GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 11/2/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1.14 2.14 4.14 5.14 7.14 8.14 1.14 11.14 1.15 Kısa vadede Yunanistan konusu volatilite kaynağı olmaya devam ederken bugün gerçekleşecek Eurogroup toplantısı ön planda olabilir. Yunanistan tahvil faizlerindeki sert yükselişler eşliğinde haftaya satış baskısı ile başlayan riskli varlıklarda dün yükselişlerin etkili olduğunu gördük. Ayrıca geçtiğimiz hafta açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD faizlerinde gördüğümüz yükselişlerin önümüzdeki dönemde beklenenden daha iyi yönde gerçekleşebilecek makro verilerle birlikte devam etme olasılığını da not edelim. Bugün Yunanistan konusu doğrultusunda eurogroup toplantısını yurtiçinde ise cari açık rakamını takip ediyoruz. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 83,116-1.72% Dow Jones 17,869.79% Paris CAC-4 4,696.96% Nasdaq 4,788 1.3% DAX 1,754.85% S&P5 2,69 1.7% FTSE-1 6,829 -.12% Asya: Rusya RSI 826-1.74% Seul KOSPI 1,946.47% Prag PX5 99.99% Bombay SENSEX 28,447.31% Varşova WIG2 2,34.1% Nikkei-225 17,653 -.33% Güney Amerika: Hang Seng 24,286-1.% Bovespa 48,51-1.77% Shanghai Composite 3,142 -.2% Arjantin MERVAL 9,17-1.13% Tayland Set 1,595.3% BIST-1 En Çok Artan 1 AFYON Afyon Cimento 8.7% 2 SAFGY Saf G.M.Y.O. 2.7% 3 TRGYO Torunlar G.M.Y.O. 2.6% 4 THYAO Turk Hava Yollari 2.5% 5 PGSUS Pegasus Hava Tasimac 2.2% BIST-1 En Çok Azalan 1 PRKME Park Elek. Madencilik -17.1% 2 TUPRS Tupras -5.1% 3 VESTL Vestel -4.3% 4 METRO Metro Holding -4.3% 5 ALKIM Alkim Kimya -4.3% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Erdemir in 4Ç14 karı 387mnTL Turkcell Yönetim Kurulu 26 Mart ta Genel Kurulu toplamaya karar Verdi Emlak Konut Mart taki 5. ihalesini açıkladı Vakıfbank karını 16 Şubat Pazartesi günü açıklayacak Halkbank 17 Şubat Salı günü 4Ç14 karını açıklayacak
Günlük Yatırım Bülteni - 11/2/15 PİYASA YORUMU Kısa vadede Yunanistan konusu volatilite kaynağı olmaya devam ederken bugün gerçekleşecek Eurogroup toplantısı ön planda olabilir. Yunanistan tahvil faizlerindeki sert yükselişler eşliğinde haftaya satış baskısı ile başlayan riskli varlıklarda dün yükselişlerin etkili olduğunu gördük. Eurogroup toplantısı öncesinde Yunanistan borsası %8 civarı yükseldi, bono faizleri geriledi. Stoxx 6 %.6, Ocak ayı başlarından bu yana etkili olan yatay trendini koruyan S&P 5 ise %1.7 artıda günü tamamladı. Ancak cds, bono spreadleri ve döviz volatilitesindeki yükselişler eşliğinde gelişmekte olan ülke piyasalarının ise negatif ayrıştığını görüyoruz. Dolayısıyla geçtiğimiz hafta açıklanan güçlü tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD tahvil faizlerinde etkili olan yukarı yönlü baskının devam edip etmeyeceği önemli olacak. Bu doğrultuda 24 Şubatta Yellen ın Kongrede yapacağı sunum ile ilgili beklentiler ve öncesinde açıklanacak makro verilerin bu görünümü şekillendirebileceğini söyleyebiliriz. Bu doğrultuda dün oy hakkı bulunan Richmond FED Başkanı Lacker ın şahince içerikli açıklamaları ile tahvil faizlerindeki yukarı yönlü baskının devam ettiğini gördük. Lacker ın faiz artırımı zamanlamasına yönelik Hazarin ayı vurgusu ön plandaydı. Ayrıca makro tarafta istihdamdaki güçlenmeyi destekler nitlelikteki JOLTS işgücü rakamlarını da not edelim. Diğer taraftan başta petrol olmak üzere aşırı satım bölgesinden tepki yükselişleri ile toparlanan emtia fiyatlarındaki eğilim, emtia fiyatlarındaki yükselişe duyarlı net ithalatçı Türkiye gibi gelişmekte olan piyasaları şekillendiren ana temalardan biri olabilir. Dolayısıyla geçtiğimiz yılın sonlarından itibaren dezenflasyon teması, faiz indirimi beklentileri ve ABD tahvil faizlerinin düşük seviyelerde seyretmesi ile olumlu ayrışan yurtiçi piyasalarda TL deki değer kaybı ve petrol fiyatlarındaki toparlanmanın soru işareti yarattığını, tahvil faizlerindeki yükselişlerle birlikte BIST-1 endeksinin Ocak ayı sonlarından bu yana kısa vadeli düşüş trendi içerisinde hareket ettiğini görüyoruz. Kısacası kurdaki ve petroldeki volatilite yurtiçi piyasaları şekillendirmeye devam ederken dün %1.72 düşüşle 83.116 seviyesinde günü tamamlayan BIST-1 endeksinde tepki denemeleri için 85. direnç seviyesinin geçilip geçilmeyeceği önemli olacak. Bu durumda 86.5 seviyesini hedefleyecek hareketler gündeme gelebilir. Aşağı yönde