Bireysel Emeklilik Sistemi

Transkript

1 Bireysel Emeklilik Sistemi 1

2 Yat r mlar n z n meyvesini emeklilik döneminizde toplay n. Yan n zdaki Güç Allianz, 70 den fazla ülkedeki genifl deneyimi, Türkiye deki 20 y l aflk n birikimiyle her koflulda, her zaman yan n zda. Emeklilik döneminde rahat etmek ve kendi güvencesini kendi yaratmak isteyenler için Bireysel Emeklilik Sistemi. 2 3

3 Bireysel Emeklilik Sistemi Neden Bireysel Emeklilik? Hepimiz emekliliğimiz için önümüzde uzun yıllar olduğunu düşünürüz. Her günkü çalışma tempomuzda çoğu zaman emekliliğimizi aklımıza getirmeyiz. Hayatımızın ortalama 25 ila 30 yılını çalışarak geçiriyoruz. Günlük koşuşturma içinde hayatımızdan ne kadar yıl geçtiğini hiç fark etmiyoruz. Hele çalıştığımız dönemlerde birikim yapma olanağı bulamadıysak emekliliğimiz yaklaştıkça bizi neyin beklediği sorusu aklımızdan hiç çıkmıyor. Oysa şimdiden rahat bir emekliliği planlamak mümkün. Çalıştığınız yıllardan sonra rahat edeceğiniz bir dönemi planlamak, hem de bunu dilediğiniz gibi yapmak da... İşte Bireysel Emeklilik Sistemi bunun için var. Hayatınızı emekliliğinizde de aynı rahatlıkla devam ettirebilmek için. Bireysel Emeklilik Sistemi nedir? Bireysel Emeklilik, sisteme kat lanlara ilerleyen yafllarda düzenli emeklilik geliri sa layan, kamu sosyal güvenlik sistemini tamamlayan niteli e sahip bir sistemdir. Sistem, aktif çal flma döneminizde gelirinizin bir k sm n sözleflmeniz süresinde sisteme aktarman z halinde, emeklilik döneminizde birikimlerinizi k s m k s m veya toplu ödemeler fleklinde veya y ll k gelir sözleflmesiyle emekli maafl olarak alman za olanak sa l yor. Sisteme yapaca n z katk pay ödemeleri emeklilik yat r m fonlar nda de erlenerek size yüksek gelir elde etme flans tan rken ayn zamanda ülke ekonomisine de katk da bulunuyor. Sisteme ödenecek katk paylar, sahip oldu unuz bireysel emeklilik hesab nda saklan yor ve emeklilik yat r m fonlar n n büyümesiyle gelece inizi güvence alt na al yor. Ayrıca emekliliğiniz için bugünden yaptığınız uzun vadeli yatırım Devlet tarafından teşvik edilir ve size katkı payı ödemelerinizin %25 i kadar Devlet Katkısı ödenir. Sisteme kimler kat labilir? Bireysel Emeklilik sistemi 18 yaşını doldurmuş fiil ehliyetine sahip herkesin katılımına açık. Bireysel Emeklilik Sistemi ne nas l kat labilirim? Sisteme girmek için müflteri temsilcimize baflvuruyorsunuz ve müflteri temsilcimiz size özel emeklilik plan n z haz rl yor. Baflka bir deyiflle müflteri temsilcimiz, sisteme girmek istedi inizde emeklili inize yönelik beklentilerinizi, ortalama gelir düzeyinizi, risk profilinizi, önceliklerinizi ve kiflisel ihtiyaçlar n z göz önüne alarak size en uygun teklifi haz rl yor. Teklifi kabul etmeniz halinde, Allianz, Emeklilik Sözleflmesi Teklif Formu nu de erlendiriyor ve emeklilik sözleflmesi numaran z oluflturuyor. Emeklilik sözleşmesi,şirket tarafından reddedilmediği taktirde,varsa blokaj süresinin tamamlanmasını müteakip,katkı payı olarak yapılan ilk ödemenin şirket hesaplarına intikal ettiği tarihte yürürlüğe girer. Bireysel Emeklilik Hesabı nın yürürlüğe girmesini takip eden on iş günü içerisinde Allianz tarafından hazırlanan emeklilik sözleşmesi metni ve Bireysel Emeklilik hesabınızı takip edebilmeniz için yol gösteren şifre mektubu size gönderiliyor ve sistem,sizin için işlemeye başlıyor. Katk paylar n z, Emeklilik Sözleflmesi Teklif Formu nda seçmifl oldu unuz emeklilik yat r m fonlar nda yat r ma yönlendirilerek de erlendirilmeye bafll yor. Sistemin güvenli i nas l sa lan yor? Bireysel Emeklilik Sistemi birçok kurum taraf ndan denetlenen bir sistem. Bu yüzden güvenilirli i tart flmas z ortada olan ve fleffaf olarak iflleyen bir yap ya sahip. Öncelikle devletin sistem içinde düzenleyici ve denetleyici bir rolü var. Kanun ve yönetmeliklerde de yer ald üzere emeklilik flirketlerinin emeklilik ve sigortac l k faaliyetleri Hazine Müsteflarl taraf ndan y lda bir defa ola an olarak denetleniyor. Ayr ca müsteflarl k gerekli görürse ola an d fl denetimler de yapabiliyor. Yine emeklilik flirketi faaliyetlerinden dolay y l sonlar nda aktüer taraf ndan yap lacak aktüeryal denetime, Hazine Müsteflarl taraf ndan görevlendirilen Emeklilik Gözetim Merkezi nin günlük gözetimine ve denetimine tabi tutuluyor. Yine flirket fonlar n n, portföy yöneticilerinin ve saklay c n n faaliyetleri en az y lda bir kere Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan denetleniyor. Tüm bunlar n d fl nda elbette ba ms z d fl denetim ve iç denetim de söz konusu. Bireysel emeklilik yat r m fonlar n n yat r ld klar menkul k ymetler Takasbank ta saklan yor ve mülkiyeti tamamen kat l mc ya ait oluyor. Bunun yan nda bireysel emeklilik hesaplar Takasbank nezdinde de izleniyor. K saca, Bireysel Emeklilik Sistemi bütün bu say lan denetim mekanizmalar sayesinde fleffaf ve güvenilir bir sistem olarak hizmet veriyor. Katkı Payı ve Minimum Katkı Payı Nedir? Bireysel emeklilik hesab n za düzenli olarak yapaca n z ödemelere katk pay deniyor. Minimum Katkı Payı ise emeklilik döneminde asgari bir gelir elde edebilmeniz için şirketin belirleyeceği ödeme tutarıdır. Y lda bir kez, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) baz al narak revize edilen katk paylar bireysel emeklilik hesab n zda takip ediliyor. Minimum katk pay n n alt nda veya katk pay n n üzerinde yapt n z ödemeler de emeklilik plan dahilinde tercih etti iniz fon da l m oranlar üzerinden emeklilik yat r m fonlar nda yat r ma yönlendiriliyor. Katk pay ödemeye ara verebilir miyim? Ara ödemeler yapabilir miyim? Dilerseniz Bireysel Emeklilik Sistemi nde katk pay ödemeye ara verebilirsiniz. Bireysel emeklilik sistemine giriş tarihinden itibaren en az on yıl sistemde bulunmak koşuluyla 56 yaşını tamamlamanız gerekiyor. Katk pay ödemeye ara verdi iniz dönemlerde de birikimleriniz seçmifl oldu unuz emeklilik yat r m fonlar nda de erlendirilmeye devam ediyor. Ya da dilerseniz düzenli katk pay ödemeleri d fl nda emeklilik hesab n za toplu ara ödemeler de yapabilirsiniz. Bu ara ödemeler düzenli olarak ödedi iniz katk lar gibi emeklilik yat r m fonlar nda yat r ma yönlendiriliyor ve emeklilik döneminizdeki gelirinizin daha da artmas n sa l yor. Bireysel Emeklilik Sistemi nin Avantajları Devlet Katkısı Tüm bireysel emeklilik katılımcılarının hesaplarına aylık olarak belirli bir oranda destek ödemesi yapılmaktadır. Bu oran, aylık ödediğiniz katkı payı tutarınızın %25 i kadardır. Bir takvim yılı içinde alabileceğiniz devlet katkısı tutarı, ilgili yıla ilişkin brüt asgari ücret tutarının %25 ini geçememektedir. Limit hesabı katılımcı bazında yapılır. Devlet Katkısı, vergi mükellefi olup olmadığınıza bakılmaksızın, bireysel ya da gruba bağlı emeklilik sözleşmesine katkı payı ödeyen herkese belirlenen limitler dahilinde ödenmektedir. Devlet katkısının hesaplanmasında, sadece Türkiye Cumhuriyeti vatandaşı olan katılımcılar adına ödenen ve şirket hesaplarına nakden intikal etmiş olan katkı payı ödemeleri dikkate alınır. Devlet Katkısı na kademeli olarak hak kazanılmaktadır; En az 3 yıl sistemde kalanlar devlet katkısı ve getirilerinin %15 ine, En az 6 yıl kalanlar %35 ine, En az 10 yıl kalanlar %60 ına, 10 yıl sistemde kaldıktan sonra 56 yaşını dolduranlar Devlet Katkısı nın %100 üne hak kazanır. Bireysel Emeklilik Sisteminden emeklilik hakkı kazananlar ile bu sistemden vefat veya maluliyet nedeniyle ayrılanlar Devlet Katkısı ve varsa getirilerinin tamamına hak kazanır. Devlet Katkısı ve getirilerinden hak kazanılan tutarlar sistemden ayrılma veya emeklilik durumunda katılımcıya ödenir. 4 5

4 Yap lacak ödemeler Emeklilik sisteminden yapılan ödemelerde sistemde elde ettiğiniz yatırım getirisine isabet eden tutar üzerinden, sistemde geçirdiğiniz süreye bağlı olarak değişen oranlarda gelir vergisi kesintisi yapılır. Emeklilik plan Allianz, emeklilik beklentilerinizi ve isteklerinizi göz önünde bulunduran bir plan sunuyor. Plan içerisinde Allianz n kurucusu oldu u 7 adet fon bulunuyor. Böylelikle risksiz, risk nötr ve riskli gibi farkl risk profilindeki müflteri gruplar na hitap edebilen, ayn zamanda döviz ve TL ye endeksli menkul k ymetlere yat r m yapmak isteyen kat l mc lar n ihtiyaçlar na cevap verebilecek bir yap lanma olufluyor. Emeklilik fonlar Nas l emekli olabilirim? Emekli olabilmeniz için sistemde en az 10 yıl kalmanız ve 56 yaşınızı doldurmuş olmanız gerekiyor. Emekli oldu unuzda birikimlerinizi ister emekli maafl olarak isterseniz toplu para olarak alabiliyorsunuz. Sistemden 10 tam y l doldurmadan ya da 10 tam y l doldurup 56 yafl na gelmeden de ayr labiliyorsunuz. Ancak, bu durumda daha fazla vergi stopaj n n söz konusu olaca n belirtmeliyiz. Yani Allianz rahat bir emeklilik için size ihtiyac n z olan tüm seçenekleri sunuyor, size de kendinize en uygun olan seçmek ve emeklilik günlerinizde rahat etmek düflüyor. Bu kitapç kta Bireysel Emeklilik Sistemi ne dair merak etti iniz her ayr nt y bulabilir, sorular n z için yetkili müflteri temsilcilerimize baflvurabilirsiniz. Plan içerisinde yer alacak emeklilik yat r m fonlar ve bu fonlar n yat r m yapt enstrümanlar n vade yap s, likidite ve benzeri bak mdan farkl beklentilerinize cevap verebilecek özelliklere sahip olarak haz rlan yor. Allianz plan n n içinde toplam 7 fon bulunuyor, bunlar n befl tanesi belirli bir menkul k ymet türüne yat r m yapan, di er iki tanesi ise karma fon s n f olarak ayr l yor. 6 7

5 Bireysel Emeklilik Planı Neden Allianz Bireysel Emeklilik Sistemi? Allianz size fleffaf bir hizmet veriyor. Bireysel Emeklilik Sistemi, uzun vadeli bir yat r m plan. Bugün yapaca n z uygun yat r m plan yla gelece inizi güvence alt na alan bir sistem. Ancak sisteme dair herkesin kafas nda cevap bekleyen sorular var. Sisteme girmek için hangi flirketi tercih etmeli? ya da Hangi emeklilik plan benim için en uygun? gibi... Bu ve benzeri sorular n asl nda tek bir cevab var: Allianz Bireysel Emeklilik. Çünkü Allianz Bireysel Emeklilik Sistemi, en uygun emeklilik plan n seçmenizde, tercihlerinizi belirlemenizde size yol gösteriyor. Rahat ve sorunsuz bir emeklilik dönemi yaflayabilmenize yard mc oluyor. Peki Allianz bunu nas l yap yor? Öncelikle size özgürlük veriyor. Sisteme kat l rken, kendi beklentileriniz, düflünceleriniz ve tercihleriniz do rultusunda diledi iniz bir fon da l m n seçebiliyorsunuz. sterseniz y lda 6 kez fon da l m n z de ifltirebiliyorsunuz. Ek hizmetlerimizden faydalanma olana sunuyor. Şirketimizden Allianz BES Plus planı satın almanız halinde karfl laflabilece iniz olumsuz bir durum karfl s nda ma dur olman z önlemek amac yla sektörde ilk kez iflsizlik durumunu da kapsayacak flekilde ücretsiz olarak Katk Pay Güvencesi nden yaralanabilirsiniz. Bu planlar çerçevesinde flsizlik, Hastanede Yat fl, Tehlikeli Hastal klar, Kaza Sonucu Daimi Maluliyet gibi risklerle karfl laflt n zda alt ayl k katk pay n z flirketimizce karfl lanacakt r. Ücretsiz Katk Pay Ödeme Güvence niz 3 y l boyunca sürmekle birlikte süre sonunda iste e ba l olarak sat n al nabilme ve uzun y llar bu güvenceye sahip olma imkân na sahipsiniz. Katk Pay Ödeme Güvencesi nin yan s ra Medikal Asistans hizmetlerinden yararlanabilir ve Anlaflmal Sa l k Kurumlar nda ndirim olana ndan faydalanabilirsiniz. Medikal Asistans Hizmetleri 2013 y l için geçerli olacakt r. Allianz bu ek fayda konusundaki bilgilendirmeye adresinde yer verdi i süre boyunca sunmaya devam edecektir. Sisteme kat ld n zda fonlar n z n yönetimi, elde etti iniz geliri düzenli takip edebiliyorsunuz. nternet üzerinden 7 gün 24 saat sözleflmelerinize iliflkin bütün portföy bilgilerine ulaflabilir ve de ifliklik talebinde bulunabilirsiniz. Bütün planlar ve fonlarla ilgili finansal ayr nt lar güncel olarak internet sitemizden takip edebilir, fon getirileri ile ilgili en güncel bilgilere ulaflabilirsiniz. E-posta adresinize gönderilen Fon Bülteni ile piyasalardaki geliflmelerden haberdar olabilirsiniz. Gönderilen y ll k hesap bildirim cetvellerinin yan s ra ayl k olarak e-posta adresinize iletilen hesap bildirim cetveliniz ile yat r mlar n z konusunda düzenli olarak bilgi edinebilirsiniz. Diledi iniz verileri karfl laflt rmal olarak incelemek ve sisteme dair merak etti iniz tüm aç klamalar için adresini ziyaret edebilirsiniz. Müflteri memnuniyetini ifl süreçlerinin merkezine koymufl bir flirket olarak görüfl ve beklentileriniz bizim için büyük önem tafl yor. Allianz, her geçen gün artan hizmet kalitesiyle bize istedi iniz her an ulaflabilmeniz için uluslararas tecrübesi ve finansal gücüyle titizlikle çal fl yor. Müflteri memnuniyeti için gelifltirdi imiz Mevcut fiikayet Yönetim Sistemimiz ve gelifltirdi imiz hizmet standartlar do rultusunda, Sektörün en güvenilir kurumlar ndan biri olan Allianz, size özel bireysel emeklilik planlar yla gelece inizi bugünden planl yor. Bu kitapç kta Bireysel Emeklilik Sistemi ne dair merak etti iniz birçok ayr nt y bulabilir, planlar ve fon yönetimlerini inceleyebilirsiniz. Mutlu bir gelecek dileklerimizle. Emeklilik plan Allianz BES Plus planında belirlenen minimum katkı payı tutarı 2013 yılı için 100 TL dir. Planda aşağıda belirtilen tutarlar için belirtilen oranlarda yönetim gider kesintisi gerçekleştirilecektir için değerler aşağıdaki şekilde olacaktır; Yatırılan Tutar Alt Limit (TL) Yatırılan Tutar Üst Limit (TL) Yönetim Gider Kesintisi Oranı 0 399,99 % ,99 % %0 Katkı payı artış oranı bir önceki yılın Kasım ayı yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) oranı esas alınmak suretiyle ekonomik konjonktüre bağlı olarak bu oranın en fazla 5 puan üstünde olacak şekilde belirlenir. Katkı payı, belirlenen katkı payı artışı oranı ile otomatik olarak arttırılır. Katılımcı katkı payı artış oranını kendisi de belirleyebilir ancak, sözleşme yılında geçerli olan katkı payı tutarının yine o yıl geçerli olan minimum katkı payı tutarından az olmaması gerekir. Bu durumda katkı payı tutarı minimum katkı payı tutarına eşitlenir. Tek seferde yapılan TL ve üzeri ödemeler için yönetim gider kesintisi uygulanmamaktadır. Toplu ödeme limiti, sözleşme baz alınarak arttırılır. Allianz, TÜFE nin 5 puan üstüne kadar artış oranı belirleyebilir. Emeklilik Plan kapsam nda sunulan emeklilik yat r m fonlar - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu; Fon portföyü devamlı olarak vadesine en fazla 180 gün kalmış likiditesi yüksek ve ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan Hazine bonosu ve ters repo gibi sabit getirili kamu menkul kıymetlerden oluşan para piyasası fonudur. - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Uluslararası Esnek Emeklilik Yatırım Fonu; Fon portföyünün en az %80 (yüzdeseksen) ini Türkiye dışındaki yabancı borçlanma araçlarına ve yabancı hisse senetlerine yatıran bir emeklilik yatırım fonudur. - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu; Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre farklı yatırım araçlarına yatıran bir emeklilik yatırım fonudur. - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu; Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre farklı yatırım araçlarına yatıran bir emeklilik yatırım fonudur. Planda Yer Alan Emeklilik Yatırım Fonları Limitler Min Max Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu EYF 0% 100% Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı EYF 0% 100% Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi EYF 0% 100% Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları EYF 0% 100% Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borç. Araçları (EUR) EYF 0% 100% Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borç. Araçları EYF 0% 100% Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Uluslararası Esnek EYF 0% 100% (*)Fon seçimi yapılmaması halinde yatırılan katkı payları %100 Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları EYF de yatırıma yönlendirilir. Fon Toplam Gideri Kesintisi Oranı Fon Toplam Gideri Kesintisi: Fona ilişkin giderlerin karşılanması için emeklilik yatırım fonunun ulaştığı fon net varlık değeri üzerinden günlük olarak yapılan kesintilerdir.günlük olarak yapılan fon toplam gideri kesintileri fon birim fiyatına yansıtılır. Detayl bilgiye den ulaflabilirsiniz. - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu; Fon portföyünün en az %80 (yüzdeseksen) ini devamlı olarak ters repo dahil Devlet İç Borçlanma Senetlerine yatıracak olan ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen bir emeklilik yatırım fonudur. - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (EUR) Emeklilik Yatırım Fonu; fon portföyünün en az %80 (yüzdeseksen) i devamlı olarak, Devletin borçlanma amacıyla yurtdışında çıkardığı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapan ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen emeklilik yatırım fonudur. - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu; fon portföyünün en az %80 (yüzdeseksen) i T.C. Devleti tarafından yurtdışında ihraç edilen borçlanma senetlerinden (eurobondlardan) oluşturulacak gelir amaçlı bir emeklilik yatırım fonudur. Azami Yıllık Fon Toplam Emeklilik Yatırım Fonları Gider Kesintisi Oranı (%) Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu 1,09 Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları EYF 1,91 Gelir Amaçlı Kamu Dış Borç.Araçları (EURO) EYF 1,91 Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları EYF 1,91 Büyüme Amaçlı Esnek EYF 2,28 Büyüme Amaçlı Hisse Senedi EYF 2,28 Gelir Amaçlı Uluslararası Esnek EYF 2,28 Emeklilik flirketinin, kurdu u emeklilik yat r m fonlar n n fon iflletim gider kesintilerini yasal mevzuat limitleri çerçevesinde de ifltirme hakk sakl d r. Giriş Aidatı :Katılımcının, bireysel emeklilik sistemine ilk defa katılması sırasında veya farklı bir şirkette ilk defa emeklilik sözleşmesi akdetmesi halinde, katılımcıdan veya sponsor kuruluştan, teklifin imzalandığı tarihte 8 9

