F ranklin T empleton I nvestment F unds

Transkript

1 Denetlenmİş Yıllık Rapor 30 HAZİRAN R.C.S. B35177 F ranklin T empleton I nvestment F unds SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE

2

3 FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS société d investissement à capital variable DENETLENMİŞ YILLIK RAPOR 30 HAZİRAN TARİHİNDE SONA EREN DÖNEM İÇİN Bu rapor, Investment s ( Şirket ) hisselerinin satın alımı için bir halka arz ya da halka arza davet anlamına gelmez. Satın alma taahhütleri geçerli izahname ve duruma göre eki, ilgili Kilit Yatırımcı Bilgilendirme Belgeleri ( KIIDler ), en son denetlenmiş yıllık raporun bir nüshası ve bundan sonra yayınlandıysa, denetlenmemiş altı aylık rapora göre yapılacaktır. Bu rapor, Şirket in tam raporunun kısaltılmış şeklidir ve Şirket in kayıtlı adresinden, Investments yerel ofislerinden ya da geçerli tanıtım broşüründe belirtilen dağıtımcılardan ücretsiz olarak temin edilebilir. Denetim raporu herhangi bir tercüme edilmiş versiyona değil; sadece Yıllık Raporun İngilizce versiyonuna atıfta bulunmaktadır.

4

5 İçİndekİler Genel Bilgiler 4 Yönetim Kurulu 7 Yatırım Yöneticileri Raporu 11 Denetim raporu 13 Fon Performansı 14 Net Aktifler Tablosu 16 Faaliyetler ve Net Aktifler Değişimi Tablosu 32 İstatiksel Bilgiler 48 Mali Tabloların Dipnotları 62 Ek Bilgiler Denetlenmemiş 107 Investments Ofis Rehberi denetlenmiş Yıllık Rapor 3

6 société d investissement à capital variable 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Lüksemburg Büyük Dukalığı (Registered with the registre de commerce et des sociétés, Luxembourg, under number B ) Genel Bİlgİler (30 Hazİran İtİbarİyle) YÖNETİM KURULU: Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nicholas F. Brady Yönetim Kurulu ve icra Kurulu Başkanı CHOPTANK PARTNERS, INC. 16 North Washington Street Easton, MD 21601, A.B.D. Yönetim Kurulu Üyeleri Aberkorn Dükü KG Üye TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Kuzey İrlanda, Birleşik Krallık Vijay C. Advani İcracı Başkan Yardımcısı - Global Danışmanlık Hizmetleri FRANKLIN RESOURCES, INC. One Parkway San Mateo, CA , A.B.D. Richard H. Frank İcra Kurulu Başkanı DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, A.B.D. Mark G. Holowesko Başkan HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahama Adaları James J. K. Hung Başkan ve İcra Kurulu Başkanı ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21 st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Gregory E. Johnson Başkan, İcra Kurulu Başkanı FRANKLIN RESOURCES, INC. One Parkway San Mateo, CA , A.B.D. Geoffrey A. Langlands Yönetici Ortak LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida Lucio Costa 3600 Bloco 1, Apto Barra da Tijuca Rio de Janeiro RJ CEP Brezilya Gregory E. McGowan İcracı Başkan Yardımcısı ve Genel Hukuk Danışmanı TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 Southeast 2 nd Street, 11th Floor Fort Lauderdale, FL , A.B.D. Dr. J. B. Mark Mobius İcracı Yönetim Kurulu Başkanı TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapur David E. Smart Yönetim Kurulu Üyesi ve İcra Kurulu Başkanı FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6HT, İngiltere, Birleşik Krallık Sayın Trevor G. Trefgarne Yönetim Kurulu Başkanı ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana YÜRÜTME GÖREVLİLERİ: William Lockwood FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Lüksemburg Büyük Dukalığı Denise Voss FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Lüksemburg Büyük Dukalığı KAYITLI ŞİRKET MERKEZİ: 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Lüksemburg Büyük Dukalığı ANA DAĞITIMCI: TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759, Lyford Cay, Nassau, Bahama Adaları YATIRIM YÖNETİCİLERİ: FRANKLIN ADVISERS, INC. One Parkway San Mateo, CA , A.B.D. FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , A.B.D.. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020, A.B.D. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar, São Paulo , Brezilya FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED 5 Morrison Street Edinburgh EH3 8BH, İskoçya, Birleşik Krallık FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Seul, Kore FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Kanada SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED 2-5 Atago Minato-ku Tokyo , Japonya TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapur TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahama Adaları TEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC 300 Southeast 2 nd Street Ft. Lauderdale, FL33301, A.B.D. YEDDİEMİN, KOTASYON ARACISI VE ANA ÖDEME ARACISI: J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Lüksemburg Büyük Dukalığı KAYIT VE DEVİR ŞİRKET MUKİMLİĞİ VE İDARİ İŞLER ARACI KURULUŞU: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Lüksemburg Büyük Dukalığı DENETÇİLER: PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 400, route d Esch, L-1471 Luxembourg Lüksemburg Büyük Dukalığı HUKUK DANIŞMANLARI: ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg Lüksemburg Büyük Dukalığı 4 Denetlenmiş Yıllık Rapor

7 Genel Bİlgİler (30 Hazİran İtİbarİyle) (devamı) HER FON İÇİN YATIRIM YÖNETİCİLERİ: Asian Flex Cap FRANKLIN ADVISERS, INC. Biotechnology Discovery FRANKLIN ADVISERS, INC. Brazil Opportunities FRANKLIN ADVISERS, INC. Euroland Core FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Core FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Dividend FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Growth FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Small-Mid Cap Growth FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Global Convertible Securities FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Growth FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Global Listed Infrastructure FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Global Real Estate FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Global Small-Mid Cap Growth FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Gold and Precious Metals FRANKLIN ADVISERS, INC. High Yield FRANKLIN ADVISERS, INC. Income FRANKLIN ADVISERS, INC. India FRANKLIN ADVISERS, INC. MENA FRANKLIN ADVISERS, INC. Multi-Asset Income Ana Yatırım Yöneticisi FRANKLIN ADVISERS, INC. Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Natural Resources FRANKLIN ADVISERS, INC. Real Return FRANKLIN ADVISERS, INC. Strategic Income FRANKLIN ADVISERS, INC. Technology FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Dollar Liquid Reserve FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Equity FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Focus FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Government FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Low Duration FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Opportunities FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Small-Mid Cap Growth FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Total Return FRANKLIN ADVISERS, INC. World Perspectives Ana Yatırım Yöneticisi FRANKLIN ADVISERS, INC. Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON Investments CORP. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED Mutual Beacon FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Mutual Euroland FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Mutual European FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Mutual Global Discovery FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Global Allocation Ana Yatırım Yöneticisi FRANKLIN ADVISERS, INC. Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC TEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC Global Equity Strategies Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Global amental Strategies Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Global Growth and Value FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Japan Ana Yatırım Yöneticisi FRANKLIN ADVISERS, INC. Alt Yatırım Yöneticisi SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Africa TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Asian Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Asian Dividend TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Asian Growth TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Asian Smaller Companies TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED BRIC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED China TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Eastern Europe TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Emerging Markets TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Emerging Markets Balanced Ortak Yatırım Yöneticisi TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Emerging Markets Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Emerging Markets Smaller Companies TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Euro Government Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Euro High Yield Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Euro Liquid Reserve FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Euro Short-Term Money Market FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Euroland FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Corporate Bond Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC European Total Return FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Frontier Markets TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Global FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global (Euro) FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global Aggregate Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global Aggregate Investment Grade Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED denetlenmiş Yıllık Rapor 5

