da ilk faiz artırımını yapabileceği görüşü ağırlıkta iken, bu beklentilerin değişmesine neden olabilecek açıklamalar ve kararlar, Dolar ın değeri ile birlikte birçok enstrümanın fiyatında sert hareketlere neden olabilir. Bu nedenle ayın en önemli gelişmeleri arasında FOMC toplantısının da var olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. Haziran ayı Ekonomik Takvim Detaylı Ekonomik Takvim verilerini görüntülemek için tıklayınız. 6
EURUSD: TAMAM MI DEVAM MI? Haziran ayı için paritede en önemli beklenti 5 Nisan tarihindeki ECB toplantısı olacak. 1.3992 seviyesinden 1.3600 seviyesi altına kadar gerileyen paritede önümüzdeki süreçte hareketlenme 1.3500 seviyesi altına doğru veya tekrar 1.3700 seviyesi üzerine doğru ECB alacağı veya almayacağı kararlarla yaşanacak. Hızlı düşen paritede ECB nin parasal genişleme hariç atabileceği bütün adımların fiyatlanmış olma olasılığı yüksek görünüyor. Faiz indirimi, mevduata negatif faiz benzeri beklentiler paritede 1.3500 seviyesinin altına inmeyi sağlamayabilir. Eğer ECB deflasyon tehlikesini ciddi bir tehlike olarak görüyor, kredi mekanizmasının canlanmasını istiyor ve parasal genişleme yoluna gidiyorsa 1.3500 seviyesinin altına inmek kolay olacak. EUR/USD GÜNLÜK GRAFİK ECB nin alacağı kararların piyasayı tatmin etmemesi durumunda parite tekrar 1.3700 seviyesi üzerinde rahatlıkla çıkabilir. Haziran ayı toplantısında adım atmayıp sözlü yönlendirmelere devam edilirse ilk hedef 1.3800 seviyesi olabilir. Yükseliş ihtimalinde ilk güçlü direnç 1.3770-1.3800 aralığında. Aşağı yönlü hareketin devamında ise 1.3500 psikolojik desteği altında 1.3470-1.3300 destekleri mevcut. Destek: 1.3500-1.3470-1.3300 Direnç: 1.3770-1.3830-1.4000 7
GBP/USD ANALİZ 12 Kasım 2013 tarihinden itibaren devam eden orta vadeli yükseliş trendi bu hafta 1,6780 destek noktası kırılarak son bulma çabasında. Ancak bu trendin devamlılığı için önemli bir gösterge olan 89 günlük basit hareketli ortalamanın altında henüz hareketler gözlemleyemedik. Bu bağlamda da trendin sonlanmaması için 89 günlük basit hareketli ortalama muhteşem bir çaba harcamaktadır. Ama bu tutum kısa vadeli düşüş baskısının önüne geçemedi. Çünkü mor renkle belirtmiş olduğumuz kısa vadeli düşüş kalanı etkisini hissettirmek ve 1,6880 direnci altında bu tutum devam etmek isteyebilir. Peki, bu süreçte parite ile ilgili yön tayini için nelere dikkat etmeliyiz? Öncelikle vadeler ve beklentileri bilmek ve buna uygun stratejiler oluşturmak gerekmektedir. Uzun vadeli olarak 1,7050 direnci altında düşüş baskısı devam etmektedir. Kısa vadeli olarak 1,6880 direnci altında düşüş baskısı devam etmektedir. Orta vadeli olarak henüz karar verilmiş değildir. GBP/USD GUNLUK GRAFİK GBP/USD AYLIK GRAFİK Orta vadeli yükseliş trendin sonlanabilmesi için 89 günlük basit hareketli ortalamanın altında art arda iki gün günlük kapanış gerçekleştirmesi gerekmektedir. Orta vadeli yükseliş trendin devam edebilmesi için 89 günlük basit hareketli ortalama üzerinde kalmasına ilaveten kısa vadeli düşüş trendinde kanalın üst noktası olan 1,6880 direncinin geçilmesi gerekmektedir. Özetle bu hafta 89 günlük basit hareketli ortalama olan 1,6688 ile kısa vadeli düşüş trendinde kanalın üst noktası olan 1,6880 direnci dikkatle takip edilmeli ve bu seviyelere uygun işlem stratejileri oluşturulmalıdır. Destek; 1,6688-1,6558-1,6460 Direnç; 1,6775-1,6880-1,7000 8