6 geçerli aylık brüt asgari ücret tutarı dikkate alınarak bu maddede belirtilen esaslar dahilinde giriş aidatı alınır. Giriş aidatı tutarının tamamı ertelenmektedir. Ertelenmiş olarak alınan giriş aidatlarının toplamı teklifin imzalandığı veya onaylandığı tarihte geçerli aylık brüt asgari ücretin; a) Sözleşmenin yürürlük tarihinden itibaren üç yıl içinde şirketten ayrılanlar için %75 i, b) Sözleşmenin yürürlük tarihinden itibaren üç yılını dolduran sözleşmelerden altı yıldan önce şirketten ayrılanlar için %50 si, c) Sözleşmenin yürürlük tarihinden itibaren altı yılını dolduran sözleşmelerden on yıldan önce şirketten ayrılanlar için %25 i olarak uygulanmaktadır. Emeklilik sözleşmesinin yürürlük tarihinden itibaren onuncu yılını dolduranlardan, ölüm veya maluliyet nedeniyle yahut emeklilik hakkını kullanarak ayrılanlardan ertelenmiş şekildeki giriş aidatı tahsil edilmemektedir. Giriş aidatı, katkı paylarından ayrı olarak takip ve tahsil edilir. Ancak katılımcının sistemden ayrılma veya başka bir şirkete aktarım talebinde bulunulması durumunda ertelenmiş giriş aidatı katılımcının bireysel emeklilik hesabındaki birikiminden indirilir. Katılımcının, teklifin imzalandığı veya onaylandığı tarihten sonra cayma hakkını kullanarak sözleşmeyi sonlandırması halinde varsa tahsil edilmiş giriş aidatı iade edilir. Katk Pay Ödemeye Ara Verme Durumunda Yönetim Gider Kesintisi Vadesinde ödenmeyen katkı payının ödeme tarihini müteakip üç ay içinde, sözleşmeye herhangi bir ödeme yapılmaması durumunda, ilgili sözleşmede ödemeye ara verildiği kabul edilir. Ödemeye ara verilmesi halinde ara verme süresi boyunca katılımcının birikiminden, ara verilen her tam ay için iki Türk Lirasını aşmayacak şekilde ek yönetim gideri kesintisi alınabilir. Emeklilik Dönemi Emeklili e Hak Kazanma Emeklilik hakk ertelenebilir Emeklilik hakk kazan ld tarihte emeklilik hakk kullan lmayarak birikimler emeklilik yat r m fonlar nda de erlendirilmeye devam edilmesi sa lanabilir ve emeklilik hakk ileri bir tarihe ertelenebilir. Bu durumda Bireysel Emeklilik Sistemi nde kal narak istenildi i zaman ödeme yap labilir. E er birikimler al narak bu hak kullan lmak istenirse emeklilik gelirinin planlanmas gerekir. Allianz, Bireysel Emeklilik Sistemi nde emeklili e hak kazanan kat l mc lar için üç ayr seçenek sunmaktad r. 1. Toplu Ödeme Alma 2. Emeklilik Gelir Planına dahil olma (Emeklilik Gelir Planları na en az 12,700TL birikimle dahil olunur.) 3. Y ll k Gelir Sigortas na dahil olma Birden fazla emeklilik sözleflmesi bulunmas halinde ise: Toplu Ödeme Alma Emeklili e hak kazan ld nda birikimlerin tamam al nabilir. Birikimlerin bir k sm n toplu olarak al nmas durumunda geriye kalan birikimler emeklilik gelir plan na veya y ll k gelir sigortas na dahil edilebilir. Emeklilik Gelir Plan na Dahil Olma Yafl, birikim tutar, varsa di er gelir ve giderleri ile ödeme dönemi, ödeme tutar ve ödeme süresi konular ndaki tercihler dikkate al narak bireysel emeklilik sistemindeki birikimler k s m k s m ödenir. Emeklilik Gelir Planları na en az 12,700TL birikimle dahil olunur ve asgari geri ödeme tutarı 127TL olarak belirlenmiştir. Birikimler emeklilik yat r m fonlar nda vergi avantajlar yla de erlenmeye devam etmektedir. Ödemeler bireysel emeklilik sözleflmesindeki birikimlerden sat larak gerçeklefltirilir ve ödeme dönemi ve tutar y lda 2 kez de ifltirilebilir. Y lda en fazla 2 defa ve mevcut birikiminin % 50 sini aflmayacak flekilde ara ödeme talep edilebilir ve ödeme miktar ayl k, 3 ayl k, 6 ayl k veya y ll k periyotlarda düzenlenebilir. Ödeme almaya ara verilebilir. Yap lacak ödemelerde sözleflmedeki katk pay da l m oran korunarak gerçeklefltirilir. Allianz, kat l mc lar na iki farkl Emeklilik Gelir Plan sunmaktad r: Sabit Ödemeli Emeklilik Gelir Plan Emeklili e hak kazan ld nda birikimin tamam n n veya bir k sm n n emeklilik gelir plan na aktar larak belirlenen geri ödeme plan na ba l olacak flekilde geri ödemelerinin al nmas d r. Asgari geri ödeme tutar art fl oran sabit bir oran n yan s ra TÜFE de baz al narak belirlenebilir. Art fllarda kullan lan TÜFE oran kas m ay y ll k TÜFE oran olup kat l mc bu TÜFE oran n n +1,+2,+3 veya +4 üstüne art fl gerçeklefltirilebilir. Yap lan ödemelerde aksi belirtilmedikçe sözleflmedeki katk pay da l m oran korunur. Fona Endeksli Emeklilik Gelir Plan Fona Endeksli Emeklilik Gelir Plan nda yap lacak ödemeler belirlenen fonlar n getirisine ba l olarak de iflir ve belirlenen fon adetlerine karfl l k tutar kadar ödeme gerçeklefltirilir. Ayl k minimum ödeme tutar her y l kas m ay TÜFE oran na göre art r l r. Emeklilik Gelir Planlar kapsam nda sunulan emeklilik yat r m fonlar Para Piyasas Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu: Fon portföyü devaml olarak vadesine en fazla 180 gün kalm fl, likiditesi yüksek ve a rl kl ortalama vadesi en fazla 45 gün olan hazine bonosu ve ters repo gibi sabit getirili kamu menkul k ymetlerden oluflan para piyasas fonudur. Büyüme Amaçl Esnek Emeklilik Yat r m Fonu: Fon portföyünün tamam de iflen piyasa koflullar na göre farkl yat r m enstrümanlar na yat r m yapan karma bir emeklilik yat r m fonudur. Büyüme Amaçl Hisse Senedi Emeklilik Yat r m Fonu: Fon portföyünün en az % 80 (yüzdeseksen) ini, MKB de ifllem gören flirketlerin hisse senetlerine yat r m yapan ve sermaye kazanc elde etmeyi amaçlayan bir emeklilik yat r m fonudur. Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu: Fon portföyünün en az % 80 (yüzde seksen) ini devaml olarak ters repo dahil Devlet Borçlanma Senetleri ne yat racak olan ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen bir emeklilik yat r m fonudur. Plana Ait Fon Da l m Oranlar Fon Ad Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu EYF Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Esnek EYF Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi EYF Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borç. Araçları EYF Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borç. Araçları (EUR) EYF Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borç. Araçları EYF Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Uluslararası Esnek EYF Limitler En az En çok Standart 0% 100% 100% 0% 100% 0% 0% 100% 0% 0% 100% 0% 0% 100% 0% 0% 100% 0% 0% 100% 0% Emeklilik Yatırım Fonları Azami yıllık fon toplam gider kesintisi oranı (%) Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu 1,09 Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları EYF Gelir Amaçlı Kamu Dış Borç.Araçları (EURO) EYF Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları EYF Büyüme Amaçlı Esnek EYF Büyüme Amaçlı Hisse Senedi EYF Gelir Amaçlı Uluslararası Esnek EYF Emeklili e hak kazand ktan sonra birikimlerin bir program dahilinde geri ödenmesi kapsam nda, emeklilik birikimlerinizin korunmas aç s ndan, genel olarak daha muhafazakâr ve risksiz bir yat r m stratejisi benimsenmesi beklenmektedir. Bu dönemde al nan gelir, tercih edilen gelir plan, fon tercihleri ve yat r m gelirleri ile ödeme s kl na ba l olarak de iflecektir. Emeklilik flirketinin, kurdu u emeklilik yat r m fonlar n n fon iflletim gider kesintilerini yasal mevzuat limitleri çerçevesinde de ifltirme hakk sakl d r. 1,91 2,28 Emekliliğe hak kazanabilmek için sistemde en az 10 yıl kalma ve 56 yaşının doldurulması şartı aranır. Bu aflamada birikimlerin tamam n n tek seferde toplu para fleklinde veya k s m k s m ödenmesi talep edilebilir. Bu seçeneklerden farkl olarak birikimlerle Y ll k Gelir Sigortas yapt r larak maafl ba lanmas sa lanabilir. Gelir Amaçl Kamu D fl Borçlanma Araçlar (EUR)Emeklilik Yat r m Fonu: Fon, portföyünün en az % 80 (yüzde seksen) ini devaml olarak, devletin borçlanma amac yla yurtd fl nda ç kard sermaye piyasas araçlar na yat r m yapan ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen bir emeklilik yat r m fonudur. Y ll k Gelir Sigortas Y ll k Gelir Sigortas yapt rmak suretiyle de emeklilik geliri elde edilebilir. Y ll k gelir sigortas ürünleri Hazine Müsteflarl n n onay na tabii olup, onay sürecinin tamamlanmas n müteakip detayl olarak yer alacakt r. Tüm sözleflmelerden emeklili e hak kazan lmas için en az birinden bu hakk kazanmak yeterlidir. Katılımcı, emeklilik hakkını elde ettiği tarih itibarıyla yürürlükte bulunan sözleşmelerinin bulunduğu şirketlerden birine talepte bulunarak ve diğer sözleşmelerine ilişkin hesaplarını talepte bulunduğu şirketteki sözleşmesine ilişkin hesapları ile birleştirmek suretiyle emeklilik hakkını kullanır. Gelir Amaçl Kamu D fl Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu: Fon portföyünün en az % 80 (yüzde seksen) i T.C. devleti taraf ndan yurtd fl nda ihraç edilen borçlanma senetlerinden (Eurobond lardan) oluflturulacak gelir amaçl bir emeklilik yat r m fonudur. Gelir Amaçl Uluslararas Esnek Emeklilik Yat r m Fonu: Her birinin de er fon portföyünün % 20 (yüzde yirmi) sinden az olmayacak flekilde, fon portföyünün en az % 80 (yüzde seksen) ini Türkiye d fl ndaki yabanc borçlanma araçlar na ve yabanc hisse senetlerine yat ran gelir amaçl bir emeklilik yat r m fonudur. Y ll k Gelir Sigortas n n tercih edilmesi durumunda, vergi stopaj sonras elde edilecek net toplu ödeme tutar ile yeni bir sözleflme sat n al nm fl olunur. Y ll k gelir sigortas sözleflmelerinde, birikim tutar na ve seçilecek ürünün niteli ine göre (ömür boyu, efle kalan, 5 y l garantili, 10 y l garantili emekli maafl vb.) farkl emekli maafl tutarlar sunulur. Y ll k gelir sigortalar n n, programl geri ödemeye göre en önemli fark uzun yaflama riskinin garanti alt na al nmas d r. Programl geri ödeme seçene inde ise al nacak emekli maafl birikimler ile s n rl d r. Ayr ca programl geri ödemede kat l mc n n vefat durumunda, kalan birikim tutar lehtarlara ödenmek suretiyle sözleflme sona erdirilir, emekli maafl n n geride kalanlara devredilmesi mümkün olmamaktad r

7 Fon Tan t m Bilgileri Para Piyasas Emanet Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu s Para Piyasas Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu s Büyüme Amaçl Esnek Emeklilik Yat r m Fonu s Büyüme Amaçl Hisse Senedi Emeklilik Yat r m Fonu s Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu s Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar (EUR) Emeklilik Yat r m Fonu s Gelir Amaçl Kamu D fl Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu s Gelir Amaçl Uluslararas Esnek Emeklilik Yat r m Fonu s

8 Para Piyasas Emanet Likit-Kamu Emeklilik Yat r m Fonu Kimlik Bilgileri Fonun Ad : Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Para Piyasas Emanet Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu Risk S n f : Düflük Fon Bafllang ç Tutar : TL Kurulufl Tarihi : 4 Eylül 2003 Halka Arz Tarihi : 27 Ekim 2003 Fonun Amac Fon, bilgi eksikli i nedeniyle herhangi bir sözleflme ile iliflkilendirilemeyen bakiyelerin ve bireysel emeklilik hesaplar nda izlenen katk lar n geçici olarak de erlendirilmesini amaçlamaktad r. Yat r m Politikas Fonun portföyü, vadesine en fazla 180 gün kalm fl, likiditesi yüksek para ve sermaye piyasas araçlar ndan oluflur ve a rl kl ortalama vadesi 45 günü geçemez. Bilgi eksikli i nedeniyle herhangi bir sözleflme ile iliflkilendirilemeyen bakiyelerin ve Bireysel emeklilik hesaplar nda izlenen katk lar n geçici olarak de erlendirildi i fonun stratejisi, likiditenin ön planda oldu u, k sa vadeli ve yat r m anlay fl yla a rl kl olarak ters repoya aktif bir yönetim tarz yla yat r m yapmakt r. Piyasa flartlar izin verdi i ölçüde gün içi aktif al m sat mlarla kazanç elde edilmesi hedeflenmektedir. Fonun karfl laflt rma ölçütü döneminde: % 100 Koç Portföy Yönetimi A.fi. taraf ndan hesaplanan MKB O/N Ters Repo Net Getiri Endeksi dir döneminde % 100 MKB Repo Endeksi dir tarihinden itibaren % 100 KYD Brüt O/N Repo Endeksi dir. Fonun yat r m stratejisi bant aral klar Ters Repo: % (80-100); Borsa Para Piyasas fllemleri: % (0-20) olarak belirlenmifltir. Varl k Türü En Az % En Çok % Devlet ç Borçlanma Senetleri Ters Repo Repo 0 10 Borsa Para Piyasas fllemleri Risk Profili Yat r m fonlar, yap lar gere i yat r m yap lacak varl klara, piyasalara ve sektörlere ait bir tak m riskler tafl maktad rlar. Yat r m fonlar n n tafl d klar bu riskler, uzman portföy yönetimi, risk-getiri analizleri, portföy çeflitlendirmesi, yat r m öncesi yap lan analizler, aktif portföy yönetimi ve iç kontrol sistemleri arac l yla ortadan kald r lmaya çal fl lmaktad r. Fonun yönetim stratejisi likiditenin ön planda oldu u, k sa vadeli ve düflük riskli yat r m anlay fl yla, a rl kl olarak ters repoya aktif bir yönetim tarz yla yat r m yapmakt r. Fon Toplam Gider Kesintisi : Y ll k % 1,91 Saklama Kuruluflu : MKB Takas ve Saklama Bankas A.fi. Portföy Yönetim fiirketi : HSBC Portföy Yönetimi A. fi. Yeni Fon Yöneticileri : Ömer Gencal, Ercan Güner, Ça r Özel Bu Strateji Do rultusunda Ortaya Ç kabilecek Riskler Piyasa Riski: Geliflmekte olan piyasalarda görülebilen düflük ifllem hacimleri ve bundan kaynaklanabilecek yüksek fiyat volatilitesi fon için bir risk unsuru olabilir. Buna önlem olarak fon portföyünün oluflturulmas nda likiditesi yüksek yat r m araçlar seçilmesine ve portföy çeflitlendirmesi yap lmas na dikkat edilecektir. Portföy oluflturulmas nda risk-getiri de erleri göz önünde bulundurulacakt r. Fon, sadece Türkiye nin yat r m araçlar na yat r m yapaca ndan, ülke riskini azaltmak için uluslararas çeflitlendirme söz konusu de ildir. Deprem, terörist sald r, iletiflim sistemlerinde bozulma gibi önceden tahmin edilemeyen olaylar nedeniyle fon portföyündeki yat r m araçlar n n de erlerinde önemli de ifliklikler olabilir. Yo unlaflma Riski: Fon portföyünün oluflturulmas nda ve yönetiminde az say da menkul k ymete yo unlaflmadan kaç n larak çeflitlendirme yap lmas na ve menkul k ymet say s n n yat r m yap lan piyasalar da göz önünde bulundurularak optimum say da tutulmas na dikkat edilecektir. Faiz Riski: Fon portföyü, faiz getirisi elde etmek için a rl kl olarak k sa vadeli sabit getirili yat r m araçlar ndan oluflaca için, k sa vadeli faiz riski söz konusudur. Bu riskleri en aza indirmek için risk-getiri de erleri dikkate al narak aktif bir yönetim stratejisi izlenecektir. Karfl Taraf Riski: Borçlanma araçlar na yap lan yat r mlar, yat r m yap lan ülke hazineleri de dahil olmak üzere, karfl taraf n borcunu ödeyememe riskini tafl r. Fon için yat r m yap l rken, karfl taraf n finansal durumu göz önünde bulundurularak bu risk en aza indirilmeye çal fl lacakt r. Bununla beraber, ifllemlerin organize piyasalar arac l ile yap lmas na karfl n fon için karfl taraf riski vard r. Organize piyasalar n kendilerine ait önlemleri bu riski en aza indirmektedir. Fonun Yat r m Anlay fl : Öngörülen riskler göz önünde bulundurularak optimum getiriyi sa lamak amac yla temel, kantitafif, teknik, makro ve mikro analizlerle fon portföyünün aktif yönetimidir. Operasyon ve Portföy Yönetimi faaliyetlerinin ayr l ile uygulanan di er iç kontrol sistemleri oluflabilecek flirket içi riskleri ortadan kald rmaya yönelik tedbirlerdir. Uzman portföy yönetimi ve fon portföyünün aktif yönetimiyle yat r m fonlar n n yap lar gere i tafl d klar riskler en aza indirilmeye çal fl lmaktad r. Yat r mc Profili Fon, bilgi eksikli i nedeniyle herhangi bir sözleflme ile iliflkilendirilemeyen bakiyelerin ve bireysel emeklilik hesaplar nda izlenen katk lar n geçici olarak de erlendirildi i emeklilik yat r m fonudur. Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Para Piyasas Emanet Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu, emeklilik yat r m fonlar risk s ralamam zda, düflük risk grubunda yer almaktad r. Piyasalardaki Geliflmeler ( ) 2012 yılına girerken, piyasalara yön veren en önemli gündem maddesi Avrupa daki borç krizi olmaya devam ediyor. Aralık ayındaki AB zirvesinden sonra politika yapıcıların bir mali birlik olma yolunda ilk adımları attıklarını görüyoruz. Borç krizden çıkış için bir yol haritası hazırlanmış olsa da, somut detaylar ve hızla alınan önlemler görmek isteyen piyasalar hala tedirgin. Avrupa daki borç krizinin derinleştiği bir durumda Türkiye nin yüksek cari işlemler açığı çok önemli bir kırılganlık. Bankacılık sektörünün yurtdışından aldığı kısa vadeli borçlar ve portföy yatırımları, Ekim ayı itibariyle 65 milyar dolara ulaşmış olan cari açığın % 37 sini finanse ediyor. Eğer bu finansman aniden kesilirse, ekonomi de hızla daralabilir. Borç krizinin çözümü için Avrupa Merkez Bankası nın kısa vadede piyasalara likidite sağladığı ve bu sayede risk iştahının güçlendigi daha iyimser bir senaryoda ise Türkiye ekonomisinin 2012 yılında bir yumuşak iniş yapması mümkün olabilir yılı için enflasyon tahminlerimizi güncelledik. TL deki değer kaybı, elektrik, doğalgaz fiyatları ve ÖTV deki artış sonucunda yıl sonunda tüketici enflasyonunun % 8 civarında olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl için büyüme tahminimiz ise % 1.1. Merkez Bankası nın likidite yönetimi üzerine kurulu yeni para politikası TL de bundan sonra gerçekleşebilecek değer kayıplarını sınırlamaya yönelik. Dolayısıyla kısa vadede oynaklık, 2012 nin sonuna doğru ise TL de bir miktar değer kazancı bekliyoruz. Faiz tarafında ise yine Merkez Bankası nın politikası en önemli faktör. TCMB, yılın son çeyreğinde gecelik faiz koridorunu genişletip repo ve döviz satış ihalelerini bir politika aracı olarak kullanmaya başladı. Kısa vadede gecelik faiz oranında ve politika faizinde bir artırım beklemesek de, fonlama miktarı yurtdışındaki gelişmelere bağlı olduğu için faiz piyasalarındaki belirsizlik sürüyor. Ekim ayına seviyesinden başlayan İMKB -100 endeksi, dördüncü çeyrek boyunca aşağı yönlü hareket ederek % 14,12 lük düşüşle seviyesinden kapattı. Yurtdışındaki borsalar Ekim ayında AB deki borç krizinin derinleşmesine izin verilmeyeceği beklentisinin oluşması ve Amerikan ekonomisinin korkulduğu kadar kötüleşmeyeceği beklentisi sayesinde yükselişler yaşarken İMKB aynı ay içerisinde hem gelişmiş piyasalardan hem de gelişmekte olan piyasalardan oldukça kötü bir performans sergiledi. Enflasyon beklentilerinde bozulmanın başlaması ve Merkez Bankası nın PPK toplantısından bankanın TL deki değer kaybının önüne geçebilmek için gevşek para politikasına son verebileceğinin sinyalinin alınması İMKB nin performansını oldukça olumsuz etkiledi. Kasım ayında ise AB deki borç krizinin derinleşmesinin Avrupa borsalarında yol açtığı satış dalgası İMKB ye de yansıdı, fakat Ekim ayındaki kötü performansının ardından İMKB Kasım ayında yurtdışı piyasalara göre göreceli olarak biraz daha iyi bir performans gösterdi. Kasım ayında enflasyon beklentileri bozulmaya devam ederken Hazine nin de borçlanma maliyetleri artmaya başladı. Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye nin görünümünü Pozitif den Durağan a çekerken kredi notunu BB+ olarak korumaya devam etti. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının Fed in öncülüğünde Avrupa Merkez Bankası na swap yoluyla koordineli bir şekilde likidite sağlama kararı almaları sayesinde Aralık ayına yükselişlerle başlayan uluslararası borsalar 8-9 Aralık tarihlerinde borç krizine çözüm bulmak amacıyla toplanan AB Liderler Zirvesi nde alınan kararların piyasalar tarafından tatmin edici bulunmaması sonucunda borsalar tekrar satış baskısı altında kalmaya başladı. İMKB de ay boyunca yurtdışı borsalara çoğunlukla paralel ve aşağı yönlü hareket etti. Merkez Bankası nın esnek para politikası uygulamaya devam etmesi ve bunun 2012 yılında da uygulamaya devam edeceğinin işaretlerini vermesinin piyasalarda yarattığı belirsizlik ve TL deki değer kaybının devam etmesinden dolayı İMKB nin toparlanma çabaları ay boyunca zayıf kaldı. Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın izlediği para politikasının sorgulanmasının, enflasyon ve faiz oranlarında artış eğiliminin sürmesinin, cari açığın finansmanı sorununun uluslarası sermaye akımlarında düzelme olmadıkça önemli bir risk unsuru olarak algılanmasının devam etmesini ve bunun sonucunda İMKB ye yönelik önemli bir beklentinin bulunmaması da gözönünde bulundurulduğunda İMKB nin toparlanma çabalarının sınırlı kalmasını bekliyoruz. n son çeyreğinde, Avrupa Bölgesi ndeki kamu borç krizini önlemek amacıyla somut adım atılmasında yaşanan gecikme ve krizin yayılma ihtimali, global piyasalarda risk iştahını olumsuz yönde etkiledi. Söz konusu gelişme Türk Lirası nın değer kaybını hızlandırırken, bono faizlerinde de yükselişe sebep oldu. Bununla birlikte, Hükümet tarafından yapılan zamların da etkisiyle enflasyon beklentilerin üstünde yükselerek yılsonunda % 10 seviyesinin üzerine ulaşmıştır. Merkez Bankası Ekim ayında yaptığı toplantıda, kurdaki değer kaybının enflasyon görünümünü etkilemesini önlemek amacıyla borç verme faizini % 8 seviyesinden % 12,5 ye yükseltme kararı verdi. Diğer taraftan piyasayı haftalık olarak repo yoluyla fonladığı miktarı düşürerek gecelik faizlerin % 11 seviyelerinde oluşmasını sağladı. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı politikaya geçmesi sonucu, gösterge tahvilin faizi % 8,5 seviyelerinden % 11 seviyesinin üstüne kadar yükseldi. Alınan tedbirlerin kurdaki yükselişe etkisinin sınırlı olması ve enflasyon tarafında beklentilerin yükselmeye devam etmesi sonucu Merkez Bankası döviz satışlarıyla piyasaya müdahale etti. Merkez Bankası yılın son haftasında, politika faizinden yapılan fonlama miktarını geçici bir süre azaltacağını ilan ederek ek sıkılaştırmaya gitme kararı verdi. Alınan bu tedbirler her ne kadar uzun vadede enflasyon tarafında olumlu olsa da, kısa vadede Türk Lirası tarafında dalgalanmanın devam etmesi ve enflasyona ilişkin artan endişeler, piyasa faizleri üzerinde baskıyı arttırmaktadır. Önüzümdeki dönemde Merkez Bankası nın uygulacağı politikalar ve enflasyon verileri, tahvil faizlerinin seyrinde etkili olabilir. n son çeyreğine TCMB nin agresif döviz satım ihaleleriyle birlikte değer kazanarak başlayan Türk Lirası, daha sonra Avrupa da mali krize ilişkin risklerin yeniden belirginlesiyle birlikte değer kaybederek yılın son çeyreğini, başladığı yerlere yakın bir seviyede bitirmiştir. Merkez Bankası nın satım ihaleleri yoluyla ve doğrudan satım yoluyla müdahelelerinin toplamının 11 milyar ABD Doları na ulaştığı bu dönemde Türk Lirası % Dolar-Euro sepeti karşısında değer kazanamamıştır. Dış dengesizliklerin finansmanının Türk Lirası nın değeri üzerinde ne denli büyük bir baskı yarattığını bu dönemde çok net görme fırsatı bulduk. Bunun bilincinde olan Merkez Bankası, hem kısa vadeli faizleri yükselterek hem de doğrudan satımlarla Türk Lirası ndaki değer kaybını frenlemeye çalışmıştır. Avrupa kaynaklı yurtdışı piyasalardaki belirsizliklerin devam etmesi, dış dengelerin beklentilerden daha yavaş düzelmesi ve ekonomik büyümede sert yavaşlama beklentileri Türk Lirası nın bir süre daha değer kazanmasını engelleyecektir. Yurtdışındaki risklerin azalması ve Türkiye ekonomisinin iç ve dış dengesini bulması yönünde gelecek sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte 2012 yılının 2. çeyreğinden itibaren Türk Lirası yeniden değer kazanma eğilimine girebilir