8 Genel Bİlgİler (30 Hazİran İtİbarİyle) (devamı) HER FON İÇİN YATIRIM YÖNETİCİLERİ (devamı): Global Balanced Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Bond (Euro) FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Equity Income FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global High Income Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Global High Yield FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Income Ortak Yatırım Yöneticisi FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Global Smaller Companies FRANKLIN TEMPLETON Investments CORP. Global Total Return FRANKLIN ADVISERS, INC. Growth (Euro) TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Korea TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Latin America TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Thailand TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED 6 Denetlenmiş Yıllık Rapor

9 Yönetim Kurulu Raporu Yönetİm Kurulu itibariyle, Investment s ( FTIF veya Şirket ) tarafından yönetilen toplam aktifler, bir önceki yıla göre (135,99 milyar ABD Doları) %20,49 luk bir artış kaydederek 163,86 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşmiştir. Mali yıla damgasını vuran Şirketin devam eden büyümesi olmuştur. Şirketin ürün yelpazesindeki çeşitlilik artmış ve aşağıda detayları verildiği şekilde değişmiştir: Yeni Fonlar Mali yıl içerisinde, aşağıda belirtilen FTIF Fonları oluşturulmuştur: 13 Temmuz : FTIF Global High Income Bond 27 Temmuz : FTIF Brazil Opportunities 26 Nisan : FTIF Global Listed Infrastructure 26 Nisan : FTIF Multi-Asset Income 26 Nisan : FTIF Asian Dividend Yeni Yatırıma Kapanan Fonlar Yıl içerisinde aşağıdaki fonlar yeni yatırımcılara kapanmıştır: 3 Haziran : FTIF European Small-Mid Cap Growth 28 Haziran : FTIF Frontier Markets Bu Fonlar, kapanış tarihinde mevcut yatırımcılar için yatırıma açık durumdadır. Şirket, yatırımcıların çıkarları açısından gerektiği takdirde, alt-fonlarında değişikliklere gitmeye devam edecektir. Zaman içinde hissedar değerini arttırdığı görülmüş yatırım tekniklerini kullanmaya devam edeceğiz. itibariyle arz edilen hisse sınıflarının tam listesi için lütfen bakınız: İstatistiksel Bilgiler. Kurumsal Yönetim Şirket, yüksek kurumsal yönetim standartlarını benimsemiştir. Şirket in Yönetim Kurulu ( Kurul ), ALFI Mesleki Ahlak Kuralları (Haziran versiyonu) uyarınca faaliyetlerini yürütmektedir ve te sona eren mali yıl boyunca ilgili prensiplere uygun olduğunu kabul etmektedir. Investments a yatırım yaptığınız için teşekkür ederiz. Lütfen tüm izahname, Kilit Yatırımcı Bilgilendirme Belgeleri ( KIIDler ) ve FTIF Fon ve hisse sınıflarının, tabi olduğunuz hukuk sisteminde olmayabileceğini unutmayınız. Eğer yatırımlarınızla ilgili soru, yorum veya önerileriniz olursa, daha fazla bilgi almak için lütfen raporun son sayfasında yer alan iletişim bilgilerini kullanarak mali danışmanınız veya Investments şubeniz ile iletişim kurmaktan çekinmeyiniz. YÖNETİM KURULU Lüksemburg, Temmuz denetlenmiş Yıllık Rapor 7

10 Yönetİm Kurulu (devamı) Kurul Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nicholas F. Brady Sn. Nicholas Brady (83) Kurul a 30 Kasım 1994 te atanmıştır. Choptank Partners, Inc. nin Başkanı ve Yönetim Kurulu Başkanı, Darby Overseas Investments, Ltd. nin kurucusu ve Yönetim Kurulu Başkanı, ayrıca Holowesko Partners Ltd. nin kurucu ortağı ve şu anda katılımcısı konumundadır. Bunlara ek olarak, Weatherford International Ltd. de Yönetim Kurulu Üyesidir de Sn. Brady, Başkan Reagan tarafından Amerika Birleşik Devletleri nin 68. Hazine Bakanı olarak görevlendirilmiş; bu görevi Başkan Bush yönetimine kadar devam ettirmiştir de Sn. Brady, New Jersey Eyaleti nden ABD senatörü olarak seçilmiştir. Beş başkanlık komisyonunda hizmet vermiş; 1987 borsa krizinin nedenlerini araştıran ve daha sonrasında kabul edilmiş olan bir dizi reform tavsiyesinde bulunmuş, halk arasında Brady Komisyonu adıyla bilinen, Piyasa Mekanizmaları hakkında Başkanlık Görev Ekibi ne başkanlık etmiştir te, Dillon, Read & Co. Inc. de 34 yıllık bir yatırım bankacılığı kariyerine başlamış; bu dönem süresince, Başkanlık, Yönetim Kurulu Başkanlığı ve 17 yıl sürecek İcra Kurulu Başkanlığı görevlerine yükselmiştir. Üyeler Abercorn Dükü KG Abercorn Dükü KG, (79) Kurul a 30 Kasım 1994 te atanmıştır. Ekselansları Abercorn Dükü KG, Avrupa nın en büyük deniz kenarı geliştirme projesi Titanic Quarter da halen Yönetim Kurulu Üyeliği görevini yerine getirmektedir. Daha önce Northern Bank Ltd. Yönetim Kurulu Üyeliği, Laganside Corporation Yönetim Kurulu Başkanı, Calor Teoranta (İrlanda) Yönetim Kurulu Başkanı ve Belfast International Airport Ltd. (Belfast Uluslararası Havaalanı Şti.) Yönetim Kurulu Üyesi olarak görev yapmıştır. Ayrıca daha önceden Industrial Development Board for Northern Ireland (Kuzey İrlanda Sınai Kalkınma Kurulu) Yönetim Kurulu Üyesi ve Balcas Timber Ltd. Yönetim Kurulu Üyesi olarak çalışmıştır. Vijay C. Advani Vijay Advani (52) Kurul a 25 Şubat 2008 de atanmıştır. Sn. Advani, Investments Global Advisory Services da İcracı Başkan Yardımcısı olarak görev yapmaktadır. ın, aralarında satış, pazarlama, müşteri hizmetleri ve ürün geliştirmenin de bulunduğu, küresel perakende ve kurumsal dağıtım stratejileri ve girişimlerinden sorumludur. Resources Inc. görevlisi, birçok komitesinin üyesi ve birçok iştirakinin yönetim kurulu üyesidir. Sn. Advani, grubuna 1995 yılında, Bombay da Asset Management (Hindistan) Pvt. Ltd. nin Başkanı olarak katılmıştır yılında, Asya, Avrupa ve Afrika nın Ürün Geliştirme, Satış ve Pazarlamadan Sorumlu Bölge Genel Müdürü olarak Singapur a geçmiştir yılında, Kaliforniya ya gelmiş ve Uluslararası Perakende Geliştirme İcracı Genel Müdürü görevine atanmıştır yılında, küresel perakende dağıtımının sorumluluğunu üstlenmiş ve 2008 yılında şu anki görevini üstlenmiştir. Resources a katılmadan önce, Sn. Advani Washington, DC de Dünya Bankası Grubu nda çalışmıştır. Ana sorumlulukları arasında, hükümet organlarına hisse senedi ve finans piyasalarının gelişimine ilişkin danışmanlık ve teknik destek hizmetleri verilmesi; uzmanlaşmış finans kurumlarının yapılandırılması, kurulması ve finanse edilmesi ile hisse senetlerinin, hisse senedi benzeri özvarlıkların hareketleri ve borç finansmanı yer almaktadır. Eski Sovyetler Birliği, Asya, Orta Doğu ve Afrika daki birçok gelişmekte olan ülkede çalışmıştır. Sn. Advani Hindistan daki University of Bombay da (şimdiki adı University of Mumbai) Muhasebe ve Finans alanında Lisans; Amherst teki University of Massachusetts te ise Master eğitimi alarak buradan Yabancı Burslu Öğrenci olarak mezun olmuştur. Sn. Advani Jumpstart, U.S-India Business Council (USIBC) ve University of Pennsylvania Center for the Advanced Study of India (CASI) bölümünde Yönetim Kurulu Üyesidir. Aynı zamanda, San Francisco Bangalore Kardeş Şehir Programında kurul üyesidir. Daha önce Lok Foundation ın Yönetim Kurulu Üyeliği görevinde bulunmuştur. Richard H. Frank Richard Frank (72) Kurul a 30 Kasım 2000 de atanmıştır. Sn. Frank, Darby Investments/ Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı dır. Darby Investments, un özel girişim sermayesi koludur ve Latin Amerika, Asya ve Orta ve Doğu Avrupa da özel girişim sermayesi yatırımları alanında lider konumdadır. Sn. Frank Şirket çapında faaliyetlerin yönetiminden sorumlu olup aynı zamanda Şirketin Özel Girişim Sermayesi, Ara Finansman ve Risk Sermayesi Yatırım Komitelerinin Başkanıdır. Sn. Frank Washington DC deki Uluslararası Finans Kurumu ( IFC ) ve Dünya Bankası nda uzun ve seçkin bir kariyerin ardından Temmuz 1997 de Darby ye katılmıştır. Bu son görevi Dünya Bankası nın, IFC nin ve Çok-Taraflı Yatırım Garanti Ajansı nın (MIGA) özel sektör faaliyetlerinin koordinasyonunu yapan Özel Sektör Grubu na başkanlık etmek olmuştur. Sn. Frank, Genel Müdür olarak Dünya Bankası Grubu ndaki kariyeri boyunca, Güney Asya ve Latin Amerika işlemlerini denetlemiş ve Bankalar Finans Komitesine başkanlık etmiştir. IFC de, Sn. Frank şirketin kredi notunu AAA ya yükseltmiş ve iki sermaye artışı gerçekleştirmiştir. Banka daki kariyerinden önce, Latin Amerika, Asya, Orta Doğu ve Orta Avrupa daki projeler ve kurumsal yatırım faaliyetlerini yönetmiştir. Sn. Frank, International s Yönetim Kurulu Üyesi ve Alternative Strategies Group üyesidir. Ayrıca birçok Latin Amerikan şirketi ile bankasında çeşitli görevlerde bulunmuştur. 8 Denetlenmiş Yıllık Rapor