USD/TRY ANALİZ HAZİRAN DA İNDİRİM FAİZ İNDİRİMİ Mİ YOKSA FED+ECB ETKİSİ Mİ? Bir taraftan Merkez Bankası nın politika faizinde 50 baz puanlık indirimi ve haziran ayında 50 baz puanlık bir indirim daha olacak beklentisi TL yi aşağı çekerken, gelişmekte olan ülkelere piyasalarına pozitif bakışının devamı TL yi yukarı itiyor ve iki taraftan çekilen paritede şimdilik dengeler 2.10 seviyesinde oluşuyor. Normal koşullarda faizi düşen para biriminin değer kaybetmesi beklenir fakat bu normal şu anda yaşanmıyor. Hızla 1.85 seviyesinden 2.40 seviyesine yaklaşılan ortamda Merkez Bankası nın şok faiz artırımı ile oynaklığı giderdi, kur önce 2.20-2.25 aralığında stabil kaldı, bugünlerde 2.08-2.12 arası yeni denge bölgesi. Fed tarafından kuru yukarı çekecek açıklamalar gelmez, ABD verileri güçlü gelmemeye devam ederse TL nin biraz daha değer kazanması mümkün. Bunun yanına gelişen ülke piyasalarına ilginin devamı veya artması da eklenirse paritede 2.08 seviyesinin altı tekrar görülebilir. Ama her zamanki soru tekrar akıllara gelecek; uzun vadede 2.10 seviyesinin altında kalıcı olmak mümkün mü? Fed etkisi yanında haziran ayında ECB nin atacağı adımların gelişmekte olan ülkeleri Fed kadar olmasa da rahatlatma ihtimali var. Bu beklenti gerçekleşirse kısa vadede tekrar 2.06 seviyesine doğru hareket yaşanması mümkün. TCMB nin 24 hazirandaki toplantısından 50 baz puanlık indirim geleceği piyasada neredeyse kesin kabul ediliyor. Bu düşünce elbette sorgulanması, bunun yanında 50 baz puanlık indirimin çok etkili olmayacağı, daha yüksek oranlı faiz indirimi olması durumunda direnç noktalarının zorlanması ihtimali var. Paritede 2.12 ve 2.15 seviyeleri ilk direnç bölgeleri. 2.08 ve 2.06 seviyelerini de destek noktaları olarak görüyoruz. USD/TRY GÜNLÜK GRAFİK Destek: 2.0800-2.0600-2.0000 Direnç: 2.1200-2.1500-2.1700 9
USD/JPY ANALİZİ Mayıs ayında USD/JPY paritesindeki fiyatlamaların nedenleri incelediğimizde, makroekonomik gelişmelerin içerisinde Japonya Merkez Bankası (BOJ) kararlarına dair tepki ve beklentilerin ön plana çıktığını söyleyebiliriz. Düşük enflasyonla mücadele veren ülke ekonomisinde, BOJ üzerindeki baskının yoğunlaşması ve genişlemeci para politikalarına adım atılmamasının Yen in değer kazanmasında etkili olduğunu gördük. Ancak ay sonunda açıklanan verilerde, enflasyonun olumlu yönde hız kazanmasıyla birlikte BOJ üzerinde baskının azalması beklenebilir. Haziran ayında FOMC (Federal Açık Piyasa Komitesi) toplantısı başta olmak üzere, makroekonomik gelişmelerin takibi sürdürülecek. Haftalık grafiği incelediğimizde, 34 haftalık üssel (exponential) hareketli ortalamanın desteğini alan yükseliş kanalının güncelliğini koruduğunu görmekteyiz. Yükseliş kanalının alt noktası olan 100,20 seviyesi üzerinde, yukarı yönlü baskıların hakim olması beklenebilir. Düşüş baskısı oluşturan 102,85 seviyesinin geçilmesi durumunda, alımların netlik kazanma olasılığı artabilir. USD/JPY paritesinde düşüş yönlü beklentisi olan Forex katılımcılarının, 101,20 den ziyade, 100,75 seviyesine odaklanmaları gerekmektedir. 