GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 08/14 09/14 11/14 12/14 01/15 03/15 04/15 05/15 06/15 08/15 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 17/08/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 Çin yuanındaki sürpriz devalüasyon ile birlikte geçtiğimiz haftaya satış baskısı ile başlayan riskli varlıklar, Çin Merkez Bankasından gelen açıklamalarla devalüasyon endişelerinin hafiflemesi ile birlikte haftayı tepki denemeleri ile kapattı. Yurtiçinde ise seçim olasılığının güçlenmesi ile birlikte TL varlıkların satış baskısı altında kaldığını gördük. TL değer kaybederken TL faizler yükseldi. Erken seçim belirsizliği ile birlikte soru işaretlerinin ön planda olduğu yurtiçi piyasalarda bugün saat 14:00 de biraraya gelmesi beklenen AKP-MHP liderler görüşmesi takip ediliyor. BIST-100 endeksinde desteğini koruma çabası etkili olabilir. Ancak bu seviye altında ve seviyelerine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 77, % Dow Jones 17, % Paris CAC-40 4, % Nasdaq 5, % DAX 10, % S&P500 2, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI % Seul KOSPI 1, % Prag PX50 1, % Bombay SENSEX 27, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 23, % Bovespa 47, % Shanghai Composite 3, % Arjantin MERVAL 11, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 ULKER Ülker 5.5% 2 ZOREN Zorlu Enerji 4.8% 3 IHLAS İhlas Holding 4.3% 4 EGEEN Ege Endüstri 4.3% 5 TATGD Tat Gıda 4.3% 1 KOZAL Koza Altın İşletmeleri -2.7% 2 ODAS Odaş Elektrik -2.7% 3 CCOLA Coca Cola İçecek -2.1% 4 CIMSA Çimsa -1.9% 5 YAZIC Yazıcılar Holding -1.9% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Akenerji 2Ç15 te 4mn TL net kar açıkladı Aksa Enerji 42mn TL net kar açıkladı Türk Hava Yolları 2Ç15 te 662mn TL net kar açıkladı Anadolu Cam ın 2Ç15 karı 40mnTL Soda Sanayi nin 2Ç15 karı 110mnTL Trakya Cam ın 2Ç15 karı 28mnTL Şişecam ın 2Ç15 karı 229mnTL Bank Asya 1Y15 vergi finansallarını açıkladı Öz Finans sendikası Ziraat ve Halkbank taki personele maaş artışı için başvuru yaptı