11 Kurul (devamı) Yönetİm Kurulu (devamı) Richard H. Frank (devamı) Sn. Frank, Georgetown Üniversitesi Yönetim Kurulu nda hizmet vermiş; ayrıca Banco Finantia, S.A. (Portekiz) Uluslararası Stratejik Operasyonlar Kurulu; Amerika Kıtası Diyalogu; Uluslararası Finans Enstitüsü, Bretton Woods Komitesi ve IBM Risk Sermayesi Danışma Kurulu üyesidir. S. D. School of Mines and Technology Üniversitesi makine mühendisliği bölümünü bitirdikten sonra Massachusetts Institute of Technology (MIT) bünyesindeki Sloan School of Management ta İşletme Yüksek Lisans derecesi almıştır. Lisansüstü sonrası çalışmaları için iki sene MIT akademisyeni olarak Kolombiya da bulunmuştur. Sn. Frank, Vietnam da Yüzbaşı olarak verdiği hizmetlerinden ötürü bir Bronz Yıldız kazanmıştır. Mark G. Holowesko Mark Holowesko (53) Kurul a 30 Kasım 1994 te atanmıştır. Mark Holowesko, Holowesko Partners Ltd (HPL) kurucu ortağı ve İcra Kurulu Başkanıdır. Mark, kurumsal ve yüksek gelir hedefleyen yatırımcılara hizmet vermek üzere, firmayı 2000 yılında, Capital Advisors ismiyle kurmuştur. Daha sonra adı Holowesko Partners olarak değiştirilen HPL, Mark ın önderliğinde istikrarlı ve sürekli büyüme geçirmiş olup şu anda sektördeki en önemli küresel hisse senedi hedge firmalarından biri konumundadır. Mark ın yatırım kariyeri Global Advisors a araştırma analisti olarak katıldığı 1985 yılında başlamıştır ye kadar, daha önce Sir John tarafından yönetilmiş olan ve aralarında Growth ve Foreign ın da bulunduğu tüm portföylerin günlük yönetimini üstlenmiştir da, Global Equity s Araştırma Müdürü ve daha sonra 1996 da Baş Yatırım Yöneticisi görevini üstlenmiştir. Mark yılları arasında, Galbraith & Hansberger İcra Kurulu Üyesi, yılları arasında Resources İcra Kurulu Üyesi olarak çalışmıştır. Mark 1992 den 2000 yılına kadar Global Advisors Ltd. Yönetim Kurulu Üyesi, Başkanı ve Yatırımlardan Sorumlu Müdürü olarak çalışmıştır. Mark şu anda iki Sir John Kuruluşu nun varlıklarının yönetiminden sorumlu bir offshore şirket olan First Trust Bank in Yatırım Komitesi Başkanı dır. James J. K. Hung James Hung (66) Kurul a 29 Kasım 2002 de atanmıştır. Çin Anakarası, Hong Kong ve Tayvan da bir emlak geliştirme ve yatırım grubu olan Xinya Investment Group un Yönetim Kurulu ve İcra Kurulu Başkanı dır. Aynı zamanda, Filipinler deki Security Bank ın Yönetim Kurulu Üyesi ve ana hissedarı, Şanghay da ve Çinli Sealand Securities Company adlı firmalardan oluşan bir ortak girişim şirketi olan Management Company Yönetim Kurulu Üyesi dir. Önceki tecrübeleri arasında, Yönetim Kurulu ve İcra Kurulu Başkanlığını yaptığı Asia Securities Inc. (Tayvan) firması yer almaktadır. Ayrıca daha önce Yi-Min Management Co., (Çin), H&Q Venture Capital Inc., (Tayvan), Taiwan Index Inc. (Lüksemburg) ve Vietnam Inc. (Guernsey) adlı firmalarda Yönetim Kurulu Üyesi olarak çalışmıştır. Gregory E. Johnson Gregory Johnson (52) Kurul a 28 Kasım 2003 te atanmıştır. Resources, Inc. nin Başkanı, İcra Kurulu Başkanı ve Yönetim Kurulu üyesidir. Aynı zamanda, Worldwide, Inc. Başkanı, International, Inc. İcra Kurulu Başkanı ve Başkanıdır ve birçok Resources, Inc. iştirakinde Yönetim Kurulu üyesi olarak görev yapmaktadır. Bir dizi uluslararası fon kurulunun üyesidir. Sn. Johnson, Coopers & Lybrand de kıdemli muhasebeci olarak çalıştıktan sonra 1986 da e katılmıştır. Distributors, Inc. Başkanı ve Yönetim Kurulu Başkanı, Investment Advisory, LLC Başkanı, FT Trust Company Başkanı, Advisers, Inc. Başkan Yardımcısı, Income ve Utilities Ortak-Portföy Yöneticisi ve yatırım analisti görevlerini yerine getirmiştir. Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (77) Kurul a 27 Eylül 2005 te atanmıştır. Brezilya da Rio de Janeiro da ikamet etmekte ve burada Langlands Consultoria Ltda. Yönetici Ortağı ve Horto Consultoria Ltda. da ortaklardan biri; ayrıca iki kâr amacı gütmeyen kuruluş olan agao Flora de Apoio a Botanica ve Ser Cidadao nun Yönetim Kurulu üyesidir yılları arasında Yönetim Kurulu üyesi olarak çalıştığı Emerging Markets Investment Trust ta yıllarında Yönetim Kurulu Başkanlığını yürütmüştür. Santander Brasil Asset Management S/A ( ), Banco Bozano, Simonsen S/A ( ) ve Banco Geral de Investimentos S/A da ( ) İcracı Yönetim Kurulu Üyeliği yapmıştır. Daha önce, Organizagao S/N Ltda. Yönetici Ortağı olarak çalışmıştır (1960/1968) ve Londra da ve Rio de Janerio da (1957/60) Schroder Group un bir elemanı olarak çalışmıştır. Önde gelen bir Brezilya yatırım kuruluşu olan Banco Bozano, Simonsen de bankanın varlık yönetimi, hisse senedi, kurumsal finansman, yatırım araştırma ve özel girişim sermayesi faaliyetlerinin organizasyon, kuruluş ve yönetimini yapmıştır. Ayrıca Bozano, Simonsen Group ta birçok şirketin Yönetim Kurulu Üyeliğini yapmıştır. Bunlar dışında, Brezilya Merkez Bankası nın Sermaye Piyasaları Danışman Komitesi nde ve Inter-American Investment Corporation da hizmet vermiştir. ANBID (Brezilya Yatırım Bankaları Birliği), General Accident Companhia de Seguros ve Atlantica Hotels International de Yönetim Kurulu Üyesi olarak çalışmıştır. denetlenmiş Yıllık Rapor 9