9 2004, 2005, 2006, 2007, 2008,2009, 2010 ve 2011 Yıl Sonu itibariyle diğer yatırım enstrümanlarının getiri oranları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir. Yat r m Araçlar Getiriler Hisse Senedi ( MKB Ulusal ,08 59,29-1,66 41,98-51,63 96,64 24,95-22,33 Endeksi) Hisse Senedi ( MKB Ulusal-30 Endeksi) 32,26 56,96-3,80 45,12-50,32 91,40 21,41-24,15 USD Kuru -4,09 0,42 4,75-17,52 31,26-2,26 3,38 22,85 Euro Kuru 3,75-12,93 16,62-7,86 25,04 0,44-4,09 18,92 Hazine Bonosu Devlet Tahvili (365 günlük MKB 26,18 20,42 14,17 20,68 16,70 16,58 8,17 4,80 D BS Performans İndeksi) A Tipi Yat r m Fonu 19,90 38,19 0,94 19,46-31,25 52,07 20,58-16,63 B Tipi Yat r m Fonu 17,20 11,56 10,33 11,98 12,54 6,12 2,84 4,08 Portföy Da l m Fon Portföy ve Getiri Bilgileri ( itibar yla) Fon Toplam De eri : ,70 TL Birim Pay De eri : 0, Tedavüldeki Pay Adedi : ,42 Tedavül Oran : % 0,55 Yat r mc Say s : (Fonun En Az Al nabilir Pay Adedi : 0,001 Adettir) Emanet Likit Nispi Getiri Bilgileri 1 Ocak - 31 Aral k 2011 döneminde: - % 2,82 1 Ocak - 31 Aral k 2010 döneminde: - % 2,64 1 Ocak - 31 Aral k 2009 döneminde: - % 2,72 1 Ocak - 31 Aral k 2008 döneminde: - % 3,00 1 Ocak - 31 Aral k 2007 döneminde: - % 2,91 1 Ocak - 31 Aral k 2006 döneminde: - % 0,56 1 Ocak - 31 Aral k 2005 döneminde: - % 3,19 1 Ocak - 31 Aral k 2004 döneminde: - % 5,77 Nispi Getiri: Gerçekleflen Getiri - Hedeflenen Karfl laflt rma Ölçütünün Getirisi Getiri Karfl laflt rma (% ) 4,40 7,30 Vergi Düzenlemeleri Emeklilik Fonunun Vergilendirilmesi: Emeklilik yat r m fonlar n n portföy iflletmecili inden do an kazançlar kurumlar vergisinden istisnad r. Fona Kat l m Fondan Ayr lma Pay al m ve sat mlar nda ifllem emrin verildi i gün, o gün için ilan edilen payfiyat üzerinden gerçeklefltirilir. Pay sat fllar nda ödemeler ayn gün yap l r. Yasal Kesintiler Fon iflletim gider kesintisi günlük olarak fon net varl k de erinin % 0,006 (yüzbinde alt ) s oran nda yap l r. Bu oran senelik % 2,19 oran nda fon iflletim ücreti ödenmesi anlam na gelmektedir. Girifl Aidat, bir kereye mahsus kat l mc dan al nan ücrettir. Hesaplanmas na ve ödemesine iliflkin esaslar emeklilik plan nda belirtilmektedir. Yönetim Gider Kesintisi, ödemeler üzerinden yap lan kesintidir. Ödenen katk paylar ndan yönetim gideri kesintisi yap ld ktan sonra kalan tutar fon al m nda kullan lmaktad r itibariyle Fon portföyünün tamamı ters repoya yatırılmış olup, dağılım grafiği aşağıda yer almaktadır. Ters Repo Getiri Karfl laflt rma Fon Hakk ndaki Bilgilere; - nternet sitesi ( - Sesli yan t sistemi (Tel No: ), - Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Fon Hizmet Birimi kanal yla ulaflabilecektir. Para Piyasas Emanet Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu Performans Bilgisi Toplam Getiri (%) (*) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 2.39) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 6.76) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 42.12) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 14.50) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 86,41) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 99,37) ( tarihleri arasında toplam getiri : % 107,85) ( tarihleri arasında toplam getiri : % 117,15) Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi (%) (*) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 3.31) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 8.91) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 47.08) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 17.37) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 113,19) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 133,81) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 149,92) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 168,18) ,32 13,86 15,76 14,50 6,95 4,25 4,48 12,51 14,42 18,67 17,50 9,67 9,89 7, Enflasyon Oran ÜFE (% ) 2,66 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 Portföyün Zaman çinde Standart Sapmas 0,02 0,03 0,04 0,03 0,02 0,01 0,01 Karfl laflt rma Ölçütünün Standart Sapmas 0,03 0,04 0,04 0,04 0,02 0,01 0,02 Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföyün Net Varl k De eri (TL) Sunuma Dahil Portföyün Yönetilen Portföyler çindeki Oran (% ) 0,0201 0,0063 0,0085 0,0097 0,0155 0,0153 0,0521 Yönetilen Tüm Portföyler Tutar (TL) (**) (*) döneminde fonun toplam getirisi ile karşılaştırma ölçütünün getirileri sırasıyla % ve % olarak gerçekleşmiştir (**) Portföy Yöneticisi olan Koç Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföy büyüklüğünü göstermektedir itibariyle Koç Portföy Yönetimi A.Ş. ile Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş., Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş. unvanı altında birleşmiştir. *Geçmifl getiriler, gelecek dönem performans için gösterge say lamaz. Yönetim ücretleri, vergi, saklama ücretleri ve di er faaliyet giderlerinin toplam n n günlük brüt net varl k de erlere oran n n a rl kl ortalamas n gösteren tablo afla daki gibidir: Para Piyasası Emanet Likit Kamu EYF Toplam Giderler , , , , , , ,81 Ortalama Fon Portföy De eri , , , , , , ,71 Toplam Giderler / Ortalama Fon Portföy De eri (% ) 5,73 2,42 2,33 2,38 2,33 2,34 2,17 Önemli Bilgi Bu tan t m formunda yer alan bilgiler, Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan tarih ve KYD-472 say l yaz ile onaylanan, tarih ve say l TTSG de yay mlanan izahnamede yer alan bilgilerin özetidir. Bu belgede izahnameye ayk r nitelikte bilgilere yer verilemez. zahname, içtüzük, 3 ayl k rapor ve y ll k rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. genel müdürlükten, bölge müdürlüklerinden, acentelerimizden, direkt sat fl ofislerinden ve internet sitesi ( den temin edilebilir

10 Para Piyasas Likit-Kamu Emeklilik Yat r m Fonu Kimlik Bilgileri Fonun Ad : Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Para Piyasas Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu Risk S n f : Düflük Fon Bafllang ç Tutar : TL Kurulufl Tarihi : 4 Eylül 2003 Halka Arz Tarihi : 27 Ekim 2003 Fonun Amac Fonun amacı kısa vadeli Hazine Bonosu ve ters repo gibi sabit getirili kamu menkul kıymetler ile borsa para piyasası işlemlerine yatırım yaparken, düşük riski hedefleyen müşteri tercihlerine uygun bir aktif yönetim stratejisi uygulamaktır. Yatirim Politikası Fonun portföyü, devamlı olarak vadesine en fazla 180 gün kalmış likiditesi yüksek ve ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan para ve sermaye piyasası araçlarından oluşur. Fonun stratejisi kısa vadeli Hazine Bonosu ve ters repo gibi sabit getirili kamu menkul kıymetlerine ve Borsa Para Piyasası işlemlerine yatırım yaparken, düşük riski hedefleyen müşteri tercihlerine uygun bir aktif yönetim stratejisi uygulamaktır. Piyasa şartları izin verdiği ölçüde gün içi aktif alım satımlarla kazanç elde edilmesi hedeflenmektedir. Fonun Karşılaştırma Ölçütü döneminde % 70 Koç Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından hesaplanan İMKB O/N ters repo net getiri endeksi +% 30 İMKB DİBS91 Performans Endeksi dir döneminde % 50 KYD-30 Bono Endeksi + % 50 İMKB Repo Endeksi dir. Sözkonusu dönemde Fonun yatırım stratejisi bant aralıkları; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (45-75); Ters Repo % (25-55); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde %60 KYD-30 Bono Endeksi + % 40 İMKB Repo Endeksi dir döneminde % 25 KYD 30 Gün Bono Endeksi + % 25 KYD 91 Gün Bono Endeksi + % 50 KYD BRÜT O/N Repo endeksidir döneminde %25 KYD-30 Bono Endeksi + % 24 KYD-91 Bono Endeksi + % 50 KYD brüt O/N Repo Endeksi + % 1 Fon Kurulu Kararı ile belirlenen 5 Bankanın 1 aylık Brüt Mevduat oranına göre hesaplanan Endeks dir döneminde % 30 KYD-91 Bono Endeksi + % 1 KYD Özel Sektör Tahvili Endeksi Sabit + % 68 KYD brüt O/N Repo Endeksi + % 1 Fon Kurulu Kararı ile belirlenen 5 Bankanın 1 aylık Brüt Mevduat oranına göre hesaplanan Endeks dir. Fon Toplam Gider Kesintisi : Y ll k % 1,09 Saklama Kuruluflu : MKB Takas ve Saklama Bankas A.fi. Portföy Yönetim fiirketi : HSBC Portföy Yönetimi A. fi. Yeni Fon Yöneticileri : Ömer Gencal, Ercan Güner, Ça r Özel tarihinden itibaren; % 30 KYD-91 Bono Endeksi + % 1 KYD Özel Sektör Tahvili Endeksi Sabit + % 68 KYD brüt O/N Repo Endeksi + %1 KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi TL dir. Fonun Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (45-75); Ters Repo % (25-55); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (55-85); Ters Repo % (15-45); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (35-65); Ters Repo % (35-65); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (30-60); Ters Repo % (35-65); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (20-50); Ters Repo % (50-80); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-10); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (20-50); Ters Repo % (40-70); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir döneminde; Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (15-45); Ters Repo % (50-80); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20); Özel Sektör Tahvili: % (0-10) olarak belirlenmiştir tarihinden itibaren ; Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili % (15-45); Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemleri % (50-80); Özel Sektör Borçlanma Senetleri % (0-20) ; Vadeli Mevduat(TL); % (0-20) olarak belirlenmiştir. Varl k Türü En Az % En Çok % Devlet ç Borçlanma Senetleri Ters Repo Repo 0 10 Borsa Para Piyasas fllemleri Vadeli Mevduat (TL) Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri Risk Profili Yatırım fonları, yapıları gereği yatırım yapılacak varlıklara, piyasalara ve sektörlere ait bir takım riskler taşımaktadırlar. Yatırım fonlarının taşıdıkları bu riskler, uzman portföy yönetimi, risk-getiri analizleri, portföy çeşitlendirmesi, yatırım öncesi yapılan analizler, aktif portföy yönetimi ve iç kontrol sistemleri aracılığıyla ortadan kaldırılmaya çalışılmaktadır. Bu strateji doğrultusunda ortaya çıkabilecek riskler: Piyasa Riski: Gelişmekte olan piyasalarda görülebilen düşük işlem hacimleri ve bundan kaynaklanabilecek yüksek fiyat volatilitesi fon için bir risk unsuru olabilir. Buna önlem olarak fon portföyünün oluşturulmasında likiditesi yüksek yatırım araçlarının seçilmesine ve portföy çeşitlendirmesi yapılmasına dikkat edilecektir. Porföy oluşturulmasında risk-getiri değerleri gözönünde bulundurulacaktır. Fon, sadece Türkiye nin yatırım araçlarına yatırım yapacağından, ülke riskini azaltmak için uluslararası çeşitlendirme sözkonusu değildir. Deprem, terörist saldırı, iletişim sistemlerinde bozulma gibi önceden tahmin edilemeyen olaylar nedeniyle fon portföyündeki yatırım araçlarının değerlerinde önemli değişiklikler olabilir. Yoğunlaşma Riski: Fon portföyünün oluşturulmasında ve yönetiminde az sayıda menkul kıymete yoğunlaşmadan kaçınılarak çeşitlendirme yapılmasına ve menkul kıymet sayısının yatırım yapılan piyasalar da gözönünde bulundurularak optimum sayıda tutulmasına dikkat edilecektir. Faiz Riski: Fon portföyü, faiz getirisi elde etmek için ağırlıklı olarak kısa vadeli sabit getirili yatırım araçlarından oluşacağı için, kısa vadeli faiz riski söz konusudur. Bu riskleri en aza indirmek için risk-getiri değerleri dikkate alınarak aktif bir yönetim stratejisi izlenecektir Karşı Taraf Riski: Borçlanma araçlarına yapılan yatırımlar, yatırım yapılan ülke hazineleri de dahil olmak üzere, karşı tarafın borcunu ödeyememe riskini taşır. Fon için yatırım yapılırken, karşı tarafın finansal durumu gözönünde bulundurularak bu risk en aza indirilmeye çalışılacaktır. Bununla beraber, işlemlerin organize piyasalar aracılığı ile yapılmasına karşın fon için karşı taraf riski vardır. Organize piyasaların kendilerine ait önlemleri bu riski en aza indirmektedir. Fonun yatırım anlayışı; öngörülen riskler gözönünde bulundurularak optimum getiriyi sağlamak amacıyla, temel, kantitafif, teknik, makro ve mikro analizlerle fon portföyünün aktif yönetimidir. Operasyon ve Portföy Yönetimi faaliyetlerinin ayrılığı ile uygulanan diğer iç kontrol sistemleri oluşabilecek şirket içi riskleri ortadan kaldırmaya yönelik tedbirlerdir. Uzman portföy yönetimi ve fon portföyünün aktif yönetimiyle yatırım fonlarının yapıları gereği taşıdıkları riskler en aza indirilmeye çalışılmaktadır. Yat r mc Profili Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Para Piyasası Likit-Kamu Emeklilik Yatırım Fon u, uzun vadeli faiz riski almak istemeyen, ters reponun yanısıra kısa vadeli Hazine bonosu getirisinden yararlanmak isteyen yatırımcılar için uygundur. Piyasalardaki Geliflmeler ( ) 2012 yılına girerken, piyasalara yön veren en önemli gündem maddesi Avrupa daki borç krizi olmaya devam ediyor. Aralık ayındaki AB zirvesinden sonra politika yapıcıların bir mali birlik olma yolunda ilk adımları attıklarını görüyoruz. Borç krizden çıkış için bir yol haritası hazırlanmış olsa da, somut detaylar ve hızla alınan önlemler görmek isteyen piyasalar hala tedirgin. Avrupa daki borç krizinin derinleştiği bir durumda Türkiye nin yüksek cari işlemler açığı çok önemli bir kırılganlık. Bankacılık sektörünün yurtdışından aldığı kısa vadeli borçlar ve portföy yatırımları, Ekim ayı itibariyle 65 milyar dolara ulaşmış olan cari açığın % 37 sini finanse ediyor. Eğer bu finansman aniden kesilirse, ekonomi de hızla daralabilir. Borç krizinin çözümü için Avrupa Merkez Bankası nın kısa vadede piyasalara likidite sağladığı ve bu sayede risk iştahının güçlendigi daha iyimser bir senaryoda ise Türkiye ekonomisinin 2012 yılında bir yumuşak iniş yapması mümkün olabilir yılı için enflasyon tahminlerimizi güncelledik. TL deki değer kaybı, elektrik, doğalgaz fiyatları ve ÖTV deki artış sonucunda yıl sonunda tüketici enflasyonunun % 8 civarında olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl için büyüme tahminimiz ise % 1.1. Merkez Bankası nın likidite yönetimi üzerine kurulu yeni para politikası TL de bundan sonra gerçekleşebilecek değer kayıplarını sınırlamaya yönelik. Dolayısıyla kısa vadede oynaklık, 2012 nin sonuna doğru ise TL de bir miktar değer kazancı bekliyoruz. Faiz tarafında ise yine Merkez Bankası nın politikası en önemli faktör. TCMB, yılın son çeyreğinde gecelik faiz koridorunu genişletip repo ve döviz satış ihalelerini bir politika aracı olarak kullanmaya başladı. Kısa vadede gecelik faiz oranında ve politika faizinde bir artırım beklemesek de, fonlama miktarı yurtdışındaki gelişmelere bağlı olduğu için faiz piyasalarındaki belirsizlik sürüyor. Ekim ayına seviyesinden başlayan İMKB -100 endeksi, dördüncü çeyrek boyunca aşağı yönlü hareket ederek % 14,12 lük düşüşle seviyesinden kapattı. Yurtdışındaki borsalar Ekim ayında AB deki borç krizinin derinleşmesine izin verilmeyeceği beklentisinin oluşması ve Amerikan ekonomisinin korkulduğu kadar kötüleşmeyeceği beklentisi sayesinde yükselişler yaşarken İMKB aynı ay içerisinde hem gelişmiş piyasalardan hem de gelişmekte olan piyasalardan oldukça kötü bir performans sergiledi. Enflasyon beklentilerinde bozulmanın başlaması ve Merkez Bankası nın PPK toplantısından bankanın TL deki değer kaybının önüne geçebilmek için gevşek para politikasına son verebileceğinin sinyalinin alınması İMKB nin performansını oldukça olumsuz etkiledi. Kasım ayında ise AB deki borç krizinin derinleşmesinin Avrupa borsalarında yol açtığı satış dalgası İMKB ye de yansıdı, fakat Ekim ayındaki kötü performansının ardından İMKB Kasım ayında yurtdışı piyasalara göre göreceli olarak biraz daha iyi bir performans gösterdi. Kasım ayında enflasyon beklentileri bozulmaya devam ederken Hazine nin de borçlanma maliyetleri artmaya başladı. Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye nin görünümünü Pozitif den Durağan a çekerken kredi notunu BB+ olarak korumaya devam etti. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının Fed in öncülüğünde Avrupa Merkez Bankası na swap yoluyla koordineli bir şekilde likidite sağlama kararı almaları sayesinde Aralık ayına yükselişlerle başlayan uluslararası borsalar 8-9 Aralık tarihlerinde borç krizine çözüm bulmak amacıyla toplanan AB Liderler Zirvesi nde alınan kararların piyasalar tarafından tatmin edici bulunmaması sonucunda borsalar tekrar satış baskısı altında kalmaya başladı. İMKB de ay boyunca yurtdışı borsalara çoğunlukla paralel ve aşağı yönlü hareket etti. Merkez Bankası nın esnek para politikası uygulamaya devam etmesi ve bunun 2012 yılında da uygulamaya devam edeceğinin işaretlerini vermesinin piyasalarda yarattığı belirsizlik ve TL deki değer kaybının devam etmesinden dolayı İMKB nin toparlanma çabaları ay boyunca zayıf kaldı

