BIST-100 En İyi / En Kötü & İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar 07/11/2018 ABD seçimleri sonrası piyasalar Demokratların Temsilciler Meclisini, Cumhuriyetçilerin Senatoyu kontrol ettiği parçalı meclis yapısı ile ABD araseçimlerini geride bırakan küresel borsalar yükselişini sürdürüyor. S&P 500 vadelileri Ekim ortasından beri ilk kez 200 günlük ortalamasının üzerine çıktı. Asya borsalarında güçlü bir seyir görülüyor. Türkiye piyasaları hızlı yükseliş sonrasında kar satışlarıyla geriledi. Başkan Erdoğan ın ABD nin İran yaptırımlarına uymayacağız açıklaması sonrasında Türk lirası değer kaybederken, hisse senedinde ve tahvil piyasasında kayıplar görüldü. Yükselişte öncü olan banka hisseleri endekse göre çok daha sert değer kaybetti. Piyasalardaki satışları trend değişikliğinden ziyade düzeltme olarak görüyoruz. ABD vadelileri ve Asya borsalarındaki yükselişe paralel Borsa İstanbul un %0,5 civarında yükselişle açılmasını bekliyoruz. Konsensus tahminlerden güçlü kar açıklayan ve sene sonu beklentisini yükselten Türk Telekom hisselerinin endeksi yeneceğini öngörüyoruz. Piyasa Rakamları Tablosu BIST Rakamları(TRY) MSCI Rakamları Tahvil Piyasasi Para Piyasası BIST-100 Hacim Yabanci% EM Türkiye Gösterge Eurobond-2043 US$/TRY EUR/TRY Sepet Kapanış 94,728 8, % 1 Gün Δ -1.3% 0.0% 0.1 bps 0.0% -2% -190 bps -0.9 bps -1.9% -1.7% -0.7% % 1AylıkΔ -0.2% 5.1% 0.3 bps -1% 14% -526 bps -33 bps -13% -1.7% 0.2% % BIST-100 En İyi / En Kötü & İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Piyasa Tahminleri Is Yat.Tah. F/K En İyi 5 (%) CEMAS 6% CCOLA 6% FENER 4% ISFIN 4% SOKM 4% En Kötü 5 (%) KRDMD -6% FROTO -5% TOASO -5% VAKBN -4% TSKB -4% Hacmi En Yüksek 5 (TRY mn) GARAN 1188 THYAO 897 ASELS 526 HALKB 447 TTKOM 378 Haberler & Makro Ekonomi Ekim Reel Kur Verisi Açıklandı Merkez Bankası tarafından açıklanan TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru Ekim de 69,0 seviyesine yükseldi (aylık bazda %12,3 artış). Reel kur Ocak ayından bu yana ilk kez aylık bazda değer kazandı. Hatırlanacağı üzere reel kur Eylül de 2003 bazlı serinin yeni dibine ulaşmıştı. Son veri ardından reel kurdaki değer kaybı yıl başından bu yana %19 a geriledi. Kasım ayında TL de görülen değer kazancı nedeniyle reel kurun yukarı yönlü seyrinin devam etmesini bekliyoruz. Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

2 MLP Sağlık Hizmetleri Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.54 MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: uonder@isyatirim.com.tr Güçlü ciro büyümesine rağmen artan finansal giderler sonuçları olumsuz etkiledi Artan finansal giderler sonuçları negatif etkiledi. MLP Sağlık Hizmetleri 3Ç18 de bizim beklentimiz olan 40 milyon TL net zarara karşılık 135 milyon TL net zarar açıkladı (3Ç17: 51 milyon TL net zarar). Artan kur farkı ve faiz giderleri nedeniyle 244 milyon TL ye yükselen finansman giderleri sapmamızın ana nedeni. Çeyrekte güçlü gelir artışı. Beklentimiz olan 770 milyon TL ye yakın, şirket 3Ç18 de 782 milyon TL ciro rakamı açıklayarak, yıllık bazda ciroda 25% oranında artış kaydetti (3Ç17: 625milyon TL). Sezonsallığa rağmen Sosyal Güvenlik Kurumu Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) fiyatlarında revizyon, medikal turizm ve diğer gelirler gruplarındaki artış cirodaki güçlü yükselişi açıklayan temel faktörler. Beklentimizle hafif altında (İş Yat: 114 milyon TL) FAVÖK 3Ç18 de 102 milyon TL olarak gerçekleşti (3Ç17: 73 milyon TL). FAVÖK marjı ise 3Ç17 deki %11,6 oranından 3Ç18 de %13,1 e