ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 8 Aralık 2015 1 Aralık 2015 tarihli Alpha Altın raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde, Keltner alt bandı $1073 sonrasında $1095, orta dönemde 55 ve 89 günlük ortalamalar $1118/20 seviyeleri hedeflenebilir! Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde, $1070 sonrasında 610 haftalık ortalama $1040 seviyesi hedeflenebilir! Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Zaman aralığı daha kısa olan yatırımcılarımız 144 birimlik ortalamayı 15 dakikalık dönem için Destek/Direnç seviyesi olarak takip edebilirler. Detaylar için sayfa 14 Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2016 Şubat, Haziran ve Aralık vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1050 seviyesinde PUT (SATIM) $1070/1080 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 606 1035 21 1035 0 627 1040 870 1040 43 1040 5 918 1045 202 1045 12 1045 0 214 1050 1583 1050 4840 1050 1193 7616 1055 323 1055 25 1055 0 348 1060 420 1060 1157 1060 1 1578 1065 251 1065 285 1065 0 536 1070 421 1070 1 1070 39 461 1075 1905 1075 680 1075 443 3028 1080 400 1080 1263 1080 0 1663 1085 406 1085 0 1085 175 581 1090 202 1090 276 1090 34 512 1095 52 1095 54 1095 125 231 1100 2248 1100 3197 1100 2780 8225 1105 143 1105 0 1105 76 219 1110 1182 1110 0 1110 355 1537 1115 1185 1115 16 1115 0 1201 1120 402 1120 79 1120 0 481 1125 1689 1125 467 1125 687 2843 1130 1163 1130 10 1130 775 1948 1135 23 1135 6 1135 0 29 1140 293 1140 404 1140 350 1047 1145 30 1145 1 1145 0 31 1150 1747 1150 3279 1150 1697 6723 1155 227 1155 1 1155 0 228 1160 816 1160 596 1160 190 1602 1165 27 1165 6 1165 0 33 1170 189 1170 9 1170 0 198 1175 978 1175 70 1175 122 1170 1180 464 1180 25 1180 150 639 1185 22 1185 150 1185 0 172 1190 28 1190 370 1190 525 923 1195 18 1195 0 1195 295 313 1200 224 1200 1365 1200 759 2348 1205 10 1205 0 1205 0 10 1210 114 1210 78 1210 578 770 1215 0 1215 0 1215 0 0 1220 102 1220 50 1220 80 232 1225 251 1225 1007 1225 378 1636 1230 1 1230 0 1230 0 1 1235 0 1235 90 1235 0 90 1240 0 1240 0 1240 140 140 1245 0 1245 0 1245 0 0 1250 106 1250 452 1250 466 1024 1255 0 1255 0 1255 0 0 1260 183 1260 0 1260 0 183 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 0 1270 55 1270 0 55 1275 0 1275 0 1275 153 153 1280 100 1280 0 1280 0 100 1285 100 1285 0 1285 0 100 1290 50 1290 0 1290 320 370 1295 0 1295 0 1295 0 0 1300 3 1300 150 1300 200 353 1305 0 1305 0 1305 0 0 1310 150 1310 10 1310 0 160 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 0 1320 48 1320 0 48 1325 0 1325 0 1325 8 8 1330 0 1330 22 1330 0 22 1335 0 1335 0 1335 0 0 1340 0 1340 0 1340 6 6 1345 0 1345 0 1345 0 0 1350 0 1350 0 1350 26 26 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 30 1040 1 1040 0 31 1045 14 1045 0 1045 0 14 1050 111 1050 4 1050 0 115 1055 18 1055 6 1055 0 24 1060 111 1060 4 1060 0 115 1065 160 1065 288 1065 0 448 1070 316 1070 24 1070 0 340 1075 807 1075 239 1075 287 1333 1080 526 1080 116 1080 0 642 1085 229 1085 9 1085 176 414 1090 772 1090 202 1090 101 1075 1095 494 1095 2 1095 125 621 1100 3998 1100 1051 1100 881 5930 1105 379 1105 0 1105 985 1364 1110 2000 1110 5 1110 350 2355 1115 1576 1115 0 1115 0 1576 1120 2171 1120 291 1120 0 2462 1125 1694 1125 155 1125 1084 2933 1130 1935 1130 410 1130 527 2872 1135 315 1135 0 1135 0 315 1140 807 1140 395 1140 270 1472 1145 147 1145 14 1145 0 161 1150 4029 1150 2029 1150 501 6559 1155 406 1155 1 1155 0 407 1160 932 1160 442 1160 290 1664 1165 726 1165 0 1165 2 728 1170 386 1170 59 1170 0 445 1175 2610 1175 556 1175 112 3278 1180 854 1180 185 1180 156 1195 1185 104 1185 255 1185 0 359 1190 233 1190 580 1190 528 1341 1195 124 1195 0 1195 295 