12 Kurul (devamı) Gregory E. McGowan Yönetİm Kurulu (devamı) Gregory McGowan (65) Kurul a 20 Mayıs 1994 te atanmıştır. şirketlerinin Kuzey Amerika dışında gelişimi ve işleyişinden sorumlu şirket olan International, Inc. te; ayrıca tüm iştiraklerinin bağlı olduğu Worldwide, Inc. holdingde İcracı Başkan Yardımcısı, Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Hukuk Danışmanı olarak çalışmaktadır. Sn. McGowan, grubuna 1986 da katılmış olup Global Advisors Limited de (Bahamalar) İcracı Başkan Yardımcılığını yürütmektedir. Sn. McGowan, aşağıdaki Yönetim Kurullarının üyesidir: Investment Counsel, L.L.C., Management Luxembourg S.A. (Lüksemburg), Investments (Asya) Limited (Hong Kong), Asset Management Ltd. (Singapur), Holding Limited (Moritanya), Services Limited (İrlanda) ve Asset Strategies, Inc. (ABD). Sn. McGowan, Investments a katılmadan önce, ABD Sermaye Piyasası Kurulu nda kıdemli avukat olarak çalışmıştır. Dr. J. B. Mark Mobius Dr. Mark Mobius, Ph.D. (77) Kurul a başlangıçta atanmıştır. Emerging Markets Group İcracı Yönetim Kurulu Başkanı olup un 18 gelişmekte olan piyasadaki ofisinde bulunan analistleri yönetmekte ve gelişmekte olan piyasalardaki portföyleri yönlendirmektedir. Dr. Mobius dünyanın her yerinde 40 yıldır gelişmekte olan piyasalarda çalışmaktadır. Investments a 1987 de, Emerging Markets, Inc. Başkanı olarak katılmıştır. Dr. Mobius 2006 yılında Asiamoney dergisi tarafından Dünyanın En Güçlü ve Etkili 100 İnsanından Biri olarak seçilmiştir. Asiamoney dergisinde çıkan yazıda,...bölgedeki tüm yatırımcılar arasında en yüksek profile sahip ve son 20 yıldır gelişmekte olan piyasa yatırımcılarının en başarılısı olduğu belirtilmiştir. Yazıda ayrıca Dokuz yıl önceki mali kriz sırasında zor anlar yaşamış olsa da halen yatırım dünyasında güçlü bir portföyü kontrol etmektedir ve yatırıma yönlendirilmiş milyarlarca dolar üzerinde etkili konumdadır denilmektedir. Aldığı diğer ödüller arasında: (1) 2010 Africa Investor Index Series Awards (Afrika Yatırımcı Endeksi), ödülü veren: African Investor, (2) Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001 (2001 yılı Gelişen Piyasalar Hisse Yöneticisi), ödülü veren: International Money Marketing, (3) Ten Top Money Managers of the 20th Century (20. Yüzyılın En İyi On Para Yöneticisi), ödülü veren: Carson Group un 1999 tarihli araştırması, (4) Number One Global Emerging Market (En İyi Küresel Gelişen Piyasa Fonu), ödülü veren: 1998 Reuters Araştırması, (5) 1994 First in Business Money Manager of the Year (1994 ün En İyi Para Yöneticisi), ödülü veren: CNBC, (6) Closed-End Manager of the Year (Yılın Kapalı Uçlu Yatırım Yöneticisi), ödülü veren: Morningstar (1993) ve (7) Investment Trust Manager of the Year 1992 (1992 nin En İyi Yatırım Ortaklığı Yöneticisi), ödülü veren: Sunday Telegraph. Dr. Mobius ayrıca şu kitapların yazarıdır: Trading with China (Çin ile Ticaret), The Investor s Guide to Emerging Markets (Gelişen Piyasalar için Yatırımcı Kılavuzu), Mobius on Emerging Markets (Gelişen Piyasalar Hakkında Mobius un Görüşleri), Passport to Profits (Kâr Pasaportu), Equities An Introduction to the Core Concepts (Hisse Senetleri Temel Kavramlara Giriş), Mutual s An Introduction to the Core Concepts (Yatırım Fonları Temel Kavramlara Giriş), Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts (Döviz İşlemleri Temel Kavramlara Giriş), Bonds An Introduction to the Core Concepts (Tahviller Temel Kavramlara Giriş) ve Mark Mobius An Illustrated Biography (Mark Mobius Resimli Biyografi) ve The little Book of Emerging Markets (Gelişen Piyasalar Kitapçığı). David E. Smart David Smart (52) Kurul a 29 Kasım 2002 de atanmıştır. Gruba, Kıdemli Başkan Yardımcısı ve Londra daki Fixed Income with Fiduciary Trust ın Yöneticisi olarak katılmış; ardından Avrupa, Orta Doğu ve Afrika daki tüm yatırım yönetimi ve kurumsal pazarlama girişimlerinin sorumluluklarını alarak devam etmiştir. Ağustos 2008 de Sn. Smart, güçlü yatırım geçmişinden ve kurumsal müşterilere stratejik varlık tahsis tavsiyelerinde bulunma deneyimlerinden yararlanarak ülke fon ve ülkeler üstü bölge alanlarında Grubun küresel işlerinin önderliğini yaptığı mevcut pozisyonuna getirilmiştir. Sn. Smart aynı zamanda Grup bünyesindeki bir dizi iştirakin Yönetim Kurulu Üyesidir. Sn. Smart, Kasım 2008 de, National Trust Investment Committee Yönetim Kurulu Başkanlığına getirilmiş olup Kasım de, National Trust Council a seçilmiştir; National Trust, İngiltere deki birçok tarihi binayı koruyan derneğin bağış fonundaki 1,6 milyar ABD Dolarına yön vermektedir. Mart 2010 da ise, Sn. Smart, Lloyds of London olarak bilinen Beazley plc halka açık sigorta şirketine Bağımsız Danışman olarak atanmıştır. Sn. Smart, katılmadan önce Baring Brothers & Company Ltd. ve County NatWest Investment Management ta altı yıl boyunca uluslararası tahvil yöneticisi olarak çalışma deneyimine sahiptir. Sayın Trevor G. Trefgarne Sayın Trevor Trefgarne (69) Investment s Yönetim Kurulu na 29 Kasım 2002 de atanmıştır. Enterprise Group Limited, Gana Yönetim Kurulu Başkanı olup, aralarında Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (Yönetim Kurulu Başkanı) ve Gartmore High Income Trust ın da yer aldığı İngiltere de halka açık durumdaki bir dizi yatırım fonunun Yönetim Kurulu Üyeliğini yapmıştır. İngiltere ve Afrika da halka açık şirketlerin yönetimi konusunda engin deneyimlere sahiptir. 10 Denetlenmiş Yıllık Rapor