11 Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın izlediği para politikasının sorgulanmasının, enflasyon ve faiz oranlarında artış eğiliminin sürmesinin, cari açığın finansmanı sorununun uluslarası sermaye akımlarında düzelme olmadıkça önemli bir risk unsuru olarak algılanmasının devam etmesini ve bunun sonucunda İMKB ye yönelik önemli bir beklentinin bulunmaması da gözönünde bulundurulduğunda İMKB nin toparlanma çabalarının sınırlı kalmasını bekliyoruz. n son çeyreğinde, Avrupa Bölgesi ndeki kamu borç krizini önlemek amacıyla somut adım atılmasında yaşanan gecikme ve krizin yayılma ihtimali, global piyasalarda risk iştahını olumsuz yönde etkiledi. Söz konusu gelişme Türk Lirası nın değer kaybını hızlandırırken, bono faizlerinde de yükselişe sebep oldu. Bununla birlikte, Hükümet tarafından yapılan zamların da etkisiyle enflasyon beklentilerin üstünde yükselerek yılsonunda % 10 seviyesinin üzerine ulaşmıştır. Merkez Bankası Ekim ayında yaptığı toplantıda, kurdaki değer kaybının enflasyon görünümünü etkilemesini önlemek amacıyla borç verme faizini % 8 seviyesinden % 12,5 ye yükseltme kararı verdi. Diğer taraftan piyasayı haftalık olarak repo yoluyla fonladığı miktarı düşürerek gecelik faizlerin % 11 seviyelerinde oluşmasını sağladı. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı politikaya geçmesi sonucu, gösterge tahvilin faizi % 8,5 seviyelerinden % 11 seviyesinin üstüne kadar yükseldi. Alınan tedbirlerin kurdaki yükselişe etkisinin sınırlı olması ve enflasyon tarafında beklentilerin yükselmeye devam etmesi sonucu Merkez Bankası döviz satışlarıyla piyasaya müdahale etti. Merkez Bankası yılın son haftasında, politika faizinden yapılan fonlama miktarını geçici bir süre azaltacağını ilan ederek ek sıkılaştırmaya gitme kararı verdi. Alınan bu tedbirler her ne kadar uzun vadede enflasyon tarafında olumlu olsa da, kısa vadede Türk Lirası tarafında dalgalanmanın devam etmesi ve enflasyona ilişkin artan endişeler, piyasa faizleri üzerinde baskıyı artırmaktadır. Önüzümdeki dönemde Merkez Bankası nın uygulacağı politikalar ve enflasyon verileri, tahvil faizlerinin seyrinde etkili olabilir. n son çeyreğine TCMB nin agresif döviz satım ihaleleriyle birlikte değer kazanarak başlayan Türk Lirası, daha sonra Avrupa da mali krize ilişkin risklerin yeniden belirginlesiyle birlikte değer kaybederek yılın son çeyreğini, başladığı yerlere yakın bir seviyede bitirmiştir. Merkez Bankası nın satım ihaleleri yoluyla ve doğrudan satım yoluyla müdahelelerinin toplamının 11 milyar ABD Doları na ulaştığı bu dönemde Türk Lirası %50-50 Dolar-Euro sepeti karşısında değer kazanamamıştır. Dış dengesizliklerin finansmanının Türk Lirası nın değeri üzerinde ne denli büyük bir baskı yarattığını bu dönemde çok net görme fırsatı bulduk. Bunun bilincinde olan Merkez Bankası, hem kısa vadeli faizleri yükselterek hem de doğrudan satımlarla Türk Lirası ndaki değer kaybını frenlemeye çalışmıştır. Avrupa kaynaklı yurtdışı piyasalardaki belirsizliklerin devam etmesi, dış dengelerin beklentilerden daha yavaş düzelmesi ve ekonomik büyümede sert yavaşlama beklentileri Türk Lirası nın bir süre daha değer kazanmasını engelleyecektir. Yurtdışındaki risklerin azalması ve Türkiye ekonomisinin iç ve dış dengesini bulması yönünde gelecek sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte 2012 yılının 2. çeyreğinden itibaren Türk Lirası yeniden değer kazanma eğilimine girebilir. 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 ve 2011 Yıl Sonu itibariyle diğer yatırım enstrümanlarının getiri oranları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: Yat r m Araçlar Getiriler Hisse Senedi ( MKB Ulusal ,08 59,29-1,66 41,98-51,63 96,64 24,95-22,33 Endeksi) Hisse Senedi ( MKB Ulusal-30 Endeksi) 32,26 56,96-3,80 45,12-50,32 91,40 21,41-24,15 USD Kuru -4,09 0,42 4,75-17,52 31,26-2,26 3,38 22,85 Euro Kuru 3,75-12,93 16,62-7,86 25,04 0,44-4,09 18,92 Hazine Bonosu Devlet Tahvili (365 günlük MKB 26,18 20,42 14,17 20,68 16,70 16,58 8,17 4,80 D BS Performans endeksi) A Tipi Yat r m Fonu 19,90 38,19 0,94 19,46-31,25 52,07 20,58-16,63 B Tipi Yat r m Fonu 17,20 11,56 10,33 11,98 12,54 6,12 2,84 4,08 Fon Portföy ve Getiri Bilgileri ( itibar yla) Fon Toplam Değeri : ,03 TL Birim Pay Değeri : 0, Tedavüldeki Pay Adedi : ,69 Tedavül Oranı : % 10,58 Yatırımcı Sayısı : (Fonun En Az Alınabilir Pay Adedi: 0,001 Adettir) Portföy Da l m itibariyle fon portföyü; devlet iç borçlanma senedi (% 35), vadeli mevduat (% 11), ters repo (% 49), özel sektör tahvili (% 2) ve borsa para piyasası işlemleri (% 3) ne yatırılmış olup dağılım grafiği aşağıda yer almaktadır. VADELİ TL % 10,60 TERS REPO % 49,34 Para Piyasas Likit Kamu EYF Portföy Da l m Özel Sektör Tahvil % 1,69 DİBS % 35,35 Para Piyasas Emanet Likit Kamu Emeklilik Yat r m Fonu Performans Bilgisi Toplam Getiri (% ) (*) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 3.61) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 8.56) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 0.91) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 13.84) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 58.20) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 14.96) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 83,97) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 14,72) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 129,78) ( tarihleri arasında toplam getiri : % 142,42) ( tarihleri arasında toplam getiri : % 156,14) Karfl laflt rma Ölçütünün Getirisi (% ) (*) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 3.63) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 9.71) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 1.07) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 14.01) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 60.46) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % ) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 86,10) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 16,25) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 139,41) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 156,67) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 175,42) Getiri Karfl laflt rma (% ) *Geçmifl getiriler, gelecek dönem performans için gösterge say lamaz ,47 14,88 16,39 15,99 8,88 5,50 5,66 13,69 15,23 18,16 17,81 10,66 7,21 7, Enflasyon Oranı ÜFE (%) 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 Portföyün zaman içinde standard sapması 0,03 0,00 0,04 0,04 0,02 0,01 0,02 Karşılaştırma Ölçütünün standard sapması 0,02 0,00 0,05 0,04 0,03 0,02 0,02 Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföyün Net Varlık Değeri (TL) Sunuma Dahil Portföyün Yönetilen Portföyler İçindeki Oranı (%) 0,1670 0,3169 0,3547 0,8667 0,7171 0,6466 2,3779 Yönetilen Tüm Portföyler Tutarı (TL) (**) (*) döneminde fonun toplam getirisi ile karşılaştırma ölçütünün getirileri sırasıyla % ve % olarak gerçekleşmiştir. (**) Portföy Yöneticisi olan Koç Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföy büyüklüğünü göstermektedir itibariyle Koç Portföy Yönetimi A.Ş. ile Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş., Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş. ünvanı altında birleşmiştir. Nispi Getiri Bilgileri 1 Ocak - 31 Aralık 2011 döneminde : -%1,65 1 Ocak - 31 Aralık 2010 döneminde : -%1,72 1 Ocak - 31 Aralık 2009 döneminde : -%1,78 1 Ocak - 31 Aralık 2008 döneminde : -%1,82 1 Ocak - 31 Aralık 2007 döneminde : -%1,77 1 Ocak - 31 Aralık 2006 döneminde : -%0,35 1 Ocak - 31 Aralık 2005 döneminde : -%1,23 1 Ocak - 31 Aralık 2004 döneminde : %2,35 Nispi Getiri: Gerçekleflen Getiri - Hedeflenen Karfl laflt rma Ölçütünün Getirisi Getiri Karfl laflt rma (% ) 5,66 7,30 Yönetim ücretleri, vergi, saklama ücretleri ve di er faaliyet giderlerinin toplam n n günlük brüt net varl k de erlere oran n n a rl kl ortalamas n gösteren tablo afla daki gibidir: Para Piyasası Likit Kamu EYF Toplam Giderler , , , , , , ,20 Ortalama Fon Portföy Değeri , , , , , , ,92 Toplam Giderler / Ortalama Fon Port. Değ. 3,86 2,20 2,04 2,01 2,00 2,01 2,

12 Vergi Düzenlemeleri Emeklilik Fonunun Vergilendirilmesi: Emeklilik yatırım fonlarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları kurumlar vergisinden istisnadır. Fona Kat l m - Fondan Ayr lma Pay alım ve satımlarında işlem emrin verildiği gün, o gün için ilan edilen pay fiyatı üzerinden gerçekleştirilir. Pay satışlarında ödemeler, aynı gün yapılır. Yasal Kesintiler Fon iflletim gider kesintisi günlük olarak fon net varl k de erinin % 0,0052 (yüzbindebeflnoktaiki) si oran nda yap l r. Bu oran senelik % 1,90 oran nda fon iflletim ücreti ödenmesi anlam na gelmektedir. Girifl Aidat, bir kereye mahsus kat l mc dan al nan ücrettir. Hesaplanmas na ve ödemesine iliflkin esaslar emeklilik plan nda belirtilmektedir. Yönetim Gider Kesintisi, ödemeler üzerinden yap lan kesintidir. Ödenen katk paylar ndan yönetim gideri kesintisi yap ld ktan sonra kalan tutar fon al m nda kullan lmaktad r. Büyüme Amaçl Esnek Emeklilik Yat r m Fonu Fon Hakk ndaki Bilgilere; - nternet sitesi ( - Sesli yan t sistemi (Tel No: ), - Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Fon Hizmet Birimi kanal yla ulaflabilecektir. Önemli Bilgi Bu tan t m formunda yer alan bilgiler, Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan tarih ve KYD-472 say l yaz ile onaylanan, tarih ve say l TTSG de yay mlanan izahnamede yer alan bilgilerin özetidir. Bu belgede izahnameye ayk r nitelikte bilgilere yer verilemez. zahname, içtüzük, 3 ayl k rapor ve y ll k rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. genel müdürlükten, bölge müdürlüklerinden, acentelerimizden, direkt sat fl ofislerinden ve internet sitesi ( den temin edilebilir. Bono Endeksi + % 1 Fon Kurulu Kararı ile belirlenen 5 Bankanın 1 aylık Brüt Mevduat oranına göre hesaplanan Endeks + % 14 KYD Brüt O/N Repo Endeksi olarak belirlenmiştir itibari ile fonun karşılaştırma ölçütü bulunmamaktadır. Fonun yat r m stratejisi bant aral klar döneminde Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (25-55); Hisse Senedi: % (25-55); Ters Repo: % (10-40); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (25-55); Hisse Senedi: % (25-55); Ters Repo: % (0-30); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir. (not.ters repo ve borsa para piyasası işleölerinin yatırım stratejisi bant aralıkları toplamı % 0-% 30 olacaktır.) döneminde Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (30-60); Hisse Senedi: % (10-40); Ters Repo: % (10-40); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (30-60); Hisse Senedi: % (5-35); Ters Repo: % (10-40); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (50-80); Hisse Senedi: % (5-35); Ters Repo: % (5-35); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-10); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir itibari ile fonun yatırım stratejisi bant aralığı bulunmamaktadır. taşıdıkları bu riskler, uzman portföy yönetimi, risk-getiri analizleri, portföy çeşitlendirmesi, yatırım öncesi yapılan analizler, aktif portföy yönetimi ve iç kontrol sistemleri aracılığıyla ortadan kaldırılmaya çalışılmaktadır. Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde yer alan varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve sermaye kazancı elde etmeyi hedefleyen ESNEK fondur. Dolayısıyla, Fon için belirli bir varlık yapısı söz konusu olmamakta ve gerek olduğu düşünülen her durumda Fon un portföy yapısı tamamen değişebilmektedir. Fon un amacı para ve sermaye piyasalarında oluşan fırsatları yatırımcı adına olabilecek en iyi şekilde değerlendirmek olup, bu amaca ulaşmak için piyasa verileri ve menkul kıymetlerle ilgili yapılan gerek temel, gerekse de kantitatif değerlendirme ve araştırmalar kullanılmaktadır. Fon un tanımı itibariyle aktif olarak yönetileceği açıktır. Fon, her ne kadar kısa vadede portföy yapısını değiştirebilse de yatırım vadesi kesinlikle orta-uzun vadedir. Bu Strateji Do rultusunda Ortaya Ç kabilecek Riskler Piyasa ve Yoğunlaşma Riski : Esnek emeklilik fonu, adından da anlaşılacağı üzere, varlık yapısını piyasaların ve konjonktürün gerektirdiği şekilde son derece hızlı ve ani şekilde değiştirmeye müsait bir yapıya sahip olan ve aktif portföy yönetimi tarzıyla yönetilen bir fondur. Esnek emeklilik fonu, aynı zamanda, içtüzük ve Kanun itibariyle Türk piyasalarında ihraç edilmiş sermaye piyasası araçlarına çeşitlendirme yoluyla veya fırsat görüldüğünde Yönetmelikte belirtilen sınırlamalara bağlı kalmak kaydıyla varlıklarının tamamını yatırabilen bir fondur. Fon un gerekli gördüğünde yatırımlarını tek bir piyasaya kaydırabilme kabiliyeti yoğunlaşma riskini beraberinde getirmekte olsa da, menkul kıymet çeşitlendirmesi ile bu riskin azaltılması planlanmaktadır. Döviz Riski : Yatırımların ağırlıklı olarak Türk Lirası cinsinden olması, Fon u döviz riskine karşı açık bırakmaktadır. 22 Kimlik Bilgileri Fonun Ad : Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Büyüme Amaçl Esnek Emeklilik Yat r m Fonu Risk S n f : Orta Fon Bafllang ç Tutar : TL Kurulufl Tarihi : 4 Eylül 2003 Halka Arz Tarihi : 27 Ekim 2003 Fonun Amac Fon, varlıklarının tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde yer alan varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırarak sermaye kazancı elde etmeyi amaçlamaktadır. Yat r m Politikas Fon, yapısı itibariyle önceden oluşturulmuş bir portföy yapısına sadık kalmadığından, sabit getirili menkul kıymetler piyasasında fırsat oluştuğunda, gerek kısa gerekse uzun vadeli işlem amacı ile, likidite olanakları ve verim eğrisi incelenilerek risk / getiri açısından en uygun bono/tahvile yatırım yapmayı hedeflemektedir. Bu bağlamda, olumlu beklentilerin yoğun olduğu piyasalarda vade uzatılarak daha yüksek gelir elde etmek hedeflenmektedir. Esnek fon, tanım itibariyle, son derece aktif bir yönetim tarzı benimsemekte olduğundan, uzun vadeli yatırımlar kadar, piyasada fırsat oluştuğunda, Fon Toplam Gider Kesintisi : Y ll k % 2,28 Saklama Kuruluflu : MKB Takas ve Saklama Bankas A.fi. Portföy Yönetim fiirketi : HSBC Portföy Yönetimi A. fi. Yeni Fon Yöneticileri : Ömer Gencal, Ercan Güner, Ça r Özel güniçi işlemlerle kazanç sağlamaya da yönelecektir. Fonun karfl laflt rma ölçütü döneminde % 15 Koç Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından hesaplanan İMKB O/N ters repo net getiri endeksi + % 55 İMKB- Ulusal 100 Fiyat Endeksi + % 30 İMKB DİBS 182 Performans Endeksi dir döneminde % 40 İMKB Ulusal-100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi + % 40 PDA Genel İMKB Portföy Performans Endeksi + % 20 İMKB Repo Endeksi dir döneminde, %20 İMKB Ulusal-100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi + % 50 KYD TÜM Bono Endeksi+ % 30 KYD BRÜT O/N REPO Endeksi olarak belirlenmiştir döneminde, %15 İMKB Ulusal-100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi + % 50 KYD Tüm Bono Endeksi + % 20 KYD 365 Varl k Türü En Az % En Çok % Türk Hisse Senetleri Devlet İç Borçlanma Senetleri Yabancı Borçlanma Senetleri 0 50 Yabancı Hisse Senetleri 0 50 Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri Ters Repo Repo 0 10 Vadeli Mevduat (TL) Vadesiz Mevduat (TL) 0 10 Vadeli Mevduat (Döviz) Vadesiz Mevduat (Döviz) 0 10 Borsa Para Piyasası İşlemleri Yatırım Fonu Katılma Belgeleri 0 10 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları Opsiyon Sözleşmeleri Gelir Ortaklığı Senetleri Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Vadeli İşlemler Sözleşmeleri Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Risk Profili Yatırım fonları, yapıları gereği yatırım yapılacak varlıklara, piyasalara ve sektörlere ait bir takım riskler taşımaktadırlar. Yatırım fonlarının Karşı Taraf Riski :Fon un belirli bir oranda sabit getirili borçlanma araçlarına yatırım yapacak olması, yatırım yapılan kurumun iflası durumunda karşı taraf riskini ortaya çıkarabilmektedir. Bu durum, ağırlığın devlet borçlanma senetlerine verilmesiyle minimize edilebilmektedir. Sabit getirili borçlanma araçlarına yatırımda devlet kağıtlarının seçilmesi bu riski teorik olarak sınırlamaktadır. Faiz Riski : Sabit getirili borçlanma araçlarına da yatırım yapabilen Fon, piyasadaki faiz oranlarının dalgalanması karşısında da faiz riskine maruz kalacaktır. Bu ve diğer risklerin minimize edilebilmesi için portföy çeşitlendirmesi ilkesi doğrultusunda hareket edilmesi planlanmaktadır. Fonun yatırım anlayışı; öngörülen riskler gözönünde bulundurularak optimum getiriyi sağlamak amacıyla, temel, kantitatif, teknik, makro ve mikro analizlerle fon portföyünün aktif yönetimidir. Operasyon ve Portföy Yönetimi faaliyetlerinin ayrılığı ile uygulanan diğer iç kontrol sistemleri oluşabilecek şirket içi riskleri ortadan kaldırmaya yönelik tedbirlerdir. Uzman portföy yönetimi ve fon portföyünün aktif yönetimiyle yatırım fonlarının yapıları gereği taşıdıkları riskler en aza indirilmeye çalışılmaktadır. Yat r mc Profili Esnek yatırım fonu, genellikle yüksek risk kategorisine dahil olup, emeklilik yatırımlarını Türk piyasalarındaki olası fırsatlardan yararlanılacak şekilde değerlendirmek isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmelidir. Yapısı itibariyle konservatif olmayıp, hızlı ve ani olarak portföy yapısını değiştirip fırsatları yakalamaya çalıştığından yüksek piyasa riski içermektedir. Dolayısıyla, esnek yatırım fonu yatırımcısı profili, riski seven ve farklı piyasalardaki fırsatları yakalamak için belirli bir oranda riski göze alan yapıda olmalıdır. 23

