GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 04/10/17 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Yurtdışı piyasalarda jeopolitik riskler, Abd de vergi ve altyapı harcamalarına yönelik beklentiler ve şahinleşen küresel merkez bankaları ana konular olmaya devam ediyor. Abd Başkanı Trump ın duyurduğu vergi paketine yönelik beklentilerle yukarı yönlü eğilimin etkili olduğu tahvil faizlerinde dün geri çekilmeler takip ettik. Yurtiçi piyasalarda ise kısa vadeli düşüş trendinin etkili olduğu BIST-100 endeksinde desteği üzerinde tepki yükselişleri devam ediyor. Dolar endeksindeki geri çekilme ile birlikte TL de ise toparlanma çabası var. BIST-100 endeksinde yeniden yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için direncinin aşılması gerekiyor. Bu hafta Abd dolarında son yaşanan tepki yükselişlerinin devam edip etmeyeceğine yönelik eğilim önemli olabiir. CDS (5 Yıllık) Ekonomik Takvim 11:00 - ABD - Euro Bölgesi PMI Hizmet - revize (beklenti: 55.6 önceki: 55.6) 15:15 - ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: önceki: ) 16:45 - ABD - PMI Hizmet - revize (beklenti: 55.1 önceki: 55.1) 17:00 - ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 55.5 önceki: 55.3) 22:15 - Fed Başkanı Yellen bir konferansta konuşacak Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Ağustos ayı bankacılık sektörü karlılık rakamları Albaraka takipteki kredi portföyü satışı Emlak Konut 1.etap Küçükçekmece arazisi ihalesi 2.oturum sonuçları Piyasa Özeti BIST-100 En Çok Artan Günlük Değişim BIST-100-0,02% BIST-30-0,05% Dolar/TL 0,28% Euro/TL 0,16% Euro/Dolar 0,10% Brent ($/varil) 0,00% Getiri DOHOL.IS Dogan Holding 4,5% KARSN.IS Karsan Otomotiv 4,3% KORDS.IS Kordsa Teknik Tekstil 3,6% EREGL.IS Eregli Demir Celik 3,5% TRKCM.IS Trakya Cam 3,2% BIST-100 En Çok Azalan GLYHO.IS Global Yatirim Holding -3,4% DOCO.IS Do & Co Aktiengesellsch -2,8% KOZAA Koza Anadolu Metal -2,5% GSRAY Galatasaray -2,3% CLEBI.IS Celebi -2,1%

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 04/10/17 Yurtdışı piyasalarda jeopolitik riskler, Abd de vergi ve altyapı harcamalarına yönelik beklentiler ve şahinleşen küresel merkez bankaları ana konular olmaya devam ediyor. Abd Başkanı Trump ın duyurduğu vergi paketine yönelik beklentilerle yukarı yönlü eğilimin etkili olduğu tahvil faizlerinde dün geri çekilmeler takip ettik. Fed Başkanlığı konusunda daha az sıkılaştırma yanlısı birisinin seçileceğine dair haberler ön plandaydı. Abd 10 yıllık tahvil faizi 4 baz puan ekside kapanış yaparken, son bir buçuk ayın zirvesini gören dolar endeksi geri çekildi. Tahvil faizlerindeki geri çekilme ile birlikte gelişmekte olan ülke döviz kurları toparlandı. Diğer taraftan hisse senetlerinde ise yükseliş eğilimi korundu. Örneğin küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi ise dün %0.2 yükselişle yeni rekor seviyeye ulaştı. Yurtiçi piyasalarda ise kısa vadeli düşüş trendinin etkili olduğu BIST-100 endeksinde desteği üzerinde tepki yükselişleri devam ediyor. Dolar endeksindeki geri çekilme ile birlikte TL de ise toparlanma çabası var direncini test eden USD/TL dün geri çekilerek 3.57 civarında kapanış yaptı. (3.85 trend direncini yukarı geçen TL döviz sepeti Eylül başlarından bu yana %4 civarı yükselmiş durumda.) Diğer taraftan gösterge tahvil faizinde ise uzun vadeli kritik %11.80 seviyesi üzerindeki hareketler yukarı yönlü riskleri arttırmaya devam ettiğini belirtelim. 