Para politikalarında öngörülebilirlik zayıf olmaya devam ediyor
|
|
- Asli Bolat
- 8 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Para politikalarında öngörülebilirlik zayıf olmaya devam ediyor Küresel para politikaları ile risk algılamasına yeni bir şekil vermesi açısından merakla beklenen Jackson Hole toplantısını güçlü dolar eğiliminin korunmasıyla geride bırakıyoruz. Bu yıl için ana tema olarak belirlediğimiz küresel kaygan zeminin yılın kalanında daha fazla hissedileceğini düşünüyoruz. FED in dengeli bir duruş sergilemede artan çabası, gelecek dönemle ilgili net bir yön bulmada daha fazla sıkıntıların yaşanabileceğine işaret ediyor. İstihdamdaki iyileşme sorgulanmaya devam ediyor. Ancak, öngörülenden hızlı iyileşme durumunda, ani söylem değişikliklerine de ortam hazırlanmaya çalışılıyor. Gelişen piyasalara yönelik risk iştahında dalgalanmalar artıyor. Gelişen ülke para birimlerindeki volatilitenin yüksek kalması, risk iştahının zayıf kalabileceği endişelerini destekliyor. Genişlemeci likidite politikalarından çıkışın geçerli olduğu konjonktürde, gelişen ülke para birimlerindeki reel değerlenmenin sürdürülebilirliğinin daha fazla sorgulandığını söyleyebiliriz. Gelişen ülke para birimlerindeki değer kazançları enflasyona arzu edilen boyutta yansımıyor. Yüksek getirili tahvil piyasasındaki iyileşme hareketinin kalıcılığı konusunda artan riskler, gelişen piyasalara yönelik risk iştahındaki dalgalanmaların artabileceği görüşümüzü destekliyor. Küresel para politikaları ile risk algılamasına yeni bir şekil vermesi açısından merakla beklenen ve FED in 1978 yılından beri ev sahipliği ettiği, merkez bankaları başkanları, ünlü akademisyen ve finans konusunda bilinen basın mensuplarının konuk edildiği Jackson Hole toplantısını güçlü dolar eğiliminin korunmasıyla geride bırakıyoruz. Toplantı öncesinde ABD den gelen ılımlı enflasyon verileriyle özellikle gelişen piyasalara yönelik güçlenen risk iştahı yönünde görünüm hakim olmuş görünse de; önce FED in Temmuz tutanaklarında istihdam piyasasındaki iyileşmenin beklenenden daha erken bir faiz artırımı olasılığını gündeme getirebileceğine ilişkin ifadenin yer alması, arkasından da Jackson Hole toplantısı sırasında FED Başkanı Yellen in genişlemeci para politikalarından çıkış süreciyle ilgili olarak söylemlerinde dengeli olma hedefini daha da belirginleştirmesiyle, risk algılaması ve öngörülebilirlikte yine temkinliliğin öne çıktığını izliyoruz. Bu durumda, bu yıl için ana tema olarak belirlediğimiz küresel kaygan zeminin yılın kalanında daha fazla hissedileceğini söylemek çok riskli bir tahmin olmayacak gibi görünüyor. FED in Jackson Hole toplantısında öne çıkardığı ve gelecek dönem para politikaları ve risk algılaması açısından gösterge olabilecek söylemlerini özetlemek gerekirse, Öncelikle, para politikasının pragmatik yaklaşımla yürütüleceği kararı ön plana çıkıyor. Yani, sürekli bir değerlendirme süreci olacak; geniş bir veri setine bakılıyor olacak; farklı yaklaşım ve yöntemler içeriliyor olacak; ve gerçekleşmelerin yönüne göre de aksiyon alınacak; Bu veri setinde, istihdam ve enflasyon kritik iki unsur olmaya devam edecek; FED in faiz artırımının 3.çeyrekte olması beklentisi korunuyor MSCI Gelişmekte olan Ülkeler Endeksi Beklenen Faiz Arttırımı Tarihi (sağ eks.) Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma Mayıs 16 Mart 16 Ocak 16 Aralık 15 Ekim 15 Eylül 15 Temmuz 15 Mayıs 15 Nisan 15 Şubat 15 Aralık 14 Kasım 14
2 Ekonomik dengelerdeki gelişimi dengeli bir yaklaşımla değerlendirme çabası istihdam tarafında oldukça belirginleşiyor. İstihdam piyasasında son bir yıldır ciddi bir iyileşme hareketi olduğu vurgulanıyor, özellikle işsizlik oranındaki çarpıcı düşüş. Ancak, ekonominin mevcut durumda tam istihdam koşullarından ne kadar uzak olduğu güvenli bir şekilde kestirilemiyor. Ekonomideki değişimin döngüsel ve yapısal unsurlarının tam olarak ayrıştırılamaması nedeniyle. Bundan dolayı da, işgücü piyasasında kalan zayıflığın boyutu tam olarak öngörülemiyor; FED den yansıyan bu tablonun gelişen ülkelere olası yansımalarına gelecek olursak, her ne kadar son veriler altında gelişen piyasalara sermaye girişi güçlü kalmış görünse de, zorlu olacağını düşündüğümüz bir dönemin bizi beklediğini ve şimdiden de risk iştahında artan belirsizlikleri bir dizi göstergede gördüğümüzü düşünüyoruz. Gelişen piyasalara sermaye girişinin devamında artan riskler Önümüzdeki dönemde işgücü piyasasının gücünü değerlendirmede öne çıkan döngüsel ve yapısal etkenler, işgücüne katılım oranı, kısmi süreli ( part-time ) işgücünün oranı, işgücüne giriş ve çıkışlar (kiralama, ayrılmalar gibi) olacak. Özellikle, işgücüne katılım oranında yaşanan ciddi düşüş ve son dönemde gözlenen yatay seyirde döngüsel ve yapısal unsurların ne oranda bir rol oynamakta olduğuna dair ortaya konabilecek daha net analizler, para politikasında da daha öngörülebilir bir dönemi başlatabilecek; Diğer taraftan, işgücü piyasasındaki iyileşme konusunda temkinli davranılmasının en önemli destekleyici unsurlarından biri olan ücretlerdeki ılımlı seyrin gelecek dönem trendi diğer kritik bir gösterge olacak. Mevcut konjonktürde, işgücü verimliliğinden daha düşük bir artış gösteren ücretlerin gelecek dönemde hızlanma göstermesi, erken faiz artırımı senaryolarının güçlenmesine neden olabilecek. Toparlamak gerekirse, istihdamdaki iyileşmenin gücü ve yeterliliğiyle ilgili tam bir güven ortamının