GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 05/12 06/12 07/12 10/12 12/12 03/13 04/13 Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 29 Nisan 2013 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Bu haftanın ana konuları olarak, 30 Nisan da bölgesel imalat endekslerinden Chicago PMI, 1 Mayıs ta FED FOMC toplantısı ve Nisan ayı ISM imalat endeksi, 2 Mayıs ta da ECB toplantısı, 3 Mayıs ta tarım dışı istihdam rakamları olarak sıralanabilir. Ayrıca revize PMI rakamları açıklanıyor. Yurtiçinde ise 30 Nisan da TCMB enflasyon raporu ve ayrıca Cuma günü Nisan ayı enflasyon rakamları açıklanıyor. Ayrıca TCMB PPK nın 16 Mayıs ta toplanacağını not edelim. Bugün ABD de kişisel gelirler, harcamalar, devam eden konut satışları ve Dallas FED imalat endeksi açıklanıyor. Euro bölgesi güven endeksi, İtalya da 5 ve 10 yıllık ihaleler, yurtiçinde ise tüketici güven endeksi takip edilecek. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 85, % Dow Jones 14, % Paris CAC-40 3, % Nasdaq 3, % DAX 7, % S&P500 1, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI 1, % Seul KOSPI 1, % Prag PX % Bombay SENSEX 19, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 22, % Bovespa 54, % Shanghai Composite 2, % Arjantin MERVAL 3, % Tayland Set 1, % Piyasa Takvimi - Özet TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 29 Nisan 15:30 ABD - Kişisel Gelirler ve harcamalar 29 Nisan 15:30 ABD - PCE Çekirdek (beklenti:%0.1 önceki:%0.1) 29 Nisan 17:00 ABD - Devam Eden Konut Satışları Endeksi (beklenti:%1 önceki:%-0.4) Bültenimizden Başlıklar Bugün Temettü Ödeyecek Şirketler Akenerji AKCEZ de hisse transferini tamamladı Adana Cimento nun 1Ç13 karı 9.3mnTL Mardin Cimento nun 1Ç13 karı 3.5mnTL Ford Otosan 1Ç13'de 176mnTL net kar açıkladı Türk Traktör 1Ç13'de 60mnTL net kar açıkladı Tahvil&Bono Piyasa Takvimi

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 29 Nisan 2013 Bir süredir ifade ettiğimiz gibi küresel büyümenin yavaş yavaş hız kestiği ve beklentilere nazaran gerçekleşmelerin olumsuz sürprizler yaratmaya başladığına dair sinyaller var. Bu doğrultuda makro verilerden gelecek sinyaller önemli olmaya devam ediyor. Mart ayında zayıflama sinyali veren ISM imalat ve tarım dışı istihdam rakamları ardından, Çin, Avrupa ve ABD de açıklanan Nisan ayı PMI imalat endekslerinin de bu yönde sinyaller verdiğini hatırlatalım. Negatif sinyal veren verilerin parasal genişlemenin bir süre daha devam edeceği beklentisi yarattığı söylenebilinir. Bu doğrultuda son açıklanan veriler sonrasında 1 Mayıs FED toplantısından çıkış stratejisine yönelik sinyaller kritik olmaya devam ediyor. Hatırlanacağı üzere enflasyon oranı %2.5'in üzerine çıkmadıkça ve işsizlik oranı %6.5'in altına gelmedikçe faiz oranlarını düşük seviyede tutmaya devam edeceğini söyleyen FED in son tutanaklarında tahvil alımlarının azaltılması /durdurulmasına yönelik tartışmaların güçlendiğine yönelik sinyaller ön plandaydı. Ancak FED toplantısı öncesinde FED e yakınlığı ile bilinen Hilsenrath ın WSJ deki yazısında FED in enflasyonun hedeflerin altında olma konusunda endişeli olduğuna yönelik ifadeleri dikkate değer. Bu haftaki FED toplantıdasında büyümedeki yavaşlama sinyallerine yönelik olası yorumlar bu bakımdan da önemli. Avrupa tarafında ise zayıf PMI ve IFO