Pamuk Piyasası Haftalık Temel/Teknik Görünüm

Transkript

1 5 Kasım 2014 Pamuk Piyasası Haftalık Temel/Teknik Görünüm Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi ne göre pamuk global fiber tüketiminin yaklaşık %31 ini oluşturuyor, ancak bu rakam 2025 senesine kadar %27 ye inebilir. Üreticilerin pamuk yerine polyester gibi daha ucuz ürünleri tercih etmeleri bu tahminlerin en önemli sebebi olarak görülüyor. Pamuk fiyatlarında yüksek seviyelerdeki üretim ve global çaptaki stokların fazlalığı sebebi ile 24 Eylül tarihinde görülen ve son beş yılın en düşük seviyesi olan seviyesinden bir miktar toparlanma görülmüş olsa da düşük seyrin devam ettiğini görüyoruz. Çin in global piyasaya yön veren ithalat kotası da dünya pamuk ticaret hacminde 800 bin balya azalmaya sebep olacağı tahmin ediliyor. Ayrıca yine Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi ne göre sezonunda Çin in pamuk ithalatı %26 azalacakken, global ticaret hacmi de %12 azalarak 7.9 milyon tona düşecek. ABD Tarım Bakanlığı ise küresel pamuk ithalatı talebinde %15 lik düşüş ve Çin dışındaki stoklarda ise %16 artış bekliyor. ABD Tarım Bakanlığı Ekim ayı raporunda Hindistan ın tahmini ihracatı düşük küresel talep sebebiyle 700 bin balya düşüş ile 5 milyon balyaya, Brezilya nın tahmini ihracatı ise 300 bin balya düşüş ile 3.4 milyon balyaya revize edildi. Çin in tahmini ithalatı ise yeni poliçeleri sebebiyle 1 milyon balya azalışla 7 milyon balyaya indirildi. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi sene sonu küresel pamuk stokları için tahminini yukarı yönlü revize etti. Komiteye göre stoklar sene sonunda milyon ton civarında olacak, bir önceki tahmin ise milyon ton idi. ABD Tarım Bakanlığı na göre ise sezonunda Çin dışındaki stoklarda ise %16 artış bekleniyor. Grafik 1: Küresel Pamuk Stokları (Amerikan Tarım Bakanlığı) - ( pound balya)