oluşmamış olması ve hedefe yakın ancak altında seyreden enflasyon, FED in faiz artırımı konusunda aceleci davranmama eğilimini korumasını sağlıyor. Ancak bir taraftan da, yavaş davranıyor olabileceği riskine karşı, önümüzdeki dönemle ilgili ani söylem değişikliklerine karşı da hazırlamaya çalışıyor. Yani, dengeli olma çabasının daha da arttığını gözlemliyoruz. Bunun da piyasalar açısından, gelecek dönemle ilgili net bir yön bulmada daha fazla sıkıntıların yaşanabileceği anlamına geldiğini düşünüyoruz. Kaynak: EPFR Bu göstergelerden öne çıkanlar olarak, gelişen ülke para birimlerinde son dönemde volatilitenin yüksek seyrettiğini izliyoruz. Jackson Hole toplantısı öncesi iyimserlikle kurlarda değer kazanma eğilimi gözlense de, buna volatilite düşüşünün eşlik etmediğini gördük. Toplantı sonrası risk algılamasında artan temkinlilikle de, volatilitenin daha da yükselme eğiliminde olduğu görülüyor. Gelişen ülke kurlarında volatilite artışı Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma dolayısıyl
3 Gelişen ülke reel kurlarının Nisan ayından beri göstermiş olduğu değer kazanma eğilimi sonrasında ulaşılan yüksek seviyelerin, yüksek volatilitenin önemli etkenlerinden biri olduğu düşünülebilir. Özellikle, genişlemeci likidite politikalarından çıkışın sözkonusu olduğu konjonktürde, gelişen ülke para birimlerindeki değerlenmenin sürdürülebilirliğinin daha fazla sorgulandığını söyleyebiliriz. Öte yandan, kurlardaki değer kazancının enflasyonu düşürme sürecine yeterince yansımadığını izliyoruz. Gelişen ülkelerde olumlu kur etkisi enflasyonda tam gözlenmiyor Gelişen ülke para birimlerinde reel değerlenme Barclays GOÜ Reel Efektif Döviz Kuru Barclays ABD Doları Reel Efektif Döviz Kuru (sağ eksen) Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma Gelişen ülkelerde, daha sağlam ve kırılgan olanlarda, reel kurlar Gelişen piyasalara yönelik ilginin devamıyla ilgili belirsizliklerin arttığına diğer bir işaret de, CDS lerinde son dönemde gözlenen yükseliş hareketi. Gelişen ülke CDS leri yükseliyor GOÜ 5Y CDS Ortalama (baz puan) ABD 5Y CDS (sağ eks., baz puan) , HLY Araştırma Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma dolayısıyl
4 Gelişen piyasalara yönelik bu dalgalanmaların daha net bir eğilime dönüşmesinin sinyallerinin alınması açısından, son dönemde de gündemde yer tutan, ABD yüksek faizli tahvillerin ( çöp tahvil ) son iki aydır göstermiş olduğu farklı eğilimlerin hangi yönde ağırlık kazanacağı önemli bir gösterge haline gelebilir. Şöyle ki, borç ödeyememe veya olumsuz kredi riski içermesi dolayısıyla yatırım yapılamaz statüsünde olan, bu nedenle de yatırımcılara cazip hale gelebilmesi için yüksek getiri sunan sözkonusu tahvillerden Temmuz ayında ciddi bir çıkış gözlenmişti. Faiz oranlarında yaşanan yükselişte, FED Başkanı Yellen in, bu tahvillere yönelik yatırımlarda gereğinden fazla rahat davranıldığına dikkat çekmesinin etkili olduğu düşünülebilir. FED in gelecek dönem hamleleri açısından kritik bir rol atfedilen Jackson Hole toplantısı net bir yönün oluşması açısından yetersiz kalarak geride bırakılırken, gelişen ülkelere yönelik iyimserliğin kalıcı olmasıyla ilgili soru işaretlerinin devam ettiğini, dolayısıyla yüksek getirili tahvil piyasasındaki iyileşme hareketinin kalıcılığı konusunda iyimser olmanın güç olacağını söyleyebiliriz. ABD yüksek getirili tahvil piyasasında dalgalanmalar Markit GOU 5 Yıllık CDS Barclays Yüksek Getirili Bonolar(10 yıllık, sağ eks) 3,5% 3,3% 3,1% 2,9% 260 2,7% 240 2,5% 220 2,3% 200 2,1%, Bloomberg Riskli görülen bu tahvillerdeki çıkış hareketine paralel olarak, gelişen ülkelere yönelik risk iştahında azalma gözlenmiş; ülkelerin CDS lerine de yükseliş olarak yansımıştı. Ancak, Ağustos ayında risk algılamasındaki olumsuzluğun yumuşama eğilimi göstermesiyle, ABD deki bu tahvil piyasasında sınırlı da olsa giriş hareketi gözlemlenirken, gelişen ülkelere yönelik risk iştahında da hafif toparlanma çabası izlendi. dolayısıyl
5 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık DIŞ DENGE VE REEL KUR Grafik1:Cari Denge 85,0 75,0 65,0 55,0 45,0 35,0 25,0 15,0 5,0-5,0-15,0 CA 12 aylık kümülatif (USD milyar) Altın ve Enerji Hariç CA 12 aylık kümülatif (USD milyar) Altın Hariç CA 12 aylık kümülatif (USD milyar) Grafik2:Altın İhracatı ve İthalatı 3,0 Altın İhracatı* (2013) Altın İhracatı* (2014) Altın İthalatı* (2013) Altın İthalatı* (2014) 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 *Milyar USD -3,0 Kaynak:TCMB,HLY Araştırma Kaynak:TCMB Grafik3:Portföy Yatırımları- Hisse Senedi(Net) Aylık Net Değişim (Milyar USD,sağ eks.) Hisse Stok (Milyar USD) 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Grafik4:Portföy Yatırımları- Bono (Net) Aylık Net Değişim (Milyar USD,sağ eks.) DIBS Stok (Milyar USD) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, ,5-1,0-1, ,0-2,0-3,0 Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB Grafik5:HLY İhracat Ağırlıklı Küresel PMI Endeksi Grafik6: Reel Kur Endeksi İhracat Ağırlıklı Küresel PMI Endeksi Kaynak:HLY Araştırma Kaynak:TCMB, HLY Araştırma dolayısıyl