13 Yatırım Yönetİcİlerİ Raporu 31 Aralık öncesi altı ay İncelenen yıl, performansların değişiklik göstermesine ve yıl sonuna doğru volatilitenin artmasına rağmen, birçok farklı risk varlığına yatırım yapan yatırımcılar için iyi bir yıl oldu. Yıl boyunca gelişmiş ülke piyasalarında hisse senetleri, gelişmekte olan ülkelerdeki hisse senetlerine göre çok daha iyi seyretti; Çin de ise hisse senetlerindeki hareket çok daha yavaş kaldı. Ayrıca, birçok ülkede emtialar Asya ve Avrupa daki ağır ekonomik şartlardan darbe yedi, yılın ilerleyen dönemlerinde ise, altın fiyatları Amerika da düşük enflasyonun yeniden yükselmeye başladığına dair giderek artan işaretlerden darbe aldı. Hazine tahvili getirilerini düşük tutmaya yardım ederek, Eylül de Amerikan Merkez Bankası nın (FED) ayda 85 milyar ABD Dolarına kadar devlet tahvili ve mortgage tahvili satın alınması öngörülen üçüncü parasal gevşeme (QE3) programının yürürlüğe girmesi, risk piyasalarındaki büyük yükselişte belirleyici rol oynadı. Bu parasal gevşeme programının yanı sıra başka ülkelerin merkez bankaları tarafından uygulamaya koyulan benzeri gevşek para politikaları, kredi piyasası yatırımlarının (yatırım yapılabilir seviyedeki ve yatırım yapılabilir seviyenin altındaki tahviller, gelişmekte olan piyasa borçlanma kağıtları, vb.), en azından Amerikan ekonomisinin çalkantı döneminden çıkmaya başladığına dair sinyaller göstermesi ile FED in üçüncü parasal gevşeme programını yavaş yavaş terk edeceğine dair işaretlerin geldiği incelenen yılın iyice sonlarına kadar, iyi gitmesini sağladı. Üçüncü parasal gevşeme programına geçilmeden önce, Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) devlet borçlanma kağıtları piyasasını sakinleştirmeye yönelik müdahalesi, incelenen yıl içerisinde finansal piyasalardaki genel iyi gidişte önemli bir katalizör etkisi yarattı. yılının Temmuz ayının sonunda, ECB Başkanı Mario Draghi Euro Bölgesinin bütünlüğünün korunması için Merkez Bankası nın ne gerekiyorsa yapacağını açıkladı. Sonraki ay ECB, finansal güçlükler yaşayan ülkelerin tahvillerinin değerinin açık piyasada yükselmesini sağlamak üzere tasarlanmış Doğrudan Parasal İşlemler (OMT) programını açıkladı. Bu adımlar, güçsüz durumdaki bir dizi güney Avrupa ülkesinin tahvilleri üzerindeki baskının giderek azalmasını ve ekonomik görünümün sürekli zayıf seyretmesine rağmen yatırımcılarda bir parça güven oluşmasını sağladı. Bu güven Mart te Kıbrıs ta yaşanan bir başka bankacılık krizine dek büyük ölçüde devam etti. Önemli bir gelişme olarak, söz konusu ülkenin kurtarma planı, mevduat sahipleri ile tahvil yatırımcılarının duruma el koyması ve sonuç olarak Kıbrıs hükümetinin sermaye kontrollerine başlamaya mecbur kalması olarak gözlendi. Bununla beraber, geçtiğimiz yıla damgasını vuran en önemli olaylardan biri, Amerika ile genel olarak Euro bölgesi arasındaki fortune lardaki artan ayrışmaydı. Bu ayrışma, büyüme ve işsizlik eğrilerinde gözle görülür seviyededir. Amerikan ekonomisi genişlemeci para politikası sayesinde bir miktar büyüme elde edebilirken, mali disipline rağmen, Avrupa bocalamaya devam etti. Bölgenin başlıca ülkelerinden Fransa, İspanya ve İtalya da gerileme veya durgunluk sürdü. Benzer şekilde, Amerikan işsizlik oranı, incelenen 12 aylık dönemde istikrarlı bir düşüş sergilerken, Euro bölgesinde, özellikle de güney Avrupa da işsizlik oranında artış yaşandı. yılının Aralık ayı başlarında Japonya da Shinzo Abe nin başbakanlığa seçilmesi belki de geçtiğimiz yıl görülen politika çığırtkanlığının en büyük deneyi oldu. Japonya Merkez Bankası nın (BOJ) yeni yönetiminin vaat ettiği geniş ölçekli mali reform ve agresif parasal gevşeme politikası Yen de keskin bir düşüşe yol açtı; bu durum ise Japonya nın ihracatında bir yükseliş yaşanmasını tetikledi. Reflasyon ve tüketicilerin ve iş dünyasının artan güveni, Japon hisse senetlerinin, kaçınılmaz bir tepki hareketi öncesinde, incelenen yılın ikinci yarısının büyük bölümünde çok daha iyi performans sergilemesini sağladı. BOJ un iddialı tahvil alım planları sayesinde ayrıca incelenen dönemin sonlarında başka ülkelerdeki tahvil getirileri keskin şekilde yükselirken, Japon tahvillerinde tam bir sükûnetin hakim olması için tahvil getirilerini düşük seviyelerde tutulması başarıldı. Yılın büyük bölümünde gelişmekte olan piyasa varlıkları, para birimlerinin değerini yükseltmeye ve tahvil getirilerini aşağı çekmeye yardım eden gelişmiş ülkelerdeki gevşek para politikaları ile serbest kalan önemli miktarda sermaye girişlerinden yararlanmaya devam ettiler. Ancak BRIC ülkeleri olarak tabir edilen Brezilya, Rusya, Hindistan ve Çin den gelen ekonomi ile ilgili haberler, bir şekilde hayal kırıklığına uğratıcıydı; bu durum da gelişmekte olan piyasaların neden daha düşük performans sergileme eğiliminde olduğunu açıklamaktaydı. Çeşitli emtialara ve enerji ihracatlarına bağımlı ülkeler talepteki düşüş ve arzdaki artış ile baş etmek durumunda kaldı (Amerika daki kaya gazı devrimine ek olarak). Bazı ülkelerdeki politik talihsizlikler ve raporlama yapılan dönemin sonlarına doğru görülen sermaye girişindeki geri gidiş de aynı şekilde gelişmekte olan piyasaların daha düşük performans sergilemesine neden oldu. Dünya, Kasım de, Çin ekonomisinin daha yavaş fakat daha istikrarlı bir büyüme yoluna girebileceği sözünü koruyan yeni, teknokrat ve görünüşe göre reform yanlısı bir Politbüro nun gelecek 10 yıllık dönemde Çin e yön vermek üzere göreve getirildiğine tanıklık etti. Bu daha yavaş büyüme dönemine geçiş süreci, emtialara olan talep beklentilerini vurdu; dolayısıyla da Rusya ve Brezilya gibi emtiaya bağımlı ülkelere ilişkin tahminler üzerinde olumsuz etki yarattı. Bununla birlikte, büyüme oranı gelişmekte olan piyasalarda halen çok yüksek seviyelerde. Örneğin Uluslararası Para Fonu (IMF) gelişmekte olan ülke ekonomilerinin te %5,3 büyüyeceğini öngörmekte olup, ithal edilmiş enflasyonun nispeten sakin olmasıyla, yetkililer ihracat bazlı büyümeye karşı yavaşlama karşıtı canlandırıcı tedbirleri almak için oldukça fazla hareket alanına sahip. Çin deki yavaşlama ve Amerika daki giderek yükselen tepki, küresel büyümede bir yeniden dengeleme durumunun yolda olduğuna işaret ediyor olabilir. Bu yeniden dengeleme durumu, Çin deki yavaşlama, yetkililerin Çin in ekonomik modelinin uzun vadeli sürdürülebilirliğini geliştirebilmeleri şartıyla, yeni yönetimin bankacılık sisteminde reform ve gevşek para politikası tarafından yol açılan aşırılıkları dizginlemeye yönelik istekliliğinin bir neticesi olduğu sürece, hoş karşılanacaktır. Amerika daki büyüme hızı, önceki ekonomik gerileme dönemleri sonrasında görülene kıyasla daha yavaş oldu. Ancak, FED in üçüncü parasal gevşeme programını hafifletme istekliliği, büyümenin, federal düzeydeki bazı mali sıkılaştırmalara rağmen, bir yıl öncesine kıyasla daha doğru bir yol üzerinde olduğunu göstermektedir. Amerika daki bağımsız büyümenin yeniden başlaması, Avrupa ve gelişmekte olan piyasalar da dahil, dünyanın geri kalanı için iyi haberdir. denetlenmiş Yıllık Rapor 11