endeksleri ardından Mayıs ayında ECB den 25 baz puan faiz indirimi beklentileri ön planda. Hatırlanacağı üzere ECB den Weidmann ın yeni verilerden gelecek sinyallere göre faiz indirimi düşünülebilir yönündeki açıklamaları dikkat çekmişti. Bu son veriler de bu yorumları destekler nitelikteydi. Ancak Haziran ayındaki bir faiz indiriminin daha olası görüldüğüne yönelik bazı yorumları da not edelim. Ayrıca geçen haftaki Almanya Başbakanı Merkel'in açıklamaları dikkate değer. Merkel, ECB nin zor durumda olduğunu, yüksek faiz oranlarının Almanya için daha iyi olacağını vurguluyor. Bu haftanın ana konuları olarak, 30 Nisan da bölgesel imalat endekslerinden Chicago PMI, 1 Mayıs ta FED FOMC toplantısı ve Nisan ayı ISM imalat endeksi, 2 Mayıs ta da ECB toplantısı, 3 Mayıs ta tarım dışı istihdam rakamları olarak sıralanabilir. Ayrıca revize PMI rakamları açıklanıyor. Yurtiçinde ise 30 Nisan da TCMB enflasyon raporu ve ayrıca Cuma günü Nisan ayı enflasyon rakamları açıklanıyor. Ayrıca TCMB PPK nın 16 Mayıs ta toplanacağını not edelim. ABD de Cuma günü açıklanan 1Ç büyüme verisi %2.5 ile ortalama beklentinin altında kaldı. Bloomberg ortalama beklentisi %3.0 (önceki:%0.4). Veri birinci yarı büyümesinin ne yönde şekillendiğine yönelik ipuçları paralelinde ön plandaydı. Diğer taraftan GSYİH de 2Ç rakamlardan itibaren yeni hesaplama yönteminin kullanılacağını not edelim. S&P 500 endeksi Cuma günü metaller öncülüğünde %0.18 düşüşle günü 1582 seviyesinden kapattı. Yılbaşından bu yana bakıldığında; oto, metaller, ulaşım gibi ekonomiye duyarlı döngüsel sektörlerdeki performansın, defansif olarak nitelendirilen gıda, içecek, ilaç gibi temel tüketim ihtiyaçları grubu performansının altında kaldığını hatırlatalım. Kısacası yılbaşından bu yana S&P 500 endeksindeki yükselişe döngüsel / defansif rasyosu eşlik etmedi. Bu sabah USD/JPY ve EUR/JPY de devam eden kar satışları ön planda olmaya devam ediyor. Bizim de bir süredir vurguladığımız gibi, son olarak FT de yer alan haberde, piyasada beklenenin aksine Japon yatırımcıların yabancı varlık alımından ziyade Nikkei ve gayrimenkul gibi iç varlıkları satın almak için geri döndüğüne dair haberler kar satışlarına destek oluyor. Japonya ve Çin piyasaları tatil nedeni ile bugün kapalı. Bugün ABD de kişisel gelirler, harcamalar, devam eden konut satışları ve Dallas FED imalat endeksi açıklanıyor. Euro bölgesi güven endeksi, İtalya da 5 ve 10 yıllık ihaleler, yurtiçinde ise tüketici güven endeksi takip edilecek. 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki: 74.9) 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 29 Nisan :30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti:%0.4 önceki:%1.1) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti:%0.1 önceki:%0.7) 15:30 ABD - PCE Çekirdek (beklenti:%0.1 önceki:%0.1) 17:00 ABD - Devam Eden Konut Satışları Endeksi (beklenti:%1 önceki:%-0.4) 17:30 ABD - Dallas FED İmalat Endeksi (önceki:7.4) ŞİRKET HABERLERİ Bugün Temettü Ödeyecek Şirketler Kapanış Hisse başına temettü (TL) Temettü Ver. Hisse Kodu Hisse Adı (TL) Brüt Net (%) ECBYO Eczacıbaşı Yat. Or % Akenerji AKCEZ de hisse transferini tamamladı Akenerji Sedas ı içeren iştiraki AKCEZ in ana hissedarlar Akkök ve CEZ e transferini tamamlayarak 68mn dolar aldı. Daha önce de 72mn dolar