100,75 101,20 bandı karar aşaması olmakla beraber, düşüş baskılarının gündeme gelebilmesi için 100,75 seviyesi altında haftalık kapanış gerçekleşmesi gerekmektedir. Yükseliş kanalının sona ermesi olarak yorumlanabilecek bu durumda, düşüşlerin netlik kazanması olasıdır. USDJPY HAFTALIK GRAFIK Destek: 101,20 100,75 99,52 Direnç: 102,15 102,85 104,10 10
EURJPY ANALİZİ EUR/JPY paritesinde Mayıs ayında genel olarak merkez bankaları politikalarına yönelik beklentilerin fiyatlamalara dahil olduğunu gördük. Japonya Merkez Bankası nın (BOJ) genişlemeci politikalara yönelik adımlar atmamasıyla Yen değer kazandı. Euro açısından baktığımızda ise, Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) düşük enflasyonla mücadele için Haziran ayında aksiyon alacağına yönelik beklentilerin para biriminde aşağı yönlü baskılar oluşturduğunu gördük. Önümüzdeki ay, iki merkez bankasına dair gelişmelerin parite üzerinde en etkili olması beklenen maddeler olduğunu söyleyebiliriz. Özellikle Avrupa Merkez Bankası nın Haziran ayının ilk haftası gerçekleşecek faiz beyanatı ve basın konferansı kritik önem taşımaktadır. Haftalık grafiği incelediğimizde, EUR/JPY paritesinde, 25 haftalık basit (simple) hareketli ortalamayla desteklenen yükseliş kanalının, Mayıs ayı başında kırılması sonrasında satışların ağırlık kazandığını görüyoruz. Güncel seviyesi 140,92 olan 25 haftalık basit hareketli ortalamanın altında, düşüş baskılarının devam etmesi beklenebilir. 137,90 seviyesinin kırılması durumunda, aşağı yönlü baskıların güç kazanma olasılığı bulunmaktadır. Paritede alım yönlü beklenti oluşturabilmek için, 137,90 seviyesinden gerçekleşebilecek yukarı yönlü toparlanma hareketini görmek gerekmektedir. Makroekonomik gelişmelerin desteklemesi durumunda kanal içine dönme çabasıyla 25 haftalık basit hareketli ortalama hedeflenebilir. Yükselişlerin devam edebilmesi için, bu bölgenin geçilmesi gerekmektedir. EUR/JPY HAFTALIK GRAFİK Destek: 137,90 135,50 132,53 Direnç: 139,35 140,92 142,42 11
GBPJPY ANALİZİ Mayıs ayı boyunca, gerek İngiltere, gerek Japonya'da açıklanan ekonomik göstergelerin merkez bankası kararları üzerinde oluşturduğu beklentilerle fiyatlamaların gerçekleştiğini gördük. Düşük enflasyonla savaşan Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) genişlemeci politikalara dair işaret vermemesiyle değer kazanan Yen, diğer taraftaysa güçlü verilerle beraber faiz artırım beklentisi oluşan İngiltere Merkez Bankası (BOE) bulunuyor. Sterlin tarafına baktığımızda, bu beklentilerle beraber major para birimleri karşısında güçlü bir duruş sergilendiğini görüyoruz. Önümüzdeki süreçte, küresel gelişmeler ve merkez bankalarına dair beklentilerin fiyatlamalarda etkili olabileceği ifade edebiliriz. GBP/JPY HAFTALIK GRAFİK Haftalık grafiği incelediğimizde, GBP/JPY paritesinde yaklaşık 2 yıldır süren yükseliş hareketinin kırmızı ve mor renkle belirttiğimiz iki trend oluşumuna olanak sağladığını görüyoruz. Kırmızı trend üzerinde son zamanlarda yaşanan yatay hareketlerin, orta ve uzun vadede bir toparlanma sürecinde mi olacağı yoksa düşüş trendinin mi başlayacağı sorularının cevabını aramaktayız. 