5 yıllık Türkiye cds spreadi Eylül ayı ortalalarından bu yana 30 baz puan civarı yükseldi. Hazine nin Ekim ayında toplam 13.6 milyar TL lik iç borç ödemesine (10.7 milyar TL piyasaya) karşılık toplam 19.7 milyar TL lik iç borçlanma (16.3 milyar TL si ihale yoluyla piyasadan) planladığını not edelim. 10 milyar TL si 25 Ekim de gerçekleşecek iç borç ödemesi öncesinde 17, 23 ve 24 Ekim tarihlerinde ihaleler düzenlenecek. Bu sabah: - S&P 500 vadeli hafif ekside - Asya piyasaları geneli artıda - Abd 10 yıllık tahvil faizi yatay. - Dolar endeksi ekside - Gelişmekte olan ülke döviz kurları artıda - USD/TL 3.56 civarında işlem görüyor. (dün 3.56/3.59 bandında işlem gördü) - TL döviz sepeti hafif ekside - Altın artıda - Brent petrol yatay BIST-100 endeksinde yeniden yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ve sviyeleri test edilebilir. Geri çekilmelerde ilk ara destek. Stop loss Bu hafta Abd dolarında son yaşanan tepki yükselişlerinin devam edip etmeyeceğine yönelik eğilim önemli olabiir. Bu doğrultuda bu hafta hem Trump ın Fed Başkanlığı ve vergi paketine yönelik haber akışı, hem de Eylül isitihdam verisi gibi önemli makro veriler ve Yellen/Dudley açıklamaları dikkat çekebilir. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz hafta Abd Başkanı Trump vergi paketini açıkladı. Trump kurumların ödediği gelir vergisi oranını, küçük işletmeler için vergileri ve en yüksek gelir dilimindeki bireylerin vergi oranını düşürmeyi teklif ediyor. Önümüzdeki dönemde bu teklif üzerinde Kongre de nasıl uzlaşı sağlanacağı ve kanunlaşacağı önemli olacak. Ayrıca Perşembe günü Ecb toplantlı tutanakları açıklanıyor: Piyasada varlık alım programını küçültmeye hazırlanan ECB nin tutanaklarda dengeli tutumunu devam ettirmesi bekleniyor. Hatırlanacağı üzere Ecb Başkanı Draghi Eylül toplantısında varlık alım programı ile ilgili detayların 26 Ekim toplantısında görüşüleceğine vurgu yapmış ve döviz kurundaki oynaklığın belirsizlik kaynağı olduğunu ifade ederek euroya müdahale etmişti. Tutanaklarda güçlenen euro nun değerine yönelik vurgunun devam edip etmeyeceği ve ayrıca enflasyona yönelik tonlamanın bir kademe daha güçlenip güçlenmeyeceği önemli olabilir. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 04/10/17 Bugün revize PMI endeksleri, Abd de Adp istihdam, ISM Hizmet endeksi ve Fed Başkanı Yellen ın bir konferansta yapacağı konuşma takip ediliyor. Cuma günü kasırgalar nedeni ile baskı altında kalması beklenen istihdam verisi öncesinde Fed Başkanı Yellen ın bu akşam yapacağı konuşma ve New York Fed Başkanı Dudley nin ise cuma günü para politikası başlıklı konuşması ön planda olabilir. Dudley nin geçen haftaki açıklamalarında, fiyat baskılarını aşağıda tutan faktörler zayıflarken, Fed'in kademeli sıkılaşmayı sürdürmesi gerektiğine dair ifadelerinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Ki Yellen ın son açıklamaları da bu görünüme destek olmuştu. Cuma günü açıklanacak Abd tarım dışı istihdam verisi takip edilecek önemli makro verilerden biri. İstihdam piyasasına yönelik uzun vadeli beklentiler gücünü korusa da son yaşanan kasırgalar nedeniyle Eylül ayında aylık istihdam artışının baskı altında kalması bekleniyor. Bloomberg de yer alan ortalama piyasa beklentisi kişi artış yönünde şekilleniyor. (Ağustos ayında: idi) Piyasa beklentisinden aşırı bir sapma göstermediği sürece vergi paketi beklentileri ve şahin