14 Yatırım Yönetİcİlerİ Raporu 31 Aralık öncesi altı ay (devamı) FED in tahvil alımlarını giderek yavaşlatması ihtimali, öncelikle büyük miktarlarda yabancı sermaye çekmiş olan Asya ve Latin Amerika daki piyasalarda olmak üzere, kısa vadede finansal piyasalarda daha fazla volatiliteye yol açmış olabilir. Ancak, gelişmekte olan ekonomilerin büyüme öngörüleri düşmesine rağmen, halen birçok gelişmiş ekonomiden daha iyi performanslar sergilemeleri mümkün. Bu büyüme, yüksek getiriler vaadi ile birleşince, FED varlık alımlarını azaltmaya başlasa bile sağlam temelleri olan ülkeler yabancı sermayeyi yeniden çekebilir. Bu aynı piyasalar, yeni bir sermaye girişi kaynağı oluşturarak bir dizi gelişmekte olan piyasanın büyük ihtimalle yararlanacağı BOJ un yeni agresif para politikalarından ekstra bir destek alabilir. BOJ un agresif para politikalarını takiben Japon Yen inde yaşanan değer kaybı gelişmekte olan piyasalarda bir miktar döviz gerilimine yol açtı, fakat ihracatçı gelişmekte olan piyasalar kendi para birimlerinin Amerikan Doları karşısında değer kaybetmesinden de yarar sağlayabilirler. Ancak FED gevşek para politikasını bıraktıkça devlet tahvillerinin getirilerindeki düzensiz artışların oluşturduğu tehdide karşı dikkatli olunmalı. Şirket tahvilleri ve yüksek temettü dağıtan hisse senetleri gibi bazı sektörler, yatırımcıların faiz oranı döngüsündeki bir dönüşe aşırı tepki vermeleri halinde korumasız durumda kalabilir. Bir bankacılık birliği kurulmasına yönelik somut adımlar Avrupa finans sistemine duyulan güvenin yeniden tesis edilmesine yardımcı olabilecekken, Avrupa ülke borçları efsanesinde yeni bir sayfa açılması olasılığı da halen devam etmektedir. Bir dizi ülkede gözle görülür düzeyde reform yorgunluğu bulunmakta ve Euro bölgesinin bütünlüğü etkinliğini kaybetmeye devam etmekte; bir çeşit borç yeniden yapılandırmasına gidilmemesi halinde bazı ülkelerin finansal kapasitesine ilişkin endişeler devam etmektedir. YATIRIM YÖNETİCİLERİ Temmuz, Bu raporda verilen bilgiler, geçmiş verileri temsil etmektedir ve gelecekteki sonuçlar hakkında bir gösterge değildir. 12 Denetlenmiş Yıllık Rapor

15 Investment s Hissedarları na tarihi itibariyle net aktifler ve yatırım programını içeren Investment s ( Şirket ) ve her bir Alt Fona ait ilişikteki mali durum tabloları, sona eren mali yılsonu itibariyle faaliyet tabloları ve net aktiflerin değişimi tablosu, önemli muhasebe politikalarının özeti ve mali tabloların açıklayıcı notları Şirketimizce denetlenmiştir. Şirket Yönetim Kurulunun mali tablolara ilişkin sorumluluğu Şirket Yönetim Kurulu, mali durum tablolarının hazırlanmasıyla ilgili olarak Lüksemburg da geçerli yasal ve düzenleyici şartlar uyarınca bu mali durum tablolarının hazırlanması ve doğru bir biçimde sunulmasından ve Şirket Yönetim Kurulunca ister sahtecilik ister hata nedeniyle gerçekdışı bildirimler içermeyen mali tabloların hazırlanması için gerekli görülen iç kontrollerden sorumludur. Réviseur d entreprises agréé (bağımsız denetim kuruluşu) sorumluluğu Bizim sorumluluğumuz, yaptığımız denetime dayanarak mali tablolar hakkında görüş bildirmektir. Denetim, Commission de Surveillance du Secteur Financier tarafından Lüksemburg için kabul edildiği şekliyle Uluslararası Denetim Standartları uyarınca gerçekleştirilmiştir. Bu standartlar, etik şartlara uymamızı ve denetimimizi mali tablolarda gerçek dışı bir bildirimin bulunmaması için makul güvence sağlayacak şekilde planlayıp uygulamamızı gerektirmektedir. Bir denetleme işlemi, mali tablolardaki tutarlar ve açıklamalar hakkında denetim kanıtı elde etmek için yapılan incelemeleri içerir. Mali tablolarda sahtecilik ya da hatalardan kaynaklanan gerçek dışı bildirimler riskinin değerlendirilmesi dahil olmak üzere seçilen prosedürler, Bağımsız Denetim Kuruluşunun seçimine bağlıdır. Bu değerlendirmelerini yaparken Bağımsız Denetim Kuruluşu, denetim işlemlerinin mevcut koşullara uygunluğunu sağlamak için mali tabloların hazırlanması ve doğrulukla sunumuyla ilgili iç denetimi göz önüne alır, ancak bunu kuruluşun iç denetiminin etkinliği hakkında görüşünü belirtmek amacıyla yapmaz. Bir denetleme işlemine, mali tabloların genel olarak sunum tarzının değerlendirilmesinin yanı sıra, uygulanan muhasebe politikalarının uygunluğunun ve Şirket Yönetim Kurulu tarafından yapılan muhasebe tahminlerinin kabul edilebilirliğinin değerlendirilmesi de dahildir. Elde ettiğimiz denetim kanıtının, Bağımsız Denetim Kuruluşu olarak görüş bildirmemiz için yeterli ve uygun olduğu kanaatine varmış bulunmaktayız. Görüş Görüşümüze göre, mali tablolar, tarihi itibariyle Investment s ve her Alt Fonun mali durumunu, faaliyet sonuçlarını ve belirtilen tarihte sona eren mali yılsonu itibariyle net aktiflerindeki değişimlerini, mali tabloların hazırlanmasına ilişkin Lüksemburg da geçerli yasal ve düzenleyici şartlar uyarınca, doğru ve dürüst bir şekilde yansıtmaktadır. Diğer konular Yıllık raporda yer alan ek bilgiler yetkilerimiz çerçevesinde gözden geçirilmiş, ancak yukarıda belirtilen standartlar uyarınca özel bir denetim işleminden geçirilmemiştir. Bu nedenle, söz konusu bilgiler hakkında herhangi bir görüş belirtmemekteyiz. Ancak, bir bütün olarak değerlendirilen mali tablolar kapsamında bu bilgilerle ilgili herhangi bir gözlemimiz bulunmamaktadır. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Lüksemburg, 16 Eylül Şirket Temsilcisi John Parkhouse PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU denetlenmiş Yıllık Rapor 13