6 PARA POLİTİKASI VE PİYASA FAİZ GÖSTERGELERİ Grafik7:Para Politikası ve Piyasa Faiz Oranları 12,0% 11,5% Faiz Koridoru TCMB Ort. Fonlama Maliyeti 11,0% BIST Bankalararası Repo (Gecelik) 10,5% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% Grafik8:Türkiye 10 ve 2 Yıllık Faiz Farkı (puan) 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 Kaynak:TCMB Kaynak:Thomson Reuters, HLY Araştırma Grafik9:TCMB Döviz Varlık Göstergeleri 65,0 60,0 55,0,0 45,0 40,0 Net Dış Varlıklar (USD milyar) 35,0 Net Döviz Pozisyonu (USD milyar) 30,0 Grafik10:Türkiye ve GOÜ de Kurdaki Volatilite 1,7% 1,5% 1,3% 1,1% 0,9% 0,7% 0,5% 0,3% 0,1% USD/TL GOÜ Ortalama Kaynak:TCMB, HLY Araştırma Kaynak:HLY Araştırma, Thomson Reuters Grafik11: Krediler(13 Haftalık ort. yıl., kur etk. arın.) 37% 32% 27% 22% 17% 12% 7% Toplam Krediler (13 haftalık ort., yıllıklandırılmış, kur etkisinden arındırılmış) Grafik12:Piyasa Likiditesi ve Kur 60 TCMB Net Fonlama (milyar TL) USD/TRY (sağ eks.) ,19 2,17 2,15 2,13 2,11 2,09 2,07 Kaynak:TCMB, HLY Araştırma Kaynak:TCMB, HLY Araştırma Tablo: Krediler 13 Haftalık Ortalama Yıllıklandırılmış Kur Etkisinden Arındırılmış (BDDK rakamları ile) 08 Ağustos 01 Ağustos 25 Temmuz 18 Temmuz 11 Temmuz 4 Temmuz 27 Haziran 20 Haziran 13 Haziran 06 Haziran 30 Mayıs 13 Haftalık ortalama 17,4% 21,6% 19,6% 17,6% 14,6% 17,3% 19,0% 18,0% 17,1% 13,4% 15,2% Yıllık 16,3% 16,9% 17,0% 16,6% 16,4% 16,8% 17,3% 17,5% 18,3% 17,7% 17,7% Kaynak: BDDK, HLY Araştırma * Yıllık rakamlarda değişimlerin ortalamaları kullanılmıştır.
7 GLOBAL EKONOMİK GÖRÜNÜM Grafik13: ABD GSYİH ve 10 Yıllık Gösterge Tahvil 7,0% ABD GSYİH (yıllık değ.) 5,0% ABD 10Y Tahvil faizi (sağ eks.) 3,0% 1,0% -1,0% -3,0% -5,0% -7,0% -9,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% Grafik14: ABD Tarım Dışı İstihdam ve İşsizlik Oranı Grafik15: ABD TÜFE ve Kişisel Tüketim Harcamaları 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% ABD TÜFE (yıllık değ.) PCE Çekirdek Enflasyon (sağ eks.,yıllık değ.) 2,6% 2,4% 2,2% 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% Grafik16: ABD ISM İmalat ve Hizmetler PMI Endeksleri ISM İmalat PMI Sınır ISM Hizmetler PMI Mayıs 14 Nisan 14 Mart 14 Temmuz 14 Haziran 14 Şubat 14 Ocak 14 Ocak Aralık 13 Kasım 13 Şubat 13 Mart 13 Eylül 13 Ekim 13 Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 13 Temmuz 13 Ağustos 13 Grafik17: ABD Güven Endeksleri Grafik18: ABD Konut Piyasası ABD Tüketici Güveni (1985=100) Michigan Tüketici Güven End.(1964=100, sağ eks.) Yeni Konut Satışları (bin adet) S&P CaseShiller Konut Fiyat Endeksi (yıllık değ., sağ eks.) 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0%
8 GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE EKONOMİLERİ İLE KARŞILAŞTIRILMALI EKONOMİK GÖSTERGELER MERKEZ BANKALARI FAİZ ORANLARI MERKEZ BANKALARI FAİZ ORANLARI mevcut 2013 sonu 2012 sonu Brezilya 11,00% 10,00% 7,25% Çin 6,00% 6,00% 6,00% Hindistan 8,00% 7,75% 8,00% Rusya 8,00% 5,% 5,% Çek Cumhuriyeti 0,05% 0,05% 0,05% Macaristan 2,10% 3,00% 5,75% Polonya 2,% 2,% 4,25% Romanya 3,25% 4,00% 5,25% Türkiye 8,25% 4,% 5,% Güney Kore 2,25% 2,% 2,75% Tayland 2,00% 2,25% 2,75% Malezya 3,25% 3,00% 3,00% Endonezya 7,% 7,% 8,00% Güney Afrika 5,75% 5,00% 5,00% Meksika 3,% 3,% 4,% Şili 3,% 4,% 5,00% Kaynak: Thomson Reuters, HLY Araştırma,*BIST GecelikFaizOranı TÜFE ENFLASYON ORANLARI (yıllık) TÜFE ENFLASYON ORANLARI (yıllık) 2014T 2013 sonu mevcut 2012 sonu 2011 sonu Brezilya 5,9% 5,9% 6,5% 5,8% 6,5% Çin 3,0% 2,5% 2,3% 2,5% 4,1% Hindistan 8,0% 9,5% 8,0% 10,6% 6,5% Rusya 5,8% 6,5% 7,4% 6,5% 6,1% Çek Cumhuriyeti 1,0% 1,4% 0,5% 2,4% 2,4% Macaristan 0,9% 0,4% 0,1% 5,0% 4,1% Polonya 1,5% 0,7% -0,2% 2,4% 4,6% Romanya 2,2% 1,6% 1,0% 5,0% 3,1% Türkiye* 8,2% 7,4% 9,3% 6,2% 10,4% Güney Kore 1,8% 1,1% 1,6% 1,4% 4,2% Tayland 2,3% 1,7% 2,2% 3,6% 3,5% Malezya 3,3% 3,2% 3,2% 1,2% 3,0% Endonezya 6,3% 8,1% 4,5% 4,3% 3,8% Güney Afrika 6,0% 5,4% 6,3% 5,7% 6,1% Meksika 4,0% 4,0% 4,1% 3,6% 3,8% Şili 3,5% 3,0% 4,5% 1,5% 4,4% Kaynak: Thomson Reuters, WEO Nisan 14, * HLY Araştırma BÜYÜME ORANLARI (yıllık) 2014T Ç13 2Ç13 3Ç13 4Ç Brezilya 1,3% 2,5% 1,9% 3,3% 2,2% 1,9% 1,0% 2,7% Çin 7,4% 7,7% 7,7% 7,5% 7,8% 7,7% 7,7% 9,3% Hindistan 5,4% 5,0% 4,8% 4,4% 4,8% 4,7% 4,7% 7,5% Rusya 0,2% 1,3% 1,6% 1,2% 1,2% 2,0% 3,4% 4,3% Çek Cumhuriyeti 1,9% -0,4% -2,4% -1,3% -1,3% 1,2% -1,2% 1,8% Macaristan 2,0% 0,2% -0,9% 0,5% 1,8% 2,7% -1,8% 1,6% Polonya 3,1% 1,3% 0,5% 0,8% 1,9% 2,7% 2,0% 4,5% Romanya 2,2% 2,0% 2,2% 1,5% 4,1% 5,4% 0,4% 2,3% Türkiye* 3,6% 4,0% 2,9% 4,5% 4,3% 4,4% 2,1% 8,8% Güney Kore 3,7% 2,8% 1,5% 2,3% 3,3% 3,6% 2,0% 3,7% Tayland 2,5% 3,1% 5,4% 2,8% 2,7% 0,6% 6,4% 0,1% Malezya 5,2% 4,7% 4,1% 4,3% 5,0% 5,1% 5,6% 5,1% Endonezya 5,4% 5,3% 6,0% 5,8% 5,6% 5,7% 6,2% 6,5% Güney Afrika 1,7% 1,9% 1,9% 2,0% 1,8% 2,0% 2,5% 3,5% Meksika 2,4% 1,1% 0,6% 1,5% 1,3% 0,7% 4,0% 3,9% Şili 3,6% 4,4% 4,5% 4,1% 4,7% 2,7% 5,6% 5,9% Kaynak: Thomson Reuters, IMF WEO Nisan 14, * HLY Araştırma CARİ DENGE (GSYİH ye oranla) 2014T Brezilya -3.6% -3.4% -2.4% -2.1% Çin 2.2% 2.5% 2.3% 1.9% Hindistan -2.4% -4.4% -4.8% -4.2% Rusya 2.1% 2.9% 3.7% 5.1% Çek Cumhuriyeti -0.5% -1.8% -2.4% -2.8% Macaristan 2.7% 2.2% 1.7% 0.8% Polonya -2.5% -3.0% -3.5% -4.9% Romanya -1.7% -2.0% -3.9% -4.5% Türkiye* -6.2% -7.9% -6.2% -9.7% Güney Kore 4.4% 4.6% 2.0% 2.3% Tayland 0.2% 0.1% 0.0% 1.7% Malezya 4.0% 3.5% 6.1% 11.6% Endonezya -3.0% -3.4% -2.7% 0.2% Güney Afrika -5.4% -6.1% -6.3% -3.4% Meksika -1.9% -1.3% -1.2% -1.0% Şili -3.3% -4.6% -3.5% -1.3% Kaynak: WEO Nisan 14, * HLY Araştırma BRÜT DÖVİZ REZERVLERİ (IMF Tanımıyla) (Milyar Dolar) mevcut Brezilya Çin 3, , , ,181.1 Hindistan Rusya Çek Cumhuriyeti Macaristan Polonya Romanya Türkiye Güney Kore Tayland Malezya Endonezya Güney Afrika Meksika Şili* Kaynak: Thomson Reuters, * uluslararası rezerv BRÜT KAMU BORCU (GSYİH yeoranla) (%) Brezilya Çin Hindistan Rusya Çek Cumhuriyeti Macaristan Polonya Romanya Türkiye Güney Kore Tayland Malezya Endonezya Güney Afrika Meksika Şili Kaynak: Bloomberg