2 Pamuk Piyasası Arz Talep Dengeleri: 2013/2014 sezonunda artan fiyatlar sebebi ile bu sezon geçen sezona göre %3 daha fazla alan pamuk üretimi için kullanılıyor, yaklaşık 33.8 milyon hektar. Geciken musonlarla pamuk üretimine yönelen çiftçiler sebebiyle pamuk üretim alanlarını (Hindistan Tarım Bakanlığı na göre) % 5.4 arttırarak 11.7 milyon hektara ulaştıran Hindistan ın pamuk üretimin 2014/2015 sezonunda 6.74 milyon tona (39.63 milyon balya) ulaşması ve Hindistan ın Çin in de önüne geçerek dünyanın en fazla pamuk üreten ülkesi olması bekleniyor. Bu tahminler Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi nin daha önceden yaptığı ve Hindistan için 6.04 milyon ton, Çin için ise 6.22 milyon ton olan tahminlerinden daha yüksek sezonunda Çin 32 milyon, Hindistan ise 31 milyon balya pamuk üretmişti. Çin in ise en çok pamuk üreten bölgesi olan Xinjiang da geçen sezona göre daha iyi bir hasat mevsimi geçmesi bekleniyor ve Çin in toplam üretimi 6.4 milyon ton olarak öngörülüyor. Amerika da ise üretimin Çin in rekor seviyedeki stokları sebebiyle ve yerel üreticiyi desteklemek amacıyla uyguladığı ithalat kotasının ardından %28 artarak son iki yılın en yüksek seviyesine erişeceği düşünülüyor, yaklaşık 3.53 milyon ton. ABD Tarım Bakanlığı nın Ekim ayı raporunda ABD nin pamuk üretimi Eylül ayı raporuyla karşılaştırıldığında, 3.6 milyon tondan 3.53 milyon tona, sezon sonu stokları ise 1.13 milyon tondan 1.06 milyon tona indirildi. Ancak üretim sezonunda kaydedilen 2.81 milyon tondan oldukça yüksek, ihracat ise bir önceki sezon kaydedilen 2.29 milyon tondan düşük bekleniyor. Sezon sonu stokları ise sezonunda 533 bin ton iken, bu sezon 1.06 milyon ton olarak bekleniyor. Çin de ise üretim Ekim ayında Eylül ayına göre 220 bin ton yüksek bekleniyor. Eylül ayında 6.42 milyon ton olan bu rakam Ekim ayında 6.64 milyon tona revize edildi. İthalat beklentisi 1.74 milyon tondan 1.52 milyon tona, sene sonu stokları beklentisi ise milyon tondan milyon tona indirildi. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi global pamuk bu sezon tüketiminin %4 artarak 24.4 milyon tona ulaşacağını öngörüyor. Ayrıca halihazırda var olan 1.8 milyon tonluk üretim fazlası sebebi ile 2014/2015 sezonunda pamuk fiyatlarının son iki sezondur görülen seviyelere ulaşmasının pek de olası olmadığını düşünüyor. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi Başkanı Jose Sette ye göre fiyatlarda artan rekabet ortamının yardımı ile düşüş, ve düşük fiyatlar dolayısı ile artan talep sezonunda bir önceki sezon milyon ton olan pamuk tüketimi milyon tona yükselecek. Çin in İthalat Poliçesi: ABD Tarım Bakanlığı na göre Çin de stoklar milyon balya ile rekor seviyelerde. Çin, yerel üreticiyi desteklemek amacıyla 2011 senesinde pamuk stoklarını satın aldıktan sonra pamuk fiyatlarının tarihi yüksek seviye olan dolar seviyesini görmesinin ardından stoklarını neredeyse altıya katladı. Ancak Çin in son üç senedir küresel pamuk fiyatlarını destekleyen bu poliçesi yerini bu sezonda ithalat kotalarına bırakıyor. Küresel pamuk stoklarının yüzde 50 den fazlasını elinde tutan Çin World Trade Organization kuralları doğrultusunda 2015 senesinde pamuk ithalat kotalarına sınırlama getirmek istemesi piyasayı ve fiyatları önemli derecede etkiledi ve aşağı yönlü baskıyı arttırdı. Çin in ithalat kotalarına dair kısıtlama yapacağı duyurusunu yapışından sonra pamuk fiyatları 24 Eylül tarihinde ile son beş yılın en düşük seviyesini görmüş oldu.