tahsil etmişti. Görüşümüz: Daha önce açıklanan hisse transferi doğrultusunda olduğu için nötr olarak değerlendiriyoruz. Adana Cimento nun 1Ç13 karı 9.3mnTL Adana Çimento 2013 ün ilk çeyreğinde bizim 4mnTL lik kar beklentimizi geride bırakarak, 9.3mnTL kar açıkladı. Şirketin 15.6mnTL lik VAFÖK rakamı da bizim 12mnTL lik beklentimizi aştı. Beklentilerden sapmanın daha ziyade beklenenin üzerinde gerçekleşen satış gelirlerinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Yurtiçi gelirler %8 oranında yükselirken, büyümenin ana etkeni 2 kat artan ihracat gelirleri oldu. Görüşümüz: Sonuçlar Cuma günü seans sırasında gelmiş olmasına rağmen, beklentilerimizi aşan VAFÖK ve net kar rakamını dikkate alarak kısa vadede olumlu etkisinin devam etmesini bekliyoruz. Adana Cimento için tahminlerimizi yukarı revize ederek, hedef fiyatımızı 4.68TL den 5.14TL ye yükseltiyoruz. Şirket için Al önerimizi devam ettiriyoruz. Mardin Cimento nun 1Ç13 karı 3.5mnTL Bizim 4.8mnTL lik beklentimizin gerisinde kalarak, Mardin Çimento 1Ç13 te 3.5mnTL kar açıkladı. Şirketin 5.8mnTL lik VAFÖK rakamı da bizim 7.2mnTL lik beklentimizin gerisinde kaldı. Mardin Çimento nun ihracat gelirlerinde bir miktar iyileşme olmasına rağmen, bu toparlanmanın iskontolu fiyatlar pahasına yakalandığını düşünüyoruz. Bunun etkisiyle, şirketin VAFÖK marjı 1Ç13 te %15.5 seviyesinde gerçekleşerek, 1Ç12 deki %27.2 (4Ç12: %26.1) oldukça altında kaldı. Görüşümüz: Beklentimizin altında kalan VAFÖK ve net kar rakamlarını dikkate alarak ilk çeyrek sonuçlarının hisse fiyatı üzerinde bir miktar baskı yaratmasını bekliyoruz. Mardin Çimento için hedef fiyatımızı 4.54TL den 4.48TL ye indirirken, Endeks Altında Getiri önerimizi sürdürüyoruz. Ford Otosan 1Ç13'de 176mnTL net kar açıkladı Net kar ve satışlar beklentilerimize paralel gelmekle birlikte FAVÖK beklentilerimizin yaklaşık 10% altında kaldı. Model yılı etkisi ve güçlü Euro marjları baskılayan ana faktörler olarak sıralanabilir. Şirket için 2013 sonrası tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyon sonucu hisse başına 12 aylık hedef fiyatımızı 22.5TL den 25TL'ye çıkarıyoruz. Hedef fiyatımız 6.5% temettü verimi ile birlikte toplam 9% kısıtlı bir getiri potaniyeli taşıdığından tavsiyemizi AL'dan TUT'a çekiyoruz. Hisse AL 3

4 05/12 06/12 07/12 10/12 12/12 03/13 04/13 05/12 06/12 07/12 10/12 12/12 03/13 04/13 26/01/ /05/ /08/ /11/ /03/ /06/ /09/ /12/ /04/ /07/ /10/ /08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 Günlük Yatırım Bülteni - 29 Nisan 2013 tavsiyesi verdiğimiz 27 Şubat 2013 tarihinden bugüne 30%'luk bir getiri sağlayıp endeksin ve Tofaş'ın sırasıyla 18% ve 9% üzerinde performans sergilemiştir. Türk Traktör 1Ç13'de 60mnTL net kar açıkladı 1. çeyrek sonuçları beklentilerimize tamamen paralel geldiğinden yılsonu tahminlerimizde herhangibir revizyona gitmiyoruz ve hisse için TUT tavsiyemizi muhafaza ediyoruz. Hisse 12 aylık fiyat hedefimize (temettü ile birlikte) -1% lik bir getiri potansiyeli taşımaktadır. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS CDS Turkiye (5 YILLIK) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,

5 PİYASA TAKVİMİ Günlük Yatırım Bülteni - 29 Nisan

6 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiç bir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.