SANAYĠ ÜRETĠMĠ 09.09.2013 Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıģ sanayi üretimi bir önceki aya göre %0,9 arttı. Sanayinin alt sektörleri (2010=100 temel yıllı) incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi %1,8 azaldı ve imalat sanayi sektörü endeksi %1,1 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise %0,5 arttı. Takvim etkisinden arındırılmıģ sanayi üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %4,6 arttı. Sanayinin alt sektörleri (2010=100 temel yıllı) incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi %2,3 azaldı, imalat sanayi sektörü endeksi %6,2 arttı ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise %1,6 azaldı. Sanayi Üretim Endeksi ve DeğiĢim Oranları (2010=100), Temmuz 2013 Mevsim ve Takvim Etkisinden ArındırılmıĢ Sanayi Üretim Endeksi (2010=100), Temmuz 2013
Takvim Etkisinden ArındırılmıĢ Sanayi Üretim Endeksi (2010=100), Temmuz 2013 Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıģ ana sanayi gruplarında en yüksek artıģ dayanıklı tüketim malı imalatında gerçekleģti. Ana Sanayi Grupları (MIGs) sınıflamasına göre, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre en yüksek artış %2,7 ile dayanıklı tüketim malı imalatında gerçekleşti. Ana Sanayi Gruplarına Göre Endeks ve DeğiĢim Oranları (2010=100), Temmuz 2013 Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıģ imalat sanayiinde en yüksek artıģ motorlu kara taģıtı, treyler (römork) ve yarı treyler (yarı römork) imalatında gerçekleģti. İmalat sanayi alt sektörleri incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre en yüksek artış %10,0 ile motorlu kara taşıtı, treyler (römork) ve yarı treyler (yarı römork) imalatında gerçekleşti. Bu artışı, %7,7 ile elektrikli teçhizat imalatı, %7,7 ile fabrikasyon metal ürünleri imalatı (makine ve teçhizat hariç) takip etti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıģ imalat sanayiinde en yüksek azalıģ diğer ulaģım araçları imalatında gerçekleģti. İmalat sanayi alt sektörleri incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre en yüksek azalış %10,0 ile diğer ulaşım araçları imalatında gerçekleşti. Bu azalışı, %7,3 ile bilgisayarların, elektronik ve optik ürünlerin imalatı, %5,5 ile başka yerde sınıflandırılmamış makine ve ekipman imalatı takip etti. KAYNAK: TÜĠK Bülteninden direkt alıntıdır.
SANAYĠ ÜRETĠMĠ VERĠLERĠNĠN DEĞERLENDĠRĠLMESĠ Temmuz ayı sanayi üretimi beklentilerden iyi geldi. Takvim etkisinden arındırılmış yıllık sanayi üretimi artış beklentisi %3,8 olmasına karşın %4,6 olarak gerçekleşti. Temmuz ayı sanayi üretiminde ılımlı yükseliş seyri devam ediyor. Yıllık toplam sanayi üretimi arındırılmamış %5,8 artış kaydetti. Normal seride imalat sanayi yıllık %7,6 artış kaydetti. Ayık ta ise arındırılmamış veri aylık %2,4 artış kaydetti. Arındırılmamış imalat sanayi aylık %0,8 yükseliş kaydetmiştir. Sanayi üretim endeksleri incelendiğinde endekslerde yıllık olarak sanayi üretiminde ılımlı yükseliş seyri devam ediyor. Ancak aylık olarak takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimindeki %1,05 lik düşüş dikkat çekiyor. Sanayi üretiminde 2012 yılı performansına bakıldığında Mayıs- Haziran ve Ağustos-Ekim aralığında ivme kazandığı görülüyor. Daha önce belirtiğimiz gibi Ağustos-Eylül döneminde sanayi üretimindeki ılımlı yükseliş eğiliminin devam etmesi beklenmelidir. Ancak ekim ayında 9 günlük kurban bayramı ve 29 Ekim bayramı nedeniyle tatillerin çok olması nedeniyle ciddi bir düşüş yaşanması beklenebilir. Sanayi üretimi alt sektörleri incelendiğinde imalat sanayinin TSÜ içinde daha istikrarlı bir görünüm gösterdiği görülüyor. İmalat sanayindeki istikrarlı eğilim devam ediyor. Ancak son ayda takvim etkisinden arındırılmış imalat sanayinin %1,05 düşüş kaydettiğini belirtmek gerekiyor. Normal seride ise imalat sanayi %0,8, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış imalat sanayi ise %1,1 artış kaydetmiştir. BIST SINAĠ ENDEKS ve SANAYĠ ÜRETĠM ENDEKSĠ ĠLĠġKĠSĠ Toplam sanayi üretimi ve BIST SINAİ endeksi 2009 yılından beri karşılaştırıldıklarında aralarına %84, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ile karşılaştırıldığında ise %94 lük pozitif yönlü bir korelasyonun olduğu görülüyor. 2013 yılıyla birlikte BIST SINAi endeksi yükselişine hızla devam etmesine karşın sanayi üretiminin buna ilk başta uyum göstermediği ve geride kaldığı görülüyor. Sonrasında ise SINAİ endekste sert aşağı yönlü bir düzeltme gerçekleştiği görülüyor. Sanayi üretimi gecikmeli bir veri olmasına karşın Temmuz ayında da ılımlı yükselişine devam ediyor. Buna karşın SINAİ endeksin sert düşüşte olduğu görülüyor. Önümüzdeki aylarda da imalat sanayi endeksinin yükselişe devam etmesi durumunda iki endeks arasında uyumsuzluk oluşacak. Verilere göre SINAİ endeksin daha negatif eğilim gösterdiği görülüyor. Önümüzdeki ayda sanayi endeksinde sert düşüş oluşmaz ise BIST SINAİ endeksinin toparlanması beklenmelidir. Özellikle imalat sanayi sektör hisselerinin, imalat sanayi endeksine paralel şekilde tekrardan toparlanma yaşanması beklenmelidir. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ana sanayi gruplarında en yüksek artış dayanıklı tüketim malı imalatında gerçekleşmiştir. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış imalat sanayiinde en yüksek artış motorlu kara taşıtı kaleminde gerçekleşmiştir. Dolasıyla BIST SINAİ hisseleri içinde dayanıklı tüketim malları alanında faaliyet gösteren ve otomotiv sektörü hisselerinin SINAİ endekse göre relatif olarak daha iyi performans göstermesi beklenir.