419 1200 4589 1200 3076 1200 1694 9359 1205 89 1205 0 1205 0 89 1210 1020 1210 113 1210 586 1719 1215 247 1215 28 1215 0 275 1220 610 1220 458 1220 87 1155 1225 1815 1225 1583 1225 3839 7237 1230 305 1230 112 1230 55 472 1235 164 1235 119 1235 0 283 1240 211 1240 147 1240 142 500 1245 109 1245 0 1245 0 109 1250 1986 1250 2325 1250 1337 5648 1255 152 1255 14 1255 0 166 1260 203 1260 34 1260 5 242 1265 1196 1265 0 1265 0 1196 1270 430 1270 162 1270 20 612 1275 2107 1275 2139 1275 305 4551 1280 472 1280 32 1280 0 504 1285 390 1285 1 1285 0 391 1290 1567 1290 0 1290 476 2043 1295 27 1295 0 1295 0 27 1300 4868 1300 1960 1300 2190 9018 1305 32 1305 0 1305 0 32 1310 283 1310 21 1310 0 304 1315 90 1315 0 1315 0 90 1320 142 1320 271 1320 0 413 1325 2725 1325 466 1325 835 4026 1330 439 1330 28 1330 0 467 1335 102 1335 0 1335 50 152 1340 15 1340 24 1340 15 54 1345 134 1345 0 1345 0 134 1350 1177 1350 3157 1350 2451 6785 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 627 0 627 1040 918 31 887 1045 214 14 200 1050 7616 115 7501 1055 348 24 324 1060 1578 115 1463 1065 536 448 88 1070 461 340 121 1075 3028 1333 1695 1080 1663 642 1021 1085 581 414 167 1090 512 1075-563 1095 231 621-390 1100 8225 5930 2295 1105 219 1364-1145 1110 1537 2355-818 1115 1201 1576-375 1120 481 2462-1981 1125 2843 2933-90 1130 1948 2872-924 1135 29 315-286 1140 1047 1472-425 1145 31 161-130 1150 6723 6559 164 1155 228 407-179 1160 1602 1664-62 1165 33 728-695 1170 198 445-247 1175 1170 3278-2108 1180 639 1195-556 1185 172 359-187 1190 923 1341-418 1195 313 419-106 1200 2348 9359-7011 1205 10 89-79 1210 770 1719-949 1215 0 275-275 1220 232 1155-923 1225 1636 7237-5601 1230 1 472-471 1235 90 283-193 1240 140 500-360 1245 0 109-109 1250 1024 5648-4624 1255 0 166-166 1260 183 242-59 1265 0 1196-1196 1270 55 612-557 1275 153 4551-4398 1280 100 504-404 1285 100 391-291 1290 370 2043-1673 1295 0 27-27 1300 353 9018-8665 1305 0 32-32 1310 160 304-144 1315 0 90-90 1320 48 413-365 1325 8 4026-4018 1330 22 467-445 1335 0 152-152 1340 6 54-48 1345 0 134-134 1350 26 6785-6759 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlarda ÇIKIŞ devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için NEGATİF yorumlanabilir. 6
COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR durdu. ALTIN spot fiyatına POZİTİF etkide bulunabilir. 7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 3.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $632, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $856 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN ARALIK AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Aralık aylarında genel olarak NEGATİF performans göstermektedir. 2008 yılı Aralık ayında +7.82% değer kazanmıştır. 2011 yılı Aralık ayında -10.39% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1134.28 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Aylık bazda keltner bandı ($1072.84) orta dönemli trend değişimi için önemli olabilir. Orta dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde, Keltner alt bandı $1073 sonrasında $1095 hedeflenebilir! Aşağı yönlü hareketlerde $1070 sonrasında 610 haftalık ortalama $1040 seviyesi hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1075- $1069 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1079 KRİTİK bu seviye üzerinde $1084 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1067 KRİTİK bu seviye sonrasında $1062 seviyeleri hedeflenebilir. 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk Reversal ne ifade etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YATAY Bu durum ALTIN spot için YÖN belirtmemektedir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17