9 VERİ GÜNDEMİ VE MAKRO TAHMİNLERİMİZ Haftalık Yurtdışı Veri Gündemi Dönemi Önceki Beklenti 25.Ağu Almanya IFO Beklenti Endeksi Ağustos 103,4 103,4 25.Ağu ABD Markit Hizmetler PMI Ağustos 61 60,3 25.Ağu ABD Yeni Konut Satışları (aylık değ.) Temmuz -8,1% 26.Ağu ABD GSYİH (yıllık değ.) 2.çeyrek 1,7% 26.Ağu ABD Tüketici Güveni Ağustos 89 90,9 27.Ağu Almanya GFK Tüketici Güveni Eylül Ağu Almanya İşsizlik Oranı (mevsimsellikten arınd.) Ağustos 6,7% 6,7% 28.Ağu Euro M3 Para Arzı (yıllık değ.) Temmuz 1,5% 1,5% 28.Ağu Almanya TÜFE (yıllık değ.) Ağustos 0,8% 0,8% 29.Ağu Japonya TÜFE (yıllık değ.) Temmuz 3,6% 29.Ağu Japonya İşsizlik Oranı Temmuz 3,7% 3,7% 29.Ağu Japonya Konut Başlangıçları (yıllık değ.) Temmuz -9,5% -10,5% 29.Ağu Almanya Perakende Satışlar (yıllık değ.) Temmuz 0,1% 1,5% 29.Ağu Euro TÜFE (yıllık değ.) Ağustos 0,4% 0,3% 29.Ağu Euro İşsizlik Oranı Temmuz 11,5% 11,5% 29.Ağu ABD PCE Çekirdek Enflasyon (yıllık değ.) Temmuz 1,6% 29.Ağu ABD Chicago PMI Ağustos 52,6 56 Kaynak:Thomson Reuters Eikon Haftalık Yurtiçi Veri Gündemi Dönemi Önceki Beklenti 25.Ağu İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı Ağustos 74,9 25.Ağu Konut Satışları (bin) Temmuz 92,9 25.Ağu İmalat Sanayi Güven Endeksi Ağustos 109,0 27.Ağu TCMB PPK Toplantısı Ağustos 8,25% 8,25%* 28.Ağu Tüketici Güveni Ağustos 73,9 29.Ağu Dış Ticaret Dengesi (milyar dolar) Temmuz -7,9 Kaynak:Thomson Reuters Eikon,* HLY Araştırma Makro Ekonomik Göstergelere İlişkin Tahminler Orta Vadeli Program (OVP) HLY Ekonomik Araştırmalar T 2014P 2015P T 2015T TÜFE Enflasyon (dönem sonu) 6,2% 6,8% 5,3% 5,0% 7,4% 8,2% 7,0% Çekirdek Enflasyon (dönem sonu) 5,8% 7,1% 7,5% 6,5% GSYİH (Milyar TL) GSYİH (Milyar $) GSYİH Büyüme 2,1% 3,6% 4,0% 5,0% 4,0% 3,6% 5,0% GSYİH Deflatör 6,9% 6,3% 6,0% 5,0% 5,9% 7,5% 6,5% Cari Açık (Milyar $) 48,5 58,8 55,5 55,0 65,0,0 63,0 İhracat (Milyar $) 152,5 153,5 166,5 184,0 155,1 165,0 188,0 İthalat (Milyar $) 236,5 251,5 262,0 282,0 2,4 255,0 294,0 Cari Açık / GSYİH 6,2% 7,1% 6,4% 5,9% 7,9% 6,2% 7,1% Politika Faizi (dönem sonu) 5,5% 4,5% 8,25% 10,0% Gösterge Tahvil Faizi (dönem sonu) 6,1% 9,9% 9,0% 8,0% Gösterge Tahvil Faizi (ort) 8,3% 7,2% 9,5% 8,5% USD/TRY (dönem sonu) 1,78 2,13 2,18 2,25 USD/TRY (ortalama) 1,80 1,90 1,98 2,04 1,90 2,14 2,20 Bütçe açığı / GSYİH 2,1% 1,2% 1,9% 1,6% 1,2% 2,7% 2,1% Faiz dışı fazla / GSYİH 1,3% 2,0% 1,1% 1,2% 2,0% 0,6% 0,7% Kaynak: TCMB, TÜİK, HLY Araştırma
10 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Başekonomist İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen Ozan DOĞAN Uzman Furkan OKUMUŞ Uzman Yardımcısı Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman Yardımcısı Maral HAÇİKOĞLU Uzman Yardımcısı Mert OSKAN Uzman Yardımcısı ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.
Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor Emtialardaki genel aşağı yönlü trendin kısa vadeli etkileriyle birlikte orta
DetaylıKüresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı?
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı? Avrupa Merkez Bankası nın bu haftaki toplantısında, ekonomik görünümde artan risklere
DetaylıKüresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem
HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem Küresel olarak piyasaların net bir eğilim sergileyememesinde farklı yöndeki
DetaylıHAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ 02.03.2015
Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon görünümündeki iyileşmenin kalıcılığı açısından kritik hafta Bu hafta
DetaylıEnflasyon risklerine çıktı açığına duyarlılık ayrımında bakış
01.04 07.04 01.05 07.05 01.06 07.06 01.07 07.07 01.08 07.08 01.09 07.09 01.10 07.10 01.11 07.11 01.12 07.12 01.13 07.13 01.14 07.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon risklerine çıktı
DetaylıBüyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir
HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir İç ve küresel koşullardaki destekleyici unsurların etkisiyle, değerlemelerin yüksek
DetaylıKüresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir
10.12 04.13 10.13 04.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir Küresel risk algılamasında, ekonomik görünüm ve değerlemelerin aynı noktada bulunmayabileceğine
DetaylıHAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ FED in normalleşmede artan temkinliliği, GOÜ merkez bankalarına rahatlama alanı sağlıyor 2015 yılına para politikası yaklaşımında iki farklı duruşun belirginleşmesiyle
DetaylıKüresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor
12.07 06.08 12.08 06.09 06.10 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor 2015 Görünüm Raporumuzda öne çıkardığımız, küresel olarak ekonomik
DetaylıEnflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta vadeli görünüme yansıması koşullara bağlı
Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12 Nis.13 Ağu.13 Ara.13 Nis.14T HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ 21.04.2014 Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta
DetaylıDengeleyici Unsurlar;
KÜRESEL TEMALAR Zayıf küresel büyüme GÜ lerin dünya ekonomisine katkısında iyileşme; GOÜ lerde zayıflama Para politikalarında farklılaşma ABD, İngiltere: normalleşme (temkinli) Euro, Japonya: genişlemeci