16 30 HAZİRAN 2011 a kadar temel alınan para birimi cinsinden Fon performansının yüzdesel değişimi Referans hisse sınıfı Başlangıç Tarihi 6 Aylık % 1 Yıllık % 3 Yıllık % 5 Yıllık % 10 Yıllık % Başlangıçtan itibaren % Asian Flex Cap A (acc) 15 Kasım 06 (5,8) 7,2 11,1 15,4 28,7 Biotechnology Discovery A (acc) 3 Nisan 00 28,2 29,1 119,7 118,4 181,6 81,9 Brazil Opportunities A (acc) 27 Tem. 12 (1,1) 1,7 Euroland Core A (acc) EUR 28 Kasım 08 1,0 20,1 16,9 41,5 European Core A (acc) EUR 29 Tem. 11 4,4 18,9 17,6 European Dividend A (acc) EUR 29 Tem. 11 7,5 18,3 19,5 European Growth A (acc) EUR 29 Aralık 00 10,6 26,5 48,0 70,9 153,9 28,5 European Small-Mid Cap Growth A (acc) EUR 3 Aralık 01 10,2 37,6 37,0 53,5 242,5 154,5 Global Convertible Securities A (acc) 24 Şubat 12 6,5 13,4 6,7 Global Growth A (acc) 29 Aralık 00 (0,6) 9,4 30,8 4,0 94,4 18,8 Global Listed Infrastructure A (acc) 26 Nisan 13 (6,3) Global Real Estate A (acc) 29 Aralık 05 0,4 11,5 43,8 10,2 0,8 Global Small-Mid Cap Growth A (acc) 15 Nisan 02 8,0 32,6 48,1 39,2 186,5 163,3 Gold and Precious Metals A (acc) 30 Nisan 10 (49,2) (45,5) (57,0) (58,1) High Yield A (Mdis) 1 Mart 96 0,4 8,0 30,1 41,8 84,9 147,3 Income A (Mdis) 1 Tem. 99 2,5 8,7 30,7 29,3 84,7 125,9 India A (acc) 25 Ekim 05 (10,9) 1,4 (9,8) 24,1 110,8 MENA A (acc) 16 Haz. 08 9,7 15,9 17,5 (49,4) (50,3) Multi-Asset Income A (acc) EUR 26 Nisan 13 (3,7) Natural Resources A (acc) 12 Tem. 07 (4,1) 3,0 13,8 (32,5) (14,3) Real Return A (acc) 30 Nisan 10 (1,8) 1,5 8,9 5,3 Strategic Income A (acc) 12 Tem. 07 (0,6) 5,4 20,4 37,5 40,7 Technology A (acc) 3 Nisan 00 5,1 10,0 41,2 43,7 128,6 (21,8) U.S. Dollar Liquid Reserve A (Mdis) 1 Haz. 94 (0,1) (0,2) (0,6) (0,3) 12,7 58,7 U.S. Equity A (acc) 1 Tem ,3 17,4 41,9 26,4 64,0 89,4 U.S. Focus A (acc) 15 Mayıs 08 14,6 21,2 43,7 34,1 21,1 U.S. Government A (Mdis) 28 Şubat 91 (2,5) (2,2) 5,8 20,7 40,3 157,4 U.S. Low Duration A (Mdis) 29 Ağus. 03 (0,3) 1,3 3,9 6,0 20,9 U.S. Opportunities A (acc) 3 Nisan 00 12,7 17,5 55,3 29,8 133,5 (11,5) U.S. Small-Mid Cap Growth A (acc) 29 Aralık 00 14,7 19,0 58,1 38,7 110,6 52,7 U.S. Total Return A (acc) 29 Ağus. 03 (2,7) 0,7 13,8 28,1 50,1 World Perspectives A (acc) 14 Ekim 08 6,2 14,8 37,0 57,8 Mutual Beacon A (acc) 7 Tem ,2 20,0 44,1 24,1 69,3 146,1 Mutual Euroland A (acc) EUR 14 Ekim 08 5,1 19,6 13,6 33,1 Mutual European A (acc) EUR 3 Nisan 00* 4,6 17,9 22,9 15,0 94,1 70,9 Mutual Global Discovery A (acc) 25 Ekim 05 8,6 20,2 39,1 24,6 54,9 Global Allocation A (acc) 29 Tem. 11 (0,5) 6,9 1,1 Global Equity Strategies A (acc) 15 Mayıs 08 2,9 15,8 25,8 13,4 3,8 Global amental Strategies A (acc) 25 Ekim 07 4,4 16,6 34,2 29,2 18,6 Global Growth and Value A (acc) 9 Eylül 02 3,8 16,8 35,0 9,9 104,9 109,4 Japan A (acc) JPY 1 Eylül 00 31,1 48,5 40,5 (22,7) 11,6 (35,5) Africa A (acc) 4 Mayıs 12 1,8 20,0 16,3 Asian Bond A (acc) 25 Ekim 05 (3,9) 3,6 13,9 39,7 77,4 Asian Dividend A (acc) 26 Nisan 13 (4,0) Asian Growth A (Ydis) 30 Haz. 91 (7,3) 5,2 18,4 34,8 299,5 250,8 Asian Smaller Companies A (acc) 14 Ekim 08 (6,0) 18,6 44,4 215,1 14 Denetlenmiş Yıllık Rapor