mesajlar veren Fed ile birlikte yukarı yönlü baskının etkili olduğu tahvil faizleri ve dolar endeksi üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Önümüzdeki dönemde hızlanan büyüme ve artan enflasyonun küresel piyasalardaki ana yatırım teması haline gelebileceğini düşünüyoruz. Abd de vergi ve altyapı harcamalarına yönelik beklentiler bu görünüme destek olabilir. Bu doğrultuda piyasalarda küresel merkez bankalarının parasal genişlemeden çıkmaya yönelik atacakları adımlar ön planda kalmaya devam ediyor. Geçtiğimiz günlerde İngiltere Merkez Bankasının sürpriz şahince açıklamaları, ECB açıklamaları ve ardından Fed açıklamaları ile birlikte bir süredir işlediğimiz konulardan ötürü faizlerde trend dönüşü emarelerinin arttığını düşünmeye devam ediyoruz. Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular daha fazla gündeme gelmeye devam edebilir. Trump politikaları başta olmak üzere, Kuzey Kore, ABD-Rusya ilişkileri, Çin piyasalarındaki gelişmeler, Brexit süreci, FED ECB bilanço küçültme süreci piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları olmaya devam ediyor. Sektör ve Şirket Haberleri Ağustos ayı bankacılık sektörü karlılık rakamları Bankacılık sektörünün Ağustos net kârı aylık %15, yıllık olarak ise %12 artış gösterdi. Temmuz/Ağustos ortalama rakamlarını 2.çeyrek ortalaması ile karşılaştırdığımızda ise %2 lik bir düşüş söz konusu. Temmuz/Ağustos ortalama rakamlarını 2.çeyrek ortalaması ile karşılaştırdığımızda sektörün net faiz marjında 33 baz puanlık bir düşüş var. Bu düşüşün en temel nedeni devlet bankalarında TÜFE ye endeksli tahvillerin önemli ölçüde daralan getirileri. Buna ek olarak daralmaya devam eden TL kredi- TL mevduat makası da sektörün net faiz marjını olumsuz etkilemeye devam etmekte. Olumlu olarak ise sektörün sağlıklı seyretmeye devam eden aktif kalitesi ve sıkı gider yönetimi, karlılık gelişimindeki olumsuz etkinin sınırlı kalmasını sağlıyor. Yabancı bankaların (Garanti bu grubun yaklaşık %50 sini oluşturmaktadır) ve yatırım bankalarının çeyreklik net kar gelişimi sırasıyla %8 ve %22 büyüme ile diğer banka gruplarından daha olumlu ayrışmaktadır. Albaraka takipteki kredi portföyü satışı Albaraka takipteki kredilerinde yer alan yaklaşık 165milyon TL lik bir portföyü 1.6 milyon TL ye satmıştır. Satış fiyatının satışa konu portföye oranı %1 dir. Satış Albaraka nın takipteki kredi oranını 68baz puan düşerecektir. Görüşümüz: Albaraka nın takipteki kredi stoğunu düşürmesini olumlu buluyoruz fakat satış fiyatı sektör ortalamasının oldukça altında. O nedenle hisse üzerinde bir etki beklemiyoruz. 3

4 Emlak Konut 1.etap Küçükçekmece arazisi ihalesi 2.oturum sonuçları Günlük Yatırım Bülteni - 04/10/17 Emlak Konut 1.etap Küçükçekmece arazisi ihalesinde 2.oturumda en yüksek teklif Be-ma İnşaat, Osmanbey İnşaat and Bilal Pars Yapı konsorsiyumundan geldi. Konsorsiyum arsa satışı karşılığı satış toplam geliri olarak yaklaşık 1.5milyar TL, şirket payı olarak ise 464 milyon TL önerdi. Bu teklif 1.1x ihale çarpanına işaret ediyor (2016 ortalaması 2.1x). Şirket ihalenin yönetim kurulu onayında olacağını belirtti ve teklifin düşük olması nedeni ile iptal edilme ihtimali olduğunu belirtti. Görüşümüz: İhale çarpanı 2016 ortalamasının oldukça altında. Net aktif değere sınırlı etki olmasına rağmen düşük ihale çarpanını şirket için olumsuz olarak değerlendiriyoruz. 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.