DetaylıFED in gelişen piyasalar üzerinde azalan baskısı; petrol fiyatlarıyla ilgili devam eden riskler
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ FED in gelişen piyasalar üzerinde azalan baskısı; petrol fiyatlarıyla ilgili devam eden riskler FED in ekonomik görünümle ilgili güvenini sürdürürken, aynı
DetaylıHAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ
02.10 08.10 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Gelişen ülkeler arasında, içsel dinamikler küresel ayrışma temalarının önüne geçebiliyor FED in normalleşme duruşunu koruması ve verilere artan
Detaylıİhracatta yeni bir bölgesel çeşitlendirme politikası ihtiyacı
06.05 10.05 02.06 06.06 10.06 02.07 06.07 10.07 02.08 06.08 10.08 02.09 06.09 10.09 02.10 10.10 02.11 10.11 02.12 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ İhracatta yeni bir bölgesel çeşitlendirme
DetaylıYeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında değişiklik yok
1861 1869 1877 1885 1893 1901 1909 1917 1925 1933 1941 1949 1957 1965 1973 1981 1989 1997 2005 2013 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında
DetaylıHAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Petrol fiyatlarında yeni yön arayışında, aşağı yönlü baskılar ağırlıklı Petrol fiyatlarında yaklaşık bir aydır yaşanan düzeltme hareketinin ne kadar kalıcı
DetaylıBAKANLAR KURULU SUNUMU
BAKANLAR KURULU SUNUMU Murat Çetinkaya Başkan 12 Aralık 2016 Ankara Sunum Planı Küresel Gelişmeler İktisadi Faaliyet Dış Denge Parasal ve Finansal Koşullar Enflasyon 2 Genel Değerlendirme Yılın üçüncü
DetaylıAB Krizi ve TCMB Para Politikası
AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
6 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel büyüme endişelerinin gündemde yer tutuğunu söylemek yanlış olmayacaktır. ABD ile Çin arasındaki ticret anlaşmasının uzun zamandan beri gündemde yer tutması
DetaylıHaftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 3
07.02 07.03 07.04 07.05 07.06 07.07 07.08 Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 3 Merkez Bankası nın kararı ve farklı göstergeler altında döviz pozisyonu Merkez bankalarının ekonomiler
DetaylıDış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde
12.13 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Dış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde Küresel ve iç dengelerdeki olumlu gelişmeler, iç finansal koşullarda belirgin bir rahatlama sağlayarak,
DetaylıHaftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 15
11.13T Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 15 Belirsiz Küresel Normalleşme Süreci ve Enflasyon Riskleri Altında Parasal Sıkılaştırma Küresel para politikalarının normalleşme sürecine
DetaylıKüresel risk algılamasında bozulma ve para politikalarının test dönemi
HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel risk algılamasında bozulma ve para politikalarının test dönemi Küresel para politikalarındaki normalleşme eğilimi, gelişen ülkeleri gelişmişlere, kırılganlıkları
DetaylıİKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara
İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 24 Şubat 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi
DetaylıİKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Aralık 2015 Ankara
İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 23 Aralık 2015 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Sıkı para politikası duruşunun ve alınan makroihtiyati önlemlerin etkisiyle yıllık kredi büyüme
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
5 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ile Çin arasında yeniden alevlenen ticaret savaşlarına dair söylemler piyasalarda tansiyonun yükselmesine neden oluyor. ABD endekslerinde sert düşüş sonrasında
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
6 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global piyasaların gündemi ABD ve Çin arasında var olan ticaret savaşları. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde gerileme riskten kaçış olan yorumlanabilir. Global
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
8 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel risk işthı bugünlerde büyüme endişeleri nedeniyle azaldı. Çin Şubat ayı ihracat rakamında % 4 daralma beklenirken % - 20,7 olarak gerçekleşti. Avrupa
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
5 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel piyasalar bir gün pozitif bir gün negatif haber akışı ile yön bulmaya çalışıyor. Bugünün güncel konusu küresel büyümeye dair endişeler. Yarın verilerden
DetaylıHaftalık Değerlendirme
Eylül 7 Ekim 7 Kasım 7 Aralık 7 Ocak 8 Şubat 8 Mart 8 Nisan 8 Mayıs 8 Haziran 8 Temmuz 8 Ekim 8 Kasım 8 Aralık 8 Ocak 9 Şubat 9 Mart 9 Nisan 9 Mayıs 9 Haziran 9 Temmuz 9 Ağustos 9 Eylül 9 Ekim 9 Kasım
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
10 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global piyasalarda risk alma iştahı yeniden küresel büyüme endişelerinin öne çıkmasıyla birlikte düştü. IMF in global büyüme beklentilerini finansal krizden
DetaylıHaftalık Değerlendirme
12.04 06.05 12.05 06.06 12.06 06.07 06.08 06.09 06.10 12.13 Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 8 Enflasyonda Talep ve Maliyet Unsurları, Orta Vadeli Öngörülere İlişkin Varsayımlar
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
