Reel Sektör Risk Yönetimi

Transkript

1 Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam verisi, Ocak ta aynı performansı gösteremedi (-85 bin). Bunun yanında açıklanan diğer ekonomik verilerin bir kısmı da piyasa beklentilerini karşılamadı. Merkez Bankaları nın ekonomik büyüme tarafında ki temkinli söylemi devam ederken, enflasyonun şimdilik bir tehdit unsuru olmadığı görülüyor. Buna rağmen hisse senedi ve emtia piyasalarında ki yükseliş trendi ivme kaybetti ve piyasalarda yorgunluk belirtileri var. Anlaşılan yukarı yönlü hareketin devamı için yeni olumlu gelişmeler bekleniyor. Bu açıdan Amerika da bilanço sezonu ile önümüzdeki hafta açıklanacak banka karlılıkları dikkatle takip edilecek. Öte yanda dolar endeksindeki yön emtia piyasası için yine önemli olacak. Başta Yunanistan olmak üzere, Avrupa Birliği ne üye bazı ülkelerin ekonomik anlamda yaşadıkları sıkıntı döviz piyasasındaki hareketlilikte etkili olmaya devam ediyor. Bu tip gelişmelerin etkisi ile dolar endeksinde geçtiğimiz haftanın son işlem gününde güçlü bir seyir vardı. Kuşkusuz Avrupa kanadında kredi piyasasında birtakım sıkıntıların gündeme gelmesi, kaliteye kaçış sendromu ile dolara talebi artırır. Dolarda endeks puan seviyesinin üzerine hareket ile orta vadeye yayılan bir yükseliş söz konusu olabilir. Bir diğer önemli gelişme 2009 senesinde emtia piyasasında alış tarafındaki en büyük oyuncu konumunda olan Çin in likiditeyi kısma adına aldığı önlemlerdi. Yüksek büyüme oranı ile lokomotif görevi üstlenmesi beklenen Çin ekonomisinde likidite kısıcı önlemlerin devamı emtia piyasasında ki fiyat hareketlerinde belirleyici olacak. Çünkü piyasalar henüz Avrupa ve Amerika ekonomisinden büyüme ve talep artışı anlamında yeterli desteği bulamıyor. 1

2 Özetleyecek olursak, sene sonu öngörümüze paralel olarak düşük faiz oranları ile devam sürecine rağmen, 2010 piyasalardaki yükseliş trendinin dönem dönem sorgulandığı ve düzeltmelerin yaşandığı bir sene olacak. Metal piyasasına gelince, yukarıda bahsettiğim genel çerçeve ile örtüşen bir hareketlilik var. Ülkemiz yatırımcısının da benimsediği bir yatırım aracı olan altında 2009 Aralık ayında yaşanan düzeltme süreci etkisini tam anlamı ile kaybetmedi. 21 Aralık haftasında en düşük dolar/ons a gerileyen altın fiyatları geçtiğimiz hafta dolar/ons u test etti. Sonrasında hisse senedi piyasalarında düşüş ve dolar endeksindeki güçlenme ile altının dolar/ons a gerilediğini görüyoruz. Doğrusunu isterseniz 2009 sene sonunda fonlardan gelen satışlara rağmen altın güçlü bir duruş sergiledi. Ancak son haftalarda Hindistan da altın talebi zayıfladı ve Şubat, Mart aylarında altının mevsimsel olarak zayıf performans göstermesi beklenir. Dolayısı ile dolar kanadında güçlenme devam ettiği takdirde altın kendine tekrar dolar/ons altında destek arayacaktır. Endüstriyel metallerde belirleyici bir ürün olarak ön plana çıkan bakırda ise, geçtiğimiz haftaya değin olağan üstü bir performans vardı. Bakır fiyatları 12 Aralık raporumuzdan bu yana yaklaşık % 10 yükseldi. Senelik performans % 140 fiyat artışını işaret ediyor. Ancak Çin den gelen likidite kısmaya yönelik adımlar ve artan stok rakamları ile önemli direnç seviyesi olan sent/lbs yukarı yönde kırılamadı. Bu seviyelerden yaşanan geri çekilmenin devamı için sent/lbs nin aşağı yönde kırılması gerekiyor. Geçtiğimiz sene yaşanan hızlı yükselişin ardından bakır fiyatlarında kısa vadede sentlik düzeltme ihtimali var. Öte yanda piyasa 7 seneden uzun bir zamandır yükseliş trendinde ve fiyatlar sent/lbs altına gerilese bile trend bozuldu diyemeyiz. Son bir yılda arz/talep dengesi yükselişe destek verdi. Önümüzdeki yıllarda büyük bakır üretici firmaların yeni yatırımlar ile kapasite artırması ve arz tarafında rahatlama olmadan fiyatlarda kalıcı düşüş zor görünüyor. 2

3 Teknik Analiz 3 Şubat (COMEX) Altın Şubat vadeli altında dolar/ons un aşağı yönde kırılması halinde Aralık ayının düşük seviyesi olan dolar/ons önemli destek olarak karşımıza çıkıyor. Yukarı yönlü hareketin devamı durumunda ise dolar/ons un geçilmesi önemli olacaktır. Önceki raporumuzda belirttiğimiz üzere dolar/ons aşağı yönde kırılır ise uzun vadeli yükseliş trendinin bozulduğundan bahsedebiliriz.

4 4 Mart (COMEX) Bakır Mart vadeli bakırda sent/lbs den yaşanan aşağı yönlü hareketin devamından bahsetmek için sent/lbs nin kırılması gerekiyor Mart ayından bu yana yaşanan yükselişte düzeltmelerin 10 günlük hareketli ortalamalara geri çekilme ile sınırlı kaldığını düşünürsek, sonraki destek sent/lbs olacak.

5 Derinlik Raporu (COT) Büyük Spekülatörler Ticariler Küçük Spekülatörler Net Haftalık Net Haftalık Net Haftalık Pozisyon Net Değişim Pozisyon Net Değişim Pozisyon Net Değişim ALTIN Kontr.+ops 248,360 5, ,948-7,869 55,588 1,917 GÜMÜŞ Kontr.+ops 45,059 5,009-63,626-4,191 18, PLATİN Kontr.+ops 20, , , BAKIR Kontr.+ops 22,332 6,077-26,709-8,530 4,376 2, Ocak haftasının derinlik raporunda fonların vadeli altın net uzun pozisyon miktarında 5,952 kontratlık artış var. Son birkaç haftalık alım yönlü harekete rağmen, fonların altın pozisyonu Ekim 2009 daki rekor 280,000 seviyesinden uzaklaştı. Ancak pozisyonlardaki düşüşün çok belirgin olmadığını ve piyasanın aşırı alım bölgesindeki seyrine devam ettiğini söyleyebiliriz. Bakır a gelince spekülatif alımların devam ettiğini görüyoruz. Fonların bakır net uzun pozisyon miktarı Ağustos 2005 den bu yana görülen rekor seviyede olsa da piyasanın Ekim 2003 rekoru için (48,142) yukarı potansiyeli var. Geçtiğimiz hafta fiyatlarda yaşanan düşüşü hesaba katınca bakırda haftaya daha düşük uzun pozisyon miktarı ile başlıyoruz.

6 6 Derin Düşünceler; Oyunda kalmak, Plan ve uygulama, Uyarlamalar, Greeks.., Kazanç/ Zarar, Disiplin Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.