13 Piyasalardaki Geliflmeler ( ) 2012 yılına girerken, piyasalara yön veren en önemli gündem maddesi Avrupa daki borç krizi olmaya devam ediyor. Aralık ayındaki AB zirvesinden sonra politika yapıcıların bir mali birlik olma yolunda ilk adımları attıklarını görüyoruz. Borç krizden çıkış için bir yol haritası hazırlanmış olsa da, somut detaylar ve hızla alınan önlemler görmek isteyen piyasalar hala tedirgin. Avrupa daki borç krizinin derinleştiği bir durumda Türkiye nin yüksek cari işlemler açığı çok önemli bir kırılganlık. Bankacılık sektörünün yurtdışından aldığı kısa vadeli borçlar ve portföy yatırımları, Ekim ayı itibariyle 65 milyar dolara ulaşmış olan cari açığın % 37 sini finanse ediyor. Eğer bu finansman aniden kesilirse, ekonomi de hızla daralabilir. Borç krizinin çözümü için Avrupa Merkez Bankası nın kısa vadede piyasalara likidite sağladığı ve bu sayede risk iştahının güçlendigi daha iyimser bir senaryoda ise Türkiye ekonomisinin 2012 yılında bir yumuşak iniş yapması mümkün olabilir yılı için enflasyon tahminlerimizi güncelledik. TL deki değer kaybı, elektrik, doğalgaz fiyatları ve ÖTV deki artış sonucunda yıl sonunda tüketici enflasyonunun % 8 civarında olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl için büyüme tahminimiz ise % 1.1. Merkez Bankası nın likidite yönetimi üzerine kurulu yeni para politikası TL de bundan sonra gerçekleşebilecek değer kayıplarını sınırlamaya yönelik. Dolayısıyla kısa vadede oynaklık, 2012 nin sonuna doğru ise TL de bir miktar değer kazancı bekliyoruz. Faiz tarafında ise yine Merkez Bankası nın politikası en önemli faktör. TCMB, yılın son çeyreğinde gecelik faiz koridorunu genişletip repo ve döviz satış ihalelerini bir politika aracı olarak kullanmaya başladı. Kısa vadede gecelik faiz oranında ve politika faizinde bir artırım beklemesek de, fonlama miktarı yurtdışındaki gelişmelere bağlı olduğu için faiz piyasalarındaki belirsizlik sürüyor. Ekim ayına seviyesinden başlayan İMKB -100 endeksi, dördüncü çeyrek boyunca aşağı yönlü hareket ederek % 14,12 lük düşüşle seviyesinden kapattı. Yurtdışındaki borsalar Ekim ayında AB deki borç krizinin derinleşmesine izin verilmeyeceği beklentisinin oluşması ve Amerikan ekonomisinin korkulduğu kadar kötüleşmeyeceği beklentisi sayesinde yükselişler yaşarken İMKB aynı ay içerisinde hem gelişmiş piyasalardan hem de gelişmekte olan piyasalardan oldukça kötü bir performans sergiledi. Enflasyon beklentilerinde bozulmanın başlaması ve Merkez Bankası nın PPK toplantısından bankanın TL deki değer kaybının önüne geçebilmek için gevşek para politikasına son verebileceğinin sinyalinin alınması İMKB nin performansını oldukça olumsuz etkiledi. Kasım ayında ise AB deki borç krizinin derinleşmesinin Avrupa borsalarında yol açtığı satış dalgası İMKB ye de yansıdı, fakat Ekim ayındaki kötü performansının ardından İMKB Kasım ayında yurtdışı piyasalara göre göreceli olarak biraz daha iyi bir performans gösterdi. Kasım ayında enflasyon beklentileri bozulmaya devam ederken Hazine nin de borçlanma maliyetleri artmaya başladı. Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye nin görünümünü Pozitif den Durağan a çekerken kredi notunu BB+ olarak korumaya devam etti. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının Fed in öncülüğünde Avrupa Merkez Bankası na swap yoluyla koordineli bir şekilde likidite sağlama kararı almaları sayesinde Aralık ayına yükselişlerle başlayan uluslararası borsalar 8-9 Aralık tarihlerinde borç krizine çözüm bulmak amacıyla toplanan AB Liderler Zirvesi nde alınan kararların piyasalar tarafından tatmin edici bulunmaması sonucunda borsalar tekrar satış baskısı altında kalmaya başladı. İMKB de ay boyunca yurtdışı borsalara çoğunlukla paralel ve aşağı yönlü hareket etti. Merkez Bankası nın esnek para politikası uygulamaya devam etmesi ve bunun 2012 yılında da uygulamaya devam edeceğinin işaretlerini vermesinin piyasalarda yarattığı belirsizlik ve TL deki değer kaybının devam etmesinden dolayı İMKB nin toparlanma çabaları ay boyunca zayıf kaldı. Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın izlediği para politikasının sorgulanmasının, enflasyon ve faiz oranlarında artış eğiliminin sürmesinin, cari açığın finansmanı sorununun uluslarası sermaye akımlarında düzelme olmadıkça önemli bir risk unsuru olarak algılanmasının devam etmesini ve bunun sonucunda İMKB ye yönelik önemli bir beklentinin bulunmaması da gözönünde bulundurulduğunda İMKB nin toparlanma çabalarının sınırlı kalmasını bekliyoruz. n son çeyreğinde, Avrupa Bölgesi ndeki kamu borç krizini önlemek amacıyla somut adım atılmasında yaşanan gecikme ve krizin yayılma ihtimali, global piyasalarda risk iştahını olumsuz yönde etkiledi. Söz konusu gelişme Türk Lirası nın değer kaybını hızlandırırken, bono faizlerinde de yükselişe sebep oldu. Bununla birlikte, Hükümet tarafından yapılan zamların da etkisiyle enflasyon beklentilerin üstünde yükselerek yılsonunda % 10 seviyesinin üzerine ulaşmıştır. Merkez Bankası Ekim ayında yaptığı toplantıda, kurdaki değer kaybının enflasyon görünümünü etkilemesini önlemek amacıyla borç verme faizini % 8 seviyesinden % 12,5 ye yükseltme kararı verdi. Diğer taraftan piyasayı haftalık olarak repo yoluyla fonladığı miktarı düşürerek gecelik faizlerin % 11 seviyelerinde oluşmasını sağladı. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı politikaya geçmesi sonucu, gösterge tahvilin faizi % 8,5 seviyelerinden % 11 seviyesinin üstüne kadar yükseldi. Alınan tedbirlerin kurdaki yükselişe etkisinin sınırlı olması ve enflasyon tarafında beklentilerin yükselmeye devam etmesi sonucu Merkez Bankası döviz satışlarıyla piyasaya müdahale etti. Merkez Bankası yılın son haftasında, politika faizinden yapılan fonlama miktarını geçici bir süre azaltacağını ilan ederek ek sıkılaştırmaya gitme kararı verdi. Alınan bu tedbirler her ne kadar uzun vadede enflasyon tarafında olumlu olsa da, kısa vadede Türk Lirası tarafında dalgalanmanın devam etmesi ve enflasyona ilişkin artan endişeler, piyasa faizleri üzerinde baskıyı artırmaktadır. Önüzümdeki dönemde Merkez Bankası nın uygulacağı politikalar ve enflasyon verileri, tahvil faizlerinin seyrinde etkili olabilir. n son çeyreğine TCMB nin agresif döviz satım ihaleleriyle birlikte değer kazanarak başlayan Türk Lirası, daha sonra Avrupa da mali krize ilişkin risklerin yeniden belirginlesiyle birlikte değer kaybederek yılın son çeyreğini, başladığı yerlere yakın bir seviyede bitirmiştir. Merkez Bankası nın satım ihaleleri yoluyla ve doğrudan satım yoluyla müdahelelerinin toplamının 11 milyar ABD Doları na ulaştığı bu dönemde Türk Lirası % Dolar-Euro sepeti karşısında değer kazanamamıştır. Dış dengesizliklerin finansmanının Türk Lirası nın değeri üzerinde ne denli büyük bir baskı yarattığını bu dönemde çok net görme fırsatı bulduk. Bunun bilincinde olan Merkez Bankası, hem kısa vadeli faizleri yükselterek hem de doğrudan satımlarla Türk Lirası ndaki değer kaybını frenlemeye çalışmıştır. Avrupa kaynaklı yurtdışı piyasalardaki belirsizliklerin devam etmesi, dış dengelerin beklentilerden daha yavaş düzelmesi ve ekonomik büyümede sert yavaşlama beklentileri Türk Lirası nın bir süre daha değer kazanmasını engelleyecektir. Yurtdışındaki risklerin azalması ve Türkiye ekonomisinin iç ve dış dengesini bulması yönünde gelecek sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte 2012 yılının 2. çeyreğinden itibaren Türk Lirası yeniden değer kazanma eğilimine girebilir. 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 ve 2011 Yıl Sonu itibariyle diğer yatırım enstrümanlarının getiri oranları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: Yat r m Araçlar Getiriler Hisse Senedi (İMKB Ulusal ,08 59,29-1,66 41,98-51,63 96,64 24,95-22,33 Endeksi) Hisse Senedi (İMKB Ulusal-30 Endeksi) 32,26 56,96-3,80 45,12-50,32 91,40 21,41-24,15 USD Kuru -4,09 0,42 4,75-17,52 31,26-2,26 3,38 22,85 EURO Kuru 3,75-12,93 16,62-7,86 25,04 0,44-4,09 18,92 Hazine Bonosu Devlet Tahvili (365 günlük İMKB 26,18 20,42 14,17 20,68 16,70 16,58 8,17 4,80 DİBS Performans Endeksi) A Tipi Yatırım Fonu 19,90 38,19 0,94 19,46-31,25 52,07 20,58-16,63 B Tipi Yatırım Fonu 17,20 11,56 10,33 11,98 12,54 6,12 2,84 4,08 Fon Portföy ve Getiri Bilgileri ( itibar yla) Fon Toplam Değeri : ,50 TL Birim Pay Değeri : 0, Tedavüldeki Pay Adedi : ,54 Tedavül Oranı : % 13,19 Yatırımcı Sayısı : (Fonun En Az Alınabilir Pay Adedi: 0,001 Adettir) Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu Performans Bilgisi Toplam Getiri (%) (*) ( tarihleri arasında toplam getiri: -%0.18) ( tarihleri arasında toplam getiri: %25.83) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 61.12) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 20.16) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 82,32) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 8,37) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 163,44) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 191,87 ) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 184,72 ) Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi (%) (*) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 3.36) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 76.39) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 22.69) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 127,21) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 7,16) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 212,32) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi : % 237,05) Portföy Da l m itibariyle fon portföyü ters repo (% 8), devlet iç borçlanma senedi (% 53), vadeli mevduat(% 12), özel sektör tahvili (% 5), hisse senedi (% 13) ve borsa para piyasası işlemi (% 9) ne yatırılmış olup dağılım grafiği aşağıda yer almaktadır. Para Piyasas Likit Kamu EYF Portföy Da l m Özel Sektör Tahvil % 4,90 Hisse Senetlerinin Sektörel Dağılımı: Bankacılık % 47, Sigorta % 9, Enerji % 9, Gayrimenkul: % 8, Madencilik % 7, Holding: % 6, Petrol: % 6, Diğer: % ,60 5,78 22,78 2,17 33,34 10,79-2,45 32,81 8,35 26,85 3,53 28,27 15,27 VADELİ TL % 11,83 HİSSE % 13,04 TERS REPO % 8,27 DİBS % 53, Enflasyon Oranı ÜFE (%) 2,66 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 Portföyün zaman içinde standard sapması 0,68 0,08 0,46 0,67 0,36 0,44 0,47 Karşılaştırma Ölçütünün standard sapması 0,73 0,13 0,44 0,54 0,31 0,42 Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföyün Net Varlık Değeri (TL) , ,50 Sunuma Dahil Portföyün Yönetilen Portföyler İçindeki Oranı (%) 0,1186 0,1670 0,2476 0,3032 0,3895 0,5103 1,9489 Yönetilen Tüm Portföyler Tutarı (TL) (**) (*) döneminde fonun toplam getirisi % olarak gerçekleşmiştir döneminde fonun karşılaştırma ölçütü getirisi % 237,05 olarak gerçekleşmiştir itibariyle fonun karşılaştırma ölçütü yoktur. (**) Portföy Yöneticisi olan Koç Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföy büyüklüğünü göstermektedir itibariyle Koç Portföy Yönetimi A.Ş. ile Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş., Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş. ünvanı altında birleşmiştir

14 Nispi Getiri Bilgileri Vergi Düzenlemeleri Büyüme Amaçl Hisse Senedi Emeklilik Yat r m Fonu 1 Ocak - 31 Aralık 2011 döneminde: Fonun karşılaştırma ölçütü yoktur. 1 Ocak - 31 Aralık 2010 döneminde: ( tarihinden itibaren fonun karşılaştırma ölçütü yoktur.) 1 Ocak - 31 Aralık 2009 döneminde: % 5,07 1 Ocak - 31 Aralık 2008 döneminde: -% 1,36 1 Ocak - 31 Aralık 2007 döneminde: -% 4,07 1 Ocak - 31 Aralık 2006 döneminde: -% 2,57 1 Ocak - 31 Aralık 2005 döneminde: -% 7,21 1 Ocak - 31 Aralık 2004 döneminde: -% 10,29 Nisbi Getiri: Gerçekleşen Getiri - Hedeflenen Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi Getiri Karfl laflt rma (%) 0-0,5-1 -1,5-2 -2,5-2, Getiri Karfl laflt rma (%) *Geçmifl getiriler, gelecek dönem performans için gösterge say lamaz. Yönetim ücretleri, vergi, saklama ücretleri ve diğer faaliyet giderlerinin toplamının günlük brüt net varlık değerlere oranının ağırlıklı ortalamasını gösteren tablo aşağıdaki gibidir: Emeklilik Fonunun Vergilendirilmesi: Emeklilik yatırım fonlarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları kurumlar vergisinden istisnadır. Fona Kat l m - Fondan Ayr lma Fon paylarının alım ve satımında ileri fiyat uygulaması vardır. Alım ve satımlarda emrin verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunan fiyat üzerinden işlem gerçekleştirilir. Pay satışlarında ödemeler, emrin verilmesini takip eden ikinci iş gününde gerçekleştirilir. Yasal Kesintiler Büyüme Amaçlı Esnek EYF Toplam Giderler , , , , , , ,26 Ortalama Fon Portföy Değeri Toplam Giderler / Ortalama Fon Port. Değ , , , , , , ,94 7,26 3,59 3,13 3,31 2,96 3,04 3,18 Fon işletim gider kesintisi günlük olarak fon net varlık değerinin % (Yüzbindeyedinoktabeş) i oranında yapılır. Bu oran senelik % 2,74 oranında fon işletim ücreti ödenmesi anlamına gelmektedir. Giriş Aidatı; bir kereye mahsus katılımcıdan alınan ücrettir. Hesaplanmasına ve ödemesine ilişkin esaslar emeklilik planında belirtilmektedir. Yönetim Gider Kesintisi; ödemeler üzerinden yapılan kesintidir. Ödenen katkı paylarından yönetim gideri kesintisi yapıldıktan sonra kalan tutar fon alımında kullanılmaktadır. Fon Hakk ndaki Bilgilere - nternet Sitesi ( - Sesli yan t sistemi (Tel No: ) - Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Fon Hizmet Birimi kanal yla ulaflabilecektir. Önemli Bilgi Bu tan t m formunda yer alan bilgiler, Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan 21/10/2003 tarih ve KYD-472 say l yaz ile onaylanan, 22/10/2003 tarih ve say l TTSG nde yay mlanan izahnamede yer alan bilgilerin özetidir. Bu belgede izahnameye ayk r nitelikte bilgilere yer verilemez zahname, çtüzük, 3 Ayl k Rapor ve Y ll k Rapor, Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Genel Müdürlükten, Bölge Müdürlüklerinden, Acentelerimizden, Direkt Sat fl Ofislerinden ve internet sitesi ( den temin edilebilir. Kimlik Bilgileri Fonun Ad : Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Büyüme Amaçl Hisse Senedi Emeklilik Yat r m Fonu Risk S n f : Yüksek Risk Fon Bafllang ç Tutar : TL Kurulufl Tarihi : 4 Eylül 2003 Halka Arz Tarihi : 27 Ekim 2003 Fonun Amac Fon, portföyünün en az % 80 i IMKB de işlem gören şirketlerin hisse senetlerinden oluşturulmuştur. Fon portföyü ağırlıklı olarak IMKB-100 hisse senetlerinden oluşturulmaktadır. Fon, ulusal hisse senedi piyasasındaki dalgalanmalardan maksimum şekilde yararlanmayı planlamaktadır. Yat r m Politikas Fon, portföyünün en az % 80 i IMKB de işlem gören şirketlerin hisse senetlerinden oluşturulmuştur. Fon portföyü ağırlıklı olarak IMKB-100 hisse senetlerinden oluşturulmaktadır. Fon, ulusal hisse senedi piyasasındaki dalgalanmalardan maksimum şekilde yararlanmayı planlamaktadır. Fon yönetiminde ilgili yönetmelik hükümlerine uyulur. Fonun karfl laflt rma ölçütü döneminde % 100 İMKB Ulusal-30 Fiyat Endeksi dir döneminde % 90 İMKB Ulusal-30 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi + % 5 İMKB Repo Endeksi + % 5 İMKB DİBS PDA 180(-) Endeksi dir döneminde, % 90 İMKB Ulusal-30 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi + % 5 KYD BRÜT O/N REPO ENDEKSİ + % 5 KYD 182 Gün Bono Endeksi dir döneminde, % 90 İMKB Ulusal-30 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi + % 5 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 5 KYD 30 Gün Bono Endeksi dir döneminde, % 90 İMKB Ulusal-100 Hisse Endeksi + % 5 KYD 30 Endeksi ve % 5 KYD Brüt O/N Repo Endeksi dir tarihinden itibaren, % 90 İMKB Ulusal-100 Hisse Endeksi + % 5 KYD 91 Endeksi ve % 5 KYD Brüt O/N Repo Endeksi dir. Fonun yat r m stratejisi bant aral klar Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (0-20); Hisse Senedi: % (80-100); Ters Repo: % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir. Not. Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemlerinin yatırım strarejisi bant aralıkları toplamı % 0-%20 olacaktır. Fon Toplam Gider Kesintisi : Y ll k % 2,28 Saklama Kuruluflu : MKB Takas ve Saklama Bankas A.fi. Portföy Yönetim fiirketi : HSBC Portföy Yönetimi A. fi. Yeni Fon Yöneticileri : Ömer Gencal, Ercan Güner, Ça r Özel Varl k Türü En Az % En Çok % Türk Hisse Senetleri Devlet İç Borçlanma Senetleri Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri Ters Repo Repo 0 10 Vadeli Mevduat (TL) Vadesiz Mevduat (TL) 0 10 Vadeli Mevduat (Döviz) Vadesiz Mevduat (Döviz) 0 10 Borsa Para Piyasası İşlemleri Yatırım Fonu Katılma Belgeleri 0 10 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları Vadeli İşlemler ve Opsiyon Sözleşmeleri Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Vadeli İşlemler Sözleşmeleri Borsa Yatırım Fonu Katılma Belgeleri 0 10 Risk Profili Yatırım fonları, yapıları gereği yatırım yapılacak varlıklara, piyasalara ve sektörlere ait bir takım riskler taşımaktadırlar. Yatırım fonlarının taşıdıkları bu riskler, uzman portföy yönetimi, risk-getiri analizleri, portföy çeşitlendirmesi, yatırım öncesi yapılan analizler, aktif portföy yönetimi ve iç kontrol sistemleri aracılığıyla ortadan kaldırılmaya çalışılmaktadır. Fon, yönetimindeki portföyünün en az % 80 ini, devamlı olarak baz alınan IMKB-30 Endeksi kapsamındaki hisse senetlerine yatırırken, IMKB- 30 endeksindeki artış kadar bir getiriyi hedefleyen Endeks Fon dur. Portföyünün en az % 80 i devamlı olarak, Yönetmelik de yer alan kurul tarafından uygun görülen bir endeksin değeri ile fonun birim pay değeri arasındaki korelasyon kat sayısı en az % 90 olacak şekilde, endeks kapsamındaki menkul kıymetlerden örnekleme yoluyla seçilir. Bu Strateji Do rultusunda Ortaya Ç kabilecek Riskler Piyasa Riski : İhtisaslaşmış İMKB 30 endeksi emeklilik yatırım fonu, yapısı itibariyle varlıklarının en az % 80 ini IMKB 30 endeksini oluşturan hisse senetlerine yatırdığından IMKB-30 endeksinin riskine son derece açıktır. Yoğunlaşma Riski : Fon İMKB-30 endeksi bazında ihtisaslaşmış olduğundan yoğunlaşma riski olsa da, yapısı itibariyle menkul kıymet çeşitlendirmesinin yapılması, hisse senedi bazında riskleri azaltmaktadır