169,40 173,51 bandının çıkış noktası, hareketlerin netlik kazanması için belirleyici olabilir. Bandın alt noktası olan 169,40 seviyesi üzerinde yukarı yönlü baskıların hakimiyet kazanması beklenebilir. Yükselişlerde 173,51 seviyesinin geçilmesi durumunda ise, alımların mor renkli trende dönüşle netlik kazanması muhtemeldir. Bandın alt noktası olan 169,40'ın kırılması durumunda, uzun vadede süren trendin alt noktası olan 167,08 seviyesi hedeflenebileceği gibi, düşüşlerin devamına yönelik beklentisi olan yatırımcıların ise, 167,08 altında gerçekleşebilecek haftalık kapanışı takip etmeleri gerekmektedir Destek: 169,40 167,08 165,70 Direnç: 171,95 173,51 175,54 12
AUD/USD ANALİZ AUDUSD, uzun bir süredir (2014 yılı Ocak ayından itibaren) yukarı yönlü çıkışlarını sürdürmeye çalışmaktadır. Özellikle uzun vadeli düşüş trendi içerisinde kısa ve orta vadeli yaşanılan tepki alımları son zamanlarda dikkat çekmektedir. 1 Ocak 2011 tarihinden beri devam eden düşüş trendi görünümünde herhangi bir değişiklik söz konusu değildir. Burada sorulması gerekilen soru, tepki alımlarının devam edip etmeyeceğidir. Gerek haftalık gerekse aylık grafiğimizde bu konu üzerinde duracak ve sizlere kritik seviyeleri paylaşacağız. Aylık grafiği incelediğimizde 0,9535 seviyesinin, haftalık grafiği incelediğimizde ise 0,9460 direncinin önemli olduğunu görmekteyiz. Bu bağlamda da 0,9460 0,9535 aralığının kritik bir bölge olduğunu ifade edebiliriz. AUDUSD paritesi eğer bu bölgenin üzerine çıkması durumunda tepki alımlarının devamlılığından bahsedebiliriz. Aksi takdirde düşüş trendi etkisini yeniden hissettirmek isteyebilir. Peki, hangi seviye düşüş trendinin devamı için sinyal niteliğindedir? Bu sorunun cevabını haftalık grafikte net bir şekilde görebiliriz. 0,9460 0,9165 arasında bant hareketi gerçekleştirmektedir. Bu bağlamda da düşüş trendinin yeniden etkin bir şekilde devam edebilmesi için 0,9165 desteğinin aşağı yönlü kırılmasına ihtiyaç vardır. Bu şart sağlanırsa 0,8655 seviyesine doğru trend yönlü hareketler gözlemlenebilir. Özetlersek, AUDUSD paritesinin düşüş trendi içerisinde tepki alımlarına maruz kaldığını, tepki alımların devam edip etmeyeceğine kritik bölge olarak adlandırmış olduğumuz seviyeler dikkate alınarak karar verebileceğimizi ve son olarak da düşüş trendinin tekrar teyit edilebilmesi için de aşağıda belirtmiş olduğumuz kritik destek noktasının kırılması gerektiğini ifade edebiliriz. AUD/USD HAFTALIK GRAFİK Destek: 0,9165-0,9000-0,8888 Direnç: 0,9345-0,9460-0,9620 AUD/USD AYLIK GRAFİK 13