ise 82.5 desteğinin önemini koruduğunu belirtelim. Diğer taraftan yurtiçi tarafta 24 Şubat PPK toplantısının odak noktasında olduğunu hatırlatalım. Bu bağlamda önceki gün Merkez Bankası Başkanı Başçı nın kur ve petroldeki oynaklığın enflasyona etkilerine dikkat çeken açıklamaları ile birlikte 24 Şubat toplantısına yönelik faiz indirimi beklentilerinin zayıfladığını söylemek mümkün. Ayrıca geçtiğimiz hafta açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD faizlerinde gördüğümüz yükselişlerin önümüzdeki dönemde beklenenden daha iyi yönde gerçekleşebilecek makro verilerle birlikte devam etme olasılığını da not edelim. Bugün Yunanistan konusu doğrultusunda eurogroup toplantısını yurtiçinde ise cari açık rakamını takip ediyoruz. Ayrıca Dallas FED Başkanı Fisher para politikası hakkında konuşacak (şahin kanatta, oy hakkı yok) Bu sabah gelişmekte olan Asya piyasaları artıda. Japonya tatil nedeni ile kapalı. 11.2.215 1: TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: -6.79 milyar $ önceki:-5.64 milyar $) 15: Dallas FED Başkanı Fisher para politikası hakkında konuşacak ( şahin kanatta, oy hakkı yok) 22: Eurogroup toplantısı 2
ŞİRKET HABERLERİ Erdemir in 4Ç14 karı 387mnTL Günlük Yatırım Bülteni - 11/2/15 Erdemir in Erdemir dördüncü çeyrekte beklentilerin altında kalarak (YKYt: 467mnTL, consensus: 417mnTL), 378mnTL net kar rakamı açıkladı. Bununla birlikte, şirketin 687mnTL lik VAFÖK rakamı beklentilere (YKYt: 665mnTL, konsensus: 677mnTL) paralel gerçekleşti. Net kardaki sapmanın ana gerekçeleri olarak beklentimizin altında kalan 3mnTL lik net kur farkı geliri, devam eden davalarla ilgili 26mnTL lik karşılık gideri ve bazı kullanılmayan varlıklara ilişkin 19mnTL lik değer düşüklüğü gösterilebilir. Erdemir in %23.7 lik VAFÖK marjı beklentilere (YKYt: 23.5%, consensus: 23.2%) yakın düzeyde gerçekleşirken, gerileyen demir cevheri maliyetlerinin etkisiyle yıllık bazda 4 baz puanlık bir iyileşmeye işaret ediyor. Görüşümüz: Net kar rakamı beklentilerin gerisinde kalmış olmasına ragmen, beklentileri karşılayan operasyonel karlılığı dikkate alarak sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Turkcell Yönetim Kurulu 26 Mart ta Genel Kurulu toplamaya karar verdi Bu kararı SPK nın 31 Mart taki süre bitimi gözönünde bulundurulduğunda rutin ve prosedürel olarak algılıyoruz. Geçen sene de genel kurul çağrısı yapılmıştı fakat Turkcell Holding temsilcisi katılmadığı için yapılamamıştı. Ortaklar arasındaki anlaşmazlıkta henüz çözüme ulaşılmadığı gözönüne alındığında, bu sene de sonucun farklı olacağını düşünmediğimizden haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. Emlak Konut Mart taki 5. ihalesini açıkladı Emlak Konut GYO Başakşehir Kayabaşı 6 için gelir paylaşımlı arsa ihalesi açtı. İlk oturum 24 Mart ta yapılacak. Arsanın değeri 115mn TL seviyesinde bulunuyor. Görüşümüz: Bu ihale şu ana kadar açıklanmış 5. ihale oldu. Değer açısından NAD daki payı düşük olsa da, ihalede gerçekleşecek çarpan önemli olacaktır. Devam eden projelerde ortalama çarpan 1.93x seviyesinde bulunuyor, bizse arsaları 1.34 çarpanı ile değerliyoruz. Vakıfbank karını 16 Şubat Pazartesi günü açıklayacak CNBC-e consensus 624 milyon TL net kar ile yıllık %47, çeyreksel %79 kar büyümesine işaret ediyor. 4Ç14 sonuçlarının Visa ve MasterCard hisselerinin satışından kaynaklanan 3 milyon TL ne kar ile yükselmesini, fakat bankanın 4. Çeyrekte 215 için ayrılması gereken tüm genel karşılıkları ayırması sonucunda (9 milyon TL kadar) 4Ç14 net karında toplamda 2 milyon TL kadar bu öçeyreğe mahsus yukarı etki bekliyoruz. Yönetim aynı gün 18:15de sonuçlarla ilgili bir telekonferans yapacak. Halkbank 17 Şubat Salı günü 4Ç14 karını açıklayacak Beklentimiz 56 milyon TL ile çeyreksel %16, yıllık %32 daralmaya işaret ediyor. CNBC-e consensus beklentisi ise 5 milyon TL. Yönetim aynı gün 18:3da sonuçlarla ilgili bir telekonferans yapacak. 3
Günlük Yatırım Bülteni - 11/2/15 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 8. 7. 6. 14.8.213 27.12.214 1.5.216 22.9.217 4.2.219 18.6.22 31.1.221 15.3.223 27.7.224 4 35 3 25 2 15 1 5 2/14 5/14 7/14 8/14 9/14 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 16 2, 14 1,8 12 1,6 1 1,4 8 1,2 6 1, 4 8 2 6 2/14 5/14 7/14 8/14 9/14 2/14 5/14 7/14 8/14 9/14 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.