yükseldi. Net borç pozisyonunda artış. TL de değer kaybı sebebiyle şirketin 2018 Eylül sonu itibariyle net borç pozisyonu 1,3 milyar TL ye ulaştı (6A18: 957 milyon TL). Ancak şirket yıl sonu Net borç/düzeltilmiş FAVÖK oranının 2-2,5x oranında kalmasını öngörüyor. Açıklanan sonuçlara piyasa tepkisi olumsuz olabilir ancak AL tavsiyemizi koruyoruz. Medikal Park bugün 9A18 sonuçlarını değerlendirmek üzere bir telekonferans düzenleyecek. Artan finansal giderler şirketin sonuçlarını beklentilerden daha olumsuz etkiledi. Dolayısıyla piyasa tepkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Telekonferans sonrasında değerlememizin üzerinden geçebiliriz. Akenerji Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : 430-3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.42 AKENR TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: Analist: akumbaraci@isyatirim.com.tr Ertelenmiş vergi gelirine rağmen yüksek kambiyo zararı sonuçları olumsuz etkiledi Akenerji 3Ç18 finansallarında gecen senenin ayni döneminde açıkladığı 131 milyon TL net zarara karşılık 1.05 milyar TL net zarar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim beklentimiz olan 893 milyon TL net zararın hem de piyasa beklentisi olan 923 milyon TL nin oldukça üstünde gerçekleşti. Satışlar 3Ç18 de yıllık bazda %24 artarak 659 milyon TL ye ulaştı. Şirket yılın üçüncü çeyreğinde 2.38 milyar kws elektrik satışı gerçekleştirdi, gecen senenin ayni döneminde ise 3,06 milyar kws idi. Şirket elektrik satışının çoğunu dengeleme piyasasına yapmıştır. Akenerji 3Ç18 de 48 milyon TL FAVÖK (İş Yatırım: 32 milyon TL, piyasa: 54 milyon TL) ve %7 FAVÖK marjı açıkladı. Gecen senenin ayni dönemindeki FAVÖK rakamı ise 45 milyon TL ve FAVOK marjı ise %8,5 idi. Şirket 3Ç18 de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 100 milyon TL net finansal gelire karşılık 1.2 milyar TL net finansal gider kaydetti. Şirket yılın üçüncü çeyreğinde 206 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti. Şirketin Eylül sonu itibariyle 4.6 milyar TL açık pozisyonu bulunuyor. Hisse icin SAT tavsiyemizi koruyoruz ve piyasanın sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Ege Endüstri Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.18 EGEEN TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: esirinel@isyatirim.com.tr Başarılı 3Ç18 sonuçları EGEEN 3Ç17 deki 32 milyon TL net kar rakamının dört katından dah afazla 3Ç18 de 135 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Net kardaki artış iyileşen faaliyet performansından ve kur farkı gelirlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Şirket satış gelirlerini 3Ç18 de kurun olumlu etkisi ile yıllık bazda %89 artışla 163 milyon TL ye yükseltti. FAVÖK rakamı ise 3Ç17 deki 32 milyon TL den 3Ç18 de 69 milyon TL ye yükselirken, FAVÖK marjı 3Ç17 deki %36.9 dan 3Ç18 de %42.4 e arttı. Şirketin net nakit poziyonu ise 9A17 sonundaki 144 milyon TL den 9A18 sonunda 171 milyon TL ye yükseldi. Yorum: EGEEN in başarılı 3Ç18 sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Hisse son bir haftada endeksin %13 gerisinde kaldı. Anadolu Efes Kapanış (TL) : 20 - Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.1 AEFES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr Anadolu Efes 3Ç18 Finansal Sonuçları Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 2