18 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu 19 Aralık FED faiz kararı öncesinde piyasalar yön aramaya devam ediyor. Global piyasalarda satış baskısı devam ederken Asya dan başlayan negatif tablo ABD
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
18 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global tarafta Çin öncülüğünde bir iyimserlik yaşanırken ABD ile Çin arasında anlaşmanın olabileceğine dair sinyaller iyimser havayı destekliyor. Bu havanın
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
28 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Powell den hiç memnun değilim. Bu sözlerin sahibi ABD Donald Trump tn başkası değil. Faiz konusundan tutunda, hisse piyasalarındaki düşüş Trump ın memnuniyetisizlikler
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
10 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gündemden düşmeyen ve piyasaları derinden etkileyen konu ticaret savaşları. Çin ekonomi tarafında büyümenin %6 seviyesinin altına geleceği beklentisine ek
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ekonomisinde geçtiğimiz hafta gelen tarım dışı istihdam rakamlarındaki zayıf veri ABD nin faiz politikası üzerindeki spekülasyonları ilerleyen günlerde
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED faiz kararı öncesinde Trump ın faiz arttırılması yönündeki eleştrileri devam ederken 2018 son faiz toplantısında faizlerin arttırılacağı yönünde bir beklenti
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
3 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Hafta sonu gerçekleştirilen G-20 zirvesinde gözler ABD Başkanı Trump ve Çİn mevkidaşı üzerindeydi. Ticaret savaşlarına 90 günlük mola kararının ardından ABD
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
17 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Bu haftanın ekonomik veri takviminde önemli tarih 19 Aralık Fed toplantısı olarak göze çarpıyor. Piyasalar 2019 yılı içinde daha güvercin mesajlar ve adımlar
DetaylıİKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 25 Mayıs 2016 Ankara
İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 25 Mayıs 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
21 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED sonrasında ABD nin ekonomi ve siyasi cephesinden gelen haberler piyasalara yön vermeye devam ediyor. ABD de federal hükümetin kapanacağı endişeleri, Trump
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD de dün açıklanan Fed'in 19-20 Mart tarihli toplantısının tutanaklarında, faizlerin 2019 yılı içinde sabit tutulacağına dair beklentiler global tarafta
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Bu hafta Fed in faiz kararı önde kalmaya devam ederken ABD Merkez Bankası nın faiz konusundaki yol haritalası önemli olacak. Özellikle FED in faiz konusundaki
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
8 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Asya hisse senetleri piyasalarında satış ağırlıklı bir görüntü hakim. Bu satışları kar satışı olarak şimdilik kabul edebiliriz. Çin resmi haber ajansına göre
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
23 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu İngiltere'nin bir serbest ticaret bölgesi oluşturmak için AB ile anlaşmaya vardığının açıklanması ile Sterlin tarafında yukarı yönlü bir hareket görüldü. 2018
DetaylıPLAN VE BÜTÇE KOMİSYONU SUNUMU
PLAN VE BÜTÇE KOMİSYONU SUNUMU Murat Çetinkaya Başkan 10 Nisan 2018 Ankara Sunum Planı Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Fiyat İstikrarı Stratejisi Genel Değerlendirme 2 I. Makroekonomik Görünüm
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
31 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel piyasalarda ABD-Çin arasındaki ticaret savaşlarında yumuşama ve kalıcı bir anlaşma beklentisi nedeniyle ABD borsalarında yükseliş hareketleri göze
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
8 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) ABD seçimlerinin ardından, Başkan Trump ın Temsilciler Meclisi nde çoğunluğu
DetaylıII. Ulusal Ekonomik Görünüm 2
II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
28 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD hisse senetleri piyasalarında son iki gündür yükselişin tepki niteliğinde olduğunu ifde etmekle birlikte küresel piyasaların geri kalanında endişeler
DetaylıTTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014
TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Nisan 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed Başkanı Yellen, ABD ekonomisinin ılımlı hızda büyüdüğünü, istihdam ve enflasyon hedeflerine yakın olduklarını belirtti. Yellen ın açıklamaları, Fed den
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
21 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel büyümeye yönelik endişelerin artması sonrasında ABD hisse senelteri piyasalarında satış baskının devam ettiğini izliyoruz. S&P 500 endeksinde 2.550
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Brexit konusunda AB den anlaşmasız ayrılmasını her koşulda reddeden teklif 308 e karşı 312 oyla kabul edildi. İngiltere'nin erteleme talebi 21 Mart'ta Brüksel'deki
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Brexit anlaşmasının kabulüne ilişkin parlamento oylaması geri çekildi. Bu süreç Sterlin üzerindeki baskının devamına yol açabilir. Kabinenin Başbakan May