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 17/08/15 Çin yuanındaki sürpriz devalüasyon ile birlikte geçtiğimiz haftaya satış baskısı ile başlayan riskli varlıklar, Çin Merkez Bankasından gelen açıklamalarla devalüasyon endişelerinin hafiflemesi ile birlikte haftayı tepki denemeleri ile kapattı. MSCI Dünya endeksi %0.20 ekside, 200 günlük ortalamasından tepki yükselişleri ile toparlayan S&P 500 endeksi ise %0.67 artıda haftayı tamamladı Bono, CDS spreadleri ve döviz volatilitesindeki yükselişler öncülüğünde satış baskısı altında kalan gelişmekte olan ülke piyasalarında ise 2011 diplerine geri çekilen MSCI EM endeksi zayıf tepki yükselişleri ile haftayı dolar bazında %2.40 ekside kapattı. (MSCI Asya %-2.45, MSCI EMEA %-2.07, MSCI LATAM %-2.60) Yurtiçinde ise seçim olasılığının güçlenmesi ile birlikte TL varlıkların satış baskısı altında kaldığını gördük. TL değer kaybederken TL faizler yükseldi. Türkiye 5 yıllık CDS spread i 260 ın üzerini gördü. (üç ay önce 208bps) Tarihi zirve seviyelerini test eden Döviz sepeti %2.6 yükseldi in altında haftaya başlayan USD/TL 2.84 ün üzerini test etti. (önceki hafta / bandında işlem gördü) (volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla / bandına işaret ediyor) 10 yıllık gösterge tahvil faizi 25 baz puan artışla %9.88 e yükseldi. Satış baskısı ile desteği altına geri çekilen BIST-100 endeksi tepki yükselişleri ile haftayı %1.43 ekside seviyesinde tamamladı. Bu sabah: -Dolar endeksi %0.17 artıda. -TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları ekside. -USD/TL 2.84 üzerinde işlem görüyor. -Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde satış baskısı hakim. -Gelişmekte olan asya ülke kurları ekside. -Çin Borsası %0.14 ekside. -Güne satış baskısı ile başlayan Japonya borsası ise toparlıyor. %0.33 artıda. -S&P 500 %0.01 ekside. Önümüzdeki günlerde yurtiçinde erken seçim süreci ve jeopolitik gelişmeler ön planda kalmaya devam edebilecekken, Çin ile ilgili gelişmeler, ABD makro verileri ve FED faiz politikası beklentileri piyasaları şekillendirebilecek ana risk olayları. Erken seçim belirsizliği ile birlikte soru işaretlerinin ön planda olduğu yurtiçi piyasalarda bugün saat 14:00 de biraraya gelmesi beklenen AKP-MHP liderler görüşmesi takip ediliyor. BIST-100 endeksinde desteğini koruma çabası etkili olabilir. Ancak bu seviye altında ve seviyelerine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Yukarı ataklarda ise ilk direnç seviyemiz. Yükseliş potansiyelinin oluşabilmesi için direncinin aşılması gerekiyor. Bu hafta emtia fiyatlarındaki düşüş ve ABD dolarındaki güçlenme eğilimi ile birlikte baskı altında kalmaya devam etmesi beklenen ABD enflasyon verisi ve Temmuz FOMC toplantı tutanakları, yurtiçinde ise para politikasında sadeleşmeye yönelik (tek faiz politikasına geçişte izlenecek yollar) 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 17/08/15 detayların takip edileceği TCMB toplantısı ön planda olabilecek ana makro gündem maddeleri. Ayrıca 2Ç Japonya GSYİH, euro bölgesi tüketici güven endeksi ve İngiltere TÜFE verisi takip edilecek diğer önemli makro veriler olarak sıralanabilir. ŞİRKET HABERLERİ Akenerji 2Ç15 te 4mn TL net kar açıkladı Akenerji 2Ç15 te 4mn TL net kar açıkladı. 1Ç15 te 174mn TL zarar açıklayan şirket için beklentiler yine zarar yönündeydi (YKYt 39mn TL zarar, piyasa beklentisi:41mn TL zarar). VAFÖK 112mn TL ile bizim beklentimize yakın gelirken (109mn TL), 85mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Tahminimizden sapma yüksek risk paylaşım gelirleri (kontrat fiyatları ile spot fiyatlar arasındaki firkin sağladığı kar), daha iyi operasyonel karlılık ve yüksek ertelenmiş vergi karından kaynaklandı. Görüşümüz: Piyasanın beklentilerden iyi gelen sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Ancak dönen varlıklar halen kısa vadeli yükümlülükleri karşılayamıyor. YKB ile borçların yapılandırılmasına ilişkin bir ön anlaşma yapılmış olmasına karşın, bunun kesinleşip şartları belli oluncaya kadar temkinli duruşumuzu koruyacağız. Aksa Enerji 42mn TL net kar açıkladı Aksa Enerji 2Ç15 te güçlü faaliyet karlılığı ve düşen kur farkı zararlarıyla 42mn TL net kar açıkladı. Geçen çeyrek 96mn TL zarar açıklayan şirket için bizim beklentimiz 47mn TL zarar, piyasa beklentisi 27mn TL zarar seviyesindeydi. Finansal kontratlar sayesinde VAFÖK beklentilerin çok üzerinde gerçekleşerek 141mn TL ye ulaştı. (YKT 68mn TL, piyasa beklentisi 84mn TL). Görüşümüz: Piyasanın güçlü sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirketin yarınki analist toplantısında karlılığın sürdürülebilirliği ve Gana daki elektrik satışı projesinin odak noktasında olmasını bekliyoruz. Türk Hava Yolları 2Ç15 te 662mn TL net kar açıkladı 2Ç15 te 662mn TL net kar açıkladı (yıllık %66 büyüme, konsensus: 411mn TL). Şirket bu çeyrekte %13,3 FAVÖK marjı ile birlikte (yıllık 0,3 puan düşüş, konsensus: %15,3) 908mn TL FAVÖK elde ederken (yıllık %9 büyüme, konsensus: 1,1 milyar TL), 6,85 milyar TL satış geliri kaydetti (yıllık %12 büyüme, konsensus: 7,22 milyar TL). Faaliyet sonuçları beklentilerin altında gelirken, KPI lar baskı altında kalmaya devam etti (Pegasus un sonuçlarından anlaşıldığı gibi, petrol fiyatlarındaki düşüş, Sabiha Gökçen deki mevcudiyetin artması ve agresif rekabetle birlikte fiyatlara yansıtıldı). Düşen yakıt giderlerinin faaliyet karı üzerindeki olumlu etkisi birim gelirler ve yolcu doluluk oranlarındaki düşüş ile dengelendi. Net kar ise kambiyo gelirleri ile desteklendi. Anadolu Cam ın 2Ç15 karı 40mnTL Şirket 13mnTL konsensus beklentisini ve bizim 24mnTL lik tahminimizi geride bırakarak 2Ç15 te 40mnTL kar açıkladı. Anadolu Cam ın 92mnTL lik VAFÖK rakamı da 71mnTL lik konsensus ve bizim 81mnTL lik tahminlerimizi aştı. Güçlü sonuçların özellikle yurtiçinde yapılan fiyat zammı sayesinde operasyonel marjlardaki iyileşme olarak gösterilebilir. Görüşümüz: Beklentileri aşan sonuçlar piyasa tarafından olumlu karşılanabilir. Tahminlerimizi bir miktar yukarı yönde revize ederken, risksiz faiz oranı varsayımımızdaki artışa bağlı olarak hedef fiyatımız 1.98TL de yatay kalıyor. %15 toplam getiri potansiyeli ile Tut tavsiyemizi sürdürüyoruz. Soda Sanayi nin 2Ç15 karı 110mnTL Soda Sanayi yılın ikinci çeyreğinde 110mnTL kar açıklayarak piyasanın 92mnTL ve bizim 94mnTL lik tahminlerimizi geride bıraktı. 109mnTL lik VAFÖK rakamı da beklentileri aştı (YKYt: 93mnTL, konsensus: 90mnTL). Beklentileri aşan sonuçlar büyük oranda TL nin değer kaybı ve 7mnTL lik temettü stopajı iadesinden kaynaklanıyor. 3