SINAĠ ENDEKSĠN BIST 100 E GÖRE GÖRECELĠ (RELATĠF) PERFORMANSI ve BIST 100 KARġILAġTIRMASI Yukarıdaki grafikte siyah çizgi SINAİ ENDEKS/BIST 100 paritesine (Sınai endeksin BIST 100 e göre relatif performansı), kırmızı çizgi ise BIST 100 endeksine aittir. BIST 100 endeksinin yükseliş trendinde olduğu dönemlerde bankacılık hisselerinin endeks üzerindeki ağırlıkları nedeniyle SINAİ endeks, BIST 100 e göre relatif olarak negatif performans göstermektedir. Tersine düşüş trendlerinde ise SINAi endeks hisseleri BIST 100 endeksine göre relatif olarak güçlenmektedir. Son düşüş trendinde SINAi endeksin relatif olarak güçlendiği görülmektedir. Ancak son dönemde bu güçlenmenin durduğu görülüyor. BIST 100 endeksinin uzun vadeli trend desteğinden döndükten sonra Sınai endeksteki güçlenmenin durduğu ve miktar endekse göre son dönemde negatif peformasn gösterdiği görülüyor. Bu eğilimin devam etmesi BIST 100 endeksi için banka hisseleri öncülüğünde orta vadeli tepki yükselişinin oluşacağına işaret edecektir. BANAKACILIK ve SINAĠ ENDEKS ĠN BIST 100 E GÖRE GÖRECELĠ PERFORMASNI Yukarıdaki grafikte kırmızıçizgi Bankacılık endeksinin, mavi çizgi ise SINAİ endeksin BIST 100 e göre göreceli performansına aittir. Son 2 haftalık dönemde bankacılık endeksinin BIST 100 e güçlendiği, SINAİ endeksin ise zayıfladığı görülüyor. Bu eğilimin devam etmesi BIST 100 için orta vadeli tepki yükselişine işaret edecektir. Bankacılık endeksinin BIST üzerindeki ağırlığı %40 ın üzerinde olduğu için bankacılık endeksindeki güçlenme endeksi yukarı çekmektedir. Başka bir ifadeyle banka hisselerindeki güçlenme BIST 100 endeksi için yükselişe işaret etmektedir. Bu dönemde sınai endeksi hisseleri BIST 100 e göre zayıflasa da, otomotiv ve dayanıklı tüketim sektöründe faaliyet gösteren şirket hisseleri BIST 100 e paralel performans gösterilir.
BANKACILIK ENDEKSĠNĠN SINAĠ ENDEKSE GÖRE GÖRECELĠ PERPORMANSI Yukarıdaki grafik Bankacılık endeksinin Sınai endekse bölünmesiyle elde edilen, bankacılığı Sınaiye göre göreceli performansına aittir. Söz konsu paritenin BIST 100 endeksinin uzun vadeli trend desteğini teste etmesiyle birklite uzun vadeli yükseliş trednini kısa süreli ihlal ettikten sonra tekrar yükseliş yönüne döndüğü görülüyor. Buda BIST 100 için pozitif bir işarettir. Önümüzdeki dönemde bu parite uzun vadeli trend desteğinde tutundukça BIST 100 endeksinde orta avdeli tepki yükselişi oluşması beklenmelidir. Fatih TOMAKĠN Yurtiçi Sermaye Piyasaları Uzman Asya Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Saray Mah. Dr. Adnan Büyükdeniz Cd. No:8 34768 Ümraniye / İSTANBUL Tel : 0216 250 53 06 Faks : 0216 634 17 00 www.asyayatirim.com.tr