3 Çin, 2015 yılında pamuk ithalat kotalarını 894 bin ton ile sınırlayacak. Yani Çin in satın almayı planladığı pamuk miktarı ABD Tarım Bakanlığı nın tahmini olan 8 milyon balya seviyesinin neredeyse yarısı civarı, 4.1 milyon balya olacak. Societe Generale, Çin in pamuk ithalatının Ağustos ayında yıllık bazda %26 azalmasının ardından Çin in pamuk ithalat tahminini 8,0 milyon balyadan 5,6 milyon balyaya düşürdü. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi ne göre ise Çin in ithalatının yeni sezonda %36 seviyesinde düşüş göstermesi tahmin ediliyor. Komite ayrıca Çin in stoklardaki fazlayı azaltmak adına her sene 2-3 milyon ton pamuk satmasını beklediğini duyurdu. Ağustos ayında 300 bin ton pamuk satan Çin hükümeti stokları 11 milyon tona indirmiş oldu. Öte yandan ABD Tarım Bakanlığı Çin de pamuk tüketimi tahminlerini 1.5 milyon balya arttırdı. Fazla talebin ise Çin in yerel piyasasından ve stoklardan karşılanacağı tahmin ediliyor. Çin deki bu politika değişikliğinde sonra pamuk üreticisi ülkelerde farklı tepkiler oluşabilir. Yerel fiyatları desteklemeyi tercih eden ülkelerde fiyatların küresel fiyatların üzerinde seyretmesi ihracat kapasitesini azaltabilir. Küresel fiyatlar Hindistan ın minimum destek fiyatının altında, satışlarda artış yaşanırsa yerel fiyatlar yükselerek stoklarda artışa sebep olabilir. Pakistan da ise yerel fiyatları desteklemek amacıyla pamuk alınması durumunda Çin e yapılan yün ihracatında azalma görülebilir. Üreticilere doğrudan destek veren ülkeler ise ihracatlarında erteleme yapmak zorunda kalabilir. Amerika ihracat payını korumak amacıyla düşük fiyatlarda satışı desteklerken, Brezilya ise üreticilere doğrudan para yardımı yaparak satış yapmalarını teşvik ediyor. Amerika da sezon sonu ortalama fiyat 4 sent düşüş ile 60 sent/pound a revize edildi. Haftaya pamuk piyasasının önemli oyuncuları olan ülkelerin veri akışına bakacak olursak, Çin de ve Hindistan da HSBC Hizmet PMI ı bekleniyor. PMI verileri ekonomik aktivite hakkında bilgi verdiğinden hammadde fiyatları üzerinde etkili olabiliyor. ABD de ise Tarım Dışı İstihdam Değişikliği ve ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği ile İşsizlik Oranı verileri açıklanacak. Çin tarafında ise İthalat/ İhracat ve Ticaret Dengesi verileri ile TÜFE data seti açıklanacak. Ticaret verileri Çin in pamuk ithalat/ihracat verileri hakkında ipucu verebilir. Haftanın Ekonomik Takvimi: Tarih Veri Önem Seviyesi Beklenti Önceki Hindistan HSBC Hizmet PMI Düşük Çin HSBC Hizmet PMI Orta ABD Markit Bileşik PMI Endeksi Orta ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği Yüksek 220K 213K ABD ISM İmal Olmayan İndeks Yüksek ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi Yüksek 233K 248K ABD İşsizlik Oranı Yüksek 5.9% 5.9% Çin Ticaret Dengesi Yüksek 31.00B Çin İhracat Orta 15.3% Çin İthalat Orta 7.0% Çin TÜFE (Yıllık) Yüksek 1.6% Sonuç olarak, dünya genelinde üretimin ve stokların fazlalığı ve Çin in global piyasaya yön veren ithalat kotaları sebebi ile pamuk fiyatlarında yukarı yönlü hareket beklentisi yok. Çin tarafından uygulanan ithalat kotaları hem global pamuk ticareti hacmini azaltırken, hem de pamuk fiyatlarında aşağı yönlü baskıyı devam ettiriyor. Stoklar ise geçtiğimiz yıllardaki yüksek fiyatlar sebebi ile pamuk üretimine ayrılan alanlarda artış sebebi ile yüksek seviyelerde. Talep artışındaki beklentiler ise stoklar ve artan üretim ile karşılanabilir seviyede.

4 Teknik Görünüm: Kısa vadede oluşan üçgen formasyonunun direncinin üzerinde kanal hareketi oluşturan pamuk fiyatlarında bu direncin aşağı yönlü kırılması durumunda Fibonacci ABCD formasyonunun 60 ve 56 seviyelerinde oluşturduğu destekler takip edilebilir. Tepki alımlarıyla 21 günlük hareketli ortalama seviyesi olan seviyesinin yukarı yönlü kırılması durumunda ise Fibonacci düzeltme seviyelerinin 65 ve seviyeleri direnç olarak takip edilebilir. Grafik 1: Pamuk Teknik Görünüm

5 zorunlu olan Uyarı notu: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenilirliğine inandığımız kaynaklardan derlenmiş olup, raporda yer alan yorumlar sadece ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan yatırımlardan ATIG YATIRIM MEN- KUL DEĞERLER A.Ş. sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Barbaros Mah. Al Zambak Sok. No:2 Varyap Meridyan Sitesi A Blok Kat:16 Batı Ataşehir İstanbul/Türkiye