ALTIN ANALİZ FIRTINA YOKSA LİMANA SIĞINAN YOK 1275 ile 1310 seviyesi arasında sıkışan altında geçen ay kırılma yaşandı ve 1250 seviyesine yaklaşıldı. Yeni yılla birlikte 1200 seviyesinden başlayıp 1392 dolar seviyesine kadar devam eden yükseliş yeni ralli beklentilerini doğurmuştu fakat hareketin devamı gelmedi. Ukrayna gerginliği, zayıf kalan borsa endeksleri ile yükselen altın aynı sebeplerle düştü. Altın fiyatını borsa endeksleriyle birlikte incelemeye devam ediyoruz. Son durumda risk iştahında azalma, riskli varlıklardan kaçış görülmüyor, endeksler zirvelerine dokunuyor. Borsa endeksleri yükseldikçe altın yükselişi için pozitif olmak güçleşiyor. Önemli dünya endeksleri yeni yüksek seviyelerinde. SP500 endeksi 1900 seviyesinin üzerinde işlem görüyor, yeni hedefi 1950 seviyesi olarak görünüyor. S&P500 için yeni hedef 1950 olarak kaldıkça altın 1200 desteğine doğru geri çekilebilir. 1250 seviyesi psikolojik bir destek bölgesi, bu seviyenin de altına iniliyorsa ümitler iyice kırılıyor olacak. 1300 dolar seviyesi üzerine çıkmadan kalıcı bir yükseliş beklentisinden bahsetmek zor. 1300 seviyesine veya daha yukarı noktalara yükseliş için endekslerde geri çekilmeyi görmek gerek. Aynı örnekten devam edelim SP500 endeksi 1900 seviyesi altına gerilerse altın tekrar 1275-1300 seviyesine doğru hareketlenebilir. ALTIN GÜNLÜK GRAFİK Grafiği daha detaylıincelemek için tıklayınız. Destek: 1250-1235-1200 Direnç: 1275-1300-1310 14
GÜMÜŞ ANALİZİ DİP SEVİYESİNE ÇOK YAKIN Gümüş Temmuz 2013 seviyesine kadar geriledi. Altın ile kıyaslanırsa daha zayıf görünen gümüşte 18.90 seviyesi üzerinde çıkılamazsa son umut 18.18 seviyesine tutunmak olacak. Haziran 2013 den bugüne 18.00 seviyesine yaklaşıp yukarı tepki veren gümüşte teknik anlamda sorun; zirvelerin hep daha düşük seviyelerde olması.18.00 seviyesinde taban oluşum çabası var fakat bu tabandan yukarı hareket giderek zayıflıyor. Değerli metaller sınıfında yediği darbeden, sanayi metali olarak büyüyememeden kaynaklanan sorun birleşince gümüş fiyatında yükseliş için pozitif olmak zorlaşıyor. Destek: 18.18-17.15-16.25 GÜMÜŞ GÜNLÜK GRAFİK Direnç: 19.45-20.45-21.75 15
PLATINUM ANALİZ Platinum fiyatları 1 Ekim 2008 tarihinden itibaren kanal içi hareketlerini sürdürmektedir. Son 6 yıllık performansı incelediğimizde Platinum fiyatının özellikle 1290-1380 arasından gerçekleştirmiş olduğu dönüşler dikkat çekmektedir. 2014 yılını incelediğimizde ise 1364 desteğinden almış olduğu güç ile yukarı yönlü çıkışını 1555 seviyesine kadar sürdürmüş ve şu sıralar 1480 seviyesi çevresinde hareketlerine devam etmektedir. Teknik olarak Platinum fiyatını incelediğimizde 1380 destek noktasının önemli olduğunu, bu destek noktası üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş baskısının devam etmek isteyeceğini ifade edebiliriz. Böyle bir durumda 1 Ekim 2008 tarihinden itibaren devam eden kanalda üst nokta olarak belirlediğimiz 1615 seviyesine doğru yeni bir hareket görebiliriz. Düşüş beklentisi içerişinde olan Forex işlemcileri ise kanalın kırılmasını takip etmelidir. 1380 destek noktasının aşağı yönlü kırılması durumunda ise satıcılı seyir yeniden kendisini hissettirmek isteyebilir. PLATINUM AYLIK GRAFİK Grafiği daha detaylıincelemek için tıklayınız. Destek: 1380-1292-1198 Direnç: 1515-1615-1738 16