4 Günlük Yatırım Bülteni - 17/08/15 Görüşümüz: Sonuçları olumlu algılıyoruz. Hedef fiyatımızı 4.45TL den 4.92TL ye yükseltirken, %6 toplam getiri potansiyelini dikkate alarak tavsiyemizi Endeks Altında Getiri den Tut a yükseltiyoruz. Trakya Cam ın 2Ç15 karı 28mnTL Trakya Cam ın 28mnTL lik 3Ç15 karı bizim 46mnTL ve piyasanın 33mnTL lik tahminlerimizin altında kaldı. Şirketin 73mnTL lik VAFÖK rakamı da beklentileri karşılayamadı (YKYt: 86mTL, consensus: 79mnTL). Zayıf sonuçlar, yurtiçi pazarda ithal ürünlerden gelen rekabete dayalı olarak kapasite kullanımının düşük seyretmesinden kaynaklanıyor. Görüşümüz: Tahminlerimizi birm iktar aşağı yönde revise ederken, risksiz faiz oranı varsayımımızı %8.75 ten %9.25 e yükselterek hedef fiyatımızı 2.82TL den 2.18TL ye indiriyoruz. Toplam %15 getiri potansiyeli ile Tut tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şişecam ın 2Ç15 karı 229mnTL Şirketin Şişecam yılın ikinci çeyreğinde beklentileri (YKYt: 180mnTL, konsensus: 152mnTL) aşarak 229mnTL kar açıkladı. Şişecam ın 378mnTL lik konsolide VAFÖK ü de tahminleri geride bıraktı (YKYt: 329mnTL, konsensus: 333mnTL). Cam ambalaj ve kimyasallar segmentlerinin operasyonel karlılıklarındaki iyileşme Şişecam ın güçlü sonuçları için ana gerekçe olarak gösterilebilir. Görüşümüz: 2Ç15 teki güçlü sonuçlara rağmen, Trakya Cam ın hedef fiyatındaki aşağı yönlü revizyona paralel olarak Şişecam ın hedef fiyatını 3.24TL den 3.00TL ye indiriyoruz. %4 toplam getiri potansiyeli ile Tut tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Bank Asya 1Y15 vergi finansallarını açıkladı Bank Asya vergi finansallarında 1Y15 için 47mn TK net zarar açıkladı. Banka 2Ç15 finansallarını açıklamak için SPK dan 16 Ekim e kadar ek süre almış, 1Ç!5 vergi finansallarında 13mn TL net kar (1Ç15 BDDK solo rakamlarında 5mn TL net zarar) açıklamıştı. Buna dayanarak 2Ç15 de de bankanın 60mn TL kadar bir net zarar yazmış olabileceğini öngörüyoruz. Bankanın 1Ç15 itibariyle takipteki kredi oranı %20 nin üzerindeydi. 2Ç15de de 140mn TL kadar kredi değer düşüşü karşılığının zarara sebep olduğunu tahmin ediyoruz. Öz Finans sendikası Ziraat ve Halkbank taki personele maaş artışı için başvuru yaptı Habertürk ün haberina göre Öz Finans sendikası Ziraat ve Halkbankası nın 43 bin personelinin kamu personeli sayılması ve kamu personeli ile son yapılan toplu iş görüşmeleri sonucuna göre minimum ayda 2,140 TL net maas alması için başvurdu. Habertürk e göre bu bankalardaki minimum net maaş 1.2k TL civarında. Bizde bankanın finansallarından halkbank taki ortalama net maaşı 1.3k gibi hesaplıyoruz. Haber Halkbank hisselerindede baskı yaratabilir. 4

5 08/14 09/14 10/14 12/14 01/15 02/15 04/15 05/15 06/15 08/15 08/14 09/14 10/14 12/14 01/15 02/15 04/15 05/15 06/15 08/15 27/12/ /05/ /09/ /02/ /06/ /10/ /03/ /07/ /14 09/14 10/14 12/14 01/15 02/15 04/15 05/15 06/15 08/15 Günlük Yatırım Bülteni - 17/08/15 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 1, ,300 1,200 1, ,

6 Günlük Yatırım Bülteni - 17/08/15 6

7 Günlük Yatırım Bülteni - 17/08/15 7

8 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.