15 28 Döviz Riski : Ölçüt olarak alınan İMKB-30 Endeksi nin TL bazında olması, bu fonu TL nin diğer yabancı para birimlerine karşı ani değer kaybı durumunda döviz riskine karşı savunmasız bırakmaktadır. Faiz Riski : Borçlanma senetlerine fon portföyünün en fazla % 20 si oranında yatırım yapılabilmesi faiz riskini minimumda tutmaktadır. Fonun yatırım anlayışı; öngörülen riskler gözönünde bulundurularak optimum getiriyi sağlamak amacıyla, ancak aynı zamanda Yönetmelik te belirtilen % 90 korelasyon sınırlamasının dışına çıkmadan, temel, kantitatif, teknik, makro ve mikro analizlerle fon portföyünün pasif yönetimidir. Operasyon ve Portföy Yönetimi faaliyetlerinin ayrılığı ile uygulanan diğer iç kontrol sistemleri oluşabilecek şirket içi riskleri ortadan kaldırmaya yönelik tedbirlerdir. Fonun pasif yönetiliyor olması, piyasa riskinin minimizasyonuna engel olmakta, sadece çeşitlendirmeye imkan vermektedir. Yat r mc Profili İhtisaslaşmış IMKB Ulusal 30 endeksi emeklilik yatırım fonu, fonlarımız arasında yüksek risk grubunda olup, tamamiyle IMKB Ulusal 30 endeksi getirisini baz almaktadır. Dolayısıyla bu endeksle aynı doğrultuda hareket edeceğinden oldukça yüksek oynaklığa sahip olacaktır. İhtisaslaşmış IMKB 30 endeksi emeklilik yatırım fonu alan yatırımcı, yüksek risk yüksek getiri prensibiyle hareket eden ve IMKB deki olası yükselmelerden değer kazanmayı hedefleyen bir profilde olmalıdır. Orta risk grubundaki yatırımcılar ise konservatif portföylerinin beklenen getirilerini arttırmak için portföylerine bu fonu dahil edebilirler. Düşük risk grubuna kesinlikle tavsiye edilmemektedir. Piyasalardaki Geliflmeler ( ) 2012 yılına girerken, piyasalara yön veren en önemli gündem maddesi Avrupa daki borç krizi olmaya devam ediyor. Aralık ayındaki AB zirvesinden sonra politika yapıcıların bir mali birlik olma yolunda ilk adımları attıklarını görüyoruz. Borç krizden çıkış için bir yol haritası hazırlanmış olsa da, somut detaylar ve hızla alınan önlemler görmek isteyen piyasalar hala tedirgin. Avrupa daki borç krizinin derinleştiği bir durumda Türkiye nin yüksek cari işlemler açığı çok önemli bir kırılganlık. Bankacılık sektörünün yurtdışından aldığı kısa vadeli borçlar ve portföy yatırımları, Ekim ayı itibariyle 65 milyar dolara ulaşmış olan cari açığın % 37 sini finanse ediyor. Eğer bu finansman aniden kesilirse, ekonomi de hızla daralabilir. Borç krizinin çözümü için Avrupa Merkez Bankası nın kısa vadede piyasalara likidite sağladığı ve bu sayede risk iştahının güçlendigi daha iyimser bir senaryoda ise Türkiye ekonomisinin 2012 yılında bir yumuşak iniş yapması mümkün olabilir yılı için enflasyon tahminlerimizi güncelledik. TL deki değer kaybı, elektrik, doğalgaz fiyatları ve ÖTV deki artış sonucunda yıl sonunda tüketici enflasyonunun % 8 civarında olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl için büyüme tahminimiz ise % 1.1. Merkez Bankası nın likidite yönetimi üzerine kurulu yeni para politikası TL de bundan sonra gerçekleşebilecek değer kayıplarını sınırlamaya yönelik. Dolayısıyla kısa vadede oynaklık, 2012 nin sonuna doğru ise TL de bir miktar değer kazancı bekliyoruz. Faiz tarafında ise yine Merkez Bankası nın politikası en önemli faktör. TCMB, yılın son çeyreğinde gecelik faiz koridorunu genişletip repo ve döviz satış ihalelerini bir politika aracı olarak kullanmaya başladı. Kısa vadede gecelik faiz oranında ve politika faizinde bir artırım beklemesek de, fonlama miktarı yurtdışındaki gelişmelere bağlı olduğu için faiz piyasalarındaki belirsizlik sürüyor. Ekim ayına seviyesinden başlayan İMKB -100 endeksi, dördüncü çeyrek boyunca aşağı yönlü hareket ederek % 14,12 lük düşüşle seviyesinden kapattı. Yurtdışındaki borsalar Ekim ayında AB deki borç krizinin derinleşmesine izin verilmeyeceği beklentisinin oluşması ve Amerikan ekonomisinin korkulduğu kadar kötüleşmeyeceği beklentisi sayesinde yükselişler yaşarken İMKB aynı ay içerisinde hem gelişmiş piyasalardan hem de gelişmekte olan piyasalardan oldukça kötü bir performans sergiledi. Enflasyon beklentilerinde bozulmanın başlaması ve Merkez Bankası nın PPK toplantısından bankanın TL deki değer kaybının önüne geçebilmek için gevşek para politikasına son verebileceğinin sinyalinin alınması İMKB nin performansını oldukça olumsuz etkiledi. Kasım ayında ise AB deki borç krizinin derinleşmesinin Avrupa borsalarında yol açtığı satış dalgası İMKB ye de yansıdı, fakat Ekim ayındaki kötü performansının ardından İMKB Kasım ayında yurtdışı piyasalara göre göreceli olarak biraz daha iyi bir performans gösterdi. Kasım ayında enflasyon beklentileri bozulmaya devam ederken Hazine nin de borçlanma maliyetleri artmaya başladı. Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye nin görünümünü Pozitif den Durağan a çekerken kredi notunu BB+ olarak korumaya devam etti. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının Fed in öncülüğünde Avrupa Merkez Bankası na swap yoluyla koordineli bir şekilde likidite sağlama kararı almaları sayesinde Aralık ayına yükselişlerle başlayan uluslararası borsalar 8-9 Aralık tarihlerinde borç krizine çözüm bulmak amacıyla toplanan AB Liderler Zirvesi nde alınan kararların piyasalar tarafından tatmin edici bulunmaması sonucunda borsalar tekrar satış baskısı altında kalmaya başladı. İMKB de ay boyunca yurtdışı borsalara çoğunlukla paralel ve aşağı yönlü hareket etti. Merkez Bankası nın esnek para politikası uygulamaya devam etmesi ve bunun 2012 yılında da uygulamaya devam edeceğinin işaretlerini vermesinin piyasalarda yarattığı belirsizlik ve TL deki değer kaybının devam etmesinden dolayı İMKB nin toparlanma çabaları ay boyunca zayıf kaldı. Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın izlediği para politikasının sorgulanmasının, enflasyon ve faiz oranlarında artış eğiliminin sürmesinin, cari açığın finansmanı sorununun uluslarası sermaye akımlarında düzelme olmadıkça önemli bir risk unsuru olarak algılanmasının devam etmesini ve bunun sonucunda İMKB ye yönelik önemli bir beklentinin bulunmaması da gözönünde bulundurulduğunda İMKB nin toparlanma çabalarının sınırlı kalmasını bekliyoruz. n son çeyreğinde, Avrupa Bölgesi ndeki kamu borç krizini önlemek amacıyla somut adım atılmasında yaşanan gecikme ve krizin yayılma ihtimali, global piyasalarda risk iştahını olumsuz yönde etkiledi. Söz konusu gelişme Türk Lirası nın değer kaybını hızlandırırken, bono faizlerinde de yükselişe sebep oldu. Bununla birlikte, Hükümet tarafından yapılan zamların da etkisiyle enflasyon beklentilerin üstünde yükselerek yılsonunda % 10 seviyesinin üzerine ulaşmıştır. Merkez Bankası Ekim ayında yaptığı toplantıda, kurdaki değer kaybının enflasyon görünümünü etkilemesini önlemek amacıyla borç verme faizini % 8 seviyesinden % 12,5 ye yükseltme kararı verdi. Diğer taraftan piyasayı haftalık olarak repo yoluyla fonladığı miktarı düşürerek gecelik faizlerin % 11 seviyelerinde oluşmasını sağladı. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı politikaya geçmesi sonucu, gösterge tahvilin faizi % 8,5 seviyelerinden % 11 seviyesinin üstüne kadar yükseldi. Alınan tedbirlerin kurdaki yükselişe etkisinin sınırlı olması ve enflasyon tarafında beklentilerin yükselmeye devam etmesi sonucu Merkez Bankası döviz satışlarıyla piyasaya müdahale etti. Merkez Bankası yılın son haftasında, politika faizinden yapılan fonlama miktarını geçici bir süre azaltacağını ilan ederek ek sıkılaştırmaya gitme kararı verdi. Alınan bu tedbirler her ne kadar uzun vadede enflasyon tarafında olumlu olsa da, kısa vadede Türk Lirası tarafında dalgalanmanın devam etmesi ve enflasyona ilişkin artan endişeler, piyasa faizleri üzerinde baskıyı arttırmaktadır. Önüzümdeki dönemde Merkez Bankası nın uygulacağı politikalar ve enflasyon verileri, tahvil faizlerinin seyrinde etkili olabilir. n son çeyreğine TCMB nin agresif döviz satım ihaleleriyle birlikte değer kazanarak başlayan Türk Lirası, daha sonra Avrupa da mali krize ilişkin risklerin yeniden belirginlesiyle birlikte değer kaybederek yılın son çeyreğini, başladığı yerlere yakın bir seviyede bitirmiştir. Merkez Bankası nın satım ihaleleri yoluyla ve doğrudan satım yoluyla müdahelelerinin toplamının 11 milyar ABD Doları na ulaştığı bu dönemde Türk Lirası % Dolar-Euro sepeti karşısında değer kazanamamıştır. Dış dengesizliklerin finansmanının Türk Lirası nın değeri üzerinde ne denli büyük bir baskı yarattığını bu dönemde çok net görme fırsatı bulduk. Bunun bilincinde olan Merkez Bankası, hem kısa vadeli faizleri yükselterek hem de doğrudan satımlarla Türk Lirası ndaki değer kaybını frenlemeye çalışmıştır. Avrupa kaynaklı yurtdışı piyasalardaki belirsizliklerin devam etmesi, dış dengelerin beklentilerden daha yavaş düzelmesi ve ekonomik büyümede sert yavaşlama beklentileri Türk Lirası nın bir süre daha değer kazanmasını engelleyecektir. Yurtdışındaki risklerin azalması ve Türkiye ekonomisinin iç ve dış dengesini bulması yönünde gelecek sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte 2012 yılının 2. çeyreğinden itibaren Türk Lirası yeniden değer kazanma eğilimine girebilir. 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 ve 2011 Yıl Sonu itibariyle diğer yatırım enstrümanlarının getiri oranları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: Yat r m Araçlar Getiriler Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu Performans Bilgisi Hisse Senedi (İMKB Ulusal-100 Endeksi) 34,08 59,29-1,66 41,98-51,63 96,64 24,95-22,33 Hisse Senedi (İMKB Ulusal-30 Endeksi) 32,26 56,96-3,80 45,12-50,32 91,40 21,41-24,15 USD Kuru -4,09 0,42 4,75-17,52 31,26-2,26 3,38 22,85 EURO Kuru 3,75-12,93 16,62-7,86 25,04 0,44-4,09 18,92 Hazine Bonosu Devlet Tahvili (365 günlük İMKB 26,18 20,42 14,17 20,68 16,70 16,58 8,17 4,80 DİBS Performans Endeksi) A Tipi Yatırım Fonu 19,90 38,19 0,94 19,46-31,25 52,07 20,58-16,63 B Tipi Yatırım Fonu 17,20 11,56 10,33 11,98 12,54 6,12 2,84 4, Fon Portföy ve Getiri Bilgileri ( itibar yla) Fon Toplam Değeri : ,19 TL Birim Pay Değeri : 0, Tedavüldeki Pay Adedi : ,37 Tedavül Oranı : % 12,54 Yatırımcı Sayısı : (Fonun En Az Alınabilir Pay Adedi: 0,001 Adettir) Portföy Da l m itibariyle fon portföyü ; hisse senedi (% 85) ve ters repo işlemlerine (% 15) yatırılmış olup dağılım grafiği aşağıda yer almaktadır. Hisse Senetlerinin Sektörel Dağılımı: Bankacılık: % 45, Petrol: % 12, Holding: % 12, İletişim: % 10 Perakende % 7, Diğer: % HİSSE SENEDİ % 85,28 TERS REPO % 14, Toplam Getiri (% ) (*) 53,24-3,27 42,48-44,99 81,97 18,59-19,86 ( tarihleri arasında toplam getiri: % 2.18) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 49.97) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 98.73) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 33.84) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 105,54) ( tarihleri arasında toplam getiri: % -28,84) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 166,16) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 215,64) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 152,96) Karfl laflt rma Ölçütünün Getirisi (% ) (*) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 1.27) 52,02-1,65 42,92-45,30 81,87 23,86-19,52 ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 50.12) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % ) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 34.48) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 129,39) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % ) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 181,16) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 248,23) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 180,26) Enflasyon Oranı ÜFE (%) 2,66 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 Portföyün zaman içinde standard sapması 1,52 0,08 1,77 2,70 1,76 1,36 1,33 Karşılaştırma Ölçütünün standard sapması 1,51 0,13 1,74 2,67 1,74 1,37 1,50 Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföyün Net Varlık Değeri (TL) , Sunuma Dahil Portföyün Yönetilen Portföyler İçindeki Oranı (%) 0,1942 0,2243 0,3491 0,2851 0,4849 0,5861 1,7791 Yönetilen Tüm Portföyler Tutarı (TL) (**) (*) döneminde fonun toplam getirisi ile karşılaştırma ölçütünün getirileri sırasıyla % ve % olarak gerçekleşmiştir. (**) Portföy Yöneticisi olan Koç Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföy büyüklüğünü göstermektedir itibariyle Koç Portföy Yönetimi A.Ş. ile Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş., Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş. ünvanı altında birleşmiştir. 29

16 Nispi Getiri Bilgileri 1 Ocak-31 Aralık 2011 döneminde: -% 0,34 1 Ocak-31 Aralık 2010 döneminde: -% 5,27 1 Ocak-31 Aralık 2009 döneminde: % 0,10 1 Ocak-31 Aralık 2008 döneminde: % 0,31 1 Ocak-31 Aralık 2007 döneminde: -% 0,44 1 Ocak-31 Aralık 2006 döneminde: -% 1,62 1 Ocak-31 Aralık 2005 döneminde: % 1,22 1 Ocak-31 Aralık 2004 döneminde: -%6,36 Nisbi Getiri: Gerçekleşen Getiri - Hedeflenen Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi Getiri Karfl laflt rma (% ) Getiri Karfl laflt rma (% ) -19,86-19,52 *Geçmifl getiriler, gelecek dönem performans için gösterge say lamaz. Yönetim ücretleri, vergi, saklama ücretleri ve di er faaliyet giderlerinin toplam n n günlük brüt net varl k de erlere oran n n a rl kl ortalamas n gösteren tablo afla daki gibidir: Büyüme Amaçlı Hisse Senedi EYF Vergi Düzenlemeleri Emeklilik Fonunun Vergilendirilmesi: Emeklilik yatırım fonlarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları kurumlar vergisinden istisnadır. Fona Kat l m - Fondan Ayr lma Fon paylarının alım ve satımında ileri fiyat uygulaması vardır. Alım ve satımlarda emrin verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunan fiyat üzerinden işlem gerçekleştirilir. Pay satışlarında ödemeler, emrin verilmesini takip eden ikinci iş gününde gerçekleştirilir. Yasal Kesintiler Fon işletim gider kesintisi günlük olarak fon net varlık değerinin % (Yüzbindesekiznoktaiki) si oranında yapılır. Bu oran senelik % 2,99 oranında fon işletim ücreti ödenmesi anlamına gelmektedir. Giriş Aidatı; bir kereye mahsus katılımcıdan alınan ücrettir. Hesaplanmasına ve ödemesine ilişkin esaslar emeklilik planında belirtilmektedir. Yönetim Gider Kesintisi; ödemeler üzerinden yapılan kesintidir. Ödenen katkı paylarından yönetim gideri kesintisi yapıldıktan sonra kalan tutar fon alımında kullanılmaktadır. Fon Hakk ndaki Bilgilere; - nternet Sitesi ( - Sesli yan t sistemi (Tel No: ), - Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Fon Hizmet Birimi kanal yla ulaflabilecektir Önemli Bilgi Bu tan t m formunda yer alan bilgiler, Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan 21/10/2003 tarih ve KYD-472 say l yaz ile onaylanan, 22/10/2003 tarih ve say l TTSG nde yay mlanan izahnamede yer alan bilgilerin özetidir. Bu belgede izahnameye ayk r nitelikte bilgilere yer verilemez zahname, çtüzük, 3 Ayl k Rapor ve Y ll k Rapor, Allianz Hayat ve Emeklilik A.fi. Genel Müdürlükten, Bölge Müdürlüklerinden, Acentelerimizden, Direkt Sat fl Ofislerinden ve internet sitesi ( den temin edilebilir Toplam Giderler , , , , , , ,71 Ortalama Fon Portföy Değeri , , , , , , ,64 Toplam Giderler / Ortalama Fon Port. Değ. 3,93 3,25 3,16 3,19 3,25 3,21 3,26 Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu Kimlik Bilgileri Fonun Ad : Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu Risk S n f : Orta Fon Bafllang ç Tutar : TL Kurulufl Tarihi : 4 Eylül 2003 Halka Arz Tarihi : 27 Ekim 2003 Fonun Amac Fon, portföyünün en az % 80 (yüzdeseksen) ini devamlı olarak ters repo dahil Devlet İç Borçlanma Senetlerine yatırarak uzun vadede faiz geliri elde etmeyi amaçlamaktadır. Yat r m Politikas Fonun stratejisi, ağırlıklı olarak Hazine Bonosu, Devlet Tahvili ve ters repo gibi kamu menkul kıymetlerine aktif yönetim tarzıyla uzun vadede faiz geliri sağlamak amacıyla yatırım yapmaktır. Beklentilerin olumlu olduğu ortamlarda ağırlıklı olarak piyasadaki uzun vadeli menkul kıymetlere, beklentilerin olumsuz olduğu ortamlarda ağırlıklı olarak kısa vadeli Hazine Bonosu ve ters repo gibi düşük risk taşıyan menkul kıymetlere yatırım yapılması hedeflenmektedir. Piyasa şartları izin verdiği ölçüde gün içi aktif alım satımlarla kazanç elde edilmesi hedeflenmektedir. Fonun karş laşt rma ölçütü döneminde, % 25 Koç Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından hesaplanan İMKB O/N ters repo net getiri endeksi + % 75 İMKB DİBS 182 Performans Endeksi dir döneminde, % 70 İMKB DİBS PDA Genel Endeksi + % 29 İMKB Repo Endeksi + % 1 İMKB Ulusal 100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi dir döneminde, % 10 KYD 547 Gün Bono Endeksi + % 70 KYD Tüm Bono Endeksi + % 19 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 1 İMKB Ulusal-100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi dir döneminde, % 30 KYD 365 gün Bono Endeksi + % 60 KYD Tüm Bono Endeksi + % 8 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 1 Fon Kurulu Kararı ile belirlenen 5 Bankanın 1 aylık Brüt Mevduat oranına göre hesaplanan Endeks + % 1 İMKB Ulusal 100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi dir döneminde, % 90 KYD Tüm Bono Endeksi + % 8 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 1 Fon Kurulu Kararı ile belirlenen 5 Bankanın 1 aylık Brüt Mevduat oranına göre hesaplanan Endeks + % 1 İMKB Ulusal 100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi dir döneminde, % 90 KYD Tüm Bono Endeksi + % 8 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 1 Fon Kurulu Kararı ile belirlenen 5 Bankanın 1 aylık Brüt Mevduat oranına göre hesaplanan Endeks + % 1 KYD Özel Sektör Tahvili Endeksi Değişken dir. Fon Toplam Gider Kesintisi : Y ll k % 1,91 Saklama Kuruluflu : MKB Takas ve Saklama Bankas A.fi. Portföy Yönetim fiirketi : HSBC Portföy Yönetimi A. fi. Yeni Fon Yöneticileri : Ömer Gencal, Ercan Güner, Ça r Özel tarihinden itibaren; % 90 KYD Tüm Bono Endeksi + % 8 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 1 KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi TL + % 1 KYD Özel Sektör Tahvili Endeksi Değişken dir. Yat r m stratejisi bant aral klar döneminde, Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (70-100); Ters Repo % (0-30); Hisse Senedi: % (0-5); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir döneminde, Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (70-100); Ters Repo % (0-30); Hisse Senedi: % (0-10); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) dir. (Not. Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemlerinin yatırım strarejisi bant aralıkları toplamı % 0-%30 olacaktır.) döneminde, Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (70-100); Ters Repo % (0-30); Hisse Senedi: % (0-10); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-10); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir. (Not. Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemlerinin yatırım strarejisi bant aralıkları toplamı % 0-% 30 olacaktır.) döneminde, Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (70-100); Ters Repo % (0-30); Hisse Senedi: % (0-10); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir. (Not. Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemlerinin yatırım strarejisi bant aralıkları toplamı % 0-% 30 olacaktır.) döneminde, Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (70-100); Ters Repo % (0-30); Özel Sektör Tahvili: % (0-10); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir. (Not. Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemlerinin yatırım stratejisi bant aralıkları toplamı % 0-% 30 olacaktır.) döneminden itibaren, Hazine Bonosu / Devlet Tahvili: % (70-100); Ters Repo % (0-30); Özel Sektör Borçlanma Senetleri: % (0-10); Vadeli Mevduat TL Endeksi : % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir. (Not. Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemlerinin yatırım stratejisi bant aralıkları toplamı % 0-% 30 olacaktır.) 30 31