BAKIR ANALİZİ Bakır fiyatların düşük stok endişeleri ve özellikle Çin deki rakamlara odaklı fiyatlamaların gerçekleştiğini gördük. Çin hükümetinin ekonomiyi desteklemeye yönelik çalışmalarının yanı sıra, ABD ve Çin de açıklanan ekonomik göstergelerin imalatın pozitif seyirde olduğunu desteklemesi sonrasında bakır talebinin artacağına yönelik beklentiler fiyata destek oldu. Önümüzdeki süreçte fiyat hareketlerinde gösterge olarak, özellikle bakır talebinde büyük payı bulunan Çin verilerinin takibi gerekmektedir. Haftalık grafiği incelediğimizde, her ne kadar genel yapının aşağı yönlü olduğunu görsek de, Mart 2014 ten bu yana bir yükseliş kanalı oluştuğunu görüyoruz. Bu kanal içindeki hareketler, uzun vadeli formasyon içinde önemli bir gösterge olarak karşımıza çıkmaktadır. Bakır fiyatı, 3,14 desteği üzerinde kaldığı müddetçe, yukarı yönlü baskıların devam etmesi beklenebilir. Yükseliş baskısı kanal üst noktası olan 3,2280 seviyesinin geçilmesiyle güç kazanabilir. Buna bağlı olarak uzun vadeli kanalın üst noktaları hedeflenebilir. Uzun vadeli baktığımızda, 110 haftalık basit (simple) hareketli ortalamanın (1,3767) fiyatın üzerinde uyguladığı aşağı yönlü baskının, yükseliş kanalı alt noktası olan 3,1030 seviyesi altında haftalık kapanışı sağlaması durumunda, uzun vadede devam eden düşüş hareketine paralel olarak 2,9050 bölgesinin hedeflendiğini görebiliriz. BAKIRAYLIK GRAFİK Destek: 3,1400 3,0061 2,9050 Direnç: 3,2280 3,3008 3,3767 17
HAM PETROL ANALİZİ Ham petrolde, Mayıs ayı içerisinde genel olarak stok verileri ve dünyanın lider ekonomilerinin taleplerine dair beklentilerle fiyatlamaların gerçekleştiğini gördük. ABD de ham petrol stoklarında genel görünümün düşüş olmasıyla beraber fiyatın yükselişinde katkı sağladı. Dünyanın en çok petrol tüketimi gerçekleştiren iki ekonomisinden olan ABD ve Çin de özellikle imalat sektörüne dair olumlu datalar da, bu iki ülkenin petrol talebinin artacağı beklentileriyle fiyatın yükselişine destek oldu. Haftalık grafiği incelediğimizde 2009 ortalarında başlayan yükseliş kanalının güncelliğini koruduğu görülüyor. Bu yükseliş içerisinde daha kısa vadeli olarak takibini sürdürdüğümüz kırmızı renkli kanal, Bollinger bandı tarafından destek görmekte ve kanal içi hareketlerde önemli bir gösterge olabilmektedir. Var olan yükseliş hareketinde, kanal alt noktası ve aynı zamanda Bollinger orta bandı olan 100,70 seviyesi üzerinde yukarı yönlü baskıların sürmesi beklenebilir. Yukarı yönlü hareketlerde 105,20 seviyesinin geçilmesi, alımlara netlik kazandırabilir. 105,20 seviyesinin uzun süredir geçilememesi, tepki satışı oluşumunu destekleyebilir. Düşüş yönlü stratejiler oluşturabilmek için, kanal alt noktası olan 100,70 seviyesi altında haftalık kapanış gerçekleşmelidir. HAM PETROL HAFTALIK GRAFİK Destek: 100,70 98,30 95,90 Direnç: 105,20 107,30 110,86 18
DOĞALGAZ ANALİZ Mayıs ayı boyunca doğalgaz fiyatlamalarına baktığımızda, jeopolitik risklerin azalması ve arz talep ilişkisindeki sıkı gerilimi azaltan mevsimsel etkilerle birlikte aşağı yönlü bir görünüm sergilendiğini söyleyebiliriz. ABD'nin sert kış etkisinden çıkması ve yaz belirtilerinin erken başlaması nedeniyle doğalgazda yaşanan aşağı yönlü baskı, stoklardaki artışlarla da destek bulmuş oldu. Ek olarak Ukrayna devlet başkanlığı seçimlerinin sonlanması, fakat buna rağmen bölgede gerilimin sürmesi, önümüzdeki ay da gündemimizde olabilir. Haziran ayında stok verilerinin etkili