17 30 HAZİRAN 2011 a kadar temel alınan para birimi cinsinden Fon performansının yüzdesel değişimi (devamı) Referans hisse sınıfı Başlangıç Tarihi 6 Aylık % 1 Yıllık % 3 Yıllık % 5 Yıllık % 10 Yıllık % Başlangıçtan itibaren % BRIC A (acc) 25 Ekim 05 (16,6) (7,0) (16,9) (37,5) 30,6 China A (acc) 1 Eylül 94 (13,4) (0,5) (0,7) 2,6 217,0 127,0 Eastern Europe A (acc) EUR 10 Kasım 97 (8,0) 0,9 (22,5) (26,0) 87,7 137,4 Emerging Markets A (Ydis) 28 Şubat 91 (7,8) 3,2 10,8 (3,3) 171,2 220,1 Emerging Markets Balanced A (acc) 29 Nisan 11 (12,7) (3,4) (14,4) Emerging Markets Bond A (Qdis) 5 Tem. 91 (3,2) 9,0 22,3 52,1 142,8 711,6 Emerging Markets Smaller Companies A (acc) 18 Ekim 07 (3,5) 10,8 11,9 5,7 (19,8) Euro Government Bond A (Ydis) EUR 8 Ocak 99 0,6 7,0 10,5 21,6 31,3 49,0 Euro High Yield A (Ydis) EUR 17 Nisan 00 1,1 12,7 31,6 41,5 75,6 56,9 Euro Liquid Reserve A (Ydis) EUR 1 Haz. 94 (0,0) (0,0) 1,5 3,0 12,2 40,3 Euro Short Term Money Market A (acc) EUR 23 Ekim 09 (0,0) (0,0) 1,0 1,3 Euroland A (acc) EUR 8 Ocak 99 6,1 27,0 27,4 2,7 55,1 48,5 European A (acc) EUR 17 Nisan 91* 7,2 24,3 29,8 13,8 65,8 19,4 European Corporate Bond A (acc) EUR 30 Nisan 10 (0,5) 7,7 15,1 13,5 European Total Return A (acc) EUR 29 Ağus. 03 (0,5) 8,3 15,8 15,6 26,1 Frontier Markets A (acc) 14 Ekim 08 5,8 22,2 17,6 74,0 Global A (Ydis) 28 Şubat 91 10,1 31,0 43,8 6,9 92,2 252,9 Global (Euro) A (Ydis) EUR 26 Nisan 91 11,6 24,9 31,6 22,6 57,7 221,6 Global Aggregate Bond A (acc) 29 Ekim 10 (4,3) 2,1 1,8 Global Aggregate Investment Grade Bond A (acc) 22 Haz. 12 (4,6) 0,4 1,0 Global Balanced A (Qdis) 1 Haz. 94 4,4 18,7 36,4 16,7 85,5 192,6 Global Bond A (Mdis) 28 Şubat 91 (1,7) 7,7 19,8 55,8 130,2 421,0 Global Bond (Euro) A (acc) EUR 29 Ağus. 03 (1,2) 3,7 11,6 37,9 46,9 Global Equity Income A (acc) 27 Mayıs 05 6,4 20,7 34,9 2,3 17,2 Global High Income Bond A (acc) 13 Tem. 12 2,3 12,6 Global High Yield A (acc) 27 Eylül 07 (0,2) 8,4 24,2 40,0 38,7 Global Income A (acc) 27 Mayıs 05 4,2 16,9 31,4 35,0 68,2 Global Smaller Companies A (Ydis) 8 Tem ,3 26,2 22,8 6,6 90,9 265,3 Global Total Return A (acc) 29 Ağus. 03 (0,6) 11,6 30,0 76,4 182,0 Growth (Euro) A (acc) EUR 9 Ağus ,2 21,6 39,3 35,6 51,1 21,5 Korea A (acc) 8 Mayıs 95 (11,7) (1,5) 12,5 (13,4) 85,5 (40,1) Latin America A (Ydis) 28 Şubat 91 (18,4) (8,4) (9,2) (23,1) 398,2 280,4 Thailand A (acc) 20 Haz. 97 (0,8) 18,5 77,0 81,3 293,7 100,0 Bu tabloda gösterilen Fon Performansı, Fon un temel para birimi cinsinden referans hisse sınıfının performansıdır. Sınıf A dağılımı A (dis) Hisseler açıklandığında, performans yeniden yatırılan tüm gelirle (toplam getiri) hesaplanır. Diğer Hisse Sınıfları hakkında istenildiğinde bilgi verilebilir. * Başlangıç tarihi Fon içindir, ancak referans hisse sınıfı daha sonraki bir tarihte çıkarılmıştır Eylül ayından önceki fon performansı hesaplama dışında bırakılmıştır, çünkü değişik bir portföy tahsis stratejisi kullanılıyordu. Bu rapor halka arz ya da halka arza davet anlamına gelmez. Satın alma taahhütleri geçerli izahname ve duruma göre eki, satın alma taahhütleri geçerli izahname ve duruma göre eki, ilgili Kilit Yatırımcı Bilgilendirme Belgeleri ( KIIDler ), en son denetlenmiş tam raporun bir nüshası ve bundan sonra yayınlandıysa, en son denetlenmiş yıllık rapora göre yapılacaktır. Dolayısıyla, yatırdığınız tüm tutarı geri alamayabilirsiniz. Geçmişteki performans gelecekteki performansın garantisi değildir. Kurlardaki dalgalanmalar yatırımların değerini etkileyebilir. Veri Kaynağı: Performans Investments acc accumulation shares birikim hisseleri dis distribution shares dağıtım hisseleri Mdis monthly distribution shares aylık dağıtım hisseleri Qdis quarterly distribution shares üç aylık dağıtım hisseleri Ydis yearly distribution shares yıllık dağıtım hisseleri denetlenmiş Yıllık Rapor 15

18 Net Aktİfler Tablosu 30 HAZİRAN İtİbarİyle TOPLAM Asian Flex Cap Biotechnology Discovery Brazil Opportunities * () () () () AKTİFLER Menkul kıymet yatırımlarının piyasa değerleri (not 2(b)) Nakit Vadeli mevduatlar ve geri alım anlaşmaları (not 3) Yatırımların satışından alacaklar Hisse satınalma taahhütlerinden alacaklar Net faiz ve kar payı alacağı Gerçekleşmemiş döviz forward kârları (not 2(c), 4) Gerçekleşmemiş finansal vadeli sözleşmeleri kârları (not 2(d), 5) Gerçekleşmemiş faiz oranı swapları kârı (not 2(e), 6) Gerçekleşmemiş enflasyon swapları kârları (not 2(f), 7) Gerçekleşmemiş çapraz kur swapları kârı (not 2(g), 8) Piyasa fiyatı üzerinden kredi temerrüdü swapları (not 2(i), 10) Opsiyon kontratlarının piyasa değeri (not 2(j), 11) Diğer alacaklar TOPLAM AKTİFLER PASİFLER Satın alınan menkul kıymetlere ilişkin borçlar İtfa borçları Ödenecek yatırım yönetim ücretleri (not 13) Banka borçları Gerçekleşmemiş döviz forward zararları (not 2(c), 4) Gerçekleşmemiş vadeli işlemler zararı (not 2(d), 5) Gerçekleşmemiş faiz oranı swapları zararı (not 2(e), 6) Piyasa fiyatı üzerinden kredi temerrüdü swapları (not 2(i), 10) Ödenecek vergi ve giderler TOPLAM PASİFLER TOPLAM NET AKTİFLER ÜÇ YILLIK AKTİFLER ÖZETİ *Bu fon 27 Temmuz de oluşturulmuştur. İlişikteki notlar mali tabloların 16 Denetlenmiş Yıllık Rapor