17 32 Varl k Türü En Az % En Çok % Türk Hisse Senetleri Devlet İç Borçlanma Senetleri Ters Repo Devletin kefalet ettiği il özel idareleri, kamu ortaklığı idaresi, belediyelerin sermaye piyasası araçları Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri Repo 0 10 Vadeli Mevduat (TL) Vadesiz Mevduat (TL) 0 10 Vadeli Mevduat (Döviz) Vadesiz Mevduat (Döviz) 0 10 Borsa Para Piyasası İşlemleri Yatırım Fonu Katılma Belgeleri 0 10 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları Opsiyon Sözleşmeleri Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Vadeli İşlem Sözleşmeleri Risk Profili Yatırım fonları, yapıları gereği yatırım yapılacak varlıklara, piyasalara ve sektörlere ait bir takım riskler taşımaktadırlar. Yatırım fonlarının taşıdıkları bu riskler, uzman portföy yönetimi, risk-getiri analizleri, portföy çeşitlendirmesi, yatırım öncesi yapılan analizler, aktif portföy yönetimi ve iç kontrol sistemleri aracılığıyla ortadan kaldırılmaya çalışılmaktadır. Devlet Tahvili ve ters repo gibi kamu menkul kıymetlerine aktif yönetim tarzıyla uzun vadede faiz geliri sağlamak amacıyla yatırım yapmayı hedeflemektedir. Bu Strateji Do rultusunda Ortaya Ç kabilecek Riskler Piyasa Riski: Gelişmekte olan piyasalarda görülebilen düşük işlem hacimleri ve bundan kaynaklanabilecek yüksek fiyat volatilitesi fon için bir risk unsuru olabilir. Buna önlem olarak fon portföyünün oluşturulmasında likiditesi yüksek yatırım araçları seçilmesine ve portföy çeşitlendirmesi yapılmasına dikkat edilecektir. Porföy oluşturulmasında risk-getiri değerleri gözönünde bulundurulucaktır. Fon, sadece Türkiye nin yatırım araçlarına yatırım yapacağından, ülke riskini azaltmak için uluslararası çeşitlendirme sözkonusu değildir. Deprem, terörist saldırı, iletişim sistemlerinde bozulma gibi önceden tahmin edilemeyen olaylar nedeniyle fon portföyünündeki yatırım araçlarının değerlerinde önemli değişiklikler olabilir. Yoğunlaşma Riski: Fon portföyünün oluşturulmasında ve yönetiminde az sayıda menkul kıymete yoğunlaşmadan kaçınılarak çeşitlendirme yapılmasına ve menkul kıymet sayısının yatırım yapılan piyasalar da gözönünde bulundurularak optimum sayıda tutulmasına dikkat edilecektir. Faiz Riski: Fon portföyü, uzun vadede faiz getirisi elde etmek için ağırlıklı olarak uzun vadeli sabit getirili yatırım araçlarından oluşacağı için, faiz riski söz konusudur. Bu riskleri en aza indirmek için risk-getiri değerleri dikkate alınarak aktif bir yönetim stratejisi izlenecektir. Karşı Taraf Riski: Borçlanma araçlarına yapılan yatırımlar, yatırım yapılan ülke hazineleri de dahil olmak üzere, karşı tarafın borcunu ödeyememe riskini taşır. Fon için yatırım yapılırken, karşı tarafın finansal durumu gözönünde bulundurularak bu risk en aza indirilmeye çalışılacaktır. Bununla beraber, işlemlerin organize piyasalar aracılığı ile yapılmasına karşın fon için karşı taraf riski vardır. Organize piyasaların kendilerine ait önlemleri bu riski en aza indirmektedir. Fonun yatırım anlayışı; öngörülen riskler gözönünde bulundurularak optimum getiriyi sağlamak amacıyla, temel, kantitafif, teknik, makro ve mikro analizlerle fon portföyünün aktif yönetimidir. Operasyon ve Portföy Yönetimi faaliyetlerinin ayrılığı ile uygulanan diğer iç kontrol sistemleri oluşabilecek şirket içi riskleri ortadan kaldırmaya yönelik tedbirlerdir. Uzman portföy yönetimi ve fon portföyünün aktif yönetimiyle yatırım fonlarının yapıları gereği taşıdıkları riskler en aza indirilmeye çalışılmaktadır. Yat r mc Profili Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu, ağırlıklı olarak Devlet İç Borçlanma Senetlerine ve ters repoya aktif yönetim tarzıyla yatırım yapmayı düşünen ve uzun vadede faiz geliri sağlamayı amaçlayan yatırımcılar için uygundur. Fon, uzun vadeli faiz riski taşımakla beraber, uzun vadeli faizlerin getirisinden yararlanmayı hedeflemektedir. Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu, emeklilik yatırım fonları risk sıralamamızda, orta risk grubunda yer almaktadır. Piyasalardaki Gelişmeler ( ) 2012 yılına girerken, piyasalara yön veren en önemli gündem maddesi Avrupa daki borç krizi olmaya devam ediyor. Aralık ayındaki AB zirvesinden sonra politika yapıcıların bir mali birlik olma yolunda ilk adımları attıklarını görüyoruz. Borç krizden çıkış için bir yol haritası hazırlanmış olsa da, somut detaylar ve hızla alınan önlemler görmek isteyen piyasalar hala tedirgin. Avrupa daki borç krizinin derinleştiği bir durumda Türkiye nin yüksek cari işlemler açığı çok önemli bir kırılganlık. Bankacılık sektörünün yurtdışından aldığı kısa vadeli borçlar ve portföy yatırımları, Ekim ayı itibariyle 65 milyar dolara ulaşmış olan cari açığın % 37 sini finanse ediyor. Eğer bu finansman aniden kesilirse, ekonomi de hızla daralabilir. Borç krizinin çözümü için Avrupa Merkez Bankası nın kısa vadede piyasalara likidite sağladığı ve bu sayede risk iştahının güçlendigi daha iyimser bir senaryoda ise Türkiye ekonomisinin 2012 yılında bir yumuşak iniş yapması mümkün olabilir yılı için enflasyon tahminlerimizi güncelledik. TL deki değer kaybı, elektrik, doğalgaz fiyatları ve ÖTV deki artış sonucunda yıl sonunda tüketici enflasyonunun % 8 civarında olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl için büyüme tahminimiz ise % 1.1. Merkez Bankası nın likidite yönetimi üzerine kurulu yeni para politikası TL de bundan sonra gerçekleşebilecek değer kayıplarını sınırlamaya yönelik. Dolayısıyla kısa vadede oynaklık, 2012 nin sonuna doğru ise TL de bir miktar değer kazancı bekliyoruz. Faiz tarafında ise yine Merkez Bankası nın politikası en önemli faktör. TCMB, yılın son çeyreğinde gecelik faiz koridorunu genişletip repo ve döviz satış ihalelerini bir politika aracı olarak kullanmaya başladı. Kısa vadede gecelik faiz oranında ve politika faizinde bir artırım beklemesek de, fonlama miktarı yurtdışındaki gelişmelere bağlı olduğu için faiz piyasalarındaki belirsizlik sürüyor. Ekim ayına seviyesinden başlayan İMKB -100 endeksi, dördüncü çeyrek boyunca aşağı yönlü hareket ederek % 14,12 lük düşüşle seviyesinden kapattı. Yurtdışındaki borsalar Ekim ayında AB deki borç krizinin derinleşmesine izin verilmeyeceği beklentisinin oluşması ve Amerikan ekonomisinin korkulduğu kadar kötüleşmeyeceği beklentisi sayesinde yükselişler yaşarken İMKB aynı ay içerisinde hem gelişmiş piyasalardan hem de gelişmekte olan piyasalardan oldukça kötü bir performans sergiledi. Enflasyon beklentilerinde bozulmanın başlaması ve Merkez Bankası nın PPK toplantısından bankanın TL deki değer kaybının önüne geçebilmek için gevşek para politikasına son verebileceğinin sinyalinin alınması İMKB nin performansını oldukça olumsuz etkiledi. Kasım ayında ise AB deki borç krizinin derinleşmesinin Avrupa borsalarında yol açtığı satış dalgası İMKB ye de yansıdı, fakat Ekim ayındaki kötü performansının ardından İMKB Kasım ayında yurtdışı piyasalara göre göreceli olarak biraz daha iyi bir performans gösterdi. Kasım ayında enflasyon beklentileri bozulmaya devam ederken Hazine nin de borçlanma maliyetleri artmaya başladı. Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye nin görünümünü Pozitif den Durağan a çekerken kredi notunu BB+ olarak korumaya devam etti. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının Fed in öncülüğünde Avrupa Merkez Bankası na swap yoluyla koordineli bir şekilde likidite sağlama kararı almaları sayesinde Aralık ayına yükselişlerle başlayan uluslararası borsalar 8-9 Aralık tarihlerinde borç krizine çözüm bulmak amacıyla toplanan AB Liderler Zirvesi nde alınan kararların piyasalar tarafından tatmin edici bulunmaması sonucunda borsalar tekrar satış baskısı altında kalmaya başladı. İMKB de ay boyunca yurtdışı borsalara çoğunlukla paralel ve aşağı yönlü hareket etti. Merkez Bankası nın esnek para politikası uygulamaya devam etmesi ve bunun 2012 yılında da uygulamaya devam edeceğinin işaretlerini vermesinin piyasalarda yarattığı belirsizlik ve TL deki değer kaybının devam etmesinden dolayı İMKB nin toparlanma çabaları ay boyunca zayıf kaldı. Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın izlediği para politikasının sorgulanmasının, enflasyon ve faiz oranlarında artış eğiliminin sürmesinin, cari açığın finansmanı sorununun uluslarası sermaye akımlarında düzelme olmadıkça önemli bir risk unsuru olarak algılanmasının devam etmesini ve bunun sonucunda İMKB ye yönelik önemli bir beklentinin bulunmaması da gözönünde bulundurulduğunda İMKB nin toparlanma çabalarının sınırlı kalmasını bekliyoruz. n son çeyreğinde, Avrupa Bölgesi ndeki kamu borç krizini önlemek amacıyla somut adım atılmasında yaşanan gecikme ve krizin yayılma ihtimali, global piyasalarda risk iştahını olumsuz yönde etkiledi. Söz konusu gelişme Türk Lirası nın değer kaybını hızlandırırken, bono faizlerinde de yükselişe sebep oldu. Bununla birlikte, Hükümet tarafından yapılan zamların da etkisiyle enflasyon beklentilerin üstünde yükselerek yılsonunda % 10 seviyesinin üzerine ulaşmıştır. Merkez Bankası Ekim ayında yaptığı toplantıda, kurdaki değer kaybının enflasyon görünümünü etkilemesini önlemek amacıyla borç verme faizini % 8 seviyesinden % 12,5 ye yükseltme kararı verdi. Diğer taraftan piyasayı haftalık olarak repo yoluyla fonladığı miktarı düşürerek gecelik faizlerin % 11 seviyelerinde oluşmasını sağladı. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı politikaya geçmesi sonucu, gösterge tahvilin faizi % 8,5 seviyelerinden % 11 seviyesinin üstüne kadar yükseldi. Alınan tedbirlerin kurdaki yükselişe etkisinin sınırlı olması ve enflasyon tarafında beklentilerin yükselmeye devam etmesi sonucu Merkez Bankası döviz satışlarıyla piyasaya müdahale etti. Merkez Bankası yılın son haftasında, politika faizinden yapılan fonlama miktarını geçici bir süre azaltacağını ilan ederek ek sıkılaştırmaya gitme kararı verdi. Alınan bu tedbirler her ne kadar uzun vadede enflasyon tarafında olumlu olsa da, kısa vadede Türk Lirası tarafında dalgalanmanın devam etmesi ve enflasyona ilişkin artan endişeler, piyasa faizleri üzerinde baskıyı arttırmaktadır. Önüzümdeki dönemde Merkez Bankası nın uygulacağı politikalar ve enflasyon verileri, tahvil faizlerinin seyrinde etkili olabilir. n son çeyreğine TCMB nin agresif döviz satım ihaleleriyle birlikte değer kazanarak başlayan Türk Lirası, daha sonra Avrupa da mali krize ilişkin risklerin yeniden belirginlesiyle birlikte değer kaybederek yılın son çeyreğini, başladığı yerlere yakın bir seviyede bitirmiştir. Merkez Bankası nın satım ihaleleri yoluyla ve doğrudan satım yoluyla müdahelelerinin toplamının 11 milyar ABD Doları na ulaştığı bu dönemde Türk Lirası % Dolar-Euro sepeti karşısında değer kazanamamıştır. Dış dengesizliklerin finansmanının Türk Lirası nın değeri üzerinde ne denli büyük bir baskı yarattığını bu dönemde çok net görme fırsatı bulduk. Bunun bilincinde olan Merkez Bankası, hem kısa vadeli faizleri yükselterek hem de doğrudan satımlarla Türk Lirası ndaki değer kaybını frenlemeye çalışmıştır. Avrupa kaynaklı yurtdışı piyasalardaki belirsizliklerin devam etmesi, dış dengelerin beklentilerden daha yavaş düzelmesi ve ekonomik büyümede sert yavaşlama beklentileri Türk Lirası nın bir süre daha değer kazanmasını engelleyecektir. Yurtdışındaki risklerin azalması ve Türkiye ekonomisinin iç ve dış dengesini bulması yönünde gelecek sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte 2012 yılının 2. çeyreğinden itibaren Türk Lirası yeniden değer kazanma eğilimine girebilir. 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 ve 2010, 2011 Yıl Sonu itibariyle diğer yatırım enstrümanlarının getiri oranları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: Yat r m Araçlar Getiriler Fon Toplam Değeri : ,27 TL Birim Pay Değeri : 0, Tedavüldeki Pay Adedi : ,62 Tedavül Oranı : % 42,64 Yatırımcı Sayısı : Portföy (Fonun Da l m En Az Alınabilir Pay Adedi: 0,001 Adettir) itibariyle fon portföyü, vadeli mevduat (% 8),özel sektör tahvili (% 4) ve devlet iç borçlanma senedine (% 84), borsa para piyasası işlemlerine (% 4) yatırılmış olup dağılım grafiği aşağıda yer almaktadır Hisse Senedi (İMKB Ulusal-100 Endeksi) 34,08 59,29-1,66 41,98-51,63 96,64 24,95-22,33 Hisse Senedi (İMKB Ulusal-30 Endeksi) 32,26 56,96-3,80 45,12-50,32 91,40 21,41-24,15 USD Kuru -4,09 0,42 4,75-17,52 31,26-2,26 3,38 22,85 EURO Kuru 3,75-12,93 16,62-7,86 25,04 0,44-4,09 18,92 Hazine Bonosu Devlet Tahvili (365 günlük İMKB 26,18 20,42 14,17 20,68 16,70 16,58 8,17 4,80 DİBS Performans Endeksi) A Tipi Yatırım Fonu 19,90 38,19 0,94 19,46-31,25 52,07 20,58-16,63 B Tipi Yatırım Fonu 17,20 11,56 10,33 11,98 12,54 6,12 2,84 4,08 Fon Portföy ve Getiri Bilgileri ( itibar yla) Özel Sektör Tahvil % 4,41 BBP İşlemler % 4,29 BBP İşlemler VADELİ TL % 7,81 DİBS % 83,49 33

18 Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Performans Bilgisi Toplam Getiri (%) (*) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 5.41) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 14.16) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 85.78) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 17.44) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 121,71) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 15,16) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 198,88) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 222,30) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 231,94) Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi (%) (*) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 4.11) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 12.72) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 92.02) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: %19.93) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 97,96) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 16.67) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 176,81) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 206,09) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 220,46) Nispi Getiri Bilgileri Getiri Karfl laflt rma (%) ,33 7,37 19,35 17,01 17,06 7,84 2,99 17,36 13,54 22,11 18,00 19,85 10,58 4, Enflasyon Oranı ÜFE (%) 2,66 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 Portföyün zaman içinde standard sapması 0,25 0,01 0,15 0,26 0,13 0,06 0,11 Karşılaştırma Ölçütünün standard sapması 0,28 0,03 0,16 0,26 0,14 0,07 0,12 Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföyün Net Varlık Değeri (TL) , Sunuma Dahil Portföyün Yönetilen Portföyler İçindeki Oranı (%) 1,3691 1,8124 2,3849 3,5495 3,8488 3, ,8835 Yönetilen Tüm Portföyler Tutarı (TL) (**) (*) döneminde fonun toplam getirisi ile karşılaştırma ölçütünün getirileri sırasıyla % ve % olarak gerçekleşmiştir. (**) Portföy Yöneticisi olan Koç Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföy büyüklüğünü göstermektedir itibariyle Koç Portföy Yönetimi A.Ş. ile Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş., Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş. ünvanı altında birleşmiştir. Fona Kat l m - Fondan Ayr lma Fon paylarının alım ve satımında ileri fiyat uygulaması vardır. Alım ve satımlarda emrin verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunan fiyat üzerinden işlem gerçekleştirilir. Pay satışlarında ödemeler, emrin verilmesini takip eden birinci iş gününde gerçekleştirilir. Yasal Kesintiler Fon işletim gider kesintisi günlük olarak fon net varlık değerinin % (Yüzbindebeşnoktaiki) si oranında yapılır. Bu oran senelik % 1,90 oranında fon işletim ücreti ödenmesi anlamına gelmektedir. Giriş Aidatı; bir kereye mahsus katılımcıdan alınan ücrettir. Hesaplanmasına ve ödemesine ilişkin esaslar emeklilik planında belirtilmektedir. Yönetim Gider Kesintisi; ödemeler üzerinden yapılan kesintidir. Ödenen katkı paylarından yönetim gideri kesintisi yapıldıktan sonra kalan tutar fon alımında kullanılmaktadır. Gelir Amaçl Kamu D ş Borçlanma Araçlar (EUR) Emeklilik Yat r m Fonu Fon Hakk ndaki Bilgilere; - nternet sitesi ( - Sesli yan t sistemi (Tel No: ), - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Fon Hizmet Birimi kanal yla ulaşabilecektir. Önemli Bilgi Bu tan t m formunda yer alan bilgiler, Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan tarih ve KYD-472 say l yaz ile onaylanan, tarih ve say l TTSG de yay mlanan izahnamede yer alan bilgilerin özetidir. Bu belgede izahnameye ayk r nitelikte bilgilere yer verilemez. zahname, içtüzük, 3 ayl k rapor ve y ll k rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. genel müdürlükten, bölge müdürlüklerinden, acentelerimizden, direkt sat ş ofislerinden ve internet sitesi ( den temin edilebilir. 1 Ocak-31 Aralık 2011 döneminde: - %1,71 1 Ocak-31 Aralık 2010 döneminde: -% 2,74 1 Ocak-31 Aralık 2009 döneminde: -% 2,79 1 Ocak - 31 Aralık 2008 döneminde: -% 0,99 1 Ocak - 31 Aralık 2007 döneminde: -% 2,76 1 Ocak - 31 Aralık 2006 döneminde: -% 6,17 1 Ocak - 31 Aralık 2005 döneminde: % 2,97 1 Ocak - 31 Aralık 2004 döneminde: % 21,24 Nisbi Getiri: Gerçekleşen Getiri - Hedeflenen Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi. Kimlik Bilgileri Fonun Ad : Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu Risk S n f : Orta Fon Bafllang ç Tutar : TL Kurulufl Tarihi : 4 Eylül 2003 Halka Arz Tarihi : 27 Ekim 2003 Fon Toplam Gider Kesintisi : Y ll k % 1,91 Saklama Kuruluflu : MKB Takas ve Saklama Bankas A.fi. Euroclear Operations Center, Cedelbank Portföy Yönetim fiirketi : HSBC Portföy Yönetimi A. fi. Yeni Fon Yöneticileri : Ömer Gencal, Ercan Güner, Ça r Özel Getiri Karfl laflt rma (%) ,99 4,70 0 Geçmifl getiriler, gelecek dönem performans için gösterge say lamaz. Yönetim ücretleri, vergi, saklama ücretleri ve di er faaliyet giderlerinin toplam n n günlük brüt net varl k de erlere oran n n a rl kl ortalamas n gösteren tablo afla daki gibidir: Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçları EYF Vergi Düzenlemeleri Emeklilik Fonunun Vergilendirilmesi: Emeklilik yatırım fonlarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları kurumlar vergisinden istisnadır Toplam Giderler , , , , , , ,66 Ortalama Fon Portföy De eri , , , , , , ,30 Toplam Giderler / Ortalama Fon Portföy De eri (% ) 6,79 3,93 3,25 3,16 3,19 3,25 3,21 Fonun Amac Fonun amacı, Türkiye Cumhuriyeti Hazinesi nin yurtdışında ihraç ettiği Eurobondlara, parite ve likidite risklerini göz önüne alarak, aktif yönetim tarzıyla uzun vadeli yatırım yapmaktır. Fon, portföyünün en az % 80 (yüzdeseksen) ini devamlı olarak, Devlet dış borçlanma senetlerine yatırım yapmayı ve faiz geliri elde etmeyi hedeflemektedir. Fon, Amerikan Doları cinsinden getiri sağlamayı hedeflemektedir. Fon, yurtdışındaki gelişmelere bağlı olarak Amerikan Doları haricindeki para birimleri cinsinden getiri sağlayan sermaye piyasası araçlarına da yatırım yapabilir. Yat r m Politikas Fonun stratejisi, Türkiye Cumhuriyeti Hazinesi nin yurt dışında ihraç ettiği Eurobondlara ağırlıklı olarak faiz geliri elde etmek amacıyla, parite ve likidite risklerini göz önüne alarak aktif yönetim tarzıyla uzun vadeli yatırım yapmaktır. Beklentilerin olumlu olduğu ortamlarda ağırlıklı olarak piyasadaki uzun vadeli Eurobondlara, beklentilerin olumsuz olduğu ortamlarda ağırlıklı olarak kısa vadeli Eurobondlara yatırım yapılması hedeflenmektedir. Piyasa şartları izin verdiği ölçüde gün içi aktif alım satımlarla kazanç elde edilmesi hedeflenmektedir. Fonun karş laşt rma ölçütü döneminde, Rasyonet Bilgisayar Yazılım ve Danışmanlık Ltd. Şirketi nin, Dövize Endeksli Kamu Borçlanma Araçları için açıkladığı, Türk Lirası bazında ayarlanmış İMKB DİBS (182 günlük Performans Endeksi dir döneminde, % 90 KYD FX DİBS Endeksi (USD-TL) + % 5 İMKB Repo Endeksi + % 4 İMKB DİBS PDA 180(-) Endeksi + % 1 İMKB- 100 Endeksi dir döneminde, % 90 KYD FX DİBS Endeksi (USD-TL) + % 5 KYD BRÜT O/N REPO ENDEKSİ + % 4 KYD 182 Gün Bono Endeksi + İMKB Ulusal-100 Hisse Senetleri Piyasası Endeksi olarak belirlenmiştir. 35