olması beklenirken, dünyanın önde gelen ekonomilerinde merkez bankaları toplantıları ve Ukrayna gündemi takip edilecek. Ayrıca Mayıs ayı içerisinde Rusya Çin arasında imzalanan enerji anlaşmasının etkilerinin netlik kazanması beklenebilir. Haftalık grafiği incelediğimizde, yaklaşık 2 senedir sürmekte olan yükseliş kanalının güncelliğini koruduğunu görmekteyiz. Ek olarak, kanal içinde mor renkle belirttiğimiz ve daha kısa vadede devam eden bir yükseliş trendi bulunuyor. Bu trendin takibi, orta vadede kararlar açısından önemlidir. Doğalgaz fiyatının, trendin alt noktası olan 4,364 seviyesi üzerinde kaldığı müddetçe, yükseliş baskılarının hakim olması beklenebilir. Yükselişlerde, Bollinger orta bandı üzerindeki 4,655 seviyesinin geçilmesi, alımlara netlik kazandırabilir. Doğalgaz fiyatında aşağı yönlü beklentisi olan Forex katılımcılarının ise, trend alt noktası olan 4,364 seviyesi altında gerçekleşebilecek haftalık kapanışı beklemeleri gerekmektedir. Bu durumda kanal alt bölgesinin hedeflenmesi olasıdır. DOĞALGAZ HAFTALIK GRAFİK Destek: 4,364 4,115 3,950 Direnç: 4,655 4,850 5,118 19
ŞEKER ANALİZ Geride kalan ay içerisinde gerek hava şartlarında ait haberler, gerekse stok miktarlarına ilişkin beklentiler, şeker fiyatlarında dalgalı bir seyir izlenmesine neden oldu. Dünya tarım üretimini etkileyen ve El-Nino olarak bilenen hava olayının hasat miktarları üzerinde etkili olabileceği yönündeki spekülasyonlar ile birlikte, Güney Afrika daki şeker işçilerinin greve gideceği haberleri, emtianın fiyatını ayın ortalarına kadar yükselten temel faktörler olarak dikkat çektiler. Bunun yanında, dünyanın en büyük şeker üreticisi ve ihracatçısı olan Brezilya daki hava şartlarının hasat için elverişli bir ortam hazırlaması, ayın ikinci yarısında arz yönlü haberler ile emtianın fiyatında düşüşlere yol açtı. Önümüzdeki dönemde de Brezilya nın üretim ve stok miktarlarındaki değişimlerin, şeker fiyatlarında etkili olabilecek ana başlıklar arasında öne çıkacağını ifade edebiliriz. Alçalan Takoz Formasyonu Önemini Koruyor 1 Ekim 2011 tarihinden başlayan ve günümüze kadar devam eden alçalan takoz formasyonunda1 Şubat 2014 tarihinde kanalın alt noktası 14,36 seviyesinden almış olduğu güçle yukarı yönlü çıkış gerçekleştirdiğini ve Mayıs ayı içerisinde kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesine yaklaştığını görmekteyiz. (18,23 seviyesi test edildi) 18,43 direncini geçememesi ile alçalan takoz formasyonun devam ettiğini gözlemlediğimiz Şeker için bundan sonraki süreçte bu tutumunu sürdürmesi durumunda kanal içi hareketlerin devam etmesi beklenilebilir. Yani Şeker fiyatı haftalık kapanışını kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesi altında gerçekleştirmeye devam ederseformasyon içi hareketler devam etmesi nedeniyle kanalın alt noktası ve aynı zamanda da fibonacci %100 lük düzeltme noktası olan 13,00 seviyesi hedeflenebilir. ŞEKER AYLIK GRAFİK Destek: 16,13 14,36 13,00 Direnç: 18,43 20,03 21,79 Yükselişlerde yer almak isteyen Forex katılımcıları ise 18:43 direnci üzerindeki haftalık kapanışı ya da kanalın alt noktası olan 13 seviyesinden dönüşü takip etmelidir. 20