Detaylı5.21% -11.0% 25.2% 10.8% % Eylül 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER. Piyasalar
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5.50 Altın (USD) 1,225 Ekim 18 EUR/TRY 6.24 Petrol (Brent) 76.2 BİST - 100 90,201 Gösterge Faiz 24.4 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik 5.21% -11.0% 25.2% 10.8%
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
26 Şubat 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Piyasalar bir taraftan ABD ile Çin arasındaki görüşmeleri izlemeyi sürdürürken Brexit meselesindeki belirsizlik nedeniyle kararsız seyir söz konusu. Diğer
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
15 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed kararları açıklandı. Öne çıkan maddeleri özetlersek: Politika faiz bandı: Beklendiği gibi %0,75-1,00 aralığından %1,00-1,25 yükseldi. Faiz tahminleri:
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
4 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşlarında deyim yerindeyse köprünün altından daha çok sular akar. G-20 zirvesi sonrasında ticaret savaşlarına mola verildiğine
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
17 Eylül 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) Küresel piyasalar, haftaya ABD Çin arasında devam eden ticaret savaşlarına
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
22 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global piyasalardaki kaırşık seyir devam ederken Asya ve Avrupa borsalarında satış ağırlık bir süreç hakim. ABD borsaları ise aksine yükseliş tarafında kalırken
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Ticaret savaşları ile birlikte Çin ekonomik dataları global piyasalar açısından daha önemli olmaya başladı. Ulusal İstatistik Bürosu verilerine göre Kasım
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
20 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed in faiz kararı bu akşam açıklanacak. Onun öncesinde piyasalar Brexit meselesi ve sonunun ne olacağını herkesin merakla beklediği ticaret görüşmelerini fiyatlamaya
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed kararları 21:00 de açıklanacak. Öne çıkacaklar: Politika faiz bandı: 25 baz puan artışla %1,00-1,25 e yükseltilmesi bekleniyor. Bilanço: Küçültme sürecine
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
27 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Yılın son günlerinde Trump ın FED e yönelik güven verici mesajlarına ek olarak ABD heyetinin ticari ilişkiler konusunda Çin e gideceği haberlerinin ardından
Detaylı-2.98% -7.3% 19.7% 13.5% % Şubat 19 Ocak 19 Şubat 19 Mart 19
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5.63 Altın (USD) 1,295 Mart 19 EUR/TRY 6.32 Petrol (Brent) 68.4 BİST - 100 93,784 Gösterge Faiz 22.8 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik -2.98% -7.3% 19.7% 13.5%
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
7 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD 10 yıl vadeli tahvil faizleri 200 günlük basit hareketli ortalamasının altına geriledi ve gevşeme devam ediyor. Benzer şekilde 5 yıl vadeli ABD faizlerinin
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed haftaya faiz arttırırsa hata yapar. Bu sözlerin sahibi Başkan Donald Trump. Ticaret savaşlarının geldiği noktada FED in kendisine yardımcı olması gerektiğini
DetaylıTemel Ekonomik Gelişmeler
Temel Ekonomik Gelişmeler 6 Temmuz 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
26 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu 2018 yılının son günlerinde FED ve ABD Başkanı Turmp piyasaarın gündeminden düşmüyor. Trump dün Fed fazileri çok hzılı arttırıyor ifadesini kullanırken Powell
DetaylıTemel Ekonomik Gelişmeler
Temel Ekonomik Gelişmeler 18 Aralık 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
22 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Avrupa ekonomisi İtalya sorunsalı ile uğraşmaya devam ediyor. AB, İtalya'ya 2019 taslak bütçesinin kurallara uymadığı ve kamu borcunu düşürmediği gerekçesiyle
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
21 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti dün %10,39 ile tekrar son beş yılın en yüksek değerlerinde oluştu. TL açısından destekleyici olan bu görünüm
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
1 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel büyümedeki endişeler Çin PMI verisinin yeniden büyüme bölgesine gelmesi ile küresel risk iştahını artırarak hisse senedi piyasalarında satışlar yerini
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
28 Eylül 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) Türk bankalarının yurt dışından kaynak sağlamada sorun yaşamadığının
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
1 Şubat 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Janet Yellen başkanlığında gerçekleşen son Fed toplantısında faiz oranları beklendiği gibi %1,25 - %1,50 bandında bırakılırken, büyümede güçlenme ve enflasyonda
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
16 Ekim 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) Küresel piyasalarda dengeli bir risk iştahı görülürken uluslararası gündemde
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu İçeride TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), dışarıda ise ABD, İngiltere ve Japonya da merkez bankası kararlarının takip edileceği yoğun bir haftaya giriyoruz.