19 döneminde; % 90 KYD FX DİBS Endeksi (USD-TL) + % 5 KYD Brüt Repo Endeksi + % 5 KYD 30 Gün Bono Endeksi dir döneminde, % 90 KYD Eurobond Endeksi (USD- TL) + % 5 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 5 KYD 30 Gün Bono Endeksi dir den itibaren, % 90 KYD Eurobond Endeksi (EUR-TL) + % 5 KYD Brüt O/N Repo Endeksi + % 5 KYD 91 Gün Bono Endeksi dir. Fonun yat r m stratejisi bant aral klar Hazine Bonosu / Devlet Tahvili:%(0-20); Eurobond: % (80-100); Ters Repo: % (0-20); Borsa Para Piyasası İşlemleri: % (0-20) olarak belirlenmiştir. Varl k Türü En Az % En Çok % Türk Hisse Senetleri Devlet Dış Borçlanma Senetleri Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri İl özel idareleri, kamu ortaklığı idaresi ve belediyelerin sermaye piyasası araçları ile Devletin kefalet ettiği diğer kuruluşların borçlanma amacıyla yurt dışında çıkardığı sermaye piyasası araçları Ters Repo Repo 0 10 Vadeli Mevduat (TL) Vadesiz Mevduat (TL) 0 10 Vadeli Mevduat (Döviz) Vadesiz Mevduat (Döviz) 0 10 Borsa Para Piyasası İşlemleri Yatırım Fonu Katılma Belgeleri 0 10 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları Opsiyon Sözleşmeleri Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Vadeli İşlem Sözleşmeleri Devlet İç Borçlanma Senetleri Risk Profili Yatırım fonları, yapıları gereği yatırım yapılacak varlıklara, piyasalara ve sektörlere ait bir takım riskler taşımaktadırlar. Yatırım fonlarının taşıdıkları bu riskler, uzman portföy yönetimi, risk-getiri analizleri, portföy çeşitlendirmesi, yatırım öncesi yapılan analizler, aktif portföy yönetimi ve iç kontrol sistemleri aracılığıyla ortadan kaldırılmaya çalışılmaktadır. Fon, portföyünün en az % 80 (yüzdeseksen) ini devamlı olarak, Devletin borçlanma amacıyla yurtdışında çıkardığı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapmayı ve faiz geliri elde etmeyi hedeflemektedir. Bu Strateji Do rultusunda Ortaya Ç kabilecek Riskler Piyasa Riski: Gelişmekte olan piyasalarda görülebilen düşük işlem hacimleri ve bundan kaynaklanabilecek yüksek fiyat volatilitesi fon için bir risk unsuru olabilir. Buna önlem olarak fon portföyünün oluşturulmasında likiditesi yüksek yatırım araçları seçilmesine ve portföy çeşitlendirmesi yapılmasına dikkat edilecektir. Porföy oluşturulmasında risk-getiri değerleri gözönünde bulundurulacaktır. Fon, sadece Türkiye nin yatırım araçlarına yatırım yapacağından, ülke riskini azaltmak için uluslararası çeşitlendirme sözkonusu değildir. Deprem, terörist saldırı, iletişim sistemlerinde bozulma gibi önceden tahmin edilemeyen olaylar nedeniyle fon portföyündeki yatırım araçlarının değerlerinde önemli değişiklikler olabilir. Yoğunlaşma Riski: Fon portföyünün oluşturulmasında ve yönetiminde az sayıda menkul kıymete yoğunlaşmadan kaçınılarak çeşitlendirme yapılmasına ve menkul kıymet sayısının yatırım yapılan piyasalar da gözönünde bulundurularak optimum sayıda tutulmasına dikkat edilecektir. Faiz riski: Fon portföyü, uzun vadede faiz getirisi elde etmek için ağırlıklı olarak uzun vadeli sabit getirili yatırım araçlarından oluşacağı için, faiz riski söz konusudur. Bu riskleri en aza indirmek için risk-getiri değerleri dikkate alınarak aktif bir yönetim stratejisi izlenecektir. Döviz Kuru Riski: Fon portföyündeki varlıkların değerlemesi TL cinsinden yaplacağı için döviz kurundaki değişiklikler, fon portföy değerini etkileyebilecektir. Değişik para birimi cinsinden getiri sağlayan yatırım araçlarına yatırım yapılması durumunda çapraz kur riski ortaya çıkmaktadır. Para piyasası araçları kullanarak çapraz kur riskinden kaçınılması hedeflenmektedir. Karşı Taraf Riski: Borçlanma araçlarına yapılan yatırımlar, yatırım yapılan ülke hazineleri de dahil olmak üzere, karşı tarafın borcunu ödeyememe riskini taşır. Fon için yatırım yapılırken, karşı tarafın finansal durumu gözönünde bulundurularak bu risk en aza indirilmeye çalışılacaktır. Bununla beraber, işlemlerin organize piyasalar aracılığı ile yapılmasına karşın fon için karşı taraf riski vardır. Organize piyasaların kendilerine ait önlemleri bu riski en aza indirmektedir. Fonun yatırım anlayışı; öngörülen riskler gözönünde bulundurularak optimum getiriyi sağlamak amacıyla, temel, kantitafif, teknik, makro ve mikro analizlerle fon portföyünün aktif yönetimidir. Operasyon ve Portföy Yönetimi faaliyetlerinin ayrılığı ile uygulanan diğer iç kontrol sistemleri oluşabilecek şirket içi riskleri ortadan kaldırmaya yönelik tedbirlerdir. Uzman portföy yönetimi ve fon portföyünün aktif yönetimiyle yatırım fonlarının yapıları gereği taşıdıkları riskler en aza indirilmeye çalışılmaktadır. Yat r mc Profili Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları(EURO) Emeklilik Yatırım Fonu, döviz cinsinden yatırım yapmayı tercih eden, Türkiye Cumhuriyeti Hazinesi nin yurtdışında ihraç ettiği Eurobondlara aktif yönetim tarzıyla yatırım yapmayı düşünen yatırımcılar için uygundur. Fon, uzun vadeli faiz riski taşımakla beraber, uzun vadeli faizlerin getirisinden yararlanmayı hedeflemektedir. Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları(EURO) Emeklilik Yatırım Fonu, emeklilik yatırım fonları risk sıralamamızda, orta risk grubunda yer almaktadır. Fon ağırlıklı olarak eurobond piyasalarında işlem yapmayı hedeflemektedir. Piyasalardaki Gelişmeler ( ) 2012 yılına girerken, piyasalara yön veren en önemli gündem maddesi Avrupa daki borç krizi olmaya devam ediyor. Aralık ayındaki AB zirvesinden sonra politika yapıcıların bir mali birlik olma yolunda ilk adımları attıklarını görüyoruz. Borç krizden çıkış için bir yol haritası hazırlanmış olsa da, somut detaylar ve hızla alınan önlemler görmek isteyen piyasalar hala tedirgin. Avrupa daki borç krizinin derinleştiği bir durumda Türkiye nin yüksek cari işlemler açığı çok önemli bir kırılganlık. Bankacılık sektörünün yurtdışından aldığı kısa vadeli borçlar ve portföy yatırımları, Ekim ayı itibariyle 65 milyar dolara ulaşmış olan cari açığın %37 sini finanse ediyor. Eğer bu finansman aniden kesilirse, ekonomi de hızla daralabilir. Borç krizinin çözümü için Avrupa Merkez Bankası nın kısa vadede piyasalara likidite sağladığı ve bu sayede risk iştahının güçlendigi daha iyimser bir senaryoda ise Türkiye ekonomisinin 2012 yılında bir yumuşak iniş yapması mümkün olabilir yılı için enflasyon tahminlerimizi güncelledik. TL deki değer kaybı, elektrik, doğalgaz fiyatları ve ÖTV deki artış sonucunda yıl sonunda tüketici enflasyonunun %8 civarında olacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl için büyüme tahminimiz ise %1.1. Merkez Bankası nın likidite yönetimi üzerine kurulu yeni para politikası TL de bundan sonra gerçekleşebilecek değer kayıplarını sınırlamaya yönelik. Dolayısıyla kısa vadede oynaklık, 2012 nin sonuna doğru ise TL de bir miktar değer kazancı bekliyoruz. Faiz tarafında ise yine Merkez Bankası nın politikası en önemli faktör. TCMB, yılın son çeyreğinde gecelik faiz koridorunu genişletip repo ve döviz satış ihalelerini bir politika aracı olarak kullanmaya başladı. Kısa vadede gecelik faiz oranında ve politika faizinde bir artırım beklemesek de, fonlama miktarı yurtdışındaki gelişmelere bağlı olduğu için faiz piyasalarındaki belirsizlik sürüyor. Ekim ayına seviyesinden başlayan İMKB -100 endeksi, dördüncü çeyrek boyunca aşağı yönlü hareket ederek % 14,12 lük düşüşle seviyesinden kapattı. Yurtdışındaki borsalar Ekim ayında AB deki borç krizinin derinleşmesine izin verilmeyeceği beklentisinin oluşması ve Amerikan ekonomisinin korkulduğu kadar kötüleşmeyeceği beklentisi sayesinde yükselişler yaşarken İMKB aynı ay içerisinde hem gelişmiş piyasalardan hem de gelişmekte olan piyasalardan oldukça kötü bir performans sergiledi. Enflasyon beklentilerinde bozulmanın başlaması ve Merkez Bankası nın PPK toplantısından bankanın TL deki değer kaybının önüne geçebilmek için gevşek para politikasına son verebileceğinin sinyalinin alınması İMKB nin performansını oldukça olumsuz etkiledi. Kasım ayında ise AB deki borç krizinin derinleşmesinin Avrupa borsalarında yol açtığı satış dalgası İMKB ye de yansıdı, fakat Ekim ayındaki kötü performansının ardından İMKB Kasım ayında yurtdışı piyasalara göre göreceli olarak biraz daha iyi bir performans gösterdi. Kasım ayında enflasyon beklentileri bozulmaya devam ederken Hazine nin de borçlanma maliyetleri artmaya başladı. Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye nin görünümünü Pozitif den Durağan a çekerken kredi notunu BB+ olarak korumaya devam etti. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının Fed in öncülüğünde Avrupa Merkez Bankası na swap yoluyla koordineli bir şekilde likidite sağlama kararı almaları sayesinde Aralık ayına yükselişlerle başlayan uluslararası borsalar 8-9 Aralık tarihlerinde borç krizine çözüm bulmak amacıyla toplanan AB Liderler Zirvesi nde alınan kararların piyasalar tarafından tatmin edici bulunmaması sonucunda borsalar tekrar satış baskısı altında kalmaya başladı. İMKB de ay boyunca yurtdışı borsalara çoğunlukla paralel ve aşağı yönlü hareket etti. Merkez Bankası nın esnek para politikası uygulamaya devam etmesi ve bunun 2012 yılında da uygulamaya devam edeceğinin işaretlerini vermesinin piyasalarda yarattığı belirsizlik ve TL deki değer kaybının devam etmesinden dolayı İMKB nin toparlanma çabaları ay boyunca zayıf kaldı. Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın izlediği para politikasının sorgulanmasının, enflasyon ve faiz oranlarında artış eğiliminin sürmesinin, cari açığın finansmanı sorununun uluslarası sermaye akımlarında düzelme olmadıkça önemli bir risk unsuru olarak algılanmasının devam etmesini ve bunun sonucunda İMKB ye yönelik önemli bir beklentinin bulunmaması da gözönünde bulundurulduğunda İMKB nin toparlanma çabalarının sınırlı kalmasını bekliyoruz. n son çeyreğinde, Avrupa Bölgesi ndeki kamu borç krizini önlemek amacıyla somut adım atılmasında yaşanan gecikme ve krizin yayılma ihtimali, global piyasalarda risk iştahını olumsuz yönde etkiledi. Söz konusu gelişme Türk Lirası nın değer kaybını hızlandırırken, bono faizlerinde de yükselişe sebep oldu. Bununla birlikte, Hükümet tarafından yapılan zamların da etkisiyle enflasyon beklentilerin üstünde yükselerek yılsonunda %10 seviyesinin üzerine ulaşmıştır. Merkez Bankası Ekim ayında yaptığı toplantıda, kurdaki değer kaybının enflasyon görünümünü etkilemesini önlemek amacıyla borç verme faizini %8 seviyesinden %12,5 ye yükseltme kararı verdi. Diğer taraftan piyasayı haftalık olarak repo yoluyla fonladığı miktarı düşürerek gecelik faizlerin %11 seviyelerinde oluşmasını sağladı. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı politikaya geçmesi sonucu, gösterge tahvilin faizi %8,5 seviyelerinden %11 seviyesinin üstüne kadar yükseldi. Alınan tedbirlerin kurdaki yükselişe etkisinin sınırlı olması ve enflasyon tarafında beklentilerin yükselmeye devam etmesi sonucu Merkez Bankası döviz satışlarıyla piyasaya müdahale etti. Merkez Bankası yılın son haftasında, politika faizinden yapılan fonlama miktarını geçici bir süre azaltacağını ilan ederek ek sıkılaştırmaya gitme kararı verdi. Alınan bu tedbirler her ne kadar uzun vadede enflasyon tarafında olumlu olsa da, kısa vadede Türk Lirası tarafında dalgalanmanın devam etmesi ve enflasyona ilişkin artan endişeler, piyasa faizleri üzerinde baskıyı arttırmaktadır. Önüzümdeki dönemde Merkez Bankası nın uygulacağı politikalar ve enflasyon verileri, tahvil faizlerinin seyrinde etkili olabilir. n son çeyreğine TCMB nin agresif döviz satım ihaleleriyle birlikte değer kazanarak başlayan Türk Lirası, daha sonra Avrupa da mali krize ilişkin risklerin yeniden belirginlesiyle birlikte değer kaybederek yılın son çeyreğini, başladığı yerlere yakın bir seviyede bitirmiştir. Merkez Bankası nın satım ihaleleri yoluyla ve doğrudan satım yoluyla müdahelelerinin toplamının 11 milyar ABD Doları na ulaştığı bu dönemde Türk Lirası %50-50 Dolar-Euro sepeti karşısında değer kazanamamıştır. Dış dengesizliklerin finansmanının Türk Lirası nın değeri üzerinde ne denli büyük bir baskı yarattığını bu dönemde çok net görme fırsatı bulduk. Bunun bilincinde olan Merkez Bankası, hem kısa vadeli faizleri yükselterek hem de doğrudan satımlarla Türk Lirası ndaki değer kaybını frenlemeye çalışmıştır. Avrupa kaynaklı yurtdışı piyasalardaki belirsizliklerin devam etmesi, dış dengelerin beklentilerden daha yavaş düzelmesi ve ekonomik büyümede sert yavaşlama beklentileri Türk Lirası nın bir süre daha değer kazanmasını engelleyecektir. Yurtdışındaki risklerin azalması ve Türkiye ekonomisinin iç ve dış dengesini bulması yönünde gelecek sinyallerin ortaya çıkmasıyla birlikte 2012 yılının 2. çeyreğinden itibaren Türk Lirası yeniden değer kazanma eğilimine girebilir. 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 ve 2011 Yıl Sonu itibariyle diğer yatırım enstrümanlarının getiri oranları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: Yat r m Araçlar Getiriler Hisse Senedi (İMKB Ulusal-100 Endeksi) 34,08 59,29-1,66 41,98-51,63 96,64 24,95-22,33 Hisse Senedi (İMKB Ulusal-30 Endeksi) 32,26 56,96-3,80 45,12-50,32 91,40 21,41-24,15 USD Kuru -4,09 0,42 4,75-17,52 31,26-2,26 3,38 22,85 EURO Kuru 3,75-12,93 16,62-7,86 25,04 0,44-4,09 18,92 Hazine Bonosu Devlet Tahvili (365 günlük İMKB 26,18 20,42 14,17 20,68 16,70 16,58 8,17 4,80 DİBS Performans Endeksi) A Tipi Yatırım Fonu 19,90 38,19 0,94 19,46-31,25 52,07 20,58-16,63 B Tipi Yatırım Fonu 17,20 11,56 10,33 11,98 12,54 6,12 2,84 4,

20 Fon Portföy ve Getiri Bilgileri ( itibar yla) Portföy Da l m Nispi Getiri Bilgileri Fona Kat l m - Fondan Ayr lma Fon Toplam Değeri : ,69 TL Birim Pay Değeri : 0, Tedavüldeki Pay Adedi : ,55 Tedavül Oranı : % 5,75 Yatırımcı Sayısı : (Fonun En Az Alınabilir Pay Adedi: Adettir) Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (EURO) Emeklilik Yatırım Fonu Performans Bilgisi Toplam Getiri (%) (*) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 0.35) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 5.38) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 26.89) ( tarihleri arasında toplam getiri: -% 12.14) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 12,68) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 30,42) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 49,32) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 73,29) ( tarihleri arasında toplam getiri: % 97,39) Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi (%) (*) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 1.14) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 2.63) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 26.27) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: -% 12.57) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 4,49) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 32.55) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 39,99) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 66,08) ( tarihleri arasında karşılaştırma ölçütü getirisi: % 95,11) itibariyle fon portföyü ters repo (% 5), devlet iç borçlanma senedine (% 8) ve eurobond a (% 87) yatırılmış olup dağılım grafiği aşağıda yer almaktadır. Kamu (EUR) Emeklilik Eurobond Eurobond % 87,09 DİBS % 7, TERS REPO % 5,29 5,75 9,98-11,08 31,60 1,58 16,05 13,91 3,79 10,73-11,04 34,39 1,07 18,63 17,48 Enflasyon Oranı ÜFE (%) 2,66 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 Portföyün zaman içinde standard sapması 0,57-0,41 0,81 1,28 0,78 0,54 0, Karşılaştırma Ölçütünün standard sapması 0,65-0,37 0,83 2,22 0,80 0,55 0,60 Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföyün Net Varlık Değeri (TL) , Sunuma Dahil Portföyün Yönetilen Portföyler İçindeki Oranı (%) 0,0406 0,0968 0,0621 0,1182 0,1201 0,0929 0,4806 Yönetilen Tüm Portföyler Tutarı (TL) (**) (*) döneminde fonun toplam getirisi ile karşılaştırma ölçütünün getirileri sırasıyla % ve % olarak gerçekleşmiştir. (**) Portföy Yöneticisi olan Koç Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföy büyüklüğünü göstermektedir itibariyle Koç Portföy Yönetimi A.Ş. ile Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş., Yapı Kredi Porföy Yönetimi A.Ş. ünvanı altında birleşmiştir. 1 Ocak-31 aralık 2011 döneminde: -%3,57 1 Ocak-31 Aralık 2010 döneminde: -% 2,58 1 Ocak-31 Aralık 2009 döneminde: % 0,51 1 Ocak - 31 Aralık 2008 döneminde: -% 2,75 1 Ocak - 31 Aralık 2007 döneminde: -% 0,04 1 Ocak - 31 Aralık 2006 döneminde: -% 0,75 1 Ocak - 31 Aralık 2005 döneminde: % 1,96 1 Ocak - 31 Aralık 2004 döneminde: % 7,17 Nisbi Getiri: Gerçekleşen Getiri - Hedeflenen Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi Getiri Karfl laflt rma (% ) Getiri Karfl laflt rma (% ) *Geçmifl getiriler, gelecek dönem performans için gösterge say lamaz. Yönetim ücretleri, vergi, saklama ücretleri ve di er faaliyet giderlerinin toplam n n günlük brüt net varl k de erlere oran n n a rl kl ortalamas n gösteren tablo afla daki gibidir: Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (EURO) EYF 13, , Toplam Giderler , , , , , , ,16 Ortalama Fon Portföy Değeri , , , , , , ,98 Toplam Giderler / Ortalama Fon Port. Değ. 4,93 3,68 5,88 7,06 2,59 2,86 2,36 Fon paylarının alım ve satımında ileri fiyat uygulaması vardır. Alım ve satımlarda emrin verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunan fiyat üzerinden işlem gerçekleştirilir. Pay satışlarında ödemeler, emrin verilmesini takip eden üçüncü iş gününde gerçekleştirilir. Yasal Kesintiler Fon İşletim Gideri Kesintisi:Fon işletim gideri kesintisi oranı Fon işletim gider kesintisi günlük olarak fon net varlık değerinin % (Yüzbindebeşnoktasekiz) i oranında yapılır. Bu oran senelik % oranında fon işletim ücreti ödenmesi anlamına gelmektedir. Giriş Aidatı; bir kereye mahsus katılımcıdan alınan ücrettir. Hesaplanmasına ve ödemesine ilişkin esaslar emeklilik planında belirtilmektedir. Yönetim Gider Kesintisi; ödemeler üzerinden yapılan kesintidir. Ödenen katkı paylarından yönetim gideri kesintisi yapıldıktan sonra kalan tutar fon alımında kullanılmaktadır. Fon Hakk ndaki Bilgilere; - nternet sitesi ( - Sesli yan t sistemi (Tel No: ), - Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Fon Hizmet Birimi kanal yla ulaşabilecektir. Önemli Bilgi Bu tan t m formunda yer alan bilgiler, Sermaye Piyasas Kurulu taraf ndan tarih ve KYD-472 say l yaz ile onaylanan, tarih ve say l TTSG de yay mlanan izahnamede yer alan bilgilerin özetidir. Bu belgede izahnameye ayk r nitelikte bilgilere yer verilemez. zahname, içtüzük, 3 ayl k rapor ve y ll k rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. genel müdürlükten, bölge müdürlüklerinden, acentelerimizden, direkt sat ş ofislerinden ve internet sitesi ( den temin edilebilir. Vergi Düzenlemeleri Emeklilik Fonunun Vergilendirilmesi: Emeklilik yatırım fonlarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları kurumlar vergisinden istisnadır