3 Anadolu Efes 3Ç18 de 36mn TL net zarar kar açıklarken piyasa beklentisi 4mn TL karın altında gerçekleşirken bizim tahminimiz 97mn TL zarardan daha iyi gerçekleşti. Operasyonel karın yıllık bazda %47.2 büyümesine rağmen uzun vadeli döviz cinsi borçlardan kaynaklı nakit olmayan kur farkı giderinden dolayı geçen sene aynı dönem elde edilen 254mn TL net karın oldukça altında gerçekleşti. Bizim tahminimizden olumlu sapma kısmen bira operasyonlarının operasyonel karının güçlü gelmesi kısmen de sonuçlarını önceki gün açıklayan Coca Cola içecek in beklentimizden daha yüksek gerçekleşen katkısından kaynaklandı. Şirket in proforma konsolide gelirleri yıllık bazda %38.8 artış göstererek 6.43 milyar TL ye yükselirken kabaca bizim ve piyasa beklentisi olan 6.4 milyar TL ye paralel gerçekleşti. Bira grubu gelirlerinde hem hacim ve fiyat artışı hem ürün kompozisyonundaki değişim hem uluslararası operasyonların TL ye dönüşünden kaynaklı kur çevrim farkı sayesinde %44.2 büyüme gerçekleşti. Şirket in konsolide FAVÖK ü hacim artışı, fiyat artışı ve uluslararası operasyonların TL ye çevrim farkından kaynaklı %37.6 artış göstererek 1.207mn TL ye yükselirken piyasa beklentisi 1.104mn TL ve bizim 1.071mn TL olan beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşti. Bira Grubu FAVÖK ü yıllık bazda %13.7 artış gösterirken uluslararası operasyonlarda gerçekleşen %3.6 lık büyüme Türkiye operasyonlarındaki %31.3 lük büyümeyi bir miktar gölgeledi. Sonuçların ardından Şirket 2018 öngörülerini değiştirmezken, yıl sonu öngörülerini aşabileceklerinin sinyalini verdi. Özetle, Türkiye bira satış hacimlerinin %6.7 büyüyerek 4Ç14 ten beri en güçlü büyüme rakamına ulaşmış olması, pazar payı kaybının stabil kalması ve güçlü serbest nakit akışı yaratılması çeyrek ile ilgili olumlu olarak öne çıkan unsurlar olurken, özellikle EBI nin operasyonel kar marjındaki güçlü daralma çeyrek ile ilgili öne çıkan temel negatif unsur olarak dikkat çekiyor. Türk Telekom Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : TTKOM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: akumbaraci@isyatirim.com.tr Yüksek kambiyo zararı güçlü operasyonel performansa gölge düşürdü Yüksek kambiyo gideri sonuçları olumsuz etkiledi. Türk Telekom 3Ç18 de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 293 milyon TL net kara karşılık 2.8 milyar TL net zarar açıkladı. Buna ek olarak, şirket 3Ç18 de 950 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti. Açıklanan rakam hem bizim hem piyasanın net zarar beklentisi olan 3.1 milyar TL den biraz daha iyi gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının ana nedeni olarak beklentimizden daha iyi gerçekleşen operasyon performansını söyleyebiliriz öngörüler güncellendi. Şirket satışların büyümesi %13 bekliyor ve FAVÖK öngörülerini milyar TL olarak güncelledi. AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün sonuçlarla ile ilgili telekonferans yapacak. Bunun sonrasında modelimizi güncelleyeceğiz. Hisse sene başından beri endeksin %26 altında performans gösterdi. Daha detaylı bilgi için 3Ç Kar Analizi raporumuza bakabilirsiniz. Klimasan Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : 155-3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.24 KLMSN TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: Analist: kdemirak@isyatirim.com.tr KLMSN 3Ç18: Güçlü Karlılık Klimasan 3Ç18 de 14mn TL net kar açıkladı. (3Ç17: 6mn TL net kar). Net kar arışı öncelikli olarak yılan yıla artış gösteren finansal varlık (çoğunlukla eurobond) değerleme farkları ve güçlü operasyonel performanstan kaynaklandı. TL nin değer kaybına bağlı net yüksek kur farkı zararları olmasa, şirketin net karı çok daha yüksek