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
29 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Ajanda açısından yoğun bir haftaya giriyoruz. İçeride olası kabine revizyonuna dair haber akışına ek olarak konut fiyat endeksi, turizm verileri, dış ticaret
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
30 Ocak 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Merkez bankalarının düşük faiz yüksek likidite ortamından çıkış (normalleşme) yönünde sinyalleri artarken küresel tahvil piyasaları da buna artan faizler ve
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
16 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Haftanın son gününe Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararları ile başladık. Politika faizlerinde değişikliğe gitmeyen BoJ, küresel çapta gevşek parasal koşullardan
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
26 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Azak Denizi ndeki Kerç Boğazı civarında Ukrayna Deniz Kuvvetleri Komutanlığı, Rus karasularına girdiği iddiasıyla Rusya'ya ait savaş gemilerinin Ukrayna savaş
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
6 Aralık 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu TCMB, 2018 Para ve Kur Politikaları Raporu nu yayımladı. Genel olarak bakıldığında, önemli ve radikal bir politika değişikliği öngörülmediğini söyleyebiliriz.
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
25 Ekim 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu İçeride PPK, dışarıda ECB faiz kararlarının izleneceği bir güne başlıyoruz. Dün sabah borsalarda hakim olan iyimserlik ortamı bu sabah yerini tekrar risk iştahında
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
9 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Günün veri takvimi sakin. Ajandada Fed üyelerinin yapacağı konuşmalar öne çıkıyor. Faiz artırımları ve bilançonun daraltılması konularında verilecek mesajlar
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Ağustos 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) Haftanın ilk işlemlerinde 7,2000 üzerini test eden Dolar/TL, TCMB ve
Detaylı-2.98% -10.0% 19.7% 13.5% % Ocak 19 Ocak 19 Şubat 19 Şubat 19 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER.
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5,32 Altın (USD) 1.319 Şubat 19 EUR/TRY 6,06 Petrol (Brent) 66,0 BİST - 100 104.530 Gösterge Faiz 18,8 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik -2.98% -10.0% 19.7% 13.5%
DetaylıTemel Ekonomik Gelişmeler
Temel Ekonomik Gelişmeler 29 Eylül 217 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED den gelen mesajlar piyasalar tarafından dikkatle izleniyor. St. Louis Fed Başkanı James Bullard, " getiri eğrisinin sürekli ters olmasını ciddiye alınmalı"
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Mart 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu 21 Mart Çarşamba akşamı Fed den gelecek karar ve açıklamaların öne çıkacağı bir haftaya giriyoruz. Piyasalar sırasıyla Fed faiz kararını, Fed yöneticilerinin
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
15 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) ABD Ekim ayı TÜFE verisi aylık bazda %0,3 artarak bekletilere paralel
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015
Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
13 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed toplantısı bugün başlıyor, kararlar yarın akşam açıklanacak. Fed den faiz artırımına kesin gözüyle bakıldığından daha çok Fed Başkanı Yellen ın gelecek
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
24 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD de bütçenin Trump tarafından onaylanmaması ile birlikte hükümet geçici olarak kapandı. Federal hükümet kamu çalışanları bütçe onaylanana kadar ücret alamayacak
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
6 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Dolar/TL: Beklentilere yakın açıklanan enflasyon verilerine karşın dün jeopolitik risk algısını artıran gelişmeler (Katar a yaptıırmlar ve Türkiye - Almanya
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
13 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Piysaların gündeminde ticaret savaşları yer tutmaya devam ederken tenis maçı şeklinde karşılıklı görüşmelerin ve söylemlerin devam ettiğini görmekteyiz. ABD
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
15 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED kararları bu akşam TSİ 21:00 de açıklanacak; 21:30 da ise FED Başkanı Yellen ın açıklamaları takip edilecek. Kritik başlıklar: Faiz artımı: %0,50-0,75 olan
DetaylıGÜNLÜK BÜLTEN (29 Mayıs 2017)
GÜNLÜK - HAFTALIK BÜLTEN 2905-02062017 GÜNLÜK BÜLTEN (29 Mayıs 2017) BIST100 Endeksi dünü 179 (% 018) puanlık düşüş ile 97533 seviyesinden ve 5368 milyon TL işlem hacmiyle kapattı Borsada kâr satışları
Detaylı