olabilirdi. Yine de finansal varlık değerleme tarafından gelen net kar katkısının sürdürülebilir olduğunu düşünmüyoruz. Klimsan ın ciro ve FAVÖK ü 3Ç18 de sırası ile %29 ve %165 artış gösterdi. Özellikle yıllık bazda %45 artış gösteren iç piyasa satışları ciro büyümesini destekledi. FAVÖK marjı 3Ç18 de yıllık 6,3 puan artış göstererek %12,4 olarak gerçekleşti. FAVÖK marj artışının göre düşük maliyetli hammadde stoku ve karlılığı yüksek ihracat satışlarının ciro içinde artan payı olduğunu düşünüyoruz. Klimsan 3Ç18 de operasyonlarından 51mn TL nakit yarattı (3Ç17: -24mn operasyonel nakit akışı). Buna bağlı olarak şirketin %97 si yabancı para cinsinden olan net borcu, TL nin değer kaybına rağmen yıllık bazda yalnızca %3 artarak 208mn TL olarak gerçekleşti. Şirketin güçlü operasyonel rakamalara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Çimsa Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.39 CIMSA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: eakalan@isyatirim.com.tr CIMSA 3Ç18 Sonuçları: Operasyonel kur farkı gelirleri nedeyiyle net kar beklentilerin üzerinde Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 3

4 Çimsa yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin oldukça üzerinde 99 milyon TL ner kar açıkladı (İş Yatırım: TL54mn; Piyasa: TL56mn). Operasyonel karlılıktaki düşüşe rağmen operasyonel kur farkı gelirleri nedeniyle düşüş gösteren net finansal giderler ve düşük vergi gideri sayesinde net kar rakamı yıllık bazda %38 oranında artış gösterdi. Tahminlerimizdeki sapma da beklentilerden düşük gelen net finansal giderlerden kaynaklandı. Beklentilere paralel, Şirket 3Ç18 de bir önceki yılın aynı çeyreğinde açıkladığı 424 milyon TL gelire karşılık 452 milyon TL gelir elde etti. Şirketin ihracat gelirleri TL nin değer kaybının olumlu etkisi ile yıllık bazda %57 arttı. Diğer yandan, iç talepteki yavaşlama nedeniyle yur içi satış gelirleri %8 daraldı. İhracatın toplam satış gelirlerinin içindeki payı 3Ç18 de %44 e yükseldi (2Ç18 de bu rakam %42 seviyesindeydi). Böylece toplam satış gelirleri yıllık bazda %6.5 oranında geriledi. Şirket 3Ç18 de beklentilerle uyumlu 121 milyon TL FAVÖK açıkladı. Dolar bazlı pet kok maliyetlerindeki artış, elektrik fiyatlarına üst üste gelen zamlar ve zayıf TL nedeniyle FAVÖK rakamı yılık bazda %3 düşüş gösterdi. FAVÖK marjı ise 2.5pp gerileyerek %26.8 seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Beklentilerin üzerinde gelen net kara piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Akçansa Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.19 AKCNS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: eakalan@isyatirim.com.tr AKCNS 3Ç18 Sonuçları: Beklentilere paralel Akçansa 3Ç18 de beklentilere paralel 59mn TL net kar açıkladı (İş Yatırım: TL61mn; Piyasa: TL58mn). Açıklanan net kar rakamı operasyonel performanstaki artış ve maddi duran varlık satışından elde edilen 4.4 milyon TL karın olumlu etkisi ile geçen yılın aynı dönemine göre %28 yukarıda gerçekleşti. Beklentilerle uyumlu, Akcansa nın satış gelirleri 3Ç18 de yıllık bazda %17 artarak 469mn TL olarak kaydedildi. Yurtiçi satış gelirlerinde gerçekleşen %6 lık daralmaya rağmen ihracat hacimlerindeki artış ile birlikte hem yurt içi hem yurt dışı çimento fiyatlarında yapılan başarılı artışlar, satış gelirlerindeki büyümeye yardım etti. Böylece, Şirket in yurt içi satış gelirleri %4 daralırken, TL deki değer kaybının da pozitif etkisiyle ihracat gelirlerinde %125 oranında gözle görülür bir artış yaşandı. İhracatın toplam satış gelirlerinin içindeki payı 3Ç18 de %25 e yükseldi (2Ç18 de bu rakam %15 seviyesindeydi). FAVÖK rakamı 3Ç18 de geçen yılın aynı dönemine göre %21 artışla 115mn TL olarak gerçekleşti. Enerji maliyetlerindeki artış ve TL deki değer kaybı, ihracat gelirlerindeki artış ile telafi edildi. Ek olarak, alternatif enerji kullanımının geçen senenin dokuz aylık dönemine göre %8 den %13 e yükselmesi, operasyonel performansı destekledi. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1 puanlık artış ile %24.6 seviyesinde gerçekleşti. Dolar bazlı pet kok fiyatlarındaki artış ve elektriğe gelen zamlar ile birlikte yurt içi talepte beklenen yavaşlamanın önümüzdeki çeyreklerde marjlar üzerinde baskı yaratacağını düşünüyoruz. Şirketin net borcu çeyreksel bazda %21 düşüşle 304mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 0.8x oldu. Yorum: Beklentilere paralel gelen sonuçların hisse performansı üzerinde nötr bir etki yaratmasını bekliyoruz. Sabancı Holding Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : SAHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr Sabancı Holding 3Ç18 Finansal Sonuçları Sabancı Holding 3Ç18 finansallarında 1,179mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %34 büyüme gösteren net kar piyasa beklentisinin %21 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:1030mn TL, piyasa: 977mn TL). Enerji dağıtım, çimento ve sigorta sektörleri net kar büyümesine katkıda bulunurken, bankacılık segmentinin katkısı görece zayıf kalmıştır. Şirket in konsolide gelirleri yıllık bazda %34 artarken, FAVÖK %23 arış gösterdi. Olumlu sonuçlarda sonra şirket 2018 gelir ve FAVÖK beklentisini yukarı yönlü revize etti. Hem öngörülerin yukarı yönlü revize edilmesi hem de net karın beklentileri aşması nedeni ile piyasa tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz ancak net varlık değerinin %80 ini oluşturan halka açık iştiraklerin sonuçlarını daha önce açıklamış olması olumlu etkinin sınırlı kalmasına neden olabileceğini düşünüyoruz. Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 4

5 Ajanda & Piyasa Verileri Linkleri Linkler çalışmadığı takdirde html adreslerini internet sunucunuza kopyalayıp enter a basiniz. Analiz Özet Takip Listesi Özet Temettü Tahminleri Gelişmiş Hisse Arama Yeni! Öneri Listeleri 07/11/2018 Yurtiçi Ajanda TUPRS 3Ç18 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 519 mn TL, Piyasa beklentisi: 639 mn TL) ISCTR 3Ç18 mali tablo açıklaması (Piyasa beklentisi: 1209 mn TL) THYAO 3Ç18 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: milyon TL, Piyasa beklentisi: 4,080 milyon TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. ÇİN:Döviz Rezervleri Saat: -- $3087,0 3b JPN:İşçi Nakit Gelirleri YoY % Saat:03: JPN:Öncü Göstergeler CI Saat:08: JPN:Coincident Index Saat:08: ALM:Endüstriyel Üretim (Dönemsellikten arındırılmış) (Aylık) % Saat:10: ALM:Sanayi Üretimi WDA (Yıllık) % Saat:10: İNG:Halifax Konut Fiyatlari (aylik) % Saat:11: İNG:Halifax Konut Fiyatları 3 ay/yıl % Saat:11: AVR:Perakende Satışlar (Aylık) % Saat:13: AVR:Perakende Satislar (Yillik) % Saat:13: ABD:MBA Mortgage Başvuruları Saat:15: $15,00 0b $20,078 b ABD:Tüketici Kredileri Saat:23:00 x Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir, İŞ Yatırım Hisse senedi tavsiye metodolojisi: Artış Potansiyeli > %25 : AL, %10 < Artış Potansiyeli < %25 :TUT, Artış Potansiyeli < %10 : SAT, Her sınır değeri için analist +/- %5